CC BY
35
РОССИЯ ВЧЕРА, СЕГОДНЯ, ЗАВТРА
Х.Х. Валиуллин
НЕСКОЛЬКО СЛОВ О РОССИЙСКОМ РУБЛЕ
Валиуллин Хасан Хафизович -кандидат экономических наук, доцент Университета «Дубна».
В рамках проводимой в России валютной либерализации ее национальная валюта - рубль - официально объявлена конвертируемой со второй половины 2006 г. Какова предыстория конвертируемости российского рубля, а также его твердости и обеспеченности - на этот вопрос автор статьи отвечает с хронологических и макроэкономических позиций. История России содержит несколько периодов высокой конвертируемости национальной валюты, что было связано преимущественно с ее твердым золотым содержанием (златники, империалы, червонцы). В настоящее время гарантией полной конвертируемости российского рубля могут выступить устойчивый рост экономики страны, высокая степень ее открытости, наличие собственных сырьевых бирж, а также внешняя конкурентоспособность экспортной продукции - не только углеводородного сырья, но и товаров наукоемких секторов российской экономики. Полная конвертируемость национальной валюты в XXI в. зависит от высокой конвертируемости отечественных знаний и технологий на мировых рынках.
Из истории конвертируемости рубля
...Яко у нас в России вера содержитца христианская самая чистая, никакова примеса еретическаго неимущая, та-ко требе и денгам российским быть самым чистым без вея-каго примеса... Видел я, российские червонцы состроены манером и мастерством самые чистые, а существом уронены, ибо во иных, золото плохо и в запарку нейдет, а надобно, чтоб и в сусалное золото годны были без выжиганья.
Посошков И.Т. Книга о скудости и богатстве, 1724
Деньги как продукт многовекового хозяйствования человека на Земле продолжают эволюционировать и совершенствоваться сообразно изменяющимся потребностям экономического развития общества. Их функциональная эффективность как меры стоимости, средства обращения и накопления, а равно и мировых денег, во многом зависит от того, насколько они отвечают таким основополагающим свойствам, как твердость, устойчивость, обеспеченность, конвертируемость и т.д.
В данном контексте актуализируется множество насущных вопросов, требующих своевременного прояснения: Что придает деньгам необходимую твердость? Чем они могут быть обеспечены? Как определить степень их конвертируемости? Найти ответы на подобные вопросы можно соответственно из теории и практики денежного обращения. Отчасти их можно найти в форме подсказок и в самих деньгах. Скажем, золотая монета говорит сама за себя - это полноценная деньга, обеспеченная самим монетным металлом, т.е. золотом1. На бумажных деньгах более-менее правдоподобный ответ может найти всяк умеющий читать - на многих из них указано их обеспечение, значится эмитент и т. д.
На Руси за одну копейку покупали беличью шкуру, да и сама копейка не была наименьшим номиналом - она состояла из двух денежек и четырех полушек. На первых золотых русских монетах златниках, чеканенных в период княжения Владимира Святославича (978-1015), отца Ярослава Мудрого, имелось изображение Иисуса Христа в венце, со священной книгой в левой руке и благословляющей правой рукой. Монеты имели вес от 1 золотника до 1 золотника и 2-3 долей (золотник = 1/96 фунта = 1/3 лота = 96 долям; русский фунт = 409,512 г). На лицевой стороне златника имелась круговая надпись «1сусъ Христосъ». Чеканкой монет закреплялись суверенитет Руси и официальное принятие ею христианства в 988 г.2.
Возглавивший в 1893 г. Министерство финансов Российской империи Сергей Юльевич Витте в ближайшие два-три года добился неимоверного по тем временам - стабилизации рубля. Денежная реформа Витте опиралась на предшествовавшем тому планомерном увеличении золотого запаса России, который в 1895 г. составил 645,7 млн. руб. (против 327 млн. руб. в 1890 г.). Целью реформы было поддержание такой стабильности курса рубля, которая позволила бы осуществить обмен рублевой массы на соответствующее количество золота. Немаловажными для Витте были и социально-политические
1. «Что "золото и серебро по природе своей не деньги, но деньги по своей природе -золото и серебро”, доказывается согласованностью естественных свойств этих металлов с функциями денег» (Маркс К. «Капитал», - М., 1967. - Т. 1, кн. 1. - С. 99).
2. Спасский И. Г., Сотникова М. П.. Сводный каталог русских монет Х-Х1 веков. -Л., 1983.
последствия реформы. «Реформа должна быть осуществлена так, чтобы не произвести ни малейших потрясений, ибо на денежной системе покоятся все оценки, все имущественные и трудовые интересы населения», - декларировал на Государственном совете новый министр финансов. Витте добился того, что не удавалось в свое время Бунге и Вышеславскому, его предшественникам по министерскому портфелю, - он убедил царя в необходимости введения в стране золотого денежного обращения3.
Это обеспечило Россию вплоть до 1914 г. твердой валютой и притоком иностранных капиталов. Место бумажных ассигнаций занял обращаемый в золото кредитный рубль, рыночный курс которого был снижен до 66,6 коп. золотом. В начале XX в. монетной единицей России выступал полноценный рубль, содержавший 0,7742 г. (17,424 доли) чистого золота. Главными были золотые 900-й пробы монеты достоинством в 15 руб. (империал, равноценный 40 франкам), в 10 руб., в 7 руб. 50 коп. и в 5 руб. Таким образом, империал обеспечивался почти десятью граммами монетного золота.
После октябрьских событий 1917 г. молодой Советской власти потребовалась денежная реформа, предусматривающая не просто замену царских и иных дензнаков, но и создание устойчивой советской валюты, и ликвидацию высокой инфляции, порожденной империалистической войной. Инфляция и спонтанный валютный плюрализм расшатывали финансово-денежную систему молодого государства. За первое же пятилетие советской власти с 1917 по 1922 г. эмитированная денежная масса в тысячи раз превысила емкость товарного рынка, номинально увеличившись при этом в 54 370 раз. В августе 1921 г. Председатель совнаркома В.И. Ульянов (Ленин) предписал народному комиссару продовольствия продавать крестьянам соль исключительно за хлеб и ни в коем случае не за дензнаки.
Устойчивости советского рубля должна была способствовать и госмоно-полия на золото - постановлением ВСНХ РСФСР от 12 января 1918 г. «Об утверждении секции благородных металлов ВСНХ и об установлении казенной монополии торговли золотом и платиной» устанавливалось всем золотодобывающим предприятиям сдавать золото в казну по 32 руб. за золотник чистого золота 96-й пробы. Частным лицам, банкам и учреждениям устанав-
3. Царский Высочайший Указ «О чеканке и выпуске в обращение золотых монет» последовал 3 января 1897 г. В нем повелевалось: «Возобновить чеканку золотой монеты, а также в целях устранения поводов в сомнениях, порождаемых в населении несоответствием нарицательного достоинства в цене, определенной для размена на кредитные деньги, Повелеваем - чеканить золотую монету с означением на империалах цены 15 руб. и на полуимпериалах цены 7 руб. 50 коп., согласно описанию, Нами утвержденному, и по изготовлении золотой монеты, выпускать оную в обращение» (Смирнов К. Рубль так относится к доллару, как власть к народу. Краткая история финансовых реформ России. - http://www.vitte1897.chat.ru)
ливалось в месячный срок сдать золото в Государственный банк и в его отделения по указанной цене, если вес золотых изделий превышал 16 золотников.
В октябре 1922 г. Госбанк эмитировал первые советские банковские билеты, и основной денежной единицей был объявлен червонец, равный российской дореволюционной золотой десятке. Золотое содержание червонца было установлено в 7,74234 грамма чистого золота (или около четверти тройской унции - 31,10348 г)4.
Червонная валютная масса на четверть обеспечивалась драгметаллами и устойчивой иностранной валютой по курсу на золото, остальная часть - высоколиквидными товарами и ценными бумагами в червонном номинале. Нарком финансов Григорий Сокольников неоднократно подчеркивал, что задачей денежной реформы является «не возвращение к системе золотого обращения, а восстановление золотого обеспечения денег». Во избежание падения курса червонца Сокольников категорически выступал против необоснованного включения печатного станка и даже предлагал повесить рядом с ВСНХ лозунг: «Эмиссия - опиум для народного хозяйства».
Устойчивость червонца достигалась четко просчитанной игрой на легальной и «черной» биржах с использованием интервенций по отношению к иностранным валютам и к золотым царским рублям. В структуре валютного управления Наркомфина на основании секретного приказа по Наркомфину от 8 августа 1923 г. была создана секретная Особая часть (ОЧ). Во многом благодаря усилиям именно этой «спецслужбы» червонец оставался достаточно устойчивым. За годы реформы золотое его обеспечение никогда не падало ниже 50%. В 1924 г. соотношение червонца с долларом было 1:1,9, с фунтом стерлингов - 1:8,68. В выступлении 28 октября 1925 г. на заседании Совета труда и обороны Сокольников четко определил значимость фактора устойчивости советской валюты для хода строительства коммунизма: «Пока мы сохраним твердую валюту, до тех пор вся хозяйственная система останется в равновесии и сохранит способность к движению вперед»5.
Сталин придерживался валютного курса Ленина, но вопреки завещанию того распорядился на новых бумажных червонцах 1937 г. напечатать облик вождя мировой революции. В январе 1933 г. Сталин утверждал: «Устойчивость советской валюты обеспечивается, прежде всего, громадным количеством товарных масс в руках государства, пускаемых в товарооборот по устойчивым ценам». Лев Троцкий охарактеризовал эту фразу Сталина как «загадочный афоризм», не получивший никакого развития или разъяснения, но
4. Таким образом, сегодня червонец своим обеспечением золотом соответствовал бы 150 долл. Федеральной резервной системы США или 4 тыс. руб. ЦБ РФ.
5. Цит. по: Смирнов К. Указ соч.
ставший «основным законом советской теории денег, точнее сказать - той самой инфляции, которая отрицалась».
После войны, в 1950 г., Сталин озадачил Центральное статистическое управление (ЦСУ) СССР пересчетом валютного содержания рубля. Он не скрывал своего желания иметь высокий валютный курс советских денег, хотя о конвертируемости рубля не могло быть и речи. Полученное от статистиков соотношение валют двух новоявленных атомных сверхдержав - 14 советских руб. за 1 долл. США - явно не устроило Сталина и он своим любимым синим карандашом перечеркнул эти расчеты, собственноручно надписав: «4 рубля». При этом в пику Бреттон-Вудскому соглашению 1944 г. Совмин СССР в том же 1950 г. в обход долларового курса, существовавшего с июля 1937 г., перевел рубль на золотую базу (рубль был приравнен к 0,222168 г чистого золота). 10 лет спустя, при Никите Хрущёве, золотое содержание рубля повысилось до 0,987412 г (покупная цена золота устанавливалась в 1 руб. за 1 г). Расчетный валютный курс рубля после денежной реформы 1961 г. определился в 9 коп. за 10 центов США.
Макроэкономика, либерализация и национальная валюта
Только на мировом рынке деньги в полной мере функционируют как товар, натуральная форма которого есть вместе с тем непосредственно общественная форма существования человеческого труда іп abstracto.
К. Маркс, «Капитал»
В 1992 г., уже после распада СССР, Федеральным законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» была отменена валютная монополия государства - рубль стал внутренне конвертируемым, т.е. обмениваемым на территории России практически на любую валюту мира. Введена была и частичная конвертируемость рубля (возможность его обмена на иностранную валюту для ряда экономических агентов и внешнеторговых операций). В 1996 г. Россия подписала статью VIII Соглашения МВФ, согласно которой «ни одно государство - член МВФ не налагает ограничений на производство платежей и переводов по текущим международным операциям без согласования с Фондом». Новый Закон «О валютном регулировании и контроле» (2003) заменял разрешительный порядок осуществления операций, связанных с движением капитала, на уведомительный. Кроме того, резиденты получили право открывать счета в иностранной валюте в зарубежных банках. Это был важный шаг в направлении либерализации валютной политики страны.
Следует отметить, что финансисты склонны видеть различия между терминами «конвертируемость», «обратимость» и «твердость» валюты: конвертируемость есть свойство валюты использоваться без каких-либо ограниче-
ний для любых денежных операций, обмениваться на любую валюту по официальному курсу (определение МВФ). При этом различают текущую, капитальную, полную (частичную) форму конвертируемости; обратимость - одно из свойств конвертируемости денежной единицы, ее способность обменивать на другие валюты; твердость валюты характеризуется стабильным курсом и высокой покупательной способностью как у себя в стране, так и на международном рынке. По характеру и масштабу своего фактического использования валюты могут быть разделены на свободно конвертируемые (СКВ), замкнутые (неконвертируемые) и частично конвертируемые.
В настоящее время денежная масса в стране, согласно данным ЦБ РФ, составляет около 7 трлн. руб., а золотовалютные резервы (ЗВР) страны -280 млрд. долл., что почти эквивалентно денежной массе по официальному обменному курсу между указанными валютами6. Налицо выполнение Банком России основного макрофинансового условия, необходимого для реализации профилактического по своей сути валютного режима сиггепсу board, при котором, в первую очередь, количество денег во внутреннем обращении во избежание инфляции жестко связано с количеством золотовалютных резервов страны. Поддержанию этого режима способствуют высокие мировые цены на нефть, профицит бюджета и валютные интервенции Центробанка.
Для России этот режим не нов. Уместно напомнить, что 105 лет назад в Российской Империи в обращении находилось кредитных билетов на 630 млн. руб., золотой и серебряной монет - на 856,5 млн. руб. (в том числе золотой - на 694,9 млн. руб.). В российском Государственном банке находилось золота на 830,1 млн. руб. и серебра - на 61,9 млн. руб. Перед началом Первой мировой войны, в июле 1914 г., кредитных билетов было в обращении на сумму 1633 млн. руб., тогда как золотой запас равнялся 1604 млн. руб. Таким образом, практически весь период царствования в России последнего монарха из династии Романовых - Николая II - выполнялись базовые критерии классического варианта валютного управления. Это обстоятельство наряду с другими макроэкономическими достижениями напрямую способствовало тому, что к 1914 г. Российская империя стала постепенно занимать ведущие позиции в мировой экономике.
Однако можно заручиться безупречным авторитетом Нобелевского лауреата 2001 г. по экономике Р. Манделла, полагающего, что в случае с Россией начала ХХ1 в. вполне разумно ввести режим валютного управления, базирующегося либо на евро, либо на долларе, или на их комбинации. Оппоненты
6. Согласно так называемым показателям внешнеэкономической уязвимости, отслеживаемых специалистами МВФ по России, отношение широкой рублевой денежной массы к резервам упало с 1,4 в 2002 г. до 1,2 в 2005 г. (Доклад МВФ по Российской Федерации № 06/429, декабрь 2006 г. - С. 46.)
же валютного режима currency board отмечают, что он дает лишь краткосрочный положительный результат, а в долгосрочной перспективе эффективен только тогда, когда в стране достигнут уровень производительности труда страны-эмитента твердой валюты-привязки. Этот режим также уязвим перед лицом спекулятивных атак (что доказывает опыт Аргентины 1995 г. и Гонконга 1997 г., когда девальвации удалось избежать лишь ценой жесткого экономического спада, вызванного бегством капитала)7.
Способствующая достижению российским рублем полной конвертируемости стабильность экономического роста национальной экономики во многом предопределяется конъюнктурой мировых цен на углеводородное сырье, столь масштабно экспортируемое в настоящее время Россией. В данном случае таится определенный риск в форме так называемой «голландской болезни», не стимулирующей отраслевую диверсификацию экономики страны как крупного нетто-экспортера углеводородного сырья. В данном контексте повышению шансов рубля стать конвертируемой валютой может способствовать создание отечественной биржи по организованной торговле основными экспортными позициями как по углеводородному сырью, так и по другим сырьевым составляющим. В частности, создание первой российской нефтяной биржи в Санкт-Петербурге находится в стадии продвинутого проекта и призвано решить ряд стратегических для экономики страны задач: минимизировать несоответствие цен отечественной нефти марки Urals и нефтяной смеси Rebco цене мировых марок Brent и WTI на международных биржах, организовать свободный внутренний рынок торговли нефтью и нефтепродуктами, содействовать укреплению конвертируемости национальной валюты как расчетной денежной единицы на бирже. Переход от нефтедолларов и нефтеевро к нефтерублям - один из основных весомых шагов в приближении национальной валюты к статусу мировой валюты.
Выводы
Российский рубль был провозглашен президентом как полностью конвертируемый в июне 2006 г. Тем самым был анонсирован переход к полной конвертируемости рубля, что по определению устава МВФ предполагает
7. Будет опрометчивым обосновывать целесообразность введения этого режима в сегодняшней России теми практическими результатами, к которым этот режим привел, будучи установленным в 1918-1920-х годах в оккупированной интервентами северной части большевистской страны путем жесткой привязки всей рублевой массы к стерлинговым резервам. Ведь здесь налицо два большие временные и идеологические различия: годы борьбы с военной интервенцией за сохранение военно-коммунистического курса и годы борьбы за сохранение валютно-капиталистического курса с союзником в лице валютной интервенции.
полное отсутствие ограничений по всем текущим операциям. Это российское валютное начинание безусловно требует встречного движения - со стороны других стран. Для реального признания конвертируемости рубля требуется, чтобы большинство развитых стран согласились использовать деньги Банка России в качестве своей резервной валюты наряду, скажем, с тем же долларом США, а также платить за экспортируемые Россией нефть, газ и другие товары непосредственно национальной валютой экспортера, т.е. теми же рублями.
Очень высокую внешнюю конвертируемость рублю придала бы некоторая гибкая и регулируемая привязка его к цене на сырую нефть отечественной марки Urals (т.е. введение вместо традиционного обеспечения золотом обеспечение «черным золотом» - нефтью), или его индексация по мировой рыночной цене сырьевой корзины, включающей в себя наряду с углеводородным сырьем продукцию черной и цветной металлургии, алмазов, химикатов и т. д.
Еще более высокую и качественную конвертируемость рублю придаст обеспеченность его качественным содержанием экспортируемой продукции, а именно рост ее интеллектоемкости, наукоемкости. Увеличение доли затрат высококвалифицированного труда в структуре полной себестоимости экспортируемой Россией продукции при существенной открытости экономики страны в отношении труда и капитала заметно укрепит позиции ее национальной валюты как средства платежа в международной торговле и финансах, как мировой резервной валюты8.
В толковом словаре В.И. Даля применительно к слову «сырой» автором приводится следующая поговорка: «Из Руси идет за море сырой товар, а оттуда товар в деле». Как видим, проблема отрицательного сальдо внешнеторгового товарного ассортимента в плане содержания в структуре его себестоимости его труда имеет глубокие корни. Россия должна экспортировать не «сырой», а «выделанный», т.е. полученный в результате качественной выделки (обработки) товар. Не сырье, а полуфабрикаты и фабрикаты. Экономика страны должна встать на рельсы так называемой «новой экономики», основанной на знаниях и придерживаться инновационной модели своего развития в XXI в. От обеспеченного сырьем рубля следует переходить к наукоемкому и информационному рублю, или образно выражаясь, от золотого и углеводородного - к силиконовому.
8. В августе 2006 г. правительство Китая заявило, что около двух процентов своих золотовалютных резервов оно собирается держать в российских рублях, что эквивалентно в настоящее время 20 млрд. долл. США или половине триллиона руб. (см. статью «Линейная экономика» в: Коммерсант-Деньги, № 42(598). 23.10.06).
Более того, полная внешняя конвертируемость предполагает и осуществление в последующем преимущественно рублевых иностранных инвестиций как иностранцами в российскую экономику, так и отечественными хозяйствующими субъектами в экономику зарубежных стран. Подобная инвестиционная открытость отечественной экономики требует, в частности, значительного расширения доступа западных экономик к отечественным финансовым, фондовым и валютным рынкам, дальнейших шагов по усилению валютной либерализации. Однако все эти меры требуют адекватных мер в части обеспечения должного уровня экономической безопасности страны.
Если говорить о текущем валютном обменном курсе рубля относительно лидирующих мировых валют, то реальный эффективный обменный курс рубля (Real Effective Exchange Rate, REER) заметно повышается в силу благоприятной для России конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей, хотя мнения специалистов в этом вопросе могут заметно расходиться. Согласно точке зрения сотрудников Исследовательского департамента МВФ9, курс российской валюты представляется заниженным приблизительно на 15%, а по мнению директора инвестиционного фонда «Templeton Asset Management» Марка Мебиуса, рубль является самой переоцененной валютой Восточной Европы10. По всей видимости, укрепление рубля тревожит западные финансово-промышленные круги. Большинство российских аналитиков склонны полагать, что рубль еще обладает очень большим потенциалом для своего укрепления относительно и доллара, и евро. При этом их выводы базируются на эмпирических выкладках с использованием различных моделей описания и прогнозирования обменного курса - паритета покупательной способности (ППС), паритета процентных ставок, монетарных моделей, модели Манделла-Флеминга и т.д.
Однако от продолжительной стабильности обменного курса рубля по отношению к мировым СКВ до его полной внешней конвертируемости еще далеко. И при всех вышеуказанных оговорках и расширительных толкованиях понятия «конвертируемость валюты», а также с учетом анализа основных макроэкономических показателей развития российской экономики нам остается только согласиться со специалистами, утверждающими, что говорить о полной конвертируемости рубля пока рано. Однако согласимся при этом и с восточной мудростью, гласящей, что достаточно быстро делается то, что делается достаточно хорошо.
9. Доклад МВФ по Российской Федерации № 06/429, декабрь 2006. - С. 11.
10. Деревягин Б. Рубль слишком дорог //РБК-БаНу, 13 декабря 2006.
