CC BY
0ИНВЕСТИЦИОННАЯ АКТИВНОСТЬ В УСЛОВИЯХ ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ
Марусова М.С., Михайлова В.Д. студентки 3 курса
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия E-mail: [email protected]^[email protected]
Аннотация. В статье рассматривается одна из ключевых проблем экономики Российской Федерации в современных условиях - проблема притока инвестиций, которые позволили бы обеспечить устойчивый экономический рост и стабильное функционирование финансовой системы. Актуальность данного вопроса объясняется экономической изоляцией России на мировом рынке, вследствие чего произошло сокращение притока иностранных инвестиций, уменьшение стоимости акций российских компаний. Особое место занимает влияние инфляции, которая является причиной экономической нестабильности и угрозой экономической безопасности страны, на инвестиционную активность в Российской Федерации. В качестве объекта исследования выступает инвестиционная активность. Предметом исследования является влияние инфляции на инвестиционную активность. Обращается внимание на роль инвестиций для функционирования как отдельных предприятий, так и экономики страны в целом. Цель работы - проанализировать инвестиционную активность в условиях высокой инфляции. Проведен обзор научной литературы по данному направлению, структурный анализ и синтез полученной информации, применены методы конкретизации и сравнения, а также проведен эконометрический анализ.
Ключевые слова: инвестиционная активность, инфляция, инфляционные процессы, финансовые вложения.
Annotation. The article considers one of the key problems of the economy of the Russian Federation in modern conditions-the problem of inflow of investments that would ensure sustainable economic growth and stable functioning of the financial system. The relevance of this issue is explained by the economic isolation of Russia in the world market, as a result of which there was a decrease in the inflow of foreign investment, a decrease in the value of shares of Russian companies. A special place is occupied by the impact of inflation, which is the cause of economic instability and a threat to the economic security of the country, on investment activity in the Russian Federation. The object of research is investment activity. The subject of the study is the impact of inflation on investment activity. Attention is drawn to the role of investments for the functioning of both individual enterprises and the economy as a whole. The aim of the work is to analyze investment activity in conditions of high inflation. A review of the scientific literature in this area, structural analysis and synthesis of the information obtained, applied methods of specification and comparison, as well as an econometric analysis.
Keywords: investment activity, inflation, inflation processes, investments.
Введение столкнулась российская экономика,
INVESTMENT ACTIVITY IN CONDITIONS OF HIGH INFLATION
Marusova M.S., Mikhailova V.D.
3rd year students Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow,
E-mail: [email protected], [email protected]
В современных условиях экономика Российской Федерации сталкивается с рядом проблем, вызванных в первую очередь экономической изоляцией страны на мировой арене при помощи такого финансового инструмента как санкции. Одной из проблем, с которыми
является отток инвестиций. Разбираясь в вопросе динамики инвестиций необходимо отметить, что, безусловно, инвестиционная активность напрямую связана с внешней экономической
ситуацией и внутренним состоянием объекта инвестиций: инвесторы не будут
вкладывать в проекты с низкой доходностью вложений и высокой рискованностью. На это в свою очередь влияет уровень инфляции и уровень процентных ставок, которые делают капиталовложения непривлекательными и невыгодными, а зачастую даже невозможными из-за отсутствия свободных денежных средств.
Для раскрытия заявленной темы в качестве рабочего определения инвестиций можно взять следующее. Инвестиции - это денежные средства, сбережения или капитал, которые были вложены во что-либо. Единственной целью данного рода деятельности является получение выгоды и дохода. Юридическое или физическое лицо, которое внесло вклад, выступает в качестве инвестора. [2]
Термин «инвестиционная активность» не определен до конца финансистами до сих пор. Чаще всего данное понятие приравнивается к инвестиционному процессу или деятельности. Однако, они не являются равнозначными. Например, инвестиционный процесс является вложением денежных средств в какие-либо проекты. А процесс связан с направленным движением
инвестированных средств в различных формах. Таким образом, активность является вкладами частных и юридических лиц и движением между различными объектами вложений и экономическими отраслями.
Однако данное определение не отражает в полной мере сути инвестиционной активности. В более узком смысле данный термин выступает в качестве оцененной меры
интенсивности процесса вложения денежных средств. Инвестиционная активность связана с количеством и качеством инвестиций, а также отраслей, в которые делаются вклады. К данной мере может относиться любой экономический субъект - государство, его экономический район, одна из отраслей народного хозяйства. [5]
При этом во время оценки активности сектора экономики или любого из вышеперечисленных экономических субъектов используются такие понятия:
• степень, с которой используется потенциал к вкладыванию средств;
• вклад данного субъекта в формирование валового внутреннего продукта и тому подобное.
Данный вид активности является достаточно важным показателем роста экономики. Он связан с отражением объемов и реализацией проектов относительно осуществления вложений, сроков, за которые данные вложения могут принести прибыль и окупиться, объемов вкладов и т.д. [3]
Рассмотрим важный негативный фактор инвестиционной активности -высокий уровень инфляции. Так, инвестиционный процесс находится в сильной зависимости от уровня инфляции. [1]
В рамках галопирующей инфляции, когда калькуляция издержек является значительной неопределенностью,
процесс реального капиталообразования становится непривлекательным.
В настоящее время фактор влияние инфляции на инвестиционную
активность весьма актуален как для России, так и для других стран СНГ. Поскольку на текущий момент можно наблюдать высокую инфляцию в экономиках большинства указанных стран, инвестиции можно назвать, скорее, способом сохранения
покупательской способности денег, и в меньшей мере — источником стабильной прибыли. Эффект влияния инфляции на инвестиции должен интересовать, в первую очередь, граждан с фиксированной заработной платой, не зависящей от других валют, а также пенсионеров, владельцев банковского депозита, облигаций и т.п.
Инфляция по-разному влияет на ценные бумаги. Если акции являются относительно хорошей защитой от обесценивания денежной массы, то
активам, при высоком уровне инфляции заметно снижается покупательная способность, что негативно сказывается на деятельности. [4]
Основное негативное последствие инфляции относительно акций связано с искусственно завышенной доходностью компании. В рамках высокого уровня инфляции компания может показаться
бескупонные облигации вполне могут обесцениться.
Если инвестиционный портфель преимущественно состоит из акций, то влияние инфляции будет
незначительным. Это связано с тем, что в рамках долгосрочной перспективы выручка организации, которая занимается выпуском акций, повысит процент из-за уровня инфляции, что может вызвать повышение рыночной капитализации и соответствующее повышение цены акций данной компании. Исключение составляет экономическая стагфляция. Это комбинация экономического спада и растущих издержек. Стагфляция негативно влияет на цены акций. Кроме того, в компаниях с большим запасом денежных средств в пропорции к другим
стабильной с точки зрения экономики, однако в реальности инфляция станет главной причиной роста выручки.
Изучим влияние уровня инфляции на приток иностранных инвестиций за период с 2008 по 2018 года.
Таблица 1 - Иностранные инвестиции и уровень ифляции в Российской Федерации за период с 2008 по 2018 года
Год Иностранные инвестиции, млн.долларов США Уровень инфляции, %
2008 103769 13,28
2009 81927 8,8
2010 114746 8,78
2011 190643 6,1
2012 154570 6,58
2013 170180 6,45
2014 55 109 11,36
2015 120 941 12,91
2016 103 769 5,38
2017 81 927 2,52
2018 114 746 4,27
Для исследования взаимосвязи между рядами были выбраны 2 ряда: иностранные инвестиции и уровень инфляции в Российской Федерации в период с 2008 по 2018 год.
Для поиска зависимости между двумя переменными построим диаграмму
рассеяния (Рис.1), которая используется для демонстрации наличия или отсутствия корреляции между переменными. Также, построим на графике линию тренда, который позволит сделать вывод насчет тенденции зависимости.
Рис. 1. Диаграмма рассеяния
Наличие линейного тренда и концентрация точек к его середине свидетельствует о наличии
корреляционной зависимости между исследуемыми величинами.
Заметим, что величина достоверной аппроксимации ^2) может
варьироваться от 0 до 1. Чем он выше, тем аппроксимация качественнее
(достовернее). Считается, что при величине данного показателя 0,85 и выше сглаживание можно считать
достоверным, а если показатель ниже, то - нет. Отметим, что показатель аппроксимации составляет 0,2835, что свидетельствует о низкой
достоверности.
Далее мы построили графики, отражающие динамику выбранных нами для анализа показателей. Анализируя их, можно сделать вывод о наличии прямой зависимости и одинаковых тенденций (Рис.2)
Рис. 2 - Динамика анализируемых показателей в период с 2008 по 2018 год.
Для проверки собственных
предположений был посчитан темп прироста каждого из показателей (Рис.3).
Рис. 3 - Динамика прироста показателей в период с 2008 по 2018 год.
Анализируя темпы прироста можно сказать о том, что прямой зависимости между иностранными инвестициями и инфляцией не наблюдается. Кроме того, в 2014 году заметен сильный спад притока инвестиций, что связано с введенными санкциями. В 2014 году страны Европейского союза, Соединенные Штаты Америки и иные страны ввели экономические санкции по отношению к России.
На сегодняшний день в период глобализации международные связи между странами в сфере финансов занимают важное место в функционировании как мировой экономики, так и национальных экономик. Международная торговля, международные банковские операции, инвестиции являются механизмами взаимодействия стран. В процессе этого взаимодействия между странами могут возникать конфликты, вызванные нарушением правил или неспособностью прийти к консенсусу. При возникновении подобных ситуаций используется такой финансовый инструмент как финансовые санкции, позволяющий ограничить влияние одной страны на рынке другой. Необходимо отметить, что в современных реалиях санкции выступают часто используемым инструментом регулирования
экономических, политических, торговых отношений между странами.
Выбор данных показателей связан с тем, что, как было сказано ранее, логически можно предполагать их взаимосвязь. Путем анализа многих показателей, включая уровень инфляции, органы государственной и муниципальной
власти Российской Федерации определяют уровень инвестиционной активности.
Для подтверждения данного
предположения были проведены следующие тесты:
1. Проверка модели на эконометрическую значимость, которая позволить сделать следующий вывод: > tкр, коэф-ты статистически значимы.
2. Проверка модели на автокорреляцию (Критерий Дарбина — Уотсона). Проведенный анализ позволяет заключить, что DW находится в зоне положительной автокорреляции, то есть гипотеза о независимости случайных отклонений отвергается.
3. Анализ модели на гетероскедастичность (Тест Голфледа-Кванта). Таким образом, GQ < Fкр, модель гомоскедастична.
Отметим, что гомоскедастичность показывает однородность вариативности значений наблюдений, выражающаяся в относительной стабильности,
гомогенности дисперсии случайной ошибки регрессионной модели.
4. Проверка адекватности эконометрической модели, которая показала, что неравенство соблюдено, следовательно, модель адекватна
Выводы
Одним из наиболее интересных и эффективных способов привлечения инвестиций является создание особых экономических зон (ОЭЗ) или аналога — территорий опережающего социально-экономического развития (ТОСЭР или ТОР). Эти инструменты не просто позволяют получить готовую основную инфраструктуру по льготным ставкам,
налоговые, таможенные и
амортизационные льготы, а
способствуют существенному снижению административных барьеров.
Еще один зарекомендовавший себя инструмент — это индустриальные парки. Кроме этого, должно существовать большое количество институтов развития, которые помогают с гарантиями, финансированием или лизингом.
Стоит добавить, что необходимо отсутствие бюрократических и административных барьеров для бизнеса в части регулирования и надзора. Это должно касаться не только вновь создаваемых компаний и проектов, но и действующего бизнеса.
Также действенным инструментом является предоставление налоговых льгот инвесторам по региональным налогам. К данной форме поддержки инвестиционной активности можно отнести субсидии, премии, оказание информационной поддержки в СМИ, организация конференций, круглых столов.
Подводя итоги, важно добавить, что без притока инвестиций идет на спад социально-экономическое развитие отдельных регионов и стран, что вызывает безработицу и нищету. В условиях современной экономики уровень инвестиционной активности является одним из наиболее точных признаков, которые характеризуют интенсивность и качество роста экономики и возможности социального прогресса. [6]
Список литературы
1. Болдырев Д.С. Экономический анализ финансовых вложений в условиях высокой инфляции как фактор инвестиционной активности предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2012. - № 20. - С. 2431. - (Инвестиционная деятельность). -Библиогр.: с. 31- ISSN 2073-039X
2. Бруева М. А. Инфляция: сущность, формы проявления и последствия // Молодой ученый. — 2014.
— №13. — С. 126-128. — URL: https://moluch.ru/archive/72/12357/
3. Иманова М. Г. Инвестиционная активность: необходимость поддержания, причины спада и пути его преодоления // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2014.
- Т. 20. - С. 911-915. - URL: http://e-koncept.ru/2014/54446.htm
4. Коцофана Т.В. Сущность инфляции и ее содержание в современной российской экономике// Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». - 2014. -№1. - URL http://economics.ihbt.ifmo.ru/file/arti cle/88 93.pdf
5. Утученкова, М. В. Влияние ставки процента на инвестиционную активность современной России и условия, ее ограничивающие / М. В. Утученкова // Экономический анализ: теория и практика : научно-практич. и аналитич. журнал. - 2014. - N 18. - С. 4049
6. Причины низкой инвестиционной активности в России // URL: invest-sale.ru // Электронный ресурс.
