CC BY
33
Перспективы криптовалютных инструментов в современной цифровой экономике
Prospects of cryptocurrency instruments in the modern digital economy
Конюховский Павел Владимирович
доктор экономических наук профессор кафедры экономической кибернетики Санкт-Петербургский государственный университет
Россия, Санкт-Петербург e-mail: [email protected]
Konyukhovskiy Pavel Vladimirovich
Doctor of economics Professor of economic Cybernetics Department Saint Petersburg state University Russia, Saint-Petersburg e-mail: [email protected]
Березина Татьяна Сергеевна
студентка
Санкт-Петербургский государственный университет
Россия, Санкт-Петербург e-mail: [email protected]
Berezina Tatiana Sergeevna
student
Saint Petersburg state University Russia, Saint-Petersburg e-mail: [email protected]
Аннотация.
В данной статье рассматриваются перспективы криптовалютных инструментов в условиях современной глобализированной экономики с распределенными центрами силы, а также показаны возможные сценарии развития криптовалютного рынка. Акцентируется особое внимание на факте перевеса технических и технологических аспектов в большинстве статей, посвященных криптовалютам. Показано, что на сегодняшний момент большинство стран еще не определилось с экономическим содержанием криптовалют, а потому не может придать им юридический статус. Особое значение в статье уделено выбору аппаратных методов и инструментов при анализе криптовалют, выделены основные проблемы, возникающие в процессе теоретического осмысления данного вопроса. В качестве наиболее привлекательного метода исследования признан теоретико-игровой аппарат и построена стохастическая модель повторяющейся игры с выходом.
Annotation.
This article discusses the prospects of cryptocurrency instruments in the modern globalized economy with distributed power centers, as well as possible scenarios for the development of the cryptocurrency market. Special attention is paid to the fact of overweight of technical and technological aspects in the majority of articles devoted to cryptocurrencies. It is shown that today most countries have not yet decided on the economic content of cryptocurrencies, and therefore can not give them legal status. Special attention is paid to the choice of hardware methods and tools in the analysis of cryptocurrencies, identified the main problems arising in the process of theoretical understanding of the issue. As the most attractive method of research the apparatus of game theory is recognized, and also the stochastic model of repeated game is constructed.
Ключевые слова: криптовалюты, теория игр, биткоин, валютные инструменты, кооперативные игры, децентрализованная эмиссия.
Keywords: crypto-currencies, game theory, bitcoin, currency instruments, cooperative games, decentralized emission.
За последнее десятилетие тема криптовалютного обращения и блокчейн-инструментов вошла в ряд наиболее актуальных и широко обсуждаемых. Из года в год число как научных, так и публицистических работ, посвящённых данной проблематике увеличивается кратно.
Одновременно нельзя не обратить внимания на определённую «эклектичность» исследований «криптовалютного направления». Нередко в них технические и технологические аспекты смешиваются с фундаментальными экономическими проблемами. Данное положение вещей вполне естественно и объяснимо. Действительно, непосредственным толчком к развитию феномена «криптовалютного» обращения стали качественные изменения в технологиях, обеспечившие скорости передачи данных, достаточные для поддержания в реальном времени процедур денежного обращения. Также нельзя недооценивать фактор возникновения технологий ведения децентрализованных (распределённых) баз данных, т.н. «ЫосксИаш». Однако, поднимая вопросы майнинга и криптографии, мы не должны упускать экономическую и политико-экономическую составляющую вопроса. В современном мире, характеризующимся глобализацией и динамичностью центров силы, достаточно остро стала проблема исчерпания «моновалютной» долларовой системы. Вполне реалистично выглядят ожидания радикальных изменений во взаимоотношениях, договорённостях и правилах поведения, установленных Бреттон-Вудскими соглашениями.
Успешность исследований экономической стороны «криптовалютной экономики» в существенной предопределятся адекватностью решений относительно выбора аппаратных методов и инструментов. С учётом того, что разные центры экономико-политического влияния характеризуются объективной несогласованностью интересов относительно возможных траекторий развития будущей мировой децентрализованной валютной системы, адекватным инструментом исследования становится аппарат современной теории игр, как кооперативных, так и некооперативных.
Вполне разумными и обоснованными представляются подходы, в рамках которых распределения влияния центров силы на рынок того или иного криптовалютного инструмента (например, биткойна) находится в результате решения кооперативной игры с трансферабельной полезностью. Характеристическое функция подобной кооперативной игры строятся на основе аналитических или экспертно-аналитических оценок возможностей объединения игроков криптовалютного рынка во всех возможных конфигурациях. Нельзя не признать как сложности данной проблемы, так и факта отсутствия однозначных рецептов по её решению. В качестве возможных, в частности, могут быть предложены методики, основывающиеся на эконометрических моделях «долгой памяти» или экспертной оценке информации по функциональным зависимостям.
Ещё одним серьёзным обстоятельством, осложняющим процедуры непосредственного приложение кооперативных игр к моделированию взаимодействие участников рынков криптовалютных инструментов, является недетерминированный характер показателей, отражающих последствия образования коалиций игроков, т.е., по существу, на значения характеристической функции игры. Одна из методик преодоления данной трудности предполагает трансформацию классических детерминированных кооперативных игр в стохастические. Данный подход достаточно успешно себя зарекомендовал себя в исследованиях в самых разнообразных областях (от анализа взаимодействия экономико-политического взаимодействия «центров силы» до анализа взаимодействия субъектов рынка образовательных услуг), где объективно возникают схожие в математическом плане проблемы.
В ряде стран криптовалютные инструменты обрели в той или иной степени юридически оформленные статусы, см. рис. 1. В то же время в мире остаётся немало государств (к их числу на текущий момент относится и Россия), в которых криптовалюты находятся в «эфемерном положении». При этом было бы несправедливым утверждать, что в данном направлении не предпринимается никаких шагов. В частности, на 20 марта 2018 г. на рассмотрение в Госдуму РФ внесён законопроект «О цифровых финансовых активах».
Рис. 1. Легализация криптовалют в мире
Все вышесказанное обуславливает высокий уровень актуальности данной темы и ставит чрезвычайную важность в потребности определения роли и места децентрализованной валюты в структуре современной цифровой экономики.
Поэтому цель данной работы состояла в том, чтобы выяснить специфику криптовалют как инструмента межгосударственной эмиссии с целью достижения стабильности общемировой экономики и достижения высоких темпов ее развития, определить текущее состояние существующей валютной системы, а также выявить основные перспективы развития межгосударственных валютных инструментов.
В данной работе в качестве основной криптовалюты, а также инструмента децентрализованной нефиатной эмиссии будет принят биткоин. Необходимо отметить, что в случае принятия биткоинов в качестве мировой валюты монополию на проведение всех операций получит страна, которой удастся скоординировать наибольшее количество биткоинов в рамках своих границ. Это возможно осуществить путем проведения биржевых операций и майнинга. Однако количество «монет» в системе ограничено, и в скором времени все биткоины будут добыты, таким образом, майнинг является скорее кратковременным путем накопления биткоинов и в данном исследовании рассматриваться не будет.
Так, главным условием внедрения биткоина в качестве основной валюты является согласие всех участвующих сторон. Тогда в случае одобрения всех мировых участников появляется возможность изменить финансовый расклад в мире, а также нивелировать негативные последствия действия Бреттон-Вудской системы. Однако существует и возможность отказа участников от операций в биткоинах, в данном случае биткоин утрачивает свое свойство быть денежным эквивалентом, а страна, скоординировавшая большинство биткоинов в рамках своих границ, полностью теряет свои позиции на мировой арене. Большое число стран-игроков в мире, а также существующие ныне политические и экономические союзы породили огромное число возможных сценариев развития событий.
Криптовалюты характеризуются остроконкурентной средой, где множество экономических субъектов имеют разнообразные интересы. Именно поэтому в качестве наиболее привлекательного средства исследования в данном исследовании принят теоретико-игровой аппарат. Стоит отметить, что анализ криптовалютных рынков может проводиться с помощью всевозможных моделей, базирующихся на как на статических, так и на динамических играх, могут использоваться кооперативные игры, выбор модели обуславливается, в первую очередь, целями и задачами исследования.
Так, процесс «добывания» денег с открытым кодом, а также конкурентная среда, существующая на рынке криптовалют, определили применяемый в данном исследовании инструмент экономического анализа, а именно аппарат
теории игр. Совместное взаимодействие на мировой арене, а также поиск взаимных компромиссов обусловили специфику используемых теоретико-игровых подходов и позволили создать модели кооперативных игр.
В роли действующих на рынке игроков в рамках рассмотренных моделей взяты следующие страны и их группировки: США, Япония (как лидеры по количеству сделок с криптовалютой), Германия, ОАЭ, Австралия, Южная Корея, Великобритания и Нидерланды (как страны-лидеры по уровню распространения биткоинов на душу населения)
В качестве одного из возможных вариантов исследования отношений между субъектами криптовалютного рынка предлагается модель повторяющейся игры, впервые введенная в рассмотрение Эйлоном Соланом в 2001 году. Страны-игроки одновременно и независимо друг от друга должны принять решение поддерживать или нет дальнейшие операции с криптовалютами в своей стране. Свое решение каждая страна принимает, руководствуясь получаемыми извне сигналами, являющимися случайными величинами, распределенными по нормальному закону. В своем исследовании Э. Солан доказал, что если каждый игрок предпочитает уйти из игры в одиночку, а не уходить вместе с другими игроками, то существует е-равновесие в игре. В случае поддержки операций с криптовалютами всеми игроками фонд увеличивается, а игра продолжается. В случае же отказа проведения операций с криптовалютами всеми игроками игра заканчивается, и игроки делят фонд в равных долях между собой. В случае отсутствия данных пограничных состояний игры, а именно выбора всеми игроками альтернатив отказа или продолжения, игра будет исключать игроков группы меньшинства и будет продолжаться до тех пор, пока не будет достигнуто одно из пограничных состояний.
Обозначим через Г((гх)хЕ/) игру с отказом и конечным числом участников. такая, что конечное число игроков I. Для каждого подмножества 5 из I вектор^ 6 [-1,1]^. Выигрыш (гБ ) в такой игре меньше или равен 1. Предполагается, что на каждом шаге
С 6 М каждый игрок решает, останавливать игру или нет. Если никто из игроков не останавливает игру, тогда 5* = 0 при £ ^ го.
Г((га=/) - такая игра, где каждый игрок имеет набор чистых стратегий М и {го}. При этом, если, то игрок решает никогда не останавливать игру. Стратегия игрока I может быть описана следующим выражением:
Х1 = (4)£6И > (1)
х\ - условная вероятность, что игрок I отказывается от продолжения игры на шаге £ при условии, что никто из игроков не произвел отказ до этого момента.
Пусть набор всех стратегий I -того игрока Х1, тогда набор всех стратегий других игроков Х-1 = х^^щХ^. Все стратегии в игре X: = х£6/Х£ .
Обозначим у(х): = Ех[г5 ] - ожидаемый выигрыш от стратегии х.
Стратегия x удовлетворяет е-равновесию, если для каждого х 6 I и каждой стратегии 6 х^ мы имеем:
Гь(х) >П(х1,х1) - £ (2)
Также игрокам на каждом шагу дается сигнал неким устройством (в нашем случае сигналы участникам криптовалютного рынка посылает независимый участник игры - природа). Обозначим наблюдаемый публичный сигнал Б1 6 [0,1], Я1^2^3...
Сигналы б1,б2,б3 ... являются случайными величинами, имеющими нормальное распределение, не зависят от прошлых значений сигналов.
Стратегия игрока I с учетом поступающих сигналов может быть описана слеюдующим выражением:
Ь = (3)
где {¿: [0,1] ^ [0,1]. означает, что до шага £ ни один игрок не отказался от продолжения игры, тогда как на шаге £ игрок I принимает решение об отказе с вероятностью (б1,б2, ... ,б{).
Введем у(^): = Е,с [г5 ] - ожидаемый выигрыш игрока, придерживающегося стратегии в ситуации ^, тогда в ситуации ^ мы имеем равновесие в теории солнечных пятен (Бишро! е^шИЬгшш), если мы имеем е-равновесие в игре с устройством, подающим публичные сигналы игрокам так, что для каждого ¿6 I и для каждого стратегии для игрока I мы имеем:
Кг(0>Кг(Я,?-г)-£ (4)
Исследование равновесных ситуаций в построенной модели (равно как исследование условий, параметров игры, при которых ситуации равновесия отсутствуют) позволяют нам на качественном уровне выявлять возможные принципиальные сценарии развития «криптовалютной экономики», как в обозримом будущем, так и для продолжительных временных горизонтов, хоть в настоящее время криптовалюты еще недостаточно распространены по земному шару и очень сильных игроков на рынке еще не возникло, однако в будущем стоит ожидать их приход, а также приток новых денег. Уже сейчас такую возможность рассматривают не только сами государства, но и государственные корпорации, пенсионные фонды и хеджфонды. Кроме того, такие достоинства криптовалют, как высокая защита от подделки и неподверженность инфляционным процессам позволяют рассмотреть вариант будущей замены криптовалютными инструментами фиатных денег или же переход государствами к эмиссии криптовалют, иными словами создание фиатных криптоактивов.
Список используемой литературы:
1. Конюховский П.В. Моделирование стохастической динамики финансовых ресурсов. Санкт-Петербург, 2002.
2. Cornell University Library: Quitting Games and Linear Complementarity Problems by Eilon Solan, Omri N. Solan (Submitted on 9 Jul 2017) [PDF-version] URL: https://arxiv.org/abs/1707.02598
3. Конюховский П.В., Кузнецова А.С. Экономические аспекты процессов использования внешних информационных ресурсов // Проблемы современной экономики. 2012. № 2. С. 147-150.
4. Конюховский П.В., Кузнецова А.С. Экономико-математические модели конкурентного взаимодействия облачных сервисов // Российский журнал менеджмента. 2015. Т. 13. № 3. С. 39-58.
5. Конюховский П.В., Ольховик А.О., Алипов А.С. Модели оценивания качества высшего образования как инструмент управления развитием человеческого капитала // Актуальные проблемы экономики и менеджмента. 2017. № 4 (16). С. 8894
6. Конюховский П.В., Подкорытова О.А. "Длинная память" в обменных курсах // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2007. № 3. С. 102-109.
7. Конюховский П.В., Хованов Н.В., Чудовская Л.А. Оценка по экспертной информации функциональной зависимости финансово-экономических показателей // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2009. № 2. С. 121 -133.
8. Конюховский П.В., Холодкова В.В. Применение методов теории игр в анализе экономико-политических взаимодействий на межгосударственном уровне // Финансы и бизнес. 2015. № 4. С. 40-57.
9. Ольховик А.О., Конюховский П.В. Проблема оценки социально-экономического эффекта от трудоустройства выпускников вузов (на примере вологодской области) // Научные труды Вольного экономического общества России. 2016. Т. 201. С. 454-467.
10. Charles W. Evans. Bitcoin in Islamic Banking and Finance// Journal of Islamic Banking and Finance. 2015. V.3-1, pp. 1-11. URL: http://jibfnet. com/vol-3 -no-1 -june-2015 -abstract-1 -jibf
11. Cornell University Library: Quitting Games and Linear Complementarity Problems by Eilon Solan, Omri N. Solan (Submitted on 9 Jul 2017) [PDF-version] URL: https://arxiv.org/abs/1707.02598
12. European Business Schools Librarian's Group: Deterministic Multi-Player Dynkin Games/ VIEILLE Nicolas and SOLAN Eilon. URL: https://ebslgwp.hhs.se/heccah/abs/heccah0772.htm
13. Helleiner E., Forgotten foundations of Bretton Woods: International Development and The Making of The Postwar Order// Political Science Quarterly. 2015. V.130. pp. 320
14. Kondor D., Posfai M., Csabai I., Vattay G. Do the rich get richer? An empirical analysis of the Bitcoin transaction network. PLoS ONE. 2014.
15. Konyukhovskiy P.V., Malova A.S. Stochastic Cooperative Games Application to The Analysis of Economic Agent's Interaction // Contributions to Game Theory and Management. 2015. Т. 8. С. 137-148.
16. Konyuhovskiy P.V., Holodkova V.V. Application of the game theory in the analysis of economic and political interaction at the international level // Contributions to Game Theory and Management. 2017. T. 10. С. 143-161.
17. Релиз Европейского суда № 128/15. Интернет-ресурс. // URL: https://curia.europa.eu/jcms/upload/docs/application/pdf/2015-10/cp150128en.pdf
