CC BY
22
H.Ю. Брюховецька, д.е.н., Т.Ю. Коритько, к.е.н.,
I.В. Бриль, к.е.н.
ОЦ1НЮВАННЯ ШВЕСТИЩЙНО1 АКТИВНОСТ1 ШДПРИСМСТВА ЗА КРИТЕР1СМ ДОДАНО1 ВАРТОСТ1
Сучасний розвиток економiки Украши потребуе вiд шдпри-емств оновлення технiки та технологи, закупiвлi нового облад-нання, трансформаци виробничих процешв, шновацшно1 активно-стi, полiпшення якост та конкурентоспроможностi продукцп. Для виршення цих проблем i розширення напрямiв свое! дiяльностi шд-приемствам необхщш значнi iнвестицiйних ресурсiв.
В умовах дефщиту iнвестицiйних ресурсiв у реальному сек-торi нацюнально1 економiки, обмежених можливостей державного iнвестування та наявносп ризикiв для продовження тенденцiй ш-вестицшно1 дiяльностi пiдприемствам необхiдно сформувати умови для прийняття подальших швестицшних рiшень потенцiйними ш-весторами. 1нвестицшна активнiсть е важливим компонентом ус-пiшного розвитку пiдприемства, вона багато в чому забезпечуе до-сягнення поставлених цiлей, зокрема, збiльшення доходiв шдпри-емства та бюджету краши i населення. Тому створення оптималь-них умов здiйснення швестицшно1 дiяльностi е основним чинником економiчного зростання. Потенцшш iнвестори за наявностi намiрiв вкласти власнi тимчасово вiльнi кошти в розвиток певного тдпри-емства насамперед нацшеш на здiйснення комплексное' оцiнки його швестицшно1 активностi за фактором додано1 вартостi, що формуе шдгрунтя для прийняття подальших швестицшних ршень.
Питанням швестицшно1 активностi шдприемств присвячено працi таких учених, як: О. Амоша [1], Н. Карлова [2], А. Землянин [3], С. Пшецька [4] та ш. Вони дослщжують рiзнi пiдходи до оцшки швестицшно1 активностi пiдприемств, висувають пропозицп щодо полiпшення управлiння iнвестицiйними процесами. При цьому не-достатньо уваги придшяеться оцiнюванню швестицшно1 активностi за фактором додано1 вартостi.
© Н.Ю. Брюховецька,
Т.Ю. Коритько, 1.В. Бриль, 2016
Метою роботи е розробка методичних положень i практич-них рекомендацiй щодо оцiнки швестицшно1 активностi шдпри-емств за фактором додано! вартосп.
Залучення i використання iнвестицiйних ресурсiв характеризуемся не тiльки потенцiйним збшьшенням доходiв iнвестора та ре-цишента iнвестицiй, але i наявнiстю швестицшних ризикiв. Для того щоб швестор був готовий вкласти власнi тимчасово вшьш гро-шовi кошти або фiнансовi ресурси в об'ект швестування, даний об'ект мае характеризуватися певним рiвнем привабливостi або ш-вестицшно! активностi.
Визначення сутностi швестицшно! активносп вченими-еко-номiстами наведено в табл. 1.
Таблиця 1
Трактування сутност поняття «швестицшна активтсть»
Автор Сутшсть поняття
Ю. Анiскiн [6] 1нвестицшна активнють являе собою залучення i реаль зацiю позикового капiталу, прямих та портфельних шве-стицiй з метою тдвищення економiчного потенцiалу i переведення тдприемства на якiсно новий рiвень функ-цiонування
Н. Карлова [2] Iнвестицiйна активнiсть - це дiяльнiсть iнвесторiв, пов'язана iз збiльшенням обсягiв реалiзованих швестицшних ресурсiв i найбiльш оптимальним !х використан-ням у прiоритетних сферах
Л. Салiмов [7] 1нвестицшна активнiсть - це поведшка суб'ектiв швестицшно! дiяльностi; динамша розмiру та структури шве-стицш; темпи зростання й ефективнiсть використання швестицшних ресурав
Т. Чаргазiя [8] Iнвестицiйна активнiсть - це позитивна динамша змiни параметрiв, що характеризують обсяги iнвестицiй, результата !х реалiзацil та джерела надходження
£. Казакевич [9] Iнвестицiйна активнiсть - це сукупшсть власних фшан-сових можливостей i можливiсть залучення зовнiшнiх фшансових ресурсiв
А. Асаул [10] Iнвестицiйна активнiсть - це концентращя та розподiл iнвестицiйного катталу, активiзацiя впровадження но-вих виробничих потужностей, розвиток прямих i портфельних швестицш
Г. Харламова [11] Iнвестицiйна активнiсть об'екта швестування - це ш-тенсившсть залучення до нього iнвестицiй
На основi наведених трактувань можна дшти такого виснов-ку: з одного боку, швестицшна активнiсть визначаеться як синошм швестицшно1 дiяльностi, що охоплюе стиль i характер дiй суб'екпв на ринку iнвестицiй та в розширеному iнвестицiйному процесi, з ш-шого - як И спрямована узагальнена характеристика, тенденцп змiни швестицшно1 дiяльностi, як показник ефективностi викорис-тання iнвестицiйних ресурсiв або результат прийняття швестицш-них рiшень. Отже, швестицшна актившсть вiдображае кiлькiснi та яюсш сторони швестицшно1 дiяльностi.
Таким чином, шд iнвестицiйною активнiстю шдприемства слiд розумiти:
спiввiдношення обсягiв, динамши, структури й ефективностi iнвестицiй;
стушнь iнтенсивностi процесiв iнвестування, що визначаеться обсягами, темпами зростання й ефективнютю використання швестицшних ресурсiв;
розвиток та штенсившсть швестицшно1 дiяльностi шдприемства.
1нвестицшш процеси супроводжуються шдвищенням ефек-тивностi дiяльностi пiдприемства. Так, у певному взаемозв'язку пе-ребувають параметри швестицшно1 активностi та параметри, що характеризуют зростання додано1 вартостi пiдприемства. Таким чином, при оцшюванш iнвестицiйноl активностi шдприемства необ-хiдно виконувати оцiнку не тшьки iнтенсивностi змiни iнвестицiй-но! активностi, але й iнтенсивностi зростання додано1 вартостi.
Основнi етапи методичного шдходу до оцiнки iнвестицiйноl активносп пiдприемства за фактором додано1 вартосп наведено на рис. 1.
Здiйснення оцiнки швестицшно1 активностi необхiдне не тiльки для iнвесторiв, але i для потенцшних пiдприемств-реципiен-тiв. Отримавши результати аналiзу свого теперiшнього стану, вони можуть розробити систему заходiв щодо шдвищення рiвня iнвести-цiйноl активностi.
Блок 1. Етапи оцшки р1вня iнвестицiйноl активностi пiд-приемства.
Етап 1. Формування системи показниюв оцiнки швестицш-но! активностi пiдприемства.
Рис. 1. Методичнии тдхгд до оцтки гнвестгщтно)' актнвностг тдприемства
за фактором доданоТ вартост1
На дaномy еташ формуеться система показниюв, що xaрaкте-ризують iнвестицiйнy актившсть пiдприeмствa.
Формування системи покaзникiв засноване на такж принци-
пax:
1. Орieнтовaнiсть на мету, тобто показники повинш конкре-тизувати змiст встaновлениx цiлей i вiдобрaжaти рiвень ïx досяг-нення. Для цього мае бути встановлена сукупшсть критерiïв, яю до-зволяють визначити необxiднiсть замши показниюв або ïx нормативна значень при змiнi цiлей.
2. Повнота. Показники повинш оxоплювaти вс аспекти дiя-льностi пiдприeмствa, врaxовyвaти основнi чинники i тенденцiï, яю мають вплив. При цьому aнaлiз покaзникiв, не пов'язaниx iз досяг-ненням встaновленоï мети, не здшснюеться.
3. Достyпнiсть iнформaцiï, тобто показники мають бути сформоваш на тдстав iнформaцiï, достyпноï для aнaлiзy. Рiвень до-стyпностi визначаеться з yрaxyвaнням ступеня вaжливостi цiлей aнaлiзy i нaявниx ресyрсiв (час, грошовi й теxнiчнi ресурси, кшь-кiсть анал^июв, рiвень ïx пiдготовки та ш.) на його проведення. За iншиx рiвниx умов прiоритет вiддaeться тим показникам, яю е бiльш доступними та iнформaцiя щодо методики ïx розрaxyнкy знaxо-диться y вщкритому достyпi.
4. Об'eктивнiсть, тобто показники повинш достовiрно вщо-бражати економiчнy дiяльнiсть пiдприeмствa. При цьому стушнь достовiрностi залежить вiд ступеня важливосп постaвлениx цiлей. Для досягнення мaксимaльноï достовiрностi мають використовува-тися тшьки кiлькiснi показники. При будь-якому ступеш важливо-стi цiлей aнaлiзy кiлькiсниx покaзникiв мае бути бiльше, шж якiс-ниx, оскiльки результати aнaлiзy вiдобрaжaтимyть сyб'eктивнi думки, а не об'ективш дaннi. Для шдвищення об'eктивностi кiлькiсниx покaзникiв слiд yрaxовyвaти основнi чинники, якi на ниx вплива-ють, i обмеження [12, с. 73-75].
5. Системшсть. Мають використовуватися не розрiзненi показники, а взаемопов'язаш ïx групи, шдивщуальш для кожноï мети i (або) напряму дiяльностi пiдприeмствa. При цьому слщ уникати aнaлiзy покaзникiв, яю суттево корелюють з уже проaнaлiзовaними.
Отже, при формyвaннi системи показниюв необxiдно дотри-муватися тaкиx вимог:
1. Кшьюсна обмеженють показникiв - надмiрна кiлькiсть по-казникiв ускладнюе процес оцшки складного параметру, виникае «ефект засмiчення».
2. Гармонiзацiя показникiв - комплексна оцшка мае базува-тися на здшсненш аналiзу абсолютних i вiдносних показникiв, якi взаемодоповнюють один одного та характеризують iнвестицiйну актившсть iз кiлькiсного та якiсного боку.
Система показниюв, що використовуються для оцшки швестицшно! активностi тдприемства, формуеться з використанням експертного методу.
Сформована система показниюв дозволяе визначити та здшс-нити оцiнку швестицшно! активностi пiдприемства, але вони мо-жуть мати рiзноспрямовану тенденцiю !х змiни, тому складно зро-бити загальний висновок, що потребуе розробки комплексного по-казника.
Етап 2. Розрахунок штегрального показника швестицшно! активност пiдприемства.
1нтегральний показник швестицшно! активносп шдприемс-тва пропонуеться розраховувати за такою формулою:
11А = ах 11А(фс) + вX 11А(вс) , (1)
де 11А(фс) - iнтегральний показник iнвестицiйно! активностi тдприемства, який характеризуеться показниками фшансово! складово!;
11А(вс) - iнтегральний показник швестицшно! активносп пiдпри-емства, який характеризуеться показниками виробничо! складово!; а, в - ваговi коефiцiенти.
Ваговi коефщенти показникiв, що характеризують швести-щйну активнiсть, визначаються з використанням методу головних компонент (рис. 2) [13; 14].
Для забезпечення зютавносп здшснюемо стандартизацiю по-казникiв за Z-шкалою:
(Х ,, - X; ) _ «Хь
Е (х,- х,)
=-^; хц = У^; 52 = -, (2)
у у £ п п -1
де I = 1, .2, . . ., п; ] = 1, 2 Р-
2
Рис. 2. Етапи оцтки штегрального показника твестицШног активност1 тдприемства
Исля стандартизацп середне значення кожного вектора буде дорiвнювати нулю, а дисперая - одинищ.
Етап 3. 1нтерпретащя значення отриманого штегрального показника швестицшно1 активност пiдприемства.
На даному етапi здшснюеться iнтерпретацiя значення отриманого штегрального показника швестицшно1 активностi. 1нтер-вали значення (1хд) сформованi за методом статистичного групу-вання з рiвними iнтервалами (табл. 2).
Iнвестицiйна активнють пiдприемства перебувае у тiсному взаемозв'язку з показниками, що характеризують зростання валово1 додано1 вартостi. Отже, для забезпечення стiйкого економiчного розвитку тдприемства при визначенш рiвня швестицшно1 активно-стi пiдприемств доцiльно здiйснити оцшку рiвня валово1 додано1 вартостi.
Блок 2. Етапи оцшки валово! додано"! вартостi пiдприем-
ства.
Етап 1. Формування системи показникiв, що впливають на величину валово1 додано1 вартостi.
На даному еташ формуеться система показниюв, що характеризують валову додану вартiсть пiдприемства, з використанням екс-пертного методу.
Таблиця 2
Градащя значення штегрального показника швестицшнот активностi пiдприeмства
Значення Ьа тдприем-ства Рiвень швестицшно! активностi Змют
<0,33 Низький Вiдсутнiсть суттевих змiн у динамщ показни-кiв швестицшно! активностi. На пiдприемствi необхiдно переглянути напрями й шструменти впливу на iнвестицiйну активнють
0,34-0,66 Середнiй Вираженi змiни показникiв швестицшно! активности амплiтуда змiни показникiв перебу-вае в допустимих межах. Шдприемство мае додатковi резерви зростання швестицшно! ак-тивностi. Для !х використання потрiбнi додат-ковi заходи щодо стимулювання швестицшно! активносп
>0,67 Високий Гранично виражеш амплiтуднi коливання по-казникiв швестицшно! активносп
Етап 2. Визначення iнтегрального показника валово! додано! вартост пiдприемства.
1нтегральний показник валово! додано! вартосп пропону-еться розраховувати за такою формулою:
1вдв = а1 хХ: + а2хХ2 + аз хХз + а4хХ4, (3)
де 1вдв - iнтегральний показник валово! додано! вартосп пiдприем-ства;
Х1 - частка додано! вартостi у виручцi;
Х2 - частка амортизацшних вiдрахувань у доданiй вартостi;
Х3 - частка валового прибутку в доданш вартостi;
Х4 - частка валового прибутку у виручщ;
а - ваговi коефiцiенти.
Ваговi коефщенти показникiв, що характеризують валову до-дану вартють, визначаються з використанням методу головних компонент.
Етап 3. 1нтерпретащя значення iнтегрального показника валово! додано! вартост пiдприемства.
На даному еташ здшснюеться iнтерпретацiя значення отри-маного iнтегрального показника валово1 додано1 вартостi шдприем-ства. 1нтервали значення (1вдв) сформованi за методом статистич-ного групування з рiвними iнтервалами (табл. 3).
Таблиця 3
Градащя значення iнтегрального показника
валово!" додано!" вартостi пiдприeмства_
Значення 1вдв тдприемс-тва Рiвень валовоl доданоl вартостi Змiст
<0,33 Низький Стратегiчнi переваги мають небажаний на-прям
0,34-0,66 Середнш Даний рiвень забезпечуе окупнiсть витрат дi-яльносп пiдприемства i свiдчить, що дiяль-нiсть пiдприемства е прибутковою. Додана вартють при цьому виступае джерелом для швестицш
>0,67 Високий Набуття стратегiчних переваг дозволить шд-вищити рiвень доданоl вартостi. Пiдприем-ство мае можливкть збiльшити прибуток за рахунок утримання високих цш
Блок 3. Формування матриц позицюнування пщпри-емств за рiвнем iнвестицiйно"í активност та валово!" додано"! вартостi.
Оцшка швестицшно1 активностi з урахуванням валово1 додано! вартостi дозволяе керiвництву пiдприемства обгрунтовано фор-мувати i здiйснювати заходи щодо розробки та прийняття аргумен-тованих управлiнських ршень на основi значень отриманих показ-никiв. Для цього пропонуеться використовувати метод побудови матриць позицюнування на базi рiвня швестицшно1 активностi та валово1 додано1 вартостi пiдприемств.
Матрицю позицюнування шдприемств на основi значень рiв-ня iнтегрального показника швестицшно1 активностi та валово1 до-дано1 вартостi наведено в табл. 4.
Отже, кожнш зонi вiдповiдають певш заходи щодо пiдви-щення рiвня iнвестицiйноl активностi з урахуванням додано1 варто-стi на пiдприемствi (табл. 5).
Таблиця 4
Матриця позищонування значень р1вня швестицшно'т активностi та валовот доданот вартостi пiдприeмств
1нтегральний показник валово! додано! вартосп (1вдв) 1нтегральний показник швестицшно! активностi (1:а)
>0,67 0,34-0,66 <0,33
високий середнш низький
високий >0,67 1 2 3
середнш 0,34-0,66 4 5 6
низький <0,33 7 8 9
Таблиця 5
Характеристика рiвня швестицшно'т активностi за фактором _ валовот доданот вартосп пщприемства_
Номер квадранта Характеристика
1 2
1 ¡нвестицшна дiяльнiсть реалiзуеться ефективно, стабшьна позитивна динашка бшьшосп iнвестицiйних показникiв. Шдпри-емство здiйснюе ефективну iнвестицiйну полггику
2 Iнвестицiйна дiяльнiсть здiйснюеться збалансовано й ефективно
Спостертаеться позитивна динашка бiльшостi iнвестицiйних показникiв. Iнвестицiйна полпика е збалансованою та ефек-тивною. Проте швестицшш можливостi використовуються не максимально ефективно i е додатковi резерви зростання швестицшно! активносп
3 Iнвестицiйна дiяльнiсть здiйснюеться з перебоями, нижче се-реднього рiвня ефективносп. Нестабiльна динамiка показникiв швестицшно! активносп поеднуеться з кризовими явищами. 1нвестицшна полiтика мае незбалансований характер, проте дозволяе створювати базовi умови для швестицшно! дiяльностi й пiдтримувати поточний стан
4 1нвестицшна дiяльнiсть на тдприемсга характеризуеться ди-намiчнiстю. Iнвестицiйнi можливосп використовуються з ви-сокою выдачею, з постiйною динамiкою зростання. Швести-цiйна полiтика здiйснюеться на комплекснш, стабiльнiй i сис-тематичнiй основа Високi темпи зростання iнвестицiйних по-казникiв, безперебiйнi iнвестицiйнi процеси
1 2
5 ¡нвестицшна дiяльнiсть здшснюеться переважно стабiльно, можливi незначнi короткостроковi спади. Динамiка й ефектив-нють реалiзацil iнвестицiй мають виражену тенденщю зрос-тання, без рiзких стрибюв. Заходи iнвестицiйноl полiтики мають чикий системний характер, проте вщсутш значущi резуль-тати 1х реалiзацil
6 Кризовий стан iз низькими показниками iнвестицiйноl дiяльно-стi. Фрагментарний характер iнвестицiйноl полiтики, фiнан-сова нестабшьнють i втрата фiнансовоl стiйкостi тдприемства
7 Iнвестицiйна дiяльнiсть на пiдприемствi здшснюеться дина-мiчно i результативно, але спостерiгаеться нестабiльнiсть соцi-ально-економiчноl ситуацп. Загальна економiчна полiтика на пiдприемствi здiйснюеться неефективно i фрагментарно. Ви-сокi темпи зростання iнвестицiйних показниюв поеднуються з досить низькими показниками, що характеризують розвиток пiдприемства
8 Iнвестицiйна дiяльнiсть на пiдприемствi здiйснюеться переважно стабшьно. Ефективнiсть реалiзацil iнвестицiй мае сла-бку тенденцiю зростання i не сприяе полiпшенню загальноl економiчноl ситуацй. £ певнi проблеми ефективного викорис-тання iнвестицiйноl iнфраструктури. 1нвестицшна полiтика мае системний характер
9 1нвестицшна дiяльнiсть здiйснюеться неефективно або взагалi не здiйснюеться. Переважно негативна динамша iнвестицiйних показникiв. Вiдплив трудових шновацшних ресурсiв, вiдсут-нiсть значущих результапв iнвестицiйноl дiяльностi. Погiр-шення фшансового стану пiдприемства, пiдвищення рiвня со-цiальноl напруженостi
Висновки. Запропонований методичний тдхщ включае здшс-нення оцшки рiвня швестицшно1 активностi пiдприемства за фактором додано1 вартостi.
Оцшка рiвня швестицшно1 активностi виконуеться з викори-станням коефiцiентного методу, який доповнюеться методом по-рiвняльноl рейтингово1 оцiнки.
Запропонований методичний пiдхiд дозволяе оцшити рiвень швестицшно1 активностi шдприемства за фактором додано1 варто-ст та мае такi переваги:
ушверсальнють здшснення оцiнки piBHH швестицшно! активности рiзних за масштабом i видом дiяльностi пiдприeмств;
висока шформатившсть результатiв, що полягае в можливосп аналiзу не тiльки iнтегрального показника, але й окремих показни-юв, якi характеризують iнвестицiйну активнiсть;
достовiрнiсть й оперативнiсть у практичному застосуванш (оцiнка заснована на iнформацiйнiй базi вiдкритого доступу, яка по-стшно оновлюеться та вдосконалюеться);
практична реалiзацiя проста i доступна для застосування рiз-ними групами зацiкавлених ошб, оскiльки спираеться на загально-вiдомi методи статистики i математики, етапи методичного тдходу жорстко формалiзованi;
штерпретащя результатiв е простою, оскiльки спираеться на iндикаторну шкалу швестицшно! активносп;
висока багатофункцiональнiсть, яка полягае в можливосп графiчного моделювання i ранжирування пiдприемств за рiвнем ш-вестицшно! активностi.
Лiтература
1. Амоша О.1. Моделювання та прогнозування економiчного розвитку регiонiв Украши / О.1. Амоша, В.М. Геець, С.О. Довгий, 1.В. Серпенко, В.П. Вишневський; ред.: О.1. Амоша, В.М. Геець; НАН Украши, 1н-т економiки та прогнозування, 1н-т економiки пром-стi, 1н-т кiбернетики iм. В.М. Глушкова, 1н-т телекому-шкацш i глобал. iнформ. простору. - К.: 1нформ. системи, 2013. -439 с.
2. Карлова Н.П. Органiзацiйно-економiчний мехашзм тдви-щення швестицшно! активностi в регiонi: автореф. дис. ... канд. екон. наук : спец. 08.10.01 «Розмщення продуктивних сил i регю-нальна економша» / Н.П. Карлова. - Донецьк, 2002. - 25 с.
3. Землянкин А.И. Вопросы стратегического развития инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях / А.И. Землянкин, Г. В. Моисеев // Економша промисловосп. - 2008. - № 3. - С. 88-95.
4. Пшецька С.Т. Органiзацiйно-економiчний мехашзм реал> заци стратеги забезпечення шновацшно! активносп авiапiдпри-емств / С.Т. Пшецька // Економiчний вюник Нацюнального прни-чого ун-ту. - 2016. - № 1 (53). - С. 102-109.
5. Коритько Т.Ю. Оцшка швестицшно1 активносп промисло-вих пiдприемств Укра1ни / Т.Ю. Коритько // Економiчний вюник Донбасу. - 2016. - № 3(45). - С. 141-146.
6. Управление инвестиционной активностью / Ю.П. Анискин, А.Ю. Бударова, А.Н. Попов, В.В. Привалов; под общ. ред. Ю.П. Анискина. - М. : ИКФ «Омега-Л», 2002. - 272 с
7. Салимов Л.Н. Сущность инвестиционной активности и ее значение в управлении региональной экономикой / Л.Н. Салимов // Вестник Челябинского государственного университета. - 2009. -№ 9 (147). - С. 83-88.
8. Чаргазiя Т. З. Сутшсть та особливост швестицшно1 активносп в економщ великого промислового мюта / Т. З. Чаргазiя // 1нновацшна економша. - 2014. - № 5. - С. 157-162.
9. Казакевич Е. А. Формирование инвестиционного климата в урбанизированном промышленном комплексе: методический аспект: автореф. дис. ... канд. экон. наук : спец. 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика» / Е. А. Казакевич. - Новосибирск, 2002. - 23 с.
10. Асаул А. Систематизация факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность регионов / А. Асаул // Регюна-льна економша. - 2004. - № 2. - С. 53-62.
11. Харламова Г. О. Оцшювання привабливост об'екпв шве-стування / О. Г. Харламова // Актуальш проблеми економши. -
2008. - № 9 (87). - С. 73-79.
12. Манушин Д.В. Совершенствование сущности, видов и других аспектов анализа финансового состояния организаций / Д. В. Манушин // Актуальные проблемы экономики и права. -
2009. - № 1. - С. 70-75.
13. Модершзащя економши Донецько1 области стратепчш сценари реалiзацil з позицш сталого розвитку до 2020 року: наук. доп. / Ю. М. Харазшвш, В. I. Ляшенко, Л. Л. Шамшева, Ю. I. Жихарева; НАН Украши, !н-т економши пром-стi. - К., 2016. - 110 с.
14. Прогнозування iндикаторiв, порогових значень та рiвня економiчноl безпеки Укра1ни у середньостроковш перспективi; ана-лiт. доп. / Ю. М. Харазiшвiлi, £.В. Дронь. - К.: НIСД, 2014. - 117 с.
Надшшла до редакци 14.10.2016р.
