CC BY
79
УДК: 658.1 ГРНТИ: 06.81.85 DOI: 10.32415/jscientia.2018.12.03
ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
А. С. Микаева, Ю. Б. Надточий
МИРЭА - Российский технологический университет Россия, 107996 г. Москва, ул. Стромынка, 20
S3 Надточий Юлия Борисовна - [email protected]
В современных условиях перед предприятиями высокотехнологичного сектора экономики (который является показателем развития стран в области высоких технологий) стоит важная задача - улучшение их финансового состояния. Устойчивое финансовое состояние один из показателей эффективности деятельности любого предприятия, основа его долгосрочного функционирования. Повышение финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий, оценка и анализ устойчивости их финансового состояния в последние годы становятся объектом пристального внимания, как теоретиков (ученых), так и практиков (предпринимателей). Ужесточение требований к финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий отчасти связано и с экономической глобализацией и последствиями мирового экономического кризиса. В статье сделан обзор существующих подходов к оценке финансовой устойчивости отечественных высокотехнологических предприятий, рассмотрена комплексная методика оценки финансовой устойчивости современных предприятий. Важно отметить, что необходимо своевременно принимать меры для сохранения благоприятного финансового состояния предприятия, либо же меры по выявлению, анализу и устранению факторов, указывающих на отклонения. Обладая необходимым, достаточным уровнем финансовой устойчивости, предприятия высокотехнологичных отраслей обладают возможностью успешно и эффективно развиваться и функционировать, даже несмотря на острую конкурентную борьбу и экономическую нестабильность.
Ключевые слова: финансовая устойчивость, оценка финансовой устойчивости предприятий, высокотехнологичные предприятия, подходы к оценке финансовой устойчивости, финансовая устойчивость высокотехнологичных предприятий.
APPROACHES TO ASSESSING THE FINANCIAL SUSTAINABILITY OF HIGH-TECH ENTERPRISES IN MODERN CONDITIONS
A. S. Mikaeva, Yu. B. Nadtochiy
MIREA - Russian Technological University 20 Stromynka St., 107996 Moscow, Russia
S3 Nadtochiy Yulia - [email protected]
In modern conditions, enterprises of the high-tech sector of the economy (which is an indicator of the development of countries in the field of high technologies) have an important task - improving their financial condition. A stable financial condition is one of the performance indicators of any enterprise, the basis of its long-term operation. Improving the financial sustainability of high-tech enterprises, assessing and analyzing the sustainability of their financial condition in recent years have become the object of close attention, both theorists (scientists) and practitioners (entrepreneurs). The tightening of requirements for the financial sustainability of high-tech enterprises is partly due to economic globalization and the effects of the financial crisis. The article provides an overview of existing approaches to assessing the financial sustainability of domestic high-tech enterprises, and considers a comprehensive methodology for assessing the financial sustainability of modern enterprises. It is important to note that it is necessary to take timely measures to preserve the favorable financial condition of the company, or else measures to identify, analyze and eliminate the factors indicating deviations. Possessing the necessary, sufficient level of financial stability, enterprises of high-tech industries have the ability to successfully and effectively develop and function, even in the face of tough competition and economic instability.
Keywords: financial sustainability, assessment of financial sustainability of enterprises, high-tech enterprises, approaches to assessing financial sustainability, financial sustainability of high-tech enterprises.
Введение. Сегодня, предприятия можно условно отнести к высокотехнологичному сектору экономики, например по такому показателю, как превышающие определенный установленный уровень объемы затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки по отношению к объему выпускаемой продукции, добавленной стоимости или величине основных факторов производства.
В условиях мирового экономического кризиса (финансового кризиса, как частного случая экономического кризиса) для российских высокотехнологичных предприятий особую актуальность приобретают вопросы оценки и улучшения их финансового состояния.
В настоящий момент времени финансовая устойчивость современных высокотехнологичных предприятий является
основой их долгосрочного функционирования. И поэтому неправильное понимание этого аспекта приводит к осуществлению неправильной политики, и, соответственно, к серьезным последствиям: недостаточная (следствие - потеря платежеспособности и банкротство) или избыточная (увеличение резервов и запасов, что может являться препятствием дальнейшего развития предприятия) финансовая устойчивость.
Для эффективного функционирования предприятия требуется оценка его финансового состояния, которая позволяет определить степень эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия. Но на практике большинство предприятий игнорируют подобную оценку своей деятельности.
Вопросы оценки финансовой устойчивости современных высокотехнологичных предприятий являются актуальными. Экономисты стоят на позиции, что в настоящий момент не выработано общепринятых однозначных критериев оценки финансовой устойчивости.
Условно выделяется два основных подхода (взгляда на оценку) к оценке финансовой устойчивости предприятия, используемых на практике (табл. 1) [1].
Таблица 1
Подходы к оценке финансовой устойчивости предприятий
Подход Показатели Примечание
Отечественный подход Платежеспособность и обеспеченность собственными оборотными средствами. Недостатком этих показателей является отсутствие характеристики динамики финансового состояния предприятия. Подход характерен для предприятий, работающих в стабильных условиях.
Западный подход Финансовая независимость от кредиторов. Не учитывает финансовое положение предприятия и перспективы его развития.
Источник: составлено авторами по данным [1].
Финансовая устойчивость предприятий. Как было отмечено выше, в современных экономических реалиях главным условием успешного функционирования предприятия является анализ и оценка финансового состояния, в основе которого лежат различные показатели, его характеризующие. Одним из таких показателей является финансовая устойчивость, которая играет первоочередную роль при осуществлении данного анализа и оценки. В экономической литературе существует множество определений понятия «финансовая устойчивость предприятия», анализ имеющихся трактовок рассматриваемого понятия позволил выделить два основных подхода к пониманию его сущности: в узком и широком смысле.
В узком смысле финансовая устойчивость предприятия понимается как оптимальное соотношение между видами активов организации и источниками их финансирования.
Рассматривая финансовую устойчивость предприятия в широком смысле, данное понятие характеризуется как комплексный показатель, включающий в себя отражение различных аспектов деятельности предприятия.
Как показатель финансового состояния хозяйствующего субъекта, финансовая устойчивость содержит в себе множество показателей, тем самым анализируется система эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, результаты взаимодействия всех элементов финансовых отношений предприятия и многое другое.
Существует четыре основных направления анализа финансовой устойчивости предприятий, которые распространены в России:
1) мероприятия по определению типа финансовой устойчивости предприятия (абсолютное, нормальное, неустойчивое, критическое состояние финансовой устойчивости);
2) мероприятия по оптимизации соотношения собственных и заемных средств, оценка структуры капитала предприятия, показатель обеспеченности собственными источниками финансирования;
3) мероприятия по выявлению определенных условий
согласно учету направления деятельности предприятия; 4) мероприятия по оценке финансовых угроз. Выделяется три уровня рассмотрения (характеристики) финансовой устойчивости предприятий (рис. 1) [2].
Финансовая состоятельность (финансовая устойчивость в узком смысле)
Собственно финансовая устойчивость
Интегральная характеристика финансового
состояния предприятия (финансовая устойчивость в широком смысле)
Рисунок 1. Уровни рассмотрения финансовой устойчивости предприятий Источник: составлено авторами по данным [2]
В целом финансовая устойчивость характеризуется независимостью предприятия от внешних источников финансирования, кредитоспособностью и платежеспособностью и определяет способность предприятия поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени и обеспечивать производство продукции и услуг.
Характеристика (особенности) высокотехнологичных предприятий. Организация экономического сотрудничества и развития использует два критерия для отнесения предприятия к высокотехнологичным отраслям [3]:
- интенсивность использования современных технологий в процессе производства;
- наукоемкость конечного продукта (отношение затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы к объему производства, доходу).
Высокотехнологичными (как и наукоемкими) отраслями называются отрасли экономики, выпускающие продукцию, а также выполняющие работы и услуги с использованием последних достижений науки и техники. Деятельность высокотехнологичных отраслей включает в себя проведение обеспечивающих ее научных исследований и разработок, что приводит к дополнительным затратам средств и к необходимости привлечения к работам такой категории персонала, как научный персонал [4].
Значение высокотехнологичных отраслей для экономического роста нашей страны определяется следующими показателями [4, 5]:
- работа выполняется при финансовой поддержке (государственных фондов);
- повышенная заработная плата работников;
- интенсивная инновационная деятельность данных предприятий, которая способствует расширению и созда-
Таблица 2
Подходы к оценке финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий
Подход к оценке Исследователи / разработчики подхода Основные показатели оценки Примечания
Первый подход А.Г. Грязнова, Е.Н. Выборова, С.Л. Ленская, Е.Н. Ишина, М.В. Мельник и др. Основан на применении таких показателей оценки финансового состояния предприятия как ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность, рентабельность и других. Финансовую устойчивость следует рассматривать с точки зрения накопления предприятием финансовых ресурсов с целью своевременного выполнения кредитных обязательств. Данное понятие финансовой устойчивости предприятия (при такой точке зрения) близко к определению платежеспособности. Но стоит заметить, что коэффициенты платежеспособности изменяются в течение времени быстрее, чем коэффициенты финансовой устойчивости. Также следует учесть тот факт, что не всегда и показатели кредитоспособности, ликвидности, рентабельности (а именно, рост этих показателей) указывают на действительное положение финансовой устойчивости предприятия, свидетельствуют о её укреплении. Рассмотренные показатели, не характеризуют стратегическое развитие предприятия, что является серьезным недостатком данного подхода.
Второй подход О.В.Ефимова, В.В.Ковалев, Е.В.Негашев, М.В.Мельник, А.Д. Шеремет и др. Исследование структуры используемого капитала и оценка его размера, собственный капитал рассматривается в качестве запаса финансовой прочности. С позиции приверженцев данного подхода существенной проблемой при рассмотрении понятия финансовой устойчивости является нахождение общей величины и структуры собственного капитала предприятия.
Третий подход А.П. Градов, И.В. Ершова, И.В. Мырынюк, Дж. Маршалл, Х. Гумба и др. Строится на анализе финансовой устойчивости в виде механизма борьбы предприятия с возможными рисками. Является наименее разработанным подходом. Финансовая устойчивость является величиной переменной, но при этом российские ученые преимущественно не исследовали факторы, влияющие на ее изменчивость. Имеющийся подход разветвлялся на множество идей и направлений. К примеру, А.П. Градов рассматривал финансовую устойчивость с позиции анализа глобальных и локальных целей экономической стратегии предприятия, а также разработал ресурсную концепцию, заключающуюся в стабильности предприятия. В его понимании финансовая устойчивость должна состоять из экономических взаимосвязей, зарождающихся в процессе кругооборота капитала предприятия. В работах некоторых из авторов показатели финансовой устойчивости использовались в виде индикаторов антикризисных методов управления предприятия.
Четвертый подход Заключается в использовании экспертного, балльного (рейтингового) и смешанного методов. Экспертная система относится к неформализованным системам оценки. Балльная (рейтинговая) система формализует результат оценки в виде присвоения устойчивости предприятия определенного числового значения.
Источник: составлено авторами по данным [4] и [8].
нию новых рынков сбыта и более эффективному использованию ресурсов;
- большая доля добавленной стоимости в конечной продукции (способствует более высокой занятости и оплате труда работников);
- темпы роста превышают темпы роста прочих отраслей хозяйства (в 3-4 раза);
- крупные объемы экспорта продукции;
- результаты научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, осуществляемых в рассматриваемых отраслях, способствуют ускоренному развитию других отраслей.
Деятельность высокотехнологичных предприятий характеризуется как разносторонняя, а зачастую, и межотраслевая.
Функционирование высокотехнологичного производства обусловлено созданием и выведением на рынок различных результатов деятельности в виде высокотехноло-
гичной продукции или услуг и требует, с одной стороны, наличие более дорогих ресурсов высокого качества, а с другой - в результате создается значительно более высокая добавленная стоимость, появляется возможность для более активного участия в торговле на мировом рынке высокотехнологичных товаров (увеличения экспорта высоких технологий, товаров и услуг), а также повышения конкурентоспособности традиционных отраслей (за счет передаваемых из высокотехнологичного сектора новых технологических решений, оборудования и моделей управления) [6].
В научных статьях выделяются следующие особенности высокотехнологичных предприятий [6, 7]:
- непрерывное совершенствование уровня технологии и преимущественное использование новейших достижений науки и техники для выпуска продукции;
- выпускают продукцию специального назначения, заказчиком которой может быть только государство, которое определяет потребность в данной продукции, финансирует
и регулирует ее производство (более 70% объема производства высокотехнологичных предприятий);
- значительная доля высококвалифицированного персонала (промышленно-производственного персонала и инженерно-технических работников) в общей численности занятых;
- высокий удельный вес интеллектуальной собственности (в составе активов предприятия в виде патентов, лицензий, авторских прав на изобретения, промышленных образцов и т.д.);
- наличие инновационной продукции;
- проведение и использование результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ на разных стадиях производственного процесса;
- повышенный риск реализуемых проектов (связан с разработкой и внедрением новой высокотехнологичной продукции).
Все перечисленные особенности бесспорно оказывают влияние и на выбор подхода к оценке финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий.
Подходы к оценке финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий. Как было изложено выше, важной характеристикой финансового состояния любого предприятия в современных условиях является его финансовая устойчивость. В настоящее время существует много разных подходов к определению финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий.
Основных, наиболее распространенных подходов российских и зарубежных ученых-экономистов к оценке финансовой устойчивости выделяется четыре (табл. 2) [4, 8].
В рамках четвертого подхода (при использовании экспертного метода) эксперты выбирают определенный комплекс частных критериев, характеризующих разнообразные аспекты финансовой устойчивости. Например, коэффици-
ент оборачиваемости запасов, коэффициент структуры капитала, коэффициент общей рентабельности активов и т.д.
Многие российские и зарубежные аналитики советуют также производить общую балльную (рейтинговую) оценку финансовой устойчивости, при которой учитываются показатели финансовой устойчивости, их фактические и нормативные значения, дифференцированные по степени качества весовым коэффициентом. При этом условия его применимости обычно не оговариваются, что не позволяет рекомендовать готовые распределения баллов в целях получения итоговой оценки для любых предприятий в любых отраслях.
Смешанный метод сочетает в себе элементы вышеизложенных методов (экспертного и балльного (рейтингового). С одной стороны, в данном методе проводится формализация результатов оценки путем присвоения баллов каждому из оцениваемых показателей, с другой - учитываются, факторы, которые могут нарушить проведение оценки финансовой устойчивости предприятий (например, несоблюдение законодательства Российской Федерации). В итоге результат оценки основывается на мотивированном заключении экспертов-аналитиков [9].
Следует отметить, что все четыре подхода определенно имеют свои преимущества и недостатки. Одним из главных недостатков данных подходов оценки финансовой устойчивости является игнорирование отраслевых особенностей.
Некоторые авторы считают, что одним из основных источников финансирования деятельности высокотехнологичных предприятий является оплата продукции, создаваемой ими по государственному заказу. Поэтому для объективного анализа финансовой устойчивости предприятий, имеющих акционерную форму собственности, предлагается методика, в которой реализован подход, рекомендуемый для определения устойчивости предприятий, желающих участвовать в реализации проектов, имеющих
Рисунок 2. Этапы комплексной методики оценки финансовой устойчивости Источник: составлено авторами по данным [11].
общегосударственное, региональное и межрегиональное значение с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации. Данный подход экономически целесообразен, так как такие высокотехнологичные предприятия должны соответствовать критериям, определенным в Приказе Министерства регионального развития Российской Федерации от 17.04.2010 г. № 173 «Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации», и, также, перечень показателей финансовой устойчивости, представленный в нем, представляется наиболее полным и подходящим для оценки ее текущего состояния и прогнозирования [4, 10]. Предложенный подход учитывает специфику деятельности высокотехнологичных предприятий.
Комплексная методика оценки финансовой устойчивости высокотехнологичных предприятий. Устойчивость развития высокотехнологичного предприятия формируется в сфере производства и в сфере реализации продукции. Поэтому определение финансовой устойчивости таких предприятий должно иметь комплексный характер и ее необходимо оценивать системой показателей.
Использование вышеперечисленных подходов к оценке финансовой устойчивости позволяет с разных сторон оценить финансовое состояние предприятия. Но при практическом применении данных подходов есть вероятность, что ряд показателей, в них содержащихся, покажут различные значения,
ЛИТЕРАТУРА
что усложнит формирование однозначных выводов и говорит о необходимости применения комплексного подхода к оценке независимо от сферы деятельности предприятия.
Комплексную методику оценки финансовой устойчивости можно представить следующей логической последовательностью, состоящей из шести этапов (рис. 2) [11].
При проведении всех этапов оценки финансовой устойчивости осуществляется постоянный контроль - это главное условие оценки, позволяющее вовремя вносить поправки и принимать верные решения.
Таким образом, комплексный подход позволяет с достаточной степенью достоверности определить проблемы, стоящие перед высокотехнологичным предприятием, и учесть их при дальнейшей разработке механизма управления им.
Выводы. Подводя итог, можно сказать, что финансовая устойчивость является одним из важнейших показателей финансового состояния предприятия, а основной целью ее оценки является получение нескольких ключевых информативных параметров, дающих объективную и истинную характеристику данного показателя, а также предотвращение появления угроз и каких-либо рисков в будущем. Важно отметить, что необходимо своевременно принимать меры для сохранения благоприятного финансового состояния высокотехнологичных предприятий, либо же меры по выявлению, анализу и устранению факторов, указывающих на отклонения.
Обладая необходимым, достаточным уровнем финансовой устойчивости, предприятия высокотехнологичных отраслей обладают возможностью успешно и эффективно развиваться и функционировать, даже несмотря на острую конкурентную борьбу и экономическую нестабильность.
1. Пискунова И.В. Оценка финансовой устойчивости предприятия в современных условиях хозяйствования // Вопросы экономики и права. 2011. № 3. С. 304-310.
2. Погостинская Н.Н., Погостинский Ю.А., Павлюк Г.А. Инновационный подход к оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы, Деньги, Инвестиции. 2013. № 1. C. 10-16.
3. Официальный сайт Организации экономического сотрудничества и развития. URL: http://oecdru.org.
4. Фомина А.В., Авдонин Б.Н., Батьковский А.М., Батьковский М.А. Управление развитием высокотехнологичных предприятий наукоемких отраслей промышленности. М.: Креативная экономика, 2014. 400 с.
5. Варшавский А.Е. Наукоемкие отрасли и высокие технологии: определение, показатели, техническая политика, удельный вес в структуре экономики России // Экономическая наука современной России. 2000. № 2. С. 61-83.
6. Гораева Т.Ю., Шамина Л.К. Атрибутивные признаки высокотехнологичных предприятий // Экономика и экологический менеджмент. 2014. № 2. URL: http://economics.ihbt.ifmo.ru/file/article/11150.pdf.
7. Костенко А.А., Хрусталёв О.Е., Бабкин Г.В. Финансово-экономическая и институциональная консолидация наукоемких и высокотехнологичных производств // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. 2013. № 22. С. 12-22.
8. Экономическая стратегия фирмы / Под ред. А. П. Градова. СПб: Специальная литература, 2003. 958 с.
9. Банковская система в современной экономике: учебное пособие / Коллектив авторов; под ред. проф. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2012. 360 с.
10. Приказ Министерства регионального развития Российской Федерации от 17 апреля 2010 г. № 173 «Об утверждении Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым должны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации» // СПС «Консультант Плюс». URL: http://www.consultant. ru/document/cons_doc_LAW_101269.
11. Грязева М.А. Моисеева Е.Г. Оценка финансовой устойчивости социально-экономических систем // Функционирование и развитие региональных социально-экономических систем: исследование традиционных и новых тенденций, закономерностей, факторов и условий: сборник материалов ежегодной международной науч. конференции. Киров: МЦНИП, 2013. C. 97-100.
Поступила в редакцию 23.11.2018
