Финансовое планирование и управление формированием заемного капитала в развитии бизнеса предприятий на современном этапе развития Российской экономики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Финансовый менеджмент

финансовое планирование и управление формированием заемного капитала в развитии бизнеса предприятий на современном этапе развития российской экономики

Основные источники финансирования деятельности предприятий (на уровне предприятий) подразделяются на внутренние (собственные средства) и внешние (заемные и привлеченные средства). Составляющие этих источников приведены на рис. 1.

Потребность в привлечении заемных средств может возникнуть по независящим от предприятия причинам. Это: необязательность партеров, чрезвычайные обстоятельства в ходе проведения реконструкции и технического перевооружения производства; отсутствие достаточного стартового капитала; наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Для финансирования своей деятельности организация может использовать три основных источника дополнительных средств: собственную нераспределенную прибыль; увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций; привлечение средств внешних инвесторов другими способами: выпуск долговых ценных бумаг, получение банковских кредитов, финансовый лизинг [3]. Однако собственная нераспределенная прибыль не всегда имеется в необходимом объеме, а увеличение капитала путем дополнительной эмиссии акций или выпуска долговых ценных бумаг — дорогостоящий источник, который требует определенных правовых условий его реализации и временных

в.а. щербаков,

кандидат экономических наук, профессор кафедры «Финансы и кредит»

в.в. веселовский

сибирская академия финансов и банковского дела, г. новосибирск

затрат. Одним из более доступных источников финансирования остается привлечение заемного капитала в виде денежных кредитов банков, финансового лизинга. Финансовый лизинг чаще используется в качестве источника финансирования приобретения оборудования и основных фондов, тогда как кредиты банков используются независимо от вида размещения, хотя приоритет все-таки отдается пополнению оборотных средств.

Безусловно, предприятию более выгодно использовать в качестве источника возникновения своих активов непогашенную кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками. Однако размер этой задолженности контролируется контрагентами и не может обеспечить растущих потребностей организации в денежных средствах. Привлечение предприятиями заемных денежных средств может быть оформлено договором займа или кредитным договором. Эти типы договоров регулируются Гражданским кодексом РФ (ГК РФ).

Заемный капитал привлекается на основе банковского или коммерческого кредита, эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах [7].

В состав заемных средств входят: финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий

Внутренние

11

Собственные средства

Прибыль

Амортизационные отчисления

^_Г

Специальные фонды предприятия

Рис. 1. Источники финансирования деятельности предприятий

Основные источники финансирования

Внешние

Заемные средства

Банковские кредиты

Займы организаций

У Лизинг V.

Л,

Коммерческие

кредиты _(*

^-V

Облигационные займы

Ч_г

Факторинг

Привлеченные средства

Эмиссия акций _^

у

"V

Государственные субсидии,средства бюджета и ^ внебюджетных фондов

i

v

Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми структурами на

безвозмездной основе ^ ^-^

Гранты международных организаций и институтов

V

г

кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие этапы:

— анализ привлечения заемных средств в предшествующем периоде;

— определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде;

— определение предельного объема привлечения заемных средств;

— оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников;

— определение соотношения объема заемных средств кратко- и долгосрочных;

— определение форм привлечения заемных средств;

— определение состава основных кредиторов;

— формирование эффективных условий привлечения кредитов;

— обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов;

— обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам

Оценить эффективность привлечения заемного ресурса представляется первоочередной задачей на этапе планирования проекта, для реализации которого и возникла необходимость в дополнительных финансовых средствах [1].

В современных условиях хозяйствования финансовый менеджмент на промышленных предприятиях России направлен на совершенствование механизмов, позволяющих контролировать финансовые результаты деятельности. Одним из таких механизмов является планирование, а именно составление производственно-финансового плана, который определяет основные характеристики предприятия в заданном периоде, структуру и объем выпуска продукции, цены на продукцию, доходы, расходы и финансовый результат.

Процесс планирования на предприятии должен быть непрерывным, т. е. управление финансовым результатом должно включать возможность оперативного изменения плановых показателей в соответствии с изменениями внутренней и внешней среды предприятия. Разработка научного обоснования финансового планирования является одной из наиболее актуальных проблем в развитии бизнеса предприятий [12].

Изменение и внедрение новых технологий на предприятиях, выход на новые рынки, расширение объемов выпуска продукции, повышение эффективности деятельности бизнеса основываются на глубоких финансовых расчетах; на стратегии привлечения, распределения и инвестирования финансовых ресурсов.

В современных условиях проблема финансирования бизнеса занимает одну из ведущих позиций в иерархии целей хозяйствующего субъекта, и это обусловлено действием целого ряда причин. Основные причины возрастания финансовой составляющей бизнеса приведены на рис. 2.

Совершенствование системы управления финансами любого предприятия должно начинаться с совершенствования механизма финансового планирования его деятельности, так как финансовое планирование связано с предотвращением ошибочных действий в области финансов и уменьшением числа неиспользованных возможностей.

Построение системы эффективного планирования является залогом успешного сотрудничества предприятия со своими поставщиками и инвесторами, которые будучи уверенными в надежности его планов обеспечат увеличение объемов финансирования и снижение стоимости заемных средств. Комплексная система финансового планирования предприятия учитывает стратегическое, текущее и оперативное планирование (рис. 3).

В настоящее время в системе финансового планирования наибольший акцент делается на решение текущих финансовых вопросов. Это позволяет достаточно четко контролировать все текущие поступления и расходы предприятия. Ведущую роль в этом процессе занимает бюджетирование денежных средств [4].

Увеличение

объемов инвестиций

Рост масштабов производства; инноваций

Расширение финансового рынка

"V

г

Смещение приоритетов в объектах и целевых установках системы управления

Причины возрастания

финансовой составляющей бизнеса

"V I

Возрастание потребности в финансовых ресурсах

v

Расширение инвестиционного рынка

Развитие рынка финансовых программ

Л.

Увеличение объема временно свободных

_г

Рис. 2. Причины возрастания роли финансов в деятельности предприятий

Стратегическое

финансовое планирование _

1=>

Текущее финансовое планирований

Оперативное финансовое планирований

Финансовая стратегия:

формирование

финансовых ресурсов и

определение

приоритетных

направлений их

использования;

соответствие финансовых

действий экономическому

состоянию и

материальным

возможностям

предприятия;

анализ финансового

положения;

достижение

конкурентного

превосходства;

укрепление финансового

потенциала и др.

Финансовый план :

• планирование поступлений финансовых средств в плановом периоде;

• планирование расходов;

• выявление дефицита/профицита средств;

• поиск дополнительных источников финансирования

и

о

показателей финансового

плана предприятия

Система

бюджетов :

• детальное

планирование

доходов и расходов

в рамках отдельных

структурных

подразделений

предприятия;

• выявление

убыточных,

низкорентабельных

и высокодоходных

производств;

• принятие

оперативных

финансовых

решений

• и др.

Бюджет движения денежных средств

3

Платежный график:

оптимизация денежных потоков

Финансовый план

Рис. 3. Комплексная система финансового планирования предприятия

Основным преимуществом системы финансового планирования на предприятиях является отлаженная система оперативного финансового планирования, особенно в части планирования и управления денежными потоками, жестком контроле уровня и структуры дебиторской и кредиторской задолженностей.

Привлечение заемных средств и размещение свободных ресурсов помогают предприятиям в решении проблемы оптимизации денежных потоков. Следовательно, организация оперативного финансового планирования на развитие бизнеса предполагает планирование привлечения заемных средств.

Отсутствие на предприятиях системы стратегического планирования, как укрупненного подхода к построению плановой финансовой документации, а также неоперативность сбора данных по фактическому исполнению планов, отсутствие разработанной и документально закрепленной финансовой структуры предприятия являются наиболее существенными недостатками в развитии бизнеса предприятий. Выбор оптимального варианта привлечения средств, определение стратегии финансирования являются одними из важных факторов успеха бизнеса.

В мировой практике на развитие предприятия чаще всего привлекаются деньги из таких внешних источников, как:

• банки — наиболее привычный и используемый механизм привлечения средств;

• фондовый рынок — один из распространенных на сегодняшний момент в России способов привлечения средств — выпуск корпоративных облигаций, представляющих ценную бумагу, свидетельствующую о внесении ее владельцем денежных средств и подтверждающую обязанность эмитента возместить номинальную стоимость этой бумаги в предусмотренный срок с выплатой процента [8, 13].

При краткосрочном планировании бизнес-план предприятия рассматривается как его стратегия развития и является обязательным документом, подлежащим предъявлению кредитным организациям. В ходе составления бизнес-плана руководители компании оказываются перед проблемой определения не столько целей и стратегий фирмы, сколько перед необходимостью выявления конкретных путей осуществления инноваций, расчета количественных показателей и подтверждения экономической целесообразности проекта.

Предприятия, расширяющие свой бизнес, развивающие новые направления деятельности,

внедряющие новые технологии в производство, естественно, сталкиваются с необходимостью дополнительного заемного финансирования [11].

Планирование привлечения заемных средств является важным этапом составления бюджета предприятия. При необходимости привлечения заемных средств предприятия должны составлять бизнес-прогноз, в котором необходимо отражать следующую информацию:

• наличие задолженности по основным видам займов, кредитов;

• сроки погашения основных видов займов, кредитов, других заемных обязательств;

• суммы затрат по займам и кредитам, включенных в операционные расходы и в стоимость инвестиционных активов;

• величина ставки займов и кредитов. Примером успешного финансового планирования привлечения заемных средств на развитие бизнеса может служить дальнейшее развитие производства предприятия НСО — ООО «Карачинский Источник» в части расширения и модернизации существующего производства по розливу минеральной воды «Карачинская». Для обоснования получения заемных средств в виде кредита данным предприятием был разработан подробный бизнес-план с четко сформулированной целью предлагаемого бизнеса [14]. В состав данного бизнес-плана вошли следующие разделы:

• резюме и анализ возможностей компании с учетом положения дел в отрасли;

• расчет потребности заемных средств;

• социальный эффект проекта и интенсификация привлечения ресурсов смежных производств, расположенных на территории НСО;

• производственный план предприятия;

• план маркетинга; финансовый план и т. д.

В финансовом плане все изложенное в предыдущих разделах находит цифровое выражение:

— оперативные планы (отчеты) за каждый период и по каждому товару и рынку;

— планы (отчеты) о доходах и расходах по производству товаров, которые показывают, получает ли предприятие прибыль или терпит убытки;

— план (отчет) о движении денежных средств показывает поступление и расходование денег в процессе производственной деятельности предприятия;

— балансовый отчет, подводящий итоги деятельности.

Важнейшим пунктом финансового плана является расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. В соответствии с финан-

совым планом предприятия основным источником финансирования проекта являются заемные средства в виде банковского кредита в размере 172 780 000 руб. в форме кредитной линии сроком на четыре года под процентную ставку 13 % годовых. В обеспечение данного кредита предполагается предоставить имущество предприятий связанного бизнеса по рыночной стоимости 296 321 000 руб. Кредит направлен на оплату производственного и технологического оборудования. График предоставления кредита совпадает с графиком оплаты за предоставленное оборудование.

За счет собственных средств (в виде чистой прибыли и накопленной амортизации) планируется дополнительно профинансировать работы по капитальному строительству, приобретению оборудования и подготовке технологической цепочки. Рентабельность инвестиций (IRR — определяет темп роста капитала, инвестированного в проект) — 22,9 %. Экономический смысл IRR состоит в определении максимальной процентной ставки за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. Если IRR > R (где R — ставка сравнения), то проект обеспечивает положительный NPV и доходность, равную IRR — R. Показатель NPV используется для сравнительной оценки экономической эффективности бизнес-проектов, а также как критерий целесообразности их реализации.

После рассмотрения банком кредитной заявки и ее оценки с точки зрения финансовой отчетности предприятия, движения наличности, деловой стратегии клиента, рынка его деятельности, квалификации руководства, информации о нем и опыта работы предприятию ООО «Карачинский Источник» были предоставлены необходимые денежные средства (кредит) в соответствии со ст. 819 ГК РФ на условиях, предусмотренных договором. При этом заемщик обязан возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты за нее.

Планирование расчетов по операциям и процентов по полученным займам и кредитам организация производит в соответствии с порядком, установленным в договоре займа или кредитном договоре с учетом положения ПБУ 15/01 «Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию».

Для оценки способности организации выполнять свои долгосрочные обязательства применяются следующие показатели платежеспособности: • коэффициент финансовой устойчивости — отношение собственных средств предприятия

к заемным средствам (показывает, сколько

заемных средств организации приходится на 1 руб. собственного капитала);

• коэффициент платежеспособности — отношение заемных средств (общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным средствам;

• коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств — отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализированных средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов);

• коэффициент покрытия долгосрочных обязательств — отношение чистого прироста свободных средств (сумма чистой прибыли после уплаты налога, амортизации и чистого прироста собственных и заемных средств за вычетом осуществленных в отчетном периоде инвестиций) к величине платежей по долгосрочным обязательствам.

Успешное планирование и использование заемных средств способствуют увеличению прибыли владельцев предприятия, поскольку им принадлежит прибыль, полученная на эти средства сверх выплаченных процентов, что ведет к увеличению собственного капитала компании. Заемные средства в виде кредита в наибольшей степени соответствуют характеру рыночных отношений, учитывая условия их предоставления, при этом банковские кредиты как заемные средства на финансирование бизнеса предприятий позволяют не отвлекать оборотные средства [2].

К существенным недостаткам имеющихся методик планирования производственно-финансовой деятельности предприятий относится низкая степень их адаптации к внешним и внутренним факторам, воздействующим на предприятие. С помощью существующих методик можно проводить лишь план-факт-анализ по итогам отчетного периода, используя уже полученный финансовый результат без возможности оперативного управления. Кроме того, данные методики финансового планирования не учитывают такой части расходов предприятия, как налоговые платежи.

Однако спланировать результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий в будущем возможно с помощью расчета финансовой чувствительности предприятия. Расчет коэффициентов чувствительности показывает, насколько предприятие чувствительно к изменению цен, объемов производства и к изменениям внешнеэкономической среды.

Целью управления формированием заемного капитала предприятия является определение его

наиболее рационального источника заимствования, способствующего повышению стоимости собственного капитала предприятия. Сущность управления этим процессом проявляется в реализации следующих функций: оперативных, связанных с непосредственным управлением денежными потоками; координационных, обеспечивающих анализ потребности в заемных средствах; контрольных, обеспечивающих оценку эффективности привлечения предприятием заемных средств; регулирующих, включающих разработку мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий реализации займовых операций предприятия [3, 10].

Наличие финансовых ресурсов определяет возможности формирования заемного капитала предприятия. В связи с этим система управления формированием заемного капитала — одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом. Его функциональными подсистемами являются привлечение финансовых ресурсов и оценка их эффективности.

На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов. Затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Процесс финансового управления формированием заемного капитала предприятия характеризуется следующими факторами:

1. Направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем как привлекать заемный капитал,предприятие-заемщик должно определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. После этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции. Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят от целей, которых необходимо достичь.

2. Минимизацией транзакционных издержек привлечения заемных средств. При этом эффективность совокупности заемных средств, объединенных в рамках единой организационной структуры корпорации (или заемный капитал корпорации), должен быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности.

3. Комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование,

анализ, регулирование и контроль за этапами привлечения и использования заемных средств.

4. Неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, поэтому управление должно быть гибким.

5. Единством перспективного и текущего планирования потребностей в привлечении заемных средств предприятия — обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью.

Обеспечение данных факторов базируется на определенных принципах управления формированием заемного капитала предприятия [6].

Соответствия общей системе управления капиталом предприятия. Привлечение предприятием заемных средств связано с изменением объема и структуры заемного капитала. Это определяет необходимость интегрированности управления кредитно-займовыми операциями предприятия с общей системой управления формированием капитала предприятия и его отдельными функциональными подсистемами.

Финансовая обусловленность решений при формировании заемного капитала предприятий. Все финансовые решения в области привлечения заемных средств из различных источников оказывают воздействие на эффективность деятельности предприятия. Поэтому управление кредитно-займовыми операциями должно рассматриваться в комплексе со стратегией развития предприятия в целом.

Высокий динамизм процесса управления кредит-но-займовыми операциями предприятия. Изменение коньюнктуры рынка капитала обусловливает необходимость разработки управленческих решений в области кредитно-займовых операций предприятия, а также форм привлечения заемных средств.

Вариантность подходов к выбору формы и условий привлечения предприятием заемных средств. Реализация этого принципа обусловлена действием закона неравновесных систем, в соответствии с которым невозможно точно рассчитать реальную будущую доходность капитала и принять единственно правильное решение. Поэтому данный принцип предполагает разработку альтернативного решения относительно объема, структуры заемного капитала, а также источников и форм их привлечения.

Перечисленные выше принципы определяют цель управления формированием заемного капитала предприятия, которая заключается в повышении эффективности функционирования собственного капитала предприятия за счет использования заем-

ных средств. Эффективное управление формированием заемного капитала предприятия является одним из способов максимизации стоимости предприятия за счет минимизации средневзвешенной цены капитала [3, 6].

Сущность управления формированием заемного капитала предприятия проявляется в реализации оперативных, координационных, контрольных и регулирующих функций управления этим процессом, которые обеспечивают достижение цели и выполнения комплекса задач данного процесса. Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться.

При формировании и управлении портфелем заемных обязательств предприятия по кредитным договорам, заключенным с банковскими организациями необходимым является:

• оптимизация размера и сроков привлекаемых кредитных ресурсов;

• планирование и соблюдение целевого характера использования кредита;

• снижение стоимости кредитных ресурсов;

• снижение рисков, связанных с привлечением и использованием кредитных ресурсов. Оптимизация размера и сроков используемых

кредитных ресурсов. Размер привлеченных кредитов оказывает влияние на финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия — это финансовая независимость от внешних заемных источников, наличие необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности предприятия, гарантия постоянной платежеспособности. Основные показатели финансовой устойчивости:

• коэффициент автономии (коэффициент концентрации собственного капитала);

• коэффициент концентрации заемного капитала;

• коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Данные коэффициенты образуют единую систему показателей, по которым оценивается финансовая устойчивость. Экономический смысл и значение этих показателей приведены в табл. 2.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств предприятия представляет собой плечо финансового рычага, причем плечо финансового рычага повышается при увеличении доли заемного капитала. Эффект финансового рычага возникает в силу следующих обстоятельств:

Таблица 2

наименование экономический смысл значение

Коэффициент автономии Определяет долю собственных средств в общей сумме средств организации. Равен отношению величины собственного капитала к валюте баланса Не менее 0,5

Коэффициент концентрации заемного капитала Определяет долю заемных средств в общей сумме средств организации. Равен отношению величины заемного капитала к валюте баланса Не более 0,5

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Определяется соотношением величины заемного и собственного капитала Не менее 1,0

— разницы в уровне процентной ставки по заемным ресурсам и плановой рентабельности собственного капитала, а так как предприятие является плательщиком налога на прибыль, необходимо учитывать влияние процентной налоговой ставки;

— воздействия плеча финансового рычага.

Эффект финансового рычага представляет

собой произведение двух составляющих и определяется по следующей формуле:

Эф = (1 - С ) х га - К ) х Пф ,

фр ^ нп' 4 ск п фр'

где Эфр — эффект финансового рычага;

Снп — установленная законом ставка по налогу на прибыль организации;

Rск — плановая рентабельность собственного капитала организации;

Кп — процентная ставка за пользование заемными ресурсами;

Пфр — плечо финансового рычага.

Планирование и соблюдение целевого характера использования кредита. Планирование и соблюдение целевого характера привлеченных кредитов являются важным условием, от исполнения которого зависит финансовое положение предприятия. Практически это заключается в следующем — источниками финансирования любых внеоборотных активов являются собственный капитал предприятия и долгосрочные заемные средства. Следовательно, нежелательно осуществлять капитальные вложения за счет краткосрочных банковских кредитов. Однако данная ситуация возникает, если для осуществления капитальных вложений в необходимом объеме не удается найти иного источника финансирования. На практике привлеченные под финансирование текущей основной деятельности кредиты зачастую

расходуются нецелевым образом — на финансирование капитальных вложений [5]. А это является результатом низкого уровня финансового планирования, при этом результатом отвлечения краткосрочных кредитных ресурсов является:

1. Уменьшение величины собственных оборотных средств предприятия; они определяются как разница между собственным капиталом и стоимостью внеоборотных активов.

2. Снижение обеспеченности оборотных средств и капитала предприятия собственными оборотными средствами — характеризуются следующими финансовыми показателями (табл. 3).

Таблица 3

Наименование экономический смысл

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат Показывает, в какой мере запасы и затраты покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных средств. Равен отношению суммы собственных оборотных средств к стоимости материальных запасов и затрат

Коэффициент обеспеченности оборотных активов Показывает, в какой мере оборотные средства покрыты собственными источниками и не нуждаютсяв привлечении заемных средств. Равен отношению суммы собственных оборотных средств к сумме оборотных активов

Коэффициент маневренности собственного капитала Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности и вложена в оборотные активы. Равен отношению суммы собственных оборотных средств к величине собственного капитала

3. Изменение типа финансовой устойчивости предприятия — определяется соотношением величины запасов и затрат, собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных обязательств (табл. 4).

Снижение стоимости используемых кредитных ресурсов. Стоимость используемых кредитных ресурсов является арифметической суммой стоимости привлечения ресурсов и стоимости обслуживания заемного обязательства.

Под стоимостью привлечения понимаются затраты, которые несет предприятие при проведении обязательных мероприятий для привлечения кредита:

а) проведение предварительной оценки залогового имущества (указанная оценка производится сторонней организацией, оказывающей услуги на возмездной основе); получение выписок из государственного реестра, схем, поэтажных планов объектов

Таблица 4

тип финансовой устойчивости экономический смысл

Абсолютная Величина запасов и затрат меньше размера собственных оборотных средств

Нормальная Величина запасов и затрат больше размера собственных оборотных средств, но не превышает совокупного размера собственных оборотных средств и обязательств организации (долгосрочных и краткосрочных)

Неустойчивое финансовое положение Величина запасов и затрат превышает совокупный размер собственных оборотных средств и обязательств организации (долгосрочных и краткосрочных)

Критическое финансовое положение Величина запасов и затрат превышает совокупный размер собственных оборотных средств и обязательств организации (долгосрочных и краткосрочных), а также имеются просроченные обязательства

недвижимости, планов земельных участков; государственная регистрация договоров залога недвижимого имущества и прочие аналогичные мероприятия;

б) заключение договора залога с предварительным страхованием заложенного имущества (расходы на страхование имущества несет заемщик).

В стоимость обслуживания заемного обязательства входят: затраты, предусмотренные кредитным договором; плата за открытие кредитной линии (единовременная в процентном отношении от суммы договора); плата за пользование лимитом кредитной линии (в процентном отношении от невыбранной суммы лимита кредитной линии); затраты, предусмотренные договором на открытие и ведение ссудного счета; финансовые потери, связанные с конвертацией кредитов, полученных в иностранной валюте; дополнительные налоговые выплаты (в соответствии со ст. 269 НК РФ под расходом признаются проценты, начисленные по долговому обязательству любого вида при условии, что размер начисленных налогоплательщиком по долговому обязательству процентов существенно не отклоняется от среднего уровня процентов, взимаемых по долговым обязательствам, выданным в том же квартале на сопоставимых условиях). Процентная ставка по кредиту составляет большую часть стоимости привлеченных кредитных ресурсов.

Снижение рисков, связанных с привлечением и использованием кредитных ресурсов. Классификация финансовых рисков, связанных с исполнением кредитного договора:

а) риск неисполнения (ненадлежащего исполнения) заемщиком обязательств по выплате платы

за пользование кредитными ресурсами (процентные выплаты) и по возврату кредита. Этот риск связан с плановым управлением ликвидностью предприятия — величиной входящих и исходящих денежных потоков. Управление риском осуществляется посредством составления финансовых планов (бюджетов) предприятия. Нарушением сроков выплат по кредитным договорам могут стать: срыв мероприятий по текущему исполнению плана, или форс-мажорные обстоятельства;

б) риск неисполнения заемщиком обязательств по договору при его досрочном прекращении кредитором. Этот риск связан не только с неисполнением плановых финансовых показателей деятельности предприятия, влияющих на ее ликвидность [5, 9]. Последствием такого расторжения является обязанность заемщика в кратчайшие сроки вернуть кредитору ранее полученную сумму кредита и проценты за пользование денежными средствами. При значительных суммах полученных кредитов осуществить это бывает практически невозможно. Негативные последствия для заемщика, нарушившего положения договора: возрастает процентная ставка к сумме кредита, невозвращенного в срок; кредитором начисляются предусмотренные договором штрафные санкции (штрафы, пени, неустойки); удерживается залоговое имущество заемщика; для поручителя — наступает его ответственность наравне с заемщиком по возврату кредита (в случае если договором поручительства не предусмотрена субсидиарная ответственность) — ст. 363 ГК РФ; страдает кредитная история и репутация заемщика.

Следовательно, заемщику необходимо отслеживать полное и своевременное исполнение всех своих обязательств по договору, в том числе нефинансового характера. Типовые условия кредитных договоров, применяемых кредитными организациями:

а) условия финансового характера: неисполнение или ненадлежащее исполнение заемщиком обязательств по осуществлению: погашения части кредита, предусмотренной договором; процентных выплат; иных выплат, предусмотренных договором;

б) условия нефинансового характера: использование кредита не по целевому назначению, необеспечение возможности осуществления кредитором контроля за целевым использованием суммы кредита — ст. 814 ГК РФ; полная или частичная утрата заемщиком предмета залога, произошедшая не по вине кредитора; реализация предмета залога без предоставления в залог нового имущества взамен реализованному; изменение уставного капитала, реорганизации заемщика без письменного предвари-

тельного согласования с кредитором; прекращение срока действия договора страхования имущества, являющегося предметом залога, и своевременное непродление заемщиком указанного договора; предъявление третьими лицами в судебные органы заявления о признании заемщика банкротом; непредоставление заемщиком в установленные договором сроки форм бухгалтерской, налоговой, управленческой отчетности; и т. д. Если между предприятием и кредитным учреждением заключено несколько кредитных договоров, то неисполнение обязательств заемщика по одному из них может привести к требованию кредитора о досрочном возврате полной суммы кредита по всей совокупности договоров. При управлении данными рисками следует: организовать планомерную работу по выявлению всей совокупности неблагоприятных событий, наступление которых может привести к увеличению уровня соответствующего риска; произвести оценку рисков — проанализировать вероятности наступления неблагоприятных событий и величины возможного ущерба; разработать внутренние регламенты для сбора и передачи информации, документооборота, организацию бизнес-процессов.

литература

1. Банковское дело / Под ред. Г. Н. Белоглазовой, Л. П. Кроливец-кой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2003.

2. Батракова Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка: Учеб. для вузов. М.: Логос, 2002.

3. Бланк И. А. Управление активами и капиталом предприятия. К.: Центр, Эльга, 2003. 448 с.

4. Боровкова В. А., Мурашова С. В. Основы теории финансов и кредита. СПб.: Питер, 2004.

5. Кабушкин С. Н. Управление банковским кредитным риском: Учеб. пособие. М.: Новое знание, 2004.

6. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2002. 512 с.

7. Панченко Т. М. Нормирование процентов по полученным заемным средствам // Аудиторские ведомости. 2005. № 6. С. 18 — 25.

8. Поморина М. А. Планирование как основа управления деятельностью банка. М.: Финансы и статистика, 2002.

9. Предтеченский А. Н. Оценка и регулирование портфельного кредитного риска: проблемы и перспективы // Банковское обозрение. 2005. № 1.

10. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учеб. для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000. 504 с.

11. Тупицын А. Л. Финансовый бизнес-план малого предприятия: Учеб. пособие. Новосибирск: Изд-во Бизнес-Аптека, 2005. 314 с.

12. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е. С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во «Перспектива», 2004. 656 с.

13. ХруцкийВ. Е., ГамаюновВ. В. Внутрифирменное бюджетирование : Настольная книга по постановке финансового планирования. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. 464 с.

14. Бизнес-план и отчетность ООО «Карачинский Источник» за 2005 — 2007 гг.