CC BY
106
ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПУБЛИЧНОЙ КОМПАНИИ*
Д. А. ЕНДОВИЦКИЙ,
доктор экономических наук, профессор, проректор по экономическомуразвитию и инновациям, заведующий кафедрой экономического анализа и аудита, E-mail: [email protected] Воронежский государственный университет
В статье представлены результаты исследования места финансового менеджмента в структуре управления публичной компанией на примере предприятий металлургической отрасли. Отдельно анализируется распределение функций управления финансово-инвестиционной деятельностью на уровне топ-менеджмента, функционального и дивизионального менеджера.
Ключевые слова: финансовый менеджмент, совет директоров, правление, дирекция по учету, дирекция по аудиту, функциональный финансовый менеджер.
Организационная структура финансового менеджмента зависит от величины компании, масштабов ее деятельности и организационно-правовой формы бизнеса. В любом случае от эффективной организации работы этого субъекта управления существенным образом зависит реализация аналитической, плановой и контрольной функций, ав конечном итоге обоснованность и оптимальность принимаемых финансово-инвестиционных решений. В процессе своей профессиональной деятельности финансовый менеджер выступает в качестве посредника между компанией и внешней финансовой средой.
Финансовый менеджер привлекает на финансовых рынках свободные денежные средства (рис.
* Статья предоставлена Информационным центром Издательского дома «Финансы и кредит» при Воронежском государственном университете.
1), потребность в которых возникает у компании в процессе текущей и инвестиционной деятельности (1). Привлеченные на рынке средства (в результате IPO, кредитов и займов) используются в инвестиционной деятельности компании для приобретения различных активов (2). В случае успешной текущей деятельности и осуществления эффективных капиталовложений компания генерирует положительный чистый денежный поток (3), часть которого финансовый менеджер пускает на погашение основной суммы долга перед поставщиками капитала и покрытие финансовых издержек в виде процентов и дивидендов на привлеченный капитал (4). В случае достаточности денежного потока и образования нераспределенной прибыли часть средств, сгенерированных компанией, реинвестируется в свою деятельность (5). Субъекты финансового рынка внимательно отслеживают финансовое состояние, результаты деятельности и уровень устойчивости компании (6), что прямо сказывается на уровне ее инвестиционной привлекательности и, в конечном счете, нарыночной стоимости. В свою очередь собственники, заинтересованные в максимизации своего благосостояния (7), оценивают деятельность финансового менеджмента по показателям финансовых результатов и изменениям индикаторов роста стоимости компании.
Субъекты финансового менеджмента представлены на рис. 2. Высший уровень управления
(6)
Рис. 1. Профессиональнаядеятельность финансового менеджера
Рис. 2. Субъекты финансового менеджмента
активами и финансовыми ресурсами — это собственник (акционер). В России в период становления корпоративных отношений собственники, как правило, занимали руководящие должности в бизнесе.
Затем следует выделить уровень топ-менеджмента, например совет директоров, правдление и пр. За этим субъектом стоят выработка общих положений, координация и контроль. Функциональный финансовый менеджер — это узкий специалист-управленец, например в области инвестиций, денежных потоков, санации и антикризисного управления рисками и пр. В случае дивизиональ-ной организационной структуры управления по каждому крупному подразделению выделяется дивизиональный финансовый менеджер.
Место субъектов финансового менеджмента в организационной структуре крупного промышленного предприятия можно наглядно показать на примере одного из мировых лидеров в области черной металлургии — ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (ОАО «НЛМК»),
Структура управления публичной общественно значимой компанией представлена на рис. 3.
Высшим органом управления ОАО «НЛМК» является общее собрание акционеров. Акционеры компании (собственники) осуществляют права, связанные с участием в управлении компанией, путем принятия решений на общем собрании акционеров (утверждают годовой отчет; принимают решение о выплате дивидендов; избирают органы управления и контроля компании; одобряют крупные сделки; принимают решение о выплате вознаграждений членам совета директоров и пр.). Как видим из перечня основных задач, стоящих перед собственниками, в их компетенцию частично входят функции финансового менеджмента на высшем уровне управления.
Общее руководство деятельностью и определение стратегии развития компании на долгосрочную перспективу осуществляет совет директоров. Деятельность совета директоров ОАО «НЛМК» является ключевым элементом системы корпоративного и финансового менеджмента (формирует комитеты при совете директоров; созывает и организует проведение годового общего собрания акционеров и при необходимости внеочередных общих собраний акционеров; принимает решение об участии общества в уставных капиталах других компаний; утверждает бюджет; одобряет крупные сделки и пр.).
Совет директоров действует в рамках компетенции, определенной уставом общества и положением о совете директоров ОАО «НЛМК». Члены совета директоров избираются общим собранием акционеров на срок до следующего годового собрания. Решения на заседании совета директоров принимаются простым большинством голосов участвующих в заседании членов совета директоров. Председатель совета директоров избирается
Рис. 3. Структура управления публичной компанией, функционирующей в металлургической отрасли
Независимый аудитор
ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ
Ревизионная комиссия
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ
Президент (председатель правления)
ЧЛЕНЫ ПРАВЛЕНИЯ
Вице- Вице- Вице-президент по Первый вице- Вице- Вице-президент Вице-президент по Вице-
президент, президент по техническому президент президент по по кадрам и перспективному президент,
департамент продажам перевооружению и (генеральный финансам системе развитию и департамент
«Руда» строительству директор) управления экологии «Уголь»
Директор
логистике
Директор по информационным технологиям
Директор по учету -главный бухгалтер
Директор по внутреннему аудиту
Директор по правовым вопросам
Директор
безопасности
Директор по связям с общественностью
Директор по связям с инвесторами и государственными организациями, директор представительства компании в г. Москве
Начальник управления акционерного капитала (корпоративный секретарь)
членами совета директоров общества из их числа большинством голосов. Под руководством председателя совета директоров рассматриваются такие вопросы, как стратегические планы развития и приоритетные направления деятельности ОАО «НЛМК», одобрение сделок по приобретению стратегически значимых активов, а также продажа непрофильных активов.
Важной функцией совета директоров является формирование системы оценки и управления рисками. Эта система позволяет своевременно идентифицировать возможные факторы риска, оценивать негативные последствия, оптимизировать и координировать действия по минимизации рисков. Советдиректоров оцениваетстратегичес-кие риски (проводит SWOT-aнaлиз, утверждает процедуры внутреннего контроля по управлению рисками, обеспечивает анализ эффективности и совершенствование таких процедур).
В состав совета директоров ОАО «НЛМК» входят девять человек, из которых в соответствии с международной практикой не менее трех — независимые директора. Работа совета директоров организована таким образом, чтобы его члены входили в один или несколько комитетов одновременно. В ОАО «НЛМК» при совете директоров создано три комитета:
- комитет по аудиту (председатель комитета — независимый член совета директоров и два члена совета директоров);
- комитет по кадрам, вознаграждениям и соци-
альной политике (председатель комитета — независимый член советадиректоров);
- комитет по стратегическому планированию (председатель комитета — председатель совета директоров и шесть членов советадиректоров). Комитет по стратегическому планированию
разрабатывает и представляет в совет директоров рекомендации по приоритетным (стратегическим) направлениям развития общества, в том числе долгосрочные мероприятия по повышению эффективности деятельности, росту активов компании, укреплению инвестиционной привлекательности. Основные направления деятельности комитета по стратегическому планированию:
- определение основных направлений развития производства на семилетнюю перспективу;
- разработка программы технического перевооружения и развития на семилетнюю перспективу;
- выработка рекомендаций совету директоров о размерах дивидендов по акциям и порядку их выплаты за предыдущий год и первую половину текущего года.
Комитет по аудиту разрабатывает и представляет в совет директоров рекомендации по мероприятиям и совершенствованию контроля за финансово-экономической деятельностью, включая ежегодные независимые аудиторские проверки финансовой отчетности, качества оказываемых аудитором услуг и соблюдения им требований аудиторской независимости.
Основные вопросы работы комитета по стратегическому планированию:
- подготовка и направление в совет директоров предложения годовому общему собранию акционеров утвердить отчетность по РПБУ и ОПБУ США за прошлый год;
- рассмотрение проекта оценки аудиторского заключения аудитора ОАО «НЛМК» по финансовой (бухгалтерской) отчетности за прошедший период, подготовленной в соответствии с РСПБУ;
- рассмотрение кандидатуры и подготовка рекомендаций по выбору аудитора ОАО «НЛМК» и аудиторов его дочерних и зависимых обществ. Комитет по кадрам, вознаграждению и социальной политике разрабатывает проекты рекомендаций по кадровой политике компании, вознаграждениям членам органов управления и ревизионной комиссии компании, вопросы экологической безопасности и сотрудничества с государственными и муниципальными органами власти.
Как следует из представленной структуры совета директоров, в его компетенцию входят важнейшие задачи стратегического финансового менеджмента, управления рисками, внутреннего финансового контроля, и отдельно выделяется функция мотивации персонала (в рамках комитета по кадрам, вознаграждениям и социальной политике).
Ниже по иерархии находятся исполнительные органы — президент (председатель правления) и собственно правление, в функциональные обязанности которых входит оперативное управление текущей деятельностью.
Руководство текущей деятельностью компании осуществляется единоличным исполнительным органом — президентом (председателем правления) и коллегиальным исполнительным органом — правлением. К основным вопросам, рассматриваемым на заседаниях правления, относятся:
- рекомендации совету директоров ОАО «НЛМК», а также органам управления существенных дочерних и зависимых обществ;
- оценка финансовых результатов группы компаний ОАО «НЛМК» по ОПБУ США по итогам каждого месяца текущего года и исполнения консолидированного бюджета группы компаний ОАО «НЛМК»;
- одобрение проектов решений по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания участников, в обществах, в которых ОАО «НЛМК» является единственным участником;
- назначение представителей ОАО «НЛМК» для участия в собраниях акционеров дочерних,
зависимых обществ и иных юридических лиц, участником, учредителем или членом которых является ОАО «НЛМК»;
- утверждение перечня существенных дочерних и зависимых обществ ОАО «НЛМК»;
- утверждение списка кандидатов, номинируемых в органы управления и контроля существенных дочерних и зависимых обществ;
- одобрение сделок, сумма которых превышает 10% балансовой стоимости активов ОАО «НЛМК» на последнюю отчетную дату. Отдельные функции финансового менеджмента реализуются ревизионной комиссией и внешними аудиторами (в 2008 г. общим собранием акционеров утвержден аудитор ОАО «НЛМК» — ЗАО «ПрайсвотерхаусКуперс Аудит»),
Ревизионная комиссия является постоянно действующим органом внутреннего контроля, осуществляющим регулярный контроль за финансово-хозяйственной деятельностью компании, проводит проверки с целью получения достаточной уверенности в том, что деятельность ОАО «НЛМК» не противоречит действующему законодательству РФ и ведется без нарушений прав акционеров, а бухгалтерский учет и отчетность не содержат существенных искажений информации. Ревизионная комиссия действует в интересах акционеров и избирается общим собранием акционеров сроком на один год.
Представленное описание различных субъектов финансового менеджмента охватывает топ-уровень управления. Организационная структура финансового менеджмента на уровне функционального менеджера представлена на рис. 4.
Можно выделить две группы субъектов финансового менеджмента: прямо и косвенно участвующих в управлении финансово-инвестиционнойдеятельнос-тью. Причем главный субъект финансового менеджмента — служба вице-президента по финансам не может эффективно осуществлять свою деятельность без тесного взаимодействия с дирекциями по учету и внутреннему аудиту, управлением акционерного капитала и дирекцией по связям с инвесторами.
Дирекция по учету обеспечивает решение следующих задач, связанных с финансовым менеджментом:
- аккумулирует, обрабатывает и обобщает всю релевантную бизнес-информацию, связанную с финансово-инвестиционной деятельностью (информационная функция);
- способствует повышению инвестиционной привлекательности компании (активное влияние на процесс принятия решений инвесторами и контрагентами компании);
- оптимизирует налоговые издержки;
Функции финансового менеджмента прямо реализуются субъектом управления (служба вице-президента по финансам)
Управление экономики
Управление корпоративного развития
Управление консолидации и анализа
Управление казначейства
- формирует единую информационную систему в группе взаимосвязанных компаний (контрольная функция);
- через методы и процедуры учетной политики оказывает влияние на финансовые результаты деятельности компании. Дирекция по внутреннему аудиту обеспечивает решение следующих задач, связанных с финансовым менеджментом:
- осуществляет контроль за эффективностью бизнес-процессов компании;
- обеспечивает взаимодействие общества с внешними субъектами контроля (органами государственного налогового контроля, Счетной палатой РФ, контрольными органами субъектов Федерации ипр.);
- формирует систему контроля за предпринимательскими и финансовыми рисками;
- определяет степень достоверности, соответствия законодательным нормам и полноты внутренней информации, используемой в финансовом менеджменте.
Управление акционерного капитала обеспечивает корпоративный контроль за соблюдением интересов акционеров, в том числе по реализации положений дивидендной политики, ведет корпоративный учет движения ценных бумаг общества, осуществляет мониторинг положения компании на рынке ценных бумаг. Дирекция по связям с инвесторами и государственными организациями осуществляет координационную работу по основным контактам с действующими и потенциальными инвесторами, а также способствует поддержанию связей с государственными структурами.
Большая часть функций финансового менеджмента реализуется различными подразделениями службы вице-президента по финансам. Организационная структура службы вице-президента по финансам представленанарис. 5.
Исходя из практики финансового менеджмента в ОАО «НЛМК», основной функциональный субъект финансового менеджмента—служба вице-президента по финансам выполняет следующие функции:
СУБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
(уровень функционального менеджера)
Функции финансового менеджмента косвенно реализуются субъектом управления
Дирекция по учету (главный бухгалтер)
Управление финансового учета
Управление производственного учета
Управление налоговой отчетности
Управление консолидированной финансовой отчетности
Дирекция по внутреннему аудиту (директор по внутреннему аудиту)
Отдел методологии внутреннего аудита
Отдел управленческого аудита
Отдел общего аудита
Управление акционерного капитала (корпоративный секретарь общества)
Отдел по работе с акционерами
Отдел по работе с ценными бумагами
Дирекция по связям с инвесторами и государственными организациями
Отдел по связям с инвесторами
Отдел по связям с госструктурами
Рис. 4. Организационная структура финансового менеджмента на уровне функционального менеджера
корпоративное планирование, бюджетирование и контроль за исполнением бюджета; управление рисками; предпроектный инвестиционный анализ; постинвестиционный контроль; оценка инвестиционной привлекательности компании — цели и анализ эффективности сделок М&А;
управление бизнес-процессами в ходе приобретения компаний;
управление и анализ деятельности дочерних и зависимых компаний;
осуществление внешнего экономического анализа;
управление краткосрочными и долгосрочными обязательствами, в том числе обслужива ние долга;
- управление денежным потоком;
- управление операциями с валютой и пр. Примечательно, что в перечне функций службы вице-президента по финансам значительное место занимает аналитическая функция (задачи по внешнему и внутреннему экономическому анализу, инвестиционному анализу, анализу рисков и пр.).
Еще один уровень субъектов управления — ди-визиональный менеджер. Место дивизионального финансового менеджера представлено на примере структуры управления аппарата вице-президента ОАО «НЛМК» по департаменту «Руда» (рис. 6).
Функции дивизионального финансового менеджера по департаменту «Руда» распределены между главным специалистом по контроллингу и
Рис. 6. Структура управления департаментом «Руда»
инвестиционным вопросам и главным специалистом по учету, аудиту и кадровым вопросам.
Приведенные субъекты финансового менеджмента науровнях «собственник» — «топ-менеджер» — «функциональный менеджер» — «дивизиональ-ный менеджер» требуют серьезной координации, согласованности должностных прав и обязанностей, оптимизации информационных потоков, делегирования полномочий, внутренней отчетности и контроля за исполнением принимаемых финансово-инвестиционных решений. Без этого сложноструктурированная со многими иерархическими уровнями система финансового менеджмента крупной промышленной организации будет функционировать неэффективно.
Список литературы
1. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: учебный курс. Киев: Эльга, Ника-Центр, 2005.
2. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент / пер. с англ. СПб: Питер, 2009.
3. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999.
4. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Эксмо, 2007.
