CC BY
25
© Н.В. Удотова, В.Ф. Хныкин, 2005
УДК 622.271
Н.В. Удотова, В.Ф. Хныкин
РИСК-АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ СТРОИТЕЛЬСТВА ДРАЖНЫХ ПРИИСКОВ
Семинар №2
Ту оссия является единственной в мире крупной золотодобывающей страной, в которой в настоящее время почти половина (45 %) металла добывается из россыпей (до 2000 г. доля россыпного золота в общей золотодобыче превышала 60 %) [1] (рис. 1).
Одним из основных способов разработки россыпей является дражный, которым в некоторые годы перерабатывалось три четверти золотоносных песков. Благодаря высокой производительности оборудования драг, поточности технологии горного производства процессов выемки, обогащения песков и отвалообразова-ния хвостов обогащения в выработанном пространстве, этот способ разработки россыпных месторождений является наиболее эффективным.
Важным направлением повышения экономической эффективности дражных работ является широкое внедрение селективной технологии, суть которой заключается в раздельной выемке горных пород. При этой технологии торфа россыпи разрабатываются вскрышным оборудованием с некоторым опережением относительно дражных добычных работ.
Основными технологическими факторами, существенно влияющими на эффективность селективной технологии дражного способа
ЗОЛОТОНОСНЫЕ РЕГИОНЫ РОССИИ
разработки россыпных месторождений, являются глубина вскрыши торфов и высота дражного забоя. Важными последствиями применения селективной технологии, в сравнении с валовой, являются, во-первых, существенное увеличение размеров капитальных вложений необходимых для приобретения вскрышного оборудования, и, во-вторых, сокращение сроков отработки запасов месторождения, за счет увеличения годового намыва металла. В этих условиях вопрос выбора оптимального варианта дражного способа разработки россыпных месторождений с рациональными параметрами селективной технологии должен решаться с учетом фактора времени. Этим требованиям отвечает методика оценки эффективности инвестиционных проектов строительства дражного прииска [2] в которой применена процедура дисконтирования различных по размеру и по срокам освоения капитальных затрат. Однако в этой методике не рассматриваются некоторые очень важные моменты, которые могут оказывать существенное влияние на окончательный результат. Одним из них является риск -анализ инвестиционного проекта.
Существует множество различных классификаций риска. В соответствии с принципиальными особенностями одной из таких классификаций [3], нами предложена следующая классификация факторов риска инвестиционных проектов строительства дражного прииска с применением селективной технологии разработки россыпного месторождения (рис. 2).
Главные месторождения:
• россыпные
• коренные
Рис. 1 Золотоносные регионы России
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ КОНЬЮКТУРНЫЕ
-возможное загрязнение сточными водами речных систем -превышение ПДК и ПДВ сверх допустимых норм -рост экологических платежей и штрафов -риски изменения цен на золото -риски изменения спроса на золото -риски изменения предложения золота -сбытовые риски
ПОЛИТИЧЕСКИЕ
зависящие от действия властей:
-социально-политические -политико-экономические: суверенный трансфертный риск таможенный риск не зависящие от действия государства:
-военные действия -наличие очагов терроризма -социальные риски -таможенные ограничения других стран в отношении российских товаров
РОССЫПНЫЕ
ЭКСПЛУАТАЦИОННЫЕ
-повышение разубоживания -увеличение
эксплуатационных потерь при драгировании -снижение коэффициента извлечения
-повышение загрязненности воды в дражном разрезе взвешенными частицами -не полная выемка песков -сильная водопроницаемость пород
УПРАВ ЛЕНИЧЕСКИЕ
-кадровые риски -отсутствие опыта реализации горных проектов
ТЕХНОЛОГИЧЕКИЕ
-снижение производительности вскрышного оборудования -снижение
производительности драги
КЛИМАТИЧЕСКИЕ
-риск физической надежности -форс-мажорные риски
ГОРНО-ГЕОЛОГИЧЕСКИЕ
-непостоянство соотношений мощностей пород вскрыши и пласта песков
-изменчивость содержания металла в россыпи -ошибки при определении бортового содержания -ошибки при определении среднепромышленного содержания -излишняя глинистость, валунистость, каменистость россыпи
ФИНАНСОВЫЕ
риски, связанные с покупательной способностью денег: -инфляционные -валютные -дефляционные риски, связанные с кредитными операциями
ПРОЕКТНЫЕ
-ошибки в определении себестоимости вскрыши -ошибки в определении себестоимости добычи -ошибки в определении себестоимости рекультивации -ошибки в определении себестоимости водопонижения -ошибки в определении инвестиционных потребностей -ошибки в определении годовой производственной мощности
-ошибки в определении коэффициента дополнительного намыва металла, учитывающего содержание металла в породах вскрыши -ошибки в определении уровня рентабельности производства
Рис. 2 Риски инвестиционных проектов строительства дражных приисков с применением селективной технологии разработки россыпного месторождения
В основу этой классификации рисков инвестиционных проектов строительства дражного прииска положены группы факторов риска, структурированные в зависимости от результата их влияния на инвестиционный проект.
К чистым рискам [4] при строительстве и эксплуатации дражного прииска следует относить: экологические риски (риски, присущие всем проектам в горной промышленности, в
последние годы, приобретающие все большую важность, что объясняется как повышенной экологической опасностью от деятельности по добыче и переработке, так и ужесточением природоохранного законодательства в России); политические риски (которые особенно характерны для стран с переходной экономикой, таких как Россия - с высоким уровнем экономической, политической, социальной, правовой
нестабильности); россыпные риски (специфические риски, присущие инвестиционным проектам при разработке россыпных месторождений).
К спекулятивным рискам при строительстве дражного прииска относят: коньюктурные риски (риски, обусловленные особенностями функционирования рыночного механизма и рыночной экономики России); финансовые риски (риски, связанные с финансово-кредитной политикой государства, а также негосударственных финансовых и кредитных организаций); проектные риски (риски, связанные с ошибками, допущенными разработчиками проектов в расчете техникоэкономических показателей проекта). Из выше указанных групп рисков хотелось бы более подробно рассмотреть россыпные риски, так как именно данные риски характерны для разработки россыпных месторождений.
Россыпные риски в зависимости от источника возникновения можно подразделить на пять групп: горно-геологические, климатические, эксплуатационные, технологические, управленческие.
К горно-геологическим относятся: непостоянство соотношений мощностей пород вскрыши и пласта песков; изменчивость содержания металла в россыпи; ошибки при определении бортового содержания; ошибки при определении среднепромышленного содержания; излишняя глинистость, валунистость, каменистость россыпи.
К климатическим относятся: риск физической надежности (учитывает предельный срок службы оборудования, вероятность поломок и аварий в суровых климатических условиях); форс-мажорные риски (стихийные бедствия, шквальные ветры).
К эксплуатационным рискам относятся: повышение разубоживания; увеличение экс-
1. Государственный доклад «О состоянии минерально-сырьевой базы Российской Федерации», 2001 г, информационно-аналитический центр ФГУНПП «Аэрология» МНР РФ. http://www.mineral.ru/.
2. Наваандовдон Бямбаа Обоснование параметров селективной технологии доажной разработки россыпных месторождений», автореферат дисс. канд. тех. наук, Москва 2003 год.
плуатационных потерь при драгировании; снижение коэффициента извлечения; повышение загрязненности воды в дражном разрезе взвешенными частицами; не полная выемка песков; сильная водопроницаемость пород.
К технологическим рискам относятся: снижение производительности вскрышного оборудования; снижение производительности драги.
К управленческим рискам (неспособность или нежелание горного предприятия обеспечить эффективное управление реализацией проекта) относятся: кадровые риски (возможные проблемы при наборе квалифицированного персонала для работы); отсутствие опыта реализации горных проектов.
Как россыпные риски, так и другие виды рисков, приведенные в классификации факторов риска инвестиционных проектов строительства дражного прииска с применением селективной технологии разработки россыпного месторождения (рис. 1), необходимо учитывать при оценке эффективности инвестиционных проектов. Для этого существуют различные методы. Более подробными и полными методами риск-анализа являются методы имитационного моделирования (Монте-Карло).
Для использования данного метода необходимо составление экономико-математи-ческой модели оценки риска инвестиционного проекта. Такая экономико-математи-ческая модель позволит, путем целесообразного выбора наиболее существенных групп факторов риска для включения их в разрабатываемую модель, произвести вероятностно-статистическую оценку факторов риска при экономической оценке эффективности инвестиционного проекта строительства дражного прииска с применением селективной технологии разработки россыпного месторождения.
---------------- СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
3. Петросов А.А., Мангуш К.С. Экономические риски горного производства», Москва, Из-во Московского государственного горного университета, 2002 г.
4. Мангуш К.С. Экономическая оценка риска инвестиционного проекта строительства угледобывающего предприятия», дисс. канд. экон. наук, Москва 2001 г.
— Коротко об авторах -----------------------------------------------------------
Удотова Н.В., Хныкин В.Ф. — Московский государственный геолого-разведочный университет.
11б
