CC BY
362fycAitofeufr $(саНо*41мгеаеага анализа
Д. ФИШЕР И ЕГО РОЛЬ В РАЗВИТИИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
A.M. НЕЙМАН, доцент кафедры экономической теории Нижегородского коммерческого института
В истории экономической теории и экономического анализа является общепризнанным, что у истоков современного «mainstream economics» были наряду с исследованиями К. Викселля работы его младшего современника, выдающегося американского экономиста Ирвинга Фишера (1867 - 1947), считающегося в США «первым американским математическим экономистом». Сама по себе эта оценка свидетельствует о высшем качестве исследований экономиста. Вклад Фишера в развитие экономического анализа и влияние его идей являются сталь значительными, что Дж. Тобин, известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии (1981 г.) по экономике, утверждает с полным основанием: «большая часть стандартной неоклассической теории сегодня является фишеровской по истокам, стилю, духу и сути»1. Теории капитала и процента, денег и цен, развитые И. Фишером, лежат в основе большей части современных денежных теорий. Не меньшее влияние в 20 - 30-е годы оказали работы и организаторская деятельность Фишера на развитие количественных методов и теории эмпирических экономико-статистических исследований, общей теории статистики и эконометрики. Использование американским экономистом индексного подхода, корреляционного и регрессионного анализа, включая метод распределенных лагов, открыло широкие возможности количественного анализа в макроэкономической теории (проблем денежного обращения и инфляции, жизненного цикла сбережений, зависимости между безработицей и инфляцией, связи динамики цен и уровня ссудного процента). Фишер был одним из основа-
1 «The New Palgrave Dictionary of Economics». Ed. G.Eatwell, M. Milgate, P. Newman. Vol. II. L, 1987. The Macmillan Press Ltd. P. 369.
телей эконометрического общества в США (1930), а в 1918 году был избран президентом Американской экономической ассоциации.
Закончив Йельский университет, Фишер начал преподавать математику и астрономию. До защиты докторской диссертации, посвященной математическим аспектам теории ценности и цены, интересы Фишера включали политические обзоры и стихи, тексты по геометрии, механике и астрономии. Докторская диссертация Фишера «Математическое исследование теории ценности и цен» (в оценке Дж. Тобина - «мастерское представление теории общего экономического равновесия Валь-раса»), до сих пор сохранившая свое значение в экономической теории, была первой работой по экономике, защищенной в Йельском университете на математическом факультете. В 1895 году Фишер перешел на экономическое отделение университета, через три года был избран полным профессором и до ухода в отставку в 1935 году его научно-преподавательская деятельность была связана с Йельским университетом - одним из самых престижных университетов США. По свидетельству Й. Шумпетера «Фишер был от начала до конца человеком Йельского университета», одним из двух (вместе с физиком Уиллардом Гиббсом) знаменитых ученых, украсивших репутацию Йеля, и когда Фишер с женой потеряли во время краха 1929 года свои сбережения, вложенные в ценные бумаги, университет выкупил дом Фишера и сдал ему в аренду, избавив от выселения.
Однако это было лишь эпизодом в деятельности Фишера-бизнесмена, оставившего наследство сыну в размере 8-10 млн дол. Бизнес Фишера был тесно связан с его профессиональной деятельностью. Еще в 1913 году он запатентовал свое изоб-
ретение - метод сбора информации, включающей индексы экономических переменных; затем он основал собственную фирму, занимавшуюся сбором и распространением экономической информации, что принесло значительный доход.
Как и К. Викселль, И. Фишер не был ученым, жившим «в замке из слоновой кости», человеком, далеким от насущных экономических, социальных и политических проблем времени. Он был непременным и активно действующим участником общественных дискуссий в США в 20 - 30-е годы, автором ряда реформаторских проектов, касавшихся вопросов функционирования банковской системы, кредитно-денежной политики и даже таких разнонаправленных общественных инициатив, как пропаганда здорового образа жизни, социальной и личной гигиены, евгеники, вегетарианства, усовершенствования календаря и правописания, обеспечения мира между народами посредством создания международных ассоциаций и др.
Библиография работ И. Фишера поистине огромна; составленная сыном после смерти выдающегося американского экономиста, она насчитывает около 2 тыс. названий, из них двадцать восемь книг (в т.ч. восемнадцать - по проблемам экономической теории), множество статей и публикаций в специализированных и популярных изданиях. Важнейшими работами Фишера в области экономической теории являются:
«Математическое исследование теорий ценности и цен» (1891), «Оценивание и процент» (1896), «Природа капитала и дохода» (1906)2, «Норма процента» (1907), «Покупательная сила денег» (1911), «Построение индексов»(1922), «Теория процента» (1930).
Фишер предваряет исследование основных проблем своей теории - о природе капитала, проценте и роли денег в экономике - указанием на определения основополагающих категорий экономического анализа. Он воспринимает традиционное определение экономики как науки о* богатстве, выделяя два его существенных признака - материальность и присвоение. Не все материальные предметы входят в состав богатства, а только те, которые являются объектом присвоения. Богатство классифицируется Фишером по трем рубрикам: а) недвижимое имущество (земля и природные ресурсы, включая строения, дренаж, железные дороги, благоустроенные улицы и т.д.); б) товары (все движи-
2 Примечательно, что Й. Шумпетер оценивал эту работу И. Фишера как первую экономическую теорию бухгалтерского учета и ... основу для современного анализа доходов». -Шумпетер Й. История экономического анализа. Т. 3. - СПб., 2001. С. 1151.
3 Фишер И. Покупательная сила денег. - М., 1926. С. 5.
мое богатство, включающее сырые материалы и конечные продукты, среди которых выделяется «некоторый конечный продукт», являющийся общепризнанным при обмене - деньги); в) человеческие существа (принцип материальности богатства Фишера здесь выражается в том, что человеческие качества - ловкость, ум и изобретательность, например, не представляют собой богатство: ум не есть богатство, но умный человек - богатство, замечает Фишер).
Богатство измеряемо в физических единицах ценности„ По Фишеру, «таинственная величина», которой является ценность, хотя и «заключает в себе психический процесс», измеряется количественно в физических величинах. Ценности предполагают процессы передачи, обмена и установления цены. Передача богатства есть «перемена в субъекте владения» богатством, предполагающая обмен, который состоит из двух взаимных и добровольных передач, возмещающих одна другую. Цена возникает в процессе обмена как отношение двух физических количеств, когда «известное количество одного вида богатства обменивается на известное количество богатства другого вида». Например, если два золотых доллара обмениваются на три бушеля пшеницы, то цена пшеницы в золоте будет равна 2/3 дол. за бушель; цена золота в пшенице будет равна 1,1/ 2 бушелям за доллар. В свою очередь, ценность каждой части богатства есть его цена, умноженная на его количество»3. Богатство, будучи материальным, является объектом собственности. Владеть богатством - значит иметь право пользоваться им, его услугами или выгодами, которые приносит богатство.
Определив основные понятия, связанные с богатством как объектом экономического исследования, Фишер обращается к выяснению отношения богатства, собственности, благ, приносимых богатством, ко времени. Важнейшим становится различие запаса, фонда благ и потока благ. Количество благ, уже существующих в данный момент времени, Фишер определяет как запас или фонд благ. Количество же благ, которые производятся, потребляются, перевозятся, обмениваются в течение определенного периода времени, определяется как поток благ. Например, наличное количество пшеницы на , мельнице в любой данный момент времени есть запас, тогда как количество пшеницы, которое ежемесячно или еженедельно прибывает на мельницу и выбывает с нее, образует поток этого блага или количество добытого угля, имеющееся в стране в данный момент, есть запас угля, а количество данного продукта, добываемое еженедельно, есть поток этого блага.
Это кардинальное различие между запасом и потоком благ имеет множество применений в эко-
номическом анализе, но важнейшее из них для Фишера - в отношении к капиталу и доходу. Ка-питал - это запас благ (будь то богатство или собственность), существующий в данный момент времени. Доход - это продукт, результат услуг капитала, полученных в течение определенного периода времени.
Капитал и в равной степени его порождение -доход выражаются как в материально-веществен-ной, так и в стоимостной форме и оцениваются на основе четырех типов отношений:
1) реальная производительность (отношение количества услуг капитала к количеству капитала);
2) стоимостная производительность (отношение ценности услуг к количеству капитала);
3) реальная отдача (отношение количества услуг к стоимости капитала);
4) стоимостная отдача (отношение количества услуг капитала к стоимости капитала).
Из этих четырех отношений наиболее важным является стоимостная отдача, утверждал Фишер, т.е. оценка в настоящем дохода, который будет получен в будущем в результате применения определенной единицы кддитала, выраженной в стоимостной форме. Отсюда капитал есть приведенная к настоящему моменту или дисконтированная стоимость будущих доходов. Капитал есть дисконтированный поток дохода. «Ценность капитала, - писал И. Фишер, - является просто капитализацией ожидаемого дохода». Полезность капитала для его владельца состоит в том, что он приносит доход и этот доход выражается в форме процента. В теории Фишера процент есть связующее звено, величина, посредством которой соотносятся реальный и стоимостной капитал (его реальная и стоимостная отдача), запас и поток, капитал и его порождение -доход.
Фишер отказывается от принятого классической теорией подразделения основных форм дохода на заработную плату, прибыль, ренту и процент. В его интерпретации процент становится способом рассмотрения и оценки потоков доходов любого типа, а не специфическим видом дохода на капитал. Все производительные ресурсы (земля, труд, капитал) обладают способностью порождать потоки доходов во времени, и если эти потоки доходов дисконтировать по текущей процентной ставке, то в результате мы получим их капитализированную ценность (стоимость). Например, земля приносит доход в форме земельной ренты, но если сопоставить поток дохода, называемый рентой, с капита-
4 Fisher I. The Theory of Interest. N.Y., 1954. P. 331.
лизированной ценностью земли, то отдача от земли в таком случае предстанет в виде процента. Фишер еще раз акцентировал положение, известное в экономической теории со времен У. Петти и ставшее одним из важнейших в теории дохода и капитала австрийской школы: «рента и процент есть просто два способа измерения одного и того же дохода»4.
В современной экономической теории заработная плата с точки зрения понятия человеческого капитала также может рассматриваться как процент. Инвестиции в профессиональное образование увеличат в будущем поток доходов работника. Таким образом, производительный агент, обычно определяемый как рабочая сила или труд, может рассматриваться как капитал, способный приносить поток дохода во времени.
В теории Фишера процент определяется двумя факторами: а) субъективным, называемым им «нетерпением» («желанием») или предпочтением настоящих благ, дохода по сравнению с будущими благами, доходом; б) объективным - «принципом инвестиционных возможностей». Оба эти фактора оказывают влияние на решение агентов экономической деятельности изменить поток дохода в настоящем. Это может произойти, например, когда потребительские расходы уменьшаются в целях инвестиций в средства производства, способные увеличить потоки доходов в будущем, или инвестируются средства в обучение, необходимое для получения высокооплачиваемой работы в будущем. Если субъективный фактор отражает предпочтения индивидами настоящих благ или дохода по сравнению с будущими благами или доходом, то объективный зависит от доступных инвестиционных возможностей использования земных денежных средств. Взаимодействие этих двух факторов определяет норму процента, служащую ориентиром при принятии решений относительно движения потока дохода во времени. В процессе перераспределения дохода индивиды, утверждал Фишер, руководствуются степенью «желания» и возможностями для инвестирования денежных средств, ориентируясь на превалирующую в данный период времени процентную ставку. Согласно Фишеру, предельная норма предпочтения индивида должна соответствовать уже существующей (текущей) процентной ставке. Если норма предпочтения индивида выше рыночной текущей процентной ставки, он будет брать деньги в кредит, если ниже - осуществлять сбережения, т.е. откладывать часть дохода на счету в банке. Подобная схема действий характеризует поведение на денежном рынке индивидуального потребителя.
Что же касается фирм (производителей), то они стоят перед выбором между различными инвести-
Доход следующего года
Доход
следующего
года
Доход
следующего
года
Доход текущего года Теория процента И, Фишера
О Я Я'
Доход текущего года
О
Доход текущего года
ционными возможностями. Относительная предпочтительность альтернативных инвестиционных возможностей также зависит от текущей процентной ставки. Фишер называл гипотетическую норму процента, уравнивающую настоящую ценность двух инвестиционных возможностей (проектов), «нормой дохода относительно издержек». «Норма дохода относительно издержек, - как отмечает М. Блауг, анализируя теорию процента И. Фишера, - это норма дисконта, при которой оба инвестиционных проекта приносят одинаковый приведенный чистый доход. Если эта норма дисконта превышает рыночную норму процента, один из инвестиционных проектов должен быть отвергнут»5.
Процесс взаимодействия предпочтений настоящих благ, инвестиционных возможностей и нормы процента Фишер представил графически.
По горизонтальной и вертикальной осях отложены соответственно абсолютные величины доходов текущего и следующего годов. Прямая, идущая от начала координат под углом 45°, отражает постоянный поток дохода. Подобная линия постоянного потока дохода в настоящем может наблюдаться только в том случае, когда норма процента равна нулю и межвременные предпочтения индивида не могут оказывать влияния на поток дохода. Точки вдоль представленного вектора (по прямой в 45°) выше или ниже Охарактеризуют большие или меньшие комбинации настоящего и будущего дохода. Кривая IV, имеющая вид кривой безразличия (между настоящим и будущим доходом), есть по определе-
5 Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. - М.: ДЕЛО Лтд, 1994. С. 489. См. также: История экономических учений. Под ред. В. Автономова, О. Ананьина, Н. Макашевой. - М.: ИНФРА-М, 2000. С. 281 - 284.
нию Фишера «кривая желания»; она выпукла книзу, что отражает действие закона убывающей полезности дохода. В точке Р' индивид имеет определенный реальный доход в настоящем (У) и ожидает получить равное количество дохода в следующем году (Уу). В точке Р' межвременные предпочтения индивида смещаются в пользу будущего дохода и он приносит в жертву определенную часть дохода текущего года (путем одалживания или инвестирования денег), рассчитывая на получение большого дохода в следующем году. В точке Р" -ситуация противоположная: индивид предпочитает иметь больший доход в настоящем в обмен на сокращение дохода в будущем.
Фишер указывал, что может существовать целое семейство «кривых желания» для каждого индивида, которые могут быть определены как кривые безразличия, выпуклые книзу, что отражает не только убывающую полезность дохода, но и в целом определяющую установку индивида, состоящую в предпочтении настоящего дохода по сравнению с будущим доходом.
Желание индивида изменить направление движения своего дохода во времени будет зависеть от степени его нетерпения (желания), инвестиционных возможностей и от нормы процента. Все три указанных фактора должны быть приведены в согласие друг с другом; к норме процента индивид должен приспосабливать принимаемые решения. На графике в) представлены «кривая инвестиционных возможностей» О, характеризующая возможные инвестиционные проекты, среди которых следует делать выбор и линии процентной ставки ЛЯ и Я'Я'. Вогнутый вид «кривой инвестиционных возможностей» отражает действие принципа убы-
вающей отдачи от инвестиции. При данной норме процента прибыльное инвестирование, осуществленное в реальные капитальные блага вдоль кривой «инвестиционных возможностей», будет до точки, при которой норма дохода относительно издержек будет равна норме процента. При данной процентной ставке (линия А'Я') равенство достигается в точке касания /, «кривой производственных возможностей» и линии нормы процента. Если «кривая производственных возможностей» касается линии процента ЛЯ в точке /0, которая также совпадает с пересечением линии постоянного дохода (45°) и «кривой производственных возможностей», то предпочтение настоящего и ожидаемая норма дохода относительно издержек, то есть чистый доход и капитал, равны нулю. И хотя норма процента в точке /0 также равна нулю, нулевым оказывается и мотив, стимул, побуждение к инвестированию.
Угол наклона кривых желания (график с) в точке касания ее линии нормы процента выражает межвременные предпочтения индивида (фирмы). Кривая желания Ж имеет угол наклона больше единицы, что указывает на положительное предпочтение настоящего (позитивные межвременные предпочтения), т.е. индивиды (фирмы) будут брать кредиты. Если линия желания (кривая ]¥х) и «линия инвестиционных возможностей» симметричны относительно прямой, проходящей под углом 45°, то это означает нейтральное предпочтение настоящего. А если кривая желания находится в положении Ито это означает отрицательное предпочтение настоящего, т.е. предпочтение будущего.
И. Фишер также исследовал взаимосвязь* существующую между реальной и номинальной нормами процента. Исходя из того, что номинальная (денежная) норма процента равна реальной плюс изменения в общем уровне цен (знаменитое уравнение инфляции Фишера: / = г + к, где £ - номинальный процент; г - реальный процент; л - изменения в общем уровне цен), Фишер обратился к выяснению денежных факторов, обусловливающих изменения в общем уровне цен. Эти вопросы он исследовал в работе «Покупательная сила денег».
«Покупательная сила денег» Фишера, в оценке Дж. Тобина, - «монетаристская книга», содержавшая неоклассическую - трансакционную - вер-
6 Symposium on the most significant contributions to economics during the twentieth century: some Nobel laureates views. - «The European Journal of the History of Economic Thought», v. 8, № 3, Autumn 2001, p. 285 - 310.
7 Фишер И. Покупательная сила денег. М., 1926. С. 13.
8 Алгебраическое выражение уравнения обмена впервые было дано американским астрономом и экономистом Саймоном Ныокомбом (1885) и английским экономистом Фрэнсисом Эджуортом (1887).
сию количественной теории денег и ставшая ее типичным выражением. Эту работу Фишера наряду с его «Теорией процента» два других нобелевских лауреата по экономике - Милтон Фридмен и Роберт Солоу включили в число пяти самых значительных вкладов XX века в экономический анализ в опросе, проведенном на пороге XXI столетия «Европейским журналом истории экономической мысли»6.
Основная проблема, исследованная И. Фишером, - выяснение причин, определяющих покупательную способность денег. Так как покупательная сила денег определяется и выражается количеством товаров и услуг, которое может быть куплено на данное количество денег, то, чем ниже цена благ, тем большее количество их может быть куплено на данную сумму денег и наоборот. Отсюда Фишер указывал, что «покупательная сила денег есть величина обратно соотносительная уровню цен; следовательно, изучение покупательной силы денег идентично с изучением уровня цен»7.
Первоначально Фишер, следуя старой количественной теории денег от Локка и Юма до Дж. Ст. Милля, выделял три основных фактора -детерминанты от которых зависит уровень цен: 1) объем денежной массы в обращении [М\\ 2) скорость обращения денег (среднее количество переходов денег в обмен на блага в течение года) [У\; 3) объем торговли (сумма стоимости благ, купленных на деньги, или объем трансакций, текущих сделок по купле-продаже в течение года) [7]. Взаимодействие этих трех факторов и уровня цен [/*] было выражено Фишером в ставшем хрестоматийным уравнении обмена8, вошедшем ныне во все стандартные учебйики по экономической теории:
MV=PT.
В левой стороне уравнения представлена его денежная часть, в правой - товарная. Как замечал Фишер, «на одной стороне уравнения стоят деньги, а на другой - сумма ценностей благ». Далее автор «Покупательной силы денег» представил более детализировано все составляющие уравнения обмена и взаимоотношение между ними. Обозначив общий объем денежного обращения, т.е. сумму денег, затрачиваемую на покупку товаров в течение данного года, как J?(expenditure), а среднее количество денег, находящееся в обращении за год, как А/, Фишер выразил среднюю скорость обращения денег
М '
Отсюда Е, или МКвыражают денежную часть уравнения обмена. Товарная часть уравнения пред-
ставлена товарными ценами [Р\ и количествами обмениваемых товаров [(?]. Ресть средняя продажная цена отдельного товара. О - купленное его количество. Аналогичным образом средняя цена другого товара обозначается р', а все его обмениваемое количество - (У; третьего блага будет представлено соответственнор" и 0"» и т.д. Тогда уравнение обмена представит следующий вид:
му=р<2 + р'й' +/-<2" + и т.д.
му= ад.
Таким образом, «алгебраический вывод этого уравнения, - подчеркивал И. Фишер, - ...состоит просто в сложении между собою уравнений, всех индивидуальных покупок внутри общества в течение года»9. На основе уравнения обмена выводятся три теоремы: 1. Если Уи 0 остаются неизменными в то время как Мизменяется в некотором отношении, то вся денежная часть уравнения изменится в том же самом отношении; все Р изменяются в том же отношении. 2. Если Ми О остаются неизменными, в то время как ^изменяется в некотором отношении, денежная часть уравнения изменится в том же самом отношении; товарная часть уравнения должна также измениться в том же отношении. 3. Если Ми достаются неизменными, денежная и товарная части уравнения останутся также неизменными.
Наиболее важным выводом, сформулированным Фишером на базе уравнения обмена, явилось следующее положение: уровень цен изменяется в прямом отношении с изменением количества денег в обращении при неизменных Уи О,. В экономической теории это положение получило обозначение теоремы пропорциональности, указывающей на условия макроэкономического равновесия в долговременном периоде.
Статистическое измерение всех четырех компонентов уравнения обмена позволило Фишеру ввести еще 2 существенных элемента: М' -депозитное обращение или сумма денежных средств на чековых счетах; У - скорость их обращения за год. Включение М' и У в уравнение обмена отражало растущую роль чекового оборота в денежном обращении первой четверти XX в. В результате уравнение обмена приобрело следующий вид:
МУ + М'У" = РТ.
Из представленного в такой форме уравнения обмена следовало: уровень цен есть функция объема
9 Фишер И. Покупательная сила денег. С. 21.
10 Там же. С. 57
торговли (7), скоростей обращения денег и депозитов (У\ V), количества денег и депозитов (М, Л/')-
И. Фишер указывал, что только эти факторы имеют прямое влияние на уровень цен; другие же - «мириады таких факторов, стоящих вне уравнения обмена», называемые американским экономистом «косвенными факторами покупательной силы денег», - проявляют свое действие через посредство составляющих уравнения обмена - «факторов прямого действия»10. Так, на объем товарного оборота (7) оказывают воздействие различные технико-экономические факторы, важнейшие из которых - географические различия в распределении природных ресурсов, разделение труда, накопление капитала, уровень развития техники и технологии производства. Указанные факторы действуют на стороне производства. В свою очередь, на стороне потребления развитию торгового оборота в решающей степени способствует рост, интенсификация и разнообразие человеческих потребностей. Наряду с этим следует учитывать уровень развития инфраструктуры (транспорт, связь, относительная свобода торговли, развитие денежной и банковской систем), а также такой специфический фактор, как доверие в банковской сфере и в торговых делах вообще. Последнее, определяемое Фишером как «душа торговли», безусловно, оказывает немаловажное влияние на рост торгового оборота и стабильное функционирование товарно-торговых связей в экономической жизни общества. Доверие - существенный компонент успешного бизнеса; без доверия, не без оснований замечает И. Фишер, сделки в деловой сфере не могут получить значительного развития и, следовательно, товарно-денежный оборот будет замедляться.
Исследовав причины и факторы, влияющие на объем торговли, Фишер обращается к анализу причин, оказывающих воздействие на скорость обращения денег и депозитов. И здесь определяющим, по его мнению, становится действие многообразных институциональных факторов, к числу которых относятся индивидуальные привычки в отношении сбережения и накопления денег (скорость обращения денег у бережливого человека и расточителя существенно различается); развитие систе-.мы продаж товаров в кредит; использование чеков взамен денежной наличности при оплате товаров; частота поступлений и расходования денег (например, переход от месячных к недельным выплатам заработной платы содействует увеличению скорости обращения денег); длительность периодов расчетов между должниками и кредиторами; степень вертикальной интеграции фирм и пр. Эти факторы, хотя и изменяются, но относительно медлительно, в течение десятилетий, т.е. в долговременном пери-
оде. Поэтому в анализе движения цен и денег в краткосрочных, «переходных» периодах продолжительностью в среднем 10 лет, полагал Фишер, от институциональных факторов так же, как и технико-экономических, можно абстрагироваться.
Теоретический анализ монетарных проблем на основе модернизированной версии количественной теории денег, развитой Фишером в «Покупательной силе денег», был дополнен в 20 - 30-е годы выдвинутой им программой денежной политики государства, направленной на поддержание стабильной покупательной способности американского доллара. Это программа получила название «компенсированного доллара» и представляла собой одну из предлагавшихся в США еще до начала Первой мировой войны схем для стабилизации уровня цен и смягчения последствий циклических и иных колебаний в экономической жизни общества. Применительно к условиям существовавшего тогда золотого стандарта, при котором стоимость денежной единицы официально устанавливалась равной определенному количеству золота, Фишер предлагал ввести обязательное регулирование цен продажи и покупки золота в соответствии с текущим индексом товарных цен. Причем изменения цен на золото должны быть обратными по отношению к изменению индекса общего уровня товарных цен в стране. Иными словами, Фишер исходил из необходимости изменения золотого содержания доллара в соответствии с официально зафиксированным индексом товарных цен. Если, например, индекс цен увеличился на 1%, указывая таким образом на уменьшение покупательной способности доллара, то весовое содержание золота в долларе должно возрасти на 1 %. Фишер также предлагал дополнить систему «компенсированного доллара» внутри страны международными соглашениями о синхронизации и единообразии изменений цен на золото, выраженных в валютах стран, участвующих в международной торговле, на основе фиксированных обменных паритетов, измеренных при помощи международного ценового индекса. От последнего, впрочем, Фишер позднее отказался, ограничив применение предлагаемых мер пределами США. Аналогичные меры денежного регулирования предлагал Дж. Кейнс в 1923 г. применительно к условиям анг-. лийской экономики в годы после Первой мировой войны.
В период Великой депрессии 1929 - 1933 годов и осуществления политики «Нового курса» ад-
11 «... Эти две экономические болезни, которые можно назвать «долговой болезнью» и «долларовой болезнью», - писал И. Фишер, - являются в больших бумах и депрессиях более важными причинами, чем все другие, вместе взятые». Fisher I. 100% Money, 2-nd ed., N.Y., 1936. P. 121.
министрации президента США Ф.Д. Рузвельта интересы И. Фишера - академического ученого-эко-номиста, общественного деятеля, активного разработчика проектов реформ в сфере денежного обращения и банковского дела, а также бизнесмена совпали в исследовании природы и причин циклических колебаний и экономических кризисов. И здесь, как и раньше, у Фишера теоретический анализ, и практические рекомендации шли рука об руку. В работах конца 20-х - 30-х годов, особенно в программной статье в первом номере учрежденного при его активном участии журнала «Эконометрика» (1932) и книге «100%-е деньги» (1935), Фи-, шер обосновал свою «debt-deflation» теорию кризисов, указывая на две главные экономические «болезни», вызывающие циклические колебания деловой активности и кризисы, - «долговую» («debt-disease») и «денежную» («dollar disease»). «Долговая болезнь» порождается неравномерностью инновационного процесса в экономике (особенно в периоды пиков или «бума», когда действует «эффект массового появления новых комбинаций» ресурсов, который проявляется в денежной сфере в нарастании задолженностей предпринимателей в форме банковских ссуд («over-indebtedness»). «Денежная болезнь», или «болезнь доллара», выражается в форме инфляции - падении общего уровня цен и спаде общего предложения товаров и услуг в экономике страны11.
Фишер не дал развернутую модель современного ему экономического цикла, но вместе с тем, его анализ причин кризиса выходил за пределы специфически денежного анализа, поисков источников кризиса в сфере функционирования рынка денег и ценных бумаг. Его практический призыв к американской администрации в 30-е годы, выраженный им в памфлетах, публичных выступлениях, письмах и личных беседах с Ф. Рузвельтом и другими государственными деятелями США, состоял в проведении политики «рефляции» - системы правительственных мер, направленных на уменьшение массовой безработицы путем контролируемого (неинфляционного) увеличения выпуска денег, которое, в свою очередь, будет способствовать росту совокупного спроса в экономике. В 30-е годы И. Фишер был одним из немногих американских академических ученых-экономистов, призывавших к расширению государственного регулирования экономики, проведению активной кредитно-денежной и финансовой политики, реформы налогообложения.
