CC BY
95
2004 ВЕСТНИК САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКОГО УНИВЕРСИТЕТА Сер. 5. Вып. 2 (№ 13)
ФИНАНСЫ И КРЕДИТ
Д. А. Кочергин
ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ МОДЕЛИ ЭМИССИИ И ОБРАЩЕНИЯ ЭЛЕКТРОННЫХ ДЕНЕГ В ОТКРЫТО ЦИРКУЛИРУЮЩИХ СИСТЕМАХ
Электронные деньги по-прежнему остаются одним из самых актуальных объектов экономического исследования.* Появление специализированных институтов-эмитентов электронных денег, введение в большинстве развитых стран законодательства регулирующего деятельность этих институтов,** опубликование официальной статистики по обращению электронных денег' свидетельствуют о том, что электронные деньги завоевывают все большее признание среди субъектов рыночных отношений и привлекают все большее внимание органов денежно-кредитного регулирования.
Постановка проблемы
В более ранних исследованиях мы анализировали преимущественно закрыто циркулирующие системы электронных денег.2 Именно такие системы получили наиболее широкое распространение в силу большей безопасности и управляемости. В то же время открыто циркулирующие системы электронных денег, возможно, даже более интересны с точки зрения экономического исследования, поскольку их развитие оказывает непосредственное влияние на состояние денежного обращения и денежно-платежного оборота. В настоящей работе мы сосредоточим внимание на анализе открыто циркулирующих систем.
* Мы будем использовать определение электронных денег из Директивы Европейского Парламента и Совета 2000/46/ЕС от 18.09.2000. Согласно данной Директиве, электронные деньги являются денежной стоимостью, представленной обязательством эмитента, которая: 1) хранится в электронном устройстве; 2) выпускается по получении средств эмитентом в размере не менее внесенной в качестве предоплаты денежной суммы; 3) принимается в качестве средства платежа иными учреждениями (помимо эмитента).
** Наши исследования показывают, что к середине 2003 г. практически во всех странах ЕС Директива по электронным деньгам вступила в силу. Мы не смогли найти точные даты принятия Директивы для всех стран ЕС, но известна информация для большинства стран: Португалия - 2 марта/26 сентября 2002 г.; Австрия - 2 апреля 2002 г.; Великобритания - 28 апреля 2002 г.; Ирландия - 29 мая 2002 г.; Германия - июнь 2002 г.; Нидерланды -1 июля 2002 г.; Дания - 1 июля, 2002 г.; Испания - июнь/июль 2002 г., Греция - июль/август 2002 г., Франция -21 ноября 2002 г., Финляндия - февраль 2003 г.
КОЧЕРГИН
Дмитрий Анатольевич
- канд. экон. наук, докторант кафедры теории кредита и финансового менеджмента СПбГУ. В 1997 г. окончил экономический факультет СПбГУ по специальности «Экономист. Преподаватель экономической теории». В 2000 г. окончил аспирантуру СПбГУ и защитил кандидатскую диссертацию. Область научных интересов: современные теории денег; электронные платежные системы; финансовые услуги в Интернет. Автор 25 научных и учебно-методических публикаций, в том числе одной монографии, статей по теории электронных денег, проблемам развития электронной коммерции и онлайновых финансовых услуг; соавтор учебника «Деньги, кредит, банки» (М., 2003).
© Д. А. Кочергин, 2004
Настоящее исследование будет посвящено прикладным вопросам, а именно анализу функциональных моделей эмиссии и обращения электронных денег в рамках открыто циркулирующих систем. Анализ данных моделей, по нашему мнению, является ключом к пониманию сущности электронных денег, их особенностей, выявлению случаев, когда действительно происходит появление новой денежной формы, определению роли различных финансовых институтов, участвующих в эмиссии, обращении и уничтожении электронных денег.
Среди опасностей стабильности денежно-кредитной сферы, которые наиболее часто связываются с развитием открыто циркулирующих систем, следует отметить сокращение балансовых активов центральных банков и снижение их сеньоражных доходов.* Отсутствие обязательных резервов на средства, привлекаемые в результате эмиссии электронных денег банковскими институтами, может привести к сокращению суммы резервов, хранимых банками, и, следовательно, к снижению общей управляемости денежно-кредитной сферы.3 По нашему мнению, данные опасности нельзя игнорировать. Однако при нынешнем уровне развития подобных систем угроза их негативного влияния на денежно-кредитную сферу представляет не более чем гипотетическую вероятность.4
Открыто циркулирующие системы
Открыто циркулирующая система (open circulation system)5 представляет собой систему, в которой средства свободно перемещаются между агентами, т.е. допускаются многократные переводы денежных средств.** Движение электронных денег (осуществление платежей) в таких системах осуществляется без вмешательства эмитента в каждую сделку.6
Прежде чем приступить к анализу эмиссионно-расчетных моделей в рамках открыто циркулирующих систем, следует сформулировать несколько замечаний по поводу механизмов движения электронных денег (электронного скрип***) между агентами.
Во-первых, различия между закрыто циркулирующими системами и открыто циркулирующими системами не всегда являются очевидными. Часто за открыто циркулирующей системой в действительности скрывается закрыто циркулирующая система.
Во-вторых, электронные деньги, выпущенные в открыто циркулирующей системе, обладают характеристиками, отличающими их от электронных денег, выпущенных в закрыто циркулирующих системах.
В-третьих, анализ открыто циркулирующих систем позволяет провести различие между тремя типами финансовых институтов (платежными институтами, банковскими посредниками и поставщиками услуг), которые участвуют в операциях эмиссии, движения и уничтожения электронных денег.
* Сеньоражный доход от эмиссии электронных денег определяется как доход, полученный в результате использования активов, привлеченных в результате эмиссии электронных денег
** Открыто циркулирующие системы не следует смешивать с открытыми системами. Последние означают системы, в которых денежные средства свободно обращаются в силу их легитимного статуса (legal tender). Типичным примером открытой системы является обращение наличных денег.
*** Скрип (scrip) представляет собой специальный информационный файл, содержащий уникальный идентификационный номер и указывающий объем денежной стоимости, принадлежащий его владельцу. Выступает в качестве средства платежа при расчетах в системах электронных денег. По сути, скрип выступает в качестве электронной формы представления денежной стоимости.
Системы с ограниченной оборачиваемостью
Электронные деньги, эмитированные в открыто циркулирующей системе, могут требовать, чтобы каждая сделка совершалась с участием электронного средства обработки информации, которое позволяло бы считывать и записывать информацию с одной карты на другую. По замыслу, такое средство обработки информации (персональный компьютер, кард-ридер или др.) должно заменить филиал эмиссионного института или оператора системы. Если это имеет место в случае с открыто циркулирующей системой, то она становится частным случаем закрыто циркулирующей системы и к ней применяются выводы нашего предшествующего анализа. Например, эмиссия электронных денег осуществляется в пользу агента А на сумму 100 ед., т. е. электронная стоимость на сумму 100 ед. записывается на карту А. Дальнейшая передача денежной стоимости агенту В с помощью электронного терминала может осуществляться двумя способами.
1. Электронный терминал аннулирует электронные деньги, записанные в пользу агента А, и производит новую эмиссию электронных денег в пользу агента В. На карте агента В терминал фиксирует следующую операцию: эмиссия новых электронных денег в пользу агента В. В это же время электронные деньги, поступившие от агента А и находящиеся в памяти карты В, обнуляются. Таким образом, платеж агента А агенту В будет представлять процесс создания/уничтожения номинальных денег.* В этом платеже обязательно участвует электронный терминал, который заменяет эмитента, образуя вместе с агентами А и В триполярную структуру платежа, так же как это было в закрыто циркулирующей системе (рис.1).
Эмитент
и
Кард-ридер Новая эмиссия для В
Агент А -► Агент В
Рис. 1. Открыто циркулирующая система с ограниченной оборачиваемостью.
Как видно на рис. 1, данная схема, с одной стороны, напоминает схему закрыто циркулирующей системы, с другой - имеет существенное отличие. Отличие между этой системой и закрыто циркулирующей системой состоит в том, что каждый платеж совершается с использованием новых электронных денег, однако эмиссия электронных денег в пользу нового агента (получателя электронных денег) не требует от него предварительной оплаты. Таким образом, каждый новый агент (агент С и другие вплоть до агента Z) становится обладателем электронных денег без предварительного депонирования средств. Данный платежный процесс будет продолжаться до тех пор, пока электронные деньги не достигнут агента Ъ, который решит возвратить их эмитенту, чтобы получить возмещение. Таким образом, открыто циркулирующие системы с ограниченной оборачиваемостью являются производными от закрыто циркулирующих систем.
* Номинальные деньги - деньги, выполняющие функцию средства платежа и не выполняющие функций меры стоимости и средства накопления. Номинальные деньги определяются, как «актив-обязательство», и их существование ограничено мгновением платежа.
2. Карта агента А дебетуется на 100 ед., в то время как карта агента В кредитуется на 100 ед. Эта форма записи сделки повторяет электронное движение наличных денег и представляет собой основу открыто циркулирующих систем электронных денег с неограниченной оборачиваемостью.
Системы с неограниченной оборачиваемостью
Эмитированные в открыто циркулирующей системе с неограниченной оборачиваемостью, электронные деньги могут передаваться, выступая средством платежа в последовательных расчетах между агентами. Как мы отметили ранее, движение электронных денег (или осуществление платежей) в таких системах осуществляется без вмешательства эмитента в каждую сделку. При этом платежи (на основе межбанковских соглашений) могут производиться через банки-агенты эмитента.
В общем случае электронные деньги, выпущенные различными банками, технически не однородны. Поэтому информационная база (database),* в которой фиксируется информация о выпуске, движении и уничтожении электронных денег, должна обязательно размещаться в банке-эмитенте. Другие банки не обладают техническими данными из этой информационной базы, которые необходимы для подтверждения подлинности полученных электронных денег. Этот факт имеет важное следствие: банк, который получает электронные деньги, может их подтвердить, только переуступив эмитенту. Поэтому, когда последний получатель электронных денег (агент Z) обращается в банк-агент для конверсии электронных денег в банковские депозиты, банковский клиринг между банком-агентом и банком-эмитентом электронных денег потребует проведения технического клиринга.** Технический клиринг может осуществляться как самим эмитентом, так и другим финансовым институтом при условии размещения у последнего информационной базы по эмиссии.
На рис. 2 представлена схема функционирования открыто циркулирующей системы электронных денег с неограниченной оборачиваемостью.
Эмиссия е-топеу
Эмитент (банк 1)
(1)
(4)
Возврат е-топеу
Агент А
Платеж е-топеу
(2)
Агент В
Банк-агент (банк 2)
(3) |
Агент Z (2),
Агент С
Рис. 2. Открыто циркулирующая система с неограниченной оборачиваемостью (упрощенная схема).
* Информация, записанная в эту базу, не является финансовой. Главная цель такой записи состоит в предотвращении двойного расходования одной и той же единицы электронных денег.
** Технический клиринг представляет процесс информационного подтверждения и уничтожения электронных денег.
Как видно на рис. 2, основными участниками данной платежной системы являются: 1) первый плательщик (агент А); 2) получатели-плательщики (агенты В, С и др.); 3) последний получатель (агент 4) банк-эмитент (банк 1); 5) банк-агент эмитента (банк 2).
В нашем примере электронные деньги на основе предоплаченной стоимости выпускаются в пользу агента А (см. рис. 2, поток 1). Далее имеет место ряд платежей между агентами А, В, С и так далее до агента Ъ (поток 2).
Агент Z помещает электронные деньги в банк-агент эмитента (поток 3). Технический клиринг (подтверждение и уничтожение электронных денег эмитентом - потоки 4, 5) позволяет приступить к осуществлению банковского клиринга между банком-эмитентом (банком 1) и банком-агентом (банком 2) посредством участия центрального банка (поток 6). Завершается платежная операция кредитованием счета агента Ъ (поток 7).
Можно выделить следующие свойства электронных денег, выпущенных в открыто циркулирующей системе:
• они выпускаются для осуществления последовательных платежей между агентами;
• не требуют «триполярной структуры» при осуществлении платежа;
• существуют в пределах всей последовательности платежей, пока они не возвращены эмитенту;
• могут обращаться между агентами;
• не являются однородными.
Последняя характеристика указывает на основное различие между наличными и электронными деньгами. Однородность в случае электронных денег будет достигаться лишь в том случае, если они будут выпускаться единственным эмитентом, например центральным банком. Другие характеристики будут совпадать с характеристиками наличных денег. В этой связи электронные деньги не должны вызывать вопроса относительно степени их «денежности», поскольку их характеристики дают четкий ответ на этот вопрос, но они должны обращать внимание исследователей к вопросу относительно формы денег, которые они олицетворяют.
В отличие от сторонников функционального (традиционного) подхода к интерпретации электронных денег, которые рассматривают их в качестве электронной формы наличных денег, и в отличие от их оппонентов, которые видят в электронных деньгах не более чем новую форму депозитов, мы считаем, что электронные деньги, выпущенные в открыто циркулирующей системе, следует рассматривать в качестве новой формы денег (средства платежа).* С теоретической точки зрения электронные деньги можно рассматривать в качестве новой формы денег, поскольку модель их эмиссии, обращения и взаиморасчета, а также их функциональные характеристики отличают их от других денежных форм (наличных и депозитных денег).
Рамки нашего анализа не позволяют нам представить сущностную интерпретацию электронных денег (выявить связь между производимой продукцией и деньгами). Дальнейший анализ особенностей открыто циркулирующих систем позволит нам идентифицировать природу деятельности эмитентов электронных денег.
* Напоминаем, что анализ электронных денег, выпущенных в рамках закрыто циркулирующих систем, проведенный нами ранее, позволил идентифицировать следующие их свойства: I) они выпускаются только для того, чтобы осуществить платеж; 2) требуют «триполярной структуры»; 3) существуют только в пределах платежа; 4) не могут свободно циркулировать (обращаться) между агентами; 5) не являются однородными. Учитывая данные свойства, а также функциональный подход к интерпретации электронных денег, мы сделали вывод о том, что электронные деньги, функционирующие в рамках закрыто циркулирующих систем, следует рассматривать в качестве нового средства обмена (платежного инструмента).
Функциональные модели открыто циркулирующих систем
Ранее нами была рассмотрена упрощенная схема функционирования открыто циркулирующей системы электронных денег (рис. 2). Она позволила нам показать главные отличия открыто циркулирующих систем от закрыто циркулирующих систем. Теперь настало время обратиться к функциональным моделям открытого циркулирования. Функциональная модель, представленная на рис. 3, позволяет идентифицировать главные функции, которые должны быть осуществлены для обеспечения функционирования системы электронных денег.
Клирянгоао-жзашюрасчегиая область
I. Получение предоплаты от потребителей
II. Уп админис полу1 :i средства
давление/ грирование енными ми (флоут)
Эмитент/ оператор системы
V. Расчет с агентом Z
III. Проведение операций в системе e-money
Эияссжовно-эквайрннгоаая область
II. Платеж/получение e-money
Аппликации электронного кошелька
E-money
Т
Агент В
Розничная область
Рис. 3. Функциональная схема открыто циркулирующей системы, в которой эмиссия электронных денег и расчеты с их использованием осуществляются банком.
Прежде всего следует заметить, что любая функциональная модель системы электронных денег состоит из трех отдельных операционных областей (см. рис. 3):
1) области взаиморасчетов (клирингово-взаиморасчетной области), в которой финансовые институты, клиринговые палаты и центральный банк производят
урегулирование межбанковских финансовых обязательств, возникающих в результате трансакций электронных денег;
2) эмиссионной (эмиссионно-эквайринговой области), в которой определяется структура эмиссии и эквайринга электронных денег (электронной стоимости), так же как характер взаимодействия с клирингово-расчетной областью;
3) области использования (розничной области), в которой фактически электронные деньги (электронная стоимость) перемещаются между пользователями. В этой области производятся: 1) загрузка электронной стоимости (перемещение стоимости от эмитента к пользователям); 2) платежи электронной стоимостью (перемещение стоимости между пользователями); 3) внесение денежных средств, лежащих в основе эмиссии электронных денег (перемещение стоимости от пользователей к эмитенту или эквайреру).7
В области взаиморасчетов следует различать банковский и технический клиринг. В то время как в закрыто циркулирующей системе технический клиринг требуется в каждой сделке, в открыто циркулирующей системе технический клиринг требуется только в случае, когда последний получатель электронных денег (агент Z) решает воспользоваться своим правом на получение возмещения электронных денег.
В эмиссионной области следует различать эмитентов и операторов системы. Операторы системы являются институтами, которые, несмотря на то, что хранят информацию об эмитентах электронных денег, не отвечают за них по экономическим обязательствам. Операторы системы занимаются только техническими вопросами исполнения обязательств. Напротив, эмитенты являются институтами, которые хранят пассивы в электронных деньгах.
Важно также отметить различие между эмитентами электронных денег. Одни из них могут являться банками, т. е. внутренними институтами банковской системы, которые имеют доступ к национальным системам банковского клиринга, другие -специализированными институтами-эмитентами электронных денег (Electronic Money Institutes, ELMI),8 т.е. внешними институтами по отношению к банковской системе. В рамках анализа открыто циркулирующих систем мы выделяем три основные эмиссионные модели:
1) внутренний институт банковской системы (банк) действует одновременно в качестве эмитента и оператора системы;
2) банк действует в качестве эмитента, а внешний институт банковской системы (как правило, технологическая компания) действует в качестве оператора системы;
3) внешний институт банковской системы (институт электронных денег) действует одновременно в качестве эмитента и оператора системы.
Первая модель
Первая анализируемая модель представляет собой платежную систему электронных денег, в которой банк является эмитентом и оператором системы. Она полностью соответствует функциональной схеме, представленной на рис. 3. В этой системе банк приобретает эмиссионную технологию у технологической компании. Поскольку банк приобрел эмиссионную технологию, далее он действует в качестве оператора системы, и именно на него возлагается техническая сторона расчетов, т.е. процесс выпуска, подтверждения и уничтожения электронных денег. Соответственно информационная база данных (database) располагается в банке-эмитенте.
Как мы выяснили ранее, эмитированные в открыто циркулирующей системе электронные деньги могут передаваться и использоваться в последовательных платежах между агентами. Платежи (на основе межбанковских соглашений) могут проводиться через другой, не эмиссионный банк. Обычно электронные деньги, выпущенные различными банками, технически не однородны. Другие банки не обладают техническими
г
возможностями по доступу к информационной базе данных, для подтверждения подлинности полученных электронных денег. Поэтому банк, который получает электронные деньги, может подтвердить их, только уступив банку-эмитенту. Из этого следует, что когда агент С (получатель электронных денег) обращается к не эмиссионному банку для возмещения электронных денег, банковский клиринг между эмитентом и банком-агентом потребует проведения технического клиринга электронных денег.
Опишем функционирование такой системы при помощи Т-счетов. Здесь и далее для большей ясности мы будем использовать упрощенную схему открыто циркулирующей системы, представленной на рис. 2. Электронные деньги выпускаются банком-эмитентом (банк 1) в пользу агента А. Эмиссия электронных денег отразится в замене пассивов у банка-эмитента. Произойдет рост пассивов, выраженных электронными деньгами, и уменьшение пассивов, выраженных депозитом агента А (1). Далее имеет место ряд сделок между агентами А, В, С и т.д., вплоть до агента Ъ. Агент Т поместит электронные деньги в банк-агент (банк 2) (2). Технический клиринг, осуществляемый банком-эмитентом, будет являться основанием для проведения банковского клиринга между банком 1 и банком 2 (3) благодаря вмешательству центрального банка (4) (табл. 1).
Таблица 1. Электронные деньги выпускаются банком-оператором системы
Банк-эмитент (В1) Банк 2 (В2)
Д Актив Д Пассив Д Актив Д Пассив
Депозит А - 100 ед. E-money В1 + 100 ед. Депозит X + 100 ех ^
E-money + 100 ед.
(3) -[ E-money - 100 ед. Долг перед В2 + 100 ед. E-money В1 -ЮОед Кредит на В1 + 100 ед } (3)
Депозит А 100 ед. Долг перед ЦБ 100 ед. Кредит на ЦБ ЮОед Депозит Ъ ЮОед
Важно отметить, что в первой модели отношения по поводу размещения электронных денег и расчетов между банковскими институтами, вовлеченными в сделку, ясны. Электронные деньги являются пассивом банка-эмитента (или банка-агента, если он выпускает электронные деньги). Так как технический клиринг осуществляется самим банком-эмитентом, технологическая компания, которая предоставляет систему электронных денег, не участвует в расчетах электронными деньгами.
Вторая модель
Вторая анализируемая модель относится к платежной системе электронных денег, в которой банк действует в качестве эмитента, но не системного оператора.
Технологическая компания, которая является внешней по отношению к банковской системе, управляет технической передачей денег. База данных по эмиссии хранится у технологической компании. В отличие от предыдущей модели, электронные деньги могут выпускаться различными банками. Банки организуют обращение электронных денег через технологическую компанию, выступающую в качестве оператора системы с однородной технологией. Естественно, что с экономической точки зрения однородности нет: электронные деньги представляют специфический долг каждого банка-эмитента. Этот факт имеет значительные последствия: технический клиринг (осуществляемый оператором системы) не соответствует обязательно банковскому клирингу между банком-эмитентом (банком 1) и банком-агентом (банком 2) после нескольких сделок между агентами (используется упрощенная схема открыто циркулирующей системы).
Так же как в первой модели, электронные деньги выпускаются банком 1 в пользу агента А. Эмиссия электронных денег дает повод к замене пассивов в банковском балансе. Пассивы в электронных деньгах увеличиваются, а пассивы, выраженные депозитом агента А, сокращаются аналогично первой модели (1). Далее имеется ряд сделок между агентами А, В, С и т.д., вплоть до агента Ъ, который возвратит электронные деньги в банк 2 (2). В отличие от первой модели, в данном случае технический клиринг, осуществляемый технологической компанией, не заменяется банковским клирингом между банками 1 и 2. Чтобы обеспечить основания для осуществления банковского клиринга между двумя банками (3), технологическая компания фиксирует информацию о том, что банк 2 получил электронные деньги в виде вклада агента Ъ, который является, в свою очередь, пассивом банка 1. После технического клиринга технологическая компания информирует банк 1, что он должен 100 ед. банку 2. Соответственно технологическая компания информирует банк 2, что полученный вклад является задолженностью банка 1.
Итоги банковской деятельности для данного случая отличаются от итогов, представленных в первой модели. В отличие от первой модели, где технологическая компания не была причастна к банковской деятельности, в настоящей модели техническая компания играет активную роль. Она должна информировать банки 1 и 2 о взаимных дебетово-кредитных обязательствах, которые образовались вследствие внесения в банк 2 электронных денег выпущенных банком 1(табл. 2).
Таблица 2.Электронные деньги выпускаются банком,
оператором системы является технологическая компания
Банк-эмитент (В1) Банк 2 (В2)
Д Актив Д Пассив Д Актив Д Пассив
(3) -[ Депозит А - 100 ед. E-money + 100 ед. E-money -ЮОед. Долг перед В2 + 100 ед. E-money В1 + 100 ед. E-money В1 - 100 ед. Кредит на В1 + 100 ед. Депозит Z + 100 ед. w Результат -| технического г (3) клиринга
^ Депозит А 100 ед. Долг перед ЦБ 100 ед. Кредит на ЦБ ЮОед Депозит Z ЮОед. ^
Database оператора системы (1С-института) Д Актив Д Пассив
В1 (e-money А)* 100 ед. О) В1 (А; В; С...) 100 ед. В2 (e-money Z) 100 ед. (2) В2 (e-money Z) 100 ед. (3)
Итак, как мы только что показали, технический клиринг строго связан с банковским клирингом. Технологический оператор системы является в этом случае неотъемлемой частью системы платежей, и его деятельность не может рассматриваться как деятельность только по продаже информационных услуг, как это было в случае первой модели.
В третьей модели причастность технологической компании к банковской деятельности будет еще более очевидной.
* Вне скобок указаны банки-эмитенты и банки-получатели электронных денег. В скобках указаны агенты-держатели электронных денег.
Третья модель
Третья анализируемая модель относится к системам, в которых институт-эмитент электронных денег (ЕЬМ1) является внешним по отношению к банковской системе. Этот институт использует свою эксклюзивную технологию для эмиссии электронных денег.*
Данный случай в значительной степени аналогичен первой модели, анализированной выше, поскольку эмитент и оператор системы совпадают. Так же как банк 1 действовал в первой модели в качестве банковского посредника, институт-эмитент электронных денег действует в данной модели в качестве банковского посредника между агентами. Решая использовать свою собственную технологию электронных платежей, институт-эмитент электронных денег становится, по сути, внутренним институтом банковской системы.
Частную разновидность третьей модели особенно интересно анализировать. Речь идет о случае, когда институт-эмитент электронных денег выпускает электронные деньги, которые затем размещает в банках. Как мы увидим, в этом случае оператор системы действует в качестве финансового посредника** между банками, участвующими в схеме расчетов.
В данной разновидности третьей модели электронные деньги выпускаются институтом-эмитентом электронных денег и размещаются в банке 1 (0). Банк 1 выпускает электронные деньги в пользу агента А (1). После ряда сделок между агентами агент Ъ поместит электронные деньги в банк 2 (2). Отметим, что технический клиринг электронных денег (3) сочетается с банковским клирингом между институтом-эмитентом электронных денег и банком 2. Бухгалтерские балансы показывают, что вмешательство центрального банка позволяет урегулировать взаимные требования банков 1 и 2, и затем институт-эмитент электронных денег производит дебетово-кредитные расчеты с центральным банком (4) (табл. 3).
Таблица 3.Электронные деньги выпускаются институтом-эмитентом
электронных денег, который также является оператором системы
Эмитент/оператор системы (ELMI)
Д Актив Д Пассив
Кредит на В1 +100 ед. E-money +100ед. (0)
E-money - 100 ед. "I Долг перед В2 + 100 ед. J (3)
Кредит на ЦБ 100 ед. Долг перед ЦБ 100 ед. (4)
Банк 1 (В1) Банк 2 (В2)
Д Актив Д Пассив Д Актив Д Пассив
(0) E-money ^ E-money + 100 ед. - 100 ед. Долг перед ELMI - 100 ед. E-money Депозит А +100ед. + ЮОед. (2) Депозит + 100 е;.
E-money -ЮОед. Кредит на EMI + 100 ед. > О)
(4) Долг перед ЦБ ЮОед. Кредит на ЦБ 100 ед. ДепозитZ ЮОед ^
* Институт-эмитент электронных денег (ЕЬМ1) здесь эквивалентен технологической компании (1С), специализирующейся на выпуске электронных денег в закрытой системе (см. выше).
** Входящие платежи (0) и (3) - «кредитование В1» и «дебетование В2» - показывают, что оператор системы действует в качестве финансового посредника между банками 1 и 2.
В данном случае, так как электронные деньги, размещенные в банке 1, являются пассивом института-эмитента электронных денег, он обязательно должен вступать во взаимоотношения с центральным банком. Если этого не происходит, электронные деньги, выпущенные институтом электронных денег, не будут конвертироваться в наличные деньги центрального банка и институт электронных денег начнет действовать наподобие самостоятельного центрального банка. Таким образом, электронные деньги становятся подобными традиционным наличным деньгам, которые также являются пассивом их эмитента.
Анализ представленных выше моделей эмиссии электронных денег в открыто циркулирующих системах позволяет сделать вывод о принадлежности данного вида бизнеса по своей сути к банковской деятельности,* и поэтому совершенно оправданно рассматривать институты электронных денег в качестве кредитных институтов.
* Данное заключение справедливо в рамках переосмысления сущности банковского бизнеса (возврата к его историческим корням). Поскольку деньги позволяют существовать двум отдельным типам финансовой деятельности - бизнесу платежных услуг (перевод стоимости) и депозитно-ссудному бизнесу (хранение и предоставление стоимости), мы считаем, что первостепенной функцией банков по-прежнему является предоставление платежных услуг.
1 Statistics on Payment System in the Group of Ten Countries // Bank of International Settlements. Basel. 2002. July. P. 171-183.
2 См.: Кочергин Д. А. Электронные деньги: анализ с позиций современных денежных теорий // Вестн. С,-Петерб. ун-та. Сер. 5. Экономика. 2000. № 4. С. 83-92; 2001. № 1. С. 82-90.
3 См., напр.: Implications for Central Banks of the Development of Digital Money. Basel. Bank for International Settlements. 1996. P. 4-9; Issues arising from the emergence of electronic money // ECB Monthly Bulletin. European Central Bank. 2000. November. P. 54-60; I s s i n g O. New Technologies in Payments: A Challenge to Monetary Policy. European Central Bank. Press Division, 2000. P. 9; Friedman В. M. The Future of Monetary Policy: the Central Bank as an Army with only a Signal Corps? International Finance. 1999. November. Vol. 2. Issue 3. P. 5; К i n g M. A. Challenges for Monetary Policy: New and Old. Bank of England Quarterly Bulletin, 1999. № 39 (4). November. P. 11.
4 Анализ основных проблем в области денежно-кредитного регулирования, связанных с развитием электронных денег, был проанализирован нами ранее (см.: Кочергин Д. А. Будущее центральных банков как институтов денежно-кредитного регулирования // Вестн. С.-Петерб. ун-та. Сер. 5. Экономика. 2002. № 2. С. 89-99).
'Pauli R., К о р о Ii е n R. Toward Electronic Money. Bank of Finland Bulletin. 1997. 71/4. P. 9-12.
6 О s t e r b e r g W. P., T h о m s о n J. B. Bank Notes and Stored-Value Cards: Stepping Lightly into the Past // Economic Commentary. Federal Reserve Bank of Cleveland. 1998. September. P. 2.
7 Security of Electronic Money. Committee on Payment and Settlement Systems Basel: Bank for International Settlements. 1996. August. P. 34.
8 Directive of the European Parliament and of the Council 2000/46/EC of 18.09.2000 «On the taking up, pursuit of and prudential supervision of the business of electronic money institutions» // Official Journal of the European Communities. L 275. 2000. 27 Oct. P. 39-43.
Статья поступила в редакцию 11 февраля 2004 г.
