CC BY
55
МЕСТО ФОНДОВОГО РЫНКА В СТРУКТУРЕ РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ
О.Е. Суркова
Surkova О.Е. The position of stock exchange in the structure of the loan market. The article looks at the structure of the loan market and the position of stock exchange in it.
Современная трактовка рыночных отношений строится на понимании рынка как особого способа формирования экономических связей. По существу рынок не является целью существования экономики, он представляет лишь организованную систему экономических отношений, удовлетворяющую интересы всех участников воспроизводственного процесса. Рынок - это система взаимозависимых, но самостоятельных рынков (подсистем). Их взаимодействие осуществляется через реализацию интересов потребителей и производителей. Причем взаимодействие всех элементов рынка основано на схожести рыночных механизмов, которые в свою очередь имеют и свою специфику, и свои проблемы. Поэтому ни подменять, ни заменять одни формы рыночных отношений другими невозможно, так как недооценка любого из них приводит к негативным последствиям для всей системы. Невозможно создание эффективного товарного рынка без одновременного формирования рынка ссудных капиталов, элементом которого является фондовый рынок.
Рынок ссудных капиталов представляет собой специфическую сферу товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него [1]. Образование денежного капитала обычно предшествует созданию на его основе физического капитала, средств производства, приобретаемых за счет денежного капитала и образующих производительный товарный капитал, то есть денежная форма капитала открывает процесс кругооборота капитала. Для осуществления расширенного производства производитель должен изыскать дополнительные денежные средства, которые инвестируются в развитие производства. Долгосрочные денежные вложения, то есть инвестиционный капитал как объект рыночных отношений, формируют необходимые усло-
вия, обеспечивающие нормальное функционирование воспроизводственного процесса. Инвестиционный капитал формируется на основе собственных и заемных накоплений, которые создаются в случае превышения доходов над расходами, причем, если излишки не использованы на текущее потребление. Как правило, собственных источников для расширенного воспроизводства бывает недостаточно, вследствие чего хозяйствующие субъекты прибегают к привлечению средств извне, в результате чего сбережения становятся объектом купли-продажи рынка ссудного капитала, приобретая цену, которая определяется отношением спроса и предложения сбережений.
Итак, объектом сделок рынка ссудных капиталов выступает особый специфический товар - денежные сбережения, которые впоследствии инвестируются в производство через механизм денежного рынка и рынка капиталов.
Центральным элементом рынка ссудных капиталов выступает фондовый рынок, который является важным звеном формирования экономических связей между субъектами рыночных отношений.
Ввиду того, что российский фондовый рынок находится в стадии своего формирования, наиболее остро встает задача разработки его теоретической базы. Думается, что основной методологией в развитии теории рынка ценных бумаг должно стать комплексное изучение данного объекта как единого целого с позиций системного анализа. Термин «система» в переводе с греческого 5151еша обозначает целое, составленное из множества закономерно связанных друг с другом элементов [2], поэтому как методология системный анализ выражается в построении целостной картины исследуемого объекта, учитывая при этом взаимосвязь и взаимодействие между частями и подсистемами исследуемой системы [3]. Системный подход
является своеобразной конкретизацией диа-лектико-материалистического рассмотрения предмета. Системный подход к изучению теоретических основ фондового рынка позволяет рассматривать его одновременно как единое целое и как часть целого, то есть он не может функционировать изолированно, так как занимает определенное место в системе экономических отношений и выполняет свое функциональное предназначение в этой системе, то есть является подсистемой рынка ссудных капиталов. В то же время, учитывая принцип целостности, его необходимо рассматривать как единую систему, структура которой в зависимости от классификации видов, типов, категорий ценных бумаг включает множество подсистем (рынок акций, рынок облигаций). Национальная система фондового рынка объединяет региональные рынки ценных бумаг и сама является подсистемой международного рынка ценных бумаг. Принцип целостности системы требует установления между элементами, обладающими теми или иными свойствами, определенных отношений, характеризующих взаимосвязь, упорядочение и взаимодействие данных элементов [4].
В настоящее время среди ученых не достигнуто единого мнения по вопросу места и роли фондового рынка в структуре и механизме рынка ссудных капиталов. Существует ли различие между понятиями «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок»? Как соотносится рынок ценных бумаг с другими видами рынков? В экономической литературе существуют различные точки зрения по данному вопросу. Приведем некоторые из них. Так, П.Ю. Бороздин отождествляет понятия финансового рынка и рынка капиталов, в частности, он считает, что «рынок капиталов подразделяется на три составные части: рынок краткосрочного кредита, то есть денежный рынок, на котором обращаются коммерческие, финансовые и казначейские векселя; рынок долгосрочного денежного кредита (облигационный рынок) и рынок фиктивного капитала (рынок ценных бумаг)» [3, с. 12]. Место рынка ценных бумаг в структуре финансовых отношений, предложенное автором, можно представить в виде схемы (рис. 1).
П.Ю. Бороздиным не только не ставится знака тождества между понятиями «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», а про-
изводится деление их на два экономических смысла.
Рис. 1. Место рынка ценных бумаг в структуре финансовых отношений по П.Ю. Бороздину
Б.И. Алехин отмечает, что «рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка... Другая его часть - рынок банковских ссуд... За этим делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на основной и оборотный» [5]. Автор не отождествляет понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка. «Важной составной частью рынка ценных бумаг можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные (до 1 года) долговые обязательства» [5]. По мнению В.Н. Родионовой, «Финансовый рынок представляет собой особую форму организации движения денежных средств в народном хозяйстве и функционирует как в виде рынка ценных бумаг, так и рынка ссудных капиталов» [6]. Однако на данном этапе развития отечественной экономики эта точка зрения выглядит недостаточно полно, так как отражает лишь способ оформления отношений, возникающих в процессе движения денежных средств на рынке. Автор рассматривает рынок ссудных капиталов как сферу деятельности коммерческих банков, где возникающие отношения оформляются кредитными договорами. С этим невозможно согласиться, так как «На основе ссудного появляется и развивается фиктивный капитал... Сферой приложения фиктивного капитала является ссудный капитал, поэтому истоки фиктивного капитала лежат в ссудном, и без последнего не может развиваться первый» [7].
Я.М. Миркин, со ссылкой на источник, дает следующее определение: «Финансовый рынок равен денежный рынок плюс рынок капиталов». В это определение положена классификация инструментов рынка по сроку привлечения инвестиционного капитала. Автор отмечает: «На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года)
накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов». Здесь же утверждается: «Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают» [8], что противоречит ранее приведенному утверждению.
Тождество между понятиями «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» ставят и другие ученые [9, 10].
На наш взгляд, исходя из классификации ценных бумаг, не все ценные бумаги являют-
ся фондовыми бумагами, то есть понятие ценных бумаг шире понятия фондовых ценных бумаг, вследствие чего и понятие рынка ценных бумаг шире понятия фондового рынка. Лишь «в той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком... Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг» [11].
В связи с вышеизложенным, думается, более четкое определение места фондового рынка в структуре финансовых отношений можно представить в виде схемы (рис. 2).
Рис. 2. Место рынка ценных бумаг в структуре финансовых отношений
Таким образом, структура рынка ссудных капиталов - это сложная структура, что объясняется числом взаимосвязей между ее элементами, одним из которых является фондовый рынок. Причем на современном этапе развития экономической системы рынок ценных бумаг, в отличие от фондового рынка, выходит за рамки финансовой системы, так как на нем помимо фондовых ценностей и денежных ценных бумаг обращаются товарные ценные бумаги (варранты, коносаменты), через посредство которых выражается его связь с другими видами рынков (товарный рынок, рынок земли, природных ресурсов, рынок труда и так далее).
1. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М., 1997. С. 301.
2. Словарь иностранных слов. М., 1988. С. 459.
3. Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1994. С. 20.
4. Родионова Л.Н. Системные концепции теории финансового рынка. Уфа, 1996. С. 9.
5. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции. Самара, 1992. С. 6.
6. Родионова В.М. Финансы. М., 1995.
7. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М., 1995. С. 12.
8. Миркин Я.М. II Деньги и кредит. 1992. № 9-10. С. 46.
9. Биржевая деятельность: Учеб. / Под ред.
A.Г. Грязновой, Р.В. Корнеевой, В.А. Галанова. М., 1995. С. 98.
10. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М., 1998. С. 11.
11. Рынок ценных бумаг: Учеб. / Под ред.
B.А. Галанова, А.И. Басова. М., 1996. С. 94.
АСТАФЬЕВСКАЯ ПАРАДИГМА СОВРЕМЕННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ1 Отзыв научного консультанта о докторской диссертации П.А. Гончарова «Творчество В.П. Астафьева в контексте русской прозы второй половины XX века»
(Тамбов, 2004, 27 апреля)
Л.В. Полякова
Polyakova L.V. The Astafyevian paradigm of modern literature. A research supervisor’s review of P.A. Goncharov’s PhD thesis, “V.P. Astafyev’s work in the context of late-20th century Russian prose” (Tambov. 27 April, 2004).
В 2002 году в «Литературной газете» была помещена беседа К. Андреева с современным классиком русской литературы [1]. Это публичное выступление В. Астафьева по своим основным социально-нравственным и духовным параметрам полностью соответствует творческой программе писателя, заявленной в художественных произведениях последних лет и, в первую очередь, в романе «Прокляты и убиты».
В. Астафьев поставил вопрос о роли народа и национальной идеи в созидании жизни нации, говорил о том, что единая национальная идея спасения России во время Ве-
1 Отзыв построен на основе идей проекта «Теоретические аспекты истории новейшей русской литературы», грант Минобразования РФ 2004 года Г02-1.5-4.
ликой Отечественной войны сыграла свою положительную роль. Он провел параллель между духовным состоянием русской нации военного времени и в наши дни и пришел к выводу: нельзя сказать, сегодня «совсем нет народа». «Но нации как таковой, - уточнил писатель, - нации с национальной идеей уже нет. Ее давно уничтожили...».
Вместе с тем, В. Астафьев выделил «какие-то признаки русской нации», весьма существенные черты, позволившие народу сохраниться и выстоять. «Это прежде всего терпеливость, выносливость. Ни один бы народ, - говорит писатель, - не вынес ни советскую власть, ни того, что происходит сейчас. Вымерли бы просто. Этот - еще стоит. Есть еще мужики и бабы, особенно бабы, которые
