CC BY
48Аудиторские ведомости. 2024. № 2. С. 39 — 44. Audit journal. 2024;(2):39—44.
ФИНАНСЫ
Научная статья УДК 336.02
https://doi.org/10.2441 2/1 727-8058-2024-2-39-44 NIION: 201 7-0074-2/24-035
EDN: https://elibrary.ru/AYRFXO MOSURED: 77/27-021-2024-02-235
Перспективы развития валютного рынка России в свете глобальных тенденций
Юлия Ашумовна Власова1, Маргарита Дмитриевна Брицкая2
1 2 Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова, Москва, Россия
Аннотация. В современных условиях поступательного развития процессов деглобализации исследования, направленные на поиск путей развития валютного рынка в Российской Федерации, приобретают особую актуальность. Необходимость функционирования в новых условиях требует переосмысления и анализа, разработки направлений развития и всесторонней оценки рисков. Целью статьи стало определение перспектив развития валютного рынка России в свете глобальных тенденций. Выводы, полученные в ходе работы, могут послужить базой к дальнейшим исследованиям и развитию валютного рынка Российской Федерации.
Ключевые слова: валютная политика, национальная валюта, валюта дружественных стран
Для цитирования: Власова Ю.А., Брицкая М.Д. Перспективы развития валютного рынка России в свете глобальных тенденций // Аудиторские ведомости. 2024. № 2. С. 39—44. https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-2-39-44. ЕР1\1: https://elibrary.ru/AYRFXO.
FINANCE
Original article
Prospects for the development of the Russian foreign exchange market in the light of global trends
Yulia A. Vlasova1, Margarita D. Britskaya2
1 2 Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia
Abstract. In modern conditions of progressive development of globalization processes, research aimed at finding ways to develop the foreign exchange market in the Russian Federation is becoming particularly relevant. The need to function in a new environment requires rethinking and analysis, development of development directions and a comprehensive risk assessment. The purpose of the article was to determine the prospects for the development of the Russian foreign exchange market in the light of global trends. The conclusions obtained in the course of the work can serve as a basis for further research and development of the foreign exchange market of the Russian Federation.
Keywords: currency policy, national currency, currency of friendly countries
For citation: Vlasova Yu.A., Britskaya M.D. Prospects for the development of the Russian foreign exchange market in the light of global trends // Auditorskiye vedomosti = Audit journal. 2024;(2):39—44. (In Russ.). https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-2-39-44. EDN: https://elibrary.ru/AYRFXO.
© Власова Ю.А., Брицкая М.Д., 2024
Валютный рынок является неотъемлемой частью финансового рынка и оказывает значительное влияние на экономику страны. Он предоставляет возможность обмена валюты и осуществления различных операций с целью перевода покупательской способности между разными странами. Происходящие на валютном рынке события оказывают существенное влияние на экономическое развитие страны, ее регионов, сфер деятельности и субъектов хозяйствования. Макроэкономические сдвиги и нестабильность внешней среды также оказывают значительное влияние на состояние и развитие валют-но-финансовых отношений и формируют климат валютной политики страны.
Валютный рынок России переживает период значительных изменений под влиянием как внутренних, так и внешних факторов. Среди них наиболее существенными являются геополитическая обстановка, международные санкции, колебания цен на нефть и газ, а также глобальные экономические тенденции. Все это оказывает влияние на валютную политику страны, ее валютное законодательство и стратегии в области международных финансовых отношений.
Современное валютное законодательство России характеризуется рядом ограничений, направленных на стабилизацию национальной валюты и предотвращение капитальных оттоков [1]. К ним относятся контроль за валютными операциями, ограничения на перемещение капиталов и специфические требования к валютным операциям. Указанные меры направлены на защиту внутреннего рынка от внешних воздействий и создание благоприятных условий для внутренних инвестиций.
Мировая экономика и политика оказывают прямое влияние на российский валютный рынок. Санкции, геополитические напряжения и колебания на мировых рынках нефти и газа способствуют повышению волатильности рубля. В то же время эти факторы стимулируют поиск новых стратегий для минимизации внешних рисков и укрепления экономической стабильности [2].
В последние годы в России ведется политика дедолларизации валютного рынка. Банк России сосредоточен на диверсификации валютных резервов, акцентируя внимание на увеличении доли золота и китайского юаня. Это направление выбрано для обеспечения
стабильности валютного рынка в кризисных условиях, подчеркивая стратегию минимизации рисков, связанных с зависимостью от одной валюты, и укрепления экономической безопасности страны.
Дедолларизация в пользу валют дружественных стран подразумевает переориентацию валютных операций на прямой обмен национальных валют, минуя резервные валюты и кросс-конверсии через валюты третьих стран. Этот процесс, называемый в литературе «руб-леизацией», отражает структурную перестройку российской экономики и является ответом на санкционные ограничения [3]. Особенно перспективным направлением является создание торговых линков между электронными площадками дружественных стран для объединения ликвидности в национальных валютах. Например, Московская биржа работает над проектом торгово-клирингового линка с Казахстанской биржей (KASE) для торговли парой RUB/KZT.
В долгосрочной перспективе Россия может укрепить свои позиции на международном валютном рынке, развивая отношения с новыми экономическими партнерами и расширяя валютную корзину. Имеется в виду не только использование иностранных валют в кредитных операциях, но и разработка новых финансовых инструментов, а также интеграция с региональными валютными блоками.
Очевидно, что перспективы развития валютного рынка России тесно связаны с глобальными экономическими и политическими тенденциями. Принимая во внимание текущее валютное законодательство и ограничения, а также исследуя новые возможности кредитования в иностранных валютах, Россия может не только адаптироваться к меняющимся условиям, но и найти новые пути для устойчивого экономического роста.
Российские банки постепенно вводят комиссии за обслуживание счетов в валютах стран, определенных как «недружественные», и сокращают возможности открытия таких счетов [4]. Процентные ставки по валютным вкладам падают, приближаясь к нулевым или даже отрицательным значениям.
Наблюдается снижение объемов торгов в парах «доллар — рубль» и «евро — рубль», тогда как объемы торгов в паре «юань — рубль» заметно увеличиваются, подчеркивая сдвиг интересов на валютном рынке.
В 2023—2024 гг. отмечается увеличение доли китайского юаня (С№У) в объеме биржевых и внебиржевых валютных торгов. Доля юаня на биржевом и внебиржевом рынке достигла нового максимума — 46,2% и 31,5% соответственно [5].
Правительство РФ сделало шаги к либерализации торговли золотом, освободив операции со слитками от НДС и НДФЛ. Это способствовало росту продаж слитков, а также операций с металлическими счетами и биржевыми инструментами.
В свете современных экономических изменений, включая введение санкций и переосмысление международных отношений, российские банки начали активно предлагать вклады в «мягких» валютах, таких как китайские юани, дирхамы ОАЭ, а также валюты других стран, воспринимаемых как дружественные. Эта тенденция является реакцией на ограничения поставок наличных долларов и евро и направлена на предоставление клиентам альтернативных вариантов для диверсификации их сбережений.
Такие банки, как «Зенит», «Новиком-банк», «МКБ» «Росбанк», расширили свои предложения, включив в них счета и вклады в этих валютах. Особое внимание уделяется юаню, который становится популярным выбором среди клиентов, стремящихся к размещению своих средств вне «токсичных» долларов и евро. Предложения включают различные ставки и условия вкладов, что отражает стремление банков удовлетворить изменяющиеся потребности своих клиентов в условиях новой экономической реальности.
Это направление в банковской сфере свидетельствует о поиске новых путей сохранения и приумножения капитала в условиях нестабильности основных валют и неопределенности глобальной экономической ситуации. Однако при этом важно учитывать риски, связанные с инвестициями в «мягкие» валюты, включая их неустойчивость и ограниченную конвертируемость.
Активизация биржевой торговли иностранными валютами, включая юани, дирхамы ОАЭ и другие, открывает новые возможности для частных инвесторов.
Анализ безопасности валют учитывает несколько факторов, которые важны для инвесторов. В первую очередь, это волатильность, экономическая стабильность страны, инфляция и валютный курс.
Дирхам ОАЭ представляет собой валюту с низкой волатильностью и стабильным курсом, что делает его привлекательным выбором для инвестиций. В то же время валюты с высокой волатильностью, такие как юань, могут предоставить возможности для биржевых игроков.
На основе последних данных о дирхаме (АББ) можно сказать, что он проявляет некоторую стабильность. Например, на 18 января 2024 г. курс дирхама к российскому рублю установлен на уровне 24,0583 ЯиБ/АБВ. За один день курс увеличился на 0,1929 руб., что составляет 0,81%. Если смотреть на динамику за месяц, курс уменьшился на 0,3633 руб., что составляет -1,49%. Эти данные говорят о том, что курс дирхама испытывает относительно небольшие колебания за короткие периоды времени.
Дирхам, будучи привязанным к доллару США, обеспечивает определенную стабильность валюты. Такая привязка делает его «дружественной» валютой для инвесторов, снижая риск санкций и блокировок при его использовании. За последние 30 лет самым сильным отклонением дирхама от доллара стало однодневное падение на 0,2% в ноябре 2007 г. Риск существенного ослабления дирхама к доллару минимален.
Устойчивость валюты часто коррелирует с экономическим здоровьем страны. Низкая инфляция и стабильный ВВП способствуют устойчивости и укреплению валюты. С этой точки зрения юань интересен как валюта страны с развивающейся экономикой и значительным потенциалом для роста.
С учетом ослабления рубля и изменений в платежном балансе юань может быть привлекателен, поскольку эта валюта обладает достаточной ликвидностью и потенциалом для укрепления по отношению к рублю. Китайский юань начинает играть ключевую роль на российском валютном рынке. Юань используется не только для торговли с Китаем, но и для платежей с другими странами. Рынок валютных и процентных свопов, а также срочных инструментов в юанях расширяется, что укрепляет возможности рефинансирования и хеджирования. Московская биржа активно развивает линейку инструментов с расчетами в юанях, включая РЕПО и корпоративные депозиты. Формируется рынок инвестиционных инструментов и облигаций в юанях, повышая интерес инвесторов. Юань становится попу-
лярной валютой для накопления и резервов как для организаций, так и для населения.
Может также иметь место переориентация на дирхам ОАЭ и азербайджанский манат. Дирхам, привязанный к доллару, обеспечивает стабильность и предсказуемость, в то время как манат, как нефтяная валюта, может быть интересен в свете глобальных изменений в энергетической сфере.
В условиях изменения глобальной экономической среды и усиления дедолларизации российским инвесторам следует учитывать широкий спектр валютных активов. Дирхам ОАЭ, юань и манат представляют собой привлекательные варианты для включения в ди-
Развитие кредитования в дирхамах, индийских рупиях и китайских юанях может существенно повлиять на российский валютный рынок, что проявляется в следующих результатах:
1) уменьшение зависимости от традиционных валют: диверсификация валютных портфелей путем включения дирхамов, рупий и юаней снижает зависимость от доллара США и евро, что особенно актуально в контексте международных санкций;
2) расширение торговых связей и возможностей: включение данных валют усилит торговые связи с Ближним Востоком, Южной Азией и Китаем, открывая новые рынки и укрепляя существующие экономические отношения;
3) минимизация валютных рисков: использование множества валют в кредитных операциях помогает распределить валютные риски, обеспечивая большую стабильность и устойчивость финансовой системы;
версифицированный валютный портфель. Однако ключевым остается глубокий анализ экономического контекста каждой валюты и соответствующее риск-менеджменту планирование инвестиций.
В связи с изложенным считаем, что перспективным направлением развития российского валютного рынка может быть развитие кредитования в «мягких валютах», таких как дирхамы (AED), индийские рупии (INR) и китайские юани (CNY).
В табл. 1 представлены основные выгоды и связанные с внедрением этого мероприятия риски.
4) долгосрочная стратегия включает в себя мониторинг глобальных экономических тенденций и адаптацию кредитных политик под изменяющуюся международную ситуацию, что может вести к усилению финансовой стабильности России на мировой арене;
Реализация предложения должна быть подкреплена следующими мерами:
1) внесение изменений в нормативную базу: необходимо изменение правовой основы, регулирующей операции кредитования в дирхамах, рупиях и юанях, с учетом международных стандартов и специфики российского законодательства;
2) заключение соглашений с ведущими банками данных стран для обеспечения ликвидности и доступности валют, а также разработки кредитных продуктов, адаптированных к потребностям российского рынка;
3) создание и адаптация финансовых инструментов и платформ для облегчения кре-
Таблица 1. Риски и выгоды кредитования в «мягких валютах»
Валюта Выгоды Связанные риски
Дирхам (AED) Стабильность курса за счет привязки к доллару США, стабильная экономика ОАЭ, низкая инфляция Геополитические риски, ограниченная ликвидность в мировом масштабе
Индийская рупия (INR) Возможность участия в растущей экономике Индии, потенциальный рост валюты на фоне экономического развития страны Высокая волатильность, риски инфляции, регуляторные ограничения
Китайский юань (CNY) Участие во второй по величине экономике мира, потенциал роста в связи с глобализацией юаня Валютные контроли, геополитические риски, изменения в экономической политике Китая
Источник: составлено авторами.
дитования в этих валютах, включая цифровые технологии и блокчейн для упрощения транс -граничных платежей и снижения операционных рисков.
Таким образом, внедрение механизмов кредитования в дирхамах, рупиях и юанях представляет собой перспективное направление для расширения экономических возможностей России. Это не только содействует уменьшению внешней зависимости и укреплению международных экономических связей, но и способствует созданию более устойчивой и адаптивной финансовой системы. Однако для успешной реализации этого предложения требуется комплексный подход, включая разработку нормативной базы, сотрудничество с международными финансовыми институтами и формирование соответствующей инфраструктуры.
Анализ текущего состояния и тенденций на валютном рынке России показывает важность геополитических и экономических перемен в мире. Рост доли юаня и сокращение операций с традиционными валютами, такими как доллар и евро, отражает новую ориентацию на азиатские рынки и стремление к экономическому разнообразию. Политика либерализации торговли золотом и предложения по кредитованию в нетрадиционных валютах свидетельствует о поиске новых путей для устойчивого развития и интеграции с мировыми экономическими системами. Эти изменения открывают новые перспективы для российского валютного рынка, адаптируя его к меняющимся международным реалиям.
Кредитование в дирхамах, индийских рупиях и китайских юанях диверсифицирует валютные риски и снижает зависимость от традиционных западных валют, а также способствует углублению экономических отношений со странами Азии и Ближнего Востока, открывая новые рынки для российского экспорта и импорта. Помимо этого, использование указанных валют может улучшить торговые условия и повысить доступность финансирования для российских компаний.
Список источников
1. Указ Президента РФ от 28 февраля 2022 г. № 79 «О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями Соединенных Штатов Америки и примкнувших к ним иностранных го-
сударств и международных организаций» (ред. от 9 июня 2022 г., с изм. от 8 августа 2022 г.) // Российская газета. 2022. 1 марта. № 43.
2. Мороз Ю.С., Шмырева А.И. Дискуссионные вопросы сущности валютного рынка // German International Journal of Modern Science. 2021. № 4. С. 25-26.
3. Shagina M. Western Financial Warfare and Russia's De-Dollarization Strategy. How Sanctions on Russia Might Reshape the Global Financial System // FIIA Briefing Papers. Geo-economic Series. May, 2022. #339. URL: https://www.fiia.fi/wp-content/uploads /2022/05/ bp339_western-financial-warfare-and-russias-de-dollarization-strategy.pdf.
4. Shvandar K. V., Khomyakova L.I. Regional Payment Systems of Asia, Africa, Latin America as a Tool for Regional Integration. Prospects for the Eurasian Economic Union // Financial Journal. 2022. Vol. 14. No. 2. Pp. 43-54.
5. Герзелиева Ж.И, Власова Ю.А., Иволги-на Н.В, Акимова Н.А. Проблемы реализации валютной политики Российской Федерации в современных условиях // Аудиторские ведомости. 2021. № 2. С. 83-88.
6. ПАО Московская Биржа // URL: moex.com.
References
1. Decree of the President of the Russian Federation No. 79 dated February 28, 2022 "On the application of special economic measures in connection with the unfriendly actions of the United States of America and foreign States and International organizations that have joined them" (ed. dated June 9, 2022, with amendments. dated August 8, 2022) // Rossiyskaya Gazeta. 2022. March, 1. № 43.
2. Moroz Yu.S, Shmyreva A.I. Debatable issues of the essence of the foreign exchange market // German International Journal of Modern Science. 2021. No. 4. pp. 25—26.
3. Shagina M. Western Financial Warfare and Russia's De-Dollarization Strategy. How Sanctions on Russia Might Reshape the Global Financial System // FIIA Briefing Papers. Geo-economic Series. May, 2022. #339. URL: https://www.fiia.fi/wp-content/uploads /2022/05/ bp339_western-financial-warfare-and-russias-de-dollarization-strategy.pdf.
4. Shvandar K. V, Khomyakova L.I. Regional Payment Systems of Asia, Africa, Latin America
as a Tool for Regional Integration. Prospects for the Eurasian Economic Union // Financial Journal. 2022. Vol. 14. No. 2. Pp. 43-54.
5. Gerzelieva Zh.I., Vlasova Yu.A., Ivolgina N.V., Akimova N.A. Problems of implementing the
monetary policy of the Russian Federation in modern conditions // Audit statements. 2021. No. 2. pp. 83-88.
6. PJSC Moscow Exchange // URL: moex.com.
Информация об авторах
Ю.А. Власова — доцент кафедры государственных и муниципальных финансов Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, кандидат экономических наук, доцент;
М.Д. Брицкая — студент 4-го курса Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова.
Information about the authors Yu.A. Vlasova — Associate Professor of the Department of State and Municipal Finance of the Plekhanov Russian University of Economics, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor; M.D. Britskaya — Student of the Plekhanov Russian University of Economics.
Сведения о вкладе каждого автора
Вклад авторов: все авторы сделали эквивалентный вклад в подготовку публикации. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.
Contribution of the authors: the authors contributed equally to this article. The authors declare no conflicts of interests.
Статья поступила в редакцию 22.03.2024; одобрена после рецензирования 22.04.2024; принята к публикации 15.05.2024.
The article was submitted 22.03.2024; approved after reviewing 22.04.2024; accepted for publication 15.05.2024.
ИЗДАТЕЛЬСТВО «ЮНИТИ-ДАНА» ПРЕДСТАВЛЯЕТ
Основы инвестиционного анализа: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по направлениям экономики и управления / под науч. ред. В.С. Осипова, Н.Д. Эриашвили; под общ. ред. Т.Н. Агаповой, Е.Л. Логинова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2023. 455 с.
ISBN 978-5-238-03697-7
Цель пособия — изучение основ инвестирования, инвестиционного анализа, условий риска и неопределенности, мирового опыта и российской специфики инвестиционного анализа.
Рассматриваются теоретические основы международного инвестиционного анализа, роль финансовых и реальных инвестиций, оценка эффективности инвестиционного анализа по мировым стандартам. Обозначены пути определения направлений инвестиционной деятельности фирмы и формирование стратегических направлений ее развития, оценка, анализ ситуации на финансовом рынке. Анализируются методы и приемы оценки инвестиционных проектов, применяемые в мировой практике, особенности составления бизнес-плана инвестиционного проекта по международным стандартам, процессы реализации и финансирования инвестиционных проектов.
Для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлениям экономики и управления.
