CC BY
91
УДК 316+65.011.8
З. Х. Сергеева
МИРОВОЙ И РОССИЙСИЙСКИЙ НЕФТЕГАЗОВЫЙ РЫНОК В УСЛОВИЯХ ДЕРЕГУЛИРОВАНИЯ
Ключевые слова: 1,2,3 - нефтяная промышленность, нефть, нефтегазовый рынок.
В статье проанализированы ключевые тренды развития мирового и российского нефтегазового рынка: реструктуризация и дерегулирование. Автор полагает, что трансформация рынка углеводородов проявляется в переходе от сырьевых товаров, от барреля к продуктам и сервисным услугам, расширяется рынок инновационных технологий и возобновляемых источников энергии. Все большее значение приобретает финансовый сектор энергетического рынка.
Keywords: 1,2,3 - oil industry, oil, oil market.
The paper analyzes the key trends of the world and Russian oil and gas market: the restructuring and deregulation. The author believes that the transformation of the hydrocarbon markets, manifested itself in the transition from primary commodities, from the barrel to the products and services, including expanding innovative technologies markets and renewable energy sources. Becoming increasingly important to the financial sector of the energy market.
Мировой нефтегазовый рынок традиционно характеризуется как высокой долей монополизации, так и существенной зависимостью от политической конъюнктуры и регулирующего вмешательства государств.
Результатом процессов монополизации в нефтегазовой отрасли стало возникновение ВИНК. Вертикально интегрированные корпорации, объединяющие все сегменты нефтегазового сектора верх и вниз по технологической цепочке - от геологического поиска и разведки, от добычи и транспортировки до первичной переработки нефти и природного газа, вплоть до реализации продуктов переработки конечным потребителям [4,5,6].
На 18 крупнейших нефтедобывающих компаний приходится около 60 % мировой добычи нефти.
За последние годы в глобальной нефтяной промышленности соотношение сил между двумя типами компаний мейджоров: международными нефтяными компаниями (МНК) и национальными нефтяными компаниями (ННК) меняется. ННК, возникновение и бурное развитие которых во многих странах мира приходится на 1960-80-е годы, становятся основными владельцами «черного золота» планеты. По оценкам американской Администрации энергетической информации (АЭИ), в 2010 году они владели 85% мировых доказанных запасов нефти. Кроме того, по расчетам АЭИ, в 2010 году 100 компаний добывали 87% мировой нефти. Из общего объема черного золота, добываемого этими компаниями, ННК обеспечивали минимум 55% добычи [1, С.13-14].
Государственная экспансия и вмешательство в дела нефтяной отрасли и в деятельность нефтяных компаний проявляются в различных формах. В форме налогового регулирования экспорта и импорта углеводородов, в форме тарифной политики и квотирования импорта. Государство зачастую осуществляет дележ рынка между иностранными и местными компаниями, объявляет экономические блокады, энергетические эмбарго и т.д.
Значительный интерес политиков и чиновников к нефтегазовой отрасли, как части топливно-
энергетического комплекса, вполне объясним. Для стран производителей нефти и газа, углеводороды -это источник пополнения казны, для стран потребителей - это стратегический ресурс, необходимый для нормального развития экономики.
Нефтегазовый сектор рассматривается как чрезвычайно важный для обеспечения экономического суверенитета и экономической независимости экономики страны. Одновременно многие страны производители углеводородных ресурсов, рассматривают нефть и газ как средство реализации тех или иных целей на внешнеполитической арене [7].
В 1980-90-е годы в структуре мировой нефтегазовой отрасли происходят серьезные трансформации. Начинаются процессы дерегулирования, рес-туктуризации, диверсификации. Реструктуризация означала переход от крупных вертикально интегрированных компаний к меньшим по размаху и более консолидированным компаниям [2, С. 430-450; 658-659.] Оказалось, что в новых экономических условиях гораздо выгоднее отдавать целый ряд производственных задач на аутсорсинг. Как следствие появляется рынок сервисных услуг, и бурно развиваются различные сервисные компании, специализирующиеся на определенных
технологических этапах: разведка, бурение, эксплуатация и ремонт и т. д.
Значительные изменения в структуре отрасли также проявились в изменении соотношения физической и финансовой составляющей энергетического рынка. Физическая составляющая - это запасы, добыча, потребление, основные потоки поставок. Финансовая же составляющая - это механизмы осуществления сделок и снижение рисков. Именно вторая составляющая получила значительное развитие за последние годы и она во многом определяет развитие рынка [3, С.21].
Дерегулирование любой отрасли предполагает снижение государственного протекционизма и увеличение конкурентного давления.
В России данные глобальные тренды в мировой нефтяной отрасли соврали с периодом экономических и политических реформ. В 1992 году был издан президентский указ «Об особенностях прива-
тизации и преобразования в акционерные общества государственных предприятий, производственных и научно-производственных объединений нефтяной, нефтеперерабатывающей промышленности и неф-тепродуктообеспечения» № 1403 от 17 ноября 1992 года. Этот указ положил начало приватизации российской нефтяной отрасли. За период реформ отрасль пережила приватизацию, либерализацию внешней торговли, перераспределение активов, приход иностранного капитала. Приватизированные российские компании активно заимствовали у иностранных компаний передовые технологии и управленческий опыт. Они провели корпоративную реорганизацию, начали нанимать иностранных менеджеров, приглашать международных консультантов, проводить аудит финансовой отчетности и запасов, обучать сотрудников в лучших школах бизнеса. Российские нефтяные компании принялись выходить на мировые фондовые рынки, приобретать зарубежные активы и вливаться в международное деловое сообщество [1, С.5].
Вместе с тем, современный «Российский топливно-энергетический комплекс (ТЭК) обладает рядом специфических особенностей, создающих отдельные проблемы в аспекте реализации любых планов по его дерегулированию. Среди них приоритетными являются следующие:
- наличие нескольких уровней государственного регулирования цен, существование хозяйствующих субъектов, которые приобретают сырье по нерыночным ценам и реализуют произведенную продукцию также по регулируемым, нерыночным тарифам;
- критическая роль регулирования цен в энергетике с точки зрения финансового благополучия и даже самого существования некоторых экономических субъектов;
- наличие тесной взаимосвязи между государственным регулированием ТЭК и российской внешнеторговой политикой [8]. Важнейшие тренды в структурных изменениях мировой энергетики обусловлены целым рядом взаимообусловленных процессов. В частности можно выделить следующие:
- Изменяется география потребления энергоносителей. Стремительно увеличивается потребление энергоресурсов, в первую очередь развивающимися странами.
- Изменяется география добычи энергоносителей. Истощаются запасы дешевой нефти. Производителям приходится разрабатывать месторождения тяжелой и трудноизвлекаемой нефти: битумные пески, шельфовые месторождения.
- На рынок выходят новые игроки. Потребители устанавливают правила игры. Так, в частности, проводником Киотского протокола стал Евросоюз и отдельные кампании США (хотя США не присоединился к Протоколу).
- Интенсивно развивается рынок сервисных
услуг.
- Происходит смена приоритетов, связанная с переходом к энергоэффективной и экологически чистой модели развития.
- Возможно на энергетических рынках в недалеком будущем появится рынок технологий и вероятно рынок человеческого капитала. Это рынки с высокой добавленной стоимостью, формируемой за счет нематериальных активов, которые в современной экономике принадлежат преимущественно развитым странам.
- Происходит качественное преобразование рынков от физических к преимущественно финансовым. Это сопровождается ростом цен на энергоносители, а также увеличением стоимости нефтегазовых проектов.
- Рынок энергоресурсов становится более рискованным. Появляются новые центры силы и сменяются лидеры мировой экономики. Геополитические интересы и национальная энергетическая безопасность, межнациональная и религиозная напряженность увеличивают политические риски. В рамках любых форм международного сотрудничества в сфере энергетики, каждая страна решает свои национальные интересы.
- Цена на энергоносители, а, в частности на нефть, определяет развитие современной экономики.
- Энергетический сектор аккумулировал на данный момент огромное количество капитала как в виде прямых инвестиций, так и в виде нефтяных фьючерсов. Нефтяной фьючерс приобрел помимо своего первоначального смысла, как инструмента хеджирования рисков, значение инвестиционного инструмента, значительно более рискового, чем акции и облигации, но в то же время значительно более доходного при оперативном управлении [3, С.7].
В целом перечисленные тренды развития энергетической отрасли проявляются и на российском рынке энергоресурсов, но существующий в России механизм изъятия и распределения ресурсной ренты не содержит системы стимулов к модернизации, энергоэффективности, защите окружающей среды в силу того, что: ресурсная рента с внешнего рынка изымается экспортными пошлинами; ресурсная рента на внутреннем рынке через низкие цены на энергоносители напрямую, без поступления в бюджет распределяется между производителями и потребителями нефти и нефтепродуктов; более высокие экспортные пошлины на светлые нефтепродукты по сравнению с темными нефтепродуктами до недавнего времени создавали отрицательные стимулы к модернизации нефтепереработки. Искаженные ценовые пропорции между нефтью и различными продуктами ее переработки на внутреннем рынке и отсутствие институциональных двигателей модернизации консервируют отсталость нефтепереработки и российской экономики в целом [10].
Инфраструктуру финансовой составляющей нефтегазового рынка образуют:
- субъекты рынка;
- торговые площадки;
- торговые сделки.
Субъекты - это потребители и производители. Они заинтересованы в покупке энергии оговоренного качества для своих нужд на определенный
период времени и в получении объективной ценовой информации для принятия деловых решений.
Хеджеры. К этой группе участников рынка относятся те же производители и потребители, выходящие на рынок не с целью продажи или приобретения товара, а с целью страхования своего бизнеса. Хеджер (hedger) - участник торгов, ведущего операции на рынке реального товара, лежащего в основе фьючерсного контракта, который использует фьючерсные рынки для уменьшения риска ценовых колебаний. Примером хеджера является авиалиния, покупающая нефтяные фьючерсы, чтобы принять меры против потенциального роста цен [10].
Агрегаторы. Агрегаторами являются профессиональные посредники, собирающие мелких потребителей в пулы и выступающие от их имени покупателями на дерегулированных оптовых рынках. В роли агрегаторов могут выступать специализированные сбытовые компании, или кооперативы, образованные самими потребителями.
Брокеры. Профессиональные посредники, представляющие специфические интересы производителей или покупателей энергии при доступе к торговым системам, или в переговорах с новым типом участников энергетического рынка специфические интересы производителей или покупателей энергии при доступе к торговым системам, или в переговорах с новым типом участников энергетического рынка - энергетическими дилерами, либо маркетерами (power marketers) [3, С.22].
Энергетический брокер - профессионал, способный собрать и проанализировать необходимый объем информации о рынках в масштабах региона. [3, С.22] Брокеры дают клиенту весь объем информации о доступных товарах, ценах, типах контрактов, а также аналитические исследования и обзоры рынка. Однако брокеры не участвуют в сделках своим капиталом и не перераспределяют риски между участниками рынка [3, С.22].
Энергетические дилеры (маркетеры). К этим участникам рынка относятся компании, заключающие за свой счет сделки с энергетическими товарами на организованных или внебиржевых рынках, а также представляющие услуги по управлению позициями и рисками для производителей и потребителей энергии. Дилеры либо принимают на себя рыночные риски, либо перепродают их клиентам или контрагентам [3, С.23].
Торговые площадки. Принято различать биржевые и внебиржевые торговые площадки.
Биржа - это финансовая структура, которая выступает посредником между различного рода продавцами и покупателями на торговом рынке, контролирует законность совершаемых сделок и является гарантом выполнения обязательств между сторонами сделки.
Торговля нефтью осуществляется на товарных биржах. Товарная биржа - это некоммерческая ассоциация членов международных корпораций, которая обеспечивает выполнение финансовых условий для операций купли-продажи товаров на публичном рынке.
Основные функции товарной биржи
- Организация рынка сырья: обеспечение спроса на товар, что позволяет избежать дефицита или переизбытка сырья; искусственно стимулирует спрос и предложение.
- Хеджирование (страхование) участников торгов от неблагоприятных для них колебаний цены.
- Арбитражная деятельность - урегулирование спорных ситуаций и разногласий между участниками торговых операций.
- Товаропроводящая функция - продажа и покупка реального товара.
- Стабилизация цен на ограниченные виды
сырья.
- Разработка торговых стандартов, регистрация марок фирм, установление сортов и видов продукции.
- Стандартизация типовых контрактов в торговле [11].
Наиболее влиятельные международные нефтяные биржи.
Международная нефтяная биржа (The International Petroleum Exchange, IPE.) Биржа, созданная в Лондоне в 1980 г., на которой заключаются фьючерсные сделки (futures contracts) и опционы (options) (включая свободно обращающиеся опционы) с нефтью (газойль, сырая нефть с месторождения Брент, тяжелая топливная нефть) и имеются возможности обмена фьючерсной сделки на наличную. Биржа имеет 35 членов, она расположена в Доке Св. Катарины вместе с Лондонской биржей форвардных контрактов с опционом аннулирования (London FOX) [12]. Ее главный товар, Brent Crude -эталонная марка нефти, добываемая в Северном море. Название сорта происходит от одноименного месторождения в Северном море, открытого в 1970 году. Слово Brent образовано от первых букв названий горизонтов - Broom, Rannoch, Etive, Ness и Tarbert. Фактически является смесью нефтей, добываемых на шельфовых месторождениях Brent, Oseberg и Forties между побережьями Норвегии и Шотландии. Смесь Brent классифицируется как легкая малосернистая нефть.
Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX) - американская фьючерсная биржа. Учреждена в 1882 году, занимает 1-е место в мире по торгам нефтяными фьючерсами. В 1994 году объединилась с биржей COMEX (Commodity Exchange), которая существовала в качестве самостоятельной биржи с 1933 года, занимая ведущие позиции на северо-американском рынке в торговле цветными металлами. 4 августа 1994 года биржи объединились под именем New York Mercantile Exchange, NYMEX.
В 2008 году объединенная NYMEX вошла в группу Чикагской товарной биржи CME group, которая функционирует как единый рынок. Фьючерс Light Sweet Crude Oil (WTI), котирующийся на нью-йоркской товарной бирже NYMEX, недавно ставшей частью CME Group, считается наиболее активно торгуемым в мире срочным контрактом на нефть наравне с Brent. Свое название он получил благода-
ря марке нефти, являющейся его базовым активом: это легкая малосернистая (Light Sweet) по составу сырая нефть, добываемая преимущественно в штате Техас (West Texas Intermediate, WTI). Эта марка нефти используется для производства бензина, дизеля и других распространенных видов топлива и потому является объектом стабильно высокого спроса, в первую очередь в стране-добытчике, а также в Китае. Биржевые торги по фьючерсу на нефть WTI стартовали в Нью-Йорке в 1983 году, и к настоящему моменту этот контракт по праву обрел мировую известность, став лидером по торговому обороту среди всех остальных деривативов на энергоносители. Конкуренцию ему может составить разве что фьючерс на нефть популярной в Старом Свете марки Brent, котирующийся в европейской секции биржи ICE [13].
Nord Pol, The Nordic Power Exchange -биржа. основанная в 1993 году, охватывает торговлю электроэнергией в странах Скандинавии.
Amsterdam Power Exchange, APX. Биржа организует только спотовый рынок электроэнергии. APX совместно с Nord Pool учредила фьючерсную биржу European Electricity Futures Exchange для торговли деривативами, основанными на ценах APX.
«Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа» (СПбМТСБ) , основанная в 2008 году, является крупнейшей товарной биржей России. Согласно учредительным документам, основной целью СПбМТСБ является создание организованного товарного рынка, понятного и прозрачного механизма формирования справедливых цен на основные сырьевые товары, производимые в Российской Федерации и странах СНГ.
23 сентября 2008 г. на СПбМТСБ состоялись первые торги дизельным топливом и авиакеросином в секции «Нефтепродукты».
Сегодня «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа» является крупнейшей товарной биржей России и организует биржевые торги реальным товаром и срочными контрактами. На спот-рынке нефтепродуктов биржей организованы торги по всем основным группам нефтепродуктов с широкой географией базисов поставки и едиными стандартами работы для всех участников. На срочном рынке СПбМТСБ обращаются поставочные фьючерсные контракты на летнее дизельное топливо с отгрузкой с нефтеперерабатывающих заводов Центрального Федерального округа.
Биржа постоянно работает над расширением списка базисов поставки и запуском новых поставочных и расчетных контрактов на основные виды нефтепродуктов и иные активы. На основе сделок, заключенных в ходе биржевых торгов, СПбМТСБ осуществляет ежедневный расчет и публикацию значений индексов, охватывающих весь спектр нефтепродуктов: Регуляр-92; Премиум-95; ДТ Летнее; ДТ Межсезонное; ДТ Зимнее; ТС (РТ); Мазут.
Наряду с биржевыми индексами Биржа осуществляет регистрацию внебиржевых сделок на внутреннем рынке нефтепродуктов РФ. Информа-
ция о ценах на основные группы нефтепродуктов, формируемых на внебиржевом рынке, представлена в открытом доступе на сайте СПбМТСБ и включает в себя агрегированные показатели по 9 основным товарным группам: Нормаль-80, Регуляр-92, Преми-ум-95, ДТ Межсезон, ДТ Зимнее, ДТ Летнее, Мазут, Топливо для реактивных двигателей (ТС/РТ), Топливо маловязкое судовое [14].
Деятельность бирж и иных организаторов торгов на российских финансовых и товарных рынках регулирует Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах». Принятым Федеральным законом систематизирована и уточнена действующая нормативная база, регулирующая деятельность бирж и организаторов торговли, в том числе определена единая терминология, применяемая в данной сфере.
Установлено, в частности, что организатором торговли может являться только хозяйственное общество, причем биржей - только акционерное общество. Организатор торгов должен получить лицензию, соответственно, биржи или «торговой системы» и обладать собственными средствами в размере не менее 100 миллионов рублей (биржа) или не менее 50 миллионов рублей (торговая система).
Законом установлены также требования к учредителям, органам управления и работникам организатора торговли (квалификация, функции, значение факта допущенных ранее правонарушений в данной сфере, ограничение доли учредителя, зарегистрированного в оффшоре, и т.д.), требования к рассчитываемым организатором торговли индексам и иным показателям, требования к участникам торгов, основные положения организации торгов и связанных с ними процедур и технологий (раскрытие информации, защита информации, разрешение споров), основные положения государственного регулирования и государственного контроля за осуществлением деятельности по организации торгов [15].
Также деятельность бирж регламентирована еще рядом нормативных актов:
- ФЗ от 21.11.2011 №327-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием федерального закона «Об организованных торгах» (принят ГД ФС РФ 02.11.2011)
- ФЗ от 26.07.2006 №135-ФЗ (ред. от 06.12.2011) «О защите конкуренции»(с изм. и доп., вступающими в силу с 01.07.2012)
- ФЗ от 27.07.2010 г. №224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
- Постановление Правительства Российской Федерации № 623 от 23.07.2013 «Об утверждении Положения о предоставлении информации о заключенных сторонами не на организованных торгах договорах, обязательства по которым предусматривают переход прав собственности на товар, допущенный к организованным торгам, а также о ведении реестра таких договоров и предоставлении информации из указанного реестра».
- Постановление Правительства РФ от 16 апреля 2012 г. №323 «О реализации природного газа на товарных биржах и внесении изменений в акты Правительства Российской Федерации по вопросам государственного регулирования цен на газ и доступа к газотранспортной системе открытого акционерного общества «Газпром».
- Постановление Правительства РФ от 29 марта 2011 г. №218 «Об обеспечении недискриминационного доступа к услугам субъектов естественных монополий по транспортировке нефти (нефтепродуктов) по магистральным трубопроводам в Российской Федерации и признании утратившими силу некоторых актов Правительства Российской Федерации»
- Совместный приказ ФАС России и Минэнерго России «Об установлении минимальной величины продаваемых на биржевых торгах нефтепродуктов, производимых и (или) реализуемых хозяйствующим субъектом, занимающим доминирующее положение (...)»
- Приказ ФАС России «Об утверждении Порядка предоставления бирже списка аффилированных лиц хозяйствующим субъектом, занимающим доминирующее положение на соответствующем товарном рынке, аккредитованным и (или) участвующим в торгах (...)»
Внебиржевые рынки. Феноменом последних лет на рынках ценных бумаг стал расцвет «электронных коммуникационных сетей» (ECN -Electronic Communication Network), создаваемых брокерами для исполнения заявок клиентов. Мини-биржи, работающие внутри корпоративных фронт-офисных систем.
Общее название «фронт-офисные системы» (от англ. front - впереди, передний) обозначает семейство программно-аппаратных средств, которые призваны обеспечивать работу «переднего края» офиса или торгового предприятия - его взаимодействие с клиентами (покупателями). Соответственно, существует и системы «бэк-офисные» (от back - сзади, задний), поддерживающие работу «тыловой» части - склада, товароведов и менеджеров, бухгалтерии [16].
Мини-биржи сводят клиентов брокера друг с другом [3, С. 28] и выносят на фондовые биржи вовне только неудовлетворенные в системе спрос и предложение. Внебиржевой рынок опционов более гибок - он позволяет включать в опционный контракт дополнительные условия для урегулирования интересов сторон, участвующих в купле-продаже опциона, что полностью исключено при биржевой торговле этими ценными бумагами. Внебиржевой рынок акций автоматизирован на высоком уровне. Он представляет собой охватывающую всю страну автоматическую коммуникационную сеть, которая объединяет дилеров и брокеров внебиржевого рынка и обеспечивает их информацией о продаваемых через эту систему ценных бумагах [3, С.28].
Например, Автоматическая котировальная служба Национальной ассоциации фондовых дилеров NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation Service) - электронная
система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров, которая пытается устранить роль посредников. ECN связывает ведущих брокеров и отдельных трейдеров между собой, чтобы они могли торговать напрямую, минуя биржевые механизмы посредников.
В США, несмотря на жесткие требования к функционированию таких сетей (раскрытие заявок и цен заключаемых сделок через биржевые системы), ведущие ECN, такие как Instinet и Archipelago, получили 30-40% в обороте биржевого рынка [3, С.28].
Те же процессы можно наблюдать и на рынках энергетических. Крупнейшие дилеры превращают свои торговые залы в центры похожих коммуникационных сетей, где клиенты могут в он-лайне получить котировку и заключить сделку не только по всему спектру финансовых инструментов, обращающихся на биржевых площадках, но и по более экзотическим продуктам, продаваемым и покупаемым самим дилером. Как правило, сложные свопы или производственные инструменты торгуются крупными дилерами вне бирж. Фрагментация энергетических рынков разных стран между различными биржами делает привлекательной концепцию энергетического супермаркета, а приток клиентских заказов позволяет энерегетическим дилерам исполнять заказы по ценам лучше биржевых. Создатели энергетических коммуникационных сетей используют Интернет как дешевую инфраструктуру, связывающую их с клиентами, с биржами и друг с другом [3, С.29].
Внебиржевой рынок корпоративных бумаг в России является абсолютно доминирующим. Соотношение долей биржевого и внебиржевого рынков в общем объеме сделок с корпоративными ценными бумагами составляет свыше 90 % в пользу внебиржевого рынка. Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы [17].
В частности, Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа, начиная с 07.10.2013 года, осуществляет расчет семейства внебиржевых индексов, в т. ч. региональных индексов внебиржевого рынка нефтепродуктов.
Внебиржевые индексы рассчитываются ежедневно для следующих девяти видов нефтепродуктов: дизельное топливо летнее; дизельное топливо зимнее; дизельное топливо межсезонное; бензин Нормаль-80; бензин Регуляр-92; бензин Премиум-95; топливо для реактивных двигателей; мазут; топливо судовое [18].
Виды контрактов и деривативов на нефтегазовом рынке. Дериватив - это обращающаяся на рынке ценная бумага, стоимость которой произ-водна от фактической или предполагаемой цены какого-либо лежащего в ее основе актива (товара, ценной бумаги или валюты). К категории деривати-вов относятся фьючерсные контракты, фьючерсы на
индексы фондового рынка, опционы и свопы. Производные инструменты фондового рынка (деривати-вы) используются в целях хеджирования, снижения риска или в спекулятивных целях.
Биржевые и внебиржевые контракты на энергетические товары различаются в зависимости от потребностей участников сделок.
Спот. Поставка товара и оплата немедленно. Спот (англ. Spot - на месте) - условия расчетов, при которых оплата по сделке производится немедленно (как правило, в течение двух дней). Сделки «спот» называются также наличными или кассовыми.
Форвардные контракты - срочные сделки, с проведением расчетов по истечении заранее обговоренного периода времени.
Фьючерсные контракты.
Свопы. На энергетических рынках свопы часто обозначают долгосрочные серии форвардных или фьючерсных контрактов.
Спрэды. Спрэд предполагает фиксацию цены на покупку одного товара и продажу другого, т. е. комбинацию двух фьючерсов. Важными видами спрэдов являются искровой спрэд, отражающий разницу цен на электричество и топливо, используемое для его производства, и перегонный спрэд, отражающий разницу цен сырой нефти и получаемых из нее нефтепродуктов.
Более гибким инструментом в условиях дерегулирования является опционный контракт.
Однако анализ финансовых инструментов торговли нефтью заслуживает подробного анализа в отдельной статье.
Литература
1. Н. Пусенкова. Новые звезды мировой нефтянки: Истории успехов и провалов национальных нефтяных компаний. Идея-Пресс, М., 2012, 332 с.
2. Д. Ергин. Добыча. Всемирная история борьбы за нефть, деньги и власть. Альпина Паблишер, М., 2012, 944 с.
3. Мировой нефтегазовый рынок: инновационные тенденции. Под ред. д.т.н. В.В. Бушуева, д.э.н. Е.А. Теле-
гиной и д.э.н. Шафраника Ю.К. ИД «Энергия», М., 2008, 358 с.
4. З.Х. Сергеева. Государство Петростейт («Нефтего-сударство»): Проблема идентификации и оценка показателей развития. Вестник КТУ, 5, С. 145-151 (2012)
5. З.Х. Сергеева. Углеводородное сырье: фактор развития или «ресурсное проклятье»? Вестник КТУ, 8, С. 177-181 (2011)
6. З.Х. Сергеева. Грозит ли гибель углеводородной цивилизации? Теоретические дискуссии «бумстеров» и «думстеров». Вестник КТУ, 22, С. 290-299 (2011)
7. В.А. Крюков. Институциональная структура нефтегазового сектора: проблемы и направления трансформации. ИЭиОПП СО РАН, Новосибирск, 1998, 280 с.
8. В. Кизилов, В. Новиков. Опционы как инструмент дерегулирования в топливно-энергетическом комплексе. Вопросы экономики, 12, С.135-136 (2005)
9. Ценообразования на нефть и газ на внутреннем и внешнем рынках // http://www.webeconomy.ru/index.php?page=cat&newsid =1148&type=news
10. К.С. Царихин. Хеджирование и планирование на товарных фьючерсных рынках http://fxtreder.ru/master%20class/Stok/22-5.04.html/
11. Виды современных бирж http://kommersanti.eom/blogs/1/vidi-birj
12. International Petroleum Exchange // http: // en.wikipedia.org/wiki/International_Petroleum_Exchange
13. Фьючерсы на нефть - Light Sweet Crude Oil (WTI) Quote.rbc.ru 07.08.2013 http://quote.rbc.ru/topnews/2013/08/07/34000681.html
14. Официальный сайт СПбМТСБ http://spimex.com/ about/about/
15. Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах» (21 ноября 2011 г.) // http://www.consultant.ru/law/ hotdocs/15568.html
16. Что такое Front-офисная и Back-офисная системы?/ http://www.retail.by/440/
17. Большая Энциклопедия Нефти Газа / http://www.ngpedia.ru/id406824p4.html/
18. Новые индексы СПбМТСБ - региональные индексы внебиржевого рынка нефтепродуктов http://spimex.com/indexes/news/3628/
© З. Х. Сергеева - канд. соц. наук, доц. каф. государственного, муниципального управления и социологии КНИТУ, [email protected].
© Z. H. Sergeeva - Cand. Sc. (Sociology), Associate Professor, Department of Government, Public Administration and Sociology, KNRTU, [email protected].
