CC BY
100
39 (279) - 2007
Оценка государственных займов
система оценочных показателей
эффективности государственных внешних заимствований
м а. Иванова,
кандидат экономических наук, заместитель начальника инспекции Счетной палаты РФ
В настоящее время методики оценки эффективности государственных внешних заимствований в россии отсутствуют. Поэтому осуществление контроля и оценка эффективности на любой из стадий заимствований вызывает определенные трудности.
Вместе с тем разработка методик расчета показателей эффективности внешних заимствований возможна и целесообразна на основе действующих методик по оценке инвестиционных проектов (в частности, Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов).
Оценка эффективности внешних заимствований должна осуществляться в три этапа:
• на стадии привлечения кредита;
• в ходе реализации проекта, финансируемого за счет привлеченного кредита;
• по завершении проекта. Осуществление заимствований с точки зрения
государственных интересов предполагает не только получение экономических выгод государства, но и получение социальных, политических, экологических и иных выгод.
исходя из позиций заемщика, государство, привлекая внешние заимствования для финансирования предприятий, должно определиться в системе приоритетов, к которым относятся: общественная значимость проекта; влияние участия в проекте на деловой и социальный имидж Правительства; соответствие финансируемых проектов государственным целям и задачам; финансовые
возможности государства: в момент привлечения кредитов и перспективы на срок возврата; рыночный потенциал создаваемого продукта; срок окупаемости проекта; прибыль; уровень риска невозврата заемных средств, в случае привлечения кредитов на возвратной основе; экономичность и безопасность кредитов и др.
используя подходы, изложенные в методиках по оценке инвестиционных проектов, мы предлагаем систему оценочных показателей эффективности внешних заимствований, которая включает следующие показатели:
— народнохозяйственной эффективности, учитывающие конечные результаты от привлеченных кредитов по народному хозяйству в целом, т. е. интегральный эффект от использования заемных средств у непосредственных получателей, потребителей и федерального бюджета;
— производственной, финансовой и инвестиционной эффективности, учитывающие конечные результаты реализации заимствований непосредственно у получателей кредитов;
— бюджетной эффективности, учитывающие финансовые последствия осуществления заимствований для федерального, регионального и местного бюджетов.
При этом система оценочных показателей эффективности внешних заимствований у получателей кредитов включает показатели производственной, финансовой и инвестиционной эффективности заимствований.
По каждому указанному разделу целесообразно использовать следующие системы оценочных показателей эффективности внешних заимствований.
Система оценочных показателей народнохозяйственной эффективности состоит из следующих показателей:
• интегральный объем добавленной стоимости (чистой продукции, работ, услуг), возникший в связи с привлечением заимствований;
• общая (интегральная) сумма дохода, а также его прирост в сравнении с базисным уровнем (до привлечения заимствований), образовавшаяся в связи с привлечением заимствований;
• общая рентабельность внешних заимствований, направленных на создание, производство и использование в целях получения продукции (работ, услуг), исчисленная на основе годового дохода либо прироста годового объема работ, услуг;
• экономический эффект, полученный в сфере производства за счет внешних заимствований, исчисленный на основе чистой продукции и его прирост;
• экономический эффект, полученный в сфере производства за счет внешних заимствований, исчисленный на основе чистого дохода, и его прирост;
• срок окупаемости внешних кредитов, направленных на реализацию инвестиционных проектов в соответствии с распоряжениями Правительства;
• достижение целей, определенных социально значимыми проектами, ради которых проводились внешние государственные заимствования.
Система оценочных показателей производственной, финансовой и инвестиционной эффективности внешних заимствований представлена следующими показателями:
Критерии производственной эффективности:
• добавленная стоимость (чистая продукция), полученная за счет использования инвестиций (внешнего кредита);
• чистая продукция, полученная за счет внедрения инвестиций в производство, и ее прирост в сравнении с аналогом до внедрения инвестиций;
• доход, а также его прирост, образовавшийся в связи с использованием инвестиций;
• экономия от снижения себестоимости продукции (работ, услуг), полученная в результате внедрения инвестиций;
• рост производственных показателей, полученный в результате внедрения инвестиций. Критерии финансовой эффективности:
• чистый доход, полученный за счет внедрения инвестиций, а также его прирост в сравнении с базовым уровнем;
• чистая прибыль, полученная в результате внедрения инвестиций, а также ее прирост по сравнению с аналогом «без инвестиций»;
• доля чистой прибыли в общей сумме прибыли, полученная в результате внедрения инвестиций;
• рентабельность продукции (работ, услуг), исчисленная по чистому доходу, полученному в результате внедрения инвестиций;
• рентабельность продукции (работ, услуг), исчисленная по чистой прибыли, полученной в результате внедрения инвестиций;
• общая масса прибыли, полученной за счет внедрения инвестиций, и ее прирост по сравнению с аналогом «без инвестиций». Критерии инвестиционной эффективности государственных внешних заимствований:
• экономический эффект, полученный за счет внедрения внешних инвестиций, исчисленный на основе чистой продукции, и его прирост;
• экономический эффект, полученный за счет внедрения внешних инвестиций, исчисленный на основе дохода, и его прирост по сравнению с аналогом «без инвестиций»;
• экономический эффект, полученный за счет внедрения внешних инвестиций, исчисленный на основе прибыли, и его прирост по сравнению с аналогом «без инвестиций»;
• срок окупаемости инвестиций, исчисленный из чистого дохода, полученного в результате привлеченных заимствований;
• рентабельность инвестиций, исчисленная по чистому доходу.
Система оценочных показателей бюджетной эффективности внешних заимствований состоит из следующих показателей:
• интегральный бюджетный эффект за весь срок использования внешних заимствований;
• интегральный приведенный (дисконтированный) бюджетный эффект за весь срок использования внешних заимствований;
• степень финансового участия государства в реализации проектов с внешними заимствованиями;
• интегральный эффект от использования бюд-жетозамещающих заимствований;
• доля внешних заимствований в источниках финансирования дефицита федерального бюджета;
• отрицательный бюджетный эффект, возникший в результате выплат, произведенных из федерального бюджета по гарантиям Правительства РФ;
• отрицательный бюджетный эффект, полученный Российской Федерацией от привлечения внешних заимствований вследствие недостижения поставленных целей. Представленная система оценочных показателей эффективности внешних заимствований и методики их расчета позволят в значительной мере улучшить состояние анализа и контроля в области внешних заимствований, а значит повысить эффективность управления внешним долгом Российской Федерации.
Литература
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики России, Минфином России и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № Вк 477).
2. Методика расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации (утв. приказом Минэкономразвития России и Минфина России от 23 мая 2006 г. №139/82 н).
3. Журавкова И. В. Финансово-инвестиционный анализ. Тюмень: ТюмГУ, 2000.
4. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М. : Финансы и статистика, 1998.
подписка eLIBRARy.RU
на электронную версию
Теперь журналы Издательского дома «Финансы и Кредит» стали доступны в электронном виде в Научной Электронной Библиотеке (eLIBRARY.RU).
• На сайте eLIBRARY.RU можно оформить годовую подписку на текущие и архивные выпуски журналов, приобрести отдельные номера изданий или статьи.
