CC BY
17
ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ
МЕТОДОЛОГИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ СФЕРЫ В СИСТЕМЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ
СВЯЗЕЙ
Т.А. Бочарова, кандидат экономических наук
Качественные сдвиги в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствуют о том, что произошла значительная перегруппировка факторов и источников, определяющих характер воспроизводственных процессов в сторону их социально-экономической направленности. Это проясняет ту ситуацию, что в качестве первостепенных в системе воспроизводства выступает широкий спектр последовательных преобразований механизма организации денежных отношений общества как необходимого элемента экономического базиса, результативным эффектом которых становится формирование финансового потенциала как на локальном, так и в агрегированном уровнях хозяйствования.
Доминантой в становлении такой модели воспроизводства, на наш взгляд, является денежная составляющая, представленная в виде единой, целостной, непротиворечивой системы денежного оборота предприятий реального сектора экономики, способная отражать качественный уровень воспроизводственных процессов. Экономическая реальность России свидетельствует о необходимости теоретического и методологического обоснования организации такой системы как важнейшего условия формирования финансового потенциала социально-экономического развития общества, восстановления пропорциональной сбалансированности экономики.
Анализ денежного оборота реального сектора экономики предполагает исследование общих основ его формирования и воздействия на систему воспроизводства, выявление специфики денежных процессов производственной сферы в условиях российской экономики, переходной к
рынку. Вместе с тем выяснение основных связей и зависимостей требует уточнения ключевых понятий, связанных с денежным оборотом данной сферы, содержание которых приобретает относительно новые особенности в отечественной экономической теории и практике.
Формирование денежных доходов является практически безальтернативной мотивацией человеческой деятельности в экономике рыночного типа, переход к которой в нашей стране предполагает резкое повышение их роли. Денежные средства должны стать не только инструментом учета и соизмерения затрат, но и превратиться в ресурсный фактор развития производства, выявления общественных потребностей для обеспечения беспрерывного кругооборота функциональных капиталов на всех стадиях воспроизводственного процесса, в средство реализации экономических интересов всех субъектов реального сектора экономики. Развитые денежные отношения - это действенный регулятор, стимулирующий его текущую деятельность и ускоряющий инвестиции; это эффективное средство общественного контроля за производством и распределением продукции, которое выполняет в экономике своеобразную функцию обратных корректирующих связей; это важный фактор, обеспечивающий саморегуляцию рынка. Наличие денежных средств придает движению созданного продукта стоимостные формы, способствуя их превращению в носителей ресурсного содержания и оказывая существенное влияние на содержание и формы социально-экономического развития общества.
Реальный сектор экономики - этот основ-
ной экономический комплекс субъектов и производителей материальных благ для выполнения своих функций в ходе развития общества нуждается в обеспечении деятельности денежными ресурсами. Поскольку в условиях товарного хозяйства производство, реализация ВВП и его распределение могут осуществляться только благодаря движению денежных средств, ресурсные возможности для их авансирования и расходования появляются у предприятий только при создании специально предназначенных для этого денежных фондов. Учитывая недостаточную согласованность имеющихся в науке финансов и денежного обращения общетеоретических разработок и обилие разночтений в ее основополагающих вопросах, представляется целесообразным представить авторское видение сущности денежных отношений производственной сферы.
Денежный оборот предприятий - это специфическая экономическая категория. Она органически связана с движением товаров и услуг, ибо порождена объективной в результате действия экономических законов необходимостью выделения в составе экономического базиса особых организационных отношений, обусловленных фактом существования потребностей воспроизводства в авансировании производительных затрат и результатов и в оплате долговых обязательств. Доказательство данной позиции основано на анализе характерных признаков процесса движения стоимости валового национального продукта.
Автор разделяет научную точку зрения тех экономистов, которые считают, что пропорции денежного оборота должны предопределяться воспроизводственной структурой стоимости общественного продукта'.
Как известно, она включает стоимость фонда возмещения (с), стоимость фонда потребле-
' Яременко Ю.В. Прогнозы развития народного хозяйства и варианты экономической политики. - М.: Наука, 1997. Вторая книга избранных произведений; Лушин С.И. Трудный поворот к рынку: Рынок ЦБ и управление денежным оборотом / Под ред. Л.И. Абалкина. - М.: Экономика, 1990. - С. 424 - 435; Никитин С.М. Инфляция: истоки, причины, противоречия. - Там же. - С. 400 - 409; Пашкус Ю.В. Деньги: прошлое и современность. - J1.: Изд-во ЛГУ, 1990. - С. 45, 51 - 52. Ан-чишкин А.И. Прогнозирование роста социалистической экономики. - М.: Экономика, 1973; Кронрод Я.А. Законы политической экономии социализма. - М., 1966; Он же: Общественный продукт и его структура при социализме. - М: Госполи-тиздат, 1958. - С. 318 - 337; Он же: Деньги в социалистическом обществе. Очерки теории. - М.: Госфиниздат, 1954. - С. 281; Аганбегян А.Г., Гранберг А.Г. Экономико-математический анализ межотраслевого баланса СССР. - М.: Мысль, 1968; Струмилин С.Г. На плановом фронте. 1920 - 1930 годы - М., 1958.
ния (у) и стоимость фонда накопления (т). Процесс расширенного воспроизводства, характеризующийся движением стоимости в двух формах - товарной и денежной, состоит из нескольких стадий, отличающихся различной степенью соответствия товарных и денежных потоков. На начальной стадии движения совокупного общественного продукта (его производства) и конечной (его использования) денежные потоки опосредствуют товарные потоки. На стадии распределения и перераспределения посредством образования различных денежных фондов, их перегруппировки и формирования конечных доходов происходит согласование объема и структуры общественного производства и потребностей хозяйства в продукции определенного ассортимента и качества. При этом часть денежного оборота связана с удовлетворением постоянных текущих потребностей (как производственных, так и личных), обеспечивающих простое воспроизводство их носителя, сохранение достигнутого уровня его развития. Удовлетворение текущих потребностей происходит путем непрерывного использования материальных благ и, следовательно, постоянного расходования денежных средств для их оплаты. Эта часть денежного оборота должна быть точно согласована с товарным обращением. В условиях конкурентного рынка обеспечение текущих потребностей не содержит в себе предпосылок нарушения равновесия материально-денежных потоков вследствие наличия регуляторов зависимости массы денег в обращении и уровня цен.
Другая часть денежного оборота связана с потребностями расширения производства, экономического роста. Они обеспечиваются в результате распределения и перераспределения созданного продукта путем образования накоплений и направления средств в фонды аккумуляционного характера. Эта часть денежного оборота представляет собой оборот финансовых ресурсов, обеспечивающих развитие хозяйства в целом и удовлетворение общегосударственных и социальных нужд.
Своеобразным механизмом взаимодействия производства и потребления выступает распределение, как функция и стадия в движении общественного продукта, наряду с обменом. В результате происходит возмещение авансированной стоимости и создание доходов. Обусловленное принадлежностью определенным владельцам, движение последних порождает отношения распределения, включающие и перераспределение, опосредуемые, как известно, финансовыми и кредитными отношениями.
В ходе обменно-оценочных и платежных процедур, обслуживающих первичное распределение стоимости, предопределяется конкретная денежная величина фонда возмещения (амортизационные отчисления и оборотный капитал) и различных видов доходов (заработной платы, отчислений на социальное страхование, прибыли), устанавливается доля поступлений денежных средств их собственникам (предприятиям, отраслям, классам, социальным группам, индивидуумам), появляется возможность формирования агрегированного макроэкономического субъекта модального дохода. При этом следует отметить, что реальное обособление определенной части денег в качестве целевых воспроизводственных фондов возможно на основе эволюции их платежной функции, когда деньги выходят за пределы сферы товарного обращения, создавая базис для появления новых форм движения стоимости.
Результаты первичного распределения не в полной мере соответствуют всем потребностям в обществе и признанными им необходимыми, однако постоянное возобновление производственного процесса становится возможным лишь при условии удовлетворения всего их комплекса. Это требует дальнейшего обособления и использования уже распределенной денежной массы, предопределяет объективную необходимость существования в обществе перераспределительных отношений. Именно они обусловливают возможность продолжения текущих денежных оборотов за пределами реального сектора экономики, реализуют потребность в кругообороте средств в масштабе всего общества, обеспечивая формирование доходов у всех субъектов воспроизводства, организованные сбережения которых выступают основой его инвестиционно-денежных оборотов.
Авансируя стоимость фондов воспроизводства, оплачивая ее в интересах непрерывного осуществления и ускорения кругооборота производительного капитала и капитала обращения и оценивая результаты деятельности предприятий, отраслей, межотраслевых корпораций, территорий и, наконец, на макроуровне по объему поступлений денежных средств за произведенный продукт (оказанные услуги, выполненные работы), общество получает возможность использования денежных средств как экономического рычага развития хозяйства при условии, что оборот стоимости фондов воспроизводства должен быть материализован в формах специфицированных оборотов функциональных капиталов экосоциу-ма, вследствие чего может представлять собой материальную основу платежного оборота и всего денежного обращения и выражаться в этом
обращении в формах текущего и инвестиционного оборотов, обслуживая текущие и стратегические потребности общества. Важным следствием развития перераспределения, как процесса дальнейшего целевого обособления ранее распределенной стоимости, является обеспечение возможности образования финансовых фондов и ссудного капитала в денежном хозяйстве экономики, выступающих в качестве материальных носителей соответствующих перераспределенных отношений. Схема на рис. 1, отражая рассуждения автора, показывает, что денежный оборот производственной сферы, воплощая базовые распределительные отношения общества, является объективным ограничителем формирования объема его денежных ресурсов, создания условий для формирования текущих и инвестиционных денежных оборотов на макроуровне. При этом он направлен на удовлетворение всей структуры потребностей и, выражая всеобщую денежную платежную или накопительную форму реализации заложенных в стоимости товара пропорций, предопределяет качество ресурсного содержания их конечных функциональных назначений (денежных или квазиденежных).
Денежный оборот предприятий, как и любая экономическая категория, представляет собой
Денежный оборот реального сектора экономики
Авансирование денежных срелст
Текущие денежные обороты функционал ьных капиталов производственного микроуровня
Текущее потребление
Про изводст-венные затраты
Накопление
Личные дохо' ды трудящихся, расходуемые на потребление
Предприятий Личные дохо-
ды трудящихся
Сбережения трудящихся н предприятий
Доходы государства
Текущие общественные потребности
Стратегические общественные потребности
Текущие денежные обороты на макроуровне
Инвестиционно-денежные обороты на макроуровне
Рис. 1. Денежный оборот реального сектора экономики в обслуживании структуры потребностей расширенного воспроизводства в условиях товарно-денежного хозяйства
абстрактное обобщение реально существующих хозяйственных связей (рис. 2). При этом выводы об образующих экономический базис отношениях формируются на основе исследования ее конк-ретно-материального содержания. Соответственно, степень и направления реализации объективных предпосылок организации денежных отношений предприятий в целях сохранения целостности общественного воспроизводства зависят от того, в каких конкретно-исторических организа-ционно-правовых формах они материализуются. Потенциально возможности воздействия денежного оборота предприятий на ход воспроизводственного процесса появляются благодаря определенным видам авансирования и расходования денежных средств производственной сферы, позволяющих анализировать сложившуюся в той или иной стране систему первичных поступлений денежных средств на всех уровнях денежного хозяйства общества.
Различия в проявлении содержания денежного оборота предприятий, имеющие место на соответствующем этапе развития общественно-экономической формации, предопределяются разной его ролью в воспроизводственном процессе и, следовательно, разной степенью вовлечения в стадию перераспределения. Многогранность же содержания денежных отношений производственной сферы вытекает из особенностей конкретно-исторической обстановки, порождающей разнообразие потребностей общества. Названные причины влекут за собой различия в объемах и методах формирования и использования денежных средств реального сектора экономики, влияют на конкретную структуру и формы их организации.
Анализируя компоненты практической реализации возможностей влияния денежного оборота предприятий на систему воспроизводства, уточним, что именно, с макроэкономической точки зрения, формирует основу такого воздействия и, значит, является источником его динамизма. Для этого обратимся прежде всего к характеристике авансирования и расходования денежных средств предприятий, более четко отражающих причины функционирования исследуемой категории. Они выражают экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием по различным направлениям денежных средств хозяйствующих субъектов. Многообразие видов таких потоков, каждый из которых обладает количественной (величина) и качественной (назначение) характеристикой, обусловлено рядом факторов: уровнем развития экономики, природой и функциями рыночных институтов, сте-
/ Конкретные вццы / Конкретные вщы < авансирования / расходования денежных средств / денежных средств .
Поступления / Платежи
Организационно-правовые формы денежных отношений (конкретно-историческое проявление и модификация содержания денежного оборота предприятий
Авансирование I Расходование денежных | денежных
средств средств
Содержание денежного оборота реального сектора (способ существования денежных отношений)
Сущность денежного оборота предприятия
Рис. 2. Взаимосвязь сущности денежного оборота предприятий, его содержания, конкретных видов авансирования и расходования денежных средств реального сектора экономики
пенью государственного регулирования денежных потоков предприятий, конкретными формами поступлений и осуществления платежей.
Каждая из составляющих оборота денежных средств предприятий имеет свои особенности во взаимодействии с процессом производства и обращения. Авансирование зависит от них двояко, что и определяет его особую роль в воспроизводственном процессе. С одной стороны, оно непосредственно связано с движением материальных ценностей, поступающих в данный момент предприятиям для обеспечения их основной (текущей) деятельности, то есть с движением той части чистого дохода (денежных накоплений), которая направляется на формирование оборотного капитала, а также части денежных накоплений, которая вкладывается в финансовые активы других субъектов хозяйствования. В последнем случае связь с материальным процессом воспроизводства выражена не столь явно. С другой стороны, оно непосредственно связано с оборотом по поступлениям денежных средств, который отражает движение фондовых ценностей, долевых и долговых финансовых активов для организации оборотов функциональных капиталов реального сектора экономики. Отмеченные формы зависимости денежного оборота предприятий от процессов финансирования и фондирования создают возможность через трансформацию денежных потоков выявлять как потоки платежей в
этом процессе, так и потоки поступлений денежных средств. В том случае, когда объем платежей превышает объем поступлений в реальный сектор экономики, возникает спрос на заемные ресурсы.
Авансирование, выступая в качестве способа организации движения совокупности денежных средств и ресурсов, используемых в форме аванса для оплаты вложений в производственные затраты, представляет собой обеспечение выполнения объективно присущих реальному сектору экономики функций - производства и реализации совокупного общественного продукта. При этом они проходят различные фазы кругооборота функциональных капиталов, возвращаясь к своему исходному пункту с приращением в виде стоимости реализованного дохода. Поскольку возмещение авансированной стоимости происходит в результате реализации продукции, работ, услуг и их оплаты, то есть поступлений денежных средств, то целесообразно рассматривать авансирование как своего рода подсистему, объединяющую потоки поступлений и потоки платежей по обменным операциям. Вместе с тем, независимо от формы, которую принимают денежные потоки в процессе поступлений, они едины по своей экономической сущности и представляют собой интегративные в системе денежного оборота производственных предприятий мобилизованные финансовые ресурсы, исходя из заданных параметров финансово-экономической оптимизации воспроизводственного процесса -достаточного уровня доходности и ликвидности. Отсюда следует, что, опосредуя денежный оборот реального сектора экономии, авансирование обусловливает формирование денежных средств, представляющих ресурсы в единстве двух их сторон: стоимостного содержания и денежной формы - денежных накоплений, личных доходов трудящихся и сбережений населения, то есть накопление денежного капитала и финансовых ресурсов в обществе.
Иной характер приобретают денежные потоки, направляемые предприятиями для оплаты финансовых обязательств. Денежные средства, уплачиваемые по обязательствам, уходят из оборота плательщика и представляют собой их расходование. Организация расходования денежных средств предприятиями приводит к тому, что определенная часть их денежных средств выбывает
2 Банковское дело. Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. -М.: Финансы и статистика, 1998. - С. 333 - 337; Березина М.П. Платежная система России и принципы ее организации// Финансы. - 1998. - № 3. - С. 22 - 27.
за пределы процесса производства и обращения, включаясь в соответствующие сферы совокупного оборота денежного хозяйства страны.
Для выяснения роли денежных потоков реального сектора в воспроизводственном процессе их можно классифицировать по целому ряду признаков. Экономический принцип группировки, иллюстрируя перечень поступлений и платежей предприятий, дает возможность разграничить денежные потоки как носителей определенных экономических отношений и в систематизированном виде отразить приоритетность направлений и оценить действенность процесса денежного оборота производственной сферы. В этой связи автору представляется необходимым выделить следующие их типы:
обеспечивающие движение материальных потоков и сбалансированные с ними по величине противоположные потоки денежных средств, ценных бумаг и иных денежных активов (платежные потоки по обменным операциям);
финансовые потоки, обеспечивающие альтернативное экономическим активам движение фондовых ценностей и образование, мобилизацию капитала в результате финансовых операций;
распределительно-перераспределительные денежные потоки.
Вместе с тем, поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношения с другими классификационными группами денежных потоков2, представляется необходимым в целях дальнейшего анализа уточнить содержание выделенных типов потоков, определить их объекты.
Важнейшей составляющей денежного оборота реального сектора экономики, опосредствующей движение товарных потоков, являются денежные потоки, сопровождающие образование производственных оборотных (капиталообразу-ющих) активов предприятий, которые служат воспроизводственной основой нового цикла движения денежных средств предприятий. Денежные потоки, обеспечивающие связь предприятий с товарным рынком, организуются в разных формах - денежной, в форме ценных бумаг или иных денежных активов, принимаемых в оплату материальных оборотных активов, при этом каждая хозяйственная операция обслуживается одним денежным потоком.
Денежные потоки, обеспечивающие альтернативное экономическим активам движение фондовых ценностей, представляют собой финансо-
вые потоки, но только ту их часть, которая мобилизуется для восполнения и расширения собственного оборотного функционального капитала предприятий. Поэтому в данном контексте, по нашему мнению, следует разделить текущие фондовые и инвестиционно-фондовые денежные потоки.
В экономической литературе, базирующейся на адаптации зарубежных методов определения денежных потоков к отечественным условиям хозяйствования3, отсутствует подобное разделение. В результате весь фондовый оборот (долговой и долевой) предстает как инвестиционный. Исследование инвестиционного кругооборота средств во всех его формах на микроуровне представлено в научных публикациях4.
Вместе с тем с позиций объекта анализа считаем необходимым не только уточнить и конкретизировать существующее видение этого процесса, но и расширить его понимание.
В правовом аспекте под инвестиционной деятельностью понимается «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»5. Следовательно, понятие инвестирования, в том числе и в оборотные средства, определяемое как единство процесса вложения денежных ресурсов в оборотные активы предприятий и получения доходов - источника формирования собственного денежного капитала, дает основание полагать следующее.
Процесс преобразования поступлений денежных средств в качестве ресурсов в оборотные материальные средства (вложения-затраты) рассматривается как инвестиционная деятельность в области формирования собственных оборотных средств предприятий, включая расширение текущих оборотов функциональных капиталов. Обнаруживается методологическая неточность, позволяющая обосновывать рост текущих денежных оборотов по сравнению с инвестиционными.
3 Финансы: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. М.: Перспектива, Юрайт, 2000. - С. 456.
4 Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 1993. -С. II - 21.
5 Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. Федеральный закон РФ от 25.02.1999 // Экономика и жизнь. -1999.-№ 11.-С. 10.
6 Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1996. - С. 333.
1 Игонина Л.Л. Инвестиционная деятельность в российской экономике: Монография. - Изд-во Сев.-Осет. гос. ун-та, 1988. - С. 14- 16.
Действительно, нельзя отрицать, что инвестирование во внеоборотные активы в денежной форме выступает на поверхности явлений как денежный поток, а финансовая операция, сопровождающая его, - как платеж, но платеж, стоимостный эквивалент которого включается в экономические издержки предприятий, составляющие основу формирования инвестиционно-денежных оборотов. При этом невозможно нивелировать основные закономерности распределительных процессов, имманентные исключительно текущим денежным оборотам - возмещение авансированных затрат, включающих только амортизируемую стоимость внеоборотного капитала путем ее включения в себестоимость продукции, которая ни качественно, ни количественно с экономическими издержками не совпадает, из выручки от реализации продукции, работ, услуг. Поэтому покупка или продажа внеоборотных активов предприятия, представляя собой платеж или выручку от их реализации, в платежные потоки не включается, но включается в общий поток поступлений денежных средств или их отток, влияя, таким образом, одновременно на уровень платежеспособности и финансовой устойчивости производственной сферы через механизм сопряженности платежного, текущего денежного и инвестиционно-денежного оборотов.
Наряду с интерпретацией совмещения текущей и инвестиционной деятельности предприятий с помощью наложения (интерференции)6 имеет место их рассмотрение в качестве «...взаимосвязанных составляющих единого экономического процесса», позволяющее исследовать деятельность в сфере производства с точки зрения создания предпосылок для новых инвестиций в результате разделения полученного дохода на потребление и накопление7. На наш взгляд, анализ ограничен, с одной стороны, прикладным, с другой стороны, чрезмерно обобщенным характером методов.
Сочетание инвестиционной стратегии, приоритеты которой определяются максимизацией цены предприятия путем наращивания ее капитализированной стоимости с управлением текущим денежным оборотом, приоритетами которого являются возмещение авансированных затрат, обеспечение накопления денежных ресурсов в теории финансового менеджмента, обосновывается в соответствии с законом убывающей отдачи, определяющим убывание предельной полезности и предельной производительности факторов производства. Действие этого закона проявляется в увеличении переменных затрат, которые ведут к увеличению объема производимой про-
дукции, выручки от реализации прибыли лишь до определенного предела, за которым дополнительная продукция и экономический эффект, получаемые от дальнейшего наращивания затрат, начинают снижаться, что обусловливает рассмотрение интерференции как роста постоянных затрат.
Указанные два вида деятельности предприятий отражают, по мнению автора, сформирован-ность разных уровней денежных отношений общества. Порядок и < соподчиненности объективно предопределен формационными условиями развития: структурой диверсифицированное™ функциональных капиталов (денежного, товарного, производительного) и, следовательно, соотношением форм экономических укладов; размерами вовлечения денежного капитала в производственную сферу, а отсюда - сочетанием технологических укладов (структурой отраслей-доноров, обеспечивающих смену уклада и акцепторных отраслей, развивающихся в результате распространения инноваций) и масштабами перераспределения доходов между ними.
Основой формирования определенного порядка совмещения текущей и инвестиционной деятельности предприятий выступает зрелость инвестиционно-денежной системы, создаваемой субъектами финансового капитала и текущего денежного обращения, организуемого государством, как надстроечным институтом. В результате функционирования предприятий рассмотренные уровни денежных отношений образуют сложное макроструктурное «устройство» механизма воспроизводственного процесса. В этой связи мультипликационный эффект циклообразующего свойства инвестиций в денежные оборотные средства отражается в более конкретном, но систематизированном виде - в движении последних через все фазы воспроизводства от момента мобилизации денежных ресурсов до получения дохода, возмещения вложенных средств и через многоуровневое его распределение на потребление и накопление - в формировании структуры следующего цикла денежных оборотов, накоплении денежных средств и накоплении капитала.
Такой подход в авторском видении позволяет учитывать финансово-экономическую ориентацию денежного оборота предприятий как специфику «сквозной» организации текущих денежных оборотов на всех уровнях хозяйства, осущет-вляемых в пределах масштабов инвестиционно-денежных оборотов производственного микроуровня, и образование денежных ресурсов страны в качестве кумулятивного их результата.
Таким образом, с одной стороны, денежные
потоки (поступления) обеспечивают возмещение авансированных вложений (затрат) в объекты производственной деятельности, определяя прирост стоимости капитального имущества; формируют денежные инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного для текущего потребления дохода. С другой стороны, денежные потоки (расходные) обеспечивают использование финансовых ресурсов производства для погашения текущих обязательств, обусловленного многообразием разноуровневых долговых организационных отношений.
Усиление интеграционных тенденций, присущих данному этапу развития денежных, финансовых и кредитных отношений, вызывает необходимость активизации использования рыночных инструментов интеграции денежного хозяйства страны (вовлечения в общественный кругооборот индивидуальных накоплений) и формирования соответствующего рыночного механизма использования последних в качестве эффективных инвестиций для образования оборотного капитала предприятий или его пополнения. Подобная интеграционная функция закрепляется за фондовым рынком, поскольку именно эффективность его функционирования влияет на скорость перевода денежных средств из состояния сбережений в статус накопления. В этой связи рассматриваемое нами движение фондовых ценностей предприятий предполагает формирование собственного капитала (путем выпуска акций), а также заемного капитала (путем выпуска облигаций) и использование только части мобилизованных таким образом денежных средств для инвестирования в оборотный капитал реального сектора. Другие ценные бумаги (нефондовые) дают возможность краткосрочного использования полного объема привлеченных или заемных средств для пополнения оборотного капитала предприятий.
Денежные потоки, обеспечивающие связь с рынком ценных бумаг и движение финансовых активов, автор рассматривает как финансовые потоки - расходные - на оплату приобретаемых фондовых ценностей и на выплаты по собственным обязательствам и доходные - поступление средств за реализованные ценные бумаги и процентных или дивидендных выплат. Так, эмитирование ценных бумаг предприятий сопровождается их продажей (расходный поток) и поступлением денежных средств (доходный поток). Организация денежных потоков с помощью механизма рынка ценных бумаг должна иметь ограничительный характер, обусловленный экономической природой ценных бумаг, качественно отличающей
их от других финансовых инструментов деформированным восприятием высоколиквидными активами предприятий основных свойств символических денег (ограниченной платежеспособности, локализованной ликвидности, краткосрочной капитализации). Таким образом, по нашему мнению, денежный оборот предприятий может быть представлен при соответствующих условиях и как процесс формирования интегрированных денежных потоков посредством ценных бумаг, их трансформации в собственный оборотный капитал, предопределяющий в воспроизводственном процессе денежные размеры производственных и личных доходов, выступающих основой формирования финансовых потоков следующего делового цикла.
В блок распределительно-перераспределительных потоков нами объединяются потоки платежей в бюджет, во внебюджетные фонды, по ссудам, оплате труда, кредиторская задолженность предприятий и другие денежные долговые и финансовые обязательства. Объективно установленные пропорции перераспределения общественного продукта - это основной фактор, определяющий структуру и объем денежных потоков в качестве финансового потенциала развития экономики, влияющий как на меру хозяйственной самостоятельности субъектов воспроизводства,
так и на степень устойчивости денежного хозяйства государства. Поэтому денежные потоки по распределительно-перераспределенным операциям, по нашему мнению, несут особую воспроизводственную нагрузку, поскольку перед обществом всегда стоит проблема реализации адекватного конкретным условиям развития ценового, финансового и кредитного перераспределения, которая может быть разрешена при наличии эффективной организации денежного оборота предприятий производственной сферы с учетом оптимальной интеграции денежных форм перераспределения в единой системе денежного хозяйства страны.
Таким образом, обменные, финансовые и рас-пред елител ьно-перерасп редел ител ьн ые поток и, характеризующие отдельные стороны финансово-экономического положения предприятий, неразрывно связаны друг с другом, а их взаимосвязь описывает движение денежных оборотных активов, собственного и заемного капитала, дохода и направления его использования, что имеет огромную значимость для оценки как кумулятивного влияния денежного оборота производственной сферы на возмещение, потребление и накопление на всех хозяйственных уровнях, так и воздействия отдельных форм и типов денежных потоков на агрегированный их результат.
(Окончание следует)
Регистрационное удостоверение Тк."""* ~—'■ . t;
Центральной Государственной ; ■ I ■ .
Инспекции Пробирного надзора .>»»•• Г \ | *Jr |/\ У \ Р
№ 22282 от 08.04.2002 Г Ъ. --L^Ulj'J ■ Ж Л Я Д'/ '-A J
Принимаем на переработку и покупаем вторичное сырье, содержащее
ДРАГОиЕННЫЕ МЕТАЛЛЫ:
- ПРОМЫШЛЕННЫЕ ОТХОДЫ (ПЫЛИ, КЕКИ, ШЛАКИ, и т.п.); v
- лом и отходы ювелирного производства;
- соли и кислоты драгметаллов;
- вычислительную технику; x/
- электронный лом. Телефон: (095) 429 65 33 Факс: (095) 429-74-33 e-mail: [email protected]
