CC BY
44
Леонид ХОДОВ
ГЕРМАНИЯ КАК ИМПОРТЕР И ЭКСПОРТЕР ЧАСТНОГО КАПИТАЛА
В течение последних трех десятилетий ХХ века в международном движении частного капитала произошли существенные количественные и качественные изменения, соответствующие общей тенденции глобализации мировой экономики.
Во-первых, резко возросли масштабы прямых частных инвестиций. В конце 50-х и 60-х годов ежегодный вывоз частного капитала составлял 60-70 млрд. долл. В
1998 году он превзошел 700 млрд. долл., по оценкам, к 2003 году этот показатель может достигнуть 1 000 млрд1.
Во-вторых, более трети земного шара, бывшие социалистические страны, а также Китай, которые ранее были закрыты для зарубежных инвесторов и сами частный капитал не вывозили, активно включились в международное движение капитала. Китай, Чехия, Венгрия, Польша, Россия, Прибалтика, Казахстан и Азербайджан стали сферами приложения зарубежного капитала. Частные иностранные активы в КНР недавно оценивались в 45 млрд. долл. Ежегодно в эти страны вкладывается от 5 до 10 млрд. долл. частных средств. Россия и Китай сами стали экспортерами частного капитала. Правда, российский образец, в основном, не имеет ничего общего с прямыми инвестициями, а скорее напоминает укрытие или бегство капитала.
В-третьих, появились новые большие и малые инвесторы средств за рубежом, которых не было 30 лет назад. Пакеты акций ряда международных машиностроительных, нефтехимических концернов, банков были приобретены компаниями нефтедобывающих стран Персидского залива. Заметным стал вывоз частного капитала из Республики Кореи, Тайваня, Бразилии, Малайзии, Сингапура, Турции.
В-четвертых, происходит общая либерализация движения капиталов. Все большее число государств связывает свои надежды на развитие народного хозяйства с притоком иностранных инвестиций и предоставляет иностранным физическим и юридическим лицам-инвесторам многочисленные и разнообразные льготы. На мировом рынке частного капитала наблюдается конкуренция не столько потенциальных инвесторов, сколько стран и регионов, желающих привлечь иностранные средства. Для этого широко практикуется, в частности, создание свободных экономических и оффшорных зон, предоставление иностранным инвесторам различных льгот.
Ходов Леонид Григорьевич, профессор ВАВТ, завкафедрой экономической теории Международного университета г. Москвы.
© 2000
В-пятых, принципиальным качественным изменением в международной миграции капитала стала полная свобода взаимных инвестиций внутри зон экономической интеграции.
1 Neue Züricher Zeitung, 11.02.2000.
В-шестых, продолжает сокращаться доля частных иностранных вложений в развивающиеся страны, хотя их абсолютные размеры постепенно возрастают. Развеялось прежнее стереотипное представление о вывозе капитала как о вложениях средств в первую очередь в эксплуатацию источников сырья и дешевой рабочей силы в бывших колониальных и зависимых странах.
Динамика международных инвестиций определяется окончательным превращением развитых стран в главную сферу приложения иностранного капитала, то есть экономически развитые государства являются не только субъектами, но и главными объектами международной миграции капитала. В 1999 году примерно 85% прямых частных иностранных инвестиций было сделано в развитых странах. Сформировались устойчивые встречные потоки капиталовложений между странами Западной Европы, Северной Америки и Юго-Восточной Азии, внутри мировых регионов и между ними. Более того, развитые страны стали главными сферами инвестиций из Кувейта, Саудовской Аравии, Республики Кореи, Тайваня, Малайзии, Сингапура. При этом излюбленным и перспективным местом массовых инвестиций частного капитала со всего мира является Федеративная Республика Германия. В 1998 году в страну было сделано вдвое больше прямых иностранных вложений, чем в предыдущем. За год иностранцы инвестировали рекордную в истории ФРГ сумму - 35,68 млрд. марок (около 17 млрд. долл.), то есть вчетверо больше, чем во все государства Африки. Министр экономики ФРГ заявил, что эти показатели свидетельствуют о чрезвычайно высокой степени доверия мировых финансовых кругов к будущему Германии1.
Примерно 86% частных прямых капиталовложений поступили в страну в течение года из развитых стран Западной Европы. В том числе 85% - из стран ЕС. Главные иностранные инвесторы в экономику ФРГ - компании Великобритании, которые за год вложили в Германию 13,82 млрд. марок (38% от всех иностранных инвестиций). Эта сумма превышает частные иностранные вложения за год во все государства, образовавшиеся после распада Советского Союза, а также в Китайскую Народную Республику, вместе взятые.
Из США в ФРГ поступило 5,4 млрд. марок - 15,2% всех иностранных частных вложений. Они, как и английские капиталы, были направлены в первую очередь в нефтеперерабатывающую, табачную промышленность, сеть бензозаправочных станций, обслуживание самолетов своих авиатранспортных компаний. Крупные инвестиции осуществили заводы Опеля и Форда, а также американские производители средств электронной связи в Германии. Более 40% английских и американских капиталовложений в ФРГ обеспечивались путем самофинансирования, то есть за счет нераспределенных прибылей, ускоренного амортизационного списания основного капитала, резервов.
В перечне иностранных инвесторов вслед за Великобританией и США следуют компании Италии, Нидерландов, Швейцарии. Более 1,5 млрд. марок было вложено иностранцами в германскую жилую недвижимость.
Вместе с тем 1998 год ознаменовался рекордным уровнем и темпами роста вывоза частного немецкого капитала за рубеж. За этот год из Германии было вывезено 146,4 млрд. марок - больше, чем из какой-либо страны в мире. Размеры вывезенного капитала были невиданными в истории страны. Они превышали показатели предыдущего года (63,7 млрд. марок) в 2,3 раза2.
1 Suddeutsche Zeitung, 28 Juli 1999.
2 Wirtschaftswoche, №8, 1999.
Главная сфера приложения немецкого частного капитала - экономика США, куда за последние 50 лет германскими компаниями было инвестировано, по оценкам, более 300 млрд. долл. Прямые частные вложения в США достигли в 1998 году 77, 98 млрд. марок (около 43 млрд. долл.) - 53% от всего вывезенного за год из ФРГ капитала. Причин такого резкого скачка в масштабах потока германских вложений в США две. Первая - это длительный подъем в экономике США, возросший внутренний спрос. Вторая - приобретение немецкими концернами в полную или частную собственность (с контрольным пакетом акций) крупных американских компаний.
Международная печать назвала сделкой века приобретение концерном Даймлер-Бенц контролирующего участия в одном из трех крупнейших автомобильных концернов США -Крайслере. Произошло переплетение двух гигантов, сопровождающееся обменом акций американских и немецких владельцев капитала на ценные бумаги нового монопольного объединения. В ходе реструктуризации, перестройки производственной программы и новых капиталовложений в США встречные переводы средств двух стран составили десятки миллиардов долларов. В итоге нетто в размере 50 млрд. марок было переведено из ФРГ в США. Этим в значительной степени и объясняется бурный рост вывоза немецкого капитала в Новый Свет в 1998 году.
Кроме автомобильной промышленности объектами прямых частных капиталовложений инвесторов ФРГ была сфера финансов - Немецкий банк приобрел седьмой по величине банк США: страховой бизнес, химическая и особенно фармацевтическая промышленность. Почти половина всех лекарств, потребляемых американскими гражданами, произведена на предприятиях, принадлежащих в США немецкому капиталу, или импортирована из ФРГ. Резиденты ФРГ вкладывали капитал также в сферу услуг, в частности в обслуживание и ремонт немецкого оборудования и автомобилей, общественное питание и туризм. Не менее 2 млрд. долл. частного германского капитала вложено за год в жилую недвижимость - приобретение земли, жилых домов, вилл на атлантическом побережье, в Калифорнии, особенно во Флориде.
Второй объект немецких частных инвестиций - экономика Франции. На эту страну пришлось 15,67 млрд. марок (почти 9 млрд. долл.), или 10,7% прямых частных вложений ФРГ в 1998 году за рубежом. Здесь продолжалось новое строительство и расширение промышленных и сервисных предприятий частично за счет самофинансирования, крупные вложения были сделаны в оптовую и розничную торговлю, в жилую недвижимость на побережье и в приграничных районах.
9,12 млрд. марок (5,4 млрд. долл.) было вложено в Великобритании - 6,2% прямого вывоза немецкого частного капитала. Это на 4,7 млрд. марок меньше, чем английские прямые инвестиции за год в экономику Германии. В германских капиталовложениях в Великобритании заметную роль сыграло приобретение концерном БМВ английской автомобильной компании «Ровер».
В целом в 1998 году 39,2% всех прямых немецких капиталовложений было осуществлено в Европе, в том числе 30,5% - в ЕС. Очевидно, в ближайшем будущем поток германских частных инвестиций в Европе будет нарастать благодаря расширению ЕС и из-за продолжающихся слияний и поглощений монополий в автомобильной, авиастроительной промышленности, средствах связи. Немецкий концерн Телеком проводит, в частности, активную скупку пакетов акций европейских телефонных компаний. Продолжают расти ежегод-
ные затраты граждан ФРГ на приобретение жилой недвижимости во Франции, Австрии, Португалии, Венгрии.
Только 6,6% прямых частных зарубежных вложений ФРГ пришлось в 1998 году на развивающиеся страны. Это соответствует общей мировой тенденции сокращения доли развивающихся стран как объектов частных зарубежных инвестиций.
4% зарубежных инвестиций было сделано немецкими экспортерами капитала в Азии. Такой невысокий показатель объясняется хозяйственным кризисом в странах Юго-Восточной Азии - главных партнерах германских компаний на континенте, настороженным выжиданием в связи с присоединением Гонконга к КНР и снижением доверия к китайской экономике как объекту иностранных инвестиций. Наблюдался даже незначительный отток частного немецкого капитала, вывезенного ранее в Китай1.
Заметно возросли германские вложения в южно-корейскую экономику. В ожидании выхода Республики Кореи из хозяйственного кризиса и пользуясь низким курсом ценных бумаг в этой стране, немецкие инвесторы скупили значительные пакеты акций некоторых крупных и средних фирм. За неполные два года, с начала II квартала 1997-го по конец 1998 года, эти вложения составили около 2 млрд. марок2. Инвестиции оказались стратегически правильными, так как в 1999 году Республика Корея стала выходить из экономического кризиса, с середины года наметилось оживление конъюнктуры, и курс акций заметно возрос.
Относительно невелик вывоз частного капитала из ФРГ в Латинскую Америку - всего 3,65 млрд. марок или 2,5% к итогу, отчасти из-за кризиса в крупнейшей стране региона -Бразилии - и неустойчивого положения в экономике Аргентины. Совсем незначительную роль в прямых немецких зарубежных инвестициях играют государства Африки - менее 0,6% от всех вложений.
В бывшие социалистические страны Восточной и Юго-Восточной Европы, Балтию и республики СНГ в 1998 году прямые частные вложения немецкого капитала составили 8,35 млрд. марок, или 5,7% всех инвестиций за границей за год. Сумма эта относительно невелика в сопоставлении с хозяйственным потенциалом и численностью населения этих стран. Она сопоставима с годовыми германскими инвестициями в экономику Италии или Испании и Португалии.
Характерен дифференцированный подход к отдельным государствам. Частные инвестиции направляются в основном в страны - будущие партнеры ФРГ по ЕС, в которых происходит экономический рост, сбалансирован государственный бюджет и устойчива валюта. В то же время приток частных прямых капиталовложений в страны СНГ - в Россию, Белоруссию, Украину - незначительный, а портфельные инвестиции, в частности вложения в совместные предприятия, фактически прекратились.
Немецкий капитал направляется в первую очередь в пять государств этой группы: Чехию, Польшу, Венгрию, Латвию и Словению. Германские концерны наращивают свои активы путем самофинансирования крупных предприятий, находящихся под их контролем: заводов Шкода в Чехии, предприятий Гедеон Рихтер и Тунгсрам в Венгрии, бывших РАФ и ВЭФ в Латвии. Крупные инвестиции автомобильных, химических и электротехнических концернов вызвали в порядке цепной реакции капиталовложения субпоставщиков этих
1 Егапк1ш1ег а1^ешете 24.04.2000.
2 НаМеШай, 18.09.1999.
концернов - производителей комплектующих, упаковки, сервисных компаний. Наблюдается приток средств в строительство гостиниц, легкую, пищевую промышленность, лизинговый бизнес, пивоварение.
В перечисленные страны, а также в Хорватию и Эстонию в ближайшем году будут вложены крупные средства в развитие сети телекоммуникационной связи, банковское дело, страхование, розничную торговлю, туризм.
Совершенно особой сферой частных немецких инвестиций является приобретение недвижимости. Германия лидирует в мире по вложениям в зарубежную жилую недвижимость. Перенесение столицы в Берлин, находящийся в 90 км от восточной границы, наличие значительных накоплений у населения и высокие цены на земельные участки и строительные работы внутри страны делают соседние страны, заинтересованные в немецких капиталах, благоприятным полем деятельности для иммобильных компаний. К этому надо добавить еще один фактор: ностальгическое желание некоторых жителей ФРГ приобрести дом в местности, где когда-то жили их предки1.
Из приведенных данных и соображений следует вывод: главное направление прямых частных инвестиций за рубеж - вывоз капитала из развитых стран в развитые. Эта тенденция сохранится в течение ближайшего десятилетия. Германский частный капитал по-прежнему будет направляться в страны Северной Америки и ЕС, а также в государства, стоящие на пороге вступления в объединенную Европу.
1 ШЫжЬаР^осЬе, № 8, 1999.
