Финансовая устойчивость межотраслевых предпринимательских конгломератов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 334.72

Вотчель Лилия Мидыхатовна

Votchel Lilya Midykhatovna

кандидат философских наук, доцент, заведующий кафедрой экономики и предпринимательства

Магнитогорского государственного университета

ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ МЕЖОТРАСЛЕВЫХ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ КОНГЛОМЕРАТОВ

PhD, Assistant Professor, Head of the Economics and Entrepreneurship Subdepartment, Magnitogorsk State University

FINANCIAL STABILITY OF INTER-INDUSTRY BUSINESS CONGLOMERATES

Аннотация:

В работе рассмотрена финансовая устойчивость и бюджетная эффективность межотраслевых предпринимательских конгломератов в современных условиях. Представлена система показателей финансовой устойчивости межотраслевого предпринимательского конгломерата на стадии зрелости.

Ключевые слова:

предприниматель, конгломерат, бюджет, финансовая устойчивость, межотраслевой предпринимательский конгломерат.

Summary:

The paper considers financial stability and fiscal efficiency of intersectoral business conglomerates in the current conditions. The author presents a system of indicators of financial stability of the intersectoral business conglomerate at the stage of maturity.

Keywords:

entrepreneur, conglomerate, budget, financial stability, inter-sectoral entrepreneurial conglomerate.

Финансовая устойчивость межотраслевых предпринимательских конгломератов (далее -МПК) подвержена влиянию различных факторов, которые и определяют критерии ее оценки. Согласно проведенному анализу, на устойчивость межотраслевого предпринимательского конгломерата в зависимости от стадии его жизненного цикла влияют разные факторы [1]. Поэтому критерии оценки финансовой устойчивости МПК базируются на цикличности влияния факторов. Опираясь на влияющие, рассмотрим основные блоки оценки устойчивости финансовой и экономической (рисунок 1).

Рисунок 1 - Показатели оценки финансовой устойчивости функционирования МПК

Для оценки платежеспособности были выбраны показатели соотношения заемных и собственных средств, покрытия основных средств собственными средствами и долгосрочными заемными и коэффициент текущей ликвидности. Выбор именно этих показателей обусловлен основными внутренними условиями финансовой устойчивости функционирования МПК: 1) собственные средства должны покрывать долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы; 2) основные средства необходимо финансировать за счет собственных и долгосрочных заемных средств, а оборотные активы за счет краткосрочных кредитов и займов и собственных средств.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность МПК на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Следует отметить, что он взаимосвязан с коэффициентом обеспеченности собственными средствами, тоже входящим в методические положения.

Косс = (Еоб - К) / Еоб = 1 - (К / Еоб) = 1 - (1 / Ктл), (1)

так как КТЛ > 2, получаем КОСС = 1 - ЛА = 0,5.

Для оценки рискованности МПК были выбраны обобщающий показатель совокупного риска РМПК = Флев * Плев. Экономическая стабильность функционирования межотраслевого предпринимательского конгломерата обеспечивается стабильным превышением доходов над расходами на основе рентабельности всего производства при условии его платежеспособности и оптимальности совокупного риска. Для оценки эффективности деятельности МПК были выбраны показатели рентабельности активов (РА) и рентабельности собственных средств (РСК): РА = ПЧ / (ИС + КТ + К); РСК = ПЧ / ИС. Эти показатели взаимосвязаны между собой и с показателем финансовой устойчивости функционирования межотраслевого предпринимательского конгломерата - коэффициентом соотношения заемных и собственных средств.

Рск = (ПЧ / В) / (ИС / В) = РА / (В /ИС) = РА (1 + (КТ + К) / ИС), (2)

Рск = Ра + Ра * Кзс.

Для оценки финансовой устойчивости функционирования МПК имеет значение показатель рентабельности основной деятельности, так как, если неуставная деятельность приносит больше прибыли, чем уставная, то основной доход межотраслевых предпринимательских конгломератов имеет нестабильный характер. Рентабельность основной деятельности можно разделить на две составляющие: рентабельность продаж и оборачиваемость производственных активов: Р0д = РПР * Vпp А.

Важно учесть второе условие финансовой устойчивости функционирования МПК: структура финансирования деятельности участников должна адекватно отражать политику формирования имущества, то есть внеоборотные активы необходимо финансировать за счет собственных и долгосрочных заемных средств, а оборотные активы за счет краткосрочных кредитов и займов, кредиторской задолженности и собственных средств. Поэтому обязательно условие:

Квна = (Ис + Кт) / F > 1, (3)

где КВНА - коэффициент оптимальности финансирования постоянных (внеоборотных) акти-

вов межотраслевого предпринимательского конгломерата;

Ис - собственные источники инвестиций;

Кт - текущие (оборотные) активы конгломерата;

F - величина внеоборотных активов межотраслевого предпринимательского конгломерата.

Пусть критерии оценки во времени не могут быть неизменными величинами, тогда прибыль (Пр) и себестоимость (С) продукции в начальный период (индекс 0) и в рамках бюджетно-

го периода (1) могут изменяться либо в сторону увеличения, либо в сторону уменьшения:

Пр© = Про + Д С® = Со + Д

Пр© = Про - Д С® = Со - Д

Таким образом, получим:

Г Пр© = Пр0 + Д1 Абсолютная устойчивость: прибыль растет, себестоимость сокращается.

^ С(1) = Со - Д

Пр© = Про + Д1 Относительная устойчивость: оба показателя растут, требуется дополни-

С© = Со + Д1 тельный анализ.

Пр© = Про - Д1 Относительная неустойчивость: оба показателя снижаются, требуется

С© = Со - Д1 дополнительный анализ.

Г Пр© = Про - Д1 Абсолютная неустойчивость: выручка падает, себестоимость растет.

\ С© = Со + Д

Для процесса развития характерны быстрый рост прибыли и стабилизация финансовых показателей [2]. Оценить финансовую устойчивость межотраслевого предпринимательского конгломерата на стадии роста можно по показателям соотношения заемных и собственных средств и финансовому левериджу (таблица 1).

Таблица 1 - Система показателей финансовой устойчивости

межотраслевого предпринимательского конгломерата на стадии зарождения

Тип ситуации Критерии оценки

Коэффициент покрытия основных средств Динамика показателей

Прибыль от реализации Себестоимость единицы продукции

1. Абсолютная устойчивость КвНА ^ 1 np(t) = Пр1 + At C(t) = C1 - At

2. Нормальная устойчивость Квна ^ 1 np(t) = Пр1 + At C(t) = C1 + At

3. Неустойчивый МПК Квна ^ 1 np(t) = Пр1 - At C(t) = C1 - At

4. Абсолютная неустойчивость Квна < 1 np(t) = Пр1 - At C(t) = C1 + At

Рост финансового левериджа и несоответствие коэффициента соотношения заемных и собственных средств своему ограничению ^ 1 свидетельствует о неустойчивости, хотя и успешного, межотраслевого предпринимательского конгломерата. Прибыль рассматривается как стабильно растущая, динамика объема продаж положительная. Таким образом, степень финансовой устойчивости межотраслевого предпринимательского конгломерата в процессе развития зависит от состояния и изменения во времени финансового левериджа и соотношения заемных и собственных средств (таблица 2). В этом случае обязательное условие становится более жестким: КВНд = (Ис + Кт) / Р > 1.

Таблица 2 - Система показателей финансовой устойчивости

межотраслевого предпринимательского конгломерата на стадии роста

Тип ситуации Показатели оценки

Коэффициент покрытия основных средств Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Динамика показателей

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Финансовый леверидж

1. Абсолютная устойчивость Квна > 1 Кзс < 1 - 1 с = с Кзс Флев(t) = Флев1 - А

2. Нормальная устойчивость Квна > 1 Кзс > 1 - 1 с = с Кзс Флев(t) = Флев1 - А

Квна > 1 Кзс < 1 Кзс (t) = Кзс1 + At Флев(t) = Флев1 - А

3. Неустойчивый МПК Квна > 1 Кзс > 1 Кзс (t) = Кзс1 + At Флев(t) = Флев1 - А

Квна < 1 Кзс < 1 - 1 с = с Кзс Флев(t) = Флев1 + А

Квна < 1 Кзс > 1 - 1 с = с Кзс Флев(t) = Флев1 + А

Квна > 1 Кзс < 1 Кзс (t) = Кзс1 + At Флев(t) = Флев1 + А

4. Абсолютная неустойчивость Квна < 1 Кзс > 1 Кзс (t) = Кзс1 + At Флев(t) = Флев1 + А

Для расчета интегрального показателя, прежде всего, составим таблицу критериев финансовой устойчивости функционирования межотраслевого предпринимательского конгломерата (таблица 3).

Таблица 3 - Система показателей финансовой устойчивости

межотраслевого предпринимательского конгломерата на стадии зрелости

Тип ситуации Показатели оценки

Коэффициент покрытия основных средств Динамика показателей

Объем продаж Оборачиваемость оборотных активов

1. Абсолютная устойчивость Квна > 1 Q(t) = Q1 + At Vo6.aKm(t) = Vo6.aKm 1 + At

2. Нормальная устойчивость Квна > 1 Q(t) = Q1 + А, Vo6.aKm(t) = Vo6.aKm 1 - At

3. Неустойчивый МПК Квна < 1 Q(t) = Q1 - А, Vo6.aKm(t) = Vo6.aKm 1 - At

4. Абсолютная не устойчивость Квна < 1 Q(t) = Q1 - а, Vo6.aKm(t) = Vo6.aKm 1 + At

В процессе исследования было решено, что в нее должны войти разнообразные показатели, такие как финансово-экономические, показатели качества и обеспеченности производственного процесса, материально-технического обеспечения. По экспертной оценке можно выделить следующие наиболее важные показатели (таблица 4).

- 3B6 -

Таблица 4 - Таблица факторов финансовой устойчивости межотраслевого предпринимательского конгломерата

Наименование Формула для расчета Условные обозначения

Финансово-экономические факторы

Удельный уровень затрат З = — у ВР З - совокупные затраты МПК; ВР - выручка от реализации

Средняя выручка на одного работника 2ВР - ВРан ВР, =-Ч^ 2 м;-р ВР. - выручка от реализации ьго бизнеса; ВРвн - внутренние обороты МПК; Ыетр - количество работников в ьм бизнесе

Средняя фондоотдача _ 2 ВР- ВРен Ф = 2 НА і НА - стоимость необоротных активов ьго бизнеса;

Маркетинговые факторы диверсифицированного производственного процесса

Средняя выручка на одного клиента 2 ВРІ - ВРвн ВР = ‘ с ^ -р^-сизї -р^-сизї і Ы.“’‘ - количество клиентов ьго бизнеса МПК; - количество внутренних клиентов МПК

Средняя затраты на одного клиента 2 З. - З і єн З = і с X ' -\rcust улсті ^2 і вн і З - совокупные затраты ьго бизнеса МПК; Звн - затраты на внутренние обороты МПК

Средняя стоимость привлечения одного клиента _ 2 зМ £ = і с X ' лтсust лтсust ^2 і вн і ЗМ - маркетинговые затраты ьго бизнеса МПК

Удельные производственные площади МПК £ £ рГО, У = Кро, Зргос! - производственные площади МПК; Иргос! - количество видов производимой продукции МПК

В результате анализа всех приведенных данных появляется возможность сравнения интегрального показателя по различным МПК. Таким образом, интегральный показатель финансовой устойчивости применим для сравнительного анализа дочерних предприятий между собой и - в случае существования некоторого нормативного показателя - для оценки финансовой устойчивости функционирования межотраслевого предпринимательского конгломерата.

Ссылки:

1. Пикрайнен Т., Туринцев Е. От Макса Вебера к пониманию процессов социальной трансформации в России // Вопросы экономики. 1998. № 7.

2. Вотчель М., Викулина В.В. Предпринимательство как феномен бытия «человека экономического». Магнитогорск, 2011. 159 с.