CC BY
529
11 (101) - 2012
Финансовый менеджмент
УДК 336.011
К ВОПРОСУ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ,
ЕГО СОДЕРЖАНИЯ И ОСНОВНЫХ ЭЛЕМЕНТОВ
К. Ю. КУРИЛОВ,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, финансов и бухгалтерского учета E-mail: К. Kurilov@vaz. ru
А. А. КУРИЛОВА,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики, финансов и бухгалтерского учета E-mail: aakurilova@yandex. ru Тольяттинский государственный университет
Дано понятие финансового механизма как на макроуровне, так и на микроуровне. Уточнен набор элементов, составляющих структуру финансового механизма. Определена цель финансового механизма -повышение стоимости компании. С точки зрения процессного подхода дано понятие финансового механизма управления. Выделен механизм управления затратами как составляющая финансового механизма.
Ключевые слова: финансовый, механизм, управление, затраты, стоимость, компания, структура, элемент.
Финансовый механизм как составляющая часть хозяйственного механизма. Проблема формирования финансового механизма, функционирующего в рыночной экономике, с общетеоретических позиций представляется сложной и многогранной. В современной экономической литературе отсутствует единое понятие финансового механизма, поэтому
является актуальным систематизация и уточнение понятия финансового механизма, а также его структуры и элементов. Термин «механизм» происходит от греч. теЛапа - машина и первоначально использовался в теории машин и механизмов.
Необходимость классификации и описания макро- и микроэкономических процессов привела к заимствованию термина «механизм» и его широкому использованию для описания экономических процессов. Так, Л. И. Абалкин определил понятие хозяйственного механизма применительно к социалистическому обществу, характеризуя его как сложную структуру, имеющую подразделения [1, с. 123-124]. О. Деревянко описал хозяйственный механизм как способ функционирования любой хозяйственной системы, в основе которого лежит определенная совокупность производственных отношений [6, с. 204-205].
Исходя из этого определения, можно заключить: механизм в экономических системах может
существовать как на макроуровне, т. е. в области, регионе, стране, так и на микроуровне, т. е. на предприятии. Указанное предположение подтверждается определением хозяйственного механизма, данным Л. Гурвицем и определяющим его как взаимодействие между центром и субъектами [5, с. 20].
Определение понятия финансовый механизм и его структура. Существующие определения финансового механизма можно разделить на две группы. Определения первой группы рассматривают финансовый механизм на уровне государства, регионов и областей. Так, по мнению Л. Л. Дробозиной, финансовый механизм - это система установленных государством форм, видов и методов организации финансовых отношений [7, с. 117].
Определения второй группы рассматривают финансовый механизм предприятий. Н. В. Колчина определяет его как систему управления финансами организации в целях достижения максимальной прибыли [8, с. 90].
На взгляд авторов, финансовый механизм существует как на макро-, так и на микроуровне. При этом его можно рассматривать в том числе как информационную машину.
Исходя из ска -занного, можно определить финансовый механизм как часть хозяйственного механизма, которая представляет собой систему финансовых отношений с использованием методов и инструментов формирования и распределения финансовых ресурсов, функционирующую с определенной целью.
Необходимо отметить, что финансовый механизм на макроуровне оказывает непосредственное влияние на аналога на микроуровне, определяя его структуру
и взаимосвязь между элементами. Ярким примером является переход от командно-административных отношений к рыночным, который прошел в России в конце XX в.
Следует отметить и обратное влияние финансовых механизмов предприятий на финансовый механизм страны (региона, области). Так, мировой финансовый кризис 1929-1933 гг., вызвавший резкое ухудшение финансового состояния и банкротство предприятий в США, привел к тому, что американское правительство, которое до этого придерживалось минимального государственного регулирования, взяло курс на изменение финансового механизма управления, что привело к изменению структуры и появлению элементов, обеспечивающих влияние государства на национальную экономику.
Следовательно, финансовый механизм предприятий является одним из элементов, составляющих структуру финансового механизма на макроуровне (рис. 1).
Цель финансового механизма. Структура финансового механизма определяется совокупнос-
Управляющие воздействия
Финансовый механизм Макроуровень
Информация о функционировании финансового механизма
Рис. 1. Блок-схема взаимодействия финансового механизма на макро- и микроуровне
7х"
25
тью элементов М и отношений между ними внутри системы S = (M; R). Набор элементов и отношения между ними определяется целью функционирования финансового механизма, которая может быть различна для различных уровней.
На макроуровне цель финансового механизма состоит в создании устойчивых и достаточных финансовых ресурсов для нормального функционирования экономики государства (региона, области) в условиях циклично изменяющейся внешней среды, в которой подъемы сменяются депрессиями, кризисами. Элементами механизма при этом являются налогообложение, ценообразование, тарифное регулирование и т. д.
Что же касается цели финансового механизма на микроуровне, то, по мнению авторов, она должна совпадать с целью деятельности предприятия. Применительно к этому существуют следующие основные подходы к определению цели деятельности механизма:
- максимизация прибыли (Maximization Profit);
- гармонизация конфликтующих целей различных групп юридических и физических лиц, имеющих непосредственное отношение к данному предприятию;
- увеличение стоимости предприятия (Firm Wealth Maximization).
Сравнение указанных подходов к определению цели деятельности коммерческого предприятия показаны в табл. 1.
По мнению авторов, цель деятельности, заключающаяся в увеличении стоимости предприятия, наиболее объективна, так как для собственников (акционеров) главным вопросом является прирост их благосостояния. При этом он обеспечивается не
мощностью введенных мощностей, количеством нанятых сотрудников, оборотом предприятия, а приростом стоимости предприятия.
Рост благосостояния собственников (акционеров) может быть обеспечен за счет дивидендов (доходов) от участия в капитале или увеличения капитала, вложенного в предприятие, т. е. за счет роста его стоимости. Этому есть несколько причин.
1. Выплата дивидендов - краткосрочный процесс, который происходит один раз в год. При этом, увеличивая прибыль, необходимую для выплаты дивидендов, можно упустить стратегическую перспективу, приняв решение о выплате дивидендов в ущерб развитию стратегии предприятия.
2. Выплата дивидендов приводит к оттоку денег предприятия, тогда как реализация дохода от прироста стоимости компании происходит без изменения для денежных средств.
3. Доход в виде дивидендов может составлять очень незначительную сумму, тогда как рост стоимости предприятия увеличивает вложенный акционерами капитал в несколько раз. Достаточно сказать, что все крупные состояния конца XX-XXI вв. получены за счет роста стоимости фирмы. Примеры -компании Microsoft, Google.
4. Рост стоимости предприятия происходит при достижении очень широкого спектра целей, которые включают в себя:
a) рост прибыльности предприятия и стабильность выплаты дивидендов (доходов) акционеров;
b) оптимизация затрат;
c) рост доли рынка, увеличение темпов продаж;
d) улучшение показателей оборачиваемости капитала, ликвидности, платежеспособности предприятия;
Критерий для сравнения Максимизация прибыли Гармонизация конфликтующих целей Увеличение стоимости предприятия
Важность для собственника + + +
Важность для других заинтересованных лиц - + -
Возможность для объективного определения значения целевого показателя + - +
Простота и оперативность расчета показателя + - +
Доступность информации, необходимой для расчета + +
Учет факторов риска - - +
Учет отраслевой специфики предприятия - - +
Учет размера бизнеса - - +
Учет национальных особенностей - - +
Таблица 1
Сравнение подходов к определению цели деятельности коммерческого предприятия
е) развитая и эффективная политика в области персонала предприятия;
^ эффективная политика мотивации менеджеров предприятия;
g) эффективная экологическая политика;
^ эффективная антикоррупционная политика.
Следовательно, критерий «увеличение стоимости предприятия» можно использовать в качестве оценки эффективности формирования и реализации финансового механизма. Выбор определен следующими аргументами:
- рост капитализации отвечает ожиданиям собственников (акционеров) - главных субъектов в системе экономических интересов и соответствует принципиальным интересам стейкхолдеров;
- положительная динамика показателя не только характеризует рост финансового потенциала, но и отражает факт внешнего признания наличия нематериальных активов, превращающихся в решающий фактор инновационного развития организации в долгосрочной перспективе;
- показатель интегрирует в единый комплекс различные цели и задачи отдельных структурных подразделений и функциональных служб организации, позволяя обеспечить единую направленность и координацию их действий, обеспечивая эффективность финансового механизма управления затратами.
Таким образом, стоимость предприятия является обобщающим показателем, объединяющим в себе различные задачи деятельности (увеличение прибыли, гармонизация отношений и пр.). Это подтверждает анализ корреляции между показателем рыночной стоимости 5 927 предприятий, акции и американские депозитарные расписки которых обращаются на биржах США, и показателей, характеризующих их деятельность, таких как выручка, чистая прибыль, кэш-фло и пр. (табл. 2).
Два из девяти показателей, приведенных в таблице, имеют очень сильную корреляцию с рыночной стоимостью предприятия, шесть - сильную, один -среднюю.
На основании сказанного можно сделать вывод о том, что увеличение стоимости предприятия является целью его деятельности, а также целью функционирования финансового механизма.
Структура финансового механизма. На микроуровне она довольно сложна и описывается авторами по-разному. Например, по мнению И. Т. Балабанова, в эту структуру входят пять взаимосвязан-
Таблица 2
Корреляция показателя «рыночная стоимость предприятия» с другими показателями, характеризующими его деятельность
Показатель Коэффициент корреляции
Стоимость компании (Firm Value) 0,935
Стоимость поглощения (Enterprise Value) 0,942
Кэш-фло 0,665
Выручка за прошлый год 0,782
Выручка за 12 мес. 0,750
Чистая прибыль 0,752
EBIT 0,825
EBIT (1-t) 0,781
EBITDA 0,837
Источник: данные сайта «Дамодаран онлайн» [9].
ных элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение [2, с. 359].
На взгляд авторов, такой подход к структуре финансового механизма заслуживает внимания. Однако два вида обеспечения (правовое и нормативное) не являются элементами системы, так как они не участвуют в непосредственном функционировании механизма. При этом они оказывают существенное влияние на процесс взаимодействия элементов, определяя отношения между ними.
Касательно информационного обеспечения, которое определяется как процесс подбора соответствующих показателей, необходимых для принятия решений в части финансовой деятельности предприятия, следует отметить, что элементом является не информационное обеспечение, а сам набор показателей, преобразующий поступающую в финансовый механизм информацию и делающий ее пригодной для принятия управленческих решений.
При этом показатели, исходя из выполняемых ими функций, более правильно относить к инструментам, т. е. части финансового механизма, преобразующей поступающую в него информацию. При этом показатели могут давать информацию как для управления, так и для взаимодействия между элементами финансового механизма.
Необходимо также рассматривать и средства обработки информации, например программное обеспечение, принимающее и преобразующее входящую информацию.
Финансовые рычаги более правильно рассматривать не как отдельный элемент финансового механизма, а как одну из разновидностей более
крупной совокупности элементов - инструментов финансового механизма. При этом под таковыми необходимо понимать его часть, которая преобразует поступающие финансовые ресурсы и информацию для последующей передачи за пределы финансового механизма и/или для других элементов.
Особенность финансовых рычагов как разновидности инструментов финансового механизма заключается в кратном увеличении входящего объема финансовых ресурсов, мультипликации (от лат. тиШрНсайо - умножение, увеличение, возрастание и т. д.).
При этом принцип действия рычагов, функционирующих в финансовом механизме, по мнению авторов, отличается от классического понимания операционного, финансового рычагов и налогового щита. При формировании понятия финансового рычага необходимо исходить из классического понимания, где он представляет собой устройство, которое применяется для уравновешивания большей силы меньшей, а также для совершения какой-либо работы.
По мнению авторов, аналогичен принцип действия и у рычага финансового механизма. На одной стороне находятся имеющиеся в распоряжении экономического субъекта финансовые ресурсы. Во взаимодействии с риском, который представляет своеобразный стержень, они позволяют получать дополнительный объем ресурсов, который в п раз превосходит используемые субъектом финансы. Чем выше риск, тем выше величина п; чем ниже риск, тем прирост ресурсов от использования финансового рычага ниже (рис. 2).
Основной отличительной особенностью рычага от других инструментов финансового механизма является значительное приращение ресурсов за счет увеличения риска.
Учитывая изображенную схему, к финансовым рычагам следует в первую очередь относить производные финансовые инструменты, а также кредит, лизинг, страхование.
Приращение финансовых ресурсов
Финансовые ресурсы
Финансовые ресурсы
Уровень риска
Рис. 2. Блок-схема функционирования финансового рычага финансового механизма
В составе элементов финансового механизма также необходимо выделять более крупные составляющие, включающие в себя два элемента и более и служащие для решения ряда задач, способствующих достижению основной цели - увеличению стоимости предприятия. Примером может служить управление прибылью, затратами и пр.
Таким образом, структура финансового механизма состоит из следующих элементов: финансовые методы, инструменты, а также составляющие, которые служат решению ряда задач, способствующих достижению главной цели. Набор отношений между ними определяется правовым и нормативным обеспечением элементов (рис. 3).
Под методами финансового механизма понимается набор правил и процедур, обеспечивающий достижение цели функционирования финансового механизма - увеличение стоимости компании.
Правовое обеспечение включает в себя законодательные акты, постановления, приказы и другие правовые документы.
Нормативное обеспечение - это инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания, разъяснения и др.
Финансовый механизм необходимо также рассматривать с точки зрения процессного подхода. При этом подразумевается, что хозяйственная деятельность вместе с взаимосвязями и взаимодействиями представляет собой сеть процессов организации.
В соответствии с общепризнанным стандартом IDEF0 [4], который был принят в 1993 г. в качестве федерального стандарта США, процесс изображается в виде функционального блока (прямоугольника), при этом каждая из четырех его сторон имеет свое значение:
- верхняя - «управление» (control);
- левая - «вход» (input);
- правая - «выход» (output);
- нижняя - «механизм» (mechanism).
Исходя из этого, можно
определить механизм как составляющую процесса, который при помощи управления позволяет преобразовать входящие информацию и ресурсы.
Финансовый меха -низм управления. Учитывая сказанное, финансовый
Приращение финансовых ресурсов
Уровень риска
Рис. 3. Структура финансового механизма
механизм необходимо рассматривать в том числе через призму управления. В этом случае надо говорить уже о финансовом механизме управления, т. е. системе управления финансами предприятия, предназначенной для организации финансовых отношений как внутри компании, так и вне ее с использованием методов и инструментов формирования и распределения финансовых ресурсов. И эта система преследует цель увеличения стоимости предприятия.
Финансовый механизм управления затратами. Д. Бримсон и Д. Антос в своей работе «Процес-
сно-ориентированное бюджетирование» выделяют сокращение затрат как одну из задач, решение которой позволяет обеспечить рост стоимости предприятия [3]. Необходимо отметить, что затраты наряду с ценой на продукцию (услуги) являются основным фактором, влияющим на объем прибыли предприятия.
Поэтому применительно к управлению затратами в структуре финансового механизма управления необходимо выделять специальный блок управления затратами, который представляет собой комплексную систему финансовых отношений в
процессе управления затратами как внутри предприятия, так и вовне с использованием финансовых методов и инструментов, а также нормативного и правового обеспечения для достижения основной цели предприятия - увеличения стоимости.
По мнению авторов, структура финансового механизма управления затратами, как и структура самого финансового механизма, состоит из следующих элементов: финансовые методы, инструменты. Однако с учетом направленности блока на решение конкретной задачи в структуре отсутствуют дополнительные внутренние механизмы - преобразование осуществляется только внутренними элементами. Набор отношений между ними, как и с финансовым механизмом в целом, определяется правовым и нормативным обеспечением.
Оценка структуры финансового механизма управления затратами. Учитывая описанную выше структуру элементов финансового механизма управления затратами, в общем случае отношения между элементами структуры могут быть представлены соответствующим графом. Подобный подход позволит формализовать исследования инвариантных во времени свойств финансового механизма управления затратами и использовать математический аппарат теории графов, в том числе реализовать алгоритм оценки и оптимизации элементов и отношений в структуре блока.
Последовательность этого алгоритма такова.
1. Анализ элементов финансового механизма управления затратами.
2. Анализ его связей.
3. Выявление диаметра структуры механизма.
4. Определение индекса централизации механизма.
5. Определение его сложности.
Диаметр структуры позволяет косвенно судить о ряде предельных параметров системы, в частности, о ее надежности, длительности задержек сообщений, идущих от висячих вершин к тупиковым, инерционности. При этом значение d определяется по формуле
d = maxdy,i e I, j e I,
У 7 7 J
где d.. - длина минимального пути между висячей вершиной i и тупиковой вершиной -, равная числу ребер, составляющих этот путь; I и j - множество висячих и тупиковых вершин графа.
Определение индекса централизации позволяет оценить загрузки элементов финансового меха-
низма управления затратами, описываемой неориентированным графом. Для определения индекса централизации в используется формула р = (п -1)(2^ - п)/^ (п - 2), где п - число вершин в графе;
п { п Л I
1 n n
\\I
I 2 i=i j=i
I dj
V j=1
-1
Оценка сложности структуры финансового механизма управления затратами возможна на основании предположения о том, что структура будет тем сложнее, чем разнообразнее пути, ведущие от входа к выходу механизма.
Используя это предположение, можно формализовать оценку сложности структуры р предлагаемого финансового механизма управления затратами с помощью формулы
Р = -
1
m mi
"I I Р.
-1,
Щт2 1 =1 ] =1
где тх и т2 - число висячих и тупиковых вершин в графе структуры;
р.. - число различных путей, ведущих от 7-й вершины в .-ю тупиковую. Если структура финансового механизма управления затратами достаточно сложна и содержит большое количество путей, расчет показателя, отражающего сложность структуры, необходимо осуществить в соответствии со следующим алгоритмом.
На первом этапе финансовый механизм управления затратами, представленный в виде графа, преобразуется в многоуровневый иерархический граф.
На втором этапе полученный иерархический граф преобразуется в эквивалентный ему граф, не содержащий смежных вершин и расположенный на одном уровне иерархии.
На третьем этапе полученный в результате граф представляется совокупностью графов.
На четвертом этапе, перемножая матрицы ин-циденции гиперграфов, получаем матрицу Ж = ||р . || размерности тхт2. Суммируя ее элементы, определяем показатель сложности структуры предлагаемого финансового механизма управления затратами.
Выводы. Проведенный анализ существующих определений финансового механизма позволил установить понятие и роль финансового механизма на макро- и микроуровне. При этом был уточнен набор элементов, составляющих структуру механизма, а также определен и уточнен набор отношений, определяющих эту структуру.
Zmax = max
При рассмотрении финансового механизма управления с точки зрения процессного подхода и стандарта IDEF0 определено понятие финансового механизма управления. В процессе уточнения набора составляющих финансового механизма управления сделан вывод о наличии в его структуре составляющих, объединяющих несколько элементов. Среди составляющих выделен блок, направленный на управления затратами, - механизм управления затратами, определены его элементы. Для их оценки и оптимизации сформирован соответствующий алгоритм.
Список литературы
1. Абалкин Л. И. Избранные труды. В 4-х т. Т. II. На пути к реформе. Хозяйственный механизм развитого социалистического общества. Новый тип экономического мышления. Перестройка: пути и проблемы // М.: Экономика, 2000.
2. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1999.
3. Бримсон Д., Антос Д. Процессно-ориенти-рованное бюджетирование. М.: Вершина, 2007.
4. Госстандарт России. Методология функционального моделирования IDEF0. М.: ИПК Издательство стандартов, 2000.
5. Гурвиц Л., Рейтер C. Разработка экономического механизма // Кембридж, 2006.
6. Деревянко О. В. Экономическое содержание внутрифирменного планирования и контроля, их место в системе финансового менеджмента // Вестник Оренбургского государственного университета. 2002. № 4.
7. Дробозина Л. Л. Финансовая система. М.: ЮНИТИ, 2004.
8. Колчина Н. В. Финансовый менеджмент. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.
9. Показатели финансово-хозяйственной деятельности компаний, акции которых обращаются на бирже. Дамодаран Онлайн: [сайт]. URL: http:// pages. stern. nyu. edu/~adamodar.
AHConferences
www.ahconferences.com
СЕРЕБРЯНЫЕ СПОНСОРЫ:
V ФОРУМ
«ИНФОРМАЦИОННАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ ДЛЯ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА»
29 марта 2012, Москва
Информзащита
Системный интегратор
КЛЮЧЕВЫЕ ТЕМЫ:
Обеспечение безопасности платежей при использовании мобильного банкинга Использование биометрии для защиты банковской информации Противодействие финансовых организаций внутренним и внешним угрозам
Переход на интегрированные средства защиты информации в российских банках
Защита клиентов банка от фишинга Проблемы сертификации инновационных ИБ-решений для банков
Обеспечение защищенности персональных данных клиентов банков
КРУГЛЫЙ СТОЛ: «Обеспечение взаимодействия ИБ-департамента и ИТ-подразделения: как избежать дублирования функций и повысить совокупную эффективность»
При информационной поддержке:
Стратегический интернет-партнер:
^СЕ Г ВП^ КОРОТКИЙ ПУТЬ
ЛКИНФ0РМАЦИИ
Официальный информационный партнер на страховом рынке:
Официальное
информационное
агентство:
Главный
интернет- Jf/ партнер:
bankir.ru
Ведущий
информационный партнер:
ASüll
Информационные партнеры:
BIS JOURNAL^ МИС
9 NB] ¡(neun "¿¿с
lElilWL'WE SPBil/RU Щ TfeLS
«ДШт.ги IT^F™ ¿ДПт.ги u3
Q fincredit.ru (ШЕЮ 10 К;
кредитнымиитернет-портзл г***.*. a.*,./* -o-w.i. дндлтдри v trtt
tadviser ШЩШ Ьапк.ги credit.ru ¡¡'Manager
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ И РЕГИСТРАЦИЯ НА МЕРОПРИЯТИЕ:
телефон:+7 (495) 790-78-15 • e-mail: [email protected] • сайт: www.ahconferences.com
