CC BY
298
ную прибыль за счет обладания новыми знаниями о наиболее эффективных способах удовлетворения запросов потребителей.
Важно отметить, что обладание интеллектуальным продуктом для организации имеет несколько направлений в обеспечении ценности:
во-первых, это источник дальнейшей инновационной деятельности (собственный инновационный ресурс);
во-вторых, это источник текущего (или потенциального дохода), в качестве результата инновационной деятельности;
в-третьих, это фактор повышения капитализации компании;
в-четвертых, это элемент снижения налогового бремени посредством снижения налогооблагаемой базы (налогообложения прибыли за счет амортизационных отчислений от их стоимости).
Таким образом, коммерциализация, а, следовательно, и конкурентоспособность интеллектуального продукта определяются степенью использования в производимой продукции передовых научно-технических решений - результатов интеллектуальной деятельности. Современная экономика доказывает, что переход к эффективному управлению отраслями, производствами и компаниями не может быть осуществлен без использования новых знаний в сфере изготовления продукции и оказания услуг. Интеллектуальные продукты обеспечивают решающую роль в производстве высококачественных товаров и услуг и становятся непосредственной производительной силой, преобразуют материальную основу современного производства и распределения. Все это безотлагательно приводит к необходимости учета влияния коммерциализация интеллектуального продукта и конкурентоспособности предприятия в эпоху технологической и информационной революций.
Литература:
1. Маева А.С., Зонова О.В. Проблемы коммерциализации инноваций на пути построения инновационной экономики России // Экономический журнал, 2011. - Т. 21. - № 1. - С. 33-43.
2. Хикс Дж. Теория экономической истории / Пер. с англ. -М.: НП Вопросы экономики, 2003. - С. 134.
3. Шаховская Л.С., Матковская Я.С. На пути к формированию институциональной теории коммерциализации инноваций // Вестник УрФУ Серия: Экономика и управление. - 2011. - № 5. - С. 125-136.
4. Касаев Т.Т. Реализация интеллектуальной собственности в
экономике современной России: Автореф. дисс. канд. экон. наук. -Томск, 2012. - 27 с.
5. Сухарев О., Нешитой А. Интеллектуальный потенциал и его неоиндустриальное воспроизводство // Экономист, 2011. - № 10. - С. 6.
6. Криницына Л.Е., Быкова О.Н. Опыт и проблемы коммерциализации интеллектуальной собственности в системе здравоохранения в России // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. - 2010. - № 3. - С. 284-286.
7. Комков Н.И., Бондарева Н.Н. Проблемы коммерциализации научных исследований и направления их решения // Проблемы прогнозирования, 2007. - № 1.
8. Логинова Е.В. Механизм коммерциализации научной сферы // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова, 2011. - № 1. - С. 228-233.
9. Ковалев А.П., Закшевская Н.Н. Экономическая поддержка научно- исследовательских организаций: коммерциализация результатов исследований и возможностей высокотехнологичного оборудования // Вестник МГТУ «Станкин», 2010. - № 4. - С. 163-168.
10. Голиченко О., Лотош Я. Коммерциализация радикальных изобретений, или как пройти через Долину Смерти // Проблемы информационной экономики. Национальная инновационная система России: проблемы становления и развития. - 2006. - Т. 5. - С. 208.
11. Симонов Б. Инновационное развитие через рынок интеллектуальной собственности / Международный форум «Инновационное развитие через рынок интеллектуальной собственности». Сборник документов и материалов. - М., 2010. - С. 59-60.
12. Иванов С.Б. Актуальные меры государственной политики по совершенствованию национальной инновационной системы // Инновации, 2010. - № 5. - С. 2.
13. Волынкина М.В. Правовая модель регулирования инновационных отношений // Инновации, 2010. - № 6. - С. 43.
14. Удовиченко А.С. Физико-технический институт им. А.Ф. Иоффе и построение наноиндустрии в России // Инновации, 2008. - № 6. - С. 77.
15. Волкова Т.И. Эндогенные факторы коммерциализации интеллектуальных продуктов научно-технической сферы // Инновационная экономика, 2009. - № 11.
16. Зинов В.Г. Управление интеллектуальной собственностью: Учебное пособие. - М.: Дело, 2003. - 512 с.
МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Сокольникова И.В., доцент Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, к.э.н., доцент Стреха П.А., студент Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова
В статье дана краткая характеристика основных систем оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, подробно проанализирована система мониторинга Банка России, в наибольшей степени соответствующая принципам комплексной оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия.
Ключевые слова: предприятие, система, инвестиции, инвестиционная привлекательность, оценка.
METHOD OF ESTIMATION OF CURRENT STATE OF INVESTMENT ATTRACTIVENESS OF AN ENTERPRISE
Sokolnikova I., associate professor of Plekhanov Russian Economic University candidate of economic science Strekha P., student of Plekhanov Russian Economic University
The article briefly characterizes main systems of estimation of investment attractiveness of managing entity, considers the Bank of Russia monitoring system in detail as the one most fully complying with principles of complex estimation and analysis of investment attractiveness of an enterprise.
Keywords: enterprise, system, investments, investment attractiveness.
Как показывает анализ, в современной экономической науке предпринимаются попытки создания системы наблюдений за изменением условий и факторов экономического развития предприятий. Такие системы организованы в форме мониторинга предприятий Банком России, а также оценки: деловой активности предприятий Федеральной службы государственной статистики (Росстат); динамики основных индикаторов состояния экономики Центром экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации и Центром по изучению переходной экономики ИМЭМО
РАН; инвестиционной привлекательности российских регионов рейтинговым агентством «Эксперт РА» и др. Однако, как правило, созданные системы достаточно сложны для применения на уровне предприятия и ни одна из них не дает в полном объеме необходимой информации по оценке инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта. По нашему мнению, в настоящее время в наибольшей степени принципам комплексной оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия [1] соответствует система мониторинга, применяемая Банком России. Данная сис-
тема, используемая на практике с 1998 г., позволяет определить:
- финансовые показатели предприятия в сравнении со среднеотраслевыми показателями как допустимыми границами риска;
- изменение влияния факторов экономической конъюнктуры на развитие предприятия;
- инвестиционную активность предприятия, формирующуюся под воздействием финансовых результатов хозяйственной деятельности, спроса и предложения на рынке капиталов, а также ее мотивы, формы и источники инвестиций на предприятии с учетом региональных и отраслевых особенностей;
- возможности привлечения банковского капитала для финансирования инвестиционных проектов.
Оценка текущего состояния инвестиционной привлекательности предприятия осуществляется по следующим трем направлениям [2].
1. Экономический потенциал и финансовое состояние.
2. Эффективность деятельности и деловая активность.
3. Характеристика бизнес-развития предприятия.
При этом в рамках четвертого (критериально-аналитического) этапа общей методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия [3] осуществляется уточнение значения критериев для каждого из соответствующих репрезентативных показателей, в качестве которых выступают соответствующие среднестатистические показатели по аналогичной сфере деятельности и желательно с учетом регионального компонента. По совокупности характеристик предприятию присваивается балльная оценка по соответствующему направлению от 1 до 5 баллов. Каждой характеристике и направлению присваивается весовое значение важности в общей оценке предприятия с помощью экспертно-аналитических методов (анализа иерархий Т. Саати, согласования по критериям, логического анализа, расстановки приоритетов и др.). Общая интегральная оценка по направлению и в целом по предприятию вычисляется как сумма произведений соответствующих балльных оценок и их весовых значений. Таким образом, формируется балльная оценка предприятия по пятибалльной шкале.
1. Оценка экономического потенциала и финансового состояния. Выбор оценочных показателей и их критериев определяется, прежде всего, спецификой бизнеса как сферы деятельности, его размерами, формой институционального управления и типом структуры управления организации.
В общем случае под финансовым состоянием предприятия понимается наличие у него финансовых ресурсов, обеспеченность денежными средствами, необходимыми для хозяйственной деятельности, поддержания нормального режима работы, осуществления денежных расчетов с другими субъектами [4, 5]. Исходя из системного подхода, исследование финансового состояния компании может быть осуществлено путем использования в качестве показателей финансовых коэффициентов, рассчитываемых на основе ее финансовой отчетности. Финансовые коэффициенты, будучи относительными характеристиками, дают возможность сопоставлять результаты деятельности различных организацией независимо от значений абсолютных показателей, а также во временном разрезе. Они играют определяющую роль в анализе финансового состояния и позволяют: 1) выделить факторы, влияющие на величину результативного показателя; 2) использовать при оценке финансового состояния метод факторного анализа, устанавливающий причинно-следственные связи между факторами и анализируемым показателем; 3) проводить анализ на чувствительность результативного показателя к изменению отдельных факторов.
Данные преимущества использования финансовых коэффициентов предопределили их весьма широкое применение при анализе динамики показателей, характеризующих финансовое состояние организации; при оценке тенденций поведения показателей в процессе прогнозных расчетов, а также при отраслевых сравнениях [6].
Финансовое состояние для оценки рейтинга предприятия складывается из нескольких компонент: оптимальность размещения и качество экономических ресурсов, структура источников финансирования, ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость. Правильное размещение средств организации имеет боль-
Таблица 1. Оценка наличия экономического потенциала предприятия
Характеристика и оценка показателей и критериев Оценка, баллы
Производственно-хозяйственная деятельность предприятия характеризуется достаточной обеспеченностью основными средствами (более 50% в валюте баланса) и невысоким коэффициентом изношенности (до 40%) 5
Предприятие в основном обеспечено производственными фондами, хотя анализ показывает тенденцию к их сокращению (от 40% до 50%) и (или) их состояние характеризуется изношенностью от 40% до 50% 4
В деятельности предприятия наблюдается нехватка основных средств для обеспечения нормальной производственно-хозяйственной деятельности (от 30% до 40%) и (или) их состояние характеризуется повышенной изношенностью (от 50% до 70%) 3
Производственно-хозяйственная деятельность предприятия характеризуется критичной нехваткой основных средств для обеспечения нормальной производственно-хозяйственной деятельности (до 30%) и (или) их состояние характеризуется высокой изношенностью (от 70% до 80%) 2
Состояние предприятия по уровню обеспеченности основными средствами (от 0 до 20%) и (или) степени изношенности (более 80%) находится на грани утраты платежеспособности, так как в этом случае налицо отсутствие основных средств для производства продукции, выполнения работ или оказания услуг 1
Таблица 2. Показатели ликвидности и их оптимальные значения
_Показатель__Оптимальное значение
Коэффициент общей ликвидности__1,2 - 1,5_
Коэффициент критической ликвидности 0,7 - 0,8 Коэффициент абсолютной ликвидности__0,05 - 0,06
Таблица 3. Оценка финансовой устойчивости на основе показателей задолженности и платежеспо собно сти
Характеристика и оценка показателей-критериев Оценка, баллы
ддз дкз дпдз дпкз сддз сдкз к/д Ликвидность
+ + + + + + + + + + 5
+ - + + + + + + + - 4
- - + + + + + - + - 3
- - - + + + + — 2
- - - - - - - --- 1
шое значение в производственно-хозяйственной деятельности: от того, какие средства вложены в основные и оборотные активы, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты текущей хозяйственной и финансовой деятельности, а, следовательно, и финансовое состояние предприятия. В качестве критериев оценки экономического потенциала для предприятий производственной сферы целесообразно выбрать два показателя: доля основных средств в валюте баланса (отношение остаточной стоимости основных средств к валюте баланса, выраженное в процентах) и коэффициент их износа (отношение начисленной амортизации основных средств к первоначальной (восстановительной) их стоимости, выраженное в процентах). В таблице 1 приведена оценка экономического потенциала предприятия в баллах в зависимости от его характеристики.
Для оценки финансового состояния используются коэффициенты платежеспособности (относительные показатели ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств) и коэффициенты финансовой устойчивости, основанные на изучении объемов, структуры и соотношения кредиторской и дебиторской задолженности предприятия. Отобранные показатели не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций и других ценных бумаг организации в большей мере оценивают платежеспособность хозяйствующего субъекта по коэффициенту текущей ликвидности. В таблице 2 приведены показатели ликвидности и их оптимальные значения (средние данные на основе статистического наблюдения).
По данному направлению анализа могут быть добавлены относительные и (или) абсолютные показатели финансовой устойчивости, такие как коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и др. Кроме того, значительным фактором, влияющим на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, является размер и состав дебиторской и кредиторской задолженности, их доля в общей структуре капитала и темпы их изменения и соотношение. Оптимальное значение для дебиторской задолженности установить достаточно сложно. Для российских предприятий, занимающихся производством товаров, работ, оказанием услуг уровень дебиторской задолженности можно считать оправданным, когда она не просрочена, а ее удельный вес в валюте баланса
не превышает 30%. Превышение данного показателя свидетельствует о неоправданном отвлечении средств.
В условиях рыночной экономики одним из важнейших источников заемных средств организации служит кредиторская задолженность. Она возникает вследствие либо существующей системы расчетов между организациями, когда долг одной организации другой погашается по истечении определенного периода, либо из-за несвоевременного выполнения организацией своих обязательств. Анализ кредиторской задолженности необходимо проводить в целях выявления уровня финансирования хозяйственного оборота предприятия за счет отложенных платежей. Кроме того, для оценки финансовой устойчивости важно сопоставить размер кредита, предоставляемого предприятию поставщиками, заказчиками, подрядчиками (кредиторской задолженности), и товарного кредита, предоставляемого данным предприятием своим покупателям (дебиторской задолженности). Для оценки этого фактора финансовой устойчивости вводятся следующие показатели:
а) ДДЗ и ДКЗ - доля дебиторской и кредиторской задолженности соответственно в общей структуре капитала организации в процентах (оптимальное значение до 30%);
б) ДПДЗ и ДПКЗ - доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности соответственно в общем объеме соответствующей задолженности предприятия в процентах (оптимальное состояние - отсутствует);
в) СДДЗ и СДКЗ - доля просроченной дебиторской и кредиторской задолженности свыше 3 месяцев соответственно в общем объеме соответствующей задолженности предприятия в процентах (оптимальное состояние - отсутствует);
г) К/Д - соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (оптимальное значение - больше 1).
В таблице 3 приведены характеристики показателей задолженности предприятия и ее оценка в баллах («+» - значение соответствует оптимальному; «-» - не соответствует оптимальному значению).
2. Оценка компании по направлению «Эффективность деятельности и деловая активность». Деловая активность и эффективность проявляются в динамичности развития предприятия, достижении поставленных им целей, что отражается, прежде всего, в показателях оборачиваемости капитала и рентабельности. Более того, различные субъекты, имеющие непосредственное отношение к конкретному предприятию, могут по-разному подходить к решению этих вопросов.
Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется в ускорении оборачиваемости оборотных средств, что сокращает потребность в них и позволяет предприятию высвобождать часть оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства, а, сле-
Таблица 5. Оценка деловой активности предприятия на основе показателей оборачиваемости и рентабельности
Показатели Оптимальное Значение
Период оборачиваемости дебиторской задолженности Тдз Не более 90 дней
Период оборачиваемости кредиторской задолженности Ткз Не более 90 дней
Период оборачиваемости запасов Тз Не более 90 дней
Период оборачиваемости готовой продукции Тщ Не более 30 дней
Период оборачиваемости оборотных средств Toc Не более 150 дней
Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности К/Д >1
Рентабельность основной деятельности > 0 и |
Рентабельность продаж > 0 и |
Рентабельность активов (общая) > 0 и Т
Таблица 4. Показатели деловой активности их оптимальные значения
Характеристика и оценка показателей-критериев Оценка, баллы
Тдз Ткз Тз Тгп Toc К/Д Рентабельность
+ + + + + + + + + 5
+ + + + - + + + + 4
+ + + + - - + + -
+ + + - - - + + - 3
+ + - - - -
+ - - - - - 2
- + - - - -
- - - - - - --- 1
довательно, высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы. Высвобожденные денежные ресурсы накапливаются на расчетном счете предприятия, в результате чего улучшается финансовое состояние, укрепляется платежная дисциплина. Для оценки оборачиваемости и эффективности в таблице 4 приведена система показателей, выявляющих деловую активность предприятия. Оценка показателей выполняется на основании соответствия (+) или несоответствия (-) оптимальным значениям и в зависимости от их сочетания (см. таблицу 5).
3. Характеристика бизнес-развития предприятия. Оценка уровня ведения и стабильности производственно-хозяйственной деятельности предприятия осуществляется по следующим направлениям:
- факторы развития компании;
- банковская история;
- уровень управления и роль собственников (акционеров) компании;
- деловая репутация;
- характеристика рыночного риска.
Считается, что такая информация дает качественную оценку бизнесу и максимально характеризует инвестиционную привлека-
тельность предприятия. Известно, что положительная динамика показателя чистой прибыли позитивно оценивается как собственниками, так и кредиторами и инвесторами. Однако факторный анализ с использованием многофакторных моделей дает более представительную характеристику качества прибыльности бизнеса, позволяет, с одной стороны, выявить намечающиеся негативные процессы и тенденции, а с другой - увидеть имеющиеся резервы дальнейшего развития. Для оценки качества финансовых результатов предприятия можно использовать многомерный показатель факторной зависимости общей рентабельности предприятия от структуры затрат по текущей деятельности, влияния прибыльности (убыточности) прочих видов деятельности предприятия и качественных показателей эффективности использования основных производственных и оборотных средств (см. таблицу 6).
Хорошая кредитная история, стабильные обороты по счетам в банке, их значительная величина в соответствии с осуществляемой деятельностью, системы электронных расчетов говорят о перспективном развитии хозяйствующего субъекта. Оценка банковской истории предприятия выполняется в соответствии с критериями, приведенными в таблице 7.
Таблица 6. Оценка факторов развития предприятия
Показатели
Рентабельность всех активов
Доля материальных затрат в выручке
Доля затрат на оплату труда_
Доля амортизационных отчислений в выручке
Доля прочих затрат в выручке
Доля сальдо прочих доходов и расходов в выручке
Фондоемкость внеоборотных активов Фондоемкость оборотных активов
Многомерный показатель факторной зависимости общей рентабельности
Оценка, баллы
Анализируемая компонента
Общее состояние и динамика бизнеса
Структура затрат по текущей деятельности
Влияние прочих видов деятельности
Влияние качественных показателей использования хозяйственных средств
Общее состояние и динамика бизнеса
Индекс (темпы) изменения показателя за анали-_зируемый период, %_
>100
< 100
< 100
< 100
< 100
< 100
< 100
< 100
(1,0,0,0,0,0,0,0)
>100
< 100
>100
>100
>100
>100
< 100
<100
(1,0,1,1,1,0,0,1 )
< 100
< 100
>100
< 100
>100
>100
>100
>100
(0,0,1,0,1,1,1,1 )
Таблица 7. Оценка банковской истории предприятия
Характеристика качественных показателей Оценка, баллы
Отсутствует просроченная задолженность по обслуживанию и возврату кредитов, уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по банковским счетам за год в два раза превышают объемы кредитования; организация пользуется электронными услугами банка 5
Предприятие допускало краткосрочную неуплату кредита, но не более двух раз и по техническим причинам. Отсутствует просроченная задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по счетам в два раза превышают объемы кредитования; организация пользуется услугами «Электронный банк» 4
Предприятие допускало краткосрочную неуплату кредита более двух раз по техническим причинам либо один раз на длительный период с последующей уплатой всех штрафных санкций. Отсутствует просроченная задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по счетам за год в полтора раза превышают объемы кредитования; организация пользуется услугами «Электронный банк» 3
Предприятие допускало неуплату кредита более двух раз по техническим причинам и на длительный период с последующей уплатой всех штрафных санкций, с последующим пересмотром классификации кредита; имели место задержки по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды; обороты по банковским счетам за год равны объему кредитования; организация не пользуется услугами «Электронный банк» 2
Предприятие не имеет или имеет отрицательную кредитную историю 1
В организации деятельности любого хозяйствующего субъекта, в том числе и в уровне инвестиционной привлекательности немалую роль (а в малом бизнесе на 90%) играет квалификация и профессионализм руководящего аппарата, информация об акционерах (собственниках). Подобная оценка производится на основе набора факторов, приведенных в таблице 8.
Балльная оценка факторов уровня руководства и роли собственников в управлении раскрыта в таблице 9.
Деловая репутация предприятия также оказывает существенное влияние на стоимость бизнеса и его инвестиционную привлекательность и формируется на основании анализа таких факторов, как общественное мнение и расположение деловых партнеров, наличие задолженности по заработной плате персоналу, наличие сертифицированной продукции, работ или услуг, соответствия их стандартам качества, качество документооборота (см. таблицу 10).
Достаточно актуальным аргументом для оценки инвестиционной привлекательности организации служит ее адаптация в сегодняшних условиях функционирования, взаимоотношение с партнерами по бизнесу, наличие связей в деловых кругах, зависимость от сезонных колебаний спроса и конкурентоспособность продукции, работ, услуг, зависимость организации от крупных поставщиков и покупателей, иными словами, рыночный риск (см. таблицы 11 и 12).
Оценка показателей по направлению бизнес-развития предпри-
ятия определяется как сумма произведений баллов, выставленных по каждому показателю направления, на вес показателя. По набранному баллу выбирается оценка направления бизнес-развития предприятия на основе таблицы 13.
После того, как рассчитаны показатели каждого из трех направлений и определена оценка предприятия по каждому направлению в целом, рассчитывается общая (итоговая) оценка - рейтинг инвестиционной привлекательности предприятия по состоянию на конкретный момент времени. Оценка определяется путем умножения балла, выставленного по каждому из трех направлений, на вес направления в формировании общей оценки предприятия. Весовое значение важности направления в общей оценке предприятия устанавливается с помощью экспертно-аналитических методов (анализа иерархий Т. Саати, согласования по критериям, логического анализа, расстановки приоритетов и др.) (см. таблицу 14).
Текущий рейтинг инвестиционной привлекательности предприятия, сформированный с использованием данной методики, и его комплексная характеристика определяются на основании таблицы 15.
Данная система мониторинга в целом позволяет определить текущее состояние инвестиционной привлекательности в рамках бизнес-процессов, реализуемых предприятием в настоящее время. Однако, по мнению авторов, в условиях становления и развития инновационной экономики, когда вопросы внедрения инноваций в
Таблица 8. Уровень управления и роль собственников (акционеров) компании
Фактор
Информация об акционерах
Наличие конфликтов между акционерами и (или) руководством
Руководитель организации
Устойчивость менеджерского состава
Нормативная и плановая база предприятия
Конфликты с налоговыми и другими государственными органами и трудовым персоналом
Критерии оценки фактора
Положительной
Список акционеров (собственников) прозрачен, они являются реально работающими юридическими (физическими) лицами, активно участвующими в управлении предприятием
Информация о наличии конфликтов между акционерами и (или) между акционерами и руководством предприятия отсутствует
Прозрачность назначения на должность руководителя, наличие специального экономического и управленческого образования или большого опыта работы на рынке по данному профилю (не менее двух лет), влияние на принятие стратегических решений
Стабильность менеджерского состава, наличие специального образования, опыта, известности в профессиональных кругах
Наличие внутренней нормативной базы, регулирующей организационную структуру предприятия, порядок принятия управленческих решений. Наличие оперативного и стратегического бизнес-планов, составляющихся на регулярной основа
Отсутствуют
Отрицательной
Акционеры являются фиктивными лицами либо действуют в пользу других лиц
Имеется информация о наличии конфликтов
Отсутствие прозрачной информации о назначении руководителя, отсутствие специального экономического или управленческого образования или большого опыта работы на рынке по данному профилю (не менее двух лет)
Текучесть управленческих кадров, отсутствие специального образования, опыта и известности в профессиональных кругах
Отсутствие внутренней нормативной базы, регулирующей организационную структуру предприятия, порядок принятия управленческих решений. Отсутствие оперативного и стратегического бизнес-планов и (или) планы не составляются на регулярной основе
Наличие негативной информации о конфликтах с государственными органами, наложение штрафов за несоблюдение норм и правил деятельности, конфликты с трудовым персоналом
Таблица 9. Оценка управления и роли собственников предприятия
Значение и варианты сочетания показателей Оценка, баллы
По всем факторам положительная оценка 5
Положительная оценка по трем факторам 4
Положительная оценка по двум факторам 3
Положительная оценка по одному фактору или отрицательная оценка по всем факторам 1
TRANSPORT БШШЕЯЯ ТК Ш^ТЛ 77
Таблица 10. Оценка деловой репутации предприятия
Значения и варианты сочетания показателей Оценка, Баллы
Положительные отзывы в средствах массовой информации, положительное общественное мнение (их отсутствие не является отрицательным фактором). Положительные отзывы партнеров. Отсутствие задолженности по оплате труда. Положительная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТов. Предприятием ведутся все необходимые документы, в них полно и точно отражается учет производственно-хозяйственной деятельности. Достоверность указанных в документах данных сомнений не вызывает. У организации есть внешний и внутренний аудит. 5
Отрицательные отзывы в средствах массовой информации, отрицательное общественное мнение. Положительные отзывы партнеров. Отсутствие задолженности по оплате труда. Положительная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТов. Предприятием ведутся все необходимые документы, в них полно и точно отражается учет производственно-хозяйственной деятельности. Достоверность указанных в документах данных сомнений не вызывает. У организации отсутствует внешний аудит. 4
Отрицательные отзывы в средствах массовой информации, отрицательное общественное мнение. Отрицательные отзывы партнеров. Отсутствие задолженности по оплате труда. Положительная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТов и т.п. Отсутствует внешний и внутренний аудит. 3
Отрицательные отзывы в средствах массовой информации, отрицательное общественное мнение. Отрицательные отзывы партнеров. Наличие задолженности по оплате труда и (или) отрицательная репутация качества продукции, наличие сертификатов качества, ГОСТов. Предприятием ведутся не все необходимые документы. В документах неполно и неточно отражается учет производственно-хозяйственной деятельности. Достоверность указанных в документах данных вызывает сомнения. Отсутствует внешний и внутренний аудит 1
Таблица 11. Факторы рыночного риска
Факторы Критерии оценки фактора
положительной Отрицательной
Длительность работы на рынке Длительность работы на рынке более двух лет и (или) большая часть хозяйственных связей поддерживается с постоянными контрагентами (более двух лет) Длительность работы на рынке менее двух лет и (или) большая часть хозяйственных связей поддерживается с непостоянными контрагентами (менее двух лет)
Диверсификация продукции (работ, услуг) Продукция разнообразна, имеются различные направления сбыта (на внутреннем и внешнем рынках), или продукция не разнообразна, но уникальна Предприятие специализируется па единичном виде продукции, которая не уникальна, сбыт в основном на внутреннем рынке
Сезонность Деятельность не зависит от сезонности Сезонность существует, что предполагает сезонные спады деловой активности
Конкуренция Отсутствие крупных конкурентов, доля которых по сравнению с объемом реализации составляет более 30% Имеются крупные конкуренты
Зависимость предприятия от крупных покупателей и поставщиков У организации более трех покупателей, на которых приходилось бы более 10% сбыта продукции и (или) поставщиков, на которых приходилось бы более 10% поставляемого сырья, материалов и т.п. У организации менее трех покупателей, на которых приходится более 20% сбыта продукции и (или) поставщиков, на которых приходится более 20% поставляемого сырья, материалов и т.п.
Таблица 12. Оценка рыночного риска в баллах
Характеристика факторов Оценка, баллы
По всем факторам положительная оценка 5
Положительная оценка по четырем факторам 4
Положительная оценка по трем факторам 3
Положительная оценка по двум факторам 2
Положительная оценка по одному фактору 1
Таблица 13. Характеристика показателей бизнес-развития предприятия в баллах
Комплексная оценка показателей бизнес-развития предприятия Набранный балл
Высокий профессиональный уровень ведения бизнеса 4,5-5
Средний профессиональный уровень ведения бизнеса 4,0-4,5
Допустимый уровень ведения бизнеса 3-4
Низкий профессиональный уровень ведения бизнеса 2-3
Критический уровень ведения бизнеса 1-2
Таблица 14 Распределение значимости различных направлений анализа в формировании комплексной оценки текущего состояния инвестиционной привлекательности предприятия
Направления Вес направления в общей оценке
Экономический потенциал и финансовое состояние 0,35
Эффективность деятельности и деловая активность 0,35
Бизнес-развитие предприятия 0,3
По всем направлениям 1,0
Таблица 15. Комплексная оценка текущего состояния инвестиционной привлекательности предприятия и его характеристика
Комплексная характеристика Рейтинг инвестиционной привлекательности Балльная оценка
Абсолютная платежеспособность, вероятность банкротства практически отсутствует, инвестиционная привлекательность высокая I 5
Организация практически платежеспособна, вероятность банкротства низкая, инвестиционная привлекательность на уровне средней по сфере деятельности и регионе II 4
Существует потенциальный риск утраты платежеспособности и вероятность банкротства, инвестиционная привлекательность ниже средней по сфере деятельности в регионе III 3
Предприятие находится в критической ситуации, вероятность банкротства высокая, инвестиционная привлекательность низкая IV 2
Предприятие не платежеспособно, находится на грани банкротства, инвестиционная привлекательность отсутствует V 1
практику деятельности предприятия, особенно высокотехнологичного, приобретают стратегический характер, данная методика нуждается в существенной модернизации с точки зрения учета параметров инновационной привлекательности и качества выпускаемой продукции.
Литература:
1. Сокольникова И.В., Стреха П.А. Сущность инвестиционной привлекательности предприятия как экономической категории // Транспортное дело России, 2010. - № 2. - С. 88-90.
2. Казакова Н.А. Управленческий анализ и диагностика предпринимательской деятельности: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2009. - С. 321-335.
3. Сокольникова И.В., Стреха П.А. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия и обобщенный алгоритм ее формирования // Транспортное дело России, 2010. - № 2. - С. 90-93.
4. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. - М.: Книжный мир, 2002. - С. 895.
5. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь.- 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005. - С. 427.
6. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. // Под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. - 4-е изд., исп. и доп. - М.: Издательство «Омега-Л», 2008. - С. 271-272.
