CC BY
18
31 (73) - 2011
Пенсионное обеспечение
УДК 338.242.42
накопительная пенсионная система как спекулятивный фактор дестабилизации
в. п. андриянов,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, финансов и статистики E-mail: [email protected] Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет
В статье приведены данные о возможном росте фондового рынка в результате полного ввода в действие накопительной пенсионной системы в РФ, приведены недостатки современного рынка акций, показан масштаб возможного превышения фондовым рынком объема валового внутреннего продукта России и чисто спекулятивный, непроизводительный, разрушающий экономику, государство и общество характер инвестиций средств Пенсионного фонда РФ в фондовый рынок.
Ключевые слова: накопительный, пенсионный, система, недостаток, рынок акций, масштаб, концентрация, деньги, пенсионный фонд, спекулятивный, нестабильность.
Накопительная пенсионная система и основы функционирования нынешней пенсионной системы аморальны, нецелесообразны для воспитания, развития и повышения уровня жизни граждан и разрушительны для экономики, государства и общества не только потому, что совершенно не нужны любому самодостаточному хозяйственному комплексу, обеспечивающему страну продуктами и услугами, в том числе и с помощью международной торговли, но еще и потому, что накапливаемые деньги изымаются из реального сектора и идут не на финансирование роста производства, а (по факту) на увеличение объема спекулятивного фондового
рынка с дестабилизирующими последствиями для экономики, государства и общества.
За 2006—2007 гг. произошла капитализация ценных бумаг предприятий РФ в три раза [3, с. 22], т. е. их рыночная цена выросла на 200 %. Но это не имело почти никакого отношения к росту производства и повышению его эффективности, так как в соответствии только с официальными данными Федеральной службы государственной статистики (Росстата) [12] степень износа основных фондов в РФ на конец отчетного года составила: в 2005 г. —
45.2 %; 2006 г. - 46,3 %; 2007 г. - 46,2 %; 2008 г. -
45.3 %, 2009 — 45,3 %, т. е. в три раза подорожали наполовину изношенные предприятия РФ.
Это был всего лишь спекулятивный рост стоимости ценных бумаг на фондовом рынке, что привело к отвлечению денег из реального сектора экономики со всеми негативными социально-экономическими последствиями. На 3 октября 2008 г. на фоне мирового финансово-экономического кризиса акции российских предприятий обесценились более чем в два раза — на 53,2 % [5, с. 43].
24 февраля 2010 г. на Саяно-Шушенской ГЭС, где 17 августа 2009 г. авария унесла жизни 75 чел., под руководством В. В. Путина были обсуждены вопросы состояния энергетической отрасли РФ. В частности, премьер-министр отметил [7], что
финансовая аналитика
проблемы и решения
Пенсионное обеспечение
31(73) - 2011
не выполняются инвестиционные программы в энергетике (среди прочего отдельные объекты РАО «ЕЭС России» приватизировались со сформулированными инвестиционными программами и заключенными под них договорами, с условием и в надежде, что они будут выполнены — прим. автора), у территориальной генерирующей компании № 4 (главный акционер — М. Д. Прохоров) нет планов работы. Отдельно В. В. Путин отметил, что в Третьей генерирующей компания оптового рынка электроэнергии ничего не делается по выполнению инвестпрограмм, при этом главный акционер В. О. Потанин: «приобрел... эту компанию за 81,7 млрд рублей, а получил по допэмиссии 81,7 млрд рублей — задаром приобрел огромную собственность». Под допэмиссией понимаются те самые ценные бумаги, в которые и вкладываются деньги, в том числе и пенсионных фондов.
Об алогичных, не соответствующих повышению реальной эффективности производства и даже нормальному ведению бизнеса событиях на рынке акций и выплате дивидендов в РАО «ЕЭС России» в 2003—2005 гг. говорилось в работах [1; 2, с. 187—192]. То же самое и многое другое в больших масштабах происходит в настоящее время на фондовых рынках РФ и во всем мире и будет происходить еще неопределенно долго.
А вот пример работы одной из крупнейших акционерных компаний России, в чьи акции среди прочих инвестируют свои средства пенсионные фонды РФ. «Компания, несмотря на снижение спроса, увеличила выручку от продаж на российском рынке на 4,3 % до 494,9 млрд руб.», — отметил председатель правления газового гиганта. В целом же выручка от продаж «Газпрома» в 2009 г. составила 2,49 трлн руб. Таким образом, выручка на российском рынке составила лишь пятую часть общего показателя. Чистая прибыль «Газпрома» в 2009 г. (по российским стандартам бухгалтерского учета) выросла в 3,6 раза и составила 624,61 млрд руб. Добыча газа по итогам прошлого года сократилась на 16,1 % — до 462,2 млрд м3 [6].
Очевидно, что при снижении спроса на газ на российском рынке и уменьшении добычи газа в целом за 2009 г. рост прибыли возможен только за счет необоснованного (ввиду наличия прибы-
ли у компании) повышения цен, в частности на внутреннем рынке РФ, и в том числе на газ для жилищно-коммунального хозяйства. Это прекрасно объясняет рост котировок акций «Газпрома» («голубых фишек») и ежедневный объем торгов (финансовых спекуляций) с ними.
Один из профессиональных брокеров высказался по телевидению однозначно: «Брокеры являются спекулянтами в чистом виде и ничего не создают». Добавим: еще и разрушают (и как разрушают!), спекулятивно концентрируя деньги, отвлекая их из реального сектора экономики и приближая очередной стагфляционный кризис! При кредитном плече, равном 100, и изменении курса акций на 1 % каждое вложение приносит 100 % прибыли за вычетом спреда или 100 % убытка плюс спред. А таких колебаний за сутки может быть несколько. Суточные итоговые колебания курсов акций от 0,8 до 2,5 % — это спокойный рынок на 6-8 июля 2010 г.
Показателен пример спекуляции на рынке ценных бумаг фирмы «ЮКОС» в октябре 2004 г. [1, с. 108], очень похожий на организованный демарш, когда в течение 10 дней курс акций компании последовательно то уменьшался, то увеличивался на 10 %. А вот частная статистика о суточных объемах торгов на ММВБ - Московской межбанковской валютной бирже (см. таблицу) [10].
И это с учетом восторженных откликов о восстановлении российского рынка после мирового финансово-экономического кризиса, да при средней изношенности основных фондов в РФ 45,3 % на конец 2009 г.! Резюмируя, можно выделить следующие недостатки современного рынка акций:
— стоимость акций не связана с состоянием предприятия и его эффективностью;
— покупка-продажа акций, как правило, не ведет к инвестициям в предприятия и к повышению эффективности их работы с точки зрения увеличения объема производства, улучшения качества, расширения потребительских свойств продуктов и услуг, а вызывает дополнительный отток денежных средств из фирм, в том числе всей прибыли и амортизационных отчислений, для компенсации расходов новых владельцев на покупку акций и их личного обогащения с негативными последс-
суточные объeмы торгов на ммвБ, млрд руб.
показатель 06.07.2010 07.07.2010 08.07.2010 08.12.2010 09.12.2010 10.12.2010
Общий объем торгов 74,97 60,68 57,35 63,48 198,23 60,9
Объем торгов акциями ОАО «Газпром» 1,278 1,591 1,718 3,96 7,114 2,087
Объем торгов акциями ОАО «Сбербанк России» 5,8 3,796 5,086 7,574 14,937 3,219
ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
проблемы и решения
31 (73) - 2011
Пенсионное обеспечение
твиями для фирм в виде использования на износ, вплоть до полного уничтожения, средств труда, сокращения работников, роста задолженности, замораживания или снижения заработной платы наемных работников, продажи объектов социального назначения и снижения или прекращения социальных расходов, повышения отпускных цен на продукцию и т. д.;
— спекуляции с акциями в расчете на обогащение в результате необоснованного роста цен на них. Это отвлекает денежные средства из реального сектора экономики. На долю обслуживающих его финансов в 2001 г. приходилось не более 10—12 % [9, с. 14] всей денежной массы мира. И наблюдается долгосрочная тенденция к уменьшению этой доли. Зато деньги ускоренно концентрируются в руках могущественных (в смысле концентрации) экономических субъектов, и ускоренно нарастают и усиливаются проявления стагфляционной нестабильности;
- рядовые акционеры, владеющие незначительной долей акций, на неопределенный длительный срок «омертвляют» свои сбережения в акциях, получая взамен незначительный дивидендный доход и не имея реальных возможностей управлять АО. Они наивно надеются или предполагают, что умные и богатые, заботясь о себе, позаботятся и о них.
При солидарной распределительной пенсионной системе взносы в пенсионный фонд, полученные от производства и реализации ВВП текущего года, в основном тратятся пенсионерами в этом же году и поступают в реальный сектор экономики в обмен на конкретные продукты и услуги. Тем самым экономика получает заказы, стимулируются воспроизводство и развитие, сохранение рабочих мест, обеспечивается социально-экономическая стабильность и создаются условия для дальнейшего роста и развития экономики, государства и общества.
А что произойдет при полном вводе в действие накопительной пенсионной системы, а значит, при накоплении пенсионных взносов вместе с инвестиционными доходами на них сразу за весь пенсионный период для всех пенсионеров? За вычетом в среднем «пропадающих» четырех лет из максимально возможного трудового стажа - для мужчин 44 года (60 — 16) и для женщин — 39 лет (55 — 16) и при условном равенстве числа мужчин и женщин имеем средний максимальный трудовой стаж в трудоспособном возрасте в 37,5 года (44 + 39) / 2 — 4). И если бы накопительная пенсионная
система в полном объеме функционировала в 2010 г., то только в государственном пенсионном фонде без инвестиционного дохода при ставке страховых взносов в Пенсионный фонд РФ (ПФР) 20 % и обложении номинальной заработной платы до 415 тыс. руб. в год было бы накоплено 73,125 трлн руб. (1,95 трлн руб. страховых взносов в ПФР за 2010 г. [8] х 37,5), а со средним, ежегодно капитализируемым, инвестиционным доходом 6 % годовых в ПФР сконцентрировалось бы более 273,939 трлн руб.
С учетом отчислений со всей номинальной заработной платы в 2010 г., при ставке страховых пенсионных взносов 26 %, введенной с 01.01.2011, в государственном пенсионном фонде без инвестиционного дохода на конец 2010 г. было бы накоплено 172,136 трлн руб. (3,531 трлн руб. страховых взносов в ПФР за 2010 г. со всей номинальной заработной платы при ставке страховых взносов в ПФР 20 % / 0,20) х 0,26 х 37,5 лет), а со средним, ежегодно капитализируемым инвестиционным доходом 6 % годовых в ПФР сконцентрировалось бы более 644,809 трлн руб. И все эти деньги, собранные для выполнения государственного обеспечения граждан, в условиях современной накопительной пенсионной системы должны быть вложены в спекуляции на фондовом рынке.
Капитализация (текущая рыночная стоимость) всего фондового рынка РФ составила на 31.12.2010 г. 942,32 млрд долл. США, или, по курсу Центрального банка РФ на эту дату (30,4769 руб. за 1 долл.) — 28,7190 трлн руб. и увеличилась за декабрь 2010 г. на 16,24 % [11]. И это при износе основных фондов в 45,3 % на конец 2009 г., по данным Росстата [12].
Объем ВВП РФ за 2010 г., по уточненной оценке Росстата [4], составил в текущих ценах 44,9392 трлн руб. Таким образом, капитализация всего фондового рынка РФ в текущих рыночных ценах на 31.12.2010 г. в размере 28,7190 трлн руб. составила 63,91 % от текущего ВВП.
Иными словами, в России, при условии полного ввода накопительной пенсионной системы в 2010 г. под выросший за счет только пенсионных отчислений фондовый рынок (без учета и с учетом инвестиционных доходов ПФР), превосходящий только в этой доли ВВП страны по фактическим данным за 2010 г., соответственно, более чем в 1,63 раза (73,125 / 44,9392), 6,10 раза (273,939 / 44, 9392), 3,83 раза (172,136 / 44, 9392) или 14,35 раза (644,809 / 44, 9392), должно быть напечатано дополнительное количество денег, обслуживающих эту долю фондового рынка, так как в условиях дефицита
финансовая аналитика
проблемы и решения
Пенсионное обеспечение
31(73) - 2011
государственного бюджета РФ и выхода российской экономики из экономического кризиса других источников не предвидится, а в институт государственного накопительного Пенсионного фонда РФ заложен механизм его дальнейшего спекулятивного роста и, соответственно, усиления его дестабилизирующего, разрушающего влияния на экономику, государство и общество. Предположительно, сверхобъем, по сравнению с ВВП, накапливаемых в пенсионных фондах денежных средств послужит одним из основных факторов, повышающих спекулятивную стоимость имеющихся ценных бумаг и их дополнительной эмиссии.
По сравнению с капитализацией всего фондового рынка РФ на 31.12.2010 в объеме 28,7190 трлн руб. объем фондового рынка РФ в результате введения накопительной пенсионной системы в полном объеме в 2010 г. за счет только пенсионных отчислений, без учета и с учетом инвестиционных доходов ПФР, используемых для финансовых спекуляций, соответственно, может вырасти более чем в 3,55 раза (73,125 / 28,7190 + 1), или на 255 %; 10,54 раза (273,939 / 28,7190 + 1), или на 954 %; 6,99 раза (172,136 / 28,7190 + 1), или на 599 %; в 23,45 раза (644,809 / 28,7190 + 1), или на 2 245 %. И это возможное влияние на фондовый рынок только от введения накопительной пенсионной системы государственного обеспечения граждан. А есть и другие участники фондового рынка, и инфляционные, и спекулятивные тенденции. В частности, при темпах инфляции, например, в 5 % годовых через 37,5 года (средний максимальный трудовой стаж в трудоспособном возрасте — условный срок полного ввода в действие накопительной пенсионной системы) цены возрастут более чем на 523 %, или в 6,23 раза.
По факту страховые пенсионные взносы вкладываются в спекуляции с ценными бумагами, а инвестиционный доход по ним является результатом этих спекуляций, и в итоге средства пенсионных фондов напрямую не связаны с инвестициями в реальный сектор экономики и при любом финансово-экономическом кризисе накопления пенсионных фондов в ценных бумагах могут обесцениться в десятки и даже сотни раз.
То же явление ждет РФ от полного ввода в действие накопительной пенсионной системы по факту и в будущем. И при этом выше показана степень дестабилизирующей угрозы для экономики, государства и общества со стороны спекулятивного непроизводительного финансового сектора экономики в результате его роста только за счет
полного ввода в действие государственной накопительной пенсионной системы в РФ. А ведь есть еще и более неустойчивая, и более спекулятивная негосударственная пенсионная система, другие факторы спекулятивной дестабилизации в виде остальной части фондового рынка, современных страховых и банковских систем, спекулятивного валютного курса и свободного спекулятивного ценообразования.
Законодательством РФ определены основные направления вложений средств ПФР и негосударственных пенсионных фондов в государственные ценные бумаги, в котируемые ценные бумаги отечественных и зарубежных корпораций, в зарубежные валюты, банки, ипотечные ценные бумаги. И все эти направления инвестирования в определяющей степени являются непроизводительными по отношению к реальному сектору экономики.
В случае финансово-экономического кризиса все обязательства по пенсионному обеспечению может взять на себя только государство в доступном для него объеме. Но что будет способно сделать государство, когда незначительное обесценивание денежных средств, накопленных в спекулятивной форме только в ПФР от полного ввода в действие накопительной пенсионной системы в объеме больше ВВП страны за год и, соответственно, существенно больше доходной части государственного бюджета, сразу будет сравнимо с расходной частью государственного бюджета РФ и во много раз превысит обязательства государства по текущему пенсионному обеспечению граждан. А ведь в подобной ситуации перед государством встанут проблемы кардинального плана по спасению экономики, всех граждан и государства вообще.
Когда любые вложения денег, приносящие доход, называют инвестициями, идет одна из современных подмен понятий для общества. Рост спекулятивного сектора экономики с ростом его дестабилизирующего влияния на экономику не разрешит проблемы производительного, товарного и денежного обеспечения пенсионеров при накопительной системе. А нужно ли решать проблему роста, в частности только рынка акций фирм на фондовом рынке в целом до стоимости основного капитала фирм или только рынка акций в целом от всего фондового рынка страны до стоимости национального богатства, и как снизить дестабилизирующее влияние фондового рынка на экономику (о последнем см. работу [3, с. 21—32]) — это отдельные проблемы, официально не заявляемые для разрешения и мало обсуждаемые.
ФИНАНСОвАя АНАлИтИкА
проблемы и решения
31 (73) - 2011
Пенсионное обеспечение
Во сколько раз больше годового объема ВВП может быть объем рынка акций фирм реального сектора экономики, в частности с учетом многолетнего нормативного функционирования оборудования в 25—35 лет и зданий и сооружений — в 50—80, и каково его влияние на экономику, государство и общество по факту, каким оно могло бы быть — это тема отдельной работы.
Список литературы
1. Андриянов В. П. К организации экономической деятельности общества: от воспроизводства проблем к обществу будущего: Н. Новгород: ОЛИВЕР, 2006. 419 с.
2. Андриянов В. П. Реформирование РАО «ЕЭС России»: частные факты // Человек. Природа. Общество. М-лы регион. межвуз. науч. -практ. конф. 16 марта 2006 г. Н. Новгород: филиал Российского нового университета, 2006.
3. Андриянов В. П. Рынок акций: от спекулятивного механизма дестабилизации к повышению реальной производительности экономики // Реформирование экономики, социальной сферы и образования России: направления, проблемы, перспективы: сб. статей V Всерос. науч.-практ. конф. Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010.
4. Валовой внутренний продукт / Федеральная служба государственной статистики: офиц. сайт. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/ rosstat/rosstatsite/main/account.
5. Вафин Э. Я. Современное состояние, проблемы и перспективы развития фондового рынка России // Особенности роста и развития региональных социально-экономических систем: сб. статей VI Всерос. науч.-практ. конф. Пенза: РИО ПГСХА, 2010.
6. «Газпром» рассчитывает зарабатывать на россиянах больше // РБК — «РосБизнесКонсалтинг». Экономика. URL: http://top.rbc. ru/economics/25/06/2010/426918.shtml.
7. Дружинин А. Путин сделал предупреждение энергетикам // Лента новостей «РИА Новости». Экономика. 24.02.2010. URL: http://www. rian.ru/economy/20100224/210717391.html.
8. Интервью Председателя правления ПФР А. Дроздова // Пенсионный фонд Российской Федерации: офиц. сайт. URL: http://www.pfrf. ru/lead_interview/15171.html.
9. Мартин Г.-П, Шуманн Х. Западня глобализации: атака на процветание и демократию / пер. с нем. М.: АЛЬПИНА, 2001. 335 с.
10. Обзор рынка акций за 6—8 июля и за 8—10 декабря 2010 г. // ИА «ФК-Новости». Аналитика. URL: http://www.fcinfo.ru/themes/basic/ materials-index-list.asp?folder=1877.
11. Российский рынок акций увеличил свою капитализацию за 2010 год на 25,35 %. URL: http://rugrad.eu/finances/actions/412288.
12. Степень износа основных фондов на конец года. Всего. Федеральная служба государственной статистики: офиц. сайт. URL: http:// www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/ main/enterprise/fund/#.
22 сентября 2011 г. в Москве CNews Conferences и CNews Analytics проведут конференцию
«икт в госсекторе: на пути к информационному обществу»
Информационная поддержка — Издательский дом «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ»
Основные вопросы конференции: Нужны ли России национальная программная платформа и национальная платежная система? Готово ли российское общество к тотальной информатизации всех сфер государственной жизни? Способно ли российское ИТ-сообщество реализовать поставленные государством ИТ-задачи? Когда ожидать первых результатов от «Информационного общества»?
За дополнительной информацией, а также по вопросам участия обращаться по телефонам: +7 (495) 363-11-57, 5078, 5077, 5035, 5087 либо e-mail: [email protected] Айвазов Армен, Серова Елена, Четвернин Алексей, Крысина Ольга http://events.cnews.ru/
ФИНАНСОВАЯ АНАЛИТИКА
26 ^ проблемы и решения
