CC BY
4
ОТДЕЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
АО «ДСК «АВТОБАН»
Н.В. Макарова, канд. экон. наук, доцент Д.А. Полозов, магистрант
Самарский государственный технический университет (Россия, г. Самара)
DOI:10.24412/2500-1000-2024-9-4-39-46
Аннотация. В статье определены основные проблемы, встречающиеся в процессе управления финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В рамках финансового менеджмента на современном этапе развития наиболее актуальным остается вопрос повышения эффективности кругооборота собственных средств предприятия. В рамках оценки эффективности системы финансового менеджмента была проанализирована динамика результативных показателей, анализа ликвидности, рентабельности, деловой активности и финансовой устойчивости на примере АО «ДСК «АВТОБАН».
Ключевые слова: финансовый менеджмент, финансовые потоки, финансовые ресурсы, ликвидность, рентабельность, баланс, прибыль.
На сегодняшний момент с развитием бизнес-процессов и прироста деловой активности во всем мире стал все более востребован финансовый менеджмент в организации, который позволяет более рационально управлять финансами предприятия в рамках достижения стратегических целей предприятия. Но поскольку вся предпринимательская деятельность включает в себя и вероятность наступления неблагоприятных событий, то, разумеется, в рамках финансового менеджмента необходимо предвидеть возможные проблемы и определить способы их решения, которые как правило затрагивают процесс формирования и управления капиталом предприятия.
По мнению Д.Е. Савенкова определение проблем финансового менеджмента по степени значимости можно разделить таким образом:
- управление денежными потоками предприятия, снижение кассовых разрывов;
- внедрение бюджетирования, составление финансового плана;
- оптимизация управленческого учета;
- разработка стратегического развития предприятия;
- процесс антикризисного управления предприятием;
- управление издержками и снижение себестоимости;
- выполнение оперативных задач и так далее [6, с. 396].
В.Ф. Лукина считает, что основными проблемами финансового менеджмента является: отсутствие дополнительных проверок, низкий процент внедрения корпоративных информационных систем, отсутствие в качественном управлении имущества и активов организации, отсутствие андеррайтинга и процесса бюджетирования [2, с. 125].
Рассмотрим данные проблемы более детально. Непосредственный процесс управления финансовыми потоками на предприятии предполагает оптимальное решение задач, связанных с выполнением нормативов, инструкций, определяемых руководством организации, мониторингом за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяющий наиболее оптимально принимать управленческие решения.
Как правило руководство организаций стремится наиболее эффективно распоряжаться имеющимися денежными средствами, а также управлять финансовыми ресурсами, стремясь повысить показатели рентабельности, оборачиваемости капитала, привлечь дополнительные заёмные средства с целью развития производствен-
ной деятельности организации, а также прогнозировать возможные неблагоприятные события, которые могут повлиять на последующие финансовые результаты организации.
Основные недостатки финансового менеджмента отечественный экономист В.В. Никерясова видит в следующем:
- отсутствие четких целей, понимания задач предприятия руководством;
- проблемы при определении потребностей в текущих расходах (люди, мощности и т.п.);
- планы и средства больше не спускаются «сверху» и предприятие должно само ориентироваться на рынке;
- отсутствие должного проведения финансового анализа;
- отказ от внутренних финансовых проверок предприятия на предмет ошибок посредством списания материалов, сырья, ценообразования;
- в большинстве предприятий отсутствует система представления достоверной информации в нужное время, в нужном месте, с нужной адресностью [5, с. 120].
По причине недостаточного детального и систематического знания о собственных финансах российские компании утрачивают до пятой части доходов. Решением этой проблемы является создание и внедрение системы бюджетирования, пусть даже примитивной на начальном этапе, так как это позволяет рационально и эффективнее управлять имуществом предприятия [4, с. 46].
Основными проблемами в рамках управления оборотным капиталом предприятия является определение текущего финансового состояния организации, а также непосредственный процесс движения и управление оборотным капиталом [3, с. 109]. При этом имеет место отсутствие необходимой структуры в рамках оборотного капитала, который тормозит развитие предприятия в долгосрочной перспективе, мешает технологическому и производственному развитию, внедрению инноваций и исследований.
В рамках основных процессов управления эффективностью в процессе финансового менеджмента необходимо четко ре-
гламентировать процесс планирования и внедрять бюджетирование, постоянно проводить мониторинг и анализ финансово-хозяйственной деятельности, устраняя недостатки, эффективнее управлять капиталом предприятия и его ресурсами, снижать издержки и повышать прибыль [7, с. 234].
Определить процесс эффективности финансового менеджмента в организации можно благодаря проведению финансового анализа, рассчитав показатели: ликвидности, платежеспособности, рентабельности, деловой активности, результативных показателей, определяя вероятность наступления банкротства. В рамках субъекта исследования будет выступать акционерное общество «дорожно-строительная корпорация «АВТОБАН» (АО «ДСК «АВ-ТОБАН»). Предприятие представляет собой ведущую дорожно-строительную компанию на территории Российской Федерации, специализирующейся на разработке, строительстве, реконструкции и эксплуатации федеральных трасс и региональных дорог. Компания активно участвует в реализации проектов по модернизации и развитию транспортной инфраструктуры, охватывая территорию 15 регионов страны. Основными принципами работы АО «ДСК «АВТОБАН» являются высокое качество выполнения проектов, строгое соблюдение сроков и экологические стандарты. Компания активно внедряет современные технологии и инновационные подходы, что позволяет ей поддерживать свою позицию лидера в области дорожного строительства [1, с. 1].
АО «ДСК «АВТОБАН» также является главным исполнителем проектов государственно-частного партнерства в дорожно-транспортной сфере, что подтверждает ее экспертность и авторитетность в отрасли. Компания стремится к постоянному совершенствованию своей деятельности и уделяет особое внимание развитию инфраструктуры и повышению уровня безопасности на транспортных магистралях.
Руководство предприятия стремится к постоянной модернизации и реконструкции производственного процесса, что благоприятно отразится непосредственно на
операционном цикле. В рамках развития маркетинга и продаж уделяется внимание повышению результативности и эффективному функционированию системе стандартов ISO, предприятие проводит аналитику рынка, занимается поиском и развитием выгодных взаимоотношений с партнерами. Главной стратегической задачей предприятия является приоритет на научные инновации и новейшие разработки предприятия, а также повышение стан-
На основе представленных данных можно сделать следующие выводы:
- выручка компании демонстрирует устойчивый рост: с 76,39 млрд. руб. в 2021 году до 159,69 млрд. руб. в 2023 году (+109,04%) (однако темп роста выручки опережает темп роста себестоимости продаж, что приводит к увеличению валовой прибыли на 7,64% за аналогичный период);
- несмотря на рост коммерческих и управленческих расходов, прибыль от продаж в 2023 году ожидается на уровне 4,78 млрд. руб., что на 18,51% ниже показателя 2021 года;
дартов качества продукции, снижение себестоимости, преодоление рисков, связанных с нестабильностью международной экономики.
Среди особенностей оценки управления финансовым менеджментом в организации, все начинается с оценки степени изменения наиболее обобщающего показателя - валюты баланса и его результативных показателей. Данные расчетов представлены ниже (табл. 1).
- существенное увеличение процентов к получению (+232,71%) и сокращение прочих расходов (-54,76%) позволили компании нарастить прибыль до налогообложения на 40,36% к 2023 году;
- в результате чистая прибыль компании вырастет с 3,86 млрд. руб. в 2021 году до 5,53 млрд. руб. в 2023 году (+43,36%).
Таким образом, можно отметить, что АО «ДСК «АВТОБАН» демонстрирует устойчивую положительную динамику основных финансовых показателей в прогнозируемом периоде.
Далее перейдем к оценке ликвидности баланса (табл. 2).
Таблица 1. Динамика изменения валюты баланса и результативных показателей АО «ДСК «АВТОБАН», млрд. руб. [1, с. 11......
Наименование показателя Код 2021 г. 2022 г. 2023 г. Отклонение (баз.), %
В % В млрд. руб.
Выручка 2110 76,39 141,52 159,69 109,04% -99,23%
Себестоимость продаж 2120 -67,47 -131,39 -150,08 122,46% -100,93%
Валовая прибыль (убыток) 2100 8,93 10,13 9,61 7,64% -99,25%
Коммерческие расходы 2210 -0,11 -0,19 -0,47 334,87% -1900,00%
Управленческие расходы 2220 -2,95 -3,66 -4,36 47,48% -112,96%
Прибыль (убыток) от продаж 2200 5,86 6,28 4,78 -18,51% -102,95%
Доходы от участия в других организациях 2310 0,00 2,85 0,80 - -
Проценты к получению 2320 1,08 2,31 3,59 232,71% 0,90%
Проценты к уплате 2330 -1,00 -1,28 -2,62 161,83% -226,58%
Прочие доходы 2340 13,13 3,23 6,79 -48,27% -114,95%
Прочие расходы 2350 -14,12 -7,62 -6,39 -54,76% -92,81%
Прибыль (убыток) до налогообложения 2300 4,95 5,77 6,95 40,36% -93,00%
Текущий налог на прибыль 2410 -1,09 -1,19 -1,30 19,79% -116,60%
в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) 2421 0,00 0,00 0,00 - -
Изменение отложенных налоговых обязательств 2430 0,00 0,00 0,00 - -
Изменение отложенных налоговых активов 2450 0,00 0,00 0,00 - -
Прочее 2460 -0,01 0,00 -0,12 1967,55% 1967,55%
Чистая прибыль (убыток) 2400 3,86 4,58 5,53 43,36% -90,52%
Таблица 2. Оценка ликвидности баланса АО «ДСК «АВ
2021 г. 2022 г. 2023 г. Условия 2021 г. 2022 г. 2023 г.
А1: 31,78 31,08 20,11 А1 > П1 П1: 104,98 123,68 101,08
А2: 88,68 112,99 104,19 А2 > П2 П2: 2,90 4,17 13,75
А3: 0,41 0,67 1,30 A3 > П3 П3: 18,01 22,74 22,91
А4: 23,68 26,29 32,41 А4 < П4 П4: 18,67 20,44 20,27
ОБАН», млрд. руб
Согласно представленной в таблице 2 информации, из четырех основных условий, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по срокам погашения, выполняется только одно. Наиболее острая ситуация наблюдается в 2023 году. У организации недостаточно высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) для покрытия наиболее срочных обязательств (кредиторской задолженности). Разница между показателями А1 и П1 в 2023 году составляет 80,97 млрд рублей, что является весьма тревожным сигналом. Также вызывает обеспокоенность соотношение менее ликвидных активов (дебиторской задолженности и запасов) и среднесрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов). В 2023 году превышение активов А2 и А3 над обязательствами П2 и П3 является минимальным, что говорит о недостаточно-
сти оборотных средств для финансирования текущей деятельности.
Единственным положительным моментом является выполнение условия А4 < П4, что означает, что внеоборотные активы предприятия финансируются за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств, однако этого недостаточно для обеспечения общей ликвидности баланса.
Следовательно, представленные данные свидетельствуют о критическом состоянии ликвидности баланса АО «ДСК «АВТО-БАН», что требует незамедлительных мер по улучшению финансового положения предприятия.
Оценка финансовой устойчивости предприятия помогает ответить на вопрос, на сколько предприятие считается независимым с финансовой точки зрения. Отобразим показатели, используемые в дальнейшем для оценки хозяйственной деятельности предприятия (табл. 3).
Таблица 3. Показатели, используемые для оценки хозяйственной деятельности
АО «Д СК «АВТОБАН», млрд. руб.
№ Показатель 2022 г. 2023 г.
1 Имущество организации (Активы) Валюта баланса 171,03 158,01
2 Капитал и резервы 20,44 20,27
3 Собственный капитал (собственные средства) 20,44 20,27
4 Краткосрочные активы 144,74 125,60
5 Оборотные (мобилизованные) средства 144,74 125,60
6 Иммобилизованные средства 26,29 32,41
7 Собственные оборотные средства 144,74 125,60
8 Долгосрочные активы 26,29 32,41
9 Краткосрочные финансовые активы 10,04 13,40
10 Краткосрочная торговая и прочая дебиторская задолженность 112,99 104,19
11 Денежные средства и денежные эквиваленты 21,04 6,71
12 Заемный капитал 150,59 137,74
13 Долгосрочные обязательства 22,74 22,91
14 Краткосрочные обязательства 127,85 114,83
15 Быстроликвидные активы 31,08 20,11
16 Доход от продаж (выручка) 141,52 159,69
17 Прибыль (убыток) от производственной деятельности 6,28 4,78
18 Доход от финансово-хозяйственной деятельности 137,13 160,09
19 Прибыль до налогообложения 5,77 6,95
20 Чистая прибыль (убыток) 4,58 5,53
21 Себестоимость реализованной продукции (товаров), работ, услуг 131,39 150,08
22 Средняя стоимость имущества организации 157,79 164,52
23 Средняя стоимость собственного капитала 19,55 20,35
24 Среднегодовая стоимость финансовых активов 14,94 13,83
Далее проведем анализ финансовой устойчивости (табл. 4).
Таблица 4. Финансовая устойчивость АО «ДСК «АВТОБАН»
Показатель 2022 г. 2023 г. Рекомендуемые значения
Коэффициент автономии 0,12 0,13 от 0,5 до 0,7
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала 7,37 6,80 до 0,5
Коэффициент мобильных/ иммобилизованных средств 0,18 0,26
Коэффициент мобильности / маневренности собственных оборотных средств -0,29 -0,60 < 0,5
Коэффициент обеспечения собственными средствами -0,04 -0,10 < 0,1
Коэффициент банкротства 0,10 0,07 более 0
Исходя из данных, представленных в таблице, можно сделать вывод о крайне неустойчивом финансовом положении компании. Во-первых, коэффициент автономии, отражающий долю собственных средств в общем объеме капитала, находится на критически низком уровне (0,120,13) при рекомендуемом значении от 0,5 до 0,7. Это означает, что организация чрезмерно зависима от заемных источников финансирования.
Во-вторых, коэффициент соотношения заемного и собственного капитала значительно превышает нормативное значение до 0,5 и составляет 7,37-6,80. Данный факт свидетельствует о высокой финансовой зависимости компании от внешних кредиторов, что существенно повышает риски ее деятельности.
В-третьих, низкие значения коэффициентов мобильности/маневренности собственных оборотных средств и обеспечения собственными средствами указывают
Анализ показывает, что коэффициент абсолютной ликвидности находится на низком уровне (0,24-0,18) при рекомендуемом менее 0,2, коэффициент промежуточной ликвидности находится в норме (1,13-1,08), а коэффициент текущей ликвидности ниже рекомендуемого диапазона (1,13-1,09). В целом, это свидетельствует о
на недостаток собственного оборотного капитала, необходимого для финансирования текущей деятельности.
Более того, коэффициент банкротства, который должен превышать 0, находится на крайне низком уровне (0,10-0,07), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства предприятия в ближайшем будущем.
Следовательно, анализ финансовой устойчивости АО «ДСК «АВТОБАН» показывает критическое состояние его финансового положения, так как предприятие в большей степени зависит от заемных средств.
Оценка платежеспособности является основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия. Далее рассмотрим показатели платежеспособности предприятия (табл. 5).
проблемах с ликвидностью, создающих риск несвоевременного погашения текущих обязательств, что требует принятия мер по оптимизации структуры оборотных активов и повышению доли наиболее ликвидных средств.
Оценка деловой активности АО «ДСК «АВТОБАН» представлена ниже (табл. 6).
Таблица 5. Показатели платежеспособности АО «ДСК «АВТОБАН»
Показатель 2022 г 2023 г. Рекомендуемые значения
Абсолютная ликвидность 0,24 0,18 < 0,2
Промежуточная ликвидность 1,13 1,08 от 0,7 до 1,5
Текущая ликвидность 1,13 1,09 от 1,5 до 2,5
Таблица 6. Оценка деловой активности АО «ДСК «АВТОБАН»
Оценка деловой активности 2022 г. 2023 г.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств 1,07 1,18
Коэффициент оборачиваемости запасов 331,37 188,62
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 1,40 1,47
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности 1,24 1,42
Коэффициент оборачиваемости денежных средств 1,49 2,88
Продолжительность оборота оборотных средств, дн. 342,53 308,96
Операционный цикл
Период оборачиваемости денежных средств, дн. 244,34 126,86
Период оборачиваемости запасов, дн. 1,10 1,94
Период оборачиваемости готовой продукции
Период оборачиваемости дебиторской задолженности, дн. 260,08 248,21
Период оборачиваемости кредиторской задолженности, дн. 294,88 256,87
Производственный цикл, дн. 261,18 250,15
Финансовый цикл, дн. -33,70 -6,73
Таблица свидетельствует о некоторых положительных тенденциях в 2023 г. по сравнению с 2022 г. Так, коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился с 1,07 до 1,18, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - с 1,40 до 1,47, коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - с 1,24 до 1,42. В то же время, коэффициент оборачиваемости запасов снизился с
Рентабельность производственной деятельности имеет отрицательное значение, что говорит об убыточности производственных процессов, однако рентабельность реализованной продукции, рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала и рентабельность
На основе расчета показателей по модели Таффлера можно сделать вывод, что
331,37 до 188,62, а период оборачиваемости запасов увеличился с 1,10 дней до 1,94 дней, что может свидетельствовать о накоплении неликвидных запасов. Сокращение финансового цикла с -33,70 дней до -6,73 дней является позитивной тенденцией, показывающей улучшение управления оборотным капиталом.
Далее перейдем к показателям рентабельности (табл. 7).
используемого в производстве капитала демонстрируют положительную динамику, что свидетельствует об улучшении эффективности работы предприятия в 2023 году.
Определим вероятность наступления банкротства (табл. 8).
вероятность банкротства АО «ДСК «АВТОБАН» в 2023 году является низкой.
Таблица 7. Показатели рентабельности АО «ДСК «АВТОБАН»
Показатели рентабельности 2022 г 2023 г.
Рентабельность производственной деятельности -3,38 -3,57
Рентабельность реализованной продукции 4,44 2,99
Рентабельность всего капитала 30,62 39,99
Рентабельность собственного капитала 23,40 27,17
Рентабельность используемого в производстве капитала 26,93 27,49
Таблица 8. Оценка степени банкротства по модели Таффлера на АО «ДСК «АВТО-
БАН»
Показатели 2022 г. 2023 г.
К1 0,05 0,06
К2 0,96 0,91
К3 0,75 0,73
К4 0,83 1,01
Значение модели 0,42 0,44
Значение итогового коэффициента Z составило 0,44, что превышает пороговое значение 0,3, при котором вероятность банкротства считается низкой.
АО «ДСК «АВТОБАН» в рамках совершенствования системы финансового менеджмента необходимо будет снизить зависимость предприятия от заемного капитала (особенно это важно в среднесрочной и долгосрочной перспективе), рассмотреть возможности получения дополнительных доходов, расширять производственные мощности, диверсифицировать свою деятельность.
Таким образом, анализ финансового состояния АО «ДСК «АВТОБАН» показал противоречивую картину. С одной стороны, динамика основных финансовых показателей демонстрирует устойчивое положение компании: стабильный рост выручки, валовой и чистой прибыли. Однако оценка ликвидности баланса выявила критическую ситуацию - предприятие испытывает нехватку высоколиквидных активов для покрытия краткосрочных обязательств и недостаток оборотных средств для финансирования текущей деятельности.
Библиографический список
1. Бухгалтерская отчетность АО «ДСК «Автобан». Ресурс БФО. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://bo.nalog.ru/organizations-card/4203916 (дата обращения: 12.02.2024).
2. Лукина В.Ф. Современная российская модель корпоративного управления в банковском секторе // Инновации и инвестиции. - 2020. - №8. - С. 125-130.
3. Луценко С.И. Определение стратегических задач в финансовом менеджменте // СРРМ. - 2019. - №4. - С. 106-111.
4. Мамедова Р.М. Ключевые типы решений в корпоративных финансах // Е^^. -2020. - № 2. - С. 41-47.
5. Никерясова В.В. Управленческий финансовый менеджмент для масштабирования бизнеса // Инновации и инвестиции. - 2020. - № 1. - С. 115-121.
6. Савенков Д.Е. Процесс совершенствования финансового менеджмента в организации // Политика, экономика и инновации. - 2023. - № 45. - С. 395-399.
7. Хезазна Б.Р. Управление корпоративными финансами предприятия // Финансы и управление. - 2019. - № 4. - С. 232-236.
Из проведенного анализа можно выделить несколько основных причин сложившейся противоречивой ситуации в финансовом состоянии АО «ДСК «АВТОБАН»:
- высокая доля краткосрочных обязательств в структуре пассивов баланса, что приводит к ухудшению ликвидности и финансовой устойчивости;
- опережающий рост дебиторской задолженности по сравнению с ростом выручки, что отвлекает оборотные средства из операционного цикла;
- недостаточное наличие высоколиквидных активов (денежных средств и их эквивалентов) для своевременного погашения текущих обязательств;
- возможно, неэффективное управление оборотным капиталом и неоптимальная структура активов и пассивов.
Для исправления сложившейся ситуации необходимо разработать комплексную программу финансового развития, включающую мероприятия по улучшению структуры капитала, управлению дебиторской задолженностью и оптимизации оборотных активов.
- Экономинеские nayHU -
CERTAIN ASPECTS OF THE ANALYSIS OF THE FINANCIAL CONDITION
OF JSC DSK AVTOBAN
N.V. Makarova, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor D.A. Polozov, Graduate Student Samara State Technical University (Russia, Samara)
Abstract. The article identifies the main problems encountered in the process of managing the financial and economic activities of the enterprise. Within the framework of financial management at the present stage of development, the most urgent issue remains to increase the efficiency of the turnover of the company's own funds. As part of the assessment of the effectiveness of the financial management system, the dynamics of performance indicators, analysis of liquidity, profitability, business activity and financial stability were analyzed using the example of JSC DSK AVTOBAN.
Keywords: financial management, financial flows, financial resources, liquidity, profitability, balance sheet, profit.
