CC BY
13
24 (114) - 2012
Аналитический обзор
ИНФЛЯЦИЯ. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА*
Инфляция
Потребительская инфляция в I квартале 2012 г. была относительно низкой - 1,5 % (3,8 % - год назад, 0,6 % - в марте). За годовой период в марте показатель инфляции повторяет значения февраля - 3,7 % (год назад - в марте прирост 9,5 %).
На замедление инфляции повлиял эффект от переноса повышения регулируемых на местах тарифов на платные услуги населению, который окажет влияние на ускорение инфляции во втором полугодии. Также вклад в замедление инфляции в I квартале 2012 г. вносит укрепление курса рубля и ряд других факторов по сдерживанию роста цен (например, меры по сдерживанию цен на бензин в условиях роста мировых цен на нефтепродукты).
Положительное влияние оказал сохраняющийся с середины 2011 г. умеренный рост цен на продовольственные товары - в январе - марте на 2,3 %, что более, чем в два раза ниже прошлогодних показателей (4,8 %). Низкая ценовая динамика в последние месяцы обусловлена высоким предложением отечественной растениеводческой продукции по снизившимся ценам и насыщенностью рынков продовольственных товаров. Вклад в инфляцию с начала года роста цен на продовольственные товары составил 0,8 п.п. (1,9 п.п. - год назад).
Непродовольственные товары в I квартале дорожали в среднем по 0,3-0,5 % ежемесячно (0,5 % -в марте, 1,2 % - с начала года, 1,7 % - год назад) под воздействием роста импорта на фоне укрепления обменного курса рубля. Вклад в инфляцию I квартала непродовольственных товаров - также 0,5 п.п. (0,6 п.п. - год назад).
* Публикуется по данным Минэкономразвития России о текущей ситуации в экономике Российской Федерации по итогам I квартала 2012 г. URL: http://www. economy. gov. га/ mmec/activity/sections/macro/monitormg/doc20120425_03.
Вклад в инфляцию платных услуг с начала года составил всего 0,2 п.п. (год назад - 1,3 п.п.), при этом вклад услуг ЖКХ - отрицательный (-0,1 п.п. против +0,9 п.п. год назад). Некоторый прирост цен отмечен на рыночные услуги (медицинские, организаций культуры и т. д.), что внесло в инфляцию января - марта 0,14 п.п. (0,3 п.п. - год назад).
Динамика цен по отдельным секторам потребительского рынка и влияние основных групп товаров и услуг на инфляцию представлены на рис. 1, 2.
Продовольственные товары в I квартале выросли на 2,3 % (0,8 % - в марте). За годовой период с марта 2012 г. по март 2011 г. рост цен составил 1,3 % против 14,1 % годом ранее. Невысокий рост внутренних цен обусловлен низкой ценовой динамикой мировых цен на продовольствие (по данным FAO Ц^ в январе - марте цены выросли на 2,4 %, в марте - на 0,2 %).
На плодоовощную продукцию в I квартале цены выросли на 7,8 %, что значительно ниже показателей прошлых лет (в 2011 г. - прирост цен за январь - март - 15,8 %, в 2010 г. - 18 %), что дает низкий вклад в рост цен на продовольственные товары. В марте рост цен несколько ускорился (2,7 %, против 2,1 % в феврале) в основном за счет роста цен на бананы и цитрусовые.
Картофель в январе - марте подорожал на 7,6 % (в 2011 г. - прирост на 23,7 %, в 2010 г. - на 17,4 %). В марте рост цен замедлился до 1,6 % (в январе -3 %, в феврале - 2,9 %). Умеренный рост цен связан с высокими переходящими запасами.
На овощи в I квартале отмечено сезонное ускорение роста цен до 9,1 % (в марте - прирост 3,3 %, в феврале - 3,2 %) в условиях потери части продукции из-за холодной погоды. Вместе с тем рост цен в январе - марте был значительно ниже, чем в прошлые годы (24,3 % - в 2011 г., 36,1 % - в 2010 г.). В марте цены на фрукты и цитрусовые выросли на 2,8 % (с
2,8 2,4 2 1,6 1,2 0,8 0,4 0
-0,4 -0,8
Продовольственные товары
ИПЦ
Непродовольственные товары | | Рыночные услуги
Рис. 1. Динамика цен по отдельным секторам потребительского рынка (прирост цен)
к предыдущему месяцу, %
ИПЦ 3,8%
4
3,6 3,2 2,8 2,4 2 1,6 1,2 0,8 0,4 0
С
Январь - март 2012 г.
I Рыночные и прочие услуги И Непродовольственные товары
С
Январь - март 2011 г. 3 Услуги организаций ЖКХ
УУУУУ1 Плодоовощная продукция Рис. 2. Прирост ИПЦ за счет роста цен на товары и услуги, процентные пункты
начала года - на 7,4 %) в основном за счет заметного роста цен на бананы - на 15,4 % (+39,6 %).
Прирост цен на продовольственные товары без плодоовощной продукции с начала года относительно низкий - 1,7 % (в 2011 г. - 3,5 %, в 2010 г. -2,3 %), в том числе в марте - на 0,6 %, что обусловлено насыщенностью рынков (рис. 3).
Социально значимые продукты (к ним относятся хлеб, молоко и молочная продукция, сахар, растительное и сливочное масло, сыр, мясо и птица, яйца, макаронные изделия, крупы), составляющие свыше трети от набора продуктовой корзины, в I
квартале подорожали умеренно - на 1,2 % (в марте - на 0,5 %) вследствие невысокого роста или снижения цен на сырье для их производства (в январе - марте цены сельхозпроизводителей на сахарную свеклу и подсолнечник снизились на 2,5 и 2,3 % соответственно, а пшеница подорожала на 2,4 %).
На подсолнечное масло с начала года цены снизились на 2,3 % (в марте - на 1,4 %), год назад - рост на 6,6 %, несмотря на рост мировых цен на масла (7,7 % с начала года, по данным FAO ЦК). Снижение цен связано с высокими запасами сырья для переработки.
Вследствие насыщенности рынка в I квартале дешевели крупы и бобовые - на 5,8 %, в том числе в марте - на 2,2 % (год назад - рост на 16,8 и 4,6 % соответственно). Также в январе - марте незначительно подешевели макаронные изделия - на 0,3 % (за февраль - март - снижение на 0,5 %).
На сахар в январе - марте наблюдался заметный рост цен - на 9,4 % (6,5 % - год назад), в том числе
У///////Л Продовольственные товары (без плодоовощной продукции)
7х"
51
в марте - 5,5 % вслед за ростом мировых цен (по данным FAO Ц^ в I квартале - прирост 4,6 %). Рост цен в I квартале был обусловлен также издержками производителей, связанных с необходимостью погашения краткосрочных кредитов по высоким ставкам.
С начала года цены на хлеб и хлебобулочные изделия росли умеренно - в январе - марте на 0,6 % (по 0,2 % ежемесячно), год назад - прирост 5,3 % в условиях невысокого роста цен на муку (0,9 % с начала года), хотя в марте рост цен на муку несколько ускорился - до 1 %.
На молоко и молочную продукцию в I квартале отмечен невысокий рост цен на 0,8 %, (год назад - на 2,8 %), а в марте рост цен замедлился до 0,3 %, что обусловлено сезонным ростом производства сырого молока и конкуренцией дешевого импорта сухого молока, а также снижением мировых цен (по данным FAO Ц^ в I квартале снижение составило 2,3 %).
На мясо животных с начала года рост цен выше, чем на другие продукты, прирост составляет 2,5 % (год назад - прирост 5,6 %), в том числе в марте - 0,4 % в связи с удорожанием импорта из-за дефицита мяса на мировом рынке. Говядина (кроме бескостного мяса) в январе - марте подорожала на 2,8 % (0,4 % - в марте), свинина (кроме бескостного мяса) - на 1,9 % (0,2 %).
На мясо птицы в I квартале рост цен минимальный - 0,3 % (-0,5 % год назад), в марте отмечен нулевой прирост цен вследствие высокой насыщенности рынка данным видом товаров.
В I квартале цены на яйца выросли на 6,6 % с ускорением роста цен в марте до 7,4 % под воздействием сезонного спроса.
На остальные продовольственные товары (без социально значимых товаров и плодоовощной продукции) цены в январе - марте выросли на 2,1 %, по 0,7 % в месяц (данные показатели ниже прошлогодних, в 2011 г. - прирост на 3,1 %).
На непродовольственные товары в I квартале цены росли умеренными темпами - по 0,3-0,5 % в месяц (с начала года - прирост 1,3 против 1,7 % годом ранее). За март 2012 г. к марту 2011 г. цены выросли на 6,2 % против 5,8 % годом ранее. На умеренный рост цен отчасти повлияло укрепление курса рубля в I квартале текущего года (рис. 4).
На автомобильный.бензин цены снижались в январе - феврале, а в марте был отмечен нулевой прирост цен. В итоге с начала года цены на бензин снизились на 0,7 % (год назад - прирост 1,7 %), на что повлияли сохранение повышенных вывозных пошлин и другие меры Правительства Российской Федерации по стабилизации цен и предотвращению дефицита на рынке бензина, а также сезонные факторы. Увеличение ставок акциза на автомобильное топливо в январе 2012 г. пока не отразилось на ценах.
На непродовольственные товары, с исключением бензина, в I квартале цены выросли на 1,3 % (по 0,4-0,5 % в месяц), что ниже прошлогодних значений (прирост 1,7 %).
В январе - марте выросли цены на моющие и чистящие средства на 3,5 % (1,9 % - год назад) -
Сахар Мясо без птицы Молоко и молочная продукция
Хлеб и хлебобулочные изделия Масло сливочное
Мясо птицы
Масло подсолнечное
0,6
Й6?
2,5
2,8
5,3
-0,5 - _1 0 3
2,3
9,4
-2,5 -2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 5 ... 9,5
Январь - март 2011 г. |_| Январь - март 2012 г.
Рис. 3. Динамика цен на основные продовольственные товары, %
,8
Непродовольственные товары, всего Бензин автомобильный Исключая бензин автомобильный Табачные изделия Моющие и чистящие средства Легковые автомобили Одежда и белье Электротовары Обувь Телерадиотовары
-1
-0,71
1,7
1,7
1,9
1,6
6,5
-0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4 4,5 5 5,5 6 6,5
Январь - март 2011 Рис. 4. Рост цен на основные
по 1,1-1,2 % в месяц, а также на парфюмерно-косметические товары - на 2,1 % (1,3 %), что связано со значительным ростом цен производителей парфюмерных и косметических средств (на 8,7 % в феврале). Некоторый рост цен в I квартале отмечен на легковые автомобили отечественные новые - на 2,8 % (год назад - на 3 %), что связано с ростом цен на комплектующие и возросшим спросом.
В связи с ростом акцизов с 01.01.2012 с февраля ускорился рост цен на табачные изделия - (в феврале - на 2 %, в марте - на 2,9 %), с начала года -прирост 5,8 % (год назад - 6,5 %).
На платные услуги, оказываемые населению, в I квартале рост цен составил 0,6 %, в том числе в марте - 0,4 % (год назад - 5,2 и 0,3 % соответственно). На минимальный рост цен повлиял перенос индексации на июль цен и тарифов на регулируемые на федеральном уровне товары (услуги) естественных монополий.
Регулируемые тарифы на услуги, оказываемые населению, по оценке Минэкономразвития России, в январе - марте выросли всего на 0,2 % (год назад -прирост на 10,2 %). Жилищно-коммунальные услуги в I квартале не дорожали (нулевой прирост) из-за переноса индексации цен и тарифов на газ, тепловую энергию, а также на электроэнергию на июль. Услуги связи в регулируемом секторе в январе - феврале не дорожали, а в марте подорожали на 3,8 % (с начала года - прирост на 3,8 %, год назад - 7,7 %) за счет роста цен с 1 марта на услуги городской телефонной связи на 4,6 % (с начала года - 4,6 %) и проводного вещания (радио) - на 2 % (2,7 %).
г. □ Январь - март 2012 г.
непродовольственные товары, %
Услуги регулируемого на местах городского пассажирского транспорта в I квартале выросли на 0,2 % (в феврале марте - нулевой прирост), год назад - прирост на 5,3 %.
В секторе рыночных услуг в I квартале цены росли медленнее, чем в прошлом году, с начала года прирост составил 0,8 %, год назад - 2,1 % в условиях отсутствия роста издержек на услуги естественных монополий. Однако к соответствующему периоду предыдущего года рост цен (5,8 %) превышал прошлогодние значения (в 2011 г. - 5,6 %, в 2010 г. -4,9 %). При этом на отдельные виды услуг наблюдалась разнонаправленная ценовая динамика.
В январе - марте продолжился рост цен на медицинские услуги - на 4 %, в том числе в марте - на 1,1 %, что повторяет прошлогодние показатели (4 и 1 % соответственно); услуги дошкольного воспитания - на 3 %, в марте - на 0,5 % (5,4 и 0,4 % соответственно); услуги организаций культуры - на 2,7 %, в марте - 0,8 % (3,7 и 1 % соответственно) в условиях низкой конкуренции на рынках данных услуг. В марте продолжился рост цен на услуги воздушного транспорта - на 1,1 % (2,6 % - с начала года, 1,1 % -год назад) в связи с ростом объема перевозок. За счет удорожания в марте проезда в купейном вагоне (фирменного и нефирменного поездов) в расчете на 100 км пути на 10,3 и 12,2 % соответственно в марте заметно (на 6 %) подорожали пассажирские перевозки поездами дальнего следования (с начала года - снижение на 8 %).
В то же время в I квартале зафиксировано сезонное снижение цен на услуги в сфере зарубежного
7х"
53
5
3.5
1.3
2
8
0,5
0,9
9
туризма - на 2,2 % (в марте - снижение на 0,2 %), год назад - снижение на 0,5 %.
Цены производителей в промышленности (С + D + Е) в I квартале 2012 г. выросли на 2,9 %, в том числе в марте ускорились до 2,1 %, но данное повышение пока не отразилось на росте потребительских цен.
На торгуемые на внешних рынках товары в январе - марте рост цен составил 3,6 % (4 % - в марте) в основном за счет роста цен на нефть, товары основной химии, а также цветных металлов.
Нефть, добытая с начала года, подорожала на 19,8 %, в том числе в марте - на 11,8 %, что отражает конъюнктуру мировых рынков. Ускорился рост цен на уголь энергетический каменный - в марте до 3,7 % (6,5 % - с начала года).
На нефтепродукты в I квартале цены снизились на 5,3 %, в марте рост цен составил 0,7 %. В марте подорожали: бензин автомобильный - на 2,2 % (с начала года - снижение на 13,9 %); мазут топочный - на 1,6 % (с начала года - прирост 5 %) вслед за ростом мировых цен (рис. 5). Значительно подорожало сырье для производства нефтебиту-. мов - на 40,6 % (с начала года - на 11 %). Третий месяц подряд снижаются цены в производстве топлива дизельного, в марте - на 1,7 % (с начала года - снижение на 6,3 %); авиакеросина - на 0,7 % (-4,3 %).
На товары черной металлургии в среднем по группе (сводная группировка 27.1; 27.2; 27.3; 27.5) с начала года цены снизились на 2,6 %, в том числе в
32 30 -28 -26 -24 -22 20 18 16 14 -12 -10 8 Н 6
марте - на 0,1 %. При этом динамика цен в отдельных производствах была разнонаправленной. В марте заметно снижались цены на продукцию первого передела: в производстве продуктов прямого восстановления железной руды - на 3,5 % (с начала года -снижение на 5,9 %). Одновременно дорожала продукция внутреннего потребления: сталь - на 5,6 % (5 %); полуфабрикаты (заготовки) для переката -на 2,4 % (-5 %).
На цветные металлы в I квартале цены выросли на 2,7 %. После прироста цен в январе - феврале на 4,5 % вслед за удорожанием цветных металлов на мировом рынке, в марте началось снижение цен -. на 1,7 %. В марте дешевели практически все цветные металлы в пределах 1,7-3,6 %, за исключением меди (прирост 0,1 %), что отражает конъюнктуру мировых рынков.
Динамика цен в отдельных секторах промышленности представлена на рис. 6.
В химическом производстве (DG) в I квартале отмечен низкий рост цен - 0,2 % против 6,3 % год назад. В марте цены выросли всего на 0,1 %, при этом на минеральные удобрения рост умеренный -. 0,6 % (6,4 % - с начала года). Заметно подорожало производство промышленных газов - на 5,6 % (с начала года - прирост на 4,1 %), производство прочих основных органических веществ - на 3,2 % (2,6 %). В марте дешевело производство синтетического каучука - на 5,6 % (с начала года - снижение на 9 %) и лаков и красок - на 1,5 % (-0,7 %).
Мазут - производители Мазут - биржевые
■ Бензин - производители
■ Бензин - биржевые
Дизтопливо - производители Дизтопливо - биржевые
Рис. 5. Динамика внутренних и биржевых цен на нефтепродукты, тыс. руб./т
55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 Н 0
-5
Т-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-г-
1 I 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9|10|11|12
2010
Г----1 Инфляция (ИЦП)
Промышленность (ИЦП)
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |10|11|12 2011
—п— Торгуемые товары ----Неторгуемые товары
1 I 2 | 3
2012
Торгуемые товары на внешних рынках:
- нефть сырая;
- коксующиеся угли;
- железная руда;
- черные металлы;
- цветные металлы; -основная химия;
- целлюлозно-бумажная деятельность
Неторгуемые товары (с исключением электроэнергетики):
- уголь энергетический;
-готовые металлические изделия (28);
- резиновые и пластмассовые изделия (DH);
- машиностроение (DK + DL + DM);
- деревообрабатывающая промышленность (DD);
- строительные материалы (РГ);
- пищевые продукты фА);
- легкая промышленность фВ + DC)
Рис. 6. Динамика цен в отдельных секторах промышленности к декабрю 2009 г, %
На неторгуемые товары (с исключением электроэнергетики) в январе - марте прирост цен составил 0,6 %, в том числе в марте - в среднем 0,3 %. Цены росли в производстве машин и оборудования, стройматериалов. С марта начался рост цен в легкой и пищевой промышленности.
В целом на машиностроительную продукцию (сводная группировка DK + DL + DM) в I квартале рост цен составил 1,7 %, в том числе в марте ускорился до 1 %. Заметный рост цен в I квартале зафиксирован в производстве колесных тракторов - на 5,8 % вследствие роста спроса со стороны сельского хозяйства. Рост цен наблюдался в производстве инвестиционных товаров (насосов, компрессоров, гидравлических систем и трубопроводной арматуры) в пределах 1,3-1,4 % в условиях высокого спроса со стороны инвестиционных отраслей.
Также цены росли в производстве транспортных средств и оборудования (на 1,6 %, на 0,7 % -в марте), в том числе в производстве судов, летательных аппаратов и прочих транспортных средств -. на 3 % (3,7 % - с начала года) за счет значительного роста цен на строительство и ремонт судов, а также в производстве вертолетов - на 5,3 % (11,9 %). В марте цены снижались в производстве офисного оборудования и вычислительной техники - на 3,8 % (-7,5 % с начала года), в производстве изолированных проводов и кабелей - на 1 % (прирост 2,5 %).
На стройматериалы цены в I квартале выросли на 1,1 %, в марте - прирост 0,4 %. В марте рост
цен отмечен в производстве цемента (0,7 %), сухих бетонных смесей (1,3 %) и отдельных отделочных материалов в пределах 1,5-4,2 % в преддверие начала сезона строительных работ.
В пищевой промышленности в январе - марте цены практически не росли - снижение на 0,1 % (прирост на 2,8 % - год назад). В марте отмечен рост цен на 0,4 % после снижения в январе - феврале на 0,8 %. Рост цен в марте зафиксирован в производстве сахара - на 2,3 % (5,2 %), муки пшеничной - на 2,4 % (2,4 %), масла подсолнечного -на 0,3 %, комбикормов - на 0,3 % (0,5 %) на фоне роста мировых цен на основные виды продовольствия. Наблюдается сезонное снижение цен на молочные продукты - на 0,3 % (-1,7 % - с начала года). В остальных производствах прирост цен близок к нулю.
На товары легкой промышленности фВ + DC) с начала года цены снизились на 0,6 % (прирост 8,3 % - год назад). Рост цен начался в марте (0,4 %) после снижения с декабря по февраль на 2 % в условиях некоторого удорожания мировых цен на хлопок. В марте заметно дорожало производство шерстяных тканей - на 4,3 % (5,5 % - с начала года), канатов, веревок, шпагата и сетей - на 12,7 % (15,1 %), трикотажных джемперов, жакетов, жилетов, кардиганов и аналогичных изделий - на 11 % (23,6 %). Также начали расти цены в текстильном производстве - на 0,7 % (снижение на 2,3 % с начала года).
На электроэнергию в среднем по России, по расчетам МЭР, для всех категорий потребителей
рост конечных цен и тарифов в феврале (статистика идет с отставанием на месяц) составил 0,5 % (с начала года - 0,7 %), в том числе различным категориям потребителей, исключая население, - 0,3 % (1,1 %). Электрическая мощность, отпущенная по свободным ценам, подешевела в феврале на 1,9 %. На услуги по передаче электроэнергии и услуги по распределению электроэнергии рост тарифов нулевой.
На реализованную сельскохозяйственную продукцию в I квартале цены выросли на 2,5 % (год назад - прирост на 6,2 %), в том числе в марте - на 0,9 %, в основном за счет роста цен на зерновые и продукцию животноводства.
В растениеводстве в марте цены выросли всего на 0,1 % (с начала года - на 2 %), что значительно ниже, чем в предыдущие годы (в январе - марте 2011 г. прирост составил 11,6 %, в 2010 г. - 5,2 %).
На зерновые культуры в марте прирост цен -0,9 % (с начала года - прирост на 1,7 %, в 2011 г. -на 11,2 %; в 2010 - снижение на 0,3 %). Цены производителей на пшеницу в марте выросли до 5,1 тыс. руб./т против 4,97 тыс. руб./т в феврале (рис. 7). Подсолнечник подорожал с 9,79 тыс. руб./т в феврале до 9,95 тыс. руб./т в марте. Также в марте подорожал ячмень (+0,7 %).
На овощи в марте цены снизились на 1,7 % (с начала года - прирост на 16,6 %) после значительного сезонного скачка цен в феврале (18,2 %) в условиях поступления продукции овощей нового урожая из стран СНГ. Продолжают снижаться цены на картофель - на 4,6 % (с начала года - снижение на 8,6 %) в связи с наличием больших запасов.
В животноводстве в марте рост цен ускорился до 1,2 % (с начала года - прирост на 2,8 %, в 2011 г. -1,9 %, в 2010 - 3,8 %). В марте отмечен рост цен на яйца - на 8,4 % (6 % - с начала года) вследствие роста сезонного спроса. Отмечен рост цен на свинину - на 2,5 % (с начала года - прирост на 6,1 %) на фоне удорожания импорта. На крупный рогатый скот цены выросли на 1,1 % (3,5 % - с начала года). На молоко в марте началось снижение цен - на 0,7 % (с начала года - прирост на 1,2 %) в связи с сезонным ростом производства. Цены на птицу снизились на 0,6 %.
В капитальном строительстве в I квартале цены выросли на 0,8 % (в январе - феврале рост цен составил 2,3 %). В марте снижение цен - на 1,5 % при некотором снижении объемов строительства к соответствующему периоду предыдущего года. На строительно-монтажные работы в январе - марте рост цен составил 0,5 % (в январе -феврале - прирост 3,1 %, а в марте - снижение на 2,5 %).
В марте тарифы на грузовые перевозки автомобильным транспортом выросли на 0,6 % (4 % - с начала года, год назад - 5,5 %) в условиях роста грузооборота. Перевозки авиационным транспортом в I квартале снизились на 0,1 % (год назад - прирост на 15,9 %). На перевозки морским транспортом снижение цен составило 4,6 % (год назад - прирост 1,7 %). На железнодорожные перевозки грузов по решению Правительства Российской Федерации тарифы повышены с января 2012 г. на 6 %.
Динамика цен в отдельных секторах экономики представлена на рис. 8.
450
7 8 9 10 11 12 12345 6 78 9 10 11 12 123 456789 110 11 12 123456789 10 11 12 12345678 9 10 11 12 1 2 3
2007 г. 2008 г.
—— Мировые цены .
2009 г.
■ Цены приобретения промышленными организациями
2010 г. 2011 г. 2012 г.
-О— Цены сельхозпроизводителей
Рис. 7. Цены на зерно (мировые и внутренние средние цены) долл./т
Л
Сводный индекс цен 100,8 строительной продукции 101,7
Тарифы на грузовые перевозки без 104,8 трубопроводного транспорта 107,2
102,9 Цены производителей 107 промышленных товаров
102,5 Цены производителей 106,2 сельхозпродукции
Январь - март 2012 г.
■■О.....Январь - март 2011 г.
Рис. 8. Динамика цен в отдельных секторах экономики, %: в числителе - январь - март 2012 г., в знаменателе - январь - март 2011 г
Денежно-кредитная политика
В I квартале 2012 г. на формирование денежно-кредитных показателей оказывали влияние разнонаправленные факторы. Сохранялись относительно высокие темпы экономической активности, поддерживаемые динамикой внутреннего спроса и низкими темпами инфляции. Вместе с тем в рассматриваемый период чистый вывоз капитала из Российской Федерации частным сектором, по предварительным оценкам, составил 35,1 млрд долл. США, т. е. остался на уровне IV квартала 2011 г. В этих условиях, несмотря на повышение валютного курса рубля, происходило дальнейшее замедление темпов роста денежного предложения.
Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 01.03.2012 составил 23 851,3 млрд руб. Годовой темп прироста денежной массы снизился с 22,6 % годовых на начало текущего года до 22,1 % на 01.03.2012 (на 01.03.2011 - 28,2 %). Ее сокращение за январь - февраль 2012 г. составило 2,8 % (за аналогичный период 2011 г. - 2,4 %).
В январе - феврале 2012 г. более медленное снижение безналичной составляющей денежной массы по сравнению с сезонным уменьшением объема
наличных денег в обращении (на 2,5 и 3,8 % соответственно) привело к сокращению доли наличных денег в структуре агрегата М2 с 24,2 до 24,95 %.
В условиях низких темпов роста реальных располагаемых доходов населения и повышения в их структуре доли расходов на потребление объем вкладов населения в национальной валюте за первые два месяца текущего года практически не изменился (годом ранее наблюдался рост данного показателя на 1,2 %). Изменение структуры вкладов населения характеризовалось опережающим увеличением срочных вкладов по сравнению с вкладами до востребования (прирост на 2,7 % и сокращение на 9,5 % соответственно). В январе - феврале 2011 г. наблюдалась аналогичная ситуация - прирост на 3,4 % срочных вкладов населения против сокращения на 7,4 % вкладов населения до востребования.
Объем депозитов нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций (далее - организации) в национальной валюте за январь - февраль 2012 г. уменьшился на 5,4 % (за аналогичный период 2011 г. - на 5,9 %). При этом срочные депозиты организаций сократились на 8,1 %, а остатки средств на их текущих и расчетных счетах в национальной валюте - на 3,1 %. Соответственно удельный вес срочных депозитов в структуре рублевых депозитов
организаций за указанный период снизился с 45,4 до 44,1 %.
Объем средств, привлеченных кредитными организациями в депозиты в иностранной валюте, в долларовом эквиваленте увеличился за январь -февраль 2012 г. на 11,2 % (за первые два месяца
2011 г. - на 10,6 %). При этом объем вкладов населения в иностранной валюте в долларовом эквиваленте возрос на 7,1 %, а депозитов организаций - на 15,8 % (годом ранее наблюдался прирост на 5,2 % и 16,5 % соответственно).
Объем наличной иностранной валюты у населения и организаций, по предварительной оценке платежного баланса, за I квартал 2012 г. увеличился на 2,3 млрд долл. (за аналогичный период 2011 г. -снизился на 0,3 млрд долл.).
За январь - февраль текущего года наблюдалось более быстрое снижение денежного агрегата М2 по сравнению с широкой денежной массой (денежным агрегатом М2Х), объем которой уменьшился за первые два месяца с начала года на 0,7 трлн руб., или на 2,3 %. По оценке денежного обзора, такая динамика широкой денежной массы сопровождалась снижением чистых иностранных активов банковской системы на 0,8 трлн руб., чистых требований банковской системы к органам государственного управления - на 0,5 трлн руб., требований к нефинансовым и финансовым организациям - на 0,1 трлн руб.
Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за I квартал 2012 г. снизился на 9,9 % (за I квартал 2011 г. - на 8,3 %). Основным фактором сжатия денежного предложения стало накопление средств на счетах органов государственного управления в Банке России. Несмотря на существенный рост расходов федерального бюджета в первые месяцы
2012 г., увеличение доходной части, обусловленное в первую очередь ростом мировых цен на нефть и увеличением налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль (наряду с сокращением объема средств федерального бюджета в депозитах кредитных ор-
ганизаций на сумму 0,5 трлн руб. и размещением государственных ценных бумаг), способствовало сокращению чистого кредита расширенному правительству за январь - март 2012 г. на 1,5 трлн руб. Прирост чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования по фиксированным валютным курсам за первые три месяца 2012 г. составил 0,2 трлн руб.
В условиях значительного абсорбирования денежных средств по бюджетному каналу по итогам I квартала текущего года совокупные банковские резервы сократились на 0,6 трлн руб. Валовой кредит Банка России кредитным организациям увеличился за I квартал 2012 г. на 0,3 трлн руб., в том числе за март - на 0,2 трлн руб. Это привело к росту ставок денежного рынка до уровня ставок по аукционным операциям Банка России. В целом за март средневзвешенная ставка MIACR по однодневным кредитам возросла до 5,1 % годовых по сравнению с 4,8 % в январе и 4,4 % в феврале 2012 г.
Учитывая сохранение потребности кредитных организаций в рефинансировании, Банк России в I квартале 2012 г. принял ряд решений об увеличении сроков проведения операций по предоставлению ликвидности:
- возобновил проведение ломбардных кредитных аукционов и аукционов прямого РЕПО на срок 12 мес.;
- возобновил проведение операций по предоставлению кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами, на срок от 181 до 365 дней;
- приступил к проведению операций по предоставлению кредитным организациям кредитов, обеспеченных золотом, на срок от 181 до 365 календарных дней.
Оценивая уровень инфляционных рисков и перспективы экономического роста с учетом сохранения неопределенности развития внешнеэкономической ситуации, Банк России в марте 2012 г. принял решение о сохранении на неизменном уровне ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям Банка России.
