CC BY
38
АНТИКРИЗИСНЫИ МЕНЕДЖМЕНТ
УДК 658.14/17
ПРАКТИКА ПРИМЕНЕНИЯ МЕХАНИЗМА АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В ОРГАНИЗАЦИЯХ БЕЗАЛКОГОЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ*
Н. Н. КУНИЦЫНА, доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой денежного обращения и кредита E-mail: natkun2004@mail. ru Д. В. ГЛУХОВА, аспирант кафедры денежного обращения и кредита E-mail: proekcia@mail. ru Северо-Кавказский федеральный университет
В статье отмечается, что отсутствие эффективного финансового менеджмента и стратегии развития, максимально адаптированной к настоящим условиям функционирования предприятий в увязке с антикризисным управлением, является одним из первых и важнейших кризисоформирующих факторов для любого субъекта хозяйствования. Приводятся анализ эффективности механизма антикризисного финансового управления и оценка практики его применения на финансовую устойчивость предприятия (на примере предприятий безалкогольной промышленности Северо-Кавказского федерального округа), даны рекомендации по формированию антикризисного финансового механизма в рассматриваемом секторе.
Ключевые слова: финансы, кризис, управление, механизм, инструментарий, стратегия, мониторинг, диагностика.
Наличие эффективного механизма антикризисного финансового управления на предприятии
* Статья предоставлена Информационным центром Издательского дома «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ» при СевероКавказском федеральном университете.
во многом определяет благополучное и перспективное развитие субъекта хозяйствования. Кроме того, и финансовая диагностика, и критериальные нормативы в антикризисном механизме должны быть адаптированы к территориально-отраслевым особенностям. В этой связи актуально исследование специфики построения механизма антикризисного финансового управления хозяйствующими субъектами. Учитывая важность пищевой промышленности и, в частности, безалкогольной промышленности и производства минеральных и питьевых вод, а также отсутствие должного внимания к изучению вопросов финансового менеджмента в данном секторе, значимость инструментов финансового менеджмента повышается.
В структуре пищевой промышленности Северо-Кавказского федерального округа (СКФО) доля безалкогольного производства занимает около 33 %. При этом данный показатель имеет тенденцию роста: по сравнению с 2007 г. доля розлива минеральных и питьевых вод, а также безалкогольных напитков выросла в 2011 г. на 8,1 п. п., что обус-
Таблица 1
оценка наличия подсистем антикризисного финансового управления на исследуемых предприятиях
Предприятие Антикризисная стратегия Финансовый менеджмент исследование динамики развития и регулярный мониторинг Финансовый анализ внутренней и внешней среды Контроль за объектами кризисного поля Система профилактических мероприятий Оперативная оценка внутренних возможностей Ориентир на финансовую стабилизацию
ОАО «Рычал-Су» Нет Да Частично Частично Нет Нет Нет Частично
ОАО «Старт» Нет Да Частично Нет Нет Нет Нет Частично
ООО «Кавказвнешторг» Нет Нет Частично Нет Нет Нет Нет Частично
ловлено природно-климатическими условиями и территориальными особенностями.
В России производство безалкогольных напитков, питьевых и минеральных вод как самостоятельный сектор пищевой промышленности берет свое начало в 1993—1994 гг. При столь короткой истории промышленное производство безалкогольных напитков, питьевой воды является для России новым сектором, и период его становления еще не завершен. В этой связи актуальными остаются задачи организации производства, вопросы выбора инструментов финансового менеджмента, которые бы могли учитывать секторальную специфику предприятий данной промышленной направленности и антикризисную составляющую одновременно.
Касательно общероссийских показателей, большая доля всей минеральной и газированной воды, а также безалкогольных напитков (32,2 п. п.) производится в СКФО, а промышленный розлив минеральных вод в регионе на душу населения в 8 раз превышает среднероссийский показатель [3]. Среди субъектов доминируют Карачаево-Черкесская Республика и Ставропольский край.
Общее количество предприятий в Северо-Кавказском регионе, занятых в сфере производства безалкогольных напитков и розлива минеральных и питьевых вод, — более 80. При этом значимое влияние на развитие экономики региона имеют ОАО «Рычал-Су» (Республика Дагестан, с. Сумкент), ОАО «Старт» (Республика Дагестан, г. Махачкала), ООО «Кавказвнешторг» (Ставропольский край, п. Марьины Колодцы)1.
Эффективная организация финансов на предприятии — это важнейший элемент антикризис-
1 В качестве основного источника информации была использована официальная финансовая отчетность за период с 2007 по 2011 г.
ного управления. Его ключевыми направлениями должны стать формулирование стратегии функционирования и развития, финансовое планирование и прогнозирование, своевременное регулирование и системный финансовый контроль.
Отрицательной тенденцией, выявленной в процессе исследования практики финансового управления на анализируемых предприятиях, является слабая система финансового планирования в краткосрочной и долгосрочной перспективах. Отсутствует эффективная система бюджетирования (табл. 1).
Автор считает, что корректировку текущей управленческой ситуации следует начать с формулирования стратегии перспективного финансового развития в контексте антикризисного менеджмента. В ситуации усложнения внешней среды функционирования бизнеса финансовую стратегию развития целесообразно строить в тесной увязке с маркетинговой, инвестиционной деятельностью с учетом возможностей привлечения дополнительных источников финансирования (рис. 1). При этом под антикризисной финансовой стратегией подразумевается долгосрочный план общего финансового управления предприятием, ориентированный на бескризисное развитие.
Исходным пунктом формирования антикризисной финансовой стратегии каждого субъекта хозяйствования в современных условиях функционирования, бесспорно, становится понимание рыночной ситуации: объем и стабильность рынка на текущий момент, а также прогнозируемые темпы роста продаж. В данном контексте весьма показательными становятся наличие долгосрочных контрактов и эффективные отношения с клиентами.
Блок «Рынок» весьма емкий, поскольку подразумевает под собой и маркетинговую составляющую, и исследование конъюнктуры рынка, и контроль за
Рис. 1. Схема структурных составляющих механизма формирования антикризисной финансовой стратегии
качеством продукта, и анализ вторичных продаж. Отдельного внимания заслуживает вопрос построения взаимоотношений с клиентами, который в стоимостном выражении определяется величиной дебиторской задолженности. Финансовых аналитиков исследуемых субъектов хозяйствования должен интересовать вопрос построения эффективной кредитной политики по отношению к покупателям, который предполагает разработку системы мер и правил, формализующих порядок предоставления коммерческих кредитов. Интервьюирование позволило выявить, что на каждом из рассматриваемых предприятий предусмотрена либеральная кредитная политика, подразумевающая лояльные взаимоотношения с покупателями и компромиссный подход в области определения сроков предоставления отсрочки платежа. Данный факт обусловлен жесткой конкуренцией в исследуемом секторе, отсутствием четкой рыночной позиции. Наличие такой кредитной политики — необходимый фактор конкурентоспособности ре-
ализуемого продукта. В этой ситуации очень важны контроль за текущими взаиморасчетами и анализ надежности покупателей, а также индивидуальный подход к каждому контрагенту в целях минимизации отвлечения денежных средств из оборота и их длительной задержки в виде дебиторской задолженности в условиях складывающейся конъюнктуры.
Рассматривая динамику выручки от продаж анализируемых организаций (табл. 2), можно наблюдать в ООО «Кавказвнешторг» и ОАО «Старт» положительную тенденцию прироста продаж в течение всего периода в среднем на 10—18 %. Сумма выручки ОАО «Рычал-Су» в 2010 г. демонстрирует понижательный скачок относительно 2007 и 2009 гг. и в целом. Динамика продаж по данному предприятию имеет меньший прирост объема реализации продукции по сравнению с двумя другими субъектами хозяйствования. Такая ситуация может быть связана с осуществляемой в настоящее время переориентацией ассортиментной политики (в сторону сокращения номенклатуры).
Подходя к вопросу формирования эффективной системы планирования продаж и финансового планирования в целом, нельзя не учитывать также тот факт, что функционирование экономики и финансов субъектов хозяйствования материального производства имеет свою специфику (блок № 2).
Таблица 2
Динамика выручки от продаж на исследуемых предприятиях
Предприятие Год Показатель
Абсолютное значение, тыс. руб. Темпы роста (цепные), %
ООО «Кавказвнешторг» 2007 289 236,0 —
2008 301 400,0 104,21
2009 378 454,0 125,57
2010 440 576,0 116,41
2011 518 162,0 117,61
ОАО «Старт» 2007 302 567,0 —
2008 309 101,0 102,16
2009 364 075,0 117,79
2010 446 459,0 122,63
2011 655 043,0 146,72
ОАО «Рычал-Су» 2007 44 213,0 —
2008 45 632,0 103,21
2009 47 309,0 103,68
2010 45 239,0 95,62
2011 45 845,0 101,34
В первую очередь это различия секторов по фондоемкости и ресурсоемкости, отражающиеся на структуре основных фондов и оборотных средств. Неодинаковы в них и структура затрат на производство, и порядок их нормирования, и формирование базовых цен.
Рассматриваемый сектор промышленности не является исключением. Пищевая промышленность и, в частности, производство безалкогольной продукции и розлив лечебных и питьевых вод имеют ряд специфических моментов, которые оказывают влияние как на организацию финансов, так и на построение всей производственно-хозяйственной деятельности. В числе значимых факторов следует назвать сезонность спроса на продукцию (рис. 2).
Среди рассматриваемых субъектов хозяйствования ярко выражена сезонная волна, при этом в течение 3 лет наблюдается одинаковая тенденция: I, IV кварталы — спад, II, III кварталы — рост и пик продаж (см. рис. 2). Соответственно, в целях построения эффективного финансового управления следует учитывать данную специфику во избежание необоснованных финансовых затрат и операционного кризиса.
Возвращаясь к вопросу ресурсоемкости производства и необходимости его учета при планировании операционной деятельности, важно отметить, что область освоения минеральных ресурсов имеет свою специфику, обусловленную свойствами предмета труда. Суть освоения сводится к извлечению локально ограниченного запаса полезного ископаемого с не зависящим от человека составом в естественных условиях его залегания
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
Рис. 2. Сезонные колебания продаж на исследуемых предприятиях с 2007 по 2011 г.
и его последующей трансформации в пригодный к конечному использованию производственный ресурс. Локальная ограниченность минеральных вод обусловливает наличие определенных условий выборки данного природного сырья из скважин, поскольку неограниченное пользование влечет уменьшение запасов месторождения и, в конечном счете, его полное исчерпание. По этой причине ежегодно недровладельцами для каждого производства по розливу определяется возможный (к выбору лечебно-минерального ресурса) дебет каждой из скважин.
Учитывая данное обстоятельство, следует понимать, что даже при максимальной емкости рынка объемы ежегодных продаж будут ограничены ресурсными возможностями. Таким образом, даже самая простая прогнозная модель объема годовой выручки должна корректироваться на величину так называемого сырьевого ограничителя. Соответственно, для того чтобы обеспечить планируемый объем продаж субъекту хозяйствования в условиях имеющегося сырьевого ограничения необходимо осуществлять вариацию цен, поскольку в этом случае стоимость продукта выступает наиболее гибким фактором.
Безусловно, вопрос достаточности сырья и материалов актуален для многих секторов промышленности, но в секторе производства минеральных вод и безалкогольных напитков он является ключевым, от его учета в процессе формирования антикризисной финансовой стратегии зависит в целом дальнейшее существование предприятия.
Среди факторов, способствующих непрерывности производственного процесса на предприятии, отдельного внимания заслуживает процесс управления материальными запасами. Его главная цель — это обеспечение бесперебойного процесса производства продукции при минимальных финансовых затратах на закупку и содержание запасов. В контексте антикризисного управления финансовым менеджерам должна быть интересна динамика показателей эффективности использования оборотного капитала в части запасов сырья и материалов и готовой продукции. Также следует
ООО «Кавказвнешторг» ОАО «Рычал-Су» ООО «Старт»
Таблица 3
Динамика показателей, характеризующих качество финансирования активов предприятий
Показатель ооо «Кавказвнешторг» оАо «Старт» оАо «Рычал-Су»
2010 г. 2011 г. Темп роста, % 2010 г. 2011 г. Темп роста, % 2010 г. 2011 г. Темп роста, %
Источники финансирования, тыс. руб. В том числе: 296 678 435 341 146,74 493 133 448 173 90,88 66 747 71 007 106,38
— собственные средства 137 868 372 003 269,83 179 059 282 489 157,76 31 790 36 835 115,87
— заемные средства 158 810 63 338 39,88 314 074 165 864 52,81 34 957 34 172 97,75
Внеоборотные активы, тыс. руб. 260 149 393 252 151,16 286 059 309 643 108,24 29 352 31 441 107,12
Коэффициент независимости Кн (стр. 2 / стр. 1) 0,46 0,85 183,88 0,36 0,63 173,59 0,48 0,52 108,92
Коэффициент финансирования Кф (стр. 2 / стр. 3) 0,87 5,87 676,54 0,57 1,70 298,73 0,91 1,08 118,53
Коэффициент инвестирования Кин(стр. 2 / стр. 4) 0,53 0,95 178,50 0,63 0,91 145,75 1,08 1,17 108,17
Интегральный показатель способа финансирования [тр (Кш) • Тр (Кф) • Тр (Кн )]1/3 [1,78 • 6,76 • 0,44 1/3 = 1,742 [1,74 • 2,98 • 1,45] 1/3 = 1,959 [1,08 • 1,18 • 1,08] 1/3 = 1,112
тщательно оценивать достаточность собственных оборотных средств.
Говоря об инвестиционной политике анализируемых предприятий, следует отметить, что сектор розлива минеральных вод весьма фондоемок, и для осуществления производственного цикла и формирования полного комплекса промышленного оборудования требуются значительные вложения. В течение всего рассматриваемого периода ООО «Кав-казвнешторг» и ОАО «Старт» осуществляли реальные инвестиции в основной производственный капитал (на конец периода незавершенное строительство ООО «Кавказвнешторг» составило 2 818 тыс. руб., ОАО «Старт» — 6 737 тыс. руб.). Данные затраты связаны с введением новых производственных объектов. Учитывая проблемный уровень их платежных возможностей, финансовая стратегия по данному направлению должна быть в большей степени антикризисной и строиться по принципу «замораживания» или даже «отсечения лишнего».
В контексте блока «Источники финансирования и кредиторы» антикризисная финансовая стратегия призвана быть ориентированной на оптимизацию кредитной политики предприятия, которая подразумевает формирование кредитного портфеля, с одной стороны, удовлетворяющего финансовые потребности хозяйственной деятельности, а с другой — подразумевающего максимально благополучные долговые условия. В числе главных направлений должны выступать выстраивание оптимальной
структуры источников формирования имущества и адекватность метода финансового пополнения существующим условиям.
Для комплексной оценки рациональности метода финансирования можно воспользоваться интегральным показателем (табл. 3), предложенным Л. С. Васильевой и М. В. Петровской [1, с. 325].
На всех исследуемых предприятиях интегральные показатели в 2011 г. демонстрируют соответствие требуемому нормативному значению (равны единице) и, следовательно, каждый из рассматриваемых объектов выборки проводит достаточно рациональную политику привлечения финансовых ресурсов.
Дивидендная политика (блок № 5), как правило, выбирается каждым предприятием индивидуально, исходя из присущих ему особенностей, целей развития, и должна быть ориентирована на обеспечение финансирования хозяйственной деятельности на должном уровне и максимизацию совокупного дохода акционеров [1, с. 554]. В ОАО «Рычал-Су» и в ОАО «Старт» в течение рассматриваемого периода выплаты дивидендов не проводились. Собственниками было принято решение о реинвестировании полученной прибыли в развитие предприятий, что явилось достаточно рациональным решением в складывающейся финансово-хозяйственной ситуации.
Рассмотрение блоков хозяйственной системы в рамках формирования антикризисной стратегии позволило раскрыть определенные тенденции в
развитии исследуемых субъектов хозяйствования, предопределяющие их финансовое состояние. При этом динамику финансово-экономических показателей целесообразно также подвергнуть аналитическому сравнению в контексте влияния на устойчивость финансового функционирования [2, с. 268]. Для этого рассмотрим:
- темпы роста собственного Т °к и заемного Тзк капитала;
- темпы роста имущества в денежной Т и неденежной Тин формах;
Г и
.
Для выполнения условия финансовой устойчивости должно соблюдаться строгое ограничение:
Гс.к Т^и.д лу-ги Т^и.Ы Т^з.к
> Т > Т > Т > Т . (1)
При этом каждый из показателей неравенства имеет определенный ранг для предприятия:
Тск т и-д Ти Тин Тзк (2)
1 2 3 4 5
В результате наибольший ранг (формула 2) присваивается собственному капиталу (ранг 1), наименьший — заемному капиталу (ранг 5).
Ранжирование темпов роста показателей для исследуемых предприятий было осуществлено исходя из ограничения (формула 1), при этом наибольшему темпу роста присвоен ранг 1, наименьшему — ранг 5. Его результаты свидетельствуют (табл. 4) о том, что в течение 2007—2011 гг. требуемое условие финансовой устойчивости не выполнялось. Несмотря на то, что наибольший ранг по трем хозяйствующим субъектам в течение рассматриваемого периода присваивается стоимости имущества, тем не менее необходимая иерархия прироста показателей не соблюдена и, соответственно, требуемое финансовое равновесие нарушено.
В результате проведенного исследования представляется возможным и актуальным определить те показатели, которые могут стать «сигналами» ухудшения финансово-экономического состояния, т. е. сформировать так называемую выборку «объектов кризисного поля», необходимых для регулярного наблюдения и контроля. Значимость отобранных коэффициентов можно определить методом экспертных оценок.
Для установления количественных характеристик качественных признаков может быть использовано мнение экспертов. Обработка данных основывается на расчете коэффициента значимости каждого фактора Q. в их общей совокупности, при этом сумма полученных коэффициентов должна быть равна 1 (табл. 5).
Среди числа представленных финансово-экономических коэффициентов, по мнению экспертов, наиболее значимыми и требующими наиболее пристального наблюдения являются объемы реализации продукции с учетом коэффициента сезонности и сырьевого ограничителя, достаточность чистого денежного потока и эффективность использования (рентабельность) капитала предприятия.
Итак, финансовому управлению и лицам, принимающим финансовые решения, необходимо оценить текущую финансовую стратегию, ее антикризисное направление и степень охвата всех звеньев хозяйственной деятельности предприятия.
Безусловно, кризисоформирующими в современных условиях функционирования предприятий выступает большое количество факторов: общенациональные экономические показатели, стадия цикла экономического развития страны и конкретного субъекта хозяйствования, конкурентная среда и особо актуальный фактор для рассматриваемого промыш-
Таблица 4
Ранжирование темпов роста финансовых показателей на исследуемых предприятиях с 2007 по 2011 г.
Год ооо «Кавказвнешторг» оАо «Старт» оАо «Рычал-Су»
2007 0,85<1,01<1,05>0,88>0,09 4 2 1 3 5 0,93>0,15<1,05>0,85>0,29 3 5 1 2 4 1,08>0,12<1,24>0,99>0,08 2 4 1 3 5
2008 0,92<0,99<1,05<0,89>0,10 3 2 1 4 5 0,94>0,14<1,06>0,89>0,30 3 5 1 2 4 1,05>0,10<1,26>0,93>0,10 2 5 1 3 4
2009 0,98<1,02<1,07>1,02>0,1 4 3 1 2 5 0,95>0,14<1,04>0,98>0,32 3 5 1 2 4 1,1>0,1<1,27>0,96>0,09 2 4 1 3 5
2010 0,97<1,91>0,93<0,99>0,89 4 1 3 2 5 1,09>0,18<1,07>0,97<1,66 3 5 2 4 1 1,13>0,09<1,01<1,33>0,92 2 5 3 1 4
2011 2,69>1,38<1,46>1,05>0,4 1 3 2 4 5 1,59<6,55>0,91<0,99>0,53 2 1 4 3 1 1,16<17,33>1,06<1,12>0,99 2 1 4 3 5
Таблица 5
Коэффициенты значимости финансово-экономических показателей, рассчитанные методом экспертных оценок, ед.
Показатель Коэффициент значимости Q.
Темп роста реализации продукции с учетом сезонного и сырьевого ограничителя, % 0,095
Достаточность чистого денежного потока, ед. 0,089
Ликвидность и платежеспособность, ед. 0,079
Экономическая рентабельность, %о 0,086
Оборачиваемость основного капитала, оборотов и период оборачиваемости, дней 0,046
Эффективность использования и достаточность основного капитала, %о 0,047
Оборачиваемость оборотного капитала, оборотов и период оборачиваемости, дней 0,07
Обеспеченность собственными оборотными средствами, тыс. руб. 0,068
Темп роста, процент и «возраст» дебиторской задолженности, дней 0,056
Индикатор финансовой устойчивости, тыс. руб. 0,062
Структура имущества, %о 0,063
Темп роста долговых обязательств, %о 0,060
Достаточность собственных источников финансирования, ед. 0,066
Состав, тыс. рублей, темп роста кредиторской задолженности, %о 0,054
Оценка рациональности метода финансирования, ед. 0,059
ленного сектора — сырьевые ограничения. Однако отсутствие эффективного финансового менеджмента и стратегии развития, максимально адаптированной к настоящим условиям функционирования предприятий в увязке с антикризисным управлением, является, пожалуй, одним из первых и важнейших кризисоформирующих факторов для любого субъекта хозяйствования. Кроме того, при разработке механизма антикризисного финансового управления предприятиям важно учитывать региональные и секторальные особенности функционирования, использовать сочетание индивидуальных антикризисных подходов к решению хозяйственных проблем
в рамках отдельных территорий с общими принципами эффективного развития российской экономики.
Список литературы
1. Васильева Л. С. Финансовый анализ: учебник / Л. С. Васильева, М. В. Петровская. 2-е изд., перераб. и доп. М.: КноРус. 2007.
2. Грачев А. В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: учеб. пособ. 3-е изд., перераб. М.: Дело и сервис. 2010.
3. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. URL: http://www. gks. ru.
