CC BY
114
Вопросы экономики
ОЦЕНКА ОТРАСЛЕВОГО РИСКА НА ПРИМЕРЕ СТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ
Е. А. ЦВЕТКОВА, соискатель факультета экономики и управления E-mail: [email protected] Академия Натальи Нестеровой, г. Москва
В статье рассматривается одна из составляющих рейтинговой оценки кредитоспособности - отраслевой риск на примере строительной отрасли в условиях системного экономического кризиса2008-2009гг.
Ключевые слова: строительство, кредитоспособность, рейтинговая оценка кредитоспособности, отраслевой риск.
В условиях системного экономического кризиса увеличиваются риски банков, заемщиков и их внешнего окружения, что ведет к сокращению банками кредитных операций. Но при этом банки теряют прибыль, ухудшаются их финансовые показатели, уменьшается клиентская база, что может привести к вытеснению некоторых банков с рынка. Поэтому банки должны продолжать проводить «активную» кредитную стратегию.
Для разработки «активной» стратегии кредитования в условиях системного экономического кризиса требуется разработка организационно-экономического механизма кредитования, позволяющего создавать оптимальный кредитный портфель по доходности и риску.
Среди рисков, которым подвергается банк (кредитный риск, страновой риск, рыночный риск, риск ликвидности, операционный риск, правовой риск, стратегический риск, риск потери деловой репутации и др.), центральное место занимает кредитный риск — риск возникновения у банка убытков вследствие неисполнения, несвоевременного либо неполного исполнения должником финансовых обязательств перед банком в соответствии с условиями договора.
Кредитоспособность можно определить как такое финансово-хозяйственное состояние предпри-
ятия или организации, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, а также в способности и готовности заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями кредитного договора [3].
Кредитоспособность заемщика, в отличие от его платежеспособности, не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу. При этом предметом анализа является не только заемщик, но и конкретная кредитная сделка [2].
Анализ кредитоспособности заемщика можно условно разделить на пять основных направлений:
1) анализ финансовой устойчивости фирмы-заемщика;
2) оценка технико-экономического обоснования финансируемого проекта;
3) оценка деловой репутации фирмы-заемщика и его руководителей;
4) оценка достаточности и ликвидности предлагаемого обеспечения;
5) оценка развития отрасли.
В соответствии с теорией вероятности (имея рассчитанные значения всех частных вероятностей) общую вероятность благоприятного исхода события можно определить как их произведение. Таким образом, ссудный рейтинг заемщика может быть рассчитан по следующей формуле
DLR = Р1Р2Р3Р4 Р5, где DLR — ссудный рейтинг заемщика, %;
P1 — вероятность независимости погашения ссуды от финансовой устойчивости заемщика; Р2 — вероятность независимости погашения ссуды от осуществления проекта;
Р3 — вероятность целевого использования
средств;
Р4 — вероятность возмещения ущерба кредита
за счет обеспечения;
Р5 — вероятность стабильного развития экономики (отрасли).
Вероятностный подход к расчету интегрированного результирующего показателя (рейтинга) позволяет избежать эффекта «размазывания» значений ключевых факторов без введения дополнительных отсечек.
Микроанализу финансово-хозяйственной деятельности заемщика должен предшествовать макроанализ экономики региона и отрасли, в которых функционирует заемщик.
Учитывая приоритетность направлений анализа и совокупность имеющихся методов анализа, необходимо более подробно рассмотреть порядок оценки отраслевого риска.
Вероятность стабильного развития экономики в целом и ее отдельных отраслей оценивается на основе макроэкономических прогнозов, публикуемых Росстатом, или в специализированных периодических экономических изданиях.
Методом экспертных оценок (на основании данных Росстата [1] и в соответствии с отраслевой спецификой) необходимо выделить показатели, по которым будет происходить сравнение состояния отрасли в различные временные интервалы. В целях обеспечения сопоставимости данных в рамках «горизонта» анализа следует пользоваться только относительными показателями, не подверженными влиянию инфляционных процессов. Все анализируемые показатели следует привести к такому виду, чтобы их увеличение свидетельствовало о положительной тенденции в изменении состояния отрасли, а уменьшение — об отрицательной.
В отношении строительной отрасли выделены 15 показателей:
— инвестиции в основной капитал;
— собственные средства инвестиций в основной капитал;
— ввод в действие зданий;
— жилищное строительство;
— объем работ по виду деятельности «Строительство»;
— среднесписочная численность работников в отрасли;
— среднемесячная номинальная зарплата в отрасли;
— сальдированная прибыль;
— рентабельность работ, услуг;
— средняя стоимость 1 м2 жилья;
—обеспеченность строительных организаций
договорами строительного подряда и прочими контрактами;
— текущая дебиторская задолженность;
— текущая кредиторская задолженность;
— отношение дебиторской задолженности к кредиторской;
— степень сохранности основных фондов.
Однако не все перечисленные показатели (факторы) являются равнозначными, т. е. влияющими с одинаковой силой на результирующий показатель, комплексно описывающий состояние отрасли. Для того чтобы учесть эти различия, необходимо ввести дополнительный множитель (коэффициент значимости) для каждого из показателей.
Удобно привести коэффициенты значимости к одному знаменателю, т. е. нормировать их. Для этих целей можно применить матрицу экспертной оценки. При создании матрицы следует расположить факторы по строкам, пронумеровать их по порядку, а затем, для удобства, расположить те же номера в столбцах. Таким способом осуществляется противопоставление факторов друг другу. Затем необходимо выбрать основание матрицы, т е. максимальный балл, который может получить фактор (удобно, чтобы это основание было кратно двум). Следующий шаг—это противопоставление показателя в строке показателю в столбце. При этом вся величина основания используется одновременно на оба показателя. Таким образом, если показатель в строке более значим, чем показатель в столбце, то в ячейку на пересечении показателя строки с показателем столбца проставляется 2 балла, а в ячейку, соответствующую их обратному соотношению, — 0 баллов. В результате этого главную диагональ матрицы сразу же можно заполнить единицами, так как очевидно, что каждый показатель равнозначен сам себе. После того как матрица сформирована, остается определить скалярные величины векторов каждого показателя (итоги по строкам) и соотнести их со скалярной величиной матрицы (суммой всех баллов). Таким способом будут получены нормированные значения коэффициентов значимости для каждого из факторов.
Матрица для расчета коэффициентов значимости к1 выделенных факторов определения стабильности строительной отрасли примет вид, который представлен в табл. 1.
Сумма всех коэффициентов значимости равна 1.
На следующем этапе происходит оценка каждо -го фактора Рф в определенный временной интер-
Таблица 1
Расчет коэффициентов значимости для факторов, используемых для расчета отраслевого риска
№ п/п Фактор Оценка факторов (в баллах) Сумма баллов (по факторам) к,
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
1 Инвестиции в основной капитал 1 1 1 1 0 2 2 0 0 0 0 0 0 0 1 9 0,04
2 Собственные средства инвестиций в основной капитал 1 1 1 1 0 2 2 0 0 0 0 0 0 0 1 9 0,04
3 Ввод в действие зданий 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 1 1 1 2 13 0,06
4 Жилищное строительство 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 1 1 1 1 2 13 0,06
5 Объем работ по виду деятельности «Строительство» 2 2 1 1 1 2 2 0 0 1 1 1 1 1 2 18 0,08
6 Среднесписочная численность работников в отрасли 0 0 1 1 0 1 1 0 0 0 1 0 0 0 1 6 0,03
7 Среднемесечная номинальная заработная плата 0 0 1 1 0 1 1 0 0 0 1 0 0 0 1 6 0,03
8 Сальдированная прибыль 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 2 1 1 1 2 24 0,11
9 Рентабельность работ, услуг 2 2 2 2 2 2 2 1 1 2 0 2 2 1 2 25 0,11
10 Средняя стоимость 1 м2 жилья 2 2 2 2 1 2 2 1 0 1 1 1 1 1 2 21 0,09
11 Обеспеченность строительных организаций договорами строительного подряда 2 2 1 1 1 1 1 0 2 1 1 2 2 2 1 20 0,09
12 Текущая дебиторская задолженность 2 2 1 1 1 2 2 1 0 1 0 1 1 1 2 18 0,08
13 Текущая кредиторская задолженность 2 2 1 1 1 2 2 1 0 1 0 1 1 1 2 18 0,08
14 Отношение дебиторской задолженности к кредиторской 2 2 1 1 1 2 2 1 1 1 0 1 1 1 2 19 0,08
15 Степень сохранности основных фондов 1 1 0 0 0 1 1 0 0 0 1 0 0 0 1 6 0,03
Итого... 225 1,00
вал с базовой или нормативной величиной данного фактора Рбаз с установленным фактором существенности Х Нормированный фактор принимает значения от 0 до 1, при этом 0 — наихудшее значение фактора, 1 — наилучшее значение фактора.
В мировой практике существенным признается колебание в размере свыше 5 %. Однако, учитывая волатильность показателей, используемых при расчете отраслевого риска, примем фактор существенности равным 15 %, что соответствует среднему уровню инфляции, увеличенному на размер существенности колебаний, используемый в мировой практике.
Применяя закономерности теории вероятностей, нормированный фактор р можно вычислить по формуле 1,
р = Рфакт. I (1 + Х) Рб;
2 Рф ■ Х
факт. I
0,
если Рб . < Рф . (1 - Х)
баз. I факт. I 4 '
если Рб . < Рф . (1 + Х)
баз. . факт. .
если Рб . > Рф . (1 + Х).
баз. . факт. .
При оценке строительной отрасли в 2007— 2009 гг. за базовый показатель возьмем 2007 г., предшествующий системному кризису. Исходные данные по факторам и их нормированным значениям представлены в табл. 2 и 3.
Таблица 2
Значения факторов, используемых при расчете отраслевого риска
Фактор 2007 г. 2008 г. 2009 г.
Инвестиции в основной капитал 6 716,2 8 764,9 7 930,3
по экономике в целом, млрд руб.
Собственные средства инвести- 40,4 39,5 36,3
ций в основной капитал, %
Ввод в действие зданий, млн м2 98,1 102,5 89,8
Жилищное строительство, млн м2 61,2 64,1 59,8
Объем работ по виду деятельнос- 3 293,3 4 528,1 3 869,1
ти «Строительство», млрд руб.
Среднесписочная численность 3,2 3,3 3,1
работников в отрасли, млн чел.
Среднемесячная номинальная 14,3 18,6 18,3
зарплата, тыс. руб.
Сальдированная прибыль, млрд руб. 113,4 130,4 104,9
Рентабельность работ, услуг (доходы на 1 руб. затрат), руб. 1,10 1,09 —
Средняя стоимость 1 м2 20,7 26,2 30,1
жилья, тыс. руб.
Обеспеченность строительных 5,5 5 2,2
организаций договорами стро-
ительного подряда и прочими
контрактами, количество месяцев
Общая дебиторская задолжен- 853,9 1 118,8 1 284,1
ность, млрд руб.
Окончание табл. 2
Таблица 3
Значения нормированных факторов, используемых при расчете отраслевого риска
На следующем этапе осуществляется определение взвешенного нормированного фактора, для чего величина каждого нормированного фактора умножается на соответствующий коэффициент значимости. В итоге необходимо сложить значения всех взвешенных нормированных факторов.
Вероятность стабильного развития экономики (отрасли) определяется формулой
P =1 k • Fi.
Полученная сумма будет отражать вероятность стабильного развития отрасли: 1 — абсолютно стабильное развитие отрасли, 0 — нестабильное состояние отрасли, 0,5 — неопределенное состояние отрасли, от 0,5 до 1 — тенденция к благоприятному состоянию отрасли, от 0 до 0,5 — тенденция к неблагоприятному состоянию отрасли.
Следует отметить, что отсутствие информации по какому-либо фактору не препятствует расчету итогового отраслевого риска.
В результате применения указанной методики получаем, что в 2008 г. вероятность стабильного развития строительной отрасли составляла 0,69 (отраслевой риск, соответственно, равнялся 0,31). В 2009 г риск по строительной отрасли увеличился до 0,41, что является отражением общей ситуации, которая характеризовалась уменьшением объемов вводимых в действие площадей, снижением сальдированной прибыли и рентабельности, сокращением занятых в отрасли работников и их номинальной заработной платы.
Таким образом, уровень совокупного кредитного риска банка является суммой индивидуальных (ссудных) рисков, каждый из которых зависит от ряда финансовых и нефинансовых факторов. Вероятность погашения ссуды может быть разбита на основные составляющие:
• вероятность независимости погашения ссуды от финансовой устойчивости заемщика;
• вероятность независимости погашения ссуды от осуществления проекта;
• вероятность целевого использования средств;
• вероятность возмещения ущерба за счет обеспечения;
• вероятность стабильного развития экономики (отрасли).
Итоговый рейтинг ссудной задолженности является произведением вероятностей выделенных пяти составляющих.
Представленная методика расчета вероятности стабильного развития экономики на примере строительной отрасли может найти применение и в других отраслях.
Список литературы
1. Официальный сайт Росстата. URL: http://www.gks.ru/.
2. Сальников К. Кредитоспособность и платежеспособность — есть ли разница? // Банковское дело в Москве. 2006. № 8.
3. Сахарова М. О. К вопросу о кредитоспособности предприятия // Деньги и кредит. 1989. № 3.
Фактор 2007 г. 2008 г. 2009 г.
Просроченная дебиторская задолженность, млрд руб. 57,5 74,2 74,1
Текущая дебиторская задолженность, млрд руб. 796,4 1 044,6 1 210,0
Общая кредиторская задолженность, млрд руб. 1 198,3 1 768,9 1 748,8
Просроченная кредиторская задолженность, млрд руб. 80,2 97,0 96,8
Текущая кредиторская задолженность, млрд руб. 1 118,1 1 671,9 1 652,0
Отношение дебиторской задолженности к кредиторской, количество раз 0,71 0,62 0,73
Степень износа основных фондов, % 46,5 45,5 47
Степень сохранности основных фондов, % 53,5 54,5 53
Фактор 2007 г. 2008 г. 2009 г.
Инвестиции в основной капитал по 0,50 1,00 1,00
экономике в целом
Собственные средства инвестиций в 0,50 0,42 0,12
основной капитал
Ввод в действие зданий 0,50 0,64 0,19
Жилищное строительство 0,50 0,65 0,42
Объем работ по виду деятельности «Строительство» 0,50 1,00 1,00
Среднесписочная численность работников в отрасли 0,50 0,60 0,39
Среднемесячная номинальная 0,50 1,00 1,00
зарплата
Сальдированная прибыль 0,50 0,93 0,23
Рентабельность работ, услуг (доходы на 1 руб. затрат) 0,50 0,47 0,50
Средняя стоимость 1 м2 жилья 0,50 1,00 1,00
Обеспеченность строительных орга- 0,50 0,17 0,00
низаций договорами строительного
подряда и прочими контрактами
Текущая дебиторская задолженность 0,50 1,00 1,00
Текущая кредиторская задолженность 0,50 1,00 1,00
Отношение дебиторской задолжен- 0,50 0,03 0,59
ности к кредиторской
Степень сохранности основных фондов 0,50 0,56 0,47
финансы и кредит
47
