CC BY
54
А.Х. КИМ
где РОВП — расходы по ведению открытой валютной позиции в отчетном периоде; РОВПа — расходы по ведению открытой валютной позиции в прошлом периоде.
Влияние второго фактора рассчитывается по формуле
(РОВП - РОВПа)з = (К - К0) • ЗОВП. Влияние обоих факторов на размер расходов по ведению открытой валютной позиции определяется так:
(РОВП - РОВП0) = (РОВП - РОВП0)К +
+ (РОВП - РОВП0)з.
Используя в практической деятельности рассмотренную методику оценки валютных операций, банки могут регулировать свою открытую валютную позицию, своевременно и точно формировать банковскую отчетность и в короткие сроки представлять качественную информацию о доходах и путях их увеличения в планово-экономический отдел.
А.Х. КИМ
МОДЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ ИПОТЕЧНЫМИ РИСКАМИ КРЕДИТОРА
Одной из главных задач, которая стоит перед Правительством России на сегодняшний день и в обозримом будущем в рамках реализации национального проекта «Доступное и комфортное жилье — гражданам России», является снижение процентных ставок по долгосрочным ипотечным кредитам посредством развития системы их рефинансирования.
Эффективно функционирующая система рефинансирования ипотечных кредитов позволит снизить стоимость привлечения финансовых ресурсов для кредиторов. Но для этого потребуется некоторое время. Эффективное управление рисками кредитора (банка) посредством модели, которая будет рассмотрена далее, даст возможность уже сейчас минимизировать эти риски, а следовательно, снизить ставки по долгосрочным ипотечным кредитам.
Сущность модели заключается в комплексном подходе к управлению рисками, т.е. минимизации определенных видов рисков, которым в той или иной степени подвержен кредитор (рис.).
В рамках модели риски кредитора делятся на две группы:
- первая группа — риски, которые оказывают наименьшее влияние на кредитора,
так как могут быть максимально снижены или сняты полностью;
- вторая группа — риски, которые оказывают наибольшее влияние на кредитора и не могут быть полностью минимизированы.
К первой группе рисков относятся риск реинвестирования (риск досрочного погашения) и имущественный риск (риск утраты или повреждения предмета залога).
При досрочном погашении кредита кредитор сталкивается с тем, что у него возникает определенная сумма денежных средств, которую необходимо вновь разместить с целью получения процентного дохода, что может привести либо к упущенной выгоде, либо к некоторым убыткам. В первом случае влияние риска не так велико, так как кредитору нужно всего лишь как можно быстрее реинвестировать эти денежные средства. Во втором случае влияние риска несколько выше, так как кредитор для предоставления ипотечного кредита заемщику мог привлечь долгосрочные финансовые ресурсы по большей ставке, чем ставка по реинвестированным средствам.
В целом же вероятность наступления риска реинвестирования достаточно низка, поскольку основным источником предоставления кредитов банком на данный момент в
Первая группа рисков: Вторая группа рисков:
— риск реинвестирова- Н КРЕДИТОР }< — кредитным риск;
ния; V у — процентным риск;
— имущественным риск — риск ликвидности
Модель управления ипотечными рисками кредитора
© А.Х. Ким, 2007
ФИНАНСОВАЯ, НАЛОГОВАЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
России являются средства на счетах клиентов (физических и юридических лиц), т.е. краткосрочные (в сравнении со сроком кредитования) пассивы.
Имущественный риск связан с утратой или частичным повреждением предмета залога, который служит обеспечением по кредиту. Под утратой понимается его полное физическое уничтожение или же утрата права собственности (титула) на него вследствие признания судом сделки (купли-продажи) недействительной. Поэтому, учитывая специфику российского рынка жилья, на данном этапе страхование предмета залога является необходимым требованием, предъявляемым к заемщику со стороны кредитора, так как полностью снимает имущественный риск последнего.
Ко второй группе рисков относятся кредитный риск, процентный риск и риск ликвидности.
В мировой практике управление данной группой рисков осуществляется по следующим направлениям:
- при помощи выбора вида ипотечного кредита;
- путем установления надбавки за определенный риск к процентной ставке по ипотечному кредиту;
- при помощи осуществления процедуры андеррайтинга;
- посредством применения инструментов финансовой инженерии;
- путем управления активами и пассивами кредитора.
Вследствие специфики российской экономики использование в полной мере некоторых направлений управления рисками в данный период времени невозможно. Так, из-за относительно неразвитого рынка ценных бумаг и отсутствия объективных статистических данных (о доле невозврата кредитов, реальных сроках кредитования, возрасте заемщиков и т.д.) по ипотечному кредитованию в России нельзя эффективно управлять рисками посредством применения инструментов финансовой инженерии и путем установления надбавки за определенный риск к процентной ставке по ипотечному кредиту.
Наиболее эффективным способом управления кредитным риском (риском невозврата кредита) является тщательная процедура ан-
деррайтинга потенциального заемщика, т.е. процедура всесторонней оценки вероятности наступления кредитного риска с точки зрения платежеспособности, кредитоспособности и добропорядочности клиента в соответствии с критериями кредитора.
Процедура андеррайтинга состоит из четырех этапов1.
Первый этап — предварительная квалификация потенциального заемщика. На данном этапе проводится консультирование клиентов и происходит отбор потенциальных заемщиков. При этом клиенты получают всю необходимую информацию о порядке и условиях предоставления кредитором ипотечного кредита.
Второй этап — сбор информации и подтверждение ее. На этом этапе клиент, прошедший процедуру предварительной квалификации, представляет документы, на основе которых кредитор принимает решение о предоставлении кредита.
Третий этап — оценка вероятности погашения кредита потенциальным заемщиком. На данном этапе оценивается следующее:
- способность заемщика своевременно погасить кредит (его платежеспособность) на основе анализа доходов и расходов;
- способность заемщика выполнить свои обязательства перед кредитором (кредитоспособность) на основе анализа кредитной истории;
- достаточность у заемщика собственных денежных средств для уплаты продавцу объекта недвижимого имущества первоначального взноса и оплаты расходов по сделке (оценка, страхование и т.д.)2.
Четвертый этап — анализ факторов риска (нестабильность трудовой занятости, частая смена работы без повышения доходов, отрицательная кредитная история и т.д.) и принятие решения.
Для минимизации процентного риска (риска возникновения отрицательной разницы между ставками процента по кредиту и источникам его предоставления) лучше всего использовать следующие направления: оптимальный выбор вида ипотечного кредита и управление активами и пассивами кредитора.
Сущность способа управления процентным риском при помощи выбора вида
Известия ИГЭА 2007. № 2 (52)
С.И. ТУМБАЕВ
ипотечного кредита заключается в том, что, в зависимости от текущего и прогнозируемого состояния экономики России, кредиторы могут предоставлять населению те или иные виды ипотечных кредитов3. Кредиты с фиксированной ставкой процента и аннуитетными (равными) платежами целесообразно использовать в период экономической стабильности и при хорошо развитом финансово-кредитном рынке. При нехватке у кредитора источников финансовых ресурсов и неразвитом рынке финансовых инструментов рациональнее всего использовать кредиты с переменной ставкой процента. При этом кредитору необходимо привязать ставку по ипотечному кредиту к ставке по источникам его предоставления. В условиях нестабильной ситуации в экономике страны кредитору лучше использовать ипотечные кредиты с индексируемым остатком ссудной задолженности с учетом уровня инфляции.
Сущность способа управления процентным риском посредством управления активами и пассивами кредитора заключается в том, что между активами и пассивами поддерживаются определенные пропорции. Идеальным вариантом является такое соотношение, когда сроки и объемы денежных поступлений по активам (ипотечным кредитам) равняются срокам и объемам оттока денежных средств по пассивам (обязательствам). На практике же достичь подобного соотношения, по сути дела, невозможно, поэтому кредитору необходимо стремиться
к такой разности стоимости активов и пассивов, которая была бы нечувствительна к изменению процентной ставки.
Риск ликвидности — это риск возникновения несоответствия по времени между текущими денежными поступлениями по кредитам и текущими обязательствами кредитора. Наиболее эффективным способом управления данным риском является секьюритизация, т.е. выпуск ценных бумаг, обеспечением по которым служат долгосрочные ипотечные кредиты. Секьюритизация, как один из инструментов финансовой инженерии, позволяет привлечь достаточно большой объем денежных ресурсов с финансово-кредитных рынков. Происходит повышение ликвидности ипотечного кредитного портфеля кредитора и, следовательно, его общей ликвидности.
Таким образом, эффективное управление рисками кредитора даст возможность снизить процентные ставки по долгосрочным ипотечным кредитам, а значит, будет способствовать успешной реализации национального проекта «Доступное и комфортное жилье — гражданам России».
Примечания
1 Довдиенко И.В., Черняк В.З. Ипотека: Управление. Организация. Оценка: учеб. пособие. М., 2005.
2 Логинов М.П. Андеррайтинг ипотечных кредитов // ЭКО. 2002. С. 127-137.
3 Цылина Г.А. Ипотека: жилье в кредит. М., 2002.
С.И. ТУМБАЕВ
МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОБЪЕКТОВ НЕДВИЖИМОСТИ, РАСПОЛОЖЕННЫХ
В НАСЕЛЕННЫХ ПУНКТАХ
Развитие рыночных отношений и появление частной собственности в России породило объективную необходимость участия при совершении различных операций с недвижимостью профессионалов — специалистов оценки. В условиях реализации концепции по управлению собственностью на первое место выдвигается задача создания эффективного управленческого механизма использования
С НЕРАЗВИТЫМ РЫНКОМ
тех земельно-имущественных ресурсов, которыми располагает собственник (собственность может быть как частной, так и государственной). При этом основой технологического процесса управления становится оценка рыночной стоимости собственности в реальном времени, так как объективные данные могут быть получены лишь в процессе анализа динамики спроса и предложения.
© С.И. Тумбаев, 2007
