CC BY
35УДК 657.3 (075)
Шальнева Власта Витальевна,
к.э.н., доцент,
кафедра финансов предприятий и страхования,
Крымский федеральный университет имени В.И. Вернадского,
г. Симферополь.
Shalneva Vlasta Vitalievna,
Ph.D. in Economics, associate professor,
Department of Business Finance and Insurance,
V.I. Vernadsky Crimean Federal University,
Simferopol.
ОЦЕНКА СБАЛАНСИРОВАННОГО ФИНАНСОВОГО ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЯ ASSESSMENT OF BALANCED FINANCIAL PLAN ON THE ENTERPRISE
В статье рассматривается теоретическое обоснование разработки сбалансированного финансового плана на примере АО «Завод Фиолент» и методологические аспекты расчетов коэффициентов, характеризующих данные понятия. Рассчитывается матрица Мобли с учетом предложенных мероприятий по оптимизации финансового состояния предприятия.
Ключевые слова: сбалансированный финансовый план, финансовая устойчивость, рентабельность, прибыльность активов, Матрица Мобли.
The article considers the theoretical basis of a financial plan balanced development on the example of JSC «Zavod Fiolent» and methodological aspects of the calculating the coefficients which characterize these concepts. The matrix Mobley with regard for proposed measures to optimize the company's financial condition is calculated.
Keywords: balanced financial plan, financial stability, profitability, the profitability of assets, Matrix Mobley.
ВВЕДЕНИЕ
Сбалансированный финансовый план — это согласование желаемых изменений в финансовом состоянии фирмы с реальными возможностями по формированию финансовых ресурсов и перспективными экономическими характеристиками её бизнеса. Составление сбалансированного финансового плана предполагает поиск компромисса между различными показателями, характеризующими экономические результаты, структуру активов и финансовых ресурсов, темпов роста фирмы и её финансовой устойчивости. В финансовом менеджменте практически нет решений, которые бы улучшали определенные финансовые и экономические характеристики без ухудшения других. Решения, повышающие прибыльность, одновременно приводят к росту риска и снижению ликвидности, высокие темпы роста продаж приводят к большей финансовой зависимости и т.п. ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ
Целью статьи является разработка механизма совершенствования организации финансового планирования на предприятии с учетом взаимосвязи с другими видами планов, составляемых на предприятии.
РЕЗУЛЬТАТЫ
Финансовый план неразрывно связан с маркетингом и соответствующим контролем издержек производства. При неэффективном маркетинге и высоких затратах в сравнении с выручкой никакие финансовые решения не в состоянии исправить положение предприятия. С другой стороны, без сбалансированных финансовых решений трудно рассчитывать на улучшение ситуации в основной операционной деятельности. Поэтому финансовое планирование должно выполняться системно, т. е. в неразрывной связи с планированием операционной деятельности предприятия.
Матрица Мобли является методическим инструментарием финансового планирования, которое выполняется путем обоснования элементов плановых отчетов о прибылях и убытках и движении денежных средств (прямым методом), их связи с соответствующими статьями баланса с выходом на значение статей на конец планового года и ранее определенную сумму активов.
В матрице Мобли планируются и взаимно связываются изменения в балансовых счетах в результате плановых элементов отчета о финансовых результатах, отчета о движении денежных средств и столбца регулирования балансовых счетов по позициям, которые не отображаются в двух выше названных отчетах.
55
Для построения матрицы Мобли необходимо знать сколько чистой прибыли планирует получить предприятия.
Сумма чистой прибыли зависит от целевого значения показателя прибыльности активов (ROA), который показывает эффективность использования всех активов предприятия и определяется как отношение чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой стоимости активов предприятия (СА):
ROA = ЧП / СА (1)
Доходность активов, в свою очередь, формируется как произведение доходности активов (выручка (В), деленная на среднегодовую стоимость активов):
ДА = В / СА, (2)
и прибыльности реализации:
ПР = ЧП / В (3)
Таким образом, выходной формулой анализа и планирования является: ROA = ПР х ДА = ЧП / В х В / СА. (4)
Рассмотрим составление сбалансированного финансового плана на примере АО «Завод Фиолент».
Прибыльность активов АО «Завод Фиолент» в 2015 году по формуле (2) составляет 1,73. Низкий уровень этого показателя вызван недоработками в сбыте продукции и наличием излишних запасов, продажа которых будет способствовать финансовому оздоровлению предприятия.
Прибыльность реализации (формула 3) АО «Завод Фиолент» в 2015 году показывает, что 0,11 руб. чистой прибыли несет каждый рубль выручки. Необходимо контролировать расходы и не допускать увеличения, устранять брак и повышать качество продукции.
Таким образом, прибыльность активов (формула 4) АО «Завод Фиолент» в 2015 году составила 19%. То есть каждый рубль вложенный в активы предприятия приносит 0,19 руб. чистой прибыли. АО недостаточно эффективно использует свои активы для получения прибыли.
Такой уровень (19%) также может достигаться при ПР = 0,096 и ДА = 2, при ПР = 0,032 и ДА = 6, при ПР = 0,019 и ДА = 10 и т.д. Это множество представим на графике изоквантой (рис. 1).
Прибыльность активов 2015 года является недостаточно высокой (19%). Возьмем в качестве целевого показателя в плановом году значение ROA в 25%, которое может быть достигнуто при
значении доходности
0,5 [ Прибыльность реализации
0,45
0,4
0,35
0,3
0,25
0,2
0,15
0,1
0,05
0 2 4 6 8 10 12
Доходность активов
Рис. 1. График значений прибыльности активов и прибыльности реализации, которые обеспечивают 19% доходности активов (Составлено автором по формуле (4))
56
активов -2,55 и прибыльности реализации — 10%.
После обоснования относительных показателей на основе анализа рынка и возможностей фирмы, планируют объем выручки, зная который можно рассчитать плановую сумму чистой прибыли и среднегодовую стоимость активов.
В плановом году АО «Завод «Фиолент» планирует увеличить объемы производства, исходя из возможностей на рынке сбыта продукции. В данном случае, плановый объем выручки от реализации увеличится и составит 2364331 тыс. руб.
0
Исходя из плановой выручки, сумма плановой прибыли составит 236128 тыс. руб., что на 58% превышает полученную чистую прибыль в 2015 году.
Среднегодовой уровень активов должен быть 926 794 тыс. руб. Чтобы получить такую величину, активы компании (валюта баланса) на конец года должны составить 984 345 тыс. руб.
Исходя из полученных прогнозных данных и учитывая мероприятия по управлению запасами и дебиторской задолженностью, спланируем структуру активов и пассивов АО «Завод «Фиолент» на плановый год.
Одним из важных направлений работы по финансовому оздоровлению и недопущения банкротства предприятия является проведение реструктуризации активов и пассивов.
Под реструктуризацией активов понимается совокупность операций по изменению структуры активов, иммобилизации в денежную форму имеющихся материальных и финансовых активов.
Реструктуризация активов является действенным инструментом проведения внутренней санации силами самого предприятия, без участия его кредиторов и внешних экспертов. Не требуя значительных финансовых ресурсов, организационных и временных затрат, эта антикризисная мера дает возможность защитить предприятия от возникновения технической неплатежеспособности, отсрочить возникновение ситуации банкротства и получить благодаря этому дополнительное время, необходимое для подготовки и проведения наступательных антикризисных мер.
Во-первых, планируется обновление основных средств, так как уровень их износа — 59% в 2015 году — высокий, за счет реинвестиций в сумме 20 000 тыс. руб. со стороны нераспределенной прибыли, которая наращивалась в течение многих лет. Планируется закупить новейшее оборудование и машины. Эти вложения сделают процесс производства более мощным, качество готовой продукции станет конкурентоспособной, степень обработки оборудования будет высоким. Амортизационные отчисления при этих условиях на плановый год составят 7 363 тыс. руб.
При планировании запасов возникла необходимость продажи излишних производственных запасов, потому что на предприятии имеется тенденция затоваривания, что затрудняет оборачиваемость запасов и их порчи. Планируется реализовать 10% товарно-материальных ценностей, на сумму 47 372 тыс. руб. Запланировано увеличение денежных средств на 26 663 тыс. руб. Планируется продать лишние запасы, которые не используются, на сумму 47 372 тыс. руб. Такие меры непременно повысят уровень абсолютной ликвидности. Создание резерва денежных средств в сумме 79989 тыс. руб. позволит своевременно реагировать на изменения текущих обязательств.
При выручке 2364331 тыс. руб. суммарные денежные поступления с учетом дебиторской задолженности по плану могут составить 2364331 тыс. руб. При планировании в каждом конкретном случае рассматривается уровень дебиторской задолженности, предусматриваются меры по ускорению поступления денежных средств от реализации продукции на счета предприятия. При планировании учитывается передача под факторинг просроченной дебиторской задолженности и дебиторской задолженности сроки которой истекают в скором времени на сумму 42454 тыс. руб.
Резервный, уставный капиталы и другой дополнительный капитал оставим без изменений. Нераспределенная прибыль в плановом году за счет увеличения чистой прибыли на 58% пополнится на 86327 тыс. руб., а на реинвестиции в основные фонды будет направлено 20000 тыс. руб.
Планируется взять кредит в банке для оплаты части кредиторской задолженности на сумму 57 952 тыс. руб. под 19% годовых (сумма процента составит 10837 тыс.руб.). АО «Завод Фиолент» привлекает заемный капитал кредитованием в форме овердрафта. Такое кредитования означает, что заемщик надежный, его кредитоспособность высокая, в наличии есть активы, которые выступают кредитным обеспечением. Поэтому проблем с выдачей кредита со стороны банка быть не должно.
На основе проведенного анализа составим матрицу Мобли для АО «Завод «Фиолент» на плановый год (табл. 1).
Таким образом, путем реструктуризации активов и пассивов стоимость имущества в АО «Завод «Фиолент» на конец планового года увеличится на 13,2% (табл. 2).
Таким образом, рост активов в плановом году будет вызван ростом оборотных активов на 13,1% и увеличением внеоборотных активов — на 13,8%. Внеоборотные активы увеличились за счет инвестиций в основной капитал. Оборотные активы увеличились за счет увеличения дебиторской задолженности на 47,5%, денежных средств на 50%. В прогнозном году рост запасов незначителен и составляет всего 1%. Вследствие этого, в результате изменения структуры активов изменились некоторые показатели финансового состояния АО «Завод «Фиолент».
Рассмотрим изменения в структуре пассивов АО «Завод «Фиолент» в табл. 3.
57
Таблица 1. Матрица Мобли для АО «Завод «Фиолент» на плановый год, тыс. руб. *
Статьи баланса На начало года Регулирование балансовых счетов Отчет о финансовых результатах Отчет о денежных средствах На конец года
АКТИВ
Основний капитал 193775 +7363 Инвестиции +20000 221138
Нематериальные активы 210 Другие инвестиции + 187 397
Отложенные налоговые обязательства 5653 5653
Запасы 473727 Себестоимость -52109 Продажа ТМЦ +47372 478464
НДС 1771 1771
Счета дебиторов 118217 Выручка +2364331 Поступления -73885 174369
Денежные средства 53326 Чистый поток +26663 79989
Прочие оборотные активы 225 64 22564
ПАССИВ
Уставный капитал 682 682
Другой добавочный капитал 121082 121082
Нераспределенная прибыль 431638 Чистая прибыль +86327 Реф инансирование -20000 497965
Резервный капитал 53493 53493
Обеспечение 1659 1659
Счета кредиторов 257419 Получен кредит +57952 Выплаты -10836 304535
Доходы будущих периодов 122 122
Другие обязательства 4807 4807
Всего пассивов 869243 984345
* Составлено автором
Таблица 2. Структура активов АО «Завод «Фиолент, тыс. руб. *
Активы 2015 год План Отклонения, %
Внеоборотные активы 199638 227188 +13,8
Основные средства 193775 221138 +14,1
Нематериальные активы 210 397 +89,0
Отложенные налоговые активы 5653 5653 —
Оборотные активы 669605 757157 +13,1
Запасы 473727 478464 +1,0
НДС по приобретенным ценностям 1771 1771 —
Дебиторская задолженность 118217 174369 +47,5
Денежные средства 53326 79989 +50,0
Прочие оборотные активы 22564 22564 —
Баланс 869243 984345 +13,2
* Составлено автором на основе финансовой отчетности предприятия
58
Таблица 3. Структура пассивов АО «Завод «Фиолент», тыс. руб. *
Активы 2015 год План Отклонения, %
Собственный капитал 606895 673222 +10,9
Уставной капитал 682 682 —
Переоценка внеоборот. активов 121082 121082 —
Резервный капитал 53493 53493 —
Нераспределенная прибыль 431638 497965 +15,4
Заемный капитал 264007 311122 + 18
Долгосрочные обязательства — — —
Краткосрочные обязательства в том числе:
Кредиторская задолженность 257419 304534 +18,3
Доходы будущих периодов 122 122 —
Оценочные обязательства 4 807 4 807 —
Прочие обязательства — — —
Баланс 869243 984345 +13,2
* Составлено автором на основе финансовой отчетности предприятия
В прогнозном году сумма собственного капитала АО «Завод «Фиолент» увеличится на 10,9%. Такие изменения собственного капитала возникают в результате изменения нераспределенной прибыли, стоимость которой растет на 15,4%. Пополнение за счет полученной чистой прибыли гарантирует предприятию возможность его рефинансирования.
Согласно табл. 3 происходит увеличение заемного капитала на 18% в плановом году за счет привлечения кредита на погашение кредиторской задолженности.
Стоит отметить, что темп роста заемного капитала выше темпа роста собственного. Итак, прогнозная структура пассивов отражает изменения показателей финансовой устойчивости АО «Завод «Фиолент» в плановом году.
ВЫВОДЫ
В результате исследований данной проблемы можно сделать вывод о том, что при обосновании необходимого уровня прибыльности активов следует исходить из цены капитала фирмы. Исходя из принципа эффективности, прибыльность активов должна превышать среднюю взвешенную цену капитала фирмы. По меньшей мере, прибыльность активов должна быть выше средней процентной ставки заёмного капитала. Иначе нет смысла вести бизнес, а выгоднее разместить финансовые ресурсы в кредиты.
Обосновывая прибыльность реализации, принимают во внимание возможности снижения постоянных затрат и контроля переменных затрат с учетом прогноза цен на продукцию фирмы и ресурсы.
При определении планового уровня доходности активов целесообразно выявить наличие излишних или не загруженных активов и обосновать предложения либо по их использованию, что отразится на плановом индексе продаж большем единицы, либо по продаже этих активов, что приведет к индексу среднегодовых активов меньшему единицы. Эти индексы следует учесть при планировании доходности активов.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Блажевич О.Г. Теоретические аспекты оценки финансового положения предприятия / О.Г. Блажевич, Н.С. Сафонова, В С. Дзядук // Science Time. — 2016. — № 4 (28). — С. 99-105.
2. Воробьева Е.И. Анализ научных подходов к сущности финансовой устойчивости предприятий / Е.И. Воробьева, Ю.Н. Воробьев, Н.А. Петрова // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. — 2015. — № 4 (33). — С. 22-27.
3. Максимова А.И. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А.И. Максимова, М.И. Мохина, О.Г. Наумкова. — Пермь: АНО ВПО «Пермский институт экономики и финансов», 2010. — 130 с.
4. Орлова Е.А. Оценка эффективности деятельности предприятия с использованием сбалансированной системы показателей / Е.А. Орлова, С.Ю. Липалина // Вестник Московского университета МВД России. — 2013. — №11. — С. 221-227.
59
5. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учебник / Л.Н. Павлова. — М.: Юнити-Дана, 2012. — 273 с.
6. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности / С.М. Пястолов. — М.: Академия, 2013. — 377 с.
7. Шальнева В.В. Сущность и методы финансового планирования / В.В. Шальнева // Перспективы развития науки и образования: сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции. — 13 Частей. — Тамбов: ООО «Консалтинговая компания Юком», 2015. — С. 152-154.
8. Рахимов Т.Р. Денежное обращение, финансы и кредит: учебное пособие [Электронный Ресурс] / Т.Р. Рахимов, В.В. Жданова, В.В. Спицын. — Томск: ТПУ, 2011. — 204 с. — Режим доступа: fínlit.online/osnovyi-fínansov-ekonomika/koeffítsientyi-likvidnosti-26754.html (дата обращения 20.10.2016).
Статья поступила в редакцию 2 ноября 2016 года
60
