CC BY
76
ПРОЕКТНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РАЗВИТИЕ ИМУЩЕСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА КАК ОСНОВА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ
УДК 338.2, 658
Сергей Владимирович Горбунов
к.э.н., доцент кафедры экономического анализа и управления недвижимостью ГОУ ВПО «Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет» (ННГАСУ) E-mail: [email protected]
В статье рассматриваются вопросы проектного управления инвестициями в развитие имущественного комплекса при разработке инвестиционной политики предприятия.
Ключевые слова: инвестиционная политика, инвестиционная деятельность, бизнес-инжиниринг, имущественный комплекс, проектное управление инвестициями.
Sergei Vladimirovich Gorbunov
Candidate of science, economics; associate professor of chair of economic analysis and real estate management of SEI HPE The Nizhniy Novgorod state architecturally-building university (NNSABU) E-mail: [email protected]
DESIGN MANAGEMENT OF INVESTMENTS INTO DEVELOPMENT OF THE PROPERTY COMPLEX AS THE BASIS OF THE INVESTMENT POLICY OF THE ENTERPRISE
In article questions of design management by investments into development of a property complex by working out of an investment policy of the enterprise are considered.
Keywords: the investment policy, investment activity, business engineering, a property complex, design management of investments.
1. Введение
Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия. Одной из важнейших задач инвестиционной политики предприятия является разработка управленческих решений по отбору и реализации инвестиционных проектов развития имущественного комплекса предприятия (ИКП).
Для того чтобы раскрыть содержание мероприятий в области управления инвестиционными проектами, необходимо дать развернутую характеристику инвестиционному процессу промышленного предприятия. Экономическое содержание инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурса (процесс инвестиционных затрат) и получения результата (процесс получения инвестиционной прибыли). Отсюда, инвестиционный процесс представляет собой механизм взаимодействия между собой участников, предлагающих инвестиции, с теми, кто предъявляет спрос на эти инвестиции. Основными участниками инвестиционного процесса являются государство, инвестиционные институты (фонды и компании), финансовые организации, физические лица как индивидуальные инвесторы, иностранные инвесторы. Каждый из них может выступать в инвестиционном процессе, как на стороне поставщика, так и на стороне потребителя инвестиций.
2. Основные этапы реализации проектного подхода к управлению инвестициями в развитие объектов имущественного комплекса в рамках инвестиционной политики предприятия
Одним из приоритетных направлений инвестиционной политики является разработка и реализация инвестиционных проектов по развитию имущественного комплекса предприятия, что обусловливает необходимость применения проектного подхода, поэтапная реализация которого представлена на рис. 1.
Основой инвестиционного процесса, направленного на развитие объектов имущественного комплекса предприятия является процедура, которая включает четыре последовательных этапа:
- анализ состояния объектов имущественного комплекса;
- формирование инвестиционного портфеля;
- оценка эффективности портфеля инвестиций;
- пересмотр инвестиционного портфеля.
Анализ имущественного комплекса заключается в изучении отдельных объектов имущественного комплекса, необходимых для осуществления производственной и инвестиционной деятельности промышленного предприятия. Главной целью при этом является определение видов инвестиций, которые в будущем могут принести наиболее высокий уровень дохода при приемлемом риске.
Формирование портфеля инвестиций связано с периодическим повторением предыдущих этапов. В зависимости от изменения целей инвестирования во времени будет меняться и портфель инвестиций. Поэтому некоторые виды инструментов, которые вначале были непривлекательными для инвестора, могут стать выгодным объектом вложения инвестиций.
На этапе оценки эффективности инвестиционного портфеля осуществляется периодическая оценка получаемого дохода и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор. При оценке эффективности инвестиций используются методы и система оценочных показателей, а также соответствующие стандарты для сравнения. Результатом оценки должны быть конкретные параметры доходности, риска и цены рассматриваемого инструмента инвестиций.
Пересмотр инвестиционного портфеля является заключительным этапом в инвестиционном процессе, которое должно осуществляться периодически в за-
Изменение конъюнктуры внешней экономической среды
Потребность в адаптации структуры производства к новым условиям хозяйствования
Разработка стратегии развития промышленного предприятия (бизнес-инжиниринг)
Формирование инвестиционной политики предприятия по развитию имущественного
комплекса
Цель: обеспечение динамического соответствия проектируемых инвестиционных решений развития имущественного комплекса с технологическими изменениями
Выбор источников финансирования капиталообразующих инвестиций в развитие
имущественного комплекса на уровне предприятия
| -;-
Привлеченные, ассигнования, заемные
Мониторинг стоимости инвестиционных ресурсов для обоснования структуры источников финансирования проектов развития ИКП
г
Да
Проектное управление инвестициями в развитие имущественного комплекса промышленного предприятия
Организационно-технологический анализ объектов ИКП в рамках бизнес-инжиниринга на предприятии
Разработка технико-экономических обоснований вариантов проектных решений развития ИКП
Обоснование и выбор направлений инвестирования в объекты имущественного комплекса
Разработка инвестиционных проектов развития объектов имущественного комплекса промышленного предприятия
Рис. 1. Основные этапы реализации проектного подхода к управлению инвестициями в развитие объектов имущественного комплекса в рамках инвестиционной политики предприятия
висимости от изменений, происходящих на рынке объектов имущественного комплекса. Принятие решения о пересмотре инвестиционного портфеля также зависит от размера транзакцион-ных издержек и роста доходности порт-
феля.
Анализируя сформированный портфель инвестиционных проектов развития ИКП с позиции их риска и доходности, предприятие может однозначно определить оптимальный вариант дивер-
сификации своей инвестиционной деятельности. Оптимальный портфель представляет собой наиболее эффективное соотношение между риском и доходностью входящих в его состав инвестиционных проектов. Для оценки
эффективности диверсификации инвестиционной деятельности предприятия предлагается использовать следующую экономико-математическую модель Р:
Р = ао + «Л + а2
где Р - показатель, определяющий эффективность диверсификации структуры портфеля инвестиционных проектов развития ИКП;
а0 - постоянный фактор;
Лр - суммарная доходность портфеля инвестиционных проектов;
<Ур - риск портфеля инвестиционных проектов;
а1 и а2~ параметры, зависящие от функционального использования объектов ИКП.
Для каждого предприятия рассчитывается базовое значение показателя Р, характеризующее заданное соотношение доходности и риска инвестиционного проекта развития объектов ИКП.
Далее базовое значение показателя Р сравнивается с текущим и корректируется инвестиционная политика. Управление инвестициями в объекты ИКП заключается в определении исходных пунктов инвестиционной политики, которым должен соответствовать состав портфеля инвестиционных проектов развития имущественного комплекса, и в ее эффективной реализации.
3. Подходы к построению системы управления инвестициями в ИКПП
Инвестиционная политика предприятия в сфере развития объектов ИКП обусловливает постановку комплекса задач по реализации системного подхода к эффективному управлению инвестиционной деятельностью предприятия. Проектное управление инвестициями в развитие объектов ИКПП основывается на построении системы адаптивного управления инвестициями в имущественные активы предприятия. Подходы к построению системы управления инвестициями в ИКПП на основе формирования и реализации инвестиционных проектов, сводятся к трем основным.
1. Разработка системы управления инвестиционным обеспечением развития ИКП «с чистого листа». Этот способ означает отказ от сложившихся традиций, устоявшихся правил и подходов и формирование абсолютно новой системы управления имущественным комплексом.
2. Построение системы управления инвестициями в развитие объектов ИКП на основе методов проектного
управления и моделирования системы принимаемых решений с последующим ее совершенствованием посредством внедрения системы управления на основе бизнес-инжиниринга.
3. Детальное отражение существующего инвестиционного процесса и последующее построение системы управления инвестиционным обеспечением ИКП. Этот подход представляет собой детализированное описание и всесторонний анализ ключевых аспектов инвестиционной деятельности промышленного предприятия по различным направлениям экономического развития и дальнейшее построение системы управления инвестициями в объекты ИКП на основе данных проведенного анализа.
4. Управление инвестиционными проектами развития ИКП
Управление инвестиционными проектами развития ИКП в части со блюде-ния регламентов и процедур принятия решения включает следующие основные положения.
1. Управление инвестиционными проектами развития ИКП базируется на соблюдении утвержденных регламентов и процедур промышленного предприятия. Регламентация процессов управления инвестиционными проектами развития ИКП должна сопровождаться распределением полномочий и ответственности.
2. Распределение ответственности между звеньями промышленного предприятия и внутри конкретного звена. Важным фактором обеспечения условий эффективного управления инвестиционными проектами развития ИКП выступает рациональный обмен информацией между подразделениями предприятия.
3. Инвестиционная деятельность предприятий связана с формированием инвестиционного портфеля, включающего различные формы инвестиций или различные инвестиционные проекты. Поэтому в диссертации предлагается создание инвестиционных комитетов в организационной структуре предприятий, рассматривающих и утверждающих мероприятия в области управления инвестиционными проектами развития ИКП, нацеленные на повышение эффективности системы управления и сбалансированности инвестиционной и производственной деятельности промышленного предприятия.
4. Предварительная оценка эконо-
мических последствий принятых решений при корректировке мероприятий в области управления инвестиционными проектами развития ИКП.
5. Количество циклов согласования должно быть, с одной стороны, достаточным, а с другой - не являться причиной задержки внедрения управленческого решения.
Можно выделить следующие основные принципы формирования системы управления инвестиционными проектами развития ИКП.
1. Принцип иерархичности - выбор основного критерия отбора мероприятий по развитию имущественного комплекса промышленного предприятия (ИКП). Так как основной целью осуществления бизнес-инжиниринга является обеспечение благосостояния собственников предприятия, достигаемое за счет роста доходности инвестиций в развитие объектов имущественного комплекса, главный критерий отбора мероприятий должен быть связан с показателями их эффективности, отражающими темп или объем прироста стоимости используемых объектов бизнес-инжиниринга. В практике проведения бизнес-инжиниринга такое предпочтение отдается обычно показателю чистого приведенного дохода. Выбор в качестве главного критерия отбора мероприятий показателя чистого приведенного дохода связан с тем, что он дает наиболее наглядное представление о возможностях прироста стоимости объекта ИКП как в абсолютном, так и в относительном выражении.
2. Принцип декомпозиции - дифференциация количественных значений основного критерия отбора по видам мероприятий в области развития ИКП для обоснования выбора конкретных инвестиционных мероприятий. В целях осуществления отбора мероприятий по избранному основному критерию он должен иметь определенное количественное значение.
3. Принцип максимизации целевого результата - построение системы ограничений отбора мероприятий в программу управления инвестиционными проектами на предприятии по выбранному основному критерию. Система ограничений, устанавливаемая в процессе отбора мероприятий в формируемую программу предприятия, включает обычно основные и вспомогательные нормативные показатели.
4. Принцип оптимизации - ранжирование рассматриваемых мероприя-
тий по основному критерию и системе ограничений.
5. Принцип системного развития -формирование программы управления инвестиционными проектами развития ИКП на промышленном предприятии в условиях ограничений параметров операционной деятельности.
В практике управления инвестиционными проектами развития ИКП часто встречается ситуация, когда приоритетом развития ИКП на отдельных этапах его стратегического развития выступает необходимость быстрого выхода на заданные объемы производства и реализации продукции (при стратегии ускоренного роста, стратегии ускоренной отраслевой или региональной диверсификации операционной деятельности и т.п.). В этом случае разрабатывается специальная модель оптимизации программы бизнес-инжиниринга при заданном объеме прироста производства или реализации продукции.
6. Принцип консолидации различных источников финансирования инвестиций - формирование программы управления инвестиционными проектами развития ИКП в условиях ограничений средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов. Такая ситуация возникает, если реализация мероприятий по развитию объектов ИК связана с использованием заемного капитала, объем и стоимость привлечения которого возрастают при расширении объемов деятельности.
7. Принцип проектного управления инвестициями - формирование программы управления инвестиционными проектами развития ИКП в условиях ограничения общего объема инвестиционных ресурсов.
Подобная ситуация складывается, когда возможности формирования собственных инвестиционных ресурсов у предприятия ограничены, а объем заимствований капитала сверх определенных пределов может отрицательно отразиться на состоянии его финансовой устойчивости и платежеспособности.
Исходные условия построения модели дополняются общим объемом возможного привлечения предприятием инвестиционных ресурсов для реализации мероприятий по развитию объектов имущественного комплекса, включаемых в его программу
8. Принцип распределения инвес-
тиционных рисков - оценка сформированной программы управления инвестиционными проектами развития ИКП по уровню доходности, риска и ликвидности. Совокупная оценка сформированной программы по этим показателям позволяет оценить эффективность всей работы по ее формированию.
Понятие системы управления инвестициями в развитие объектов имущественного комплекса промышленного предприятия трактуется как система целенаправленных мероприятий, решений и действий, приводящих к качественно новому состоянию промышленного предприятия и его имущественных объектов, характеризующемуся высокой эффективностью.
Эффективность принятой предприятием инвестиционной политики в сфере развития объектов имущественного комплекса во много зависит от того, насколько полно задачи проектного управления инвестиционной деятельностью отвечают стратегии перспективных преобразований промышленного предприятия.
Базовые элементы и основные составляющие системы управления инвестициями в развитие имущественного комплекса предприятия представлены на рис. 2.
Основная особенность выделения системы управления инвестициями в развитие объектов имущественного комплекса в рамках инвестиционной политики предприятия в целом заключается в том, что оно предполагает одновременные изменения в системе отношений собственности и связанной с этим системой контроля деятельности, изменения в инновационном потенциале предприятия и его стоимости, в показателях производственной мощности, эксплуатационных расходах, изменения в производственной структуре в связи с диверсификацией и развитием гибкости производства.
Сбалансированность структуры объектов имущественного комплекса позволяет минимизировать риски и добиться максимальной прибыли в течение длительного периода времени. С этой целью в рамках системы управления инвестициями в развитие объектов имущественного комплекса промышленного предприятия актуальна комплексная оценка бизнеса предприятия как вертикально интегрированной структуры.
Формирование и реализация инве-
стиционных проектов по развитию ИКП предполагает некоторый набор работ в организации инвестиционного процесса. Формирование и реализация инвестиционных проектов по развитию ИКП должно предполагать решение четырех задач:
1. Анализ общей структуры процесса управления инвестиционными проектами по развитию ИКП. Результаты мероприятий по формированию и реализации инвестиционных проектов и последующему повышению эффективности управления объектами имущественного комплекса должны соответствовать корпоративной миссии и инвестиционной стратегии.
2. Детализация элементов структуры процесса управления инвестиционными проектами по развитию объектов ИКП. После того, как сформулированы стратегические направления развития предприятия, команда менеджеров проекта должна определить необходимые действия в рамках инвестиционного процесса, начиная с обоснования инвестиций на входе и заканчивая капиталоотдачей, завершением инвестиционного проекта.
3. Имитация процесса управления инвестиционными проектами по развитию объектов ИКП. После согласования инвестиционного проекта с производственными целями, установленными в бизнес-стратегии, строится имитационная модель. На имитационной модели проверяется, как будет функционировать промышленное предприятие.
4. Моделирование процесса управления инвестиционными проектами по развитию объектов ИКП. Если имитационная модель показывает, что вновь разработанный процесс соответствует стратегии развития бизнеса предприятия, теоретическая модель реализуется физически для подтверждения концепции.
5. Заключение
Управление инвестициями в развитие объектов имущественного комплекса промышленных предприятий ориентировано на сокращение сроков реализации инвестиционного проекта во взаимосвязи с минимизацией затрат на его осуществление. При этом инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл, начинающийся с возникновения инновационной идеи и завершающийся внедрением и утверждением нового продукта на рынке по факту изменения производственной
Рис. 2. Базовые элементы и основные составляющие подсистемы управления инвестициями в развитие ИКП
структуры, а также структуры имущественного комплекса промышленного предприятия.
Для увеличения денежных потоков, генерируемых ИКП, необходимо стремиться к снижению себестоимости продукции, ликвидации убыточ-
ного имущества, снижению эффективной налоговой ставки промышленного предприятия, полнее использовать потенциал ранее осуществленных капитальных вложений, лучше управлять запасами и проводить более жесткую кредитную политику.
Литература
1. Бланк, И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2 т.: Т. 1 . Изд. 3-е. / И.А. Бланк. - М.: Издательство «Омега-Л», 2008. - 660 с.
2. Валинурова, Л.С., Казакова, О.Б. Управление инвестиционной деятель-
^^^ Экономика
Ва- yprinvestic/investpolitpred
ностью. Учебник для вузов. / Л.С. линурова, О.Б. Казакова. - М.: Компания «КноРус», 2005. - 384 с.
3. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. Изд. 3-е, пере-раб., доп. / Н.В. Игошин. - М.: Издательство «ЮНИТИ - ДАНА», 2005. -448 с.
4. ЬИр^/^ти^. bbest.ru/osnfinmng/
References
1. Blank I.A. Bases of investment management: in two volumes: v. 1, 3rd edition/ I.A. Blank. - M.: Omega-L, 2008. - 660 pp.
2. Valinurova L.S., Kazakova O.B. Management of investment activity. The textbook for high schools / L.S.
Valinurova, O.B. Kazakova. - V. : KnoRus, 2005. - 384 pp.
3. Igoshin N.V. Investments. The organisation of management and financing: the Textbook for high schools/ 3rd edition, revised and enlarged / N.V. Igoshin - M.: UNITI-DANA, 2005 - 448 pp.
4. http://www. bbest.ru/osnfinmng/ yprinvestic/investpolitpred
