CC BY
848
УДК 65.012
ОСНОВН1 СКЛАДОВ1 ШВЕСТИЦШНО1 ПРИВАБЛИВОСТ1
Андреева Т.С., к.е.н., професор, Откунова Н.В., доцент, Ненахова О. О., ма^стр (ХДТУБА)
В умовах жорстко'1 конкуренцИ для устшно! дiяльностi будь - якого тдприемства важливим питанням е залучення iнвестицiй. У статтi розглянуто визначення «твестицш», «привабливостi» та «твестицтно! привабливостi», а також запропоновано визначення «твестицшна привабливкть» на основi узагальнення основного визначення цього поняття фах1вцями.
Ключовi слова: твестици, приваблив^ть, ознаки швестицш, твестицшна приваблив^ть.
Постановка проблеми та и зв'язки з науковими та практичними завданнями. Фшансово - господарська даяльтсть будь - якого тдприемства е неможливою без вкладення кошт1в, яш можуть мати власний та залучений характер. Питання залучення ^естищйних ресурав та Гх ефективне використання е важливим на будь -якому етапi функцiонування тдприемства: починаючи i3 етапу створення та заюнчуючи його лiквiдацiею.
Актуальтсть роботи полягае в тому, що в сучасних умовах розвиток будь - якого тдприемства неможливий без iнвестицiй. Шдприемство, яке використовуе залученi iнвестицiйнi ресурси, мае бiльш високий фiнансовий потенщал свого розвитку i можливосп приросту фшансовоГ рентабельност дiяльностi. Проте залучення швестицш додатково утворюе фiнансовий ризик i загрозу банкрутства, яю зростають при збiльшеннi питомоГ ваги залучених засобiв в загальнiй сумi катталу, що використовуеться.
Аналiз останнх до^джень та видтення невиршених частин загальног проблеми. В УкраГш питанням «анвестицй» займаються Ковальов В.В., Федоренко В.Г., Юрейцев Г.Г. [1 - 3] та закордоном Д. Лшей, С.Л. Брю, К.Р. Макконел, М. Джонк [4 - 6]. Цими фах1вцями розглянуто визначення «швестицл» та «анвестищйна привабливють», проте немае одностайного подходу щодо визначення поняття «iнвестицiйна привабливiсть» та не зазначено и основнi ознаки та складовi у бiльшостi робгг.
Метою статтi е диференцiацiя поняття «твестицшна привабливють» за його основними складовими та його узагальнення.
Виклад основного матерiалу. Для того щоб дослiдити поняття «iнвестицiйна приваблив^ь», розглянули трактування понять «iнвестицii», «привабливють» та «iнвестицiйна привабливiсть» рiзними авторами.
Вщповщно до Закону УкраГни "Про швестицшну дiяльmсть" [7] iнвестицii - це ва види
© Андреева Т.е., Откунова Н.В., Ненахова О.О.
майнових та штелектуальних щнностей, що вкладаються в об'екти шдприемницького та шшого видiв дiяльностi, у результат! яко! створюеться прибуток.
В економiчному словнику [8] поняття «швестищ!» мае деюлька значень:
1 - господарська операщя, яка передбачае придбання основних фондав нематерiальних активiв, корпоративних прав та щнних паперiв в обмш на кошти чи майно;
2 - вкладення катталу з метою подальшого збшьшення;
3 - довгостроковий вклад капiталу в будь -яке шдприемство будь - яко! галузi господарства з метою отримання прибутку.
Термш 'Чнвестищ!" (в1д лат. invest -"вкладати") - нин1 це вкладення катталу з метою його подальшого збшьшення.
Рiзm автори пропонують свое бачення поняття 'Чнвестищ!", яке вiдображене у таблиц 1.
На основi таблищ 1 можна зробити висновок, що автори подшилися на 2 групи: 1 група -зазначае, що «анвестищ!» - вкладення, 2 - витрати. Усi автори говорять, що в результат! iнвестицiй досягаеться економiчний ефект, але розходяться в його трактуванш: або як дох1д, або як сощально -економiчний ефект.
В економiчному словнику поняття «дохщ» мае наступнi значення:
1 - грошовi або iншi цiнностi, яю отриман1 в результат! будь - яко! дальности;
2 - результат виробничо - господарсько! дiяльностi, отриманий як рiзниця мiж варлстю реалiзовано! продукци чи послуг та витратами на виробництво ще! продукци.
Сощально - економiчний ефект - поеднання економiчного ефекту (мае варт1сну форму) та сощально! стабильности та спокою.
Зпдно Закону Укра!ни «Про ^естищйну дiяльнiсть» зроблено висновок, що швестгицд -результат виробничо - господарсько! дiяльностi, в результатi яко! отримуеться позитивний економiчний ефект у вигляд прибутку, тобто
рiзницi м1ж вартютю реалiзованоl продукцп чи Дощльно визначити швестици на макро- та
послуг та витратами на виробництво ще! продукци. макрорiвнях eKOHOMiKH (таблиця 2) для видiлення Таким чином, швестици визначаються як дохвд. суттевих ознак iнвестицiй.
Таблиця 1
Визначення поняття "iнвестицИ"
Автор Визначення поняття швестицш
Федоренко В.Г. [2] Вкладення катталу з метою його подальшого збшьшення. Прирют капiталу в результатi його швесгування е компенсацieю за ризик втрат вiд шфляцп та неодержання проценпв вiд банк1вських вкладень капiталу. *
Кейнс Дж.М. [9] Заощадження та швестици повиннi бути однаковими тому, що кожне з них дорiвнюе перевищенню доходу над споживанням.**
Ковалев В.В. [1] 1нвесгицп передбачають заощадження, але не ва заощадження стають швестищями, а тiльки тi, як1 прямо чи непрямо використовуються для розширення виробництва, маючи на метi отримання доходу в майбутньому.**
Румянцев А.М. [10] 1нвесгицп - довгострокове вкладення катталу в промисловють, сiльське господарство, транспорт та iншi галузi народного господарства.*
Долан Э.Дж., Линей Д. [4] 1нвесгицп на макрорiвнi - це збiльшення обсягу катталу, що функцюнуе в економiчнiй системi, тобто збiльшення пропозицп виробничих ресурсiв, що здiйснюеться людьми.**
Ожерельев О.М. [11] Поняття "швестицш" по суп ототожнювались з категорiею "катталовкладення". Пiд капiталовкладенням розумши i затрати на вiдтворення основних фондiв, 1х зростання та вдосконалення. **
Назаров М.Г. [12] 1нвесгицп - вкладення в основний та оборотний каттал з метою отримання доходу. 1нвесгицп в матерiальнi активи - вкладення у рухоме та нерухоме майно (землю, будiвлi, обладнання та iн.). 1нвесгицп у фiнансовi активи - вкладення в щнт папери, банк1вськ1 рахунки та iншi фiнансовi iнструменти. *
Макконел К.Р., Брю С.Л. [5] 1нвесгицп - витрати на виробництво та накопичення засобiв виробництва i зростання матерiальних запасiв**
У. Шарп [13] У найширшому розумiннi термiн «швестувати» означае розлучитися iз грiшми сьогоднi з тим, щоб отримати !х бiльшу суму в майбутньому.**
Л. Гитман, М. Джонк [6] 1нвестування - це споаб розмiщення катталу, який мае забезпечити збереження або зростання суми катталу. *
* Пр^чник трактування «Вкладення» ** Пр^чник трактування «Витрати»
Таблиця 2
Визначення imecmu^ü на макро- та MiKpopiernx економжи
Автор Визначення поняття "швестици"
Макрорiвень
Долан Э.Дж., Линей Д. [4] Це збшьшення обсягу катталу, що функцюнуе в економiчнiй систем^ тобто збшьшення пропозицп виробничих ресурав, як здiйснюються людьми
М1крор1вемь
Макконел К.Р., Брю С.Л. [5] Це витрати на виробництво та накопичення засобiв виробництва i зростання матерiальних запаав
Липсиц И.В., Коссов В.В. Це потiк оплат i виплат (витрати), що починаються з виплат (витрат)
Перар Ж. Це додатковi вкладання до вже наявних кошпв, тобто це вкладення, що спрямоваш на розширення бiзнесу або створення умов для тдвищення ефективностi його функцiонування
Блех Ю., Гете У. Це процес iнвестування, що передбачае пов'язання фiнансових коштiв i свободи розпорядження ними пiдприемством. 1нвестування - вшкрита система, i реалiзацiя iнвестицiй впливае на функцюнування iнших елементiв системи
Ковалев В.В. [1] Це цшеспрямований вклад на визначений термш капiталу в усiх його формах у рiзноманiтнi об'екти (шструменти) для досягнення iндивiдуальних цiлей iнвесторiв
З таблищ 2 видно, що поняття "швестищГ на макро- та мiкрорiвнях мае певну вiдмiннiсть у зв'язку з насамперед функщею, яку вони виконують (iнвестування) на цих рiвнях. Тобто на макрорiвнi це збiльшення пропозицп виробничих ресурсiв, на мiкрорiвнi - вкладення на розширення бiзнесу. Схожють полягае в тому, що швестицп визначаються як витрати, як1 мають на метi досягнення рiзних цшей.
Узагальнюючи визначення розглянутих дослiдникiв, можна сказати, що швестицп - це багатоаспектт вкладення капiталу, що можуть реалiзуватися у рiзних формах i характеризуватися рiзними особливостями.
На основi таблицi 2 можна видiлити сути ознаки iнвестицiй:
1) iнвестування - вщкрита система;
2) швестицп потенцшно мають здатнiсть приносити прибуток або сощальний ефект;
3) iнвестування - процес перетворення частини накопиченого катталу в альтернативнi види активiв суб'екта господарювання;
4) використовуються рiзноманiтнi та можливi iнвестицiйнi ресурси, як1 характеризуються попитом, пропозицiею та цiною;
5) мають цшеспрямований спосiб вкладення катталу в будь - яш об'екти або активи щодо впровадження НТП;
6) характеризуються наявнютю строку вкладення;
7) е метою швестора (iнвесторiв) щодо вкладання (iнвестування);
8) е метою суб'екта управлшня (держави, галузi, регюну, пiдприемства);
9) характеризуються наявнiстю ризику вкладення катталу;
10) мають страхування грошових коштiв вiд шфляцп.
У таблищ 3 вщобразимо бачення рiзних авторiв стосовно швестицшно! привабливостi.
Таблиця 3
Визначення поняття «Швестицшна привабливгсть»
Автор Трактування поняття
Черваньов Д.м. Характеризуеться сукупшстю показнишв його фiнансово-економiчного стану, на основi аналiзу яких потенцiйний iнвестор може прийняти управлiнське рiшення щодо доцiльностi вкладення вшьних засобiв у розвиток цього тдприемства без значного ризику 1х втрати або неотримання очiкуваного доходу на швестований капiтал
Федорова В.А. Комплексна характеристика тдприемства з позицш наступного швестування, в як1й, як правило, розглядаються перспективи розвитку, економiчного стану, ефективнють використання активiв, стан платоспроможностi та фшансово! стiйкостi
Гриньова В. М. Сукупнiсть характеристик його фшансово-господарсько! та управлшсько! дiяльностi, перспектив розвитку та можливосп залучення швестицшних ресурсiв.
Глазунов В.И. Оцiнка швестицшно! привабливостi повинна дати ввдповщь на питання куди, коли i ск1льки ресурсiв може спрямувати iнвестор у процесi здшснення iнвестицiй
Русак В.А., Русак Н.О. Зводять визначення iнвестицiйноl привабливосп об'екта в основному до евристичних методiв, пов'язаних з ранжуванням дослщжуваних об'ектiв на пiдставi оцiнки спещалюпв (експертiв)
Ковальова Н.Л. Iнвестицiйна привабливiсть пiдприемства як об'екта швестування е важливим показником, тд яким слiд розумiти його штегральну характеристику з точки зору наявного фшансового стану, можливостей розвитку технiко-економiчного та органiзацiйного рiвня виробництва, соцiальноl безпеки та iнформацiйноl забезпеченостг
Власюк Т.М. Iнвестицiйну привабливiсть слiд визначати як комплекс рiзноманiтних факторiв, перелiк i вага яких може змiнюватись в залежносп вiд: 1) цiлей iнвесторiв; 2) виробничо - технiчних особливостей тдприемства, у яке швестуються кошти; 3) економiчного розвитку пiдприемства у минулому, на теперiшнiй час, а також очiкуваного у майбутньому економiчного розвитку
З результапв таблищ 3 можна зробити висновок, що схожють у визначенш «швестицшно! привабливосп» полягае в тому, що швестицшна привабливiсть визначаеться як сукупнють рiзноманiтних факторiв чи характеристик; результат швестищй - отримання прибутку, який повинен бути бшьше вiд витрат. Рiзниця полягае в
тому, яким чином досягаеться швестицшна привабливють.
Наступним етапом у визначенш поняття «швестицшна привабливють» е визначення термiну «привабливiсть». У тлумачному словнику Ожегова С.1. [13] поняття «привабливий» означае такий, що приваблюе, притягуе до себе увагу. А поняття «привабити» мае дек1лька значень:
1.спонукати звернути увагу на щось;
2.викликати до себе позитивш почуття, вiдношення;
3.примушувати, спонукати прийняти участь у чом - небудь;
4.використовувати щось.
Поеднуючи поняття «швестицп» та «привабливють», можна узагальнити
вищенаведене та запропонувати таке поняття «швестицшно! привабливосп» як стан шдприемства, що спонукае iнвесторiв прийняти ршення стосовно довгострокових вкладень !х у капiтал для подальшого розвитку пiдприемства та отримання вiдповiдного очшуваного прибутку.
Зовшшш чинники:
- галузь
- мюцезнаходження
- вщносини з владою
- власники
Автори [2, 6, 13] зазначають, що складовими швестицшно! привабливостi е iнвестицiйний потенщал та iнвестицiйний ризик. Проте на швестицшну привабливiсть пiдприемства впливають зовшшш (власники, галузь, мiсцезнаходження, вiдносини з владою) та внутршш (iнвестицiйна програма, фiнансовий стан, менеджмент, виробничий потенщал) чинники [1], яш е основою для визначення поняття «швестицшна привабливють».
Представимо складовi швестицшно! привабливостi за допомогою схеми, яка зображена на рисунку 1.
Внутршт чинники:
-виробничий потенщал - фшансовий стан - менеджмент - швестицшна програма
1НВЕСТИЦ1ЙНА ПРИВАБЛИВТСТЬ
Рисунок 1 - Складов11нвестицшно'1 привабливостг
Таким чином, можна зробити наступний висновок, що швестицшна привабливють -характеристика шдприемства, яка складаеться iз взаемопов'язаних зовтштх та внутршшх чинник1в, що впливають на нього, а також швестицшного ризику та швестицшного потенцiалу.
Висновки та напрямки подальших до^джень. У результата проведено! роботи за допомогою морфолопчного аналiзу прийшли до визначення поняття «швестицшна привабливють»,
що це характеристика шдприемства, що спонукае iнвесторiв прийняти ршення стосовно довгострокових вкладень !х у капiтал для подальшого розвитку шдприемства та отримання вщповщного очшуваного прибутку.
На основi проведеного аналiзу зазначено зовнiшнi (власники, галузь, мюцезнаходження, вiдносини з владою) та внутршш (iнвестицiйна програма, фiнансовий стан, менеджмент, виробничий потенщал) чинники, а також визначено основш складовi швестицшно!
привабливостi - швестицшний ризик та iнвестицiйний потенщал.
Подальшi дослiдження окреслено! проблеми варто проводити в напрямку аналiзу та оцшки зовнiшнiх та внутрiшнiх факторiв швестицшно! привабливостi пiдприeмства, а також визначення iнвестицiйного потенцiалу та швестицшного ризику, як1 мають значения тд час проведення аналiзу та оцшки швестицшно! привабливостi.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2005. - 343с.
2. Федоренко В.Г. 1нвестицшний менеджмент [Текст] / В.Г. Федоренко. - К.: МАУП, 1999. - 251с.
3. Юрейцев Г.Г. Фшансовий менеджмент [Текст] / Г.Г. Юрейцев. - Ж.: ЖШ, 2001. - 440с.
4. Долан Э.Дж., Линей Д. Рынок: макроэкономическая модель [Текст] / Э.Дж. Долан, Д. Линей. - СПб.: Питер, 1992. - 298с.
5. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс [Текст] / К.Р. Макконел, С.Л. Брю. - М.: Финпресс, 2002. - 512с.
6. Гитман Л., Джонк М. Инвестирование [Текст] / Л. Гитман, М. Джонк. - СПб.: Питер, 2004. - 522с.
7. Закон Укра!ни «Про швестицшну дiялънiстъ» [Текст]: ввд 18.09.1991 № 1561 - XII. -Офщшне видання // вщомосп Верховно! Ради Украши, 1991, № 47.
8. Азрилиян А.Н. Большой экономический словарь [Текст] / А.Н. Азрилиян. - М.: Институт новой экономики, 1997. - 576 - 864с.
9. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег [Текст] / Дж.М. Кейнс. - М.: Вилъямс, 2003. - 394с.
10. Румянцев А.М. Политическая экономика [Текст] / А.М. Румянцев. - М.: Наука, 1972. - 434с.
11. Ожерельев О.М. Политическая экономия: Словарь [Текст] / О.М. Ожерелъева. -М.: Политиздат, 2007. - 453с.
12. Назаров М.Г. Финансово -экономический словарь [Текст] / М.Г. Назаров. -М.: Финстатинформ, 1995. - 376с.
13. Шарп У. Основи швестування [Текст] / У. Шарп. - К.: Центр навчально! лггератури, 2006. - 244с.
14. Ожегов С.И. Словарь русского языка [Текст] / С.И. Ожегов. - М.: Русский язык, 1986. -796с.
Аннотация. В условиях жесткой конкуренции для успешной деятельности любого предприятия важным вопросом является привлечение инвестиций. В статье рассмотрено определения понятий «инвестиции», «привлекательность» и «инвестиционная привлекательность», а также предложено определение «инвестиционная привлекательность» на основании уточнения основного толкования этого определения специалистами.
Ключевые слова: инвестиции, привлекательность, признаки инвестиций, инвестиционная привлекательность.
Summary. The important question is the bringing in of investments in the conditions of hard competition for successful activity of any enterprise. In this article the determinations of concepts "investments", "attractiveness" and "investment attractiveness" are considered there, and determination "investment attractiveness" is on the basis of specification of the basic interpretation of this definition by experts is offered.
Keywords: the investments, the attractiveness, the signs of investments, the investment attractiveness.
Рецензент к.ф-м.н., професорХДТУБА Сержов А.В.
Експерт редакцшног колегИ к.е.н., доцент УкрДАЗТ Шраменко О.В.
