Снижение инвестиционных рисков при реализации инновационных проектов промышленных предприятий Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

А.К. Щеглакова, старший преподаватель кафедры экономики и управления «Университета Российской академии образования» А. К. Sceglakova, the senior teacher of chair of economy and managements of «University of the Russian

Academy of Education»[email protected]

СНИЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РИСКОВ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

DECREASE IN INVESTMENT RISKS AT REALIZATION OF INNOvative PROJECTS OF THE

INDUSTRIAL ENTERPRISES

В работе анализируются различные подходы к оценки и минимизации инвестиционных рисков связанных с реализацией инновационных проектов. Предложен алгоритм анализа и управления системой инвестиционных рисков крупных интегрированных структур.

In work various approaches to an estimation and minimization of investment risks of the innovative projects connected with realization are analyzed. The analysis algorithm and managements of system of investment risks of the large integrated structures is offered.

Ключевые слова: инвестиционный риск, инновационный проект, инновационный потенциал.

Keywords: investment risk, the innovative project, innovative potential.

В инновационной деятельности огромное значение имеет учет факторов риска, которые могут привести к существенным потерям при реализации инновационных проектов. Руководители высокотехнологичных промышленных предприятий и корпораций должны постоянно анализировать те проблемы, с которыми они могут столкнуться при привлечении инвестиций в инновационный проект и каким образом их можно преодолеть. В этой связи важно не только получить представление о влиянии тех или иных рисков на развитие инвестиционного потенциала, но и вырабатывать механизмы их нейтрализации. Это позволит потенциальному инвестору оценивать перспективу вложения капитала с достаточной степенью достоверности и принимать обоснованные инвестиционные решения. Проблема рисков при инвестировании в сферу высокотехнологичного производства в настоящее время недостаточно изучена. Существует множество работ по анализу рисков инновационных проектов и разработке методов их оценки. Но большинство научных работ рассматривают при этом инвестиции в финансовые активы. При этом не учитываются особенности инновационно-активных компаний. Разработка и использование многофакторной модели риска инвестирования в инновационный проект поможет с достаточной точностью выявить влияние различных факторов на принятие инвестиционных решений. На наш взгляд, данная модель способна показать долю различных факторов в общем объеме инвестиций. Но с помощью много факторной модели рисков инвестирования достаточно сложно определить уровень риска в меняющейся экономической ситуации. Для более детального решения проблемы прогнозирования рисков инвестирования в высокотехнологичные отрасли необходимо создать систему оценки риска, которая включала бы не только методы статистики, но и теории вероятностей и методы микроэкономического анализа.

С позиции конкретного предприятия существует большое число видов самых разнообразных рисков, которые могут повлиять на уровень доходности реализуемых инновационных проектов: риск процентной ставки, валютные риски, инфляционный, политический, страновый и многие другие виды рисков. Однако с позиции инвестора все эти риска могут быть объединены в одну группу - общий риск или риск отдельных ценных бумаг. Риск при инвестировании инновационного проекта является важнейшим фактором, влияющим на реализацию инвестиционного потенциала высокотехнологичных предприятий. Показатель, характеризующий степень риска, определяется как относительная величина. Это отношение предполагаемой максимальной суммы убытка к объему необходимых собственных ресурсов (возможно ресурсному потенциалу) с учетом точно определенных поступлений средств. При этом необходимо определить конкретные методы снижения инвестиционных рисков. К ним следует отнести:

• уклонение (уход) от деятельности (обстоятельств), содержащей риск;

• передача ответственности за риск другой стороне (распределение рисков);

• самострахование (создание резервов, страховых фондов и т.д.);

• внешнее страхование рисков.

Снижение уровня рисков зависит от разных способов защиты инвестора. Среди них наиболее часто используются: диверсификация, страхование, хеджирование, обеспечение гарантий, лимитирование, залог и другие [2. с. 246]. Совокупность различных методов позволяет оценить риски на разных фазах развития проекта, а также найти пути их снижения и ограничения влияния на основные параметры проекта. В зависимости от результатов анализа рисков, а также и от того, насколько склонен к риску инвестор, последний принимает решение принять, изменить или отклонить проект. Предложениями по снижению риска являются любые действия по изменению данных, способных уменьшить риск, не подвергая проект убыточности. Кроме того, для высокотехнологичных предприятий следует рекомендовать следующие методы измерения

инвестиционных рисков:

- вероятностный метод. Этот метод является наиболее предпочтительным, когда имеется достаточно надежная информация обо всех сценариях реализации инвестиционного проекта;

- приближенный вероятностный метод. Если по каким-либо причинам не удается определить искомое распределение вероятностей для множества всех сценариев, то можно попытаться сознательно упростить это множество в расчете на то, что полученная (хотя и грубая) модель окажется все-таки практически полезной;

- косвенный (качественный) метод. Если применение точной или приближенной вероятностной модели оказывается практически невозможным, значит «прямое» (количественное) измерение рисков невозможно. В этом случае следует ограничиться измерением других показателей, косвенно характеризующих рассматриваемый риск и в то же время доступных для практического измерения. Этот метод дает лишь качественную оценку риска, но в ряде случаев оказывается единственно возможным.

Для крупной интегрированной структуры или отрасли в целом может быть предложен алгоритм анализа и управления системой инвестиционных рисков.

1. Анализ рисков, как правило, начинается с качественного анализа, целью которого является идентификация рисков. Данная цель распадается на следующие задачи выявление всего спектра рисков, присущих инвестиционному проекту; описание рисков; классификация и группировка рисков; анализ исходных допущений. К сожалению, подавляющее большинство отечественных разработчиков инвестиционных проектов останавливаются на этой начальной стадии, которая, по сути, является лишь подготовительной фазой полноценного анализа.

2. Второй и наиболее сложной фазой алгоритма управления рисками является количественный анализ рисков, целью которого является измерение риска, что обуславливает решение следующих задач: формализация неопределённости; расчёт рисков; оценка рисков; учёт рисков.

3. На третьем этапе анализ плавно трансформируется из априорных, теоретических суждений в практическую деятельность по управлению риском. Это происходит в момент окончания проектирования стратегии управления рисками и начала её реализации. Этот же этап завершает и инжиниринг инвестиционных проектов.

4. Четвертый этап - контроль, по сути, является началом реинжиниринга инвестиционного проекта, он завершает процесс управления рисками и обеспечивает ему цикличность.

В настоящее время особенно актуальным является применение страхового бизнеса в сфере инновационного производства^, с. 150]. Предприятия, используя инвестиционный потенциал страховых компаний, получают возможность не только реализовывать свои научно-технические и производственные возможности, осуществлять инновационные программы, но и существенно минимизировать сами инвестиционные риски. Например, роль страховых компаний должна заключаться в организации и структурировании сделок. Располагая соответствующей профессиональной квалификацией и опытом в финансовой сфере, страховые компании должны совместно с предприятиями разрабатывать варианты финансирования конкретного проекта и принимать на себя ответственность за его реализацию.

Большое значение в инвестиционной деятельности имеет такой вид страхования, как страхование гарантий. Сущность гарантийного страхования состоит в том, что страхуется ответственность участников инвестиционного проекта. Этот вид страхования служит исключительно интересам инвесторов, которые требуют от партнеров получения гарантий страхового общества с целью избежания мошеннических действий или халатного отношения к бизнесу. Этот вид страхования показывает стремление обезопасить инвестиционный процесс от социально-экономических противоречий общества. Важное место в системе всех видов и форм страхования рисков занимает перестрахование. Ему отводится роль особого метода страхования с целью ограничения ответственности. Сущность перестрахования состоит в передаче части риска, принятого одной страховой компанией другой компании, которая в свою очередь может уступить часть его третьему обществу [1. с. 96]. В отличие от страхования при перестраховании действуют не полисы, а специальные перестраховочные договоры. Перестраховочные соглашения базируются на всех правилах, условиях и видах страхового дела. Но разница состоит в том, что они включаются в договоры, которые учитывают специфику инвестирования.

Перестраховочное дело основано на принципе взаимности, смысл которого заключается в том, что одно страховое общество передает другому часть своих рисков в перестрахование. В течение многих лет считается, что такой механизм выгоден с точки зрения сбалансирования перестраховочного портфеля. Следует также подчеркнуть, что проблема соотношения риска и прибыли является одной из основных в инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования. С помощью страховой защиты инвестиционных рисков обеспечивается реализация инвестиционного проекта в полном объеме на всех этапах его внедрения. Однако страхованием инвестиционных рисков охвачено всего лишь незначительная (около 1%) часть рынка отечественных страховых услуг[1. с. 602]. В мировой практике степень риска вложенного капитала характеризуется субъективной количественной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода или убытка. Чем больше интервал между ними при равной вероятности их получения, тем выше риск. При принятии инвестиционного решения учитываются условия и стабильность политической и экономической обстановки. Оценивая инвестиционное решение, инвестор должен знать такие показатели, как ожидаемая ставка доходности и степень риска вложений. В то же время любым риском можно управлять, используя меры прогнозирования риска и снижения степени риска, выбирая

решение, исходя из имеющейся информации о предполагаемых результатах эффективности инвестиций или их доходности. Таким образом, минимизация рисков необходима для увеличения инвестиционной привлекательности инновационных проектов промышленных предприятий. В этой связи в рамках инвестиционной стратегии необходимо разработать концепцию борьбы с рисками, в соответствии с которой обосновать основные направления анализа инвестиционных рисков субъектов высокотехнологичной промышленности и разработать методы минимизации рисков.

Литература:

1. Варнавский, В. Г. Партнерство государства и частного сектора: формы, проекты, риски. - М.: Наука, 2005.

2. Глущенко И. И. Система стратегического управления инновационной деятельностью. - М., 2006.

3. Каширин А. И., Семенов А. С. Венчурное инвестирование в России. М: Вершина, 2007.

4. Ковальчук Ю.А. Стратегическое управление эффективностью модернизации. - М.: БИНОМ: Лаборатория знаний, 2010.

5. Орлова Е.Р. Инвестиции и инновации. - М.: ИСА РАН, 2009. - Т.49.