Контроллинг инвестиций в геологоразведочном производстве Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 657.1.012:336.2

КОНТРОЛЛИНГ ИНВЕСТИЦИЙ В ГЕОЛОГОРАЗВЕДОЧНОМ ПРОИЗВОДСТВЕ

А. Х. ИБРАГИМОВА,

кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета — 1 E-mail: aminat. 1967@mail. ru Дагестанский государственный институт народного хозяйства

В статье обоснована необходимость и рассмотрены проблемы осуществления инвестиций в геологоразведку. Автором раскрыта сущность различных методов оценки капиталовложений в стратегическом контроллинге.

Ключевые слова: геологоразведка, инвестиции, месторождения, добыча, контроллинг.

Йля современной российской экономики геологоразведка является одним из видов экономической деятельности, связанных м. Более того, она малопривлекательна с точки зрения долгосрочных инвестиций. Поэтому инвесторы с неохотой вкладывают свои средства в геологоразведку, отдавая приоритет другим, более краткосрочным вложениям. А для привлечения инвестиций в геологоразведку необходимо изменить существующую экономическую ситуацию, с тем чтобы привлечь как можно больше инвесторов. Изменить данную ситуацию призвана созданная в 2012 г. новая государственная компания «Росгеология». По мнению ее руководителя С. Донского, у современного государства как сейчас, так и в будущем нет и не будет достаточных бюджетных средств, которые можно было бы направить в высокорискованные проекты геологоразведочных работ (ГРР). Такая деятельность должна базироваться на частных

ресурсах, частной инициативе и рыночных механизмах — на всем, что позволит снижать риски инвесторов, а также перераспределять их между участниками рынка [7].

Если сравнить темпы ведения ГРР, бурения разведочных скважин, долю затрат на сейсмические исследования российских добывающих компаний с соответствующими темпами и долей затрат международных компаний, то станет очевидным, что отечественным компаниям необходимо увеличить капиталовложения в геологоразведку, причем, по оценкам специалистов, не менее чем в двойном размере. Вероятнее всего рост затрат будет связан с разведочным бурением. Соответственно, доля затрат на сейсморазведку и другие виды предварительных исследований будет снижаться по отношению к совокупным расходам на геологоразведку. В результате следует ожидать неизбежного снижения уровня успешности ГРР.

Ограничивающим фактором является и то, что инвестиции в ГРР характеризуются высоким уровнем риска, поэтому невозможно проектное финансирование. Если даже осуществлять ГРР совместно с зарубежными компаниями, отечественным предприятиям необходимо в каждом проекте сохранять долю владения хотя бы на уровне 30—40 %. В ходе осуществления совместных про-

ектов необходимо объединение опыта и знаний зарубежных и российских специалистов. При этом следует снижать размер необоснованных затрат и повышать заинтересованность компании-владельца в скорейшей разработке месторождений.

Еще одна проблема связана с существующими технологиями управления геологоразведочным производством. Они не могут обеспечить эффективную взаимосвязь между стратегическим и оперативным бюджетированием инвестиций. В результате, бюджетные средства, направленные на инвестиции, используются нерационально — на уровне филиалов добывающих компаний. Управленческие решения в области инвестиций принимаются на основе интуиции, методом ранжирования мероприятий на скважинах. Также на согласование инвестиционного проекта затрачивается много времени и средств. В результате всего вышеперечисленного инвестиционные решения принимаются неоперативно, что снижает экономический эффект инвестиций в геологоразведку.

Немаловажным фактором является также то, что российские нефтегазовые компании до недавнего времени не испытывали большой необходимости в активном проведении ГРР при наличии огромного потенциала уже существующих месторождений. Согласно международным стандартам крупнейшие российские добывающие компании обеспечены запасами в среднем на 20 лет. При этом крупнейшие международные нефтегазовые компании могут позволить себе добычу на текущем уровне без прироста запасов с помощью современных методов повышения нефтегазоотдачи существующих месторождений. Однако, по оценкам компании «Эрнст энд Янг», только в нефтепромысловой сфере в стране необходимо будет обеспечить добычу в рамках новых ГРР-проектов на уровне 20 млн т в 2025 г. и 90 млн т в 2030 г. [6].

В мировой практике проведение ГРР и снижение инвестиционных рисков построены на механизмах взаимодействия государства и инвестора.

Инвестиционная деятельность является тем направлением, на которое необходимо обращать большое внимание в системе стратегического контроллинга геологоразведочного производс-

тва. Контроллинг инвестиционных проектов ориентирован на достижение стратегических целей предприятия. Он заключается в создании системы оценки и контроля инвестиционных проектов для принятия управленческих решений, позволяющих наилучшим образом использовать свободные ресурсы предприятия или при необходимости привлеченные ресурсы, чтобы получить наибольшую прибыль.

В системе контроллинга инвестиций решаются следующие задачи:

— разработка бюджета инвестиций;

— анализ методики планирования инвестиционных проектов;

— разработка показателей эффективности инвестиционных проектов;

— сбор текущей информации о проекте;

— контроль за ходом работ по проекту;

— оценка влияния на ход проекта изменений во внутренней и внешней среде;

— корректировка планов инвестиционных проектов в соответствии с изменением условий;

— контроль за выполненными этапами проекта по содержанию и срокам;

— выявление отклонений и их причин;

— разработка рекомендаций для принятия управленческих решений при изменении условий проекта [5].

Контроллинг инвестиций необходимо проводить по каждому инвестиционному проекту отдельно. При этом в данный процесс бывает вовлечено множество различных центров ответственности, поэтому главной задачей контроллера является обеспечение координации их действий для достижения целей. Более того, система контроллинга инвестиций должна быть адаптирована к изменяющимся условиям внешней и внутренней среды.

На начальном этапе выбираются объем и направления капитальных вложений в геологоразведке. Они определяются исходя из объема ГРР на предстоящий период. Кроме того, необходимо обоснование инвестиционного проекта в соответствии с целями и стратегией предприятия. Для этого устанавливают цель проекта и выявляют характер и степень влияния факторов внешней и внутренней среды на достижение этой цели. Основу для составления бюджета инвестиций составляют:

— балансы производственных мощностей с учетом возможного повышения степени их использования;

— балансы оборудования;

— планы внедрения новой техники и расчеты ее эффективности;

— планы проведения организационно-технических мероприятий;

— расчеты собственных финансовых ресурсов геологических объединений [1].

Первым (основным) разделом бюджета инвестиций является план ввода в действие производственных мощностей и основных фондов, вторым — план объема капитальных вложений и строительно-монтажных работ, где указывается их стоимость. В практике геологоразведочного производства применяются такие документы, как титульные списки строительства. На их основании планируются подрядные строительно-монтажные работы, материально-техническое обеспечение и финансирование строительства.

Немаловажный фактор — выбор критерия достижения целей капитальных вложений. Целями инвестиций в геологоразведке являются: геологическое изучение территории, проведение геолого-съемочных, поисковых и разведочных работ, опробование пластов, бурение нефтяных и газовых скважин на перспективных территориях. Сюда также может быть отнесена доразведка месторождений нефти и газа. При этом на всех этапах работ необходимо стремиться наращивать объемы работ, с тем чтобы увеличить количество месторождений нефти и газа, оправдывая таким образом инвестиции. Целями инвестиций могут быть также увеличение темпов роста ГРР и буровых работ и завоевание компанией наибольшей доли рынка таких работ.

Для достижения поставленных целей объективно требуется выявление необходимых действий по управлению нефтегазодобывающим производством.

На следующем этапе следует наметить критерии достижения целей и подконтрольных показателей для каждого центра ответственности. При этом нельзя забывать о возможных воздействиях и полномочиях менеджеров центров ответственности. Затем необходимо организовать контроль и мониторинг за всеми намеченными

показателями. Для осуществления мониторинга требуется создать формы отчетности, наиболее приемлемые для данного производства. В отчетности необходимо давать сравнительный анализ бюджетных и фактических показателей по этапам ГРР по срокам их выполнения и произведенным затратам. В результате выявляется степень влияния допущенных отклонений на достижение целей всего инвестиционного проекта. Организация эффективного документооборота между центрами ответственности позволит контролировать происходящие отклонения.

Если источником инвестиций являются заемные средства, предприятию необходим детальный расчет их окупаемости. При осуществлении краткосрочных инвестиций затраты на вложенный капитал обычно настолько малы, что их можно не учитывать при принятии решений, но при осуществлении долгосрочных вложений затратами на вложенный капитал пренебречь нельзя [3].

Эффективность инвестиций в геологоразведочном производстве можно определить как соотношение вложенных средств и полученного результата. Проблема возникает в связи с тем, что происходит большой разрыв во времени с момента осуществления инвестиций до получения геологической информации, а тем более продуктивной скважины. Поэтому на практике приходится сравнивать стоимость денег в момент их инвестирования со стоимостью денег при их возврате. Для этого используют два понятия: «будущая стоимость денег» и «дисконтированная стоимость денег».

При осуществлении инвестиций в геологоразведке результатами могут быть ввод в действие производственных мощностей, строительство скважин и их освоение. Конечно, хочется получить абсолютный экономический эффект от инвестиций, который определяется по формуле Э = ЛП / К,

и '

где ЛП — прирост годовой прибыли за период;

К — капитальные вложения в геологоразведку.

К примеру, ЛП составил 5 000 000 руб., было вложено 3 000 000 руб., тогда экономический эффект составит 1,7. Это является положительным показателем, но необходимо стремиться к его увеличению.

В геологоразведочном производстве, где применяются расчетные цены, наилучшим по-

казателем эффективности инвестиций является показатель Э , определяемый как

Э = (С, — С2) / К, где С, и С2 — себестоимость годовой добычи углеводородов до и после осуществления инвестиций, руб.,

К — капиталовложения в новую технику и буровое оборудование, вызвавшие снижение затрат, руб.

К примеру, Эс = (7 850 000 — 5 470 000) / / 3 780 000 = 0,63.с

Необходимо стремиться к увеличению данного эффекта, т. е. меньше инвестировать и в наибольшей степени снизить затраты.

Если организация инвестирует средства в строительство новой скважины, то эффективность капитальных затрат на строительство скважины можно рассчитать по формуле

Эк. з = (Ц — С / К

где Ц — стоимость годовой добычи углеводородов, руб.;

С — себестоимость годовых затрат по добыче, руб.;

К — сметная стоимость скважины, руб. К примеру, Эк з = (450 000 000 — 346 000 000)/ / 279 000 000 = 0к,37.

Исчисленные выше показатели Эи, Эс , Эк з необходимо сравнить с их бюджетными показателями. При этом эффективными можно считать те инвестиции, по которым фактически полученные коэффициенты равны или выше бюджетных коэффициентов эффективности.

Существуют различные приемы и методы, позволяющие контроллеру объективно оценить привлекательность того или иного инвестиционного проекта, а следовательно, помочь руководству принять обоснованное стратегическое решение. Они могут применяться как изолированно друг от друга, так и в различных комбинациях. Инвестируя крупные суммы, нельзя забывать об изменении стоимости денег во времени, так как инвестиции в геологоразведку могут принести доход только в будущем.

Западные компании геологоразведки для оценки эффективности инвестиционных проектов используют:

1) методы, позволяющие рассчитать показатели, основанные на дисконтировании (чистую

текущую стоимость, индекс рентабельности инвестиций, внутреннюю норму доходности) [4];

2) методы, позволяющие рассчитать показатели, основанные на учетных оценках (срок окупаемости проекта, коэффициент эффективности инвестиций).

В российской практике для оценки эффективности инвестиционных проектов в геологоразведке используются следующие методы:

1. Метод расчета чистой текущей стоимости. По данному методу определяют чистый доход от проекта как разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и суммой первоначальных инвестиций:

С = С — С ,

ч. т п и'

где Сч т — чистая текущая стоимость;

Сп — приведенная стоимость денежных потоков от проекта;

Си — сумма первоначальных инвестиций. Недостаток данного метода состоит в том, что он не позволяет получить точные данные в случае, если имеются большие колебания ставки дисконта в течение периода реализации проекта инвестиций.

Как уже отмечалось, на Западе этот метод называется методом расчета чистой текущей стоимости (Net present value — NPV) как разницы между общей суммой дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств, генерируемых данным проектом, и общей суммой инвестиций (Invest cost — IQ:

FV

NPV=YFV--1С,

^ " (1 + r)"

где Y.FVn — общая сумма будущих поступлений от проекта;

r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата; он может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;

Ю — сумма инвестиций.

2. Метод расчета индекса доходности. Он позволяет определить доход на единицу затрат, результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода расчета чистой текущей стоимости. Показатель рентабельности

представляет собой отношение текущей стоимости денежных потоков, генерируемых проектом, к общей сумме первоначальных инвестиций. Аналогичный в западной практике метод называется методом расчета индекса рентабельности инвестиций (Profitability index — PI).

Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид: FV

PI = TFV -: 1С.

^ " (1 + г)п

3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности проекта. Он позволяет определить максимально возможный уровень связанных с проектом затрат на капитал. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку доходности, при которой чистая приведенная стоимость денежных потоков от проекта равна нулю. Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, если внутренняя норма рентабельности превышает стоимость источников финансирования, проект будет прибыльным. В российской практике инвестиционного анализа внутренняя норма рентабельности определяется по формуле

N = С / С ■ 100 %,

r ч. тт. и '

где Сч т — чистая текущая стоимость;

Ст. и — текущая стоимость первоначальных

инвестиций.

Аналогичный метод в западной практике называется методом расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, Internal rate of return — IRR) и используется в целях:

1) определения допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждения оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости NPV и индекса рентабельности инвестиций PI.

Под нормой рентабельности инвестиций IRR понимается такое значение доходности r, при котором чистая текущая стоимость NPV, являющаяся функцией от r, равна нулю: IRR = r при NPV f (r)) = 0.

Формула расчета нормы рентабельности инвестиций IRR имеет следующий вид:

IRR = rx + [r / f (rx) — (r2)] (r2 — rx).

Из приведенной формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.

4. Модифицированный метод расчета внутренней нормы рентабельности. Этот метод позволяет получить более точные результаты. При расчете чистой текущей стоимости денежные потоки дисконтируются по ставке, равной средневзвешенной стоимости авансированного капитала:

N = С • 100 % / С .

r ч. т т. и

5. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Период окупаемости — это то время, по истечении которого полученный предприятием чистый доход от продаж полностью покроет первоначально вложенный капитал.

Если размер ожидаемой чистой прибыли равномерно распределяется по всем годам инвестиционного проекта, то период окупаемости рассчитывается по формуле Т = KB / ЕП,

о '

где То — период окупаемости (годы, месяцы); KB — капитальные вложения, финансируемые в инвестиционный проект, руб.; ЕП — ежегодная прибыль от продаж продукции (работ, услуг), являющаяся следствием внедрения инвестиционного проекта, руб. Чем выше ожидаемый размер годового дохода, тем короче срок окупаемости капиталовложений, ниже их степень риска, привлекательнее инвестиционный проект.

Существенный недостаток этого метода состоит в сопоставлении ожидаемых доходов с предполагаемыми расходами без учета фактора времени. Такой подход не может дать точных результатов, поскольку каждая вложенная единица затрат в разное время имеет разную стоимость.

Метод расчета, при котором для определения периода окупаемости используются дисконтированные денежные потоки, называют дисконтированным методом расчета периода окупаемости. Однако отмеченный выше недостаток в полной мере таким подходом также не устраняется. Поэтому рассмотренный метод целесообразно применять в сочетании с другими методами оцен-

Модель денежных потоков на 2012—2018 гг., тыс. руб.

Показатель 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2018 г.

Операционная деятельность

1. Поступление доходов от разработки — 3 340 4 210 4 152 4 565 5 412

углеводородов

2. Расходы по разработке углеводородов — 2 227 3 086 2 897 2 978 3 513

3. Амортизация — 134 134 134 134 134

4. Сальдо потока от операционной деятель- — 1 247 1 258 1 389 1 453 2 033

ности (стр. 1 — стр. 2 + стр. 3)

Инвестиционная деятельность

5. Оплата счетов поставщиков и подрядчи- —3 426,0 — — — — —

ков по инвестициям

6. Сальдо потока от инвестиционной де- —3 426,0 — — — — —

ятельности

7. Выплата процентов за кредит — 21 21 21 21 21

8. Сальдо потоков от финансовой — —21 —21 —21 —21 —21

деятельности

9. Чистый денежный поток —3 426,0 1 226 1 237 1 368 1 432 2 012

(стр. 4 + стр. 6 + стр. 8)

10. Коэффициент дисконтирования (18 %) 1 0,847 0,718 0,609 0,516 0,437

11. Текущая стоимость денежных потоков —3 426,0 1 038,4 888,2 833,1 738,9 879,2

(стр. 9 х стр. 10)

12. Сумма текущих стоимостей денежных —3 426,0 —2 387,6 —1 499,4 —666,3 72,6 951,8

потоков

ки. Данный метод позволяет определить уровни ликвидности проекта и инвестиционного риска. Чем меньше сроки окупаемости, тем больше ликвидность, и наоборот. А чем выше ликвидность, тем ниже уровень риска.

Аналогичный метод в западной практике называется методом срока окупаемости инвестиций (Payback period — РР). Этот метод позволяет определить срок, в течение которого сумма не-дисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов по проекту.

6. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Данный метод применяется для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости, поэтому он малопригоден для геологоразведки.

Как следует из приведенных выше формул, в российской практике для расчета показателя рентабельности инвестиций используется отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений, сделанных в течение срока реализации проекта, к вложенным средствам, а в западной практике — отношение чистой прибыли к V2 разности инвестиций и ликвидационной стоимости активов. Таким образом, российский подход к

оценке инвестиций не учитывает доходы от ликвидации активов, срок полезного использования которых закончился.

Рассмотрим расчет показателей эффективности инвестиционного проекта на примере организации геологоразведки, основанный на методе, позволяющем рассчитать показатели, базирующиеся на дисконтировании. Для этого используем данные таблицы, чтобы рассчитать дисконтированный срок окупаемости, чистую текущую стоимость, внутреннюю норму доходности и индекс рентабельности инвестиций.

Срок окупаемости данного инвестиционного проекта говорит о его привлекательности.

По данным таблицы рассчитаем показатель чистой стоимости проекта путем сложения всех дисконтированных чистых денежных потоков: NPV = — 3 426,0 + 1 038,4 + 888,2 + + 833,1 +738,9 + 879,2 = 951,8. Значение NPV данного проекта больше нуля, поэтому проект считается привлекательным.

Теперь рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта:

IRR = 1 226: (1 + IRR) + 1 237: (1 + IRR) 2 + + 1 368: (1 + IRR) з + 1 432: (1 + IRR) 4 + + 2 012: (1 + IRR) 5 = 3 426.

Внутренняя норма доходности в данном случае равна 28 %. Она выше ставки дисконта 18 %, поэтому инвестиционный проект с этой точки зрения тоже привлекателен.

Индекс рентабельности инвестиций будет равен

Р1 = [1 226 / (1 + 0,18) + 1 237 / (1 +0,18) 2 + +1 368 / (1 + 0,18) з + 1 432 / (1 + 0,18) 4 + + 2 012 / (1 + 0,18) 5] / 3 426,0 = = 4 378,03 / 3 426,0 = 1,28. В данном случае инвестиции целесообразно осуществлять, поскольку индекс рентабельности инвестиций больше 1. Только в случае высокого значения индекса рентабельности инвестиций (Р1 > 1) можно говорить о том, что инвестиции необходимо осуществить.

Рассмотренные выше методы оценки капиталовложений базируются на расчете денежной выгодности инвестиционного проекта. Однако при принятии стратегических решений часто возникают ситуации, когда нельзя не учитывать социальные, т. е. качественные факторы.

Деятельность геологоразведочного производства и его центров ответственности зависит не только от финансовых, но и от нефинансовых аспектов. Поэтому для данного вида экономической деятельности можно рекомендовать такой показатель, как сохранение экологического баланса на территории, где ведутся геолого-съемочные, геофизические, гидрогеологические работы, ГГР и буровые работы. Здесь необходимо проведение эколого-экономического мониторинга, так как все перечисленные работы могут влиять на состояние природных ресурсов, здоровье и благосостояние населения. В основном бурение скважин может оказать площадное и пунктационное влияние [2]. Пунктационное влияние — это влияние, вызванное применением технических средств и сооружений, например буровой скважины. Пло-

щадное влияние имеет место при эксплуатации крупных комплексных сооружений, что вызывает необходимость раскорчевки лесных угодий, осушения участков, прилегающих к разведочным выработкам.

Конечно, мероприятия природоохранного характера не будут приносить доход, но будет улучшаться экологическая ситуация в регионе.

Список литературы

1. Беленькое А. Ф. Геологоразведочные работы. Основы технологии, экономики, организации и рационального природопользования: учеб. пособие. Ростов н/Д.: Феникс; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2006. 264 с.

2. Болтыров В. Б., Золоев К. К. Экология геологоразведочных работ: метод, рекомендации. Свердловск, 1991. С. 37—52.

3. Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет: учебник. 2-е изд., доп. и пер. М.: Омега-Л; Высшая школа, 2003. 273 с.

4. Киселева О. В., Макеева Ф. С. Инвестиционный анализ: учеб. пособие. М.: КноРус, 2010. 103 с.

5. Контроллинг как инструмент управления предприятием / Е. А. Ананькина, Н. Г. Данилоч-кина [и др.]; под ред. Н. Г. Данилочкиной. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 98 с.

6. Перспективы развития нефтяной геологоразведки в России. Взгляд за горизонт 2025 года. Эрнст энд Янг. URL: http://www. file:/// C:/Users/ %D0 %98 %D0%B1 %D1 %80 %D0 % B0 %D0 %B3 %D0 %B8 %D0 %BC/Desktop/Future-of-the-oil-2011-RU. pdf.

7. Сергей Донской: «У государства нет и не будет достаточных бюджетных средств для высокорискованных проектов в геологоразведке». URL: http://www. rbcdaily. ru/2011/10/24/ tek/5 62949981805016 (дата обращения: 06.02.2013).