CC BY
65
DOI: 10.24411/0235-2451-2018-10111 УДК 336.763:631.11(476)
ФОРМИРОВАНИЕ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
Н.Н. МИНИНА, старший преподаватель (e-mail: [email protected])
Белорусская государственная сельскохозяйственная академия, ул. Мичурина, 5, 213407, Горки, Могилевская обл., Республика Беларусь
изводство капитала, распределение доходов, устойчивое развитие.
Для цитирования: Минина Н.Н. Формирование собственного капитала сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь // Достижения науки и техники АПК. 2018. Т. 32. № 1. С. 50-56.
Резюме. В статье проведен анализ причин сокращения собственного капитала сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь. Поскольку сохранение такой тенденции может привести к замедлению темпов экономического роста, в качестве одного из вариантов решения этой проблемы предлагается изменение пропорций распределения созданного дохода сельскохозяйственных организаций на нужды накопления и потребления. С этой целью на основе данных Национального статистического комитета Республики Беларусь за 2013-2015 гг. для сельскохозяйственных организаций, специализирующихся на молочном и мясном скотоводстве, зерноводстве и свиноводстве, в зависимости от степени их платежеспособности построены корреляционные модели созданного дохода, требуемых инвестиций и сбережений, позволяющие определить оптимальную величину собственного капитала и пропорции распределения доходов на нужды накопления и потребления, обеспечивающие выход на траекторию устойчивого развития. Так, для платежеспособных организаций, специализирующихся на свиноводстве, оптимальная величина собственного капитала составляет 30,1 тыс. долл. США на 1 среднесписочного работника, для предприятий с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, - 28,6 тыс. долл. США, а оптимальная норма сбережений - соответственно, 76,2 и 67,8 %; для организаций, специализирующихся на молочном и мясном скотоводстве величины этих показателей равны 30,6 и 24,4 тыс. долл. США, 75,4 и 73 %; на производстве зерновых культур - 29,0 и 23,8 тыс. долл. США, 67,9 и 69,9 %. При соблюдении рассчитанных пропорций распределения доходов уровень потребления в расчете на 1 работника будет максимальным и составит в платежеспособных организациях, специализирующихся на свиноводстве, 3,2 тыс. долл. США, в организациях с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, 3,1 тыс. долл. США; в организациях, специализирующихся на молочном и мясном скотоводстве, - соответственно 3,3 и 2,8 тыс. долл. США; на производстве зерновых культур -3,8 и 2,8 тыс. долл. США.
Ключевые слова: основной капитал, оборотный капитал, собственный капитал, финансовая устойчивость, воспро-
Собственный капитал - база создания организации, важнейший индикатор финансовой устойчивости и стабильности, который оказывает большое влияние на темпы экономического развития. Его динамика свидетельствует об эффективности производственной деятельности и распределения доходов организации, а также способности поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников.
Цель исследований - дать оценку современных тенденций формирования собственного капитала сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь и определить его оптимальные размеры. Для ее достижения решали следующие задачи: анализ современных условий воспроизводства капитала сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь;
определение размеров собственного капитала и пропорций распределения доходов сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь, обеспечивающих выход на траекторию устойчивого развития.
Условия, материалы и методы. В работе использовали труды отечественных и зарубежных ученых в печатном и электронном виде, данные Национального статистического комитета Республики Беларусь.
Применяли общенаучные и частные методы и приемы исследования: научной абстракции, анализа и синтеза, индукции и дедукции, единства количественного и качественного анализа, статистические, сравнительного анализа, экономико-статистический метод [1, 2].
Таблица 1. Наличие, движение и эффективность использования активов организаций Республики Беларусь*
Показатель Год
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Первоначальная стоимость основных средств на конец года, млрд руб.:
в целом по экономике 52,2 104,5 143,6 179,1 211,1 242,5
в том числе в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве 7,9 14,0 19,6 24,7 27,1 29,6
Индексы физического объема основных средств (в постоянных ценах, в процентах к предыдущему "оду):
в целом по экономике 102,4 102,5 102,0 102,9 102,9 102,4
в том числе в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве 101,8 100,3 102,4 101,4 100,7 101,0
Степень амортизации (износа) основных средств (на конец года), %
в целом по экономике 42,1 39,3 38,8 38,6 37,5 36,7
в том числе в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве 41,8 40,5 39,4 38,7 38,8 38,5
Фондоотдача по валовой добавленной стоимости, руб./руб.
в целом по экономике 0,28 0,25 0,32 0,32 0,32 0,31
в том числе в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве 0,19 0,17 0,23 0,19 0,22 0,20
Норма прибыли (по среднегодовой стоимости основных средств), %
в целом по экономике 2,85 5,07 5,72 2,53 2,22 1,14
в том числе в сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве 1,92 4,18 5,55 1,63 1,96 -0,26
*расчеты автора на основе данных Национального статистического комитета Республики Беларусь 50 _ Достижения науки и техники АПК. 2018. Т 32. № 1
Результаты и обсуждение. Долгосрочные и краткосрочные активы - важные факторы производства. Их величина и качественное состояние, то есть физический и моральный износ, во многом определяют возможности экономического роста. В структуре долгосрочных активов организаций Республики Беларусь наибольшая часть приходится на основные средства. Накопленная амортизация основных средств в целом по экономике в 2015 г., по сравнению с 2010 г., сократилась на 5,4 процентных пункта (п.п.), в сельском хозяйстве - соответственно на 3,3 п.п., однако ее уровень по-прежнему остается достаточно высоким - 36,7 % в целом по экономике и 38,5 % в сельском хозяйстве (табл. 1).
Использование оборудования с высокой степенью физического и морального износа ведет к росту себестоимости продукции, негативно влияет на ее качество и конкурентоспособность на внутреннем и внешних рынках. В связи с этим возрастает актуальность проблемы воспроизводства долгосрочных активов, которая может быть решена путем их качественного обновления за счет притока нефинансовых инвестиций. В структуре финансовых источников воспроизводства долгосрочных активов наибольшая доля приходится на валовые национальные сбережения. Положительной тенденцией служит снижение нормы валового накопления основного капитала на 10,1 п. п. за последние 5 лет.
Высокие темпы роста инвестиций в 2005-2012 гг. в сельскохозяйственных организациях в 2013-2015 г. замедлились, что объясняется снижением уровня государственной поддержки (табл. 2).
Уменьшение инвестиционной активности было обусловлено главным образом низким уровнем доходов и высоким уровнем задолженности. Как свидетельствуют данные Национального статистического комитета Республики Беларусь, число неплатежеспособных сельскохозяйственных организаций к концу 2014 г. достигло 771 (48,7 % от их количества), для сравнения, в 2010 г. таких было 761 (43,6 %). Норма прибыли в целом по экономике в 2015 г. составляла 1,14 %, норма убытка по отрасли «сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство» - 0,26 %, уменьшившись, по сравнению с 2010 г., на 1,71 и 2,18 п.п. соответственно.
Факторы, сдерживающие темпы экономического роста Республики Беларусь, - инфляция и высокая стоимость заемных ресурсов.
В результате экономического спада на многих сельскохозяйственных организациях произошло сокращение собственного оборотного капитала, а часть предприятий лишилась его (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
стал отрицательным). При отсутствии чистого оборотного капитала (то есть положительной разницы между оборотными средствами и кредиторской задолженностью) возрастает риск банкротства, поскольку организации не способны погасить кредиторскую задолженность за счет оборотных средств, что влечет за собой риск начисления пени, штрафов и др.
Выход из сложившейся ситуации, на наш взгляд, заключается в эффективном воспроизводстве оборотного капитала на сельскохозяйственных предприятиях. Это позволит снизить потребность в заемных средствах без ущерба для непрерывности производства и обращения, а также улучшить финансовое состояние аграрных организаций.
Объем и структуру источников финансирования оборотного капитала сельскохозяйственных предприятий определяют следующие факторы:
сезонность производства продукции растениеводства - вызывает неравномерную потребность в оборотном капитале в течение года;
длительность производственного цикла - обусловливает невысокую оборачиваемость оборотного капитала и снижение прибыли, получаемой за определенный промежуток времени;
высокая капиталоемкость производства - реализация инвестиционных проектов связана с решением проблемы привлечения долгосрочных инвестиций и обеспечения затрат по финансированию текущей деятельности;
уровень инфляции - вызывает обесценивание капитала, а следовательно, снижение реальной ве-
личины собственного капитала и рост потребности в заемном капитале;
система расчетов с контрагентами и др.
Негативное влияние на финансовое состояние сельскохозяйственных организаций оказывает высокий уровень дебиторской задолженности, которая увеличилась с 227,4 млн руб. на начало 2011 г. до 990,5 млн руб. на начало 2016 г. Однако в связи с тем, что темпы роста выручки от реализации продукции, работ, услуг опережали темпы роста дебиторской задолженности, период ее оборачиваемости за указанный промежуток времени сократился с 34,4 дней до 32,6 дней.
О нарушении условий рыночного распределения доходов в сельском хозяйстве свидетельствуют следующие факты. На фоне роста издержек производства, прежде всего, из-за повышения цен на приобретаемые материальные ресурсы и услуги сторонних организаций у большинства сельскохозяйственных предприятий произошло снижение рентабельности продаж и реализованной продукции до 1,2 % и
Таблица 2. Инвестиции в основной капитал по видам экономической деятельности*
Показатель Год
2005 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Инвестиции в основной капитал
(в фактически действовавших ценах), млн руб.:
всего 1510 5538 9866 15444 20957 22527 21029
в том числе сельское хозяйство,
охота и лесное хозяйство 206 988 1282 2482 2947 2247 2282
Индексы инвестиций в основной капитал (в сопо-
ставимых ценах), % к предыдущему году:
всего 120,0 115,8 117,9 88,3 109,3 94,1 82,5
в том числе сельское хозяйство,
охота и лесное хозяйство 185,2 108,9 85,9 109,2 94,6 65,9 88,7
*составлено автором на основе данных Национального статистического комитета Республики Беларусь
Таблица 3. Основные финансовые показатели организаций по видам экономической деятельности*
Показатель Год
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Чистая прибыль, убыток (-) организаций (в фактически действовавших
ценах), млн руб.:
всего 1361 3967 7093 4085 4336 2588
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 138,7 459,1 933,7 3614,2 506,6 -74,2
Доля убыточных организаций (от общего числа организаций), %:
всего 5,5 5,4 5,5 10,6 15,2 23,5
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 2,5 1,4 1,6 9,5 11,0 31,8
Рентабельность продаж, %:
всего 6,0 10,4 9,6 6,6 7,0 7,5
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство -0,2 12,0 14,1 3,9 5,6 1,2
Рентабельность реализованной продукции, товаров, работ, услуг, %:
всего 9,6 13,3 12,2 8,2 8,7 9,3
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство -0,3 15,5 18,6 4,6 6,7 1,3
Рентабельность активов организаций, %:
всего 3,5 5,8 6,4 2,8 2,5 1,3
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 2,0 4,5 5,9 1,7 2,0 -0,3
Отдельные показатели платежеспособности организаций по видам экономической деятельности (на конец года), %
Коэффициент текущей ликвидности:
в целом по экономике 167,2 153,4 133,3 123,9 114,2 111,1
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 154,4 166,5 142,8 120,4 116,1 108,1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
в целом по экономике -2,6 -6,1 25,0 19,3 12,4 10,0
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство -56,2 -39,1 30,0 16,9 13,8 7,5
Коэффициент автономии:
в целом по экономике 67,1 66,2 65,0 61,7 57,3
в том числе сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 56,3 65,9 63,6 59,0 56,2
*составлено автором на основе данных Национального статистического комитета Республики Беларусь
1,3 % соответственно. Величины этих показателей ниже, чем в других отраслях и в целом по экономике (табл. 3). Они были бы еще меньше без учета уровня государственной поддержки, а также если бы уровень оплаты труда в сельском хозяйстве соответствовал среднему по экономике, а не был ниже его.
Доля убыточных организаций в аграрном секторе больше, чем в других отраслях экономики. В качестве негативной тенденции можно также назвать увеличение в динамике количества убыточных организаций, доля которых в общем количестве сельскохозяйственных предприятий возросла за 2010-2015 гг. с 2,5 % до 31,8 %.
Отрицательное влияние на уровень доходов в аграрном секторе оказывает диспаритет цен на сельскохозяйственную и промышленную продукцию. Согласно нашим расчетам, в 2015 г. за единицу реализованной продукции сельскохозяйственные товаропроизводители Республики Беларусь получили на 24,8 % доходов меньше, чем в 2010 г.
Стоимость собственного капитала в сельскохозяйственных организациях в динамике снижается, в том числе из-за уменьшения прибыли. Если в 2010 г. доля аграрного сектора в чистой прибыли в целом по экономике составляла 10,2 %, то в 2015 г. на 100 руб. чистой прибыли, созданной в экономике, приходилось 2,9 руб. чистого убытка в сельском хозяйстве (см. табл. 3). В динамике наблюдается снижение прибыли от текущей деятельности и рост убытков от инвестиционной и финансовой деятельности. При этом в состав финансового результата сельского хозяйства включаются полученные от государства субсидии, что увеличивает финансовый результат отрасли. Без них динамика была бы еще более неблагоприятной.
С учетом необходимости восстановления основных и оборотных средств, доведения заработной платы в сельском хозяйстве до уровня средней по экономике объемы государственной поддержки должны быть выше.
Сложившиеся условия функционирования сельскохозяйственных организаций характеризуются наличием негативной динамики в обеспеченности источниками финансирования как при осуществлении текущей деятельности, так и при реализации инвестиционных проектов. Об этом свидетельствует изменение коэффициентов автономии и обеспеченности собственными оборотными средствами.
В условиях снижения прибыли и сокращения возможностей использования других собственных источников финансирования сельскохозяйственные организации испытывают нехватку оборотного капитала и прибегают к использованию заемных средств. Стоимость кредитных ресурсов зависит от ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь. Положительным фактором можно назвать упрощение доступа к ним на внутреннем рынке: с 2011 по 2017 гг. наблюдается снижение ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь, а соответственно, и процентных ставок коммерческих банков. Так, с 19 апреля 2017 г. величина ставки рефинансирования составляет 14 % (для сравнения: наименьшей за 2010-2017 гг. она была в 2010 г. - 10,5 %, самой высокой в 2011 г. - 45 %)
С экономической точки зрения привлечение заемного капитала целесообразно, если норма прибыли альтернативного использования собственного капитала превышает ставку процента по кредиту, то есть упущенная выгода значительна. В этом случае организации выгоднее финансировать свое развитие за счет кредита даже при наличии значительных объемов собственного капитала, поскольку извлекать его из оборота нецелесообразно. В сельском хозяйстве Беларуси на сегодняшний день сложилась противоположная ситуация. Убыточность активов аграрных предприятий на конец 2015 г. составила 0,3 %, снизившись, по сравнению с 2010 г., на 2,3 п.п. Это означает, что сельскохозяйственным организациям для финансирования своего развития
целесообразно использовать собственные, а не заемные источники. Однако нехватка собственных средств вынуждает их привлекать заемные ресурсы, что ведет к ухудшению финансовых результатов и снижению платежеспособности.
Изложенные обстоятельства способствовали ухудшению качества долга предприятий. Так, задолженность по кредитам и займам возросла с 1799,2 млн руб. на начало 2011 г. до 5507,6 млн руб. на начало 2016 г. При этом просроченная задолженность по кредитам и займам увеличилась за указанный период с 49,4 до 321,4 млн руб.
В условиях недостаточности объемов государственной поддержки, ограниченности доступа неплатежеспособных организаций к банковским кредитам на временное пополнение недостатка оборотных средств возрастает значение собственных источников финансирования. Организация, использующая для финансирования своей деятельности только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость. В отличие от заемных средств, использование собственных ресурсов возможно при невысоком уровне доходности организации.
Наши расчеты показывают, что в динамике произошло снижение стоимости имущества сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь (за 2014-2015 гг. в среднем валюта баланса одной организации, специализирующейся на молочном и мясном скотоводстве, уменьшилась на 3510 тыс. долл. США, на производстве зерновых - на 4120 тыс., на свиноводстве - на 6506 тыс. долл. США, или на 31,5, 33,5 и 31,9 % соответственно). В структуре активов темпы снижения стоимости долгосрочных активов были выше, чем у краткосрочных. В структуре пассивов доля собственного капитала в среднем на одно предприятие, специализирующееся на молочном и мясном скотоводстве, уменьшилась на 1,9 %, на производстве зерновых - на 0,8 %, на свиноводстве - на 4,0 %. Доля заемного капитала в структуре источников финансирования меньше доли собственного капитала и составляет 45,3-50,8 %. В динамике наблюдается уменьшение долгосрочных и рост краткосрочных обязательств сельскохозяйственных организаций.
Сокращение собственного капитала в динамике может привести к замедлению темпов экономического роста и ухудшению уровня жизни работников.
Таблица 4. Установление зависимости между I коплением*
Один из вариантов решения этой проблемы, на наш взгляд, - изменение пропорций распределения созданного дохода на нужды накопления и потребления.
Величина собственного капитала аграрных предприятий зависит от размера фонда накопления. Достаточно большие норма сбережений и объем капитала гарантируют высокий уровень производства, при этом значительная часть дохода будет использоваться не для потребления, а для накопления, и величина фонда потребления в расчете на одного работника предприятия будет низкой. Если объем капитала будет слишком малым, то использовать на цели потребления можно будет большую часть произведенного дохода, но величина этого дохода и, соответственно, фонда потребления в расчете на одного работника предприятия будут очень низкими. Между этими двумя крайностями находится оптимальная для предприятия точка, в которой величина фонда потребления в расчете на одного работника максимальна, а собственного капитала - достаточна для обеспечения устойчивого развития.
Объем капитала, необходимый для обеспечения выхода организации на траекторию устойчивого развития, позволяет определить модель Р. Солоу [3, 4]. Созданный доход в расчете на одного работника (у) в такой модели - производственная функция капиталовооруженности (к), то есть у = f(k)).
Сбережения представляют собой часть дохода, равную э ■ у, или э ■ Дк), где э - норма сбережений, определяющая сберегаемую часть дохода. Условие равновесия - соблюдение равенства фактических сбережений и требуемых инвестиций в расчете на одного работника. Фонд потребления в расчете на одного работника равен разнице между созданным доходом и требуемыми инвестициями в расчете на одного работника.
В соответствии с моделью Р. Солоу оптимален такой уровень капиталовооруженности, при котором предельная производительность капитала равна темпам его ежегодного выбытия, роста численности работников и научно-технического прогресса. Уровень потребления в расчете на одного работника в условиях сбалансированного экономического роста достигает максимума при устойчивом уровне капиталовооруженности предприятия, который возможен при выборе оптимальной нормы накопления.
пичиной созданного дохода, потреблением и на-
Отрасль Организации Корреляционная модель (в расчете на одного среднесписочного работника)
созданного дохода требуемых инвестиций сбережений
Молочное и мясное скотоводство
Свиноводство
Производство зерновых
платежеспособные неплатежеспособные
с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер платежеспособные
с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер платежеспособные
с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер
У = к0,7532,
И2 = 0,986, Г = '19689 у = к07605, И2 = 0,994,
Г = 11428 у = к07299, И2 = 0,995,
Г = 46454 у = к07617, И2 = 0,977,
Г = 3039 у = к06778, И2 = 0,988, Г = 4289
у =
к06
И2 = 0,935, Г = 144 у = к06995, И2 = 0,966, Г = 645
0,7532 0,7605 0,7299 : 0,7617 0,6778 0,8243 0,6995
к0,7532 к0,7605 к0,7299 к0,7617 к0,6778 к0,6791 к0,6995
^ = е~3,3775
И2 = 0,966,
5 = е-4'15 ■ И2 = 0,820,
5 = е-2,648 ■
И2 = 0,863,
5 _ е0,6993 .
И2 = 0,814,
5 = е-6,371 ■
И2 = 0,885,
5 = е-0,7834
И2 = 0,923,
5 = е-13,065
И2 = 0,806,
■ ^1,6576
Г = 3229
к-1,9283
Г = 200
Д-1,4602
Г = 583
к°,4764
Г = 70,2
Д-2,4612
Г = 162
■ к0,8543
Г = 95,4
■ к4711
Г = 82,8
*расчеты автора на основе данных ГИВЦ Минсельхозпрода Республики Беларусь Достижения науки и техники АПК. 2018. Т. 32. № 1 _
Таблица 5. Определение оптимальных пропорций распределения дохода для нужд накопления и потребления*
Отрасль Организации Среднегодовая стоимость чистых активов Фонд накопления, или объем сбережений Фонд потребления Сумма ВДС и капитальных трансфертов Расчетная величина фонда потре-бленияк фактической, % Норма сбережений, %
на 1 среднесписочного работника, тыс. долл. США
факт расчет факт расчет факт расчет факт расчет факт расчет
Молоч- платежеспособные 30,1 30,6 8,3 9,9 3,8 3,3 12,9 13,2 84,6 64,0 75,4
ное неплатежеспособ-
и мяс- ные 21,8 27,6 6,3 9,5 3,4 3,0 10,5 12,5 88,5 60,4 76,0
ное с неплатежеспо-
ското- собностью, приоб-
вод- ретающей устой-
ство чивый характер 21,0 24,4 4,8 7,5 3,1 2,8 8,6 10,3 90,6 55,5 73,0
платежеспособные 26,6 30,1 6,4 10,2 4,1 3,2 11,6 13,4 77,6 55,7 76,2
Сви- с неплатежеспо-
новод- собностью, приоб-
ство ретающей устой-
чивый характер 28,1 28,6 3,5 6,6 3,5 3,1 7,8 9,7 88,7 45,0 67,8
Про- платежеспособные 26,3 29,0 6,9 8,1 3,2 3,8 10,6 12,0 121,4 64,4 67,9
извод- с неплатежеспо-
ство собностью, приоб-
зерно- ретающей устой-
вых чивый характер 22,4 23,8 4,1 6,4 3,1 2,8 7,8 9,2 88,2 50,7 69,9
*расчеты автора на основе данных ГИВЦ Минсельхозпрода Республики Беларусь
Условие, при котором достигается такой уровень потребления, вывел в 1961 г. Э. Фелпс и назвал его золотым правилом накопления [5]. Согласно этому правилу, самый высокий уровень потребления достигается при таком устойчивом уровне капиталовооруженности, который соответствует наибольшему разрыву между объемом выпуска и объемом требуемых инвестиций. Запас капитала, обеспечивающий устойчивое состояние при максимальном потреблении, называется золотым уровнем накопления капитала. При таком уровне капитала наклон графика производственной функции, измеряемый наклоном касательной в данной точке, равен наклону графика требуемых инвестиций [6].
На основе данных ГИВЦ Минсельхозпрода Республики Беларусь за 2013-2015 гг. мы рассчитали параметры корреляционных моделей для сельскохозяйственных организаций, специализирующихся на молочном и мясном скотоводстве, свиноводстве и производстве зерновых культур, в зависимости от степени их платежеспособности (табл. 4). В проведенных расчетах у представляет собой сумму валовой добавленной стоимости (ВДС) и капитальных трансфертов на 1 среднесписочного работника (тыс. долл. США), k - среднегодовую стоимость чистых активов на 1 среднесписочного работника (тыс. долл. США), i - требуемые инвестиции на 1 среднесписочного работника (тыс. долл. США), э - величину фонда накопления, или объем сбережений на 1 среднесписочного работника (тыс. долл. США).
Коэффициенты детерминации Я2 показывают, что в каждой модели от 80,6 до 99,5 % вариации зависимой переменной учтено и обусловлено влиянием включенных в модель факторов. Критерий Фишера F превышает его табличное значение, что свидетельствует о высоком качестве полученных регрессионных моделей.
Построенные корреляционные модели позволяют определить значение устойчивого уровня капиталовооруженности. Сельскохозяйственные органи-
зации рассмотренных отраслей в зависимости от степени их платежеспособности будут находиться в состоянии устойчивого равновесия при условии равенства требуемых инвестиций и сбережений на 1 среднесписочного работника. При этом темпы роста капиталовооруженности и производительности труда будут одинаковыми.
На основе корреляционных моделей созданного дохода, требуемых инвестиций и сбережений на 1 среднесписочного работника мы установили оптимальные пропорции распределения дохода для нужд накопления и потребления (табл. 5). Устойчивое равновесие достигается при рассчитанных значениях капиталовооруженности, определяемой величиной среднегодовой стоимости чистых активов на 1 среднесписочного работника. Например, для платежеспособных организаций и организаций с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, специализирующихся на свиноводстве, она составит, соответственно, 30,1 и 28,63 тыс. долл. США. При этом величина фонда потребления будет равна, соответственно, 3,19 и 3,13 тыс. долл. США на 1 среднесписочного работника в год, а норма сбережений возрастет до 76,2 и 67,8 % соответственно.
Таким образом, более высокая норма сбережений обеспечивает больший уровень капиталовооруженности и, следовательно, более высокий уровень производства и потребления в расчете на 1 работника. Однако повышение нормы сбережений имеет значение только до выхода предприятия на траекторию устойчивого развития. В устойчивом состоянии рост совокупного дохода и стоимости совокупного собственного капитала определяют увеличение численности работников и научно-технический прогресс.
Рассчитанные оптимальные значения нормы сбережений зависят от особенностей отрасли, на производстве продукции которой специализируется сельскохозяйственная организация. Так, на потребность в капитале в животноводстве оказывают влияние его технологические особенности. Производственный
Таблица 6. Использование дохода для нужд накопления*
Отрасль Организации Рентабельность (убыточность) продукции в целом по организации, % Наличие собственных оборотных средств** Валовые сбережения Использование валовых сбережений
на возмещение потребления основного капитала на покрытие недостатка собственных оборотных средств на прирост собственно-го капитала
на 1 среднесписочного работника, тыс. долл. США
Молочное и платежеспособные 5,6 4,09 9,9 1,98 0 7,92
мясное ско- неплатежеспособн ые -9,4 -1,88 9,5 1,64 1,88 5,97
товодство с неплатежеспособ-
ностью, приобре-
тающей устойчивый
характер -10,4 -6,17 7,5 1,50 6,00 0
Свиновод- платежеспособные 8,0 3,04 10,2 1,50 0 8,70
ство с неплатежеспособ-
ностью, приобре-
тающей устойчивый
характер -4,9 -8,51 6,6 1,79 4,81 0
Производ- платежеспособные 3,1 2,93 8,1 2,00 0 6,10
ство зерно- с неплатежеспособ-
вых культур ностью, приобре-
тающей устойчивый
характер -10,8 -6,09 6,4 1,71 4,69 0
*расчеты автора на основе данных ГИВЦ Минсельхозпрода Республики Беларусь ** (-) - недостаток; (+) - избыток
цикл в мясном скотоводстве составляет 18 мес., в свиноводстве - 9-10 мес. Поэтому свиноводство отличается более быстрой оборачиваемостью капитала. Инвестиционный цикл в животноводстве более продолжителен, по сравнению с растениеводством.
Регулярное производство и реализация продукции в организациях, специализирующихся на молочном скотоводстве, и крупных свиноводческих предприятиях, обеспечивает стабильное получение доходов и способствует сокращению потребности в оборотном капитале.
Уровни производственных запасов и незавершенного производства достаточно высоки как в животноводстве, так и растениеводстве. В животноводстве возможно устранение сезонности поступления продукции, в растениеводстве - нет. Сезонность при производстве и реализации продукции растениеводства снижает уровень использования основного капитала и обусловливает повышение потребности в оборотном капитале в растениеводстве, по сравнению с животноводством.
Зерновая отрасль характеризуется высокой потребностью в капитале при относительно низкой фондоотдаче из-за высоких цен на сельскохозяйственную технику, необходимости проведения большинства работ в сжатые сроки, неустойчивости производства, зависящего от погодных условий.
В организациях с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, уровень производительности труда низкий. Это обусловливает значительный рост доли потребления основного капитала в созданном доходе, по сравнению с платежеспособными организациями той же отрасли.
Постоянно растущая потребность общества в продуктах питания в условиях ограниченности ресурсов сельского хозяйства вызывает необходимость повышения уровня интенсификации производства, освоения инноваций для обеспечения расширенного воспроизводства. Высокая норма накоплений создает возможности увеличения в будущем собственного капитала сельскохозяйственных организаций и снижения их зависимости от заемных источников
финансирования, обеспечивая в перспективе повышение объемов производства и уровня рентабельности, улучшая воспроизводственные возможности. Поэтому оптимальная норма накоплений в сельском хозяйстве для обеспечения устойчивого роста оказывается достаточно высокой.
В платежеспособных организациях производство продукции рентабельно, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами выше норматива. Поэтому в этих предприятиях будет иметь место избыток собственных оборотных средств (табл. 6). Валовые сбережения в платежеспособных организациях будут использоваться на возмещение потребления основного капитала и прирост собственного капитала. Например, для таких предприятий, специализирующихся на свиноводстве, прирост собственного капитала в расчете на 1 среднесписочного работника составит 10,2-1,5=8,7 тыс. долл. США.
В организациях с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, и неплатежеспособных имеется недостаток собственных оборотных средств. Поэтому их валовые сбережения будут использоваться для возмещения потребления основного капитала и на покрытие недостатка собственных оборотных средств, а затем при наличии такой возможности - на прирост собственного капитала. В организациях с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, недостаток собственных оборотных средств будет покрыт лишь частично (например, при специализии на производстве зерновых культур, валовых сбережений хватит только для того, чтобы покрыть 4,69 тыс. долл. США на 1 среднесписочного работника из имеющегося недостатка собственных оборотных средств в размере 6,09 тыс. долл. США), а средств на прирост собственного капитала не остается.
На сегодняшний день уровень доходов ряда белорусских аграрных предприятий недостаточен не только для расширенного, но и для простого воспроизводства. В этом результаты наших исследований совпадают с данными российских ученых. Так, Т.Н. Ко-стюченко и соавт. отмечают, что для обеспечения
простого воспроизводства уровень рентабельности должен составлять 30-35 %, расширенного - 80-90 % [7]. Н. Г. Барышников и соавт., Н.Н. Бонидина и соавт. к предприятиям с суженным воспроизводством относят организации с рентабельностью до 15 %, с простым -от 15,1 до 35 %, с расширенным - более 35 % [8, 9]. По мнению А.В. Белокопытова, граница простого воспроизводства в агарном секторе составляет 18 %, расширенного - 42 % [10].
Расширенное воспроизводство в сельскохозяйственных организациях Беларуси с неплатежеспособностью, приобретающей устойчивый характер, при существующих ценах реализации продукции и уровне затрат на ее производство невозможно, а в неплатежеспособных организациях валовых сбережений не хватает для того, чтобы довести уровень собственных оборотных средств до нормативного и восстановить платежеспособность. Указанные обстоятельства требуют совершенствования государственной поддержки сельскохозяйственных производителей.
Выводы. Перечисленные факторы формирования капитала сельскохозяйственных организаций на современном этапе обусловливают необходимость совершенствования методов и организации управления им, поскольку повышение эффективности ис-
пользования капитала - важный резерв устойчивого развития сельскохозяйственного производства.
Поскольку фактическая норма накопления в сельскохозяйственных предприятиях, специализирующихся на мясном и молочном скотоводстве, зерноводстве и свиноводстве, сегодня ниже оптимального уровня, то увеличение потребления в будущем возможно только за счет увеличения запаса капитала сегодня, то есть путем снижения текущего потребления. Применение рассчитанных пропорций распределения доходов на нужды накопления и потребления обеспечит выход сельскохозяйственных организаций Республики Беларусь на траекторию устойчивого развития. При этом повышение нормы сбережений, по сравнению с фактической, в краткосрочном периоде приведет к увеличению уровня созданного дохода в расчете на 1 среднесписочного работника в год.
На сегодняшний день уровень доходов ряда сельскохозяйственных организаций Беларуси недостаточен для простого воспроизводства. Это требует совершенствования государственной поддержки, что позволит повысить рентабельность производства во всех сельскохозяйственных организациях и ускорить их выход на траекторию устойчивого развития.
Литература.
1. Белокопытов А.В., Терновчук А.Н. Основы планирования и прогнозирования АПК в условиях рынка: учеб. пособие. Смоленск: ФГОУ ВПО ССХИ, 2005. 199 с.
2. Смирнов В.Д., Белокопытов А.В. Методы корреляционно-регрессионного анализа в эконометрических исследованиях. Смоленск: ООО «Принт-экспресс», 2004. 150 с.
3. Solow R.M. A Contribution to the Theory of Economic Growth // The Quarterly Journal of Economics. 1956. Vol. 70. № 1. Рр. 65-94. [Электронный ресурс]. URL: http://faculty.smu.edu/tosang/pdf/solow_1956.pdf (дата обращения: 10.01.2017).
4. Solow R. Technical Change and the Aggregate Production function / R. Solow// Review of Economics and Statistics. 1957. Vol. 39. № 3. Рр. 312-320. [Электронный ресурс]. URL: https://www.jstor.org/stable/1926047(дата обращения: 26.01.2017).
5. Phelps E. The Golden Rule of Accumulation: A Fable for Growthmen // The American Economic Review. 1961. Vol. 51. № 4. Рр. 638-643. [Электронный ресурс]. URL: http://www.columbia.edu/~esp2/Golden%20Rule%20Essay.pdf (дата обращения: 26.01.2017).
6. Курс экономической теории: учебник/под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой. Киров: АСА, 2004. 834 с. [Электронный ресурс]. URL: https://studfiles.net/preview/4273792/(дата обращения: 10.01.2017).
7. Костюченко Т.Н., Сидорова Д.В. Особенности воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве: монография. Ставрополь: АГРУС Ставропольского гос. аграрного ун-та, 2013. 156 с.
8. Барышников Н.Г., Черданцева Е.А. Воспроизводство в сельском хозяйстве: приоритеты и перспективы: научное издание. Пенза: РИО ПГСХА, 2012. 158 с.
9. Бондина Н.Н., Бондин И.А., Юдаева О.С. Повышение экономической эффективности сельскохозяйственного производства на основе совершенствования финансового механизма: монография. Пенза: РИО ПГСХА, 2013. 171 с.
10. Белокопытов А. В. Расширенное воспроизводство - основа устойчивого развития АПК региона //Достижения науки и техники АПК. 2016. Т. 30. № 3. С. 9-14.
FORMATION OF EQUITY CAPITAL OF AGRICULTURAL ORGANIZATIONS OF THE REPUBLIC OF BELARUS
N.N. Minina
Belarusian State Academy of Agriculture, ul. Michurina, 5, Gorki, Mogilevskaya obl., 213407, Republic of Belarus Abstract. The article analyses the reasons for the reduction of equity capital of agricultural organizations of the Republic of Belarus. Since the preservation of this trend may cause the slowdown of economic growth, change in the proportions of distribution of the created income of agricultural organizations to the needs of accumulation and consumption is offered as one of the solutions of this problem. For this purpose, the correlation models of generated income, the required investments and savings are constructed to determine the optimum value of equity capital and distribution of income to the needs of accumulation and consumption ensuring sustainable development. The models were made on the basis of data of National Statistical Committee of the Republic of Belarus for 2013-2015 for agricultural organizations, specializing in dairy and beef cattle breeding, production of cereals and pig breeding, depending on their degree of solvency. So, the optimal amount of equity capital is 30,100 dollars per average employee for solvent organizations specializing in pig breeding, 28,600 dollars for organizations with insolvency acquiring stable character, and the optimal savings rate is 76.2 and 67.8%, respectively. For organizations, specializing in dairy and beef cattle breeding these values are 30,600 and 24,400 dollars, 75.4 and 73.0%; for organizations, specializing in the production of cereals - 29,000 and 23,800 dollars and 67.9 and 69.9%. In compliance with the calculated proportions of income distribution, the level of consumption per worker will be maximal and will be equal to 3,200 dollars in solvent organizations, specializing in pig breeding, and 3,100 dollars in organizations with insolvency, acquiring stable character. In organizations, specializing in dairy and beef cattle breeding, these values will be 3,300 and 2,800 dollars; in organizations, specializing in the production of cereals - 3,800 and 2,800 dollars.
Keywords: fixed capital; working capital; equity capital; financial stability; reproduction of capital; distribution of income; sustainable development.
Author Details: N.N. Minina, senior lecturer (e-mail: [email protected]).
For citation: Minina N.N. Formation of Equity Capital of Agricultural Organizations of the Republic of Belarus. Dostizheniya nauki i tekhnikiAPK. 2018. Vol. 32. No. 1. Pp. 50-56 (in Russ.).
