CC BY
1УДК 336.6
ОСОБЕННОСТИ ПРОВЕДЕНИЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ БИЗНЕСА В
РОССИИ
Гвоздарева А.И., магистрант
Финансовsq университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
E-mail: [email protected] Научный руководитель: Волков Л.В., к.э.н., доцент Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
E-mail: [email protected]
Аннотация: Реструктуризации бизнеса является одним из важнейших адаптационных механизмов по приспособлению организации к динамично развивающейся внешней среде. Несмотря на то, что проблемы реструктуризации бизнеса и его обязательств были актуальны в отечественной экономике еще в 1990-е года, они не потеряли актуальности и по сей день, имеют ряд особенностей, выделенных в данной работе. В статье также определены основные этапы развития процесса реструктуризации в экономике Российской Федерации, ключевые направления, виды и цели проведения реструктуризации, начиная с конца 20 века по настоящее время. В работе описано целевое видение процедуры реструктуризации, к которому должны стремиться отечественные компании. Роль реструктуризации бизнеса в национальной экономике растет с каждым годом, особенно с повышением нестабильности и турбулентности внешней среды. Вместе с тем для перехода на качественно новый этап развития необходимо расширить методологическую базу, укрепить инструментарий и стимулировать инновационную активность предприятий со стороны государства. Фокус реструктуризации должен сместиться с предотвращения банкротства компании на повышение экономической безопасности, эффективности импортозамещения и развитие национальной промышленности.
Ключевые слова: антикризисное управление, реструктуризация бизнеса, финансовое оздоровление, банкротство, импортозамещение, инновации.
FEATURES OF BUSINESS RESTRUCTING IN RUSSIA
АЛ. Gvozdareva, Master student
Financial University under the Government of the Russian Federation E-mail: [email protected] Scientific supervisor: L.V. Volkov, PhD in Economics, associate professor, Financial University under the Government of the Russian Federation E-mail: [email protected]
Abstract: Business restructuring is the most important adaptation mechanism for adapting an organization to a dynamically developing external environment. Despite the fact that the problems of restructuring of the business and iys obligations were relevant in the domestic economy in the 1990s, they have not lost their relevance today, they have a number of features highlighted in the work. The article also identifies the main stages of the development of the restructuring process in the economy of the Russian Federation, key directions, types and goals of restructuring, starting from the end of the 20th century to the present. The paper describes the target vision of the restructuring procedure that domestic companies should strive for. The role of business restructuring in the domestic economy is growing, especially with increasing instability and turbulence of the external environment. At the same time, in order to move to a qualitatively new stage of development, it is necessary to expand the methodological base, strengthen the tools and stimulate the innovative activity of enterprises on the part of the state. The focus of restructuring should shift from preventing the bankruptcy of the company to improving economic security, the effectiveness of import substitution and the development of national industry.
Keywords: anti-crisis management, business restructuring, financial recovery, bankruptcy, import substitution, innovation.
1. ВВЕДЕНИЕ вызовы). Зачастую бизнес сталкивается со
Современная бизнес-среда характеризуется снижением эффективности деятельности с очень высокой динамичностью и поэтому производственной, финансовой, управленческой предусмотреть все возможные риски и учесть и с других сторон, и, как следствие, оказывается полный объем факторов, оказывающих влияние на грани банкротства. В таком случае компании на деятельность компании порой невозможно, прибегают к реструктуризации бизнеса как что доказали нам события последних лет инструменту финансового оздоровления. В (пандемия, политические и экономические последние годы процедура реструктуризации
20
становится все более востребованной и актуальной.
Цель данной работы состоит в выявлении особенностей процесса реструктуризации, характерных для отечественных компаний. Для достижения данной цели мы проанализируем исторический опыт реструктуризации в России, выделим основные этапы развития, выявим ключевые особенности каждого этапа и современного видения процесса
реструктуризации.
2. РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ
Реструктуризацию предприятия можно охарактеризовать, как его структурное преобразование, заключающееся в разделении бизнеса, присоединении и ликвидации отдельных структурных подразделений, а также смене собственников, направленное на повышение эффективности деятельности компании.
Федеральный закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах» закрепляет следующие формы реорганизации бизнеса: слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование, ликвидация [1].
Выделяют несколько видов реструктуризации:
• Оперативная, целью которой является финансовое оздоровление и повышение платежеспособности компании;
• Стратегическая, нацеленная на повышение инвестиционной привлекательности бизнеса и роста его стоимости [2].
Процесс реструктуризации начинается с проведения комплексной диагностики состояния компании, затем идет разработка стратегии и проекта реструктуризации, согласование основных ее направлений, непосредственно реализация, контроль и оценка эффективности.
Опыт проведения реструктуризации отечественными компаниями показал, что это очень сложный процесс. Отметим, что чаще всего реструктуризацию применяют именно крупные корпорации.
Механизмы реструктуризации активно начали развиваться в России в конце 20 века на этапе перехода к рыночной экономике. В то время огромные промышленные компании отягощали непрофильные и убыточные структуры,
изменения были необходимы для повышения эффективности бизнеса, обеспечения его финансовой стабильности в новых реалиях. Таким образом, начиная с 90-х гг. целью реструктуризации в Российской Федерации был вывод компаний из кризиса и банкротства и улучшение их финансового положения. Наиболее применяемым механизмом реструктуризации в начале 90-х гг. стало банкротство, причем зачастую необоснованное, характеризующееся списанием долгов, выводом активов по заниженной стоимости, сокрытием доходов и неуплатой налогов [3].
В 1997 г. Минпромом РФ была утверждена Концепция формирования отраслевых программ реструктуризации, под смыслом процесса реструктуризации для частных собственников в ней понимается «поиск рынков сбыта, формирование рациональной структуры активов предприятия, обеспечивающее рентабельность производства и конкурентоспособность выпускаемой продукции» [4]. Реструктуризация стала неразрывно связана с понятием антикризисного управления. На данном этапе основными методами были ликвидация неэффективных и непрофильных структур, снижение постоянных издержек, достижение синергии и экономии на масштабе, получение налоговых и таможенных льгот.
К 2014 году бизнес-среда в России существенно изменилась. Были сформированы крупные корпорации, закреплены
методологические основы реструктуризации компаний, повысился фокус на отраслевую специфику деятельности и индивидуальные факторы, характерные для отдельных организаций. Можно говорить о переходе ко второму этапу в реструктуризации отечественных компаний. Параллельно в это время стало возрастать влияние внешних экономических и политических факторов, были введены антироссийский санкции, которые усложняли условия для ведения бизнеса в стране, что актуально и по сей день. Правительство взяло курс на импортозамещение, новыми приоритетами реструктуризации стал выпуск новой продукции (для производства новой
продукции в составе организации необходимо выделить новые подразделения), повышение экономической безопасности, самообеспечение экономики, что не исключает использование механизма реструктуризации, как инструмента финансового оздоровления бизнеса.
В 2022 г. по словам директора и руководителя направления аренды торговых помещений CORE.XP (консалтинговая компания на рынке недвижимости) доля ритейлеров, объявивших о ликвидации деятельности в России или о реструктуризации бизнеса, составляет 35% и 28% соответственно. [5] Среди брендов, которые провели реструктуризацию за последний год можно выделись LPP и CCC, McDonald's (Вкусно — и точка), L'Occitane (Л'Окситан), Mango, Reebok, Siemens Energy, Sephora и др.
О намерениях провести реструктуризацию в ноябре 2022 г. заявил Яндекс. Корпорация рассматривает возможность выведения основного бизнеса в отдельную группу компаний под управлением менеджмента, иностранный акционер Yandex N.V. планирует выйти из состава нового бизнеса. Международная часть бизнеса, представленная беспилотными автомобилями, облачными технологиями, образовательными сервисами, платформой по разметке данных станет самостоятельными бизнес-единицами под управлением Yandex N.V., но при этом данные структуры продолжат работать на российском рынке. Такие изменения, по мнению компании, обеспечат устойчивое развитие бизнеса на отечественном и международном рынке [6]. Отметим, что метод проведения реструктуризации с помощью выделения основной, наиболее эффективной и прибыльной части бизнеса в отдельное юридическое лицо, структуру или группу компаний является широко распространенным.
Таким образом, среди популярных методов реструктуризации в настоящее время можно выделить разделение бизнеса на отечественную и иностранную часть, смену собственников, выделение нового подразделения (или дочерней компании) для производства новой продукции в целях импортозамещения, слияние.
Все вышеперечисленное относится к реорганизации структуры компании, теперь рассмотрим финансовую реструктуризацию, проводимую бизнесом в России. Финансовая реструктуризация заключается в изменении сроков и условий погашения долгов в целях восстановления платежеспособности должника (в нашем случае организации).
Центральный Банк Российской Федерации приводит следующую статистику по реструктуризации долгов субъектом МСП за март - сентябрь 2022 г.: фактически было проведено 71,7 тыс. реструктуризаций кредитов на сумму около 1 037 млрд руб. По сравнению с первыми семью месяцами пандемии число таких кредитов уменьшилось на 22%. Однако общий объем реструктуризаций стал на 29% выше, чем в период пандемии, так как организации столкнулись с существенными логистическими проблемами, сложностями с поставками и экспортом продукции [7].
19 сентября 2022 года Торгово-промышленной палатой РФ и Фондом поддержки правовых исследований и правового образования был учрежден Фонд содействия реструктуризации долга. Учреждение на безвозмездной основе предлагает комплексные решения по урегулированию задолженности. С даты создания Фондом уже урегулировано долгов на сумму выше 11 млрд руб. [8]. Данный шаг говорит о повышении внимания к вопросу реструктуризации на законодательном уровне.
Ярким примером компании, применившей реструктуризацию долга, как инструмент восстановления финансовой устойчивости, является ПАО Мечел. На данном примере рассмотрим инструменты реструктуризации долгов. В 2012 г. после обвала мировых цен на уголь «Мечел» стал испытывать серьезные проблемы с обслуживанием своих обязательств. В апреле 2017 г. был запущен первый виток реструктуризации долгов перед банками ВТБ и ГПБ. Условия реструктуризации
предусматривали отсрочку погашения тела долга на 3 года с дальнейшим погашением в равных долях до апреля 2022 года. В 2020 г. был запущен новый виток реструктуризации долгов. Были
снижены ставки по кредитам в долларах США, срок погашения продлён на 7 лет с дополнительной возможностью продления на 3 года. В результате реструктуризации Группа рассчитывает укрепить свое финансовое положение, сохранить оборотный капитал, получить инвестиции на развитие компании, погасить долг, сфокусироваться на повышении операционной эффективности. В настоящее время Мечел исправно выплачивает свои долги перед банками по условиям, принятым в ходе реструктуризации [9].
Исходя из проведенного анализа, можно сделать вывод, что, к сожалению, по сей день реструктуризация в России чаще всего проводится хаотично, как форма реагирования на крайне тяжелое положение бизнеса или невозможность ведения бизнеса в прежней форме в текущих реалиях. Ее целями является Таблица 1. Этапы развития механизма реструкт
финансовое оздоровление бизнеса,
восстановление финансовой стабильности и предотвращение банкротства. В то время как в развитых странах реструктуризация является надежным инструментом для инновационного развития компании [10].
Приведем пример зарубежного опыта, в 2019 году реструктуризацию провел Xiaomi, выделив Redmi в отдельную структуру и независимый бренд. Данный маркетинговый ход оказался успешным, смартфоны Redmi стали отдельной линейкой бюджетных гаджетов, их продажи взлетели. Также в компании было создано два новых подразделения, которые помогли привлечь молодые перспективные таланты, что способствовало усилению ядра организации.
В таблице 1 резюмируем эволюцию процедуры реструктуризации в РФ.
[зации в России. Источник: составлено автором
Этап развития Ключевые направления реструктуризации
1 этап (1990 - 2014 гг.) Предотвращение банкротства, обеспечение жизнеспособности бизнеса, преодоление кризиса, обеспечение финансовой устойчивости бизнеса, снижение издержек.
2 этап (2014 гг. - настоящее время) Формирование структуры организации, эффективно функционирующей в новых реалиях внешних экономических и политических вызовов, развитие импортозамещения, повышение экономической безопасности, обеспечение финансовой устойчивости бизнеса.
3 этап (необходим переход) Развитие инновационной деятельности бизнеса, долгосрочный рост и рост стоимости компании, повышение стоимости бизнеса.
3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В условиях кризиса, возникшего в России, от реструктуризации ждут положительных результатов в кратчайшие сроки. На текущем этапе целями реструктуризации должны стать повышение экономической безопасности, эффективности импортозамещения, развитие отечественной промышленности, в связи с чем необходимо укрепить методологическую основу процесса реструктуризации.
В отличии от развитых стран в России понятие реструктуризации зародилось не так давно, что объясняет пока еще не до конца сформированную законодательную и методологическую базу. В
отечественной практике под понятием реструктуризации понимают мощные изменения, которые не характерны для повседневной жизни компании, ведь в России данный процесс еще не является естественным и цикличным, как, например, в США.
Таким образом, для развития процесса реструктуризации и вывода ее на качественно новый уровень, соответствующий развитым странам, государству необходимо применять меры по стимулированию разработки и внедрения инноваций бизнесом, например, за счет изменения налоговых ставок. Реструктуризация станет для компаний
инструментом на пути к инновационному
прогрессу и росту стоимости бизнеса.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Об акционерных обществах: федер. закон от 26 дек. 1995 г. No 208-ФЗ [принят Государственной Думой 24 нояб. 1995 г.]// - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_ 8743/ (дата обращения: 26.02.2023).
2. Корпоративные финансы в цифровой экономике: учебник / Г.И. Хотинская; под ред. И.В. Булава, М.Н. Гермогентова, Т.Ю. Киселева [и др.]. — Москва. КноРус, 2023. — 443 с.
3. Бекетова О.Н., Бросалин Е.В. Реструктуризация предприятий в условиях российской экономики: этапы развития, особенности организации // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. - 2018. - С. 1-13.
4. Концепция формирования отраслевых программ реструктуризации (основные понятия, принципы, процедуры): от 12 март. 1997 г.: [утверждена Минпромом РФ 12 март. 1997 г.]// - URL:
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_ 13759/ (дата обращения: 26.02.2023)
5. Названа доля прекративших работу в России международных ритейлеров. - URL: https://iz.ru/1436887/2022-12-07. (Дата обращения: 27.02.2023).
6. Что известно о возможной реструктуризации "Яндекса". - URL: https://tass.ru/ekonomika/16430349 (дата обращения: 27.02.2023).
7. Динамика реструктуризации кредитов и займов населения и бизнеса - URL: https ://www.cbr. ru/Collection/Collection/File/43455/ drknb_24_2022.pdf (дата обращения: 27.02.2023).
8. Фонд содействия реструктуризации долга. - URL: https://fondsrd.ru/company/ (дата обращения: 27.09.2023).
9. «Мечел» сообщает о реструктуризации. - URL: https://mechel.ru/press/releases/ (дата обращения: 27.09.2023).
10. Muazu Adeiza Umar. Corporate Restructuring: A strategy for improving organizational performance // International Journal of strategic decision sciences. -2023. - С. 1-11.
V V
