CC BY
20
Иностранные вложения
в Россию и российские инвестиции
за рубежом: 2009 г.
Казанцев С.В.*
As in 2008, inflow of foreign investment in the Russian economy was less and outflow larger in 2009 than in 2008. But the total volume of accumulated in the country's economy foreign investment slightly increased. The flows of foreign investment in Russia and the Russian investment abroad in 2009 are studied in this article.
Oi oi
Z •
О
о сч
о о о
Q. С[ CQ
s н
о
0
1
о я с о т ф VO >5
о *
о ф
У S
2
0
1
о *
о
2
ф
d
я *
<
*
S I
н
о ф
со
Ввоз и вывоз инвестиций
Отток иностранного капитала типичен для страны, экономика которой находится в кризисе. Будучи по природе своей самовозрастающей стоимостью, капитал стремится туда, где лучше перспективы его увеличения или по крайней мере сохранения. Поэтому он бежит из охваченной кризисом экономики в более надеж-
ное место и может при этом возвращаться в страны, которые ранее его экспортировали, поскольку те испытывают острую нехватку капитала1.
Думается, что именно мировой экономический кризис был главной причиной сокращающегося с 2008 г. притока в Россию капитала иностранных инвесторов (табл. 1)2.
Таблица 1
Динамика поступления инвестиций от иностранных инвесторов в 2005-2009 гг. (с учетом пересчета рублевого эквивалента), в % к предыдущему году
Годы Иностранные инвестиции 2005 2006 2007 2008 2009
Всего 132,4 102,8 219,5 85,8 79,0
Прямые 138,8 104,6 202,2 97,2 58,9
Портфельные 136,3 702,2 131,8 33,7 62,3
Прочие 130,5 95,3 232,6 84,7 86,7
Больше всего в 2008—2009 гг. упали объемы портфельных инвестиций, которые в 2005—2007 гг. росли быстрее других видов вложений в Россию из-за рубежа. Такое падение вполне объяснимо: во время кризиса быстрее и больше всего сокращаются объемы инвестиций в ценные бумаги, затем свертывается кредитование, и уменьшаются производственные инвестиции. Особенно наглядно это классическое соотношение темпов падения объемов инвестиций проявилось в 2008 г. — в году острой фазы мирового экономического кризиса (рис. 1).
В 2004—2009 гг. в структуре приходивших в нашу страну инвестиций из-за ру-
бежа доминировали прочие инвестиции3: их доля в среднем составляла 74,3 %, доля прямых инвестиций — 23,5 %, портфельных — 2,2 %. Последние к тому же отличались наибольшей изменчивостью: коэффициент вариации их удельного веса в структуре поступивших иностранных вложений в рассматриваемый период был равен 0,901, в то время как прямых инвестиций — 0,097, прочих — 0,046.
По информации Росстата, в 2009 г. в Российскую Федерацию поступило 81 927,3 млн долл. иностранных инвестиций. В то же время страну покинуло 82 895,4 млн долл., ранее полученных ею иностранных вложений.
Главный научный сотрудник Института экономики РАН, доктор экономических наук.
%
\ \ \ \ 1 Прямые инвестиции - всего
1 - Прямые инвестиции в вше кредитов от зарубежных
!!!!!!!!- совладельцев организаций
Прочие инвестиции в виде прочих кредитов
-
Портфельные инвестиции - всего
! ! ! 1 ! ! ! 1 - Портфельные инвестиции вакцин н пан
11111111 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 1
■ %
Рис. 1. Уменьшение объемов некоторых видов иностранных инвестиций в экономику РФ в 2008 г., %.
Структура инвестиций
Такая динамика притока и оттока иностранных инвестиций в российскую экономику в 2009 г. заметно изменила их структуру: снизила удельный вес прямых инвестиций и повысила долю прочих иностранных инвестиций (табл. 2).
Основную массу приходящих к нам иностранных инвестиций составляют те, что предоставляются на кредитной основе: кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, торговые и прочие кредиты. Кредитная составляющая притока иностранных инвестиций по природе своей неустойчива. Она весьма чувствительна к кратко- и среднесрочной
доходности размещения средств и к переменам в инвестиционном климате страны. Надежной же основой инвестиционного сотрудничества государств служат прямые инвестиции. Поэтому не случайно многие международные организации работают со статистикой прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и не включают в нее прочие инвестиции.
Доля же прямых иностранных инвестиций в общем объеме приходящих в Россию инвестиций мала и будет еще меньше, если из нее исключить кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций4, — рассчитанная так величина в 2008 г. составила 17 %.
Таблица 2
Видовая структура иностранных инвестиций в экономику РФ в 2004-2009 гг., %
Годы Иностранные инвестиции 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Прямые 23,3 24,4 24,8 23,0 26,0 19,4
Портфельные 0,8 0,8 5,8 3,5 1,4 1,1
Прочие 75,9 74,8 69,4 73,5 72,6 79,5
О)
Ol
Z
О
о см
о о о
Q.
со
S
н о
0
1
о я с о т ф VO >s о
о ф
у
S
2
0
1
о *
о
2 ф d
л *
<
S I
н
о ф
со
Видовая структура иностранных инвестиций в России в 2009 г. (табл. 3), на мой взгляд, указывает на то, что развитые и высокоразвитые страны рассматривают Российскую Федерацию в основном как рынок сбыта своих товаров, а не площадку для организации собственных производств. Поэтому-то в их инвестициях и преобладают кредитные ресурсы — прочие инвестиции: более 50 % в накопленных в России инвестициях из США и Германии, более 70 % — из Соединенного Королевства и Франции, более 85 % — из Японии, Ирландии, Люксембурга.
Высокие доли ПИИ в инвестициях с Кипра и Виргинских островов, думается, косвенно подтверждают гипотезу о легализации в России незаконно вывезенных (присвоенных) финансовых средств.
Согласно данным Росстата, стратегических иностранных инвесторов в 2009 г. наиболее привлекали три вида экономической деятельности в России: обрабатывающие производства, оптовая и розничная торговля, транспорт и связь, добыча полезных ископаемых (табл. 4). В связи с кризисом из прежнего списка приоритетных видов деятельности исчезли операции с недвижимым имуществом.
По сравнению с началом января 2009 г. объем накопленных в добыче полезных ископаемых иностранных инвестиций к концу декабря 2009 г. уменьшился на 12 % (в том числе в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых — более чем на 9 %), в металлургическом производстве — почти на 15 %, в де-
ятельности железнодорожного транспорта — на 37 %, в связи — почти на 18 %, в финансовой деятельности — почти на 17 %. Такое сокращение объема накопленных иностранных инвестиций служит индикатором кризисной ситуации в данных видах экономической деятельности.
Вместе с тем объемы накопленных во многих видах экономической деятельности иностранных вложений в рассматриваемый период увеличились больше, чем в среднем по экономике: в производстве машин и оборудования прирост составил 6 %, в производстве транспортных средств и оборудования — более 25 %, в производстве кокса и нефтепродуктов — 64,9 %, в транспортировании по трубопроводам вырос на 114 %. Все это говорит о некотором оживлении хозяйственной жизни и создании предпосылок для выхода из экономического кризиса.
В структуре прочих иностранных инвестиций в экономику России, основную массу которых составляют кредиты, традиционно высок удельный вес обрабатывающих производств и торговли (рис. 2). Последнее означает, что именно эти виды экономической деятельности у нас наиболее страдают в период финансового кризиса, когда иностранные кредиторы сокращают объемы предоставляемых займов. Так, в 2008 г. в оптовую и розничную торговлю, ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования нашей страны поступило 23,9 млрд долл. иностранных инвестиций, а выбыло — 26,3 млрд долл.
Таблица 3
Видовая структура накопленных на конец декабря 2009 г. в экономике России иностранных инвестиций из основных стран-инвесторов, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие
Все страны 100,0 40,7 3,8 55,5
Кипр 100,0 68,3 3,7 28,0
Нидерланды 100,0 59,8 8,8 31,4
Германия 100,0 40,8 0,1 59,2
Виргинские острова 100,0 59,7 7,2 33,1
Соединенное Королевство 100,0 15,4 9,9 74,7
Франция 100,0 25,3 0,3 74,4
Люксембург 100,0 3,2 0,7 96,1
Китай 100,0 9,1 0,0 90,9
Япония 100,0 10,5 0,1 89,4
Ирландия 100,0 4,5 0,1 95,4
Прочие 100,0 53,4 2,0 44,6
Таблица 4
Структура поступивших в 2009 г. иностранных инвестиций по видам экономической
деятельности, %
Вид экономической деятельности Поступило Погашено Накоплено на конец 2009 г.
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 0,5 0,3 0,7
Рыболовство и рыбоводство 0,1 * 0,1
Добыча полезных ископаемых 12,6 21,3 16,4
Обрабатывающие производства 27,1 29,2 29,3
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 0,5 0,4 1,9
Строительство 1,2 0,8 1,8
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 27,8 24,6 20,6
Гостиницы и рестораны 0,2 0,1 0,2
Транспорт и связь 16,8 8,9 10,5
Финансовая деятельность 3,2 6,7 4,4
Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 9,7 7,5 13,0
Государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение * * 0,4
Образование * * *
Здравоохранение и предоставление социальных услуг * * 0,1
Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 0,2 0,2 0,6
*Менее 0,05 %.
О) 01
г •
о
о сч
Рис. 2. Структура поступлений прочих иностранных инвестиций в 2009 г. в экономику РФ по видам экономической деятельности, %.
х н
о ф
со
Рис. 3. Структура поступлений прямых иностранных инвестиций в 2009 г. в экономику РФ по видам экономической деятельности, % .
О)
Ol
Z •
о
о см
о о о
Q.
со
S
н
о
0
1
о я с о m ф
VO >s о
о ф
у
S
2
0
1
о о
2 ф d
я <
S I
н
о ф
со
В 2008—2009 гг., видимо — в связи с экономическим кризисом, добывающие производства стали меньше притягивать иностранных инвесторов, хотя в структуре прямых иностранных инвестиций они занимают почетное третье место (рис. 3).
Малоинтересными для стратегических иностранных инвесторов остается деятельность по развитию человеческого капитала (образование и здравоохранение), а также рыболовство и рыбоводство. В целом сло-
жившаяся структура приоритетов в выборе сфер приложения прямых иностранных инвестиций в экономику России показывает, что забота о человеке — дело национальное 5. Заграница нам здесь не поможет.
Главными направлениями использования поступивших из-за рубежа были инвестиции в основной капитал, оплата сырья, материалов и комплектующих изделий, погашение кредитов банков и займов (рис. 4).
Рис. 4. Структура использования поступивших из-за рубежа иностранных инвестиций в 2009г., %.
Зарубежные инвесторы российской экономики
В число основных стран — инвесторов в экономику России традиционно входят высокоразвитые, развитые страны и государства с льготными для инвесторов условиями налогообложения. Однако прошедший год внес коррективы в первую десятку основных государств — инвесторов в российскую экономику: вместо США в нее вошел Китай.
Основной объем привнесенного в 2009 г. в Россию из-за рубежа капитала поступил из Люксембурга и Нидерландов (по 14 % всех иностранных инвестиций), Китая (12 %), Кипра (10 %) и Германии (9 %). Вместе на эти пять стран приходится почти 60 % всех вложенных в 2009 г. в нашу страну и 61 % всех накопленных в России иностранных инвестиций, в том числе почти 67 % прямых инвестиций (табл. 5).
Таблица 5
Географическая структура накопленных на конец декабря 2009 г. в экономике РФ иностранных инвестиций из основных стран-инвесторов, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие
Все страны 100,0 100,0 100,0 100,0
Кипр 18,3 30,8 17,9 9,2
Нидерланды 18,1 26,7 41,7 10,3
Германия 7,2 7,2 0,1 7,6
Виргинские острова 3,9 4,3 5,6 1,8
Соединенное Королевство 8,9 3,3 22,7 11,8
Франция 3,2 2,0 0,3 4,3
Люксембург 13,9 1,1 2,7 24,0
Китай 3,9 0,9 0,0 6,3
Япония 3,1 0,8 Менее 0,05 5,0
Ирландия 3,4 0,4 0,1 5,9
Прочие 17,1 22,5 8,9 13,8
Основную массу полученных Россией инвестиций из Нидерландов, Кипра и Виргинских островов составляли прямые инвестиции, а из остальных основных стран — инвесторов российской экономики — прочие (см. табл. 3).
Отдельные виды деятельности в России получают инвестиции преимущественно из одной-двух зарубежных стран. Так, почти 80 % прямых иностранных инвестиций в строительство в 2009 г. поступило из Кипра и Нидерландов, более 90 % всех зарубежных вложений в производство и распределение электроэнергии, газа и воды сделали Кипр и Соединенное Ко-
ролевство (табл. 6). Эта, так сказать, специализация стран-инвесторов не постоянна, с годами она меняется.
При этом иностранные инвесторы, как говорится, не складывают все яйца в одну корзину — их вложения в российскую экономику сильно диверсифицированы. Так, 11 % прямых инвестиций в Россию Германия вложила, 17 — в оптовую и розничную торговлю; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования. Наиболее диверсифицированы инвестиции, приходящие к нам из Кипра.
Таблица 6
Основные страны - источники прямых иностранных инвестиций в некоторые виды экономической деятельности в РФ в 2009 г., %
Вид экономической деятельности Страна-инвестор
Название Доля в общем объеме поступлений в этот вид деятельности, %
Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство Австрия 12,7
Кипр 10,8
Нидерланды 29,6
Добыча полезных ископаемых Кипр 19,4
Нидерланды 18,5
Производство пищевых продуктов, включая напитки Кипр 28,4
Обработка древесины Кипр 43,0
Финляндия 16,1
Химическое производство Швеция 25,4
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды Кипр 47,9
Соединенное Королевство 42,7
Строительство Кипр 33,5
Финляндия 46,1
Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования Германия 36,1
Кипр 17,1
Финансовая деятельность Кипр 45,3
Операции с недвижимым имуществом и предоставление услуг Кипр 40,5
Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг Кипр 40,3
США 28,4
О)
Ol
Z •
о о
CJ
о о о
Q.
со
S
н о
0
1
о я с о m ф
VO >s
о *
о ф
у
S
2
0
1
о *
о
2 ф d
я *
<
S I
н
о ф
со
Российские инвестиции за рубежом
При получении в 2009 г. 81 927 млн долл. иностранных инвестиций, их погашении (выбытии) в размере 76 671 млн долл. Россия инвестировала в экономики других стран мира 82 895 млн долл. Таким образом, в прошлом году из нашей страны ушло на 77 639 млн долл. инвестиций больше, чем пришло (81 927 млн долл. — 76 671 млн долл. — 82 895 млн долл.). Даже без учета погашенных иностранных инвестиций российские инвестиции за рубеж были больше, чем иностранные вложения в Россию. И это только по данным официальной статистики, а ведь есть еще и теневой отток капитала. Следовательно, и в кризисном 2009 г. Российская Федерация была мировым инвестиционным донором остального мира.
Причин такого положения может быть несколько. Думается, что основные из них следующие: менее благоприятная среда для
ведения бизнеса в России, вера собственников капиталов и топ-менеждеров в большую сохранность капиталов, размещенных за границей, финансирование деятельности находящихся за рубежом совместных и российских предприятий, создание собственниками капиталов так называемых запасных аэродромов в других странах.
Традиционно инвестиции из России шли в государства с льготными режимами налогообложения и в развитые страны. В 2008 г. эта традиция несколько изменилась: основной объем ушедших из страны за рубеж инвестиций был направлен в Швейцарию. Можно предположить, что в преддверии и в начале финансового кризиса в России средства вывозились из страны в швейцарские банки. В 2009 г. картина не изменилась (табл. 7). При этом основной объем направляемых из Российской Федерации в Швейцарию инвестиций проходит по статье «Прочие».
Таблица 7
Географическая структура накопленных за рубежом на конец декабря 2009 г.
инвестиций из РФ, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие Направлено в 2009 г.
Всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Из них основные страны-получатели
Кипр 26,1 29,5 9,4 20,1 7,2
Нидерланды 19,8 27,8 0,3 2,7 13,0
Швейцария 10,1 4,6 * 25,5 42,1
США 10,1 12,2 - 6,2 1,8
Виргинские острова 6,2 3,1 43,1 8,4 1,3
Соединенное Королевство 4,0 5,0 1,9 1,9 2,1
Белоруссия 3,5 4,4 * 1,7 7,9
Австрия 2,6 0,9 * 7,1 12,9
Люксембург 1,9 1,1 3,7 3,8 0,5
Украина 1,8 1,3 1,5 3,3 1,9
Другие страны 13,9 10,1 40,1 19,3 9,7
о> 01
г •
о
о см
о о о о.
с[ со
I-
О
0
1
о я с о
п ф
ю
О *
О ф
у
2
0
1
о *
о
2
ф
■а
Я <
I I-
О ф
со
*Менее 0,05 %.
В структуре накопленных за рубежом российских производственных инвестиций по-прежнему лидируют Кипр и Нидерланды, основной объем портфельных инвестиций сосредоточен на Виргинских островах.
Любопытно, что на конец декабря 2009 г. объем накопленных в США прямых инвестиций из России (5455 млн долл. соответственно) в 1,8 раза превосходил величину накопленных у нас инвестиций из Соединенных Штатов (2964 млн долл.). Не зная структуры вывезенных из РФ в Соединенные Штаты инвестиций, можно лишь предполагать, почему так произошло.
Во-первых, российские инвесторы могли скупать резко подешевевшие активы американских предприятий. Во-вторых, они, возможно, поддерживали те предприятия в США, активами которых полностью или частично уже владели. В пользу этого предположения говорит, в частности, то, что в общем объеме накопленных на конец 2009 г. в Соединенных Штатах инвестиций из России 83 % при-
ходилось на прямые инвестиции. В-третьих, собственники и распорядители капиталов в России могли просто выводить свои активы в Соединенные Штаты, полагая, что там они лучше переждут кризис. В-четвертых, из России в США могли перетекать активы, принадлежащие нерезидентам. Наконец, все эти причины могли действовать одновременно.
Обращает на себя внимание тот факт, что в структуре накопленных за рубежом на конец декабря 2009 г. инвестиций из РФ преобладают прямые — более 68 % (табл. 8). Их удельный вес в общем объеме накопленных в России инвестиций из-за рубежа заметно меньше — менее 41 % (см. табл. 3). В группе наиболее крупных стран — получателей инвестиций из РФ есть и тег, где в основном накоплены прочие российских инвестиции. Думается, что в экономически высокоразвитые страны инвестиции из России идут, как говорится, всерьез и надолго, в государства с льготными режимами налогообложения — в поисках «лучшей жизни» и легкой прибыли.
Таблица 8
Доля разных видов инвестиций в общем объеме накопленных за рубежом на конец 2009 г. инвестиций из РФ, %
Страна Всего Прямые Портфельные Прочие
Всего 100,0 68,6 4,2 27,2
Кипр 100,0 77,5 1,5 21,0
Нидерланды 100,0 96,2 0,1 3,7
Швейцария 100,0 31,3 * 68,7
США 100,0 83,2 - 16,8
Виргинские острова 100,0 34,1 29,1 36,8
Соединенное Королевство 100,0 85,2 2,0 12,8
Белоруссия 100,0 87,0 * 13,0
Австрия 100,0 24,6 0,1 35,3
Люксембург 100,0 38,4 8,2 53,4
Украина 100,0 48,0 3,4 48,6
Прочие 100,0 50,0 12,1 37,9
*Менее 0,05 %.
Итак, при сокращении объема поступивших в страну в 2009 г. иностранных инвестиций на 21 % (в 2008 г. они упали на 24,2 %) и росте суммы погашенных (вывезенных) ранее поступивших из-за рубежа инвестиций, по нашей оценке, на 13 % объем инвестиций из России за рубеж был на 1,2 % больше величины полученных страной инвестиций из-за границы. Следовательно, созданная в стране стоимость продолжала утекать за границу. Возможно, свою лепту в этот процесс внесли общая институционально-органи-
зационная, социально-политическая и экономическая ситуация, большее доверие российских собственников — распорядителей капиталов иностранным экономикам и правительствам. Основными же экономическими причинами, на мой взгляд, как и прежде, были более низкое органическое строение отечественного капитала, технологическая отсталость от высокоразвитых стран мира большинства секторов экономики и регионов нашей страны и сырьевая направленность хозяйства.
Литература и примечания
1. Этим, а также верой инвесторов в бтльшую надежность американской экономики объясняется, в частности, приток капитала в США — родину начавшегося в 2007 г. мирового сначала финансового, а потом и экономического кризиса.
2. Приводимые в статье цифры получены на основе информации Росстата. Она же использована в качестве первичных данных для составления таблиц и построения графиков. Росстат строит свою статистику по данным организаций, предоставляющих статистическую отчетность (без органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих банков), включая рублевые поступления, пересчитанные в доллары США.
3. Основную массу прочих инвестиций в Россию составляют торговые и прочие кредиты (около 96—98 %), меньшая часть (2—4 %) идет по статье «Прочие».
4. В прямые иностранные инвестиции входят: взносы в капитал, лизинг, кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций, прочие прямые инвестиции.
5. Показательно, что, осознавая важность науки и человеческого фактора в современном и тем более будущем мире, в борьбе с кризисом 44-й президент США предлагает сосредоточить внимание правительства на таких областях, как чистая эффективная американская энергетика; преобразование нашей экономики с помощью науки и технологий; модернизация дорог, мостов, магистралей и водных путей сообщения; образование для XXI века; сокращение налогов для создания рабочих мест и обеспечения оплачиваемой работы; снижение стоимости услуг здравоохранения; помощь работникам, пострадавшим от кризиса; сохранение рабочих мест в государственном секторе и защита жизненно важных сфер деятельности.
