CC BY
185
ФИНАНСЫ
НЕКОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЙ:
ОСОБЕННОСТИ
ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
FINANCE NON-PROFIT ORGANIZATIONS: THE PECULIARITIES OF
УДК 65.011.895
ГАРКАВЕНКО Игорь Сергеевич
директор по развитию группы компаний IRECOM по направлению «Восточная Европа» (Санкт-Петербург), [email protected]
GARKAVENKO Igor Sergeevich
development Director of the group of companies IRECOM in the direction of «Eastern Europe» (Saint-Petersburg), [email protected]
Аннотация.
В статье рассматриваются финансово-экономические аспекты развития некоммерческих организаций в современной России. Обобщен опыт их образования и функционирования. Представляет интерес для преподавателей, аспирантов,студентов и практических работников.
Ключевые слова: экономика, финансы, экономика России, предпринимательство, финансы некоммерческих организаций, эндаумент-фонд.
Annotation.
The article deals with the financial and economic aspects of non-profit organizations in modern Russia. The experience of its formation and operation. It is of interest to teachers, graduate students and practitioners.
Key words: economy, finance, economics Russia, entrepreneurship, finance nonprofit organizations, the endowment fund.
Финансы некоммерческих организаций как экономическая категория представляют собой систему денежных отношений, возникающих в процессе формирования, накопления и использования потоков и фондов денежных средств у субъектов, создающих общественные блага, финансирующих благотворительные акции, коллективное потребление. Следует отметить, что некоммерческие организации, взятые сами по себе, могут быть определены как финансовые, т. е. такие, которые не только
не генерируют внутри себя источники доходов для осуществления своей целевой деятельности, а напротив, нуждаются в привлечении внешних экономических средств.
Характерными признаками финансов некоммерческих организаций являются:
1) однонаправленность движения денежных средств, т. е. движение мобилизуемых денег не зависит от товарных потоков;
2) перераспределительный характер отношений, обусловленный вторичным распреде-
лением уже распределенного валового национального дохода;
3) формирование централизованных и децентрализованных фондов денежных средств для создания общественных благ, благотворительности, коллективного потребления.
Источниками финансовых ресурсов для создания общенациональных, региональных и местных общественных благ выступают:
• на уровне неправительственных некоммерческих организаций: вступительные, членские, паевые взносы, благотворительные пожертвования, целевые субсидии, гранты и др., идущие на реализацию уставных целей;
• на уровне коммерческих организаций: налоговые платежи, часть доходов, которая может быть отвлечена от кругооборота индивидуальных капиталов в благотворительные фонды, на коллективное потребление и др.;
• на уровне домашних хозяйств: часть имущества, которая может быть израсходована на софинансирование производства общественных благ, индивидуальную благотворительность, взносы на коллективное потребление и др.;
• на уровне государства, органов местного самоуправления: основная часть денежных средств, поступающих в виде налоговых доходов, доходов от государственных и муниципальных коммерческих организаций, доходов от приватизации государственного и муниципального имущества, доходов от внешнеэкономической деятельности, от государственного и муниципального кредита, доходов от эмиссии денег и ценных бумаг, дотаций, субсидий, субвенций, которая идет на создание общественных благ и содержание публичной власти [1];
• на международном уровне: средств международных некоммерческих организаций в виде трансакций, пожертвований, грантов и др. на реализацию медицинских, образовательных, благотворительных программ.
Финансово-хозяйственная деятельность некоммерческих организаций. Некоммерческая организация ведет финансово-хозяйственную деятельность. Под финансово-хозяйственной деятельностью некоммерческих
организаций следует понимать деятельность, направленную на создание общественных благ, не приносящих доходов от реализации, не обеспеченную доходами от собственной деятельности и поэтому связанную с внешним финансированием, не имеющую своей целью присвоение прибыли в результате функционирования капитала.
В самом общем виде движение фондов некоммерческой организации, создающей чистые общественные блага, имеет вид:
Ф - Р ^ П ^ ОБ, где Ф - фонды некоммерческой организации, используемые для создания общественных благ;
Р - ресурсы для создания общественных благ;
П - процесс производства общественных благ;
ОБ - предоставление общественных благ без реализации.
На первой стадии (Ф - Р) происходит аккумулирование доходов и определяется объем ресурсов в денежной, вещественной и трудовой формах (включая волонтеров) для создания общественных благ. Отметим, что распределение ресурсов в некоммерческом секторе - проявление социальной политики государства и гражданской позиции членов общества. На второй стадии (Р ^ П ^ ОБ) осуществляется расходование, трансформация ресурсов в общественные блага без реализации, без рыночной конкуренции. Таким образом, движение фондов некоммерческой организации качественно отличается от кругооборота капитала, включает только две стадии, не имеет стадии реализации общественных благ [5].
Так, например, деятельность образовательного учреждения по реализации предусмотренных уставом этого учреждения производимой продукции, работ и услуг относится к предпринимательской лишь в той части, в которой получаемый от этой деятельности доход не реинвестируется непосредственно в данное образовательное учреждение и (или) на непосредственные нужды обеспечения, развития и совершенствования образовательного процесса (в том числе на заработную плату) в данном образовательном учреждении.
В случае предпринимательской деятельности, направленной на получение прибыли, НКО приравнивается к коммерческому предприятию и подпадает под действие законодательства РФ в области предпринимательской деятельности.
Согласно ст. 251 НК РФ некоммерческие организации, ведущие предпринимательскую деятельность и получившие целевые средства, обязаны вести раздельный учет доходов (расходов), полученных (произведенных) в рамках целевого финансирования (целевых поступлений). При отсутствии раздельного учета указанные средства облагаются налогом на прибыль с даты их получения. Что понимается под ведением раздельного учета, в нормативных документах не указано. Как правило, под организацией раздельного учета подразумевается любой метод, позволяющий:
1) достоверно определить показатели, необходимые для полноты исчисления какого-либо налога;
2) отразить на счетах бухгалтерского учета данные, характеризующие доходы и расходы по различным видам деятельности организации, либо выпуск различных видов продукции. Избранный метод налогоплательщику следует закрепить в своей учетной политике [2].
Некоммерческие организации, ведущие предпринимательскую деятельность, кроме прямых расходов, непосредственно связанных с ее осуществлением, практически всегда несут общие расходы, связанные как с предпринимательской, так и с основной уставной деятельностью (расходы по оплате труда административно-управленческого персонала, по содержанию зданий, автомобилей, по услугам связи и т. п.). Поэтому главная проблема при организации раздельного учета заключается именно в их распределении в целях налогообложения. При распределении общих накладных расходов НКО вправе самостоятельно выбрать метод их учета, который следует обязательно отразить в учетной политике.
Тип собственности
частная
общественная (государственная и муниципальная)
Типы предприятий
частные
государственные
и т с о н ь л е т я
е д
й
о
ч и м о н о
«
т
ы п
и ц
н
и р
С
и
а
с е
ч р
ч р
и
*
и м о н
о
я
т
ы р
о т
«
е
и
й и
а
с е
ч р
Частный коммерческий сектор: применяются МСФО
Общественный коммерческий сектор: применяются МСФО
й и к с е
ч р
Частный некоммерческий сектор:
стандарты не разрабатываются
Общественный некоммерческий сектор: разрабатываются к применению МСФООС
Рисунок 1
Сферы применения МСФО
В рамках общественного сектора могут действовать как государственные и муниципальные коммерческие предприятия, так и государственные и муниципальные некоммерческие предприятия (рис. 1). Частный коммерческий сектор занимается производством частных благ, товаров. Общественный некоммерческий сектор осуществляет производство общественных благ. Вследствие значительных особенностей в хозяйственной деятельности для каждого из них разрабатываются свои специфические международные стандарты финансовой отчетности. В зависимости от того, к какому сектору относится экономический субъект, к нему применяются МСФО или МСФООС. На сегодняшний день сформировано более 20 международных стандартов финансовой отчетности для общественного сектора [3].
Специфика функционирования основных и оборотных средств некоммерческой организации. Специфика функционирования активов НКО предопределяется как принятыми решениями об их структуре, так и особенностями общественных благ, для воспроизводства которых они используются. Структура активов определяется следующими факторами:
1) статусом, организационно-правовой формой;
2) уставом;
3) решениями учредителей;
4) условиями использования пожертвований, выставляемыми спонсорами.
Поскольку активы НКО не предназначены для извлечения прибыли и их нельзя рассматривать в качестве капитала, постольку имеется существенное отличие в обращении средств, что способно оказать влияние на финансовое управление ими. Так, НКО, занимающаяся благотворительностью, не рассчитывает на эквивалентность отношений благотворителя (донора) и благополучателя.
В результате трансферты (расходы) НКО могут превышать поступления (доходы), а цены производства общественных благ быть ниже рыночных. Целевые вложения средств некоммерческими организациями часто не
могут рассматриваться как инвестиции, накопление капитала. Проблемы выгодных инвестиционных решений прямо и непосредственно стоят, пожалуй, только перед их ограниченным кругом, а именно потребительской кооперацией и негосударственными пенсионными фондами.
В случае если благотворителем или благотворительной программой не установлено иное, не менее 80% благотворительного пожертвования в денежной форме должно быть использовано на благотворительные цели в течение года с момента получения благотворительной организацией этого пожертвования. Благотворительные пожертвования в натуральной форме направляются на благотворительные цели в течение одного года с момента их получения, если иное не установлено благотворителем или благотворительной программой. Имущество благотворительной организации не может быть передано (в формах продажи, оплаты товаров, работ, услуг и др.) учредителям (членам) этой организации на более выгодных для них условиях, чем для других лиц [4].
На финансирование благотворительных программ (включая расходы на их материально-техническое, организационное и иное обеспечение, на оплату труда лиц, участвующих в реализации благотворительных программ, и другие расходы, связанные с реализацией благотворительных программ) должно быть использовано не менее 80% поступивших за финансовый год доходов от внереализационных операций, поступлений от учрежденных благотворительной организацией хозяйственных обществ и доходов от разрешенной законом предпринимательской деятельности. При реализации долгосрочных благотворительных программ поступившие средства используются в сроки, установленные этими программами [3].
Источники доходов некоммерческой организации. В зависимости от состава участников НКО подразделяются на два вида:
• имеющие членство (некоммерческое партнерство, потребительский кооператив,
нотариальная палата, коллегия адвокатов, садоводческое, огородническое или дачное некоммерческое товарищество, торгово-промышленная палата, ассоциация), документально оформляемое индивидуальными заявлениями от физических или юридических лиц. Такие организации имеют в качестве источника финансирования вступительные и членские взносы;
• не имеющие членства (автономная НКО, фонд, учреждение, негосударственный пенсионный фонд и др.). Эти организации не обладают таким источником финансирования, как вступительные и членские взносы.
Членские взносы предполагают право членов некоммерческой организации на пользование ее имуществом, услугами.
Фандрайзинг. Поступления многих внебюджетных НКО являются результатом фан-драйзинга (£ипёга18^), под которым понимается целенаправленная деятельность НКО по сбору пожертвований для реализации социально значимых программ. Потенциальные возможности фандрайзинга связаны:
а) с обращениями в отечественные фонды и организации;
б) с организацией совместных международных программ и проектов;
в) с подачей заявок на грант в международные и зарубежные фонды (грантмейкинг, англ. grantmaking);
г) с подготовкой, изданием и продажей публикаций;
д) с изготовлением и продажей различных товаров с символикой;
е) с организацией выставок-продаж;
ж) с выполнением работ по заказам местного населения;
з) с выполнением работ по заказам местных органов власти;
и) с вовлечением добровольцев [4].
Формирование бюджета НКО. Некоммерческие организации, занимающиеся производством общественных благ, не располагают капиталом и реализуют такие проекты, применительно к которым не ставится вопрос об экономическом эффекте и о рента-
бельности, поскольку производство общественных благ себя в денежном отношении обычно не окупает и обладает социальным эффектом. Ряд авторов полагают, что те же самые методы анализа проектов, что используются для акционерных корпораций, прило-жимы к некоммерческим организациям. Они предлагают рассчитывать общий чистый дисконтированный эффект социального проекта (TNPV) по формуле:
TNPV = NPV + NPSV, где NPV - стандартная NPV денежного потока по проекту; NPSV (Net Present Social Value) - чистый дисконтированный социальный эффект.
NPSV рассчитывается по формуле:
NPSV - V С0Циальная ценность
-V (1 + К у
Проект считается приемлемым, если TNPV > 0.
Целевой капитал некоммерческой организации. В мировой практике целевой капитал (эндаумент, эндаумент-фонд, англ. endowment fund) формируется за счет благотворительных взносов в денежной и не денежной форме. В соответствии с российским законодательством целевой капитал некоммерческой организации - это сформированная за счет пожертвований, внесенных жертвователем только в виде денежных средств, часть имущества НКО. Целевой капитал инвестируется, передается в доверительное управление управляющей компании для получения дохода, используемого для финансирования уставной некоммерческой деятельности [6].
Закон ограничивает круг некоммерческих организаций - получателей дохода от целевого капитала. Ими не могут быть государственные корпорации, политические партии и общественные движения. Сформировать целевой капитал имеют право некоммерческие организации, созданные в организационно-правовой форме фонда, автономной НКО, общественной организации, общественного фонда или религиозной организа-
ции. В целом, получателем дохода от целевого капитала является только НКО - собственник целевого капитала. При этом законодательство о благотворительной деятельности не распространяется на отношения, возникающие при формировании целевого капитала и доверительном управлении имуществом, составляющим целевой капитал, при использовании доходов, полученных от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал. Формирование целевого капитала и использование дохода от целевого капитала может осуществляться в целях использования в сфере образования, науки, здравоохранения, культуры, физической культуры и спорта (за исключением профессионального спорта), искусства, архивного дела, социальной помощи. Формирование целевого капитала, распределение и использование дохода от целевого капитала на иные цели не допускаются [8].
Страной, где эндаумент-фонды получили наибольшее развитие в сфере образования, являются США. Так, стоимость активов эн-даумент-фонда Гарвардского университета (США, штат Массачусетс), созданного еще в 1649 г., когда выпускники подарили университету участок земли, по состоянию на 30 июля 2006 г. превышала 29 млрд долл. В 2006 г. от деятельности фонда университет получил 933 млн долл., или около трети общих доходов (которые превысили 2,99 млрд долл.). Доходность фонда считается одной из самых высоких в США. За последние 10 лет его инвестиции приносили 15,2% в год, в то время как в среднем университетские фонды получают около 8,9% годового дохода. Успехи фондов в других странах скромнее. В Великобритании эндаумент-фонд Кембриджского университета объемом в 1,393 млрд фунтов стерлингов в 2006 г. принес университету 47,5 млн фунтов. Общая выручка университета составила 890 млн фунтов. Оксфордскому университету, суммарный доход которого составил 603 млн фунтов стерлингов, его эндаумент-фонд объемом 628,8 млн фунтов в 2006 г. принес 28,2 млн фунтов [10].
Многочисленные трудности, которые преодолевают российские НКО при создании эн-даумент-фондов, можно классифицировать на две группы: во-первых, все еще отсутствует слой благотворителей, приученных выделять средства для стратегических потребностей некоммерческого сектора; во-вторых, получатели финансовых средств часто не имеют возможности ждать, слишком велики неотложные потребности.
Интересы жертвователей (частного бизнеса) не могут сводиться к каким-либо экономическим выгодам, т. к. это противоречит как самому понятию благотворительности, так и принятым законодательным актам. В ряде случаев высказывается мнение, будто создание эндаумент-фондов, например, образовательных учреждений в России позволит справиться с хроническим текущим недофинансированием (до 40-50%), преодолеть разрыв между сложившимися направлениями подготовки специалистов и потребностями предприятий. Однако такой подход нельзя признать правомерным. Создание эн-даумент-фондов представляет собой форму государственно-частного партнерства, цель которого определяется интересами в определении и решении стратегических долговременных задач [7]. К стратегическим моментам, связанным с деятельностью учебных заведений высшего образования, можно отнести:
а) финансирование фундаментальных исследований;
б) назначение стипендий лучшим студентам;
в) выделение средств для дополнительной оплаты более опытных и заслуженных преподавателей;
г) формирование библиотечного фонда, информационной и приборной базы и т. п.
Российская модель функционирования целевого капитала, реализованная в Федеральном законе от 30 декабря 2006 г. № 275-ФЗ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций», может быть представлена в виде схемы (рис. 2).
Рисунок 2
Российская модель функционирования целевого капитала
Целевой капитал формируется за счет жертвователей - физических или юридических лиц, осуществляющих пожертвования некоммерческим организациям, посредством передачи в их собственность денежных средств. Пожертвованием признается дарение вещи или права в общеполезных целях. Отметим, что особенности формирования целевого капитала НКО за счет бюджетных средств и особенности доверительного управления им могут устанавливаться иными федеральными законами [9].
Некоммерческая организация не вправе передавать на формирование своего целевого капитала (пополнение своего сформированного целевого капитала) собственные денежные средства. Жертвователи имеют право передавать денежные средства в собственность некоммерческой организации на формирование целевого капитала как в валюте Российской Федерации, так и в иностранной валюте [2].
Передача денежных средств на формирование целевого капитала осуществляется на основании договора пожертвования или за-
вещания в соответствии с нормами гражданского законодательства о дарении или о наследовании. Договором пожертвования, заключенным между жертвователем и НКО, или завещанием может быть предусмотрена передача денежных средств как для формирования целевого капитала, так и для пополнения уже сформированного НКО целевого капитала в соответствии с условиями договора пожертвования или завещания.
НКО, формирующая целевой капитал, обязана создать совет по использованию целевого капитала. До утверждения высшим органом управления НКО численного и персонального состава совета по использованию целевого капитала НКО не вправе передавать денежные средства в доверительное управление. НКО вправе сформировать несколько целевых капиталов на основании отдельных договоров пожертвования, завещаний, а также в случае, если договором пожертвования, завещанием определены различные цели формирования целевого капитала. НКО обязана вести обособленный бухгалтерский учет всех операций, связанных с получением
денежных средств на формирование целевого капитала, передачей денежных средств, составляющих целевой капитал, в доверительное управление управляющей компании, а также с использованием, распределением дохода от целевого капитала. Для осуществления расчетов, связанных с получением денежных средств на формирование целевого капитала, передачей денежных средств, составляющих целевой капитал, в доверительное управление управляющей компании, а также с использованием, распределением дохода от целевого капитала, НКО открывает отдельный банковский счет. НКО, сформировавшая несколько целевых капиталов, обязана вести бухгалтерский учет всех операций, связанных с получением денежных средств на формирование целевых капиталов, передачей денежных средств, составляющих целевые капиталы, в доверительное управление управляющей компании, а также с использованием, распределением доходов от целевых капиталов, по каждому целевому капиталу раздельно. Годовая бухгалтерская отчетность НКО, связанная с формированием целевого капитала, использованием, распределением дохода от целевого капитала, подлежит ежегодному обязательному аудиту, если балансовая стоимость имущества, составляющего целевой капитал, превышает на конец отчетного года 20 млн руб.
Закон устанавливает минимальный размер целевого капитала. В течение двух месяцев со дня, когда сумма полученных некоммерческой организацией денежных средств на формирование целевого капитала составит 3 млн руб., НКО обязана передать денежные средства в доверительное управление управляющей компании. Со дня передачи таких денежных средств в доверительное управление управляющей компании целевой капитал считается сформированным. Если после передачи денежных средств в доверительное управление управляющей компании в пользу НКО будут сделаны дополнительные пожертвования в виде денежных средств на формирование целевого капитала или на пополнение сформированного целевого
капитала, такие денежные средства НКО обязана передать в доверительное управление управляющей компании в течение 10 дней со дня их получения.
Закон устанавливает срок для формирования первоначального целевого капитала. Если в течение одного года со дня поступления на банковский счет НКО первого пожертвования на формирование целевого капитала общая сумма поступивших пожертвований не превысит 3 млн руб. или если в течение этого срока не создан совет по использованию целевого капитала, НКО не вправе передать указанные пожертвования в доверительное управление. В этом случае целевой капитал не формируется и НКО до окончания финансового года, в котором истек срок формирования целевого капитала, обязана возвратить поступившие денежные средства жертвователю, если договором пожертвования не предусмотрено иное или если денежные средства получены НКО в порядке наследования. Закон устанавливает минимальный срок, на который создается целевой капитал. Он составляет 10 лет, если иное правило не будет установлено законом.
Размещение целевого капитала. Целевой капитал в целях извлечения дохода может передаваться управляющей компании - акционерному обществу, обществу с ограниченной (дополнительной) ответственностью, созданному в соответствии с российским законодательством и имеющему лицензию на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами или лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. В целях эффективного управления целевым капиталом может быть образована специализированная организация управления целевым капиталом. Такого рода НКО создается в организационно-правовой форме фонда исключительно для формирования целевого капитала, использования, распределения дохода от целевого капитала в пользу иных получателей дохода от целевого капитала.
Источниками формирования имущества специализированной организации могут являться пожертвования и получение имущества в порядке наследования на формирование целевого капитала, регулярные и единовременные поступления от учредителей специализированной организации, добровольные имущественные взносы, а также пожертвования и получение имущества в порядке наследования на цели, не связанные с формированием целевого капитала.
Управляющая компания при осуществлении деятельности по доверительному управлению имуществом, составляющим целевой капитал, обязана осуществлять инвестирование денежных средств, полученных на формирование целевого капитала, исходя из необходимости обеспечения принципов надежности, ликвидности, доходности и диверсификации. Законом предусмотрены некоторые ограничения на деятельность управляющих компаний (например, запрет на отчуждение имущества, входящего в состав целевого капитала, своим аффилированным лицам, а также акционерам (участникам) управляющей компании, которые не относятся к аффилированным лицам). Управляющая компания вправе инвестировать целевой капитал в государственные ценные бумаги РФ и субъектов РФ, в облигации иных российских эмитентов, в акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ и др. Размещение имущества, составляющего целевой капитал, в указанные ценные бумаги (за исключением инвестиционных паев открытых паевых инвестиционных фондов) может осуществляться только, если они обращаются на организованном рынке ценных бумаг, или в ценные бумаги, если они специально выпущены Правительством РФ для размещения средств институциональных инвесторов.
Следует отметить, что управляющие компании в зависимости от лицензии, которой они обладают, могут быть подразделены на два вида. Одни компании действуют на осно-
вании Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-Ф3 и соответствующей лицензии, позволяющей работать только с ценными бумагами, другие - на основании Федерального закона «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ и соответствующей лицензии, позволяющей осуществлять инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, в том числе в недвижимость. Право решать, какой управляющей компании доверить целевой капитал, принадлежит НКО [3].
Расходы и вознаграждение управляющей компании. Договором доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, должны быть предусмотрены размер вознаграждения управляющей компании или порядок его определения, порядок и сроки выплаты вознаграждения управляющей компании, а также порядок возмещения необходимых расходов, произведенных управляющей компанией при доверительном управлении имуществом, составляющим целевой капитал.
Возмещение необходимых расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим целевой капитал, осуществляется за счет дохода от доверительного управления этим имуществом. Необходимые расходы, возмещаемые за счет дохода от целевого капитала, не могут превышать 1% такого дохода. Вознаграждение управляющей компании выплачивается за счет дохода от доверительного управления имуществом, составляющим целевой капитал, полученного управляющей компанией за отчетный год, но не более 10% такого дохода.
Отметим, ничто не препятствует управляющей компании проявить благотворительность в сфере управления целевым капиталом. Так, управляющая компания «Тройка-диалог» согласилась осуществлять управление эндаумент-фондом «Государственного университета - Высшая школа экономики» бесплатно.
Список литературы
1. Федеральный закон РФ «О некоммерческих организациях» от 12 января 1996 г. № 7-ФЗ.
2. Федеральный закон РФ «О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций» от 30 декабря 2006 г. № 275-ФЗ.
3. Федеральный закон РФ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» от 7 августа 2001 г. № 115-ФЗ.
4. Международные стандарты финансовой отчетности: Учеб. пособие / Под ред. И. А. Смирновой. М.: Финансы и статистика, 2005.
5. Благих И. А., Сон Л. Б. К вопросу о взаимосвязи сберегательного и страхового дела в дореволюционной России // Проблемы современной экономики. 2010. № 1. С. 433.
6. Благих И. А., Хан И. Р. Развитие экономико-математических инструментов для оценки конкурентоспособности предприятий сферы услуг // Вестник Национальной академии туризма. 2011. № 4. С. 66-69.
7. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.
8. Дубянский А. Н. Реформирование современных систем денежного обращения и теория параллельных денег // Вестник СПбГУ Серия 5. Экономика. 2008. № 3. С. 59-61.
9. Van Horne J. C, Wachowicz J. M. Fundamentals of Financial Management, 8-th ed. Prentice Hall, Inc., 1992.
10. Weston J. F., Copeland T. E. Managerial Finance, 9-th ed. Dryden, HBJ, 1992.
