CC BY
12ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ
Ольга ИЗРЯДНОВА
Инвестиции в основной капитал в январе—июле 2015 г. в реальном выражении составили 94,1%, а в июле — 91,5% от соответствующих показателей предыдущего года. В структуре источников финансирования инвестиций усилилась тенденция к увеличению доли собственных средств и средств федерального бюджета.
В сегменте крупных и средних предприятий за первое полугодии 2015 г. падение инвестиций в основной капитал составило 7,3% относительно соответствующего периода предыдущего года.
Текущий год характеризуется усилением тенденции к сокращению инвестиционного спроса, связанным с замедлением деловой активности, которое отмечается со второго полугодия 2012 г. Инвестиции в основной капитал в июле 2015 г. составили 91,5%, в январе-июле - 94,1%, а объем выполненных работ в строительстве за эти же периоды - 89,7 и 92,3% к соответствующим показателям 2014 г. Такого
падения строительно-инвестиционной деятельности не наблюдалось за последние шесть лет. (См. рисунок.)
Динамика инвестиций в основной капитал дифференцирована по хозяйствующим субъектам. В сегменте крупных и средних предприятий в первом полугодии 2015 г. падение инвестиций в основной капитал составило 7,3%.
В структуре инвестиций в основной капитал в первом полугодии 2015 г. фиксировалось сокращении удельного веса вложений в строительство жилых и производственных зданий при стабилизации доли вложений в машины и оборудование. (См. табл. 1.)
Перераспределение инвестиционных средств по видам основных фондов в текущем году происходило под влиянием изменения структуры цен на продукцию и услуги инвестиционного назначения. При росте цен производителей строительной продукции за первую половину 2015 г на 1,7% индексы цен приобретения машин и оборудования инвестиционно-
Динамика инвестиций в основной капитал в 2011-2015 гг., в % к соответствующему кварталу предыдущего года
115 110 105 100 95 90
Инвестиции в основной капитал
Источник: Росстат.
I I Л^Щ
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2011 2012 2013 2014 2015
Годы
I Объем работ в строительстве
■ ВВП
го назначения увеличились на 7,1%, а по прочим видам продукции и услуг - на 7,3%.
Ситуация с обеспечением ввода в действие объектов производственного назначения осложняется одновременным падением отечественного производства машин и оборудования инвестиционного назначения и их импорта. Учитывая различия в технологической структуре капительных вложений по объектам производственного и непроизводственного назначения, наиболее существенное сокращение объемов строительных работ отмечалось в промышленности и сельском хозяйстве.
Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в рассматриваемый период претерпела некоторые изменения по сравнению с предыдущим годом. Падение инвестиций в промышленность в первом полугодии 2015 г. составило 2,7% по сравнению с соответствующим периодом предшествующего года, а их доля сократилась на 1,0 п.п. Выросли инвестиции в добычу полезных ископаемых - на 9,6%, но сократились капитальные вложения в обрабатывающие производства - на 5,9% и в производство и распределение электроэнергии газа и воды - на 24,2%.
Инвестиции в операции с недвижимым имуществом в январе-июне текущего года сократились по сравнению с аналогичным периодом предыдущего на 12,4%, причем в
структуре финансирования строительства жилья заметно уменьшилась доля средств населения в долевом жилищном строительстве: в первом полугодии 2015 г. средства населения, полученные на долевое участие в строительстве, сократились на 1,1 млрд. руб. при их приросте на 28,2 млрд. руб. годом ранее. Объем предоставленных жилищных кредитов по итогам первой половины 2015 г. составил 459,0 млрд. руб., или 60% от уровня аналогичного периода 2014 г. Заделы предыдущего года определяли позитивную динамику жилищного строительства в первом квартале нынешнего, однако начиная с мая здесь стало отмечаться резкое торможение, а в июне-июле - падение ввода жилой площади.
Снижение инвестиций в обрабатывающем секторе определялось падением инвестиций в основной капитал машиностроительного комплекса на 2,5%, в металлургию - на 7,6%, в производство кокса и нефтепродуктов - на 15,4% и в потребительский комплекс - на 16,0% по сравнению с первым полугодием 2014 г.
Умеренное сокращение инвестиций в машиностроительном комплексе в целом в первой половине текущего года относительно того же периода предыдущего скрывает резкую дифференциацию инвестиционной активности по отдельным группам производств: выросли инвестиции в производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования на
в том числе:
Жилища 133,7 166,7 215,8 205 4,3 5,0 6,0 5,6
Здания (кроме жилых) и сооружения 1601,9 1644,9 1764,9 1932,9 51,1 49,9 49,3 47,7
Машины, оборудование, транспортные средства 1146,9 1241,8 1228,7 1240,6 36,6 37,0 34,3 34,2
Прочие 116,9 130,4 370,0 454.0 8,0 9,0 10,4 12,5
Источник: Росстат.
Таблица 1
Объем и структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов
(без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности)
в первом полугодии 2012-2015 гг.
Млрд. руб. В % к итогу
2012г. 2013г. 2014г. 2015г. 2012г. 2013г. 2014г. 2015г. Инвестиции в основной капитал 3135,0 3356,1 3579,4 3632,5 100 100 100 100
30,7% и в производство машин и оборудования - на 18,0% при сокращении капитальных вложений в производство транспортных средств на 14,5%. Такое изменение структуры инвестиций по видам машиностроительных производств связано с активизацией процессов импортозамещения по отдельным видам машин и комплектующих изделий.
Другой отличительной чертой исследуемого периода являлось ускорение инвестиций в основной капитал химического производства на 23,1% и в производство резиновых и пластмассовых изделий - на 14,9%, обусловленное как повышением экспортного потенциа-
ла этих производств, так и процессами импортозамещения.
В контексте проблем стимулирования экономического роста приоритетное внимание должно было бы уделяться развитию инфраструктуры. Однако падение инвестиций в транспорт и связь составило в анализируемый период по сравнению с первым полугодием 2014 г. 11,4%, при этом инвестиции в трубопроводный транспорт сократились на 12,1%. Сужение внутреннего спроса обусловило сокращение инвестиций в развитие торговли, гостиничного хозяйства и ресторанного бизнеса. (См. табл. 2.)
Таблица 2
Динамика и структура инвестиций в основной капитал по видам деятельности (без субъектов малого предпринимательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) в первом полугодии 2012-2015 гг.
В % к первому полугодию предыдущего года В % к итогу
2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г.
Всего 109,6 94,2 102,8 92,7 100 100 100 100
Сельское хозяйство 106,9 100,8 103,2 100.2 3,4 3,4 3,4 3,7
Рыболовство, рыбоводство 240,0 95,2 40,4 79,8 0,1 0,1 0,1 0,1
Промышленность 118,1 94,8 104,8 97,3 51,1 51,3 52,6 51,6
добыча полезных ископаемых 117,8 92,1 105,0 109,6 22,3 22,7 23,4 23,4
обрабатывающие производства 121,5 100,4 105,7 94,1 17,8 18,2 19,2 19,9
производство и распределение электроэнергии, газа и воды 113,4 90,9 102,9 75,8 11,0 10,4 10,0 8,3
Строительство 97,4 101,5 92,1 79,4 2,3 2,1 2,1 1,6
Оптовая и розничная торговля 99,0 130,9 93,0 89,3 1,9 2,8 2,8 2,7
Гостиницы и рестораны 81,1 123,5 144,8 27,4 0,3 0,8 1,0 0,4
Транспорт и связь 99,6 84,1 100,7 88,6 25,3 21,2 20,2 20,2
деятельность железнодорожного транспорта 86,8 100,8 71,4 88,5 4,2 4,1 2,9 3.0
транспортирование по трубопроводам 92,0 68,1 116,5 87,9 10,0 6,7 7,3 6,7
связь 112,2 92,8 116,0 88,8 3,4 314 3,3 3.3
Финансовая деятельность 141,0 110,8 77,9 92,0 1,6 2,1 1,4 1,4
Операции с недвижимым имуществом 102,7 103,1 115,9 87,6 6,9 8,7 10,4 9,8
Государственное управление 99,6 83,0 88,7 108,3 1,4 1,4 1,0 1,1
Образование 99,0 101,6 108,2 106,5 1,5 1,4 1,4 1,6
Здравоохранение и предоставление социальных услуг 122,5 103,1 68,4 901 ё 1,7 1,7 1,1 1,1
Источник: Росстат.
Финансирование инвестиций определялось усилением ориентации на использование собственных средств: в первом полугодии 2015 г. доля инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств организаций, составила 56,2% и на 3,7 п.п. превысила показатель аналогичного периода предыдущего года. Рентабельность в целом по экономике составила в рассматриваемый период 10,1% и увеличилась относительно соответствующего временного
интервала 2014 г. на 1,2 п.п., что привело к повышению доли финансирования за счет прибыли организаций. Привлеченные средства на финансирование инвестиций в основной капитал в первом полугодии 2015 г. сократились на 110,7 млрд. руб. (См. табл. 3.)
Участие банковского сектора в финансировании инвестиционной деятельности заметно ослабло: в первой половине 2015 г. доля банковских кредитов в структуре источников
Таблица 3
Объем и структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности) в первом полугодии 2012-2015 гг.
Млрд. руб. В % к итогу
2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г.
Инвестиции в основной капитал - 3135,0 3356,1 3579,4 3632,5 100 100 100 100
всего
в том числе по источникам финансирования:
Собственные средства 613,3 693,9 1878,7 2052,5 49,3 50,0 52,5 56,2
Привлеченные средства 1544,0 1678,0 1700,7 1590,0 50,7 50,0 47,5 43,8
из них:
Кредиты банков 262,8 340,5 369,9 321,7 8,4 10,2 10,3 8,3
из них:
кредиты иностранных банков 49,3 40,1 51,1 83,1 1,6 1,2 1,4 2,3
кредиты российских банков 213,5 300,4 318,8 238,6 6,8 9,0 8,9 5,0
Заемные средства других организаций 165,4 234,8 243,7 197,1 5,3 7,0 6,8 5,4
Инвестиции из-за рубежа н/д н/д 25 34,6 н/д н/д 0,7 1,0
Бюджетные средства 412,9 459,8 444,8 464,7 13,2 13,7 12,4 12,8
втом числе:
из федерального бюджета 199,5 242,8 213,2 249,3 6,4 7,2 6,0 6,9
из бюджетов субъектов РФ 187,0 188,3 198,6 183,4 6,0 5,6 5,5 5,0
Средства внебюджетных фондов 6,9 13,4 7,0 8,3 0,2 0,4 0,2 0,2
Средства, полученные на долевое
участие в строительстве 64,0 82,1 114,9 114,5 2,0 2,4 3,2 3,1
(организаций и населения)
в том числе средства населения 42,9 65,2 93,4 92,3 1.4 1,9 2,6 2,5
Прочие 679 547,5 495,4 449,1 21,7 16,3 13,9 12,4
из них:
средства вышестоящих организаций 583,6 415,5 410,2 345,7 18,6 12,4 11,5 9,5
средства от выпуска корпоративных облигаций 0,0 1,8 3,5 48,1 0,0 0,1 0,1 1,3
средства от эмиссии акций 38,7 31,5 41,3 15,7 1,2 0,9 1,2 0,4
Источник: Росстат.
финансирования составила 8,3% - на 2,0 п.п. ниже показателя, зафиксированного годом ранее. Изменения в структуре банковского кредитования связаны с уменьшением объемов и доли кредитов российских банков - первый показатель по сравнению с январем-июнем 2014 г. снизился на 80,2 млрд. руб. Увеличение объемов и доли кредитов иностранных банков и инвестиций из-за рубежа объясняется особенностями пересчета иностранной валюты в рублевый эквивалент в текущих ценах.
На снижение уровня участия банков в финансировании инвестиционных программ, произошедшее в течение анализируемого периода, негативное влияние оказало сохранение тенденции к оттоку капитала из страны: по предварительной оценке ЦБ РФ, чистый вывоз капитала частным сектором в январе-июне текущего года составил 52,5 млрд. долл., в том числе банковским сектором - 28,6 млрд. долл.
В структуре привлеченных средств финансирования инвестиций в основной капитал наблюдалось изменение роли бюджетных средств: в первом полугодии 2015 г. за счет бюджетных средств было профинансировано 464,7 млрд. руб. инвестиций в основной капитал (12,8% от общего объема инвестиций в экономику). По сравнению с аналогичным пе-
риодом предыдущего года масштаб финансирования инвестиций за счет средств федерального бюджета увеличился на 36,1 млрд. руб., компенсировав сокращение расходов бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов на инвестиционные цели.
Доля инвестиций за счет средств вышестоящих организаций в структуре источников финансирования сократилась с 11,5% в первой половине 2014 г. до 9,5% в январе-июне текущего года. В российской практике средства вышестоящих организаций чаще всего представлены крупными холдингами, акционерными компаниями и финансово-промышленными группами с государственным участием. Ослабление активности этих институциональных инвесторов на протяжении 2013-2015 гг. крайне негативно отразилось на формировании общей динамики инвестиций в основной капитал. Положительное же воздействие на ситуацию с финансированием инвестиций в рассматриваемый период оказал рост поступлений от выпуска корпоративных облигаций, который компенсировал резкое снижение средств от эмиссии акций.
При сложившихся тенденциях в целом по итогам 2015 г. ожидается сокращение инвестиций в основной капитал на уровне в 8%. ■
