CC BY
169
Эшомшсш нну к и
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ЭНЕРГЕТИКЕ
И. Б. Брежнева, А. Р. Байчоров
ASSESSMENT OF EFFECTIVENESS OF INNOVATIONAL PROJECTS IN POWER SYSTEM
Brezhneva I. B., Baychorov A. R.
The existing methods of assessing the effectiveness of innovational projects are considered in the article; a complex multicriterion assessment of innovational project effectiveness in power engineering is suggested.
Key words: innovational development, technocratic approach, the system of complex assessment of effectiveness, managerial decisions.
В статье рассмотрены существующие методы оценки эффективности инновационных проектов, предложена комплексная многокритериальная оценка эффективности инновационного проекта в электроэнергетике.
Нлючевые слова: инновационное развитие, технократический подход, система комплексной оценки эффективности, управленческие решения.
УДК 338.012
В энергетической отрасли всегда существовало понимание необходимости инновационного развития. Каким бы тяжелым ни было положение энергопредприятий, энергетики всегда стремились к внедрению технических и управленческих новинок, передовых технологий и разработок.
В разных источниках можно найти разные определения инновационного проекта в электроэнергетике. Но, по сути, инновация -это техническая, технологическая, управленческая идея, новинка, внедрение которой может принести ощутимую пользу. Инновационный проект проходит целый ряд этапов - от теоретической идеи через научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы к изготовлению первых образцов и организации серийного производства. Основное отличие инновационного проекта от обычной разработки или инвестиционного проекта состоит в высокой степени риска и высоком потенциальном результате.
Инновационная политика любого промышленного, в том числе и энергетического предприятия предполагает формирование портфеля инновационных проектов и выбор наиболее эффективного из них. Сложность отбора для внедрения того или иного инновационного решения заключается в многоплановости его воздействия. Внедряемые нововведения, даже если они приносят одинаковый производственный эффект, обладают разной экономической эффективностью. Эта работа непростая, она требует
тщательной экспертизы и одновременно умения рисковать и контролировать ситуацию. Соответственно, к классу актуальных задач относится проведение обоснованной оценки эффективности инновационного проекта, обусловливающей выбор нововведения, который предопределяет весь ход последующей инновационной деятельности предприятия.
Под энергетическим инновационным проектом будем понимать многоцелевой, масштабный, быстро окупаемый проект выхода предприятия на инновационную траекторию развития с целью обеспечения конкурентоспособности в долгосрочной перспективе. Успешное осуществление подобных проектов определяет эффективную реализацию инновационной политики предприятия в целом.
В нашей стране применяется множество различных методов оценки инноваций. Все они могут быть сведены в три группы:
- методы, основанные на технократическом подходе,
- методы, основанные на экономическом подходе,
- комплексные методы.
В основе методов технократического подхода лежит представление об инновационном развитии производства как о процессе реальной замены старого оборудования новым, более перспективным. В рамках технократического подхода предполагается, что инновационный сдвиг можно оценить с помощью числа связанных с ним факторов: числа запатентованных изобретений, числа единиц новой техники, объема внедренных технических мероприятий и т. д. Одним из недостатков такого подхода является то, что решение о внедрении, принятое на базе расчета сравнительной эффективности и экспертной оценки не может служить основным методом управления процессом инновационного развития. Целесообразным представляется оценка инноваций на основе прогрессивности используемого оборудования.
Вместе с тем, в рамках технократического подхода, не решается основной вопрос эффективного хозяйствования - оптимального распределения ресурсов. Кроме того
происходит абстрагирование от конкретных свойств объекта инноваций. Экономические аспекты инновационной деятельности остаются в стороне, значение собственно технологических факторов, остается нераскрытыми.
В экономическом подходе к оценке инноваций особое место занимают методы с использованием стоимостных показателей. Они имеют ряд преимуществ: отражают основную цель производства - эффективность, достаточно просты для практического применения и поэтому могут быть применимы в процессе управления производством.
По мнению ряда исследователей (1), в части методов экономического анализа различия между инновационной деятельностью и долгосрочными инвестициями отсутствуют, особенности инноваций проявляются лишь при формировании исходных показателей доходов и расходов, денежных потоков, а также информационной базы. Это дает основания применять к оценке нововведений методы, разработанные для оценки долгосрочных инвестиций. Другие ученые предлагают собственные системы показателей оценки инноваций, опираясь в своих выводах на необходимость учета особенностей процесса нововведений.
В российской практике для анализа и оценки инноваций применяются "Методические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике», утвержденные Приказом ОАО "РАО ЕЭС России" от 31.03.2008г. № 155 с учетом заключения Главгосэкспертизы России. Выпуск "Методических рекомендаций..." был вызван необходимостью уточнения некоторых положений методики оценки эффективности инвестиций, а также дополнениями в части новых аспектов и инструментов финансирования проектов в электроэнергетике. В издании детально проработаны вопросы, связанные с оценкой эффективности нового строительства, реконструкции энергообъектов, целесообразности консервации строительных заделов сооружаемых объектов, с особенностями оценки проектов, с дополнительными возможностями финансирования проектов энергобьектов посредством финан-
сового лизинга. Данными рекомендациями установлены основные показатели эффективности проекта:
- коммерческая эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников. При этом в качестве измерителя эффекта выступает реальный денежный поток - разность между притоком и оттоком денежных средств от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности;
- бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов. Бюджетный эффект определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над расходами в связи с осуществлением инновационного проекта;
- народнохозяйственная экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов его участников. Показатели эффективности проекта с точки зрения народного хозяйства в целом включают в себя производственные, социальные, политические, экологические, прямые и косвенные финансовые результаты.
Подробно рассмотрены вопросы, касающиеся анализа финансового состояния предприятий, оценки эффективности проектов с учетом влияния инфляции, анализа чувствительности и рисков проектов. Конкретизированы основные методические положения по подготовке инвестиционных проектов и дан детальный алгоритм оценки коммерческой и бюджетной эффективности с полным набором подробных расчетных формул.
Функционирование и технологические особенности НОРЭМ2 и региональных рынков энергии и мощности определяют специфику использования общепринятых методических принципов оценки инвестиционных проектов в электроэнергетике - правил ранжирования проектов, их приоритетный отбор и выбор наиболее эффективных из них.
2 НОРЭМ - Новый рынок электрической мощности.
Важнейшей особенностью инвестиционного анализа работы энергообъектов в энергосистемах и на рынках энергии и мощности является их рассмотрение одновременно с двух позиций: общесистемной, как элемента системы в виде технологической целесообразности и конкурентоспособности по снижению общесистемных затрат и тарифов на энергетических рынках, и индивидуальной, как самостоятельного инвестиционного проекта, работающего на замкнутый, в энергетическом смысле, рынок мощности и энергии. В связи с этим исследования по развитию ЕЭС и НОРЭМ, энергетических региональных рынков энергии и мощности становятся в современных условиях одним из этапов оценки эффективности каждого инвестиционного проекта. В примерах расчетов приведена оценка эффективности инвестиций как для новых энергообъектов, так и для реконструируемых энергообъектов с учетом особенностей финансового состояния действующего энергообъекта.
В Методических рекомендациях по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике на стадии инвестиционных предложений (с типовыми примерами), выпущенных под ред. М. А. Лимитовского подробно рассмотрены вопросы методики расчета эффективности проектов на стадии принятия начальных инвестиционных решений. Оценка производится на основе свободных денежных потоков с учетом конкретной структуры капитала и варианта финансирования. В расчетах реализован принцип «с проектом - без проекта», позволяющий охватывать не только экономически обособленные проекты, но и различные варианты реконструкции действующих мощностей.
Заслуживает внимания метод оценки инноваций, основанный на раскрытии их социально-экономической природы. Он имеет ряд преимуществ по сравнению с экономическим и технократическим подходами. Во-первых, количественные параметры, позволяющие отразить функциональные характеристики инноваций, как правило, известны и количественно измеряемы. Во-
вторых, эти параметры могут быть использованы в процессе управления производством. Функциональные характеристики позволяют учитывать как фундаментальные, так и частные технологические нововведения и определять их веса в зависимости от значения.
Комплексный подход к оценке инноваций включает в себя последовательное применение методов структурного анализа и многокритериальной оптимизации для определения нормированной полезности инноваций. При структурном анализе задача инновационного развития производства расчленяется (детализируется, декомпозируется) на отдельные компоненты. Этот метод, с точки зрения принятия решений, дает возможность достаточно полно представить все составляющие элементы решаемых научно-технических проблем в процессе создания и внедрения инновации.
При многокритериальной оценке, как правило, принимаются во внимание группы критериев, отражающих научно-
технические, экономические, производственные и др. характеристики инноваций. Исходная информация содержит уравнения, необходимые для вычисления критериев по заданным параметрам, уравнения функциональных ограничений и данные о пределах изменения каждого параметра, задаваемые экспертами. Однако оценки критериев являются вероятностными, а процесс их получения трудоемким. Для реализации идеи системного подхода построение моделей задач системы внутрифирменного инновационного планирования должно осуществляться в соответствии с принципами достаточности, инвариантности, преемственности и эффективной реализуемости.
Начальным этапом, с которого начинается процесс обоснования выбора наиболее целесообразного состава критериев оптимальности многоцелевой модели, является построение граф-схемы. Она призвана, во-первых, конкретизировать состав показателей, претендующих на роль критериев оптимальности, во-вторых, отразить многоуровневый характер связи соответствующих показателей и конечного экономического
результата внедрения полученного решения, и в третьих, явиться необходимой информационной основой для разработки методики расчета, с помощью которой можно определить влияние конкретного критерия на достигаемый экономический результат. В качестве измерителя одного из возможных конечных результатов внедрения решения инновационной задачи может быть показатель чистой приведенной стоимости КРУ. Эта рекомендация основана на том, что конечный экономический результат должен определяться с учетом наиболее рационального использования как текущих, так и капитальных затрат.
ЫРУ можно рассматривать как цену, по которой инвестор мог бы продать инновационный проект, получив экономическую прибыль. Применение ЫРУ в качестве оценочного критерия предпочтительно потому, что он:
- отражает реальный экономический эффект инвестиций в инновации, то есть приведенные к настоящему времени доходы за вычетом издержек;
- характеризует приток денежных средств, которые могут быть направлены на сбережения (капитализированы) и на потребление (выплачены в виде дивидендов).
При этом необходимо учитывать свойственные ЫРУ ограничения, основным из которых является возможность оценки экономического эффекта лишь в четко ограниченном временном интервале. Поскольку невозможно получить оценку ЫРУ непрерывно продолжающейся инновационной деятельности предприятия, то целесообразно оценивать конкретные инновационные проекты. Это особенно актуально, так как осуществление инновационной политики энергетического предприятия происходит посредством успешной реализации конкретных инновационных проектов.
Система комплексной оценки эффективности инноваций должна включать экономические показатели для оценки всех сторон инновационной деятельности, обеспечивать учет множественных целей управления, ограничений, возможность проведения факторного анализа и т. д. Предлагаемая ниже система комплексной оценки эффективности
инновационных проектов объединяет в себе показатели интегральной оценки, частные оценочные показатели и показатели оценки риска.
При расчете динамических показателей эффективности денежные потоки, вызванные реализацией инновационного проекта, приводятся к эквивалентной основе посредством дисконтирования. При определении статических показателей потоки денежных средств, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные.
Поскольку главным критерием оценки эффективности инноваций является КРУ, то расчет динамических показателей более предпочтителен для формирования общей оценки инноваций, капитального нормирования и уточнения динамики денежных потоков. Статические показатели используются на ранних стадиях экспертизы для быстрой и приближенной оценки эффективности проектов с коротким инвестиционным периодом.
Задача применения частных показателей состоит в оценке отдельных сторон инновационного процесса, а также в обеспечении факторного анализа и выявлении причин отклонений обобщающих показателей. Под рейтинговыми показателями понимаются усредняющие оценочные критерии, формируемые на основе набора частных экономических показателей. Рейтинговые оценки обладают более широкой областью применения, нежели динамические и статические критерии, позволяя проводить анализ в ситуациях непрерывной инновационной деятельности. Однако построить адекватные рейтинговые оценки сложно, поэтому в большинстве случаев динамические показатели предпочтительнее.
Рейтинговая оценка позволяет сравнивать инновационную деятельность различных организаций и альтернативные проекты. Для построения рейтинговой модели используют два приема: бизнес-статистику или экспертную оценку значимости частных показателей.
В отличие от динамических показателей оценки инноваций, предполагающих единственность цели развития промышленного
предприятия, рейтинговая оценка способна обобщить показатели, отражающие разнородные цели. В данном случае применяются методы многокритериального анализа и оценки инноваций, которые позволяют сравнивать разнородные величины, имеющие различную природу - экономическую, социальную, экологическую, демографическую и т. д. Пример многокритериальной оценки инновационного проекта приведен в табл. 1.
Для расчета нормированных значений показатель экономического, социального и другого эффекта инноваций делится на соответствующий показатель региона, в котором осуществляется проект. Весовые коэффициенты определяются экспертным методом. В результате проведения расчетов находится рейтинговая оценка эффективности инноваций, которая впоследствии применяется для выбора альтернатив и принятия решений по конкретному инновационному проекту. Сложность состоит в установлении порогового значения рейтинга, при котором инновационный проект будет считаться приемлемым.
Особый интерес представляет собой оценка эффективности инновационной деятельности энергетического предприятия в целом. В качестве первого этапа оценки инновационной деятельности в отличие от анализа конкретных инноваций может выступать структурно-динамический анализ нововведений в разрезе подразделений предприятия. Разница между принятыми к внедрению и внедренными новшествами характеризует результаты деятельности за отчетный и предыдущий периоды. Для повышения обоснованности оценок рекомендуется взвешивать количество новшеств по ожидаемому экономическому эффекту или по величине капиталовложений.
В целом при проведении оценки эффективности инновационной деятельности промышленной организации целесообразно использовать следующий подход. Затраты на исследования и разработки, производимые до возникновения определенности относительно будущих экономических выгод и до
Таблица 1
Комплексная многокритериальная оценка эффективности инновационного проекта
Показатель Значение Нормированное значение Весовой коэффициент Составляющая рейтинга
Чистая текущая стоимость проекта NPV, млн руб. NPV/I V1 NPV/I* V1
Первоначальные затраты I, млн руб.
Количество рабочих мест, созданных в результате реализации проекта Рм, чел.-мест Pm/Б V2 Pm/Б* V2
Среднее количество безработных в регионе Б, чел.
Прирост ВВП региона в результате реализации инновационного проекта ЛВВП млн руб. ЛВВП /ВВП V3 ЛВВП /ВВП* V3
Текущий ВВП региона ВВП
Бюджетный эффект в результате реализации проекта Л1 млн руб. Л1 /J V5 Л1 /J* V5
Бюджет региона J млн руб.
Прогнозный уровень выбросов загрязняющих веществ в результате реализации проекта ПДК ЛО /Q -V6 ЛО /Q *(-V6)
Текущий уровень выбросов загрязняющих веществ ОПДК
Снижение удельных за-грат на ед. выпускаемой продукции ЛК ед. изм. ЛК/N VN ЛN/N * Vn
N ед. изм.
ИТОГО рейтинг - - - I In
начала жизненного цикла конкретных инновационных проектов, учитываются отдельно. При этом эффективность инновационных проектов оценивается без учета альтернативной стоимости нематериальных активов, созданных в результате НИОКР. Поскольку затраты на исследования и разработки осуществляются непрерывно от периода к периоду, а инновационные проекты, использующие результаты разработок, начинаются в случайные моменты времени, часто без однозначной привязки к конкретным исследованиям, в расчетах следует использовать значение среднего временного
лага между началом исследований и получением результатов, достаточных для начала проекта, а также схему усредненного распределения затрат в ходе цикла исследований и разработок. В данном случае для корректной оценки целесообразно использовать модифицированную внутреннюю норму рентабельности (М1ЯЩ.
В инновационной деятельности применяются следующие методы количественной оценки рисков: определение индивидуальной ставки дисконта по методу оценки капитальных активов, методу кумулятивного построения и средневзвешенных затрат на ка-
питал; метод достоверных эквивалентов; анализ чувствительности критериев эффективности; метод сценариев; анализ вероятностных распределений потоков платежей; «дерево решений»; построение детерминированных и стохастических аналитических моделей риска; методы теории нечетких множеств и нечетких интервалов; методы имитационного моделирования и др.
Все перечисленные методы применимы к оценке рисков отдельных инноваций или инновационных проектов. Выбор конкретных методов оценки риска зависит от возможностей информационной базы, требований к форме представления результатов и уровню надежности планирования инноваций.
Рассмотрим оценку инновационного проекта, реализуемого крупным предприятием Ставропольского края специализирующимся в сфере производства тепло- и электроэнергии. Основными покупателями продукции предприятия являются: гидрометаллургический завод, городские электросети, население и другие организации. Сутью рассматриваемого инновационного проекта является техническое перевооружение электростанции на базе газотурбинных агрегатов, котлов-утилизаторов в составе ПГУ (парогазовой установки бинарного цикла с использованием в цикле установленных паровых турбин).
В результате реконструкции повышается доля производства более высокотехнологичного и дорогого продукта (электроэнергии) за счет мало востребованного в летнее время тепла. Комплексная оценка эффективности инновационного проекта, предполагающая принятие обоснованных управленческих решений, проведена с использованием программного продукта «Project Expert». Данный продукт позволяет оценить инновационный проект с нескольких точек зрения: эффективность затрат, финансовая состоятельность и учет рисков. С его помощью можно решить задачу оценки инновационного проекта, реализуемого на действующем предприятии, сформировать стратегию финансирования проекта можно с использованием заемного и акционерного капитала, лизинга, государственного финанси-
рования. Предусмотрено использование различных комбинаций этих способов. Преимущество Project Expert состоит в том, что потребность в капитале определяется с учетом инфляции и может быть своевременно откорректирована. Это позволяет избежать ошибок в планировании инвестиций. Project Expert позволяет решить задачу управления свободными денежными средствами, генерируемыми проектом. Достаточно указать принципы дивидендной политики, и реальные суммы будут рассчитаны системой. Дает возможность смоделировать и собственную схему процесса размещения средств на различных условиях на депозиты или в альтернативные проекты. Помимо оценки эффективности вложения в проект в целом в Project Expert успешно решается так называемая «задача инвестора», то есть определение, удовлетворяют ли финансовые результаты участия в проекте требованиям всех заинтересованных в нем сторон - владельцев предприятия, инвесторов, кредиторов и госструктур, анализируя рассчитанные системой основные финансовые показатели и показатели эффективности инвестиций.
Решение о реализации инновационного проекта обсуждалось творческой группой, в которую входили собственники и руководство ТЭЦ, технические представители инжиниринговых компаний. Комитет пришел к выводу о высоком качестве предлагаемого для реконструкции оборудования, снижения удельных расходов топлива на производство единицы энергии. Исследование инвестиционных возможностей обусловило целесообразность использования собственных (30 %) и заемных (70 %) источников финансирования на срок в 3 года. Общая стоимость проекта составила 550 млн. руб., включая проектные работы стоимость оборудования, транспортировки, страховки, НДС, монтажа и наладки.
Анализ эффективности инновационного проекта, характеризуется следующими показателями. NPV проекта за период 5 лет с учетом кредитования составил 2550 тыс. руб., IRR проекта определена на уровне 38,5 %, что превышает процентную ставку по кре-
диту - 18 % годовых. При этом дисконтированный срок окупаемости составил 3,3 года.
Применение "Методических рекомендаций..." позволило учесть специфические особенности оценки эффективности инновационного проекта в энергетике, а также упорядочить и унифицировать подготовку проекта в соответствии с общепринятой международной практикой и международными стандартами. Правильный выбор метода
оценки проекта с учетом риска повышает эффективность и обоснованность принимаемых управленческих решений и способствует успешной реализации политики инновационного развития предприятия. При этом выбор метода оценки эффективности нововведения определяется конкретными целями и задачами инновационной политики организации.
ЛИТЕРАТУРА
1. Балдин К. В., Передеряев И. И., Голов Р. С. Инвестиции в инновации. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2008. -238 с.
2. Ендовицкий Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики / под ред. Л. Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статси-стика, 2003, 352 с.: ил.
3. Ендовицкий Д. А., Коменденко С. Н. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйствующего субъекта / под ред. Л. Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 272 с.
4. Щербаков В. А., Карлей М. В. Оценка эффективности промышленного инновационного проекта прорывного характера в российских экономических условиях // Сибирская финансовая школа: журнал. - 2006. - № 2. -С. 31-37.
Об авторе
Брежнева Ирина Борисовна, ГОУ ВПО «Ставропольский государственный университет», кандидат экономических наук, доцент кафедры информационных систем в экономике. Сфера научных интересов - оценка эффективности инвестиций, риски инвестиционных проектов, электроэнергетика, инновации, энергосбережение. [email protected]
Байчоров Азамат Расулович, ГОУ ВПО «Ставропольский государственный университет», соискатель. Сфера научных интересов - управление инновационными проектами, инвестиционная стратегия, инвестиции в инновации. [email protected]
