CC BY
96
УДК-336
К ВОПРОСУ О НЕФОРМАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА
О М. Пыко
В статье рассматриваются особенности бизнес-ангельского инвестирования, виды бизнес-ангелов и их объединения.
Ключевые слова: бизнес-ангелы, сети бизнес-ангелов, синдикаты бизнес-ангелов, венчурный капитал.
Основным и самым значительным источником неформального сектора венчурного капитала для компаний ранних стадий развития являются средства бизнес-ангелов. В соответствии с результатами исследования Европейской сети бизнес-ангелов ЕВА^ инвестиции активных бизнес-ангелов в Европе в молодые фирмы 30-40 раз превышают инвестиции венчурных фондов. В Соединенных Штатах бизнес-ангелы осуществляют более 80% инвестиций на самых начальных стадиях [4].
Бизнес-ангелы - профессиональные частные инвесторы (предприниматели, высокооплачиваемые специалисты в области бизнеса (бухгалтера, консультанты, юристы и т.д.), руководители крупных компаний), напрямую инвестирующие часть собственных финансовых ресурсов в малые высокотехнологические предприятия ранних стадий развития. Особенности инвестиционной деятельности бизнес-ангелов представлены в табл. 1, [2,3].
Таблица 1.
Особенности инвестиций неформального сектора венчурного капитала
Признак Особенности инвестирования
Объем инвестиций варьируется от несколько десятков тысяч до миллиона долларов (евро)
Дополнительные выгоды для инвестируемых предприятий опыт, знания, навыки и деловые связи в области бизнеса, предоставление кредитных гарантий
Период инвестирования 3-7 лет
Доход Высокая норма прибыли
Степень риска очень высокий финансовый риск
Объекты инвестирования Малые и средние предприятия находящиеся на ранних стадиях развития - «посевной» (seed) и «начальной» (startup) - 80%; на стадии расширения - 20%
Инструменты инвестирования блокирующий пакет акций (долей) предприятия инвестиционный кредит
Цель вложений рост стоимости вложенного капитала
Дополнительные мотивы вложений удовлетворение от личного участия в управлении новым предприятием и в создании новой технологии, помощь начинающим предпринимателям
Диверсификация риска инвестирование в несколько предприятий, участие в управлении бизнесом
Выход из инвестиций продажа доли в бизнесе предпринимателю; продажа стратегическому инвестору; продажа на фондовом рынке
Отрасли финансирования практически все отрасли промышленности
География инвестирования 2/3 инвестируют в пределах своего географического региона, 1/3 - удаленные проекты высокотехнологичных предприятий в сфере импорта-экспорта, для которых бизнес-ангел сможет использовать преимущества своего местоположения
Бизнес-консультант, президент бизнес проекта «Дижон.ру - бизнес-клуб профессиональных менеджеров» Стенли Соммерсби выделяет следующие типы бизнес-ангелов [1]:
- корпоративные бизнес-ангелы - частные инвесторы, использующие для инвестиций полученные при увольнении с должности руководителя крупной корпорации денежные компенсации. В инвестируемой компании они также стремятся получить руководящую должность, участвуют в одном инвестиционном проекте, имеют приблизительно 1 млн. долл.
наличными, вкладывают до 200 тыс. долларов;
- ангелы-предприниматели - активные бизнес-ангелы, являющиеся как правило успешными предпринимателями и вкладывающие обычно 200-500 тыс. долл. с целью разнообразить свой инвестиционный портфель или расширить существующий бизнес. В инвестируемой компании должности не занимают;
- ангелы-энтузиасты рассматривают инвестирование как хобби в преклонном возрасте. Они вкладывают небольшие суммы от 10 до нескольких тысяч долл. в ряд компаний и практически не участвуют в управлении своими инвестициями;
- ангелы-микроменеджеры. Эти инвесторы как правило находятся в составе Совета директоров предпочитают контролировать свои инвестиции, , но в ежедневном управлении деятельностью компании не участвуют. Обычно финансируют до четырех компаний одновременно, добавляя «вес» каждой;
- ангелы-профессионалы инвестируют в компании, предлагающие продукт или услугу, относящуюся к сфере их профессиональной деятельности (врачи, адвокаты, аудиторы, люди других профессий). Помимо денежных средств могут предоставить экспертную оценку, но в деятельности компании активно не участвуют. Финансируют одновременно несколько проектов, вкладывая от 25 до 200 тыс. долл. в каждый, предпочитают инвестировать совместно с другими ангелами.
Бизнес-ангелы могут осуществлять венчурные инвестиции самостоятельно или через инвестиционные синдикаты - объединение бизнес-ангелов, организующее свою деятельность на основе форумов по рассмотрению инвестиционных проектов, представленных одним из членов или посторонним лицом (так называемым “архангелом”), не имеющим финансовых обязательств перед объединением и на которое может быть возложена ответственность за проведение комплексной проверки и координацию инвестиционных обязанностей членов группы.
Синдикаты бизнес-ангелов предоставляют инвесторам следующие преимущества [5]:
1. Возможность объединения капиталов для финансирования крупномасштабных проектов.
2. Диверсификация инвестиций.
3. Большое разнообразие инвестиционных проектов.
4. Взаимодополнение и взаимообмен полезными контактами, а также использование инвестиционной экспертизы (отбор, предварительное изучение, тщательная проверка, мониторинг).
5. Возможность добавления новых инвестиций к существующему портфелю.
6. Возможность добавления последующих раундов к существующим инвестициям.
Бизнес-ангельское инвестирование в малые и средние инновационные предприятия имеет
свои преимущества и недостатки (рис. 1), [5].
Рис. 1 - Преимущества и недостатки инвестирования бизнес-ангелов
Особенностью функционирования неформального сектора венчурного капитала является его информационная ограниченность, что приводит к разрыву между спросом и предложением венчурных инвестиций. Для решения проблемы информационного обеспечения функционирования неформального сектора венчурного капитала создаются сети (ассоциации, союзы) бизнес-ангелов - нефинансовые учреждения, действующие посредством Интернет-порталов или организации форумов для инвесторов и формирующие свой доход из взносов, подключающихся к сети пользователей. Инвестиционные проекты размешают в сети сами предприниматели или специализированные организации (инкубаторами, фандрейзингами).
Основными функциями организации, курирующей сеть, являются:
1) первичный анализ и отбор заявок предпринимателей;
2) техническую поддержку пользователей по «горячей линии»;
3) систематическое информирование о новых зарегистрированных проектах и новых членах сети;
4) детальное описание представленных в сети проектов;
5) помощь предпринимателям в подготовке бизнес-планов, обучение навыкам риторики и ведения переговоров, оформлении презентации проектов при проведении форумов инвесторов;
6) регулярный информационный бюллетень для членов сети [3].
В настоящее время в России существует несколько ассоциаций (табл. 2) и сетей бизнес-ангелов: Московская Сеть бизнес-ангелов (Москва), «Частный капитал» (Москва, национальная сеть), Бизнес-ангелы Сибири (БАС, Новосибирск), Байкальское сообщество бизнес-ангелов и т.д.
Таблица 2.
Ассоциации бизнес-ангелов России
Название Дата создания Форма организации Цель создания
Национальное содружество бизнес-ангелов (СБАР, Москва) 27.12.2006 Некоммерческое партнерство, объединяющее юридические и физические лица, частных и институциональных инвесторов, инвестирующих в инновационные высокотехнологичные компании, а также организации, оказывающие услуги в сферах инвестиций и инноваций. Оказание содействия становлению и развитию новой отрасли в экономике страны -бизнес-ангельского инвестирования на основе создания благоприятных условий для деятельности бизнес-ангелов в России
Санкт-Петербургская организация бизнес-ангелов (СОБА, СПб) 8.10.2008 Некомерческое партнерство, объединяющее частных и институциональных инвесторов, экспертов, консалтинговые компании и соискателей-инноваторов создание благоприятных условий для развития бизнес-ангельского движения, объединение обладателей капитала с носителями идей и поддержка перспективных проектов.
Ассоциация бизнес-ангелов "Стартовые инвестиции" (Нижний Новгород) апрель 2006 Некоммерческое партнерство, объединяющее единомышленников, которые являются или готовы стать бизнес-ангелами Инвестирование финансовых средств, необходимых для старта и развития проектов, обучение и формирование команды менеджеров для их реализации.
Бизнес-Ангелы Урала (БАУР, Екатернибург) апрель 2010 Некоммерческое партнерство Создание благоприятных условий для выгодного вложения частного капитала в инновационные и перспективные проекты на ранней стадии.
Бизнес-ангельское региональное содружество (БАРС, Саратов) февраль 2010 Некоммерческое партнерство, объединяющее частных инвесторов, цель которых - инвестировать собственные средства в компании или инновационные проекты, которые обладают значительным Привлечение инвестиций в инновационные компании, содействие стартовым инвестициям в высокотехнологические проекты на ранних стадиях,
потенциалом роста на начальной улучшение инновационной
стадии инфраструктуры Саратовской
области
В 2009 году ведущими российскими организациями индивидуальных венчурных инвесторов при поддержке и активном содействии Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования (РАВИ) и ОАО «Роснано» создано общероссийское отраслевое объединение бизнес-ангелов и других венчурных инвесторов ранней стадии - Национальная ассоциация бизнес-ангелов (НАБА), полными членами которой стали вышеперечисленные ассоциации и сети бизнес-ангелов.
The article deals with the peculiarities of business angels networks, kinds of business angels and their associations.
The key words: business angels, business angels networks, syndicates of business angels. venture capital.
Список литературы
1. Виды бизнес-ангелов. Sk. interneta 10.01.2008. // http://www.icsti.su
2. Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы // http://business-
angels.narod.ru/
3. Неформальный рынок частных инвесторов // http://www.cfin.ru.
4. Рагимова С. Бизнес-ангелы никогда не складывают яйца в одну корзину // www.ko.ru
5. Материалы сайта http://www.soba.spb.ru
Об авторе
Пыко О.М. - старший преподаватель Брянского государственного университета имени академика И.Г. Петровского,
Мобильный телефон 89529628079 [email protected]
CONCERNING THE PROBLEM OF INFORMAL SECTOR OF VENTURE CAPITAL
Pyko O.M.
