CC BY
101
Инвестиционная деятельность
основные тенденции инвестиционной деятельности современных транснациональных корпораций
В статье представлен анализ основных направлений инвестиционной деятельности современных транснациональных корпораций (ТНК) и влияния глобального финансово-экономического кризиса на их развитие.
Ключевые слова: транснациональные корпорации, прямые зарубежные инвестиции, кризис.
Период функционирования транснациональных компаний (начиная с середины 1990-х гг. и по настоящее время) эксперты ООН определяют как этап пятого поколения ТНК1, которые по финансовой и экономической мощи стали независимыми субъектами в мировой экономике наряду с национальными экономическими системами и некоторыми государствами [4, с. 31]
После начала финансово-экономического кризиса ряд государственных деятелей и экономистов стали говорить об окончании эпохи глобализации и завершении этапа активной экспансии ТНК. Руководство многих стран начало проводить протекционистскую политику, обвиняя открытость
1 Первое поколение ТНК—сырьевые ТНК, второе поколение— ТНК трестового типа, связанные с производством военно-технической продукции, третье поколение — международные
концерны, в рамках которых создавались многоотраслевые
комплексы и происходила переориентация на сферу услуг, четвертое поколение — стратегические альянсы, характеризу-
ющиеся процессами слияний и поглощений с применением новых финансовых инструментов.
Н. А. ПОСКРЕБЫШЕВА, аспирант кафедры международных экономических отношений и внешнеэкономических связей Email: [email protected] Московский государственный институт международных отношений (университет) Министерства иностранных дел Российской Федерации
рынков и ТНК в возникших экономических проблемах, но после начала восстановления мировой экономики стало ясно, что общая модель мировой экономики не изменилась, а только поменялась расстановка сил между отдельными группами стран, хотя некоторые аналитики все еще пессимистично относятся к перспективам развития ТНК. Таким образом, происходит актуализация данной тематики в условиях кризиса.
Необходимо также отметить, что данная тема достаточным образом представлена в современной экономической литературе, в частности, такими экономистами, как Н. Н Ливенцевым, А. И. Михай-лушкиным, П. Д. Шимко, Г. П. Черниковым. Однако влияние кризиса на тенденции функционирования ТНК этими экономистами отражено фрагментарно. Далее на основе анализа статистических данных будут представлены доказательства того, что ТНК не свернули свою деятельность за рубежом и, скорее всего, продолжат свою экспансию с большей интенсивностью сразу после начала восстановления мировой экономики. Основной тренд их развития сохранится, за исключением некоторых изменений, произошедших под влиянием кризиса. Основные тенденции в деятельности ТНК: опережающий рост прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) по сравнению с мировой торговлей, укрупнение ТНК за счет слияний и поглощений и образования альянсов, переориентация ТНК на сферу услуг, изменения
в региональном распределении ПЗИ, интеграция транснациональных банков (ТНБ) в структуры ТНК, усиление значения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), увеличение доли нематериальных активов (патентов, ноу-хау и лицензий) в капитале ТНК и изменение организационной структуры ТНК.
Во-первых, общей мировой тенденцией за последние десять лет является опережающий рост прямых зарубежных инвестиций по сравнению с уровнем международной торговли. Основные инвесторы (ТНК) прочно заняли центральное место в процессе интернационализации мировой экономики, стали основным механизмом укрепления хозяйственной взаимозависимости между отдельными государствами. Средние темпы роста ПЗИ за период с 1999 по 2009 г. составляют около 18 %. Суммарный объем накопленных ТНК ПЗИ в 2008 г. оценивался в 16,2 трлн долл. США2. Эта тенденция не теряет своей актуальности и во время кризиса, так как ПЗИ являются важным инструментом в борьбе с протекционистскими мерами государств.
Во-вторых, в последнее десятилетие усилилась тенденция к укрупнению ТНК, связанная прежде всего с увеличением числа слияний и поглощений (СиП). Это привело к качественным сдвигам в развитии ТНК. Мотивы для СиП у ТНК весьма разнообразны. Во-первых, это получение синергети-ческого эффекта за счет: экономии, обусловленной масштабами деятельности; комбинирования взаимодополняющими ресурсами; финансовой экономии (за счет снижения транзакционных издержек); возросшей рыночной мощи из-за снижения конкуренции (мотив монополии); взаимодополняемости в области НИОКР3. Во-вторых, это возможность относительно быстро выйти на незнакомый для компании рынок и диверсифицировать риски. В-третьих, мотивом для СиП иногда является желание снизить налоговую нагрузку, удовлетворить амбиции менеджмента по повышению рыночной капитализации компании и т. п.4. Низкие процентные ставки, рост прибыли и повышение цен на активы, особенно в развитых странах, способствовали активизации СиП, в том числе трансграничных СиП, на протяжении всего периода с 1995 по 2008 г. Стоимость
2 World Investment Report, 2009. Transnational Corporations, Agricultural Production and development. UNCTAD. P. 251. URL: http://www.unctad.org/en/docs/wir2009_en.pdf.
3 Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. С. 151—154.
4 Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании / пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2007, С. 33-36.
таких операций возросла за период с 1999 по 2008 г. на 42 % и достигла 823 млрд долл.5 Подобные операции сыграли важную роль в процессе структурной перестройки и консолидации многих отраслей, особенно в развитых странах. В 2007г. крупнейшим СиП стоимостью в 98 млрд долл. стало приобретение компании «ABN AMRO» (Нидерланды) компанией «RFS Holdings BV» (Великобритания)6. В развивающихся странах на трансграничные СиП приходится более скромная доля ПЗИ.
Помимо этого одной из существенных особенностей функционирования ТНК в период с середины 1990-х гг. и до 2008 г. также является активное развитие стратегических альянсов. Они играют важную роль в стратегиях глобализации, так как компаниям, как правило, не хватает ключевых факторов успеха на новом рынке. Когда компания несет риски, связанные с деятельностью в другой стране, стратегический альянс становится естественной альтернативой для сокращения инвестиций, что обеспечивает уменьшение рисков7.
Результатом многочисленных СиП, а также стратегических альянсов становится образование новых ТНК олигополистического типа. В последние годы в развитых странах доминирующее положение в каждой отрасли занимают всего два-три супергиганта, конкурирующие между собой на рынках всех стран8.
Во время кризиса данная тенденция только усилилась, так как у компаний появился шанс купить подешевевшие активы, помимо этого многие развитые страны стали более лояльно относиться к инвестициям из-за рубежа. Необходимо отметить, что кризис особенно сильно ударил по компаниям из развитых стран. На грани разорения оказались такие крупнейшие ТНК, как «GM», «Chrysler», а также крупнейшие британские и американские инвестиционные банки. Положение ТНК из развитых стран на зарубежных рынках также в целом ухудшилось. В то же время Китай начал активно осуществлять СиП в странах Африки, Азии и Латинской Америки.
Российские компании также пытаются использовать данную ситуацию для усиления своих позиций на глобальных рынках за счет осуществления слияний, поглощений, создания альянсов, так как в данное
5 World Investment Report, 2009. P. 11.
6 World Investment Report 2007. Transnational Corporations, Extractive Industries and development, UNCTAD. P. 204. URL: http://www.unctad.org/en/docs/wir2007_en.pdf.
7 Аакер Д. Бизнес-стратегия: от изучения рыночной среды до выработки беспроигрышных решений. М.: Эксмо, 2007. С. 401.
8 Гарретт Б., Дюсож П. Стратегические альянсы. М.: ИНФРА-М, 2002. С. 39.
- Мир
■ Развитые страны
- Развивающиеся страны
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Источник: составлено автором по данным World Investment Report 20069 и 200910 Рис. 1. Приток ПЗИ по странам с 2003 по 2008 г.
2,5
Мир
Развитые страны Развивающиеся страны
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Источник: составлено автором по данным World Investment Report 2006 и 2009.
Рис. 2. Отток ПЗИ по странам с 2003 по 2008 г.
время есть возможность купить «интересные» активы относительно недорого. Помимо этого в последнее время участились поездки Президента РФ и премьер-министра РФ в развивающиеся страны, такие как Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Индия, Китай, Ангола, Нигерия, Намибия, Египет с целью продвижения интересов российских ТНК. К сожалению, интересы России в этих странах все еще сосредоточены в нефтегазовой и металлургической сферах, но в любом случае подписание международных соглашений в будущем будет способствовать продвижению российских компаний на зарубежные рынки.
В-третьих, в период с 1995 по 2008 г. наблюдался значительный рост капиталовложений в сферу услуг. Международные инвестиции в услуги, особенно финансовые, продолжали стабильно расти на протяжении всего периода, составляя основную долю мировой суммы накопленных ПЗИ. В 2008 г. на сектор услуг приходилось 60 % суммарной сто-
9 World Investment Report, 2006. FDI from Developing and Transition Economies: Implications for Development, UNCTAD. P. 299. URL: http://www. unctad. org/Templates/Web-Flyer. asp?intItemID=3968&lang=1.
10 World Investment Report, 2009. P. 247.
имости трансграничных СиП, причем 1/3 стоимости трансграничных СиП в этом секторе приходилась на финансовые услуги11.
Несмотря на то, что финансовые ТНК сильно пострадали от кризиса, они достаточно быстро восстановились (за счет государственной поддержки) и, скорее всего, продолжат свою экспансию в будущем.
В-четвертых, еще одной тенденцией в деятельности ТНК являются изменения в региональном распределении ПЗИ. Анализ регионального распределения ПЗИ, их масштабов, динамики роста обнаруживает следующую закономерность: если в середине 1990-х гг. ведущая и преобладающая роль принадлежала в этом процессе наиболее развитым странам, причем в качестве не только доноров, но и реципиентов (так, 100 крупнейших по размерам зарубежных вложений ТНК в середине 1990-х гг. базировались в развитых странах: стоимость их зарубежных владений оценивалась примерно в 1,4 трлн долл., что составляло 1/3 общего объема ПЗИ в мире), то в последние годы развивающиеся страны занимают все большую долю в распределении ПЗИ.
Анализ распределения ПЗИ по группам стран представлен на рис. 1 и 2.
С 2005 по 2007 г. наблюдается резкий рост притока ПЗИ как в развитые, так и в развивающиеся страны (с падением уровня притока ПЗИ в развитые страны в кризисном 2008 г.) (см. рис. 1).
Что касается оттока ПЗИ, то здесь наблюдается похожая тенденция, хотя рост оттока ПЗИ из развивающихся стран не так заметен (см. рис. 2). Можно сделать вывод, что кризис гораздо сильнее отразился на ПЗИ развитых стран.
Далее необходимо проанализировать отдельно отток и приток ПЗИ по странам. Доля развитых стран в притоке ПЗИ уменьшилась с 1990 по 2008 г. (с 80 до 55 %), в то время как наблюдался значительный
11 World Investment Report, 2009. P. 220.
0
рост ПЗИ в развивающиеся страны (потоки ПЗИ постоянно возрастали с 2000 по 2008 г.). В результате доля развивающихся стран в глобальном притоке ПЗИ достигла 36 % в 2008 г. Рост потоков ПЗИ в развивающиеся страны был главным образом связан с финансированием новых проектов, особенно в Азии. Примерно 1/3 всех проектов по созданию новых (и расширению уже действующих) предприятий в развивающихся странах были зарегистрированы в Китае (108,3 млрд долл.) и Индии (41,5 млрд долл.).
Отток ПЗИ за последние 10 лет увеличился более чем в 2 раза и достиг суммы в 1,86 трлн долл. Группа развитых стран на протяжении всего периода оставалась крупным экспортером капитала в виде ПЗИ: в 2008 г. чистый отток превысил чистый приток на 161 млрд долл.
Что касается развивающихся стран, то особенно бурный рост потока ПЗИ за последние 10 лет объясняется многими факторами. Обострение конкуренции во многих отраслях заставляет компании искать новые пути по повышению своей конкурентоспособности. Некоторые из возможностей заключаются в расширении деятельности в быстрорастущих странах с формирующимися рынками (в интересах наращивания объема продаж), а также в рационализации производства (использование эффекта масштаба и снижение издержек производства). Высокие цены на многие сырьевые товары служат дополнительным стимулом для размещения ПЗИ в тех странах, которые богаты такими природными ресурсами, как нефть и полезные ископаемые [2, с. 21].
В рамках тенденции регионального перераспределения ПЗИ необходимо отметить, что в последнее время происходит снижение уровня ПЗИ во всех регионах в связи с финансово-экономическим кризисом, однако в развивающихся странах в 2008 г. наблюдался приток ПЗИ, в то время как в развитых наблюдалось их сокращение на 29 %, что было в основном связано с сокращением стоимостных объемов трансграничных сделок СиП почти на 50 %. В 2009 г. как минимум 85 % ТНК во всем мире возложили вину за сокращение своих инвестиционных потоков на глобальный экономический спад. Финансово-экономический кризис привел к сокращению прибыли, увеличению масштабов изъятия инвестиций, а также к вынужденной реструктуризации. Однако, по прогнозам аналитиков, в 2010 г. ожидается увеличение расходов на ПЗИ и ускорение их роста, а уже к 2011 г. объем ПЗИ должен вернуться к показателям 2008 г., поэтому долгосрочные тенденции, как ожидается, останутся прежними.
Лидерами будущего оживления, скорее всего, станут США, а также Бразилия, Индия, Китай и Россия. Двигателями следующего бума ПЗИ, вероятнее всего, будут отрасли, которые менее чувствительны к циклам деловой активности, действуют на рынках со стабильным спросом (рынок АПК и сектор услуг) и имеют более длительные перспективы роста (фармацевтика). Кроме того, сразу же после кризиса, когда глобальная экономика будет переживать оживление, вывод государственных средств из «пошатнувшихся» отраслей, вероятно, вызовет новую волну трансграничных СиП12.
Таким образом, в последующие годы можно ожидать дальнейшего роста мировых потоков ПЗИ и сохранения региональных тенденций их движения (если в большинстве стран восстановятся те же темпы экономического роста, что и до кризиса, будет проведена корпоративная реструктуризация, продолжится рост уровня прибыли и освоение новых рынков). Сохраняющаяся у компаний необходимость в повышении своей конкурентоспособности (посредством расширения деятельности на новых рынках, снижения издержек и получения доступа к природным ресурсам и стратегическим активам за рубежом) является мощным стимулом для дальнейшего роста ПЗИ, в частности, в развивающихся странах. Кроме того, повышение прибыльности ТНК, по всей видимости, станет толчком для дальнейшей активизации СиП, что должно способствовать росту объемов ПЗИ и в развитых странах [3]. С учетом незначительного влияния кризиса на экономическое положение в Азии и Океании, важности этого региона как глобального производственного центра, улучшения политического климата и активизации региональных интеграционных процессов перспективы притока ПЗИ в этот регион остаются в высшей степени положительными.
Также ожидается увеличение притока ПЗИ в Африку по причине привлекательности сырьевых активов этого региона. В настоящее время китайские нефтегазовые компании в связи с ростом внутреннего спроса все активнее проводят стратегию глобализации и активно проникают на африканские рынки в целях получения доступа к источникам сырья. Например, в 2009 г. китайское правительство выдало практически беспроцентный кредит Анголе в размере 1 млрд долл. Из всех китайских инвестиций в Африке более 80 % (6,5 из 7,8 млрд долл.) вложено в нигерийскую экономику, прежде всего в нефтяную отрасль. Китайские государственные
12 Woгld 1тга1теП Repoгt, 2009. Р. 247.
нефтяные компании только в 2008—2009 гг. получили лицензии на разработку трех нефтяных полей и, кроме того, осуществляли покупку нигерийских нефтепромыслов у западных компаний. Так, китайская нефтехимическая корпорация «Sinopec» в середине 2009 г. приобрела за 7,6 млрд долл. нефтедобывающую корпорацию «Addax» со штаб-квартирой в Швейцарии (более 50 % газовых и нефтяных местонахождений «Addax» сосредоточены на территории Нигерии, остальные — в Габоне и Ираке) [6, с. 78]. Бразильские компании также не отстают от Китая. Нигерия, Алжир и Ангола являются крупнейшими поставщиками нефти в Бразилию, которая, несмотря на найденные гигантские месторождения углеводородов в прибрежных водах, до сих пор является чистым импортером нефти. Ключевые страны для бразильских инвестиций — это португалоязычные Ангола и Мозамбик.
Потоки ПЗИ в Юго-Восточную Европу и СНГ, как ожидается, в ближайшем будущем будут расти и далее. Считается, что конкурентный уровень заработной платы в этом регионе, особенно в Юго-Восточной Европе, может превратиться в привлекательный фактор для все большего числа предприятий, стремящихся к повышению эффективности или развитию экспорта.
В-пятых, существенным аспектом деятельности ТНК является интеграция ТНБ в их структуры, что приводит к возникновению огромных транснациональных финансовых конгломератов и еще больше усиливает позиции ТНК в мирохозяйственной системе. В кризис многие банки, находящиеся на грани банкротства, были куплены их конкурентами. Например, «JP Morgan» купил «Bear Sterns», а «Mitsubishi UFG Financial Group» приобрел «Morgan Stanley» за 7,8 млрд долл.13.
В-шестых, помимо отмеченных тенденций в деятельности ТНК следует обратить внимание на повышение (на данном этапе развития) значения технологий в их конкурентной борьбе между собой и в борьбе за увеличение доли нематериальных активов, что выразилось в росте затрат на покупку технологий, обучение персонала, а также оплату роялти и лицензий. Конкурентные преимущества ТНК все больше основаны не на владении оборудованием, а на владении ноу-хау и патентами, т. е. нематериальными активами.
Все большую роль для ТНК в последнее десятилетие играют инновации и научно-исследовательские работы. Международные компании
13 World Investment Report, 2009. P. 216.
всех отраслей стремятся регулировать объемы и скорость внедрения инноваций в соответствии с инвестиционным циклом и тем самым оптимизировать свою рентабельность [5, с. 21].
В настоящее время инновационная деятельность ТНК испытывает все возрастающее влияние двух главных процессов, характеризующих современный этап перестройки мирохозяйственной системы: процесса интернационализации и процесса глобализации. Появляется все больше фирм, проводящих НИОКР за пределами страны базирования. Раньше ТНК проводили подобные исследования лишь для того, чтобы использовать силу материнской компании на местных рынках. Теперь же перенос отдельных этапов НИОКР из страны базирования в принимающие страны следует рассматривать как часть глобальной стратегии ТНК по интеграции инновационной деятельности во всей системе материнской компании, когда каждый из филиалов специализируется на разработке того направления НИОКР, в котором он наиболее компетентен.
Для большинства крупнейших ТНК мира тенденция к интернационализации их инновационной деятельности является общей, однако конкретные стратегии, применяемые японскими, американскими и европейскими фирмами, значительно различаются. Это зачастую объясняется не только экономическими соображениями, но и приоритетами экономической политики страны базирования материнской ТНК.
Особой формой организации инновационной деятельности в крупных ТНК (в последние годы) является создание венчурных предприятий. Они формируются для развития стратегически важных аспектов научно-исследовательской деятельности и для поддержки частных инновационных проектов отдельных групп специалистов, а иногда и отдельных сотрудников-новаторов. Таким образом, венчурные подразделения финансируют и стимулируют развитие «неофициальной» инновационной деятельности, к которой руководство компании имеет лишь косвенное отношение, одобряя деятельность самих венчурных мини-фирм [1, с. 12].
Для российских ТНК проблема технологий в данное время стоит очень остро, в частности, нефтегазовым ТНК для разработки месторождений на арктическом шельфе и создания СПГ-заводов приходится привлекать зарубежные компании (с которыми приходится делиться доходами). Российским ТНК надо развивать инновационную деятельность самостоятельно либо ставить более жесткие условия в плане передачи технологий партнерам.
В-седьмых, еще одной тенденцией в деятельности ТНК на современном этапе является изменение их структуры (суть которой состоит в реализации глобального подхода, предусматривающего оптимизацию результата не для каждого отдельного звена, а для корпорации в целом (при одновременной децентрализации управления международной компанией и повышении роли ее региональных звеньев). На данном этапе использование сетевых принципов организации ТНК становится ведущим направлением в практике функционирования многих ТНК [4, с. 66].
В российских ТНК данная тенденция частично проявляется в выделении дочерних структур из головной компании в целях предоставления им большей самостоятельности, примером может послужить ОАО «Газпром» и «Лукойл», однако зарубежные филиалы все еще находятся под строгим контролем материнских компаний.
Таким образом, можно сделать вывод, что за последние 10 лет в связи с процессами глобализации появляются все новые тенденции в деятельности ТНК, и они превращаются в системообразующий фактор мировой экономики, заслуживающий перманентного изучения и анализа.
Владельцы крупнейших ТНК по-разному оценивают эти тенденции и перспективы развития компаний. В начале 2007 г. были опубликованы результаты опроса руководителей крупнейших компаний мира «Прайсвотерхаускуперс» (PriceWaterHouseCoopers, PWC). Согласно опросу, если раньше глобализация оценивалась только в терминах перемещения капитала, то в настоящий момент в число существенных факторов, способствующих росту мировой экономики, вошли интеллектуальный потенциал, человеческий капитал и его компетенции и культурные особенности. По мнению главного исполнительного директора PWC Самуэля диПиацца (Samuel DiPiazza), данный феномен видоизменяется, среди движущих сил глобализации по-прежнему рассматриваются новые финансовые возможности и возможности, связанные с выходом на новые рынки, в то время как увеличение размера компании уже не является ведущей моделью развития. Для повышения конкурентоспособности на мировых рынках, управления рисками и преодоления законодательных барьеров руководители компаний пересматривают свои стратегии (чтобы расширить взаимодействие как с другими компаниями, так и с обществом).
Глобализация, по мнению глав компаний, таит в себе как возможности, так и препятствия на пути
развития. С одной стороны, руководители считают важной возможность роста за счет расширения количества потребителей и клиентов. Глобализация предоставляет возможности для выхода на новые рынки, приобретения новых компаний и введения инноваций. С другой стороны, среди основных рисков отмечаются: сложности работы в условиях разных культур; сложности в обмене и накоплении знаний; сложности в создании команды менеджеров; сложности в управлении производственно-дистрибуторской цепью.
Главные исполнительные директора компаний признают, что сталкиваются с серьезными препятствиями, следуя своим глобальным стратегиям. Данные препятствия связаны с нематериальными активами (особое значение придается недостатку человеческих ресурсов). Помимо этого, аутсорсинг, первоначально рассматриваемый как способ снижения издержек, в последние годы становится неотъемлемым элементом стратегии компании.
Результаты опроса свидетельствуют о значительном увеличении количества рынков, что связано с развитием экономики развивающихся стран (не только стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай), но и других регионов мира). Кроме того, опрос показал рост заинтересованности руководителей компаний в управлении производственно-дистрибуторской цепью. Можно сделать вывод, что руководители уверены в хороших перспективах в условиях глобализации и стремятся получить максимальные выгоды от этой тенденции14.
Таким образом, после проведенного анализа международной инвестиционной деятельности современных ТНК можно сделать следующие выводы:
1) тенденция опережающего роста ПЗИ по сравнению с мировой торговлей только усилилась, так как в связи с кризисом многие государства повысили торговые барьеры с целью защиты внутреннего рынка, а инвестиции помогают эти препятствия обойти;
2) слияния, поглощения и образование альянсов в данный момент времени также являются выгодной альтернативой инвестициям «в чистом поле», так как наименее рискованны и затратны, особенно в перспективе снижения цен на активы;
3) к тенденции переориентации операций ТНК на сферу услуг добавилась и тенденция их переориентации на сырьевой сектор, так как компании поняли важность доступа к сырью, особенно в трудные годы;
14 K2KNews. URL: http://www.k2kapital.com/quote/funds/ 27693/.
4) в связи с финансово-экономическим кризисом усилилась тенденция изменения регионального распределения ПЗИ (увеличение притоков инвестиций в развивающиеся страны и оттоков из них), так как кризис наиболее сильно затронул развитые страны. В ближайшие годы можно ожидать роста количества компаний развивающихся стран в списке 100 крупнейших ТНК (особое место в посткризисном росте инвестиций и сделок слияний и поглощений, скорее всего, займут страны БРИК);
5) интеграция ТНБ в структуры ТНК усилилась в связи с трудным финансовым положением многих банков в кризисный период;
6) значение НИОКР и нематериальных активов, а также преимущества сетевой организационной структуры ТНК стали более очевидными, так как помогают повысить эффективность работы компании, снизить издержки и диверсифицировать риски.
Таким образом, можно сказать, что, несмотря на глобальный финансово-экономический кризис, фундаментальные направления развития мировых ТНК не изменились, а некоторые из них только усилились. Под воздействием этих тенденций ТНК применяют все новые стратегии в своей деятельности в целях увеличения прибыли и оптимизации производственного процесса.
Что касается российских глобальных компаний, то, несмотря на наличие определенных специфических особенностей, можно сказать, что им присущи те же черты развития, что и мировым ТНК, поэтому при оценке их деятельности возможно использование мирового опыта. Российские компании включились в международную инвестиционную деятельность относительно недавно, когда многие рыночные ниши были уже заняты крупнейшими иностранными ТНК, поэтому на зарубежных рынках они столкнулись со значительными трудностями, и нынешний экономический кризис следует рассматривать как возможность эти проблемы обойти.
Таким образом, относительно российских ТНК можно сделать следующие выводы:
1) мировая тенденция по увеличению доли развивающихся стран в потоках ПЗИ, чему не помешал даже финансово-экономический кризис, является индикатором возможного роста международной инвестиционной активности российских ТНК;
2) в связи с кризисом многие компании ищут зарубежных инвесторов, так как часто такой вариант является единственной альтернативой банкротству. С падением стоимости активов и снижением барье-
ров для иностранных инвесторов дополнительным шансом для России мог бы стать приход российских компаний на рынок развитых стран за счет СиП и образования стратегических альянсов;
3) активная позиция Правительства РФ также может способствовать выходу российских компаний на рынки развивающихся стран;
4) повышенное внимание к сырьевому сектору, связанное с ростом цен и истощением ресурсов в развитых странах, предоставляет возможность российским ТНК ставить более жесткие условия для иностранных партнеров по доступу к месторождениям РФ, например в обмен на технологии;
5) российские компании неэффективно используют возможность модернизации и повышения инновационного уровня за счет приобретения подешевевших высокотехнологичных зарубежных компаний, и эту ошибку необходимо исправить до наступления полноценного экономического подъема.
В целом можно сделать вывод, что современный глобальный финансово-экономический кризис имеет как положительное, так и отрицательное влияние на внешнеэкономическую экспансию ТНК, в меньшей степени он затронул компании развивающихся стран, в частности, за счет значительной государственной поддержки, в большей — ТНК и банки развитых стран, многие из которых оказались на грани банкротства. Особым образом необходимо отметить китайские ТНК, которые сумели воспользоваться кризисом для усиления своих позиций на мировой арене и опыт которых обязательно нужно изучить российским компаниям.
Список литературы
1. Бортова М. П. Формирование системы внутренних рынков транснациональных корпораций // Менеджмент в России и за рубежом, 2003. № 8.
2. Ковалев М., Кохно М. Динамика и структура мировых финансовых потоков // Мировой финансовый рынок. 2006. № 23.
3. Костиков И. Международное движение капитала и формирование российских транснациональных компаний. URL: http://www.rcb.ru/rcb/2007-12/8405/.
4. Михайлушкин А. И., Шимко П. Д. Экономика транснациональной компании. М.: Высшая школа, 2005. 335 с.
5. Черников Г. П., Черникова Д. А. Очень крупные транснациональные корпорации и современный мир. М.: Экономика, 2008. 399 с.
6. ЧубаровВ. Нигерийский плацдарм // Эксперт, 2010. № 5 (691).
