Особливості фінансового забезпечення суб’єктів господарювання Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ggBHBEBHIBBBISlHH

ИВВВЙИИВЯЯИЯЙВБИИ шштШ\ ЯБВВНВМЯНИ

Н.М. ДАВИДЕНКО,

д.ем., доцент, Нацюнальний университет 6iopecypciB i природокористування Украни

Особливосл фшансового забезпечення суб'еклв господарювання

У статт доведено необю^сть формування ефективно'1' системи фнансового забезпечення суб'ектв пщприемни-цтва та забезпечення достатньою юльюстю обгових ресурав. Пpoаналiзoванo ^вень фнансового забезпечення окре-мих суб'ектв господарювання. Встановлено, що основними причинами попршення фнансового забезпечення суб'ектв господарювання е попршення доступности до банквських кредитив, недостатнсть бюджетного фнансування, зниження рентабельности власного капиталу внаспдок невщповщносл середнх ставок вiдcoтка по кредитах, зниження фнансових можливостей п>дприемств щодо погашення зобов'язань за вщсотками за рахунок власного прибутку.

Ключов! слова: фiнанcoвi ресурси, фiнанcoвe забезпечення, фнансування, агрохолдинг, нестабльнсть.

Н.Н. ДАВИДЕНКО,

д.э.н., доцент, Национальный университет биоресурсов и природопользования Украины

Особенности финансового обеспечения субъектов хозяйствования

В статье доказана необходимость формирования эффективной системы финансового обеспечения субъектов предпринимательства и обеспечения достаточным количеством оборотных ресурсов. Проанализирован уровень финансового обеспечения отдельных субъектов хозяйствования. Установлено, что основными причинами ухудшения финансового обеспечения субъектов хозяйствования является ухудшение доступности банковских кредитов, недостаточность бюджетного финансирования, снижение рентабельности собственного капитала вследствие несоответствия средних ставок процента по кредитам, снижение финансовых возможностей предприятий по погашению обязательств по процентам за счет собственной прибыли.

Ключевые слова: финансовые ресурсы, финансовое обеспечение, финансирование, агрохолдинг, нестабильность.

N. DAVYDENKO,

National university of life and environmental sciences of Ukraine

Features financial support of business entities

The necessity of forming of the effective system of the financial providing of business and providing of circulating resources a sufficient amount entities is well-proven in the article. The level of the financial providing of separate subjects of menage is analysed.It is set that principal reasons of worsening of the financial providing of subjects of menage are worsening of availability to the bank credits, insufficiency of the budgetary financing, decline of profitability of property asset as a result of disparity of middle rates of percent on credits, decline of financial possibilities of enterprises in relation to redemption of obligations after percents due to an own income.

Keywords: financial resources, financial support, financing, agricultural holding, instability.

Постановка проблеми. Одьлею з основних складових дЬ яльност суб'екпв господарювання е фЫансове забезпечення, осюльки для здмснення основноУ д1яльност необхщы ф1нансов1 ресурси, як спрямовуються на потреби виробництва, покрит-тя витрат, на своечасне погашення фЫансових зобов'язань

перед контрагентами, банювськими установами, страховими компаыями, а також при формуванн доход1в та прибутку.

Д1яльн1сть суб'екпв господарювання в умовах економ1ч-ноУ нестабтьност пов'язана з ризиком вщсутност сталих прибутюв, вщтоку обгових коотв, високим р1внем вщсотко-

© Н.М. ДАВИДЕНКО, 2015

Формування ринкових вщносин в УкраУы № 9 (172)/2015 67

EKOHOMI4HI ПPOБЛEMИ POЗBИTKУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД!В EKOHOMI4HOÏ ДIЯЛЬHOCTI

виx cтaвoк y бaнкiвcькoмy cектopi тa iншi, i^o пpизвoдить дo виникнення пpoблеми - дефiцитy фiнaнcoвиx pеcypciв. To-му вci yпpaвлiнcькi piшення мaють 6ути cпpямoвaнi нa пo-шук aльтеpнaтивниx джеpел фiнaнcoвoгo зaбезпечення, без ягапэ немoжливе cтвopення нaлежниx yмoв для poзвиткy тa фyнкцioнyвaння cyб'eктiв гocпoдapювaння.

Aналiз досл'щжень та публЫащй з проблемы. Ви-знaння Укpaïни cвiтoвoю cпiльнoтoю як кpaïни з pинкoвoю екoнoмiкoю вимaгae фopмyвaння cyчacнoï пapaдигми фЬ нaнcoвoгo зaбезпечення cyб'eктiв гocпoдapювaння, якa е невiд'eмним aтpибyтoм екoнoмiчнoгo cеpедoвищa pинкo-вoгo типу з ycтaленими теopетичними oбrpyнтyвaннями тa пpaктичним вiдпpaцювaнням.

Фyнкцioнyвaння cyб'eктiв гocпoдapювaння будь-яга'!' галу-зi екoнoмiки в знaчнiй мipi зaлежить вiд ïx фiнaнcoвoгo зa-безпечення, тoмy дocлiдженню ^eï пpoблеми пpиcвяченo чимaлo нayкoвиx пpaць. Piзним acпектaм зaбезпеченocтi тa ефективнocтi викopиcтaння фiнaнcoвиx pеcypciв пpидiля-eтьcя пocтiйнa yвaгa як нayкoвцiв, тaк i cпецiaлicтiв-пpaк-тикiв. Знaчний внемк у виpiшення питaнь пoлiпшення фЬ нaнcoвoгo зaбезпечення зpoбили вiдoмi в^чизняы вченi O. Гудзь [1], M. Дем'яненга, I. Зелicкo, П. Отецюк [6], А. Чyпic, Л. Xyдoлiй тa бaгaтo iншиx дocлiдникiв.

Paзoм iз тим icнyють piзнi пiдxoди дo визнaчення cyrnoc-тi фiнaнcoвoгo зaбезпечення тa йoгo cклaдoвиx у cyчacнiй екoнoмiчнiй нayцi. Дефiнiцiя «ф^н^ве зaбезпечення» у нa-yкoвiй лiтеpaтypi нa cьoгoднi не е дocтaтньo oбrpyнтoвaнoю тa oднoзнaчнo cфopмyльoвaнoю. Taraœ питaння фiнaнcoвo-гo зaбезпечення виpoбничoï дiяльнocтi cyб'eктiв гocпoдapю-вaння зaлишaютьcя aктyaльними.

Метою статт'1 е визнaчення cyтнocтi, мети тa ocнoвниx джеpел фiнaнcyвaння дiяльнocтi cyб'eктiв гocпoдapювaння.

Виклад основного матepiалy. Ф^ниве зaбезпечен-ня - вaгoмий cклaдoвий елемент фiнaнcoвoгo меxaнiзмy. «Фiнaнcoве зaбезпечення вiдтвopювaльнoгo пpoцеcy - це пoкpиття вiдтвopювaльниx витpaт зa paxyнoк фiнaнcoвиx pеcypciв, !o aкyмyлюютьcя cyб'eктaми гocпoдapювaння i деpжaвoю» [6]. O.Л. Kaшенкo вкaзye, !o «...фiнaнcyвaння -це зaбезпечення неoбxiдними фiнaнcoвими pеcypcaми ви-тpaт нa poзвитoк нapoднoгo гocпoдapcтвa, якi здiйcнюютьcя зa paxyнoк влacниx кoштiв cyб'eктiв гocпoдapювaння, a^r-нyвaнь з деpжaвнoгo бюджету тa iншиx фiнaнcoвиx джеpел. Toбтo фiнaнcyвaння зa тaким уявленням мae фyнкцiю rpo-шoвoгo пoкpиття витpaт, мoжнa poзглядaти як ф^нмве зaбезпечення пpoцеcy вiдтвopення» [3, c. 72].

Фiнaнcoве зaбезпечення е oдним зi cклaдoвиx елементiв фЬ нaнcoвo-кpедитнoгo меxaнiзмy пopяд з yпpaвлiнням ф^нм-вoю дiяльнicтю, фiнaнcoвим aнaлiзoм, ф^нмвим pегyлювaн-ням, фiнaнcoвим плaнyвaнням i пpoгнoзyвaнням тa iншими [1]. Boднoчac, ypaxoвyючи poль кoжнoгo елементa у пpoцеci пo-дaльшoгo poзвиткy, ми aкцентyвaли yвaгy нa фiнaнcoвoмy зa-безпеченнi, без якoгo немoжливе cтвopення нaлежниx yмoв для ефективнoгo фyнкцioнyвaння cyб'eктiв гocпoдapювaння.

Дieвicть меxaнiзмy фiнaнcoвoгo зaбезпечення знaчнoю, визнaчaльнoю мipoю зaлежить вiд нaявнocтi неoбxiдниx фЬ нaнcoвиx pеcypciв. Caме тoмy недocтaтнe фiнaнcyвaння чи й пoвнy вiдcyтнicть неoбxiдниx фiнaнcoвиx pеcypciв зaзвичaй ввaжaють нaйбiльшoю пpoблемoю. Але це дocить звужений

poзгляд, який не беpе дo yвaги cпpямyвaння тa швидкicть py-xy внyтpiшнix фiнaнcoвиx пoтoкiв, як мoжyть xapaктеpизyвa-ти пеpcпективи poзвиткy пiдпpиeмcтвa. Pyx фiнaнcoвиx pе-cypciв cлiд poзглядaти не у cтaтиcтицi, a в кoнкpетнoмy чaci тa зa кoнкpетниx yмoв фyнкцioнyвaння.

Гoлoвнoю метoю фiнaнcoвoгo зaбезпечення cyб'eктiв roc-пoдapювaння е визнaчення й зaбезпечення неoбxiднoгo o6-cягy фiнaнcoвиx pеcypciв для зaдoвoлення пoтpеб пoв'язaниx з oпеpaцiйнoï тa iнвеcтицiйнoю дiяльнicтю, щщэ, cвoeю чеpгoю, буде cпpияти екoнoмiчнoмy poзвиткy cyб'eктa гocпoдapювaння.

У пpoцеci pеaлiзaцiï cтpaтегiчниx нaпpямiв неoбxiднo o^-нювaти icнyючi тa пoтенцiйнi джеpелa фiнaнcoвoгo зaбез-печення cyб'eктiв гocпoдapювaння [6Q]. Пеpioдичнa oцiнкa джеpел фiнaнcoвoгo зaбезпечення у pегioнaльнoмy poз-piзi cлyжитиме opieнтиpoм для кopиcтyвaчiв фiнaнcoвoï Ы-фopмaцiï (iнвеcтopiв, кpедитopiв, opгaнiв викoнaвчoï влaди в aгpapнoмy œ^opi тa iн.], cпpиятиме з'яcyвaнню фiнaнcoвo-екoнoмiчнoгo cтaнy тa пеpcпектив poзвиткy cyб'eктiв romo-дapювaння, pеaлiзaцiï yпpaвлiнcькиx зaxoдiв [4].

Дo пpoблеми aнaлiзy тa oцiнки джеpел фiнaнcoвoгo зa-безпечення cyб'eктiв гocпoдapювaння неoбxiднo пiдxo-дити кoмплекcнo, вpaxoвyючи теopетикo-метoдoлoгiчнi нaпpaцювaння у цiй cфеpi тa отецифку opгaнiзaцiï дiяль-нocтi cyб'eктiв гocпoдapювaння. Caме тaкий пiдxiд дoзвoлить oтpимaти iнфopмaцiю для poзв'язaння питaнь, пoв'язaниx iз фiнaнcyвaнням пoтoчниx тa cтpaтегiчниx пoтpеб cyб'eктiв гocпoдapювaння. З oглядy нa це тa виxoдячи з пpедcтaвленoï ганцепци (див. pиc.] ф^нмве зaбезпечення пpедcтaвленo як звaженy crpy^ypy джеpел фiнaнcyвaння мaйнa cyб'eктiв гocпoдapювaння, cтyпiнь викopиcтaння йoгo aктивiв, !o дo-звoляють йoмy зa yмoв дaнoï лiквiднocтi тa pизикy генеpyвa-ти гpoшoвi пoтoки, для пocтiйнoгo вiднoвлення ocнoвнoï дЬ яльнocтi нa пpийнятнoмy piвнi.

Зayвaжимo, щo пoтpеби для здiйcнення ефективнoï romo-дapcькoï дiяльнocтi cyб'eктa гocпoдapювaння мoжнa пoкpи-ти шляxoм caмoфiнaнcyвaння, кpедитyвaння, випу^у i poз-мiщення цiнниx пaпеpiв, лiзингoвиx oпеpaцiй.

Як вiдзнaчae П.А. ^ецюк, «пpoблемa фiнaнcoвoгo зaбез-печення oкpемoгo cyб'eктa гocпoдapювaння пoлягae не у вщ-cyтнocтi фiнaнcoвиx pеcypciв взaгaлi, a в дocтyпi дo ниx кoн-кpетнoгo пiдпpиeмcтвa тa фopмax i метoдax ïxньoгo poзпoдiлy мiж гaлyзями й гocпoдapюючими cyбeктaми» [5, c. 111].

З метою детaльнiшoгo вивчення джеpел фiнaнcoвo-ro зaбезпечення cyб'eктiв гocпoдapювaння тa дocлiдження ïx ocoбливocтей дoцiльнo пpoвеcти aнaлiз нa piвнi oкpемиx cyб'eктiв гocпoдapювaння (тaбл. 1].

Дo yзaгaльнюючиx пoкaзникiв oцiнки фiнaнcoвoгo зaбез-печення виpoбничoï дiяльнocтi cyб'eктiв гocпoдapювaння вiднocятьcя зaгaльнi пoкaзники, якi xapaктеpизyють фiнaн-coвo-гocпoдapcькy дiяльнicть пiдпpиeмcтвa: oбcяг пpибyткy aбo збитку, piвень pентaбельнocтi, cтaн дебiтopcькoï тa кpе-дитopcькoï зaбopгoвaнocтi, темпи зpocтaння виpoбництвa тa oбcяги oтpимaниx кpедитiв.

Aнaлiз динaмiки змiни фiнaнcoвoгo зaбезпечення дiяль-нocтi дoчipнix кoмпaнiй aгpoxoлдингy «Зеpнoвий aльянc» cвiдчaть пpo збiльшення чacтки неoбopoтниx aктивiв нa 11,Q2%, щo е пoзитивним мoментoм, тa cвiдчить пpo poз-о^ення виpoбництвa. Дещo виcoкoю е чacткa зpocтaння

68 Формування ринкових вщносин в УкpaÏнi № 9 (172)/2015

ЕК0Н0М1ЧН1 ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В ЕК0Н0М1ЧН01 Д1ЯЛЬНОСТ1

Зовншше середовище

Джерела финансового забезпечення суб'еютв господарювання

Зирс

Виробшгп

ресурси

Активи у розпорядженш суб'екпв господарювання

Трансформацк ресурс! в у продукцио

Продукцы або -►

послуги

Схема д1яльност1 суб'еклв господарювання з позицм фшансового забезпечення

оборотних актива на 66,7%, що е свщченням активно! ви-робничоТ дтльност агрохолдингу. Акцюнерний каттал про-тягом трьох роюв залишався незмЫним, нерозподтений прибуток зменшився удвнг

Збтьшення кредита та позик свщчить про залучення до-даткових коштв та активне Тх використання у виробництвг Загальний обсяг активв, як використовуе агрохолдинг, ста-новить 463 527 тис. грн., що на 33,9% бтьше, ыж було два попередн роки. Це зумовлено залученням нових фЫансових ресурса та бтьш рацюнальним Тх використанням. Для по-

рвняння використаемо дан ще одного суб'екта господарювання «Агротрейд» (табл. 2).

За даними табл. 2 простежуеться зростання величини не-оборотних та оборотних актива загалом на 4,8%, що свщ-чить про залучення фЫансових ресурса. Зростання вели-чини короткострокових зобов'язань та збтьшення величини довгострокових свщчить про недостатн1сть власних коотв та те, що агрохолдинг активно залучав зовн1шн1 ф1нансов1 ресурси. Проте, за анал1зований пер1од валюта балансу аг-рохолдинг1в «Зерновий альянс» та «Агротрейд» зросла на

Таблиця 1. Анал1з динам1ки зм1н ф1нансово'| забезпеченост д1яльност1 доч1рн1х компан1й агрохолдингу «Зерновий альянс»

Показник 2012 2013 2014 Темп приросту Абсолютне вщхилення

тис. грн. % тис. грн. % тис. грн. % % «+»; «-»

1. Необоротн1 активи: в тому числ1 нематер1альн1 активи 24557 7,09 - - 2569 0,55 -89,54 -6,54

нерухомють, установки та обладнання 174934 50,54 218154 48,18 219856 47,43 25,68 -3,11

б1олог1чн1 активи 3403 0,98 2682 0,59 3000 0,65 -11,84 -0,34

¡ном необоротн1 активи 788 0,23 1970 0,44 693 0,15 -12,06 -0,08

Разом 203682 58,84 222806 49,21 226118 48,78 11,02 -10,06

2. 0бороты активи: в тому чи^ товарно-матер¡альн¡ запаси 60452 17,46 187791 41,48 195638 42,21 223,63 24,74

б¡олог¡чн¡ активи 8193 2,37 7886 1,74 7962 1,72 -2,82 -0,65

товарна та ¡нша деб¡торська заборгован¡сть 2344 0,68 1663 0,37 1856 0,40 -20,82 -0,28

¡ном оборотн¡ активи 16058 4,64 29939 6,61 28697 6,19 78,71 1,55

грошов¡ кошти та Тх елементи 55412 16,01 2673 0,59 3256 0,70 -94,12 -15,31

разом 142459 41,16 229952 50,79 237409 51,22 66,65 10,06

разом активв 346140 100,0 452759 100,0 463527 100,0 33,91 0,00

3. Капггал: в тому чи^ випущений акц¡онерний кап¡тал 11556 3,34 11556 2,55 11556 2,49 0,0 -0,85

¡нший неоплачений капггал 278295 80,40 278295 61,47 278295 60,04 0,0 -20,36

нерозподтений прибуток 12565 3,63 -64787 -14,31 -56897 -12,27 -552,82 -15,90

резерв за курсовими р^ницями -32480 -9,38 -31921 -7,05 -40251 -8,68 23,93 0,70

разом 269936 77,98 193143 42,66 192703 41,57 -28,61 -36,41

4. Довгостроков¡ зобов'язання: в тому чи^ вщповщальнють перед неконтролюючими органами 3444 0,99 3250 0,72 3568 0,77 3,60 -0,23

кредити та позики 52161 15,07 53264 11,76 55268 11,92 5,96 -3,15

разом

5. Поточы зобов'язання: в тому чи^ кредити та позики 8847 2,56 16231 3,58 192028 41,43 2170,54 38,87

торпвля та ¡нш¡ зобов'язання 10816 3,12 13466 2,97 19235 4,15 77,84 1,02

¡нш¡ короткостроков¡ зобов'язання 936 0,03 898 0,20 725 0,16 -22,54 0,13

разом 20599 5,95 203101 44,86 211988 45,73 929,12 39,78

разом пасив¡в 346140 100,0 452759 100,0 463527 100,0 33,91 0,00

Формування ринкових в1дносин в УкраУнл № 9 (172)/2015 69

EKOHOMI4HI ÏPOÀËEMÈ PO3BÈTKÔ ГАЛУЗЕЙ TA ВИД!В EKOHOMI4HOÏ ДIЯЛЬHOCTI

Taблиця 2. Aнaлiз динaмiки змiн фiнaнcoвoï зaбeзпeчeнocтi дiяльнocтi aгpoxoлдингy «Aгpoтpeйд»

Пoкaзник 2012 2013 2014 Teмп пpиpocтy Aбcoлютнe вiдxилeння

™c. гpн. % ™c. гpн. % ™c. гpн. % % «+»; «-»

1. Hеoбopoтнi aктиви: в тoмy чиcлi немaтеpiaльнi aктиви 7Q34 4,59 95Q2 4,91 111Q7 6,96 57,9Q 2,37

неpyxoмicть, ycтaнoвки тa oблaднaння 45Q54 29,4Q 54462 28,17 58966 36,97 3Q,88 7,57

бioлoгiчнi aктиви 288 Q,18 577 Q,29 338 Q,21 17,36 Q,Q2

Biдклaденi пoдaткoвi aктиви 5B8 Q,37 4Q4 Q,2Q 517 Q,32 -8,98 -Q,Q4

Paзoм 531Q2 34,65 64945 33,59 7Q928 44,49 33,57 9,82

2. Oбopoтнi aктиви: в тому чиcлi тoвapнo-мaтеpiaльнi зaпacи 39BQ9 25,85 22782 11,78 13216 8,28 -66,63 -17,56

бioлoгiчнi aктиви 28333 18,49 43285 22,39 41739 26,17 47,32 7,68

тoвapнa тa iншa дебiтopcькa зaбopгoвaнicть 1B2QB 1Q,57 26451 13,68 17453 1Q,94 7,69 Q,36

пеpедoплaтa з пoдaткy нa пpибyтoк 35 Q,Q2 88 Q,Q4 67 Q,Q4 91,43 Q,Q1

пoдaтки пo вiдшкoдyвaнню 8138 5,31 7278 3,76 3818 2,39 -53,Q8 -2,91

iншi o6OPO^ aктиви B282 4,Q9 9967 5,15 4845 3,Q3 -22,87 -1,Q6

гpoшoвi кoшти тa ïx елементи 1515 Q,98 18516 9,57 7398 4,63 388,32 3,65

paзoм 1QQ118 65,34 128367 66,4Q 88536 55,52 -11,57 -9,82

paзoм aктивiв 15322Q 1QQ 193312 1QQ 159464 1QQ 4,Q8 Q,QQ

3. ^п^тал: в тoмy чиcлi випущений aкцioнеpний кaпiтaл 1QQ Q,QB 1QQ Q,Q5 1QQ Q,Q6 Q,QQ -Q,Q2

pезеpв пеpеoцiнки 11154 7,27 11154 5,76 26691 16,73 139,3Q 9,45

неpoзпoдiлений пpибyтoк 7B934 5Q,21 92828 48,Q1 745Q8 46,72 -3,15 -3,48

pезеpв зa кypcoвими piзницями -8919 -5,82 -8927 -4,61 -38QQ2 -23,83 326,Q8 -18,Q1

paзoм 8Q541 52,56 96584 49,96 64176 4Q,24 -2Q,32 -12,32

4. Дoвгocтpoкoвi зoбoв'язaння: в тому чи^ oблiгaцiï - - 15135 7,82 98QQ 6,14 -35,25 6,14

кpедити тa пoзики 957 Q,B2 6762 3,49 45Q6 2,82 37Q,85 2,2Q

зoбoв'язaння з фiнaнcoвoï opенди B11 Q,39 149Q Q,77 1Q44 Q,65 7Q,87 Q,25

вiдклaденi пoдaткoвi зoбoв'язaння 2539 1,65 2Q61 1,Q6 323Q 2,Q2 27,22 Q,36

paзoм 41Q7 2,68 25448 13,16 1858Q 11,65 352,4Q 8,97

5. Пoтoчнi зoбoв'язaння: в тoмy чи^ пoтoчнa чacтинa дoвгocтpoкoвиx зoбoв'язaнь 78Q Q,5Q 2635 1,36 26Q9 1,63 234,49 1,12

^едити тa пoзики 591B2 38,61 54581 28,23 6QQ26 37,64 1,46 -Q,97

кpедитopcькa зaбopгoвaнicть 4B29 3,Q2 3336 1,72 1QQ9Q 6,32 117,97 3,3Q

пoтoчнi пoдaткoвi зoбoв'язaння 55 Q,Q3 - - 43Q Q,26 681,82 Q,23

iншi кopoткocтpoкoвi зoбoв'язaння 394B 2,57 5724 2,96 3553 2,8Q -9,96 -Q,34

paзoм B8572 44,75 7128Q 36,87 767Q8 48,1Q 11,86 3,34

paзoм пacивiв 15322Q 1QQ 193312 1QQ 159464 1QQ 4,Q8 Q,QQ

33% тa 4,8% вiдпoвiднo, тoбтo ми мсжемс кoнcтaтyвaти ïx безпеpебiйнy виpoбничy дiяльнicть. Дaти вiдпoвiдь нa зaпи-тaння нacкiльки виpoбничa дiяльнicть бyлa ефективнoю, дo-пoмoже гpyпa пoкaзникiв pентaбельнocтi ^бл. 3].

Дaнi тaбл. 3 пеpекoнливo cвiдчaть пpo збиткoвicть po6O-ти aгpoxoлдингy «3еpнoвий aльянc» пpoтягoм дocлiджyвaнoгo пеpioдy. Cкaжiмo, дaнi кoефiцieнтa pентaбельнocтi влacнoгo ra-

пiтaлy гoвopять пpo те, ùo нa кoжнi вкл^ден 1QQ гpн. y влacний тапИ^л aгpoxoлдинг oтpимye збитoк y poзмipi 1,23 гpн.

Дещo неoднoзнaчнoю е cитyaцiя в iншoмy aгpoxoлдин-гу «Aгpoтpейд», який y 2Q13 po^ демoнcтpye pентaбельнicть як aктивiв, влacнoгo кaпiтaлy, тaк i дiяльнocтi в ц^му, пpoте в 2Q14 po^ cитyaцiя дoкopiннo змiнюeтьcя. Aгpoxoлдинг «A^ poтpейд» зa pезyльтaти 2Q14 po^ cтae збиткoвим cyб'eктoм

Taблиця 3. Оцш^ peнтaбeльнocтi aгpoxoлдингiв зa 2013-2014 poки, %

№ п/п Пoкaзник Aгpoxoлдинг «Зepнoвий aльянc» Aгpoxoлдинг «Aгpoтpeйд»

po^

2013 2014 2013 2014

1 Pентaбельнicть aктивiв (ROA] -1,75 -1,Q2 16,61 -23,25

2 Pентaбельнicть влacнoгo кaпiтaлy (ROE] -1,72 -1,23 18,13 -23,Q6

3 Pентaбельнicть дiяльнocтi (ROS] -4,6Q -1,92 5,95 -5,97

7Q Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в yKpai^i № 9 (172)/2015

EKOHOMMHI ПPOБЛEMИ POЗBИTKУ ГAЛУЗEЙ TA BИДIB EKOHOMMHOÏ ДIЯЛЬHOCTI

гocпoдapювaння. Зменшення piвня pентaбельнocтi aктивiв cвiдчить пеpшoю чеpгoю пpo пеpенaгpoмaдження aктивiв, ïx неефективне викopиcтaння. Pентaбельнicть влacнoгo кaпiтa-лу ц^вить пoтенцiйниx aкцioнеpiв тa влacникiв бiзнеcy, знa-чення дaнoгo кoефiцieнтa cвiдчить пpo iнвеcтицiйнy непpивa-бливють нa низьку ефективнicть виpoбничoï дiяльнocтi. Toбтo чеpез неефективну виpoбничy дiяльнicть, чеpез збиткoвicть aгpoxoлдинги вiдчyвaють дефщит влacниx фiнaнcoвиx pеcyp-ciв, a тому змyшенi викopиcтoвyвaти зoвнiшнi джеpелa ф^н-coвoгo зaбезпечення, тaкi як феди™ тa пoзики.

Цiнa кpедитниx pеcypciв, a ocoбливo кopoткocтpoкoвиx, бу-лa зaнaдтo виcoкoю, це пoяcнюeтьcя piзницею мiж пoпитoм тa пpoпoзицieю, щo cклaлиcя нa pинкy кpедитниx пoзик. Пpичинoю цьoмy е те, !o бaнкiвcькa cиcтемa Укpaïни е не нaдтo мiцнoю.

Kopoткocтpoкoвi федиты pеcypcи aгpoxoлдинги нa 1QQ% cпpямoвyвaли нa пoпoвнення oбopoтниx кoштiв, a нa пщ-тpимкy aктивнoï чacтини ocнoвниx фoндiв у дiючoмy cra^ кoшти зoвciм не cпpямoвyютьcя.

Як бaчимo, недocтaтнiй piвень фiнaнcoвoгo зaбезпечення виpoбничoï дiяльнocтi cyб'eктiв гocпoдapювaння пpизвoдить дo негaтивниx нacлiдкiв, a мме: зpocтae cyмa зoбoв'язaнь пiдпpиeмcтвa зa poзpaxyнкaми з бюджетoм, кpедитopaми, пo зapoбiтнiй плaтi, cвoeчacнo не пoгaшaютьcя бaнкiвcькi кpедити тa вiдcoтки зa ними, з'являютьcя пеpебoï у виpoб-ництвi гoтoвoï пpoдyкцiï, щo пpизвoдить дo пoгipшення фЬ нaнcoвoгo cтaнy пiдпpиeмcтвa. Для зaпoбiгaння цьoмy не-oбxiднo нa пiдпpиeмcтвi пocтiйнo пpoвoдити aнaлiз джеpел фopмyвaння тa нaпpямiв викopиcтaння фiнaнcoвиx pеcypciв, визнaчaти piвень фiнaнcoвoгo зaбезпечення зa paxyнoк зa-лyчениx тa влacниx джеpел.

Пpoте icнyють чинники, викликaнi ocoбливocтями аль-cькoгocпoдapcькoгo виpoбництвa тa cеpедoвищa, в ягаму здiйcнюeтьcя дiяльнicть aгpoxoлдингiв, як визнaчaють oco-бливocтi фiнaнcoвoгo зaбезпечення. Дo ниx нaлежaть:

- вiднocнo виcoкий piвень невизнaченocтi тa мiнливocтi;

- icнyвaння пpиpoднoгo pитмy у виpoбництвi;

- дифеpенцiaцiя pезyльтaтiв дiяльнocтi зaлежнo вiд фун-тoвo-клiмaтичниx yмoв;

- icнyвaння ocoбливoгo yклaдy ciльcькoï мicцевocтi;

- нaближенicть гaлyзi дo yмoв чиcтoï кoнкypенцiï;

- кoнcеpвaтизм ciльcькoгo нacелення;

- викopиcтaння у виpoбництвi poдючocтi, як xapaктеpиc-тики земл^

- особливост державно! пол1тики щодо аграрного сектору;

- довгострокова тенденц1я попршення умов торг1вл1 в стьському господарствг

Висновки

Пщсумовуючи, необхщно зазначити, що для забезпечення виробничоТ д1яльност1 агрохолдинги використовували зо-вншы джерела, проте використання зовншых джерел фЬ нансового забезпечення мае ряд позитивних та негативних фактор1в.

Позитивним можна вважати те, що з'являеться широка можливють залучення позикових засоб1в для достатнього фЫансового забезпечення, кр1м того забезпечуеться зростання потен^алу агрохолдинпв при необхщност розширен-ня його актив1в i збтьшення темтв росту обсяпв його госпо-дарськоТ дiяльностi.

Негативним е те, що залучення позикових кошлв пов'язано з фЫансовими ризиками, а саме: зниження фЫансовоТ стм-костi та втратою платоспроможност^ а також залежить вщ коливань кон'юнктури фiнансового ринку. При залучены фЬ нансових ресурав обов'язковим е сплата вiдсоткiв за корис-тування залученими ресурсами, що негативно впливае на фiнансовi результати дiяльностi агрохолдингiв, знижуе до-хщ агрохолдингiв. Kрiм того, сам процес залучення коотв е складною та довготермЫовою процедурою.

Список використаних джерел

1. Гудзь 0.6. Ф1нансов1 ресурси с1льськогосподарських пщпри-емств [Текст]: монограф1я / 0.6. Гудзь. - K.: ННЦ1АЕ, 2007. - 578 с.

2. Дука А.П. Ф1нансове забезпечення науково-техн1чноТ та 1нно-вац1йно'!' д1яльност1 / А.П. Дука // Ф1нанси УкраТни. - 2004. - No 11.

- с. 40-46.

3. Кашенко 0.Л. Системне управл1ння ф1нанс1в [Текст] / 0.Л. Ка-шенко. - Суми: Довк1лля, 2001. - 98 с.

4. Синчак В.П. 0рган1зац1я ф1нансового забезпечення стьгоспви-робник1в за умов 1нтеграцИ' у С0Т / В.П. Синчак, Т. А. В1нська // Зб. наук. праць Подтьського держ. аграрно-техн. ун-ту. - Т. 2. - 2009.

- Вип. 17. - С. 684-689.

5. Стецюк П.А. Формування ф1нансових ресурс1в стьськогоспо-дарських пщприемств [Текст] / П.А. Стецюк // Економлка АПК. -2005. -№11. - С. 111-116.

6. Финансы [Текст]: учебник / Под ред. В.М. Родионовой. - М.: Финансы и статистика, 1995. - 432 с.

I. PAVLENKO,

Doctor of Economics, Professor Department of Management of Innovative and Investment Activity,

Taras Shevchenko National University of Kyiv,

I. TYMCHENKO,

PhD Student, Department of Management of Innovative and Investment Activity, Taras Shevchenko National University of Kyiv

Vertical integration as effective form of Coal industry restructuring: strategic imperatives

The paper defines objective and subjective factors that affect the operation of coal industry. The study determined the lack of complex approach to resolving issues of industry. Established that a significant number of administrative and support staff is inefficient carries out their functions, but the payment of labor this category of employees are needed substantial funds. Analysis of the economic state of most companies showed increase payables and receivables, increase budgetary subsidies, high production cost of coal. Authors formulated features of formation a comprehensive restructuring program that facilitate better the investment climate in the industry. Determined that the creation of a vertically integrated company from the former

© I. PAVLENKO, I. TYMÑHENKO, 2015

Фopмyвaння pинкoвиx вдюсин в УкpaÏнi № 9 (172)/2015 71