CC BY
801
правовые и экономические аспекты международного кредитования в современных условиях
д. г. коровяковский,
кандидат юридических наук, доцент
В международных экономических отношениях любого государства существенное значение имеют кредитные отношения. Международное заимствование и кредитование стало результатом развития, с одной стороны, внутреннего кредитного рынка наиболее развитых стран мира, а с другой, ответом на потребность финансирования международной торговли. На межгосударственном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательных сальдо международных расчетов. В качестве кредиторов и заемщиков выступают частные предприятия (банки, фирмы), государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.
Известно, что международный кредит возник в XIV—XV вв. в международной торговле, особенное развитие получил после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позднее — в Америку и Индию, и был одним из «рычагов» первоначального накопления капитала. Объективной основой его развития стали выход производства за национальные рамки, усиление интернационализации хозяйственных связей, международное обобществление капитала, специализация и кооперирование производства, научно-технического прогресса.
Будучи разновидностью категории «кредит» и опосредствуя движение товаров, услуг, капиталов, международный кредит связан с другими экономическими категориями (прибыль, цена, деньги, валютный курс, платежный баланс и т. д.) и всей совокупностью экономических законов рынка. Международный кредит играет важную роль в реализации требований основного экономического закона, создавая условия для получения прибылей субъектами рынка. Как элемент механизма действия закона стоимости международный кредит снижает индивидуальную стоимость товаров по сравнению с их общественной стоимостью, например на основе
внедрения импортного оборудования, купленного в кредит. Международный кредит связан с законом экономии рабочего времени, живого и овеществленного труда, что способствует увеличению общественного богатства при условии эффективного использования заимствованных средств.
Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях:
• при превращении денежного капитала в производственный путем приобретения импортного оборудования, сырья, топлива;
• в процессе производства в форме кредитования под незавершенное производство;
• при реализации товаров на мировых рынках. Международный кредит в тесной связи с внутренним кредитом принимает участие в смене форм стоимости, обеспечивает непрерывность воспроизводства, обслуживает все его фазы. Разновременность отдельных фаз воспроизводства, несовпадение времени и места вступления в международный оборот реализуемой стоимости и необходимых для этой реализации платежных средств, несовпадение валютного оборота с движением ссудного капитала определяют взаимосвязь международного кредита и производства.
Источниками международного кредита служат:
• временно высвобождаемая у предприятий в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме;
• денежные накопления государства и личного сектора, мобилизуемые банками. Перемещение денежного капитала между
странами осуществляется посредством механизмов мирового рынка ссудных капиталов, в структуре которого представлены:
• мировой денежный рынок;
• мировой рынок капиталов;
• мировой финансовый рынок.
Мировой рынок ссудных капиталов непосредственно выступает как совокупность спроса
и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран. Превращение огромных масс денежных средств в ссудный капитал и их перераспределение между странами через рыночный механизм ускоряют структурные сдвиги в мировой экономике, усиливают процесс интернационализации производства. Мировой рынок ссудных капиталов имеет свою институциональную структуру. Ее образуют профессиональные участники рынка, выступающие в качестве посредников между конечными заемщиками и кредиторами разных стран. К ним относятся крупнейшие транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие кредитно-финансовые учреждения. Они аккумулируют огромные денежные накопления, поступающие на мировой рынок капиталов от официальных институтов, частных фирм, банков, страховых компаний, пенсионных фондов и т. д.
Международный кредит отличается от внутреннего межгосударственной миграцией и укрупнением этих традиционных источников за счет их привлечения из ряда стран. В ходе воспроизводства на определенных участках возникает объективная потребность в международном кредите. В первую очередь это связано со следующими особенностями:
• кругооборот средств в хозяйстве;
• производство и реализация продукции и услуг;
• различие в объеме и сроках внешнеэкономических сделок;
• необходимость одновременных крупных капиталовложений для расширения производства. Хотя международный кредит опосредствует
движение товаров, услуг, капиталов во внешнем обороте, движение ссудного капитала за национальной границей относительно самостоятельно по отношению к товарам, произведенным за счет заемных средств. Это обусловлено погашением кредита за счет прибыли от использования заемных средств предприятия, а также использованием кредита в некоммерческих целях.
Традиционно международный кредит представлял собой предоставление валютных и товарных ресурсов предприятиями и финансовыми институтами одной страны предприятиям, финансовым институтам и государству другой страны на условиях возвратности, срочности и платности. Кредитором и заемщиком были представители двух разных стран. Источником финансирования товарного кредита и перевода валютных ресурсов в этом случае всегда являлся национальный рынок капиталов. В современных же условиях помимо национальных рынков капиталов важнейшим
источником кредитных ресурсов стал собственно международный рынок капиталов, не имеющий непосредственно какой-либо национальной принадлежности.
В международном кредитовании важную роль играют международные валютно-кредитные и финансовые организации. Во-первых, их деятельность позволяет внести необходимое регулирующее начало и определенную стабильность в функционирование валютно-расчетных отношений. Во-вторых, они призваны служить форумом для налаживания валютно-расчетных отношений между странами, причем эта их функция неизменно усиливается. В-третьих, возрастает значение международных валютно-финансовых и кредитных организаций в сфере изучения, анализа и обобщения информации о тенденциях развития и выработки рекомендаций по важнейшим проблемам мирового хозяйства.
Эффективность деятельности международных финансовых организаций в значительной степени зависит от взаимодействия с правительствами и правительственными организациями стран-участниц. Так, инвестиционная деятельность международных финансовых организаций зачастую предполагает тесное сотрудничество с государственными экспортными кредитными агентствами, осуществляющими страхование и управление рисками по крупным международным проектам.
Едва ли не первое место в системе регулирования международных валютных отношений принадлежит Международному валютному фонду (МВФ), который служит институциональной основой современной валютной системы, и имеет статус специализированного учреждения ООН. Он призван осуществлять регулирование валют-но-расчетных отношений между государствами-членами и оказывать им финансовую помощь при возникновении валютных затруднений путем предоставления займов в иностранной валюте. В своей деятельности МВФ руководствуется принципом обусловленности, согласно которому страны-члены могут получить от него кредиты лишь при условии, что они обязуются проводить определенную экономическую политику. В качестве таких условий МВФ обычно выдвигает сокращение бюджетного дефицита, снижение темпов роста денежной массы и поднятие процентных ставок по кредитам выше уровня инфляции. МВФ оказывает также свое воздействие и на экономические процессы в России через реализацию программ финансовой стабилизации и корректировок платежного баланса.
Роль, содержание и функции международного кредита
Международный кредит в сфере международных экономических отношений выполняет функции, которые выражают особенности движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В их числе:
— перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Через механизм международного кредита ссудный капитал устремляется в те сферы, которым отдают предпочтение экономические агенты в целях обеспечения прибылей. Тем самым кредит содействует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;
— экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств, а также путем развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международными кредитными операциями. На базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов — векселя, чеки, а также банковские переводы, депозитные сертификаты и др. Экономия времени обращения ссудного капитала в международных экономических отношениях увеличивает время производительного функционирования капитала, обеспечивая расширение производства и рост прибылей;
— ускорение концентрации и централизации капитала. Благодаря использованию иностранных кредитов ускоряется процесс капитализации прибавочной стоимости, расширяются границы индивидуального накопления, капиталы предпринимателей одной страны увеличиваются за счет присоединения к ним средств других стран. Кредит дает возможность распоряжаться в известных пределах капиталом, собственностью и трудом других стран. Льготные международные кредиты крупным компаниям и затруднение доступа мелких и средних фирм к мировому рынку ссудных капиталов способствуют усилению концентрации и централизации капитала;
— регулирование экономики — привлечение иностранных инвестиций, и в первую очередь капиталов международных валютно-кредитных и региональных организаций, что способствует росту ВВП и его распределению.
Значение функций международного кредита неравноценно и меняется по мере развития национального и мирового хозяйства. Выполняя указанные функции, международный кредит в то же время играет двойственную роль в экономике страны. С одной стороны, — позитивную, способствуя ускорению
развития производительных сил, непрерывности процесса воспроизводства и его расширению, стимулируя внешнеэкономическую деятельность страны, создавая благоприятные условия для иностранных инвестиций, а также обеспечивая бесперебойность международных расчетов и валютных отношений. С другой стороны, — негативную, обостряя противоречия рыночной экономики, что проявляется в форсировании перепроизводства товаров, перераспределении ссудного капитала, усилении диспропорций общественного воспроизводства и конкурентной борьбы за рынки сбыта, сферы приложения капитала и источники сырья. Роль международного кредитования трудно переоценить.
Посредством выполнения взаимосвязанных функций международный кредит играет двоякую роль в развитии производства: позитивную и негативную. При этом проявляется их взаимосвязь. Международный кредит играет роль связующего звена и передаточного механизма, воздействующих на внешнеэкономические отношения и, в конечном счете, на воспроизводство. Будучи продуктом роста производства, международный кредит одновременно является его необходимым условием и катализатором. Он способствует интернационализации производства и обмена, образованию и развитию мирового рынка, углубляет международное разделение труда. Международный кредит содействует ускорению процесса воспроизводства по следующим направлениям:
• стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Тем самым создается дополнительный спрос на рынке для поддержания конъюнктуры. Внешняя торговля в кредит стала международной нормой, особенно для товаров, имеющих длительный цикл изготовления, потребления и высокую стоимость. В условиях удорожания продукции и увеличения доли машин и оборудования в мировой торговле импортеры и экспортеры заинтересованы в использовании внешнеторговых кредитов. Строительство предприятий за рубежом также осуществляется за счет кредита, используемого для оплаты импортного оборудования, особенно технологического и энергетического. В современных условиях возросла «связанность» кредитов с экспортными поставками из страны-кредитора. Условием займа ставится расходование его на закупку товаров в кредитующей стране. Тем самым международный кредит служит средством повышения конкурентоспособности фирм страны-кредитора;
• создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как обычно связывается
с требованием о предоставлении льгот инвесторам страны-кредитора; применяется для создания инфраструктуры, необходимой для функционирования предприятий, в том числе иностранных и совместных, способствует укреплению позиций национальных предприятий, банков, связанных с международным капиталом;
• обеспечивает бесперебойность международных расчетных и валютных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны;
• повышает экономическую эффективность внешней торговли и других видов внешнеэкономической деятельности страны. Негативная роль международного кредита в
развитии рыночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Прежде всего, углубляются диспропорции в экономике. Международный кредит форсирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами и содействуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема и периодическим его спадом. Международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, облегчая развитие наиболее прибыльных отраслей и задерживая развитие отраслей, в которые не привлекается иностранный капитал. Международный кредит — орудие конкурентной борьбы стран за рынки сбыта, сферы приложения капитала, источники сырья, за превосходство в решающих областях научно-технического прогресса. Предприятия активно используют кредит для приобретения источников сырья, расширения рынков сбыта, сфер приложения капиталов. По каналам мирового рынка ссудных капиталов происходит перемещение «горячих денег», усиливающее неустойчивость денежного обращения и кредита, валютной системы, платежных балансов, национальной и мировой экономики в целом. При этом проявляются границы международного кредита, которые зависят от следующих обстоятельств:
• закономерности процесса материального производства и распределения совокупного общественного продукта;
• постоянная возобновляемость кругооборота капитала, что определяет источники и потребности в иностранных заемных средствах;
• обеспечение возвратности кредита в срок. Кредитная политика стран служит средством
укрепления позиций страны-кредитора на мировых рынках:
• во-первых, международный кредит используется для перевода прибылей из стран-заемщиков, усиливая позиции стран-кредиторов. В то же
время ежегодные платежи по возврату ссуд с процентами, превышающие определенную величину чистого дохода общества, за счет которого формируются накопления, обеспечивающие рост производства, отрицательно влияют на источники формирования этих накоплений в странах-должниках; • во-вторых, международный кредит способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для стран-кредиторов экономического и политического режимов. В целях укрепления позиций ведущих стран банки, государства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации периодически проводят политику кредитной дискриминации и кредитной блокады по отношению к определенным странам, которые проводят неугодную им политику. Кредитная дискриминация — установление худших условий получения, использования или погашения международного кредита для определенных заемщиков по сравнению с другими в целях оказания на них экономического и политического давления. Основные методы кредитной дискриминации — кредитные ограничения, повышение процентных ставок, комиссионных вознаграждений и сборов, сокращение всего срока или льготного периода кредита, требование дополнительного обеспечения кредита, внезапное уменьшение суммы кредита, обусловленность его предоставления мероприятиями экономического и политического характера. Еще более жесткой экономической санкцией является кредитная блокада — отказ предоставлять кредиты той или иной стране. Обычно кредитная блокада тесно связана с экономической блокадой, иногда оформляется правительственными распоряжениями или декретами, чаще проводится неофициально в виде отказа предоставить кредит по различным мотивам. Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется также в его использовании, с одной стороны, для развития взаимовыгодного сотрудничества стран, а с другой — как средства конкурентной борьбы. Интернационализация производства и обмена, появление новых форм мирохозяйственных связей служат объективной основой развития разнообразных форм международного кредитования.
Формы и виды международного кредита
Разнообразные формы международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений:
• по назначению, в зависимости от того, какая
внешнеэкономическая сделка покрывается за
счет заемных средств, различаются:
— коммерческие кредиты — обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;
— финансовые кредиты — используемые для инвестиционных объектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интервенции центральным банком;
— промежуточные кредиты — для обслуживания смешанных форм экспорта капиталов, товаров, услуг;
• по видам:
— товарные — при экспорте товаров с отсрочкой платежа;
— валютные — выдаваемые банками в денежной форме;
• по форме предоставления:
— финансовые (наличные) кредиты — зачисляемые на счет заемщика в его распоряжение. Это кредиты, средства по которым заемщик имеет право использовать по своему усмотрению без каких бы то ни было ограничений. Они, как правило, получаются и предоставляются без указания целей кредитования. Финансовые кредиты могут быть также получены для финансирования наличных платежей по экспортным (импортным) контрактам предприятий и организаций, для рефинансирования досрочно погашаемых банковских кредитов, а также для финансирования отдельных операций экспортеров (импортеров). Разновидностью финансовых кредитов являются субординированные кредиты — специальные бессрочные беспроцентные кредиты, которые, например, предоставлялись Внешэкономбанком СССР советским банкам за границей на увеличение акционерного капитала. Такие решения обычно принимались Правлением Внешэкономбанка. Финансовые кредиты предоставлялись и получались Внешэкономбанком на двусторонней (кредиты банк — банку) и многосторонней основе (консорциальные, клубные кредиты);
— акцептные в форме акцепта (согласия платить) — тратты импортером или банком;
— депозитные сертификаты — ценные бумаги, удостоверяющие внесение денежных средств в банк на срок под проценты; может быть передаваемым и непередаваемым;
— облигационные займы — займы, получаемые посредством размещения облигаций. В настоящее время преобладают международные облигационные займы, эмитируемые на еврорынке в валюте третьей страны интернациональными по составу участников синдикатами. Условия облигационных займов
отличаются большим разнообразием. Процентная ставка может фиксироваться на весь срок займа или регулярно пересматриваться в соответствии с конъюнктурой международного денежного рынка. Облигационные займы выпускаются, как правило, на твердо установленный срок (обычно от 3 до 15 лет). Однако известны также случаи эмиссии бессрочных облигаций первоклассных заемщиков;
— консорциональные кредиты — кредиты, предоставляемые консорциумами банков, промышленных предприятий для осуществления проектов или проведения финансовых операций большого масштаба. В международном страховании распространена практика предоставления синдицированных кредитов. Синдицированные (консорциальные, от лат. consortium — участие) кредиты — это кредиты, предоставляемые двумя и более кредиторами, т. е. синдикатами (консорциумами) банков одному заемщику. Для предоставления синдицированного кредита группа банков-кредиторов объединяет на срок свои временно свободные средства. В последнее время эти кредиты приобретают все большее значение для Российской Федерации. Они предоставляются международными синдикатами банков отдельным предприятиям и регионам. В России основными получателями синдицированных кредитов являются банки. Примерно через полтора года с момента предоставления первого такого кредита (январь 1996 г.) российские банки получили в совокупности более 500 млн долл. США. В мае 1997 г. на рынке синдицированных кредитов наблюдался буквально взрыв активности. За первую половину месяца три банка получили кредитов на общую сумму 255 млн долл. США;
• по валюте займа: международные кредиты бывают в валюте либо страны-должника, либо страны-кредитора, либо третьей страны, либо в международных счетных валютных единицах;
• по срокам:
— сверхсрочные кредиты — суточные, недельные, до 3 мес.;
— краткосрочные кредиты — до 1 года, иногда до 18 мес.;
— среднесрочные — от одного года до пяти лет;
— долгосрочные — свыше пяти лет.
В ряде стран среднесрочными считаются кредиты до 7 лет, а долгосрочными — свыше 7 лет. Краткосрочный кредит обычно обеспечивает оборотным капиталом предпринимателей и используется во внешней торговле, в международном платежном обороте, обслуживая неторговые, страховые и спекулятивные сделки. В том случае если краткосрочный
кредит пролонгируется (продлевается), он становится среднесрочным, а иногда и долгосрочным. В процессе трансформации краткосрочных международных кредитов в ссуды на более длительный срок участвует государство в качестве гаранта. Для удовлетворения потребностей экспортеров в ряде стран (Великобритании, Франции, Японии и др.) создана при поддержке государства специальная система среднесрочного и долгосрочного кредитования экспорта машин и оборудования. Долгосрочный международный кредит (практически до 10 — 15 лет) предоставляют прежде всего специализированные кредитно-финансовые институты, государственные и полугосударственные. Он предназначен, как правило, для инвестиций в основные средства производства, обслуживает до 85 % экспорта машин и комплектного оборудования, новые формы международных экономических отношений (крупномасштабные проекты, научно-исследовательские работы, внедрение новой техники); • по обеспечению:
— обеспеченные кредиты. В качестве обеспечения используются товары, товарораспорядительные и другие коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, векселя, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Залог товара для получения кредита осуществляется в трех формах: 1) твердый залог (определенная товарная масса закладывается в пользу банка); 2) залог товара в обороте (учитывается остаток товара соответствующего ассортимента на определенную сумму); 3) залог товара в переработке (из заложенного товара можно изготавливать изделия, но передавая их в залог банку). Кредитор предпочитает брать в залог товары, которые имеют большие возможности реализации, и при определении размера обеспечения учитывает конъюнктуру товарного рынка. Иногда в качестве обеспечения кредита используют часть официальных золотых запасов, оцениваемых по среднерыночной цене. Однако ссуды под залог золота не получили большого распространения в силу «негативной залоговой оговорки», характерной для многих международных кредитов. Сущность ее заключается в следующем: если заемщик предоставит дополнительное обеспечение по другим кредитам, то кредитор может потребовать подобного же обеспечения по данной ссуде. Следовательно, если страна получит кредит под залог золота, у нее могут потребовать золотого обеспечения ранее полученных ссуд. Поэтому некоторые страны предпочитают продавать золото. Поскольку залог является способом обеспечения обязательства по
кредитному соглашению, то кредитор имеет право при невыполнении должником обязательства получить компенсацию из стоимости залога;
— бланковые кредиты. Бланковый кредит выдается под обязательство должника погасить его в определенный срок. Обычно документом по этому кредиту служит соло-вексель с одной подписью заемщика. Разновидностями бланковых кредитов являются: контокоррент—единый текущий и ссудный счет, открываемый банком клиенту, по нему проходят как предоставляемые клиенту ссуды, так и средства, поступающие от клиентов в виде вкладов возврата ссуд. В результате такой операции образуется отрицательный баланс, т. е. дебетовое сальдо — задолженность клиента банку. Банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливаются максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, порядок погашения, размер процента за кредит. При овердрафте в погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. Поэтому объем кредита изменяется по мере поступления средств, что отличает овердрафт от обычного кредита. Проценты взимаются по согласованным или существующим ставкам. Например, в США для клиентов банка, которые имеют в нем счет продолжительное время, овердрафт может предоставляться бесплатно;
• в зависимости от категории кредитора:
— фирменные (частные) кредиты. Фирменный (частный) кредит предоставляется экспортером иностранному импортеру в виде отсрочки платежа (от 2 до 7 лет) за товары. Он оформляется векселем или по открытому счету. При вексельном кредите экспортер выставляет переводной вексель (тратту) на импортера, который акцептует его при получении коммерческих документов. Кредит по открытому счету основан на соглашении экспортера с импортером о записи на счет покупателя его задолженности по ввезенным товарам и его обязательстве погасить кредит в определенный срок. Такой кредит применяется при регулярных поставках и доверительных отношениях между контрагентами. К фирменным кредитам относится также авансовый платеж импортера. Покупательский аванс (предварительная оплата) является не только формой кредитования иностранного экспортера, но и гарантией принятия импортером заказанного товара (например, ледокола, самолета, оборудования и др.), который трудно продать;
— банковские кредиты. Банковские международные кредиты — это предоставление банком во временное пользование части собственного или
приравненного капитала, осуществляемое в форме выдачи ссуд, учета векселей и др., предоставляются банками экспортерам и импортерам, как правило, под залог товарно-материальных ценностей, реже предоставляется необеспеченный кредит крупным фирмам, с которыми банки тесно связаны. Общепринято создавать банковские консорциумы, синдикаты, пулы для мобилизации крупных кредитных ресурсов и распределения риска. Крупные банки предоставляют акцептный кредит в форме акцепта тратты. При этом акцептант становится непосредственным плательщиком по векселю, но за счет средств должника (трассата). На акцептном рынке акцептованные переводные векселя в разных валютах свободно продаются. Банковский кредит в международной банковской практике применяется в разных формах: форфейтинг, факторинг, кредит покупателю, в том числе кредитная линия, лизинг;
— брокерские кредиты. Брокерский кредит — промежуточная форма между фирменным и банковским кредитом в некоторых странах (например, в Великобритании, Нидерландах, Бельгии). Брокеры заимствуют средства у банков, при этом роль последних уменьшается. Брокерские фирмы в Великобритании объединены в ассоциацию. Брокеры располагают информацией о мировых рынках. Кроме осуществления кредитных операций они предоставляют гарантии по платежеспособности покупателей. Роль брокерских кредитов во внешней торговле на современном этапе упала;
— правительственные кредиты — кредит, предоставленный правительственными кредитными учреждениями. Обычно правительственный кредит является целевым и льготным;
— смешанные кредиты, с участием частных предприятий (в том числе банков) и государства;
— межгосударственные кредиты международных финансовых институтов. Межгосударственные кредиты предоставляются на основе межправительственных соглашений. Международные финансовые институты ограничиваются небольшими кредитами, которые открывают доступ заемщикам к кредитам частных иностранных банков. С 1980-х гг. активно развивается проектное финансирование (кредитование) совместно с несколькими кредитными учреждениями без привлечения средств из государственного бюджета;
• по объектам кредитования:
— инвестиционные кредиты — по экспорту товаров инвестиционного назначения;
— неинвестиционные кредиты — по экспорту сырья, топлива, материалов, потребительских товаров;
• по источникам:
— внутреннее кредитование — кредитование отечественными банками внешнеторговых организаций;
— иностранное кредитование — это кредитные операции внешнеторгового характера между отечественными и иностранными банками и фирмами, в том числе с коллективными банками бывших стран—членов СЭВ;
— смешанное кредитование внешней торговли — включает кредитование экспорта и кредитование импорта.
Все эти формы тесно взаимосвязаны и обслуживают все стадии движения товара от экспортера к импортеру, включая заготовку или производство экспортного товара, пребывание его в пути и на складе, в том числе за границей, а также использование товара импортером в процессе производства и потребления. Например, чем ближе товар к реализации, тем благоприятнее, как правило, для должника условия международного кредита. Существуют и другие основания для классификации международных кредитов. Некоторые виды кредитования пользуются особым успехом в современных условиях.
Отдельного внимания заслуживает такая форма кредита, как фирменный (коммерческий) кредит — это ссуда, предоставляемая компанией одной страны (обычно экспортером) компании другой страны (импортеру) в форме отсрочки платежа. Сроки фирменных кредитов различны (обычно до 2—7 лет) и определяются условиями конъюнктуры мировых рынков, видом товаров и другими факторами.
Преимуществами фирменного кредита являются:
• независимость от государственного регулирования кредитования экспорта, относительное невмешательство государственных органов в коммерческие сделки;
• большие возможности согласования стоимости кредита непосредственно между контрагентами по коммерческому контракту;
• невключение срока использования в полный срок (это фактически продлевает его по сравнению с банковским кредитом).
К недостаткам относятся:
• ограниченность сроков и размеров кредитования средствами и состоянием финансов фирмы-поставщика, необходимость рефинансирования кредита в банковских учреждениях;
• связанность покупателя с определенным поставщиком;
• повышение цены товара по сравнению с ценой
аналогичного товара, продаваемого за наличные.
Во внешней торговле фирменный (коммерческий) кредит может проводиться как по экспорту, так и по импорту.
При кредитовании экспорта разновидностью фирменного кредита является авансовый платеж импортера (покупательский аванс), который при подписании контракта осуществляется импортером в пользу иностранного поставщика обычно в размере 10 — 15 % стоимости поставляемых товаров, чаще всего машин, оборудования, судов. Покупательский аванс также является средством обеспечения обязательства иностранного покупателя. При кредитовании импорта фирменный кредит обычно оформляется векселем или предоставляется по открытому счету. Вексельный кредит предусматривает, что экспортер заключает соглашение о продаже товара и выставляет на импортера переводной вексель (тратту), который, получив коммерческие документы, акцептует его, т. е. дает согласие на его оплату в указанный срок. Срок вексельного кредита зависит от вида товара. Поставки машин и оборудования обычно кредитуются на срок до 3 — 7 лет. При экспорте сырья и материалов предоставляются краткосрочные вексельные кредиты. Использование векселя в качестве средства обращения и платежа в международных расчетах связано с тем, что часть внешнеторгового оборота осуществляется за счет кредита. При расчетах по внешнеторговым операциям применяются переводный вексель (тратта) и простой вексель. Наиболее широко используется переводный вексель, представляющий собой безусловное предложение трассанта (кредитора), адресованное трассату (должнику), уплатить третьему лицу (ремитенту) в установленный срок сумму, указанную на векселе. Обращение простого векселя обусловлено продажей товаров с рассрочкой платежа. Простой вексель выписывает сам должник (векселедатель). По существу, простой вексель — это долговая расписка должника на имя его кредитора (векселедержателя). Таким образом, если в обращении переводного векселя участвуют три лица, то в операциях с простым векселем — два лица.
В сфере международного платежного оборота применяются нормы национального и международного права. Так, в 1930 г. ряд стран принял Единообразный вексельный закон. На его основе государства — участники соглашения, в том числе Советский Союз, унифицировали национальное вексельное законодательство. Их стали называть
странами Женевской вексельной системы права. В некоторых странах, в основном с англо-американским правом, сохранились и действуют нормативные акты, отличные от Женевского соглашения. Это Великобритания, Австралия, Индия. Они руководствуются Английским вексельным законом 1882 г. Третью, самостоятельную группу образуют страны, чье вексельное законодательство нельзя отнести к первым двум системам вексельного права. Эти страны используют свое законодательство. Поэтому в международных расчетах по коммерческим кредитам участники внешнеэкономических связей должны учитывать имеющиеся различия и особенности вексельного законодательства, применяемого в разных странах, и предусматривать в торговых контрактах, какой из действующих нормативных актов будет регулировать их отношения с партнером по сделке.
Кредит по открытому счету — предоставляется на основе соглашения, по которому экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок. Этот вид кредита применяется при регулярных поставках товаров с периодическим погашением задолженности (в середине или конце месяца). В данном случае банки выполняют функцию чисто технических посредников в расчетах торговых контрагентов. Расчеты по открытому счету используются довольно редко с ограниченным числом партнеров, так как такие расчеты связаны с повышенным доверием экспортера к своему контрагенту, а следовательно, с повышенным коммерческим риском. В связи с этим кредитование по открытому счету применяется, главным образом, в отношениях:
• между филиалами одной и той же фирмы, находящимися в разных странах;
• между самостоятельными фирмами, имеющими длительные и систематические связи, в особенности, когда отдельные поставки товара производятся в относительно небольших количествах;
• по комиссионным и консигнационным операциям.
Предоставление кредита на таких условиях требует соответствующих записей в контракте и на счетах — суммы основного долга, процентов, общей суммы платежа, сроков погашения и графика платежей. Получение платежей по открытому счету экспортером может быть обеспечено платежной банковской гарантией. На практике по таким операциям банки-гаранты в качестве условий платежа по гарантии требуют от экспорте-
ра предоставления документа, подтверждающего товарную поставку, например копию коносамента. Для уменьшения риска от возможной неплатежеспособности иностранных покупателей создана система страхования кредитов по внешней торговле, представленная в формах:
• частного страхования, при котором специальные страховые компании принимают на себя риск по экспортным кредитам и в случае неплатежеспособности иностранных импортеров оплачивают их долговые обязательства отечественным экспортерам;
• государственных гарантий, когда риск берет на себя государство.
Хотя фирменный кредит выражает отношения между поставщиком и покупателем, он обычно сочетается с банковским кредитом. При продаже машин, оборудования фирменный кредит предоставляется на длительные сроки (до 5 и более лет), что отвлекает значительные средства экспортера. Поэтому экспортер обычно прибегает к банковским кредитам либо рефинансирует свой кредит у банков. Поскольку фирменные кредиты не могут решить проблему кредитования экспорта машин и оборудования по объему и условиям кредита, усиливается роль банковского кредита.
Банковские кредиты. Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей, а также учета тратт. Иногда банки предоставляют крупным фирмам-экспортерам, с которыми они тесно связаны, бланковый кредит, т. е. без формального обеспечения. Банковские кредиты в международной торговле имеют преимущества перед фирменными. Они дают возможность получателю свободнее использовать средства на покупку товаров, освобождают его от необходимости обращаться за кредитом к фирмам-поставщикам, производить с последними расчеты за товары наличными за счет банковского кредита. Благодаря привлечению государственных средств и применению гарантий частные банки нередко предоставляют экспортные кредиты на 10 — 15 лет по ставкам ниже рыночных. Однако банки, как правило, ограничивают использование кредита пределами своей страны и нередко ставят условия об израсходовании его на определенные цели, например на покупку товаров у фирм, в которых они заинтересованы. При этом банковский кредит приобретает свойства связанного кредита, целевой характер. Для координации операций по кредитованию внешнеэкономических операций, мобилизации крупных кредитных ресурсов и рав-
номерного распределения риска банки организуют консорциумы, синдикаты, банковские пулы.
Банковские кредиты делятся на кредиты по экспорту и по импорту.
Банковские кредиты по экспорту предоставляются под товары в стране экспортера, товары в пути или товарные документы в стране экспортера. Эти кредиты дают экспортерам возможность продолжить накопление экспортных товаров, не дожидаясь реализации предыдущих партий. Экономическая функция этого кредита — превращение части капитала экспортера в денежную форму и ускорение его оборота. Банковские кредиты выдаются в денежной форме и носят «связанный» характер, так как заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупок товаров в стране-кредиторе. Одной из форм кредитования экспорта банками с 1960-х гг. стал кредит покупателю. Особенность кредита покупателю заключается в том, что банк экспортера непосредственно кредитует не национального экспортера, а иностранного покупателя, т. е. фирмы страны-импортера и их банки. Тем самым импортер приобретает необходимые товары с оплатой счетов поставщика за счет средств кредитора и отнесением задолженности на покупателя или его банк. Обычно такие кредиты связываются с приобретением товаров и услуг у определенной фирмы. При этом экспортер не участвует в кредитовании сделки, что исключает возможность завышения цены кредита. Стоимость банковских кредитов покупателю, как правило, фиксируется на ряд лет на уровне или ниже стоимости заемных средств на рынке ссудных капиталов, что повышает их конкурентоспособность. Срок кредита покупателю превышает срок кредита поставщику, в основном это среднесрочные и долгосрочные ссуды. Банки при этом могут открывать кредитные линии для иностранных заемщиков на оплату закупленных товаров. В этом направлении идет эволюция кредитования экспорта.
Банковские кредиты по импорту подразделяются на акцептные и акцептно-рамбурсные кредиты.
Акцептный кредит — это кредит, предоставляемый банком в форме акцепта переводного векселя (тратты), выставляемого на банк экспортерами и импортерами. При этой форме кредита экспортер получает возможность выставлять на банк векселя на определенную сумму в рамках кредитного лимита. Банк акцептует эти векселя, гарантируя тем самым их оплату должником в установленный срок. При реализации товара в кредит экспортеры заинтересованы в акцепте векселя крупным банком. Такой вексель в любое время может быть учтен или продан. При
акцептном кредите формально кредит предоставляет экспортер, но в отличие от вексельного кредита акцептантом векселя выступает банк. Выдавая акцепт, банк не предоставляет кредита и не вкладывает в операцию своих средств, но обязуется оплатить тратту при наступлении срока платежа. В тех случаях, когда экспортер требует платежа наличными, проводятся операции рефинансирования, т. е. банк импортера акцептует тратту, выставленную на него импортером, учитывает ее и уплачивает экспортеру наличными деньгами. Стоимость акцептного кредита складывается из двух элементов: комиссии за акцепт и учетной ставки, которая обычно ниже ставки по учету векселя. Учет векселя — это покупка векселя банком (или учетным домом) до наступления срока оплаты по нему. Покупка такого векселя сопровождается индоссаментом владельца векселя (векселедержателя), в результате чего вексель, а вместе с ним и право требования платежа по нему, полностью переходят от векселедателя в распоряжение банка. Вексель, предъявленный к учету в банке, немедленно им оплачивается, т. е. векселедержатель получает кредит от банка. Таким образом, учетный кредит — это кредит, предоставляемый банком векселедержателю путем покупки векселя до наступления срока платежа по нему. Учет векселя производится банком за плату. Плата, взимаемая банком за авансирование денег при учете векселя, называется учетный процент. Он представляет собой разницу между номиналом векселя и суммой, уплаченной банку при его покупке. Банки, осуществляя операции с векселями, могут одновременно применять несколько учетных ставок. Эти учетные ставки называются частными учетными ставками. Учетная ставка, которую применяет центральный банк в операциях с кредитными учреждениями, называется официальной учетной ставкой. Уровень ее обычно ниже уровня частных учетных ставок. Банки или учетные дома в дополнение к процентным и акцептным платежам могут взимать премию за риск с номинальной стоимости переводного векселя, представленного для учета. Такая премия называется лодинг. Ставка лодинга варьируется в зависимости от репутации, престижа и кредитоспособности плательщика по векселю и индоссаментов, а в ряде случаев — также и от операции, послужившей основанием для оформления векселя. Термин «акцептный кредит» применяется обычно в тех случаях, когда банки акцептируют тратты только экспортеров своей страны. Однако крупными банками акцептные кредиты предоставляются не только своим, но и иностранным экспортерам. Так, до первой мировой войны, когда мировым финансо-
вым центром был Лондон, крупнейшие лондонские банки обслуживали внешнюю торговлю не только Англии, но и других стран. После второй мировой войны большие масштабы приобрели акцептные операции американских банков.
Акцептно-рамбурсный кредит. Рамбурс в международной торговле означает оплату купленного товара посредством банка в форме акцепта банком импортера тратт, выставленных экспортером. Термин «акцептно-рамбурсный кредит» применяется в тех случаях, когда банки акцептуют тратты, выставляемые на них иностранными коммерческими фирмами. В этом случае в операцию по акцепту тратты включаются банки других стран, играющие вспомогательную роль и принимающие на себя ответственность перед банками-акцептантами по своевременному переводу (рамбурсированию) на их счета валюты, необходимой для оплаты акцептованных тратт. Экспортер договаривается с импортером, что платеж за товар будет произведен через банк путем акцепта последним тратты, выставленной экспортером, если он не уверен в платежеспособности импортера или заинтересован в быстром получении вырученной валюты за проданные товары, до наступления срока векселя. При достижении договоренности импортер дает поручение своему банку заключить соглашение об акцепте. Банк-акцептант, в свою очередь, требует гарантии своевременной оплаты векселя и выставляет на банк экспортера безотзывный акцептный аккредитив, который предусматривает акцепт тратты. Получив об этом уведомление, экспортер отгружает товар, выписывает тратту и коммерческие документы, направляет их в свой банк, где обычно учитывает вексель. Банк экспортера пересылает тратту и документы банку-акцептанту, который, акцептовав тратту, направляет ее либо банку экспортера, либо его корреспонденту или филиалу, а товарные документы — банку импортера. Банк импортера передает импортеру товарные документы под соответствующее обеспечение, обычно сохранную расписку, которая сохраняет за ним право собственности на товар. Банк экспортера переучитывает акцептованную тратту, которая обращается на мировом рынке ссудных капиталов, который выступает в данной операции как совокупный кредитор. В этом заключается специфика и преимущество акцептно-рамбурсного кредита. До наступления срока тратты импортер рамбурсирует валюту своему банку в обмен на ранее переданное обеспечение. Банк импортера переводит банку-акцептанту сумму тратты за несколько дней до
срока ее оплаты. При наступлении срока последний держатель тратты предъявляет ее к оплате в банк-акцептант, который проверяет достоверность векселя, последовательность индоссамента (бывает, до 10 передаточных надписей), чтобы убедиться, что последний держатель законный.
Акцептно-рамбурсный кредит наиболее обеспечен. Он связан с внешнеторговыми операциями и применяется при расчетах между экспортером и импортером. Технически при этом используются аккредитив и переводной вексель. Условия акцеп-тно-рамбурсного кредита — лимит, срок кредита, процентная ставка, порядок оформления, использования, погашения определяются на основе предварительной межбанковской договоренности. Обеспеченность его обусловлена реализацией товаров. Если этот кредит не связан с товарными поставками, он приобретает чисто финансовый характер.
Развитие международных кредитных отношений приводит к появлению новых форм кредитования: факторинг, форфейтинг, лизинговые международные операции.
Лизинг. Это соглашение об аренде движимого и недвижимого имущества сроком от 3 до 15 лет. В отличие от традиционной аренды объект лизинговой сделки выбирается лизингополучателем, а лизингодатель приобретает оборудование за свой счет. Срок лизинга короче срока физического износа оборудования. По истечении срока лизинга клиент может продолжать аренду на льготных условиях или купить имущество по остаточной стоимости. В мировой практике лизингодателем обычно является лизинговая компания, а не коммерческий банк. Лизинговые операции становятся все более важной формой международной торговли машинами и оборудованием. Лизинг — одна из разновидностей арендных операций, при которых не происходит передачи юридического права собственности потребителю товара. Путем периодических отчислений средств арендодателю в течение срока договора он оплачивает право временного пользования товарами. Лизинг подразумевает предварительную покупку оборудования специальным кредитно-финансовым обществом — лизинговой компанией, которая затем вступает непосредственно в прямые отношения с потребителем сдаваемого внаем товара. Как правило, объектом таких операций является различное оборудование, средства транспорта, ЭВМ и т. д. Расходы по страхованию лизинговых операций ложатся на арендатора. Аренда выступает своеобразной формой получения кредита и во многих случаях существенно облегчает продви-
жение продукции экспортеров на внешние рынки. С обычным товарным кредитом лизинг сближают условия проведения арендных операций. Арендатор избавлен от необходимости мобилизовывать денежные средства. Оплата аренды производится по частям, в течение всего периода использования оборудования. Однако целью лизинга является не получение права собственности на товар, а приобретение права использовать его потребительские качества. Увеличение объема арендных операций в международной торговле требует привлечения значительных финансовых средств. Поэтому не случайно крупные коммерческие банки многих стран активно участвуют в финансировании лизинговых компаний, которые затем переходят часто в их собственность.
В международной практике различают экспортный и импортный лизинг. Сделка, в которой лизинговая компания покупает оборудование у национальной фирмы, а затем предоставляет его в аренду за границу арендатору, называется экспортным лизингом. При закупке оборудования у иностранной фирмы и предоставлении его в аренду отечественному арендатору сделка называется импортным лизингом.
Факторинг — международный кредит в форме покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассация. Развитие факторинговых компаний с 60-х гг. XX в. обусловлено задержками платежей, неплатежами, а также растущей потребностью экспортеров в кредитах. Их историческими предшественниками явились факторинги колониального типа, которые занимались куплей-продажей товаров, складскими и комиссионными операциями. Еще в древности в средние века группы купцов выступали агентами по сбыту товаров на не знакомых производителям рынках. Это товарный факторинг. Финансовые факторинга возникли в США в 1890 г. в связи с введением защитных пошлин на текстиль, предназначенных для сдерживания его импорта из Европы. Широкое развитие они получили после второй мировой войны. Авансируя экспортеру средства до наступления срока требований, факторинговая компания кредитует его. Величина ссуды колеблется от 70 до 90 % суммы счета-фактуры в зависимости от кредитоспособности клиента. Остальные 10 — 30 % после процента за кредит и комиссии за услуги зачисляются на блокированный счет клиента. Средства этого счета служат для покрытия не принятых факторинговой компанией возможных коммерческих рисков (недостатки качества товаров, их некомп-
лектность, споры о цене и т. д.). После оплаты долга покупателем компания ликвидирует блокированный счет и возвращает остаток клиенту При покупке требований факторинговая компания применяет обычно открытую цессию, т. е. извещает покупателя об уступке требований экспортеров, и реже — скрытую цессию, когда покупателю о ней не сообщается. Процент за факторинговый кредит обычно на 2—4 % превышает официальную учетную ставку, обеспечивая высокие прибыли факторинговым компаниям. Несмотря на относительную дороговизну, экспортер заинтересован в факторинге, так как он сопровождается инкассовыми, доверительными и другими услугами. Срок кредита — до 120 дней. Соглашение о факторинге повышает кредитоспособность фирмы-экспортера и облегчает ей получение кредита в банке.
Фирма-экспортер обязана передать все требования, связанные с реализацией товаров факторинговой компании, которая, купив дебиторскую задолженность клиентов этой фирмы, ведет бухгалтерские счета должников и кредиторов. Благодаря факторинговому обслуживанию фирма имеет дело не с разрозненными покупателями, а с факторинговой компанией, которая регулярно направляет своему клиенту выписки по счетам, получая вознаграждение за услуги. Компания взимает заранее обусловленную комиссию (0,5 — 2 % к сумме оборота клиента) в зависимости от надежности покупателей, вида услуг, качества долговых требований, а также проценты по ссудам под эти требования. Факторинговые компании тщательно проверяют приобретаемые требования с точки зрения платежеспособности покупателя с помощью своих справочных отделов и банков. Нередко эти компании принимают на себя риски неоплаты требований, в том числе финансовые риски, связанные с неплатежностью импортера («дель-кредере»). Кроме кредитных и учетно-контрольных операций факторинговые компании оказывают юридические, складские, информационные, консультативные услуги. Они располагают значительной информацией о мировых рынках. Этому способствуют тесные деловые связи с банками, которые обычно являются инициаторами их создания и оказывают финансовую поддержку.
Форфейтинг. Этот термин происходит от французского «a forfait» (целиком, общей суммой) и обозначает предоставление определенных прав в обмен на наличный платеж. В банковской практике это покупка на полный срок на заранее установленных условиях векселей, других долговых обязательств. Покупатель требований берет на себя коммерческие риски без права регресса (оборо-
та) этих документов на экспортера. В отличие от традиционного учета векселей форфетирование применяется в следующих случаях:
• обычно при поставках оборудования на крупные суммы;
• с длительной отсрочкой платежа от 6 мес. до 5 — 7 лет;
• содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимые для переучета векселей. Форфетор приобретает долговые требования за
вычетом процентов за весь срок. Тем самым экспортная сделка из кредитной превращается в наличную, что выгодно для экспортера. Учет векселей производится по фиксированной ставке, индексируемой по ставке ЛИБОР, или по ставке определенной страны. Размер дисконта (скидки) зависит от риска неплатежа, валюты платежа, срока векселя. Таким образом, экспортное форфетирование — учет без права регресса требований экспортера иностранному импортеру на заранее установленную сумму. Форфетирование дополняет традиционные методы кредитования внешней торговли и государственное страхование экспортных кредитов, так как включает дополнительные риски. Поэтому форфетор предпочитает должников из стран, имеющих высокий международный рейтинг. Вначале форфетирование использовалось для первоклассных экспортных операций и при поставке заводов «под ключ», в современных условиях для кредитования экспорта оборудования, сырья, товаров широкого потребления. С расширением рынка форфетирования в 1960-х гг. банки выделили эти операции в особую сферу своей деятельности, создав дочерние форфет-институты. Для проведения крупной сделки форфеторы образуют консорциум. Глава консорциума, во-первых, ведет переговоры, осуществляет расходы от своего имени, а также за счет и по поручению членов консорциума; во-вторых, обеспечивает управление приобретенными долговыми требованиями, получает платежи по ним, перечисляя соответствующие суммы своим партнерам. Форфетирование как форма кредитования внешней торговли дает некоторые преимущества экспортеру:
• досрочное получение наличными иностранной выручки, улучшение ликвидности;
• упрощение баланса за счет частичного освобождения его от дебиторской задолженности;
• страхование риска неплатежа;
• фиксированную договором твердую учетную ставку;
• экономию на управлении долговыми требованиями.
Форфетирование отличается от лизинга простотой документарного оформления, отсутствием права регресса (т. е. экспортер не несет риска неплатежа импортера). В отличие от экспортного факторинга, используемого для будущих, еще не полностью определенных, сделок, форфетирование применяется для существующих международных обязательств, причем на более длительный срок, и материализованных в виде векселей, а также с более широкой сферой покрытия рисков (неплатежа, неперевода, валютного риска). Форфет-институты, учитывая риск неплатежа со стороны импортера, осуществляют хеджирование в целях его минимизации. Форфетирование используется для мобилизации капиталов на средний срок кредитно-финансовыми учреждениями на вторичном рынке путем переучета экспортных векселей, срок которых еще не истек.
Долгосрочный кредит. Необходим для расширения внешнеторгового оборота. Проблемы мобилизации крупных сумм на длительные сроки со значительным риском привели к развитию среднесрочного и долгосрочного международного кредитования. Система кредитования экспорта посредством векселей, разработанная банкирскими и акцептными домами, коммерческими банками, не могла удовлетворять возросшие потребности международной торговли. В ряде стран (Великобритании, Франции, Японии и др.) создана специальная система среднесрочного и долгосрочного кредитования экспорта машин и оборудования. Формы этих видов кредитования в принципе аналогичны формам краткосрочного кредитования (фирменным, банковским, межгосударственным кредитам и т.д.), но имеют особенности. В борьбе за рынки сбыта экспортеры предоставляют среднесрочные кредиты сроком от 1 — 5 до 7 — 10 лет, оформляя их векселем. При среднесрочном фирменном кредите возрастает риск экспортера, связанный с оплатой тратт импортером, и трудность учета тратт, акцептованных импортером. Банки выступают как организаторы внешнеэкономической деятельности клиентов, участвуя в переговорах о торгово-промышленном сотрудничестве, являясь центрами экономической информации и освобождая экспортера от рисков и затрат. Поскольку экспорт предпринимательского капитала стал динамичным элементом мирохозяйственных связей и определяющим фактором интернационализации экономики, повышается роль банков в создании предприятий за границей и участии в их капиталах. В условиях специализации и универсализации банков крупные кредитные учреждения предоставляют и долгосрочные между-
народные кредиты, теоретически до 40 лет, практически на 10 — 15 лет. Этим занимаются прежде всего специальные кредитные институты — государственные и полугосударственные, мобилизующие капитал путем выпуска собственных ценных бумаг. Банки предоставляют долгосрочные кредиты по компенсационным сделкам, основанным на взаимных поставках товаров на равную стоимость. Такие кредиты всегда имеют целевой характер. Получая в кредит (на 8 — 15 лет) машины, оборудование для создания и реконструкции предприятий, освоения природных ресурсов, заемщик в погашение кредита осуществляет встречные поставки продукции построенных или строящихся предприятий. Отличительная черта компенсационных соглашений — крупномасштабный и долгосрочный характер, взаимная обусловленность экспортной и импортной сделок. Кредит по компенсационным сделкам служит для импортера средством увязки:
• платежей за закупаемые машины и оборудование;
• выручки от встречных поставок товаров на экспорт в компенсацию соответствующих затрат. При реализации компенсационных сделок
применение фирменных кредитов обычно ограничено, и преобладают долгосрочные консорциальные кредиты, предоставляемые банковскими консорциумами, так как, во-первых, национальное законодательство, как правило, устанавливает для банков лимит кредитования одного заемщика; во-вторых, банки стремятся ограничить степень риска при предоставлении кредитов. В деловой практике термин «долгосрочный кредит» закрепился за ссудами кредитных учреждений. Частью долгосрочного кредита являются займы — привлечение государством и частными предприятиями, банками заемных средств на национальном и мировом рынках ссудных капиталов путем выпуска своих долговых обязательств. Долгосрочные кредиты и займы обслуживают главным образом расширенное воспроизводство основного капитала, экспорт машин, оборудования, реализацию промышленных проектов. Различают следующие формы долгосрочных (сроком на 10 — 15 и более лет) межгосударственных кредитов: двусторонние правительственные — в широких масштабах межгосударственный долгосрочный кредит зародился во время первой мировой войны и получил развитие в послевоенный период: кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций — по линии предоставления помощи, которая наряду с технической помощью, безвозмездными дарами, субсидиями включает
займы на льготных условиях. Нередко практикуется смешанный вид международного кредитования, например обычные формы кредитования экспорта сочетаются с предоставлением помощи. Новой формой международного кредитования стало так называемое совместное финансирование несколькими кредитными учреждениями крупных проектов, преимущественно в отраслях инфраструктуры. Инициаторами совместного финансирования выступают международные финансовые институты, которые привлекают к этим операциям частные коммерческие банки, обычно кредитующие на льготных условиях (процентная ставка ниже рыночной) наиболее прибыльную часть проекта. Практикуются две формы совместного финансирования: параллельное финансирование — при котором проект делится на составные части, кредитуемые разными кредиторами в пределах установленной для них квоты; софинансирование — при котором все кредиторы предоставляют ссуды в ходе выполнения проекта. Один из кредиторов (банк-менеджер) координирует и контролирует подготовку и осуществление проекта. Совместное финансирование дает определенные выгоды заемщику, открывая ему доступ к льготным кредитам. Но главные выгоды получают кредиторы, так как такое кредитование дает дополнительную гарантию своевременного погашения ссуды должником и усиливает зависимость развивающихся стран от кредиторов. Синдикаты частных банков предоставляют кредит при условии получения страной-заемщиком кредитов МВФ. Главная цель подобного разделения труда между межгосударственными и частными банками — регулирование доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов исходя из экономических и политических факторов. Поэтому кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций занимают скромное место по сумме по сравнению с двусторонними правительственными кредитами, и особенно кредитами частных банков, еврокредитами, но играют важную роль. Проектное финансирование — современная форма долгосрочного международного кредитования. Хотя общепринятый термин «проектное финансирование» говорит не о безвозвратном субсидировании, а о кредитовании инвестиционных проектов на определенный срок. Его специфика заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла увязаны между собой и входят в компетенцию определенного банковского синдиката, возглавляемого банком-менеджером. Банк, организующий проектное финансирование, выделяет шесть этапов инвестиционного цикла:
1) поиск объектов вложений;
2) оценка рентабельности и риска проекта;
3) разработка схемы кредитования (финансовый монтаж операции);
4) заключение взаимоувязанных соглашений с участником проектного финансирования;
5) выполнение производственной, коммерческой и финансовой программы до полного погашения кредитов;
6) оценка финансовых результатов проекта и их сопоставление с запланированными показателями.
Проектное финансирование является разновидностью банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор берет на себя частично или полностью риски, связанные с их реализацией. При этом кредит погашается исключительно или в основном за счет доходов от реализации проекта. Дополнительным обеспечением могут служить активы, относящиеся к инвестиционному проекту. Проектное финансирование в России находится на начальной стадии развития. На кредитном рынке России доминируют краткосрочные операции, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты скорее исключение, чем правило. Обычно инвестиции осуществляются в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту. Отдельные элементы проектного финансирования в России присутствуют в операциях мировых финансовых институтов. Это создает «демонстрационный эффект», привносит в российскую банковскую систему опыт в этой области. Ряд российских коммерческих банков готовится к применению проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах соответствующие отделы и управления, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов, подключаясь к операциям мировых финансовых институтов в качестве финансовых посредников. Хотя при выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколиквидное обеспечение, они, тем не менее, все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, принятой в практике крупных зарубежных кредитных учреждений.
Платежные условия предоставления международного кредита
Условия международного кредитования включают ряд важнейших элементов, в числе
которых следующие: валюта кредита, валюта платежа, сумма, срок, условия использования и погашения, стоимость, вид обеспечения, методы страхования рисков. Остановимся на наиболее значимых элементах.
Валюта кредита и валюта платежа — определяется сторонами с учетом риска. Для международного кредита важно, в какой валюте он предоставлен, так как ее неустойчивость ведет к потерям кредитора. На выбор валюты займа влияет ряд факторов, в том числе степень ее стабильности, уровень процентной ставки, практика международных расчетов, степень инфляции, динамика курса валюты и др. Валютой международных кредитов являются национальные денежные единицы. Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита. Например, «мягкие» займы, предоставленные в валюте кредитора, погашаются национальной валютой заемщика или товарами традиционного экспорта страны.
Сумма (лимит) кредита — часть ссудного капитала, который предоставлен в товарной или денежной форме заемщику. Сумма фирменного кредита фиксируется в коммерческом контракте. Сумма банковского кредита (кредитная линия) определяется кредитным соглашением или путем обмена телексами (при краткосрочной ссуде). Кредит может предоставляться в виде одной или нескольких траншей (долей), которые различаются по своим условиям. В соответствии со сложившейся практикой кредит покрывает обычно до 85 % стоимости экспортируемых машин и оборудования. Остальная часть обеспечивается авансовыми, наличными платежами, гарантиями импортера экспортеру.
Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения кредита; соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов; размера контракта; национального законодательства; традиционной практики кредитования; межгосударственных соглашений. Срок кредита — важное средство конкурентной борьбы на мировых рынках. Для определения эффективности кредита различаются полный и средний сроки. Полный срок исчисляется с момента начала использования кредита до его окончательного погашения. Он включает период использования предоставленного кредита, льготный период (отсрочка погашения использованного кредита), а также период погашения, когда осуществляется выплата основного долга и процентов. В отличие от банковского кредита период использования фирменного кредита по существу совпадает со сроком поставки товара по контракту. При этом началом полного срока служит
дата акцепта покупателем тратт, выставленных экспортером после поставки последней партии товара, т. е. после выполнения экспортером контрактных обязательств. Льготный период кредита особо важен при коммерческих сделках, поставках комплектного оборудования, поскольку в этом случае начало его погашения, по возможности, приближается к моменту ввода в эксплуатацию закупленного оборудования. Тем самым сокращаются сроки окупаемости инвестиций импортера, так как погашение происходит за счет выручки от экспорта части продукции, производимой на предприятии, созданном с помощью кредита. В этот период обычно взимается более низкая процентная ставка, чем в остальные периоды кредита. Льготный период встречается в международных долгосрочных банковских кредитах, гарантируемых государством, в консорциальных еврокредитах, при крупных поставках машин, оборудования, промышленных комплексов, реализации за рубежом инвестиционных проектов. При этом льготный период охватывает ряд лет после завершения поставок. Однако полный срок не показывает, в течение какого периода в распоряжении заемщика находилась вся сумма кредита. Поэтому для сравнения эффективности кредитов с разными условиями используется средний срок, показывающий, в расчете на какой период в среднем приходится вся сумма ссуды. Средний срок включает полностью льготный период и половину срока использования и погашения кредита. Средний срок кредита обычно меньше полного срока. Они совпадают, если кредит предоставляется сразу в полной сумме и погашается единовременным взносом. Например, при поставках отдельных узлов оборудования, имеющих неравную стоимость, кредит используется неравномерно. В этом случае средний срок кредита определяется путем деления суммы задолженности (по использованному либо по непогашенному кредиту на определенную дату) на сумму (лимит) кредита. Обычно заемщик стремится, чтобы срок кредита создавал максимально благоприятные условия для оплаты импортного товара и расходов, связанных с получением кредита.
По условиям погашения различают следующие кредиты:
• с равномерным погашением равными долями в согласованные сроки;
• с неравномерным погашением в соответствии с согласованными в соглашении принципами и графиками;
• с единовременным погашением всей суммы на согласованную дату;
• аннуитетные (с равными годовыми взносами основной суммы займа и процентов).
В соответствии с международной практикой экспортного кредитования в качестве критерия для расчета начала погашения кредита принимается дата завершения выполнения экспортером (подрядчиком) соответствующих обязательств по коммерческому контракту (завершение отгрузок товаров, подписание протокола о сдаче сооружаемого в счет кредита объекта и т. п.). Основными методами определения начала погашения кредита являются: «дата первой поставки», «дата каждой поставки», «дата последней поставки», «средневзвешенная дата поставки», «дата наиболее крупной и наиболее значимой поставки», «дата завершения монтажных работ или пуска оборудования в эксплуатацию», «дата использования кредита». Обычно большинство указанных дат непосредственно фиксируется в контрактах и кредитных соглашениях. Исключение составляет определение начала погашения кредита на базе средневзвешенной даты поставки. Стоимость кредита — важнейший аспект кредитных отношений. Она включает следующие элементы:
• договорные, т. е. обусловленные соглашением. Расходы по кредиту делятся на основные (суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору, проценты по оформлению залога комиссии) и дополнительные (включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам). Сверх основного процента взимается специальная (в зависимости от суммы и срока кредита) и единовременная (независимо от срока и размера ссуды) банковская комиссия. По среднесрочным и долгосрочным кредитам берутся комиссии за обязательство предоставить ссуду и за резервирование средств (обычно 0,2 — 0,75 % годовых). При проведении кредитных операций банковским консорциумом заемщик выплачивает единовременную комиссию за управление банку-менеджеру (до 0,5 % от суммы кредита), за переговоры, а также другим банкам за участие (0,2 — 0,5 %);
• скрытые (расходы, связанные с получением и использованием кредита, но не упомянутые в соглашении: завышенные цены товаров по фирменным кредитам, принудительные депозиты, требования страхования кредита в определенной страховой компании и т. п.). Необходимо знать, что подчас льготные условия международных кредитов сопровождаются кабальными скрытыми издержками, которые дорого обходятся
иностранному заемщику. Хотя международный кредит в известной мере развивается обособленно от внутреннего, а процентные ставки по нему не формируются непосредственно на базе процентов по внутреннему кредиту, в конечном счете «цена» международного кредита (как и интернациональная цена производства) базируется на процентных ставках стран ведущих кредиторов. Однако в силу многофакторности ссудного процента образуется разрыв между национальными уровнями ставок. Периодически происходит беспрецедентный рост процента и амплитуды его колебаний как следствие нестабильности экономики. Наряду с фиксированными с 1970-х гг. появились плавающие процентные ставки, которые меняются в зависимости от уровня рыночной ставки. Часть срока кредита, предоставляемого по плавающей ставке, в течение которого (обычно 3 — 6 мес.) ставка фиксируется на неизменном уровне, называется процентным периодом.
Реальная процентная ставка — это номинальная ставка за вычетом инфляции за определенный период. Если темп инфляции обесценения денег превышает величину номинальной ставки, то реальная процентная ставка превращается в отрицательную (негативную). Выравнивание национальных процентных ставок происходит в результате движения между странами краткосрочных капиталов и зависит от динамики валютных курсов: чем выше курс валюты, тем ниже процент по вкладам в этой евровалюте.
На уровень процентной ставки также могут влиять следующие факторы:
• валютно-финансовое, экономическое и политическое положение в стране-заемщике;
• характер проектных рисков;
• источники доходов;
• международные соглашения о регулировании стоимости кредитов;
• вид процентной ставки (плавающая, фиксированная, комбинированная);
• наличие конкурентных предложений;
• срок кредита;
• темп инфляции;
• связанность или несвязанность кредита с коммерческими операциями;
• статус, коммерческая репутация и финансовое положение заемщика (кредитора);
• качество обеспечения кредита;
• наличие страхового покрытия (гарантии) по кредиту;
• наличие твердых (безусловных) обязательств заемщика использовать кредит в заранее согласованные сроки;
• момент заключения кредитного соглашения по отношению к коммерческому контракту;
• сумма контракта;
• валюта кредита и валюта платежа;
• динамика валютного курса;
• состояние мирового и национальных рынков ссудных капиталов и др.
Для сопоставления условий предоставления различных кредитов используется показатель грант-элемент (льготный элемент, субсидии), который показывает, какой объем платежей в счет погашения кредита экономит заемщик в результате получения кредита на более льготных условиях, чем рыночные.
Важной чертой международного кредита является его обеспечение. К различным (альтернативным) видам кредитного обеспечения относят:
• залог активов;
• открытие целевых накопительных счетов;
• переуступку прав по контрактам и др.
При определении валютно-финансовых условий международного кредита кредитор исходит из кредитоспособности — способности заемщика получить кредит и платежеспособности — способности заемщика своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Поэтому одним из условий международного кредита является защита от кредитных, валютных и других рисков.
Таким образом, валютно-финансовые условия международного кредита зависят от состояния экономики, национального и мирового рынков ссудных капиталов.
Международный кредит — это совокупность денежных отношений, опосредующих движение ссудного капитала в международных операциях. Международный кредит способствует ускорению развития производства стран-кредиторов. Для них он стал важным инструментом, обеспечивающим выход национального производства за рамки платежного спроса населения и предприятий своей страны. В странах-импортерах за счет международного кредита расширяются существующие предприятия и строятся новые промышленные, транспортные и другие объекты. В настоящее время благодаря функционированию мирового рынка ссудных капиталов можно возвести новые предприятия в самых отдаленных уголках нашей планеты. Международный кредит стал мощным фактором расширения мировой торговли. Особенно велико его значение при реализации товаров, имеющих
длительный цикл изготовления, потребления и высокую стоимость. Позитивное значение международного кредита состоит в том, что он создает благоприятные предпосылки для притока прямых капитальных вложений в страну-должника, так как его предоставление нередко обусловлено требованием со стороны кредиторов обеспечить им льготные условия для инвестирования капиталов в этой стране. Также международный кредит обеспечивает бесперебойность международных валютных и расчетных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи. Тем самым он помогает поддерживать в равновесном состоянии платежные балансы стран за счет поступления иностранных капиталов при дефиците собственных средств. Благодаря международному кредиту укрепляются внешнеэкономические связи подавляющего большинства стран мира. Наряду с позитивными итогами развитие международного кредита сопровождается и некоторыми негативными последствиями. Кредит углубляет имеющиеся диспропорции в экономике стран, в которые он направляется. Кредит способен содействовать скачкообразному расширению производства в наиболее прибыльных отраслях и углублять пропасть между ними и теми отраслями, в которые он не привлекался. Ежегодные платежи по возврату ссуд с процентами отрицательно сказываются на росте накоплений стран-импортеров и ухудшают их экономическое положение, в частности усугубляется неуравновешенность платежных балансов. Еще больше ухудшается экономическое положение стран-заемщиков в тех случаях, когда полученный ими кредит используется неэффективно или вовсе расходуется не по первоначальному назначению. Промышленно развитые страны очень часто используют международный кредит в целях создания выгодной для себя экономической и политической ситуации в странах-импортерах. Их действия выражаются в том, что по отношению к непокорным клиентам промышленно развитые страны устанавливают по сравнению с другими заемщиками худшие условия получения, использования или погашения международного кредита.
Литература
1. Деньги. Кредит. Банки: учеб. для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
2. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учеб. / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2004.
3. Международные экономические отношения: учеб. / Под общ. ред. В.Е. Рыбалкина. 2-е изд. М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-синтез», 1998.
