CC BY
47
4 Зиннуров У.Г Проблемы оценки конкурентоспособности товаропроизводителей [Текст]. / У.Г. Зиннуров, Л.Р. Ильясова //Экономика и управление. - 1997. - № 4. - С. 47-52.
5 Портер М. Международная конкуренции [Текст]. : Пер. с англ./ Под ред. В.Д. Щетинина. - М.: Международные отношения,1993. - 896 с.
6 Фатхутдинов Р.А. Конкурентоспособность: экономика,стратегия, управление [Текст]. / Р.А. Фатхутдинов. - М.: ИНФРА-М, 2000.- 312 с.
7 Юданов А.Ю. Конкуренция: теория и практика [Текст]. / А.Ю.Юданов. - М.: АКАЛИС, 1996. - 272 с.
8 Товажнянский Л.Л. Интегрированные энергосберегающие теплотехнологии в стекольном производстве: монография [Текст] / Л. Л. Товажнянский, В.М. Кошельник, В.В. Соловей, А.В. Кошельник // - Харьков : НТУ «ХПИ», 2008. - 628 с.
9 Кошельшк О.В. Виб1р ефективних конструктивних 1 експлуатацшних параметр1в регенеративних теплообмшниюв скловарних печей ванного типу [Текст]. / О.В. Кошельник// Энерготехнологии и ресурсосбережение. - 2008. -№ 6. - С. 17 - 23.
10 Товажнянский Л.Л. Основы энерготехнологии в промышленности [Текст]. / Л.Л. Товажнянский, О.Б. Анипко, В.А. Маляренко // . -Харьков НТУ «ХПИ». - 2002. - 436 с.
11 Полежаев Ю.В. Возможности создания высокоэффективных энергоустановок на базе конвертируемых авиационных газотербинных двигателей. [Текст]. / Ю.В. Полежаев// Проблемы машиностроения №1. 1998, С. 90-98. - НАН Украины, Институт проблем машиностроения им. А.Н. Подгорного.
Аннотация. В статье представлены пути максимизации прибыли в сфере стекольной промышленности Украины путем использования новых инновационных технологий, основывающихся на более эффективном использовании вторичных энергоресурсов.
Ключевые слова: стекольная промышленность; инновационные технологии, эффективность.
Summary. In article are presented the ways of profit maximization in the glass industry of Ukraine which have used new innovative technologies based on more effective utilization of the secondary power resources.
Keywords: glass industry, innovative technologies, effective.
Рецензент д. э.н., профессор ХНЭУПилипенко А.А. Эксперт редакционной коллегии к.э.н., доцент УкрГАЖТ Полякова Е.Н.
УДК 65.011.3
ОЦ1НКА ЕФЕКТИВНОСТ1 ЗАЛУЧЕННЯ ПОЗИКОВИХ ЗАСОБ1В ДЛЯ ФОРМУВАННЯ ОБОРОТНОГО КАП1ТАЛУ
Прохорова Ю.В., к.е.н., доцент (ХНЕУ)
Стаття присвячена визначенню особливостей моделей оцiнки ефективностi залучення позикових засобiв для формування оборотного капталу у сучасних економiчних умовах розвитку.
Ключовi слова: оцтка ефективностц позиковi засоби, формування моделi оцтки, оборотний каттал, показниш процентних ставок.
Постановка проблеми. В даний час, в умовах юнування рiзних форм власносп, особливо актуальним стае вивчення питань формування, функцюнування i ввдтворення пвдприемницького кашталу. Можливосл становлення
пвдприемницько! дiяльностi i Н подальшого розвитку можуть бути реалiзованi тшьки в тому випадку, якщо власник розумно управляе
© Прохорова Ю.В.
структурою джерел фшансування дiяльностi пвдприемства. Часто, на практищ каптал пвдприемства розглядаеться як щось похщне, як показник, що грае другорядну роль, при цьому на перше мюце, як правило, виноситься безпосередньо сам процес дiяльностi тдприемства.
Анал1з останнгх до^джень. Питання щодо оцшки якосп формування капталу е
BiciiiiK економши транспорту i промисловост № 32, 2010
предметом досл1дження проввдних учених-економюпв. Так Абрютина М.С., Балабанов И.Т., Зятковський 1.В. та ш. придшяють значну увагу питанням анал1зу ф1нансово-економ1чно! д1яльност1; Бланк И.А., Брикгхем Ю., Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. та ш.. досл1джують основи фшансового менеджменту; Киперман Г.Я., Лнюненко Л.О. та ш.. зосереджують ся на виршенш проблеми оцшки фшансового стану щдприемств.
ВидЫення невиршених частин загальног проблеми, котрими присвячуеться стаття. Дослщження показали, що укра!нськш практищ каштал пвдприемства часто роздшяють на капггал активний i пасивний. З методично! точки зору це нев1рно. Тому що, такий пiдхiд е причиною недооцшки мiсця i ролi кашталу в бiзнесi i приводить до поверхневого розгляду джерел формування кашталу. Капiтал не може бути пасивним, тому що е вартютю, що приносить прибавочну вартiсть, яка знаходиться в руа, у постiйному оборота Тому бiльш обгрунтовано треба застосовувати поняття джерел формування капiталу i функцiонуючого капiталу (чи активiв). у спещальнш лiтературi вiдсутне достатне
P = (k * L +
Р - прибуток щдприемства;
k - рiвень економiчно! рентабельностi пвдприемства;
L - обсяг власних обтевих коштiв;
t - середня ввдсоткова ставка за кредитами залучених кошпв;
Е - обсяг залучених кошпв;
а - ставка податку на прибуток.
З формули 1 видно, що для досягнення поставлено! мети необхвдно, щоб рiзниця мгж рiвнем економiчно! рентабельностi пiдприемства й середньою процентною ставкою по кредитах залучених кошпв досягала максимуму, тобто:
(k -1) ^ max. (2)
Величина середньо! процентно! ставки може бути визначена як вщношення сумарно! плати за надаш позиковi кошти до загального обсягу позикових коштiв й обчислена на основi наступно! формули:
описування[1]. Оскiльки дохвд, прибуток, приносить саме використання кашталу, а не дiяльнiсть пiдприeмства як така. Все це обумовлюе особливу значущiсть процесу грамотного управлiння кашталом пiдприемства на рiзних етапах його юнування в загальнiй системi управлшня джерелами фiнансування виробничо! дiяльностi шдприемства.
Постановка цтей. Досл1дження моделi оцшки ефективностi залучення необхвдного об'ему позикових засобiв для формування адекватно! структури оборотного капiталу на основi аналiзу iснуючих положень в галузi економши.
Виклад основного матерiалу. Особливу увагу при формуванш оборотного капiталу варто придшяти завданню анал1зу показникiв процентно! ставки за кредитами й !хньому взаемозв'язку з обсягом приваблюваних засобiв, що, в остаточному пiдсумку, вплине на величину прибутку[3].
Для ршення поставленого завдання скористаемося спрощеною моделлю взаемозв'язку прибутку пiдприемства й обсягу власних i позикових засобiв:
(k -1 )* E (1 -а), де
(1)
кредитором;
о I
j=1
j - загальний обсяг залучених
коштiв.
Тодi з урахуванням виражень 2 й 3 математична модель залучення оптимального обсягу позикових засобiв в n-го числа кредиторiв може бути формалiзована в наступному видi:
знайти максимум цiльово! функцп, що е формалiзованим поданням рiзницi мгж рiвнем економiчно! рентабельностi пвдприемства й середнiм рiвнем процентно! ставки за залученими коштами
I (k - tj )* X
F =
j=1
ri
I
XJ
*
t.
I=
j =1
(4)
Xj
_ j = 1
I
j = 1
(3)
X
де
n - загальна к1льк1сть кредиторiв;
при наступних умовах:
обмеження з надання кредиту (загальний обсяг ресурав, якi е в даному банку, обмежеш за обсягом для конкретного позичальника й т.д.)
IatJ *х^ ®bj,(i =
X
j - величина займу, що надана j - м
(5)
j=1
загальна сума кредиту й окремi його
t
складовi частини не можуть бути ввд'емними
X,- * 0,(] = 1П\ (6)
X х- > ^
]=1
(7)
де
0 - приймае одну з умов iз множини * = };
т - визначае загальну к1льк1сть умов;
- ваговi коефiцiенти заданих
- числовий екывалент заданих
а
у
обмежень; обмежень.
Якщо заздалегiдь не вiдомий рiвень економiчно! рентабельностi пвдприемства к, то математична модель поставленого завдання прийме наступний вид: знайти мiнiмум функци, що вiдбивае величину середньо! процентно! ставки по наданих кредитах
п1 =
п
X
]=1
г
*
X,
X
]=1
(8)
X(к - * * г-)*
X,
П =
-=1
11
X
]=1
(9)
х,.
У даному прикладi не беремо до уваги в явному видi фактор часу. Заздалегiдь передбачаеться, що величина процентно! ставки вже приведена до конкретного часового штервалу, що пояснюе таке рiзке зб№шення процентно! ставки в третьому банку в порiвняннi iз двома першими.
Рiвень економiчно! рентабельностi пвдприемства дорiвнюе 30%. 1снуе ряд обмежень по одержанню кредиту. У першому банку величина кредиту досить обмежена (багато бажаючих одержати пiльговий кредит). Кредит третього банку менш кращий, чим кредит другого банку. У цшому умови по можливосп кредитування пiдприемства при юнуючих обмеженнях можна представити у виглядi наступно! системи нерiвностей-обмежень:
X, + Х0 + Х0 < 10
X о
2
3
Xз X! * 2
Xз X1 < 4
при виконанш умов 7-8.
У випадку, коли процентна ставка може бути формалiзована й визначена як функ^, що залежить ввд часу, математична модель представляеться в такий спосiб: знайти максимум функци, що е формалiзованим поданням рiзницi м1ж рiвнем економiчно! рентабельностi пвдприемства й середнiм рiвнем процентно! ставки по кредитах на деякому iнтервалi часу [5].
де
X1 - величина позикових кошпв, як1 надаються першим банком;
X2 - величина позикових коштiв, яш надаються другим банком;
Xз - величина позикових кошпв, як1
надаються третiм банком.
Завданням дослiдження е встановлення обсягiв позикових кошпв по кожному банку з урахуванням юнуючих процентних ставок й обмежень [3].
Середню процентну ставку за кредитами можна виразити в такий споаб:
^Сц г 1 I •X2 г 2 I г3
Xl X2 Xз
(10)
де
л
Ч - процентна ставка за кредитами першого банку;
I
2 - процентна ставка по кредитами другого
Розглянемо застосування моделi у практичнш дiяльностi машинобудiвних щдприемств. Шдприемствам для забезпечення нормально! виробничо! дiяльностi необхвдно сформувати оборотний капiтал. Обсяг позикових засобiв повинен бути не менш 10 млн. грн. У щдприемств е альтернатива взяти кредит у трьох банках. Процентна ставка в першому - банку дорiвнюе 10%, у другому - 20% й у третьому -40%.
банку;
г3 - процентна ставка по кредитами
третього банку.
З урахуванням вихщних даних приходимо до наступно! постановки задача
знайти найбiльше значения ключа левериджу при iснуючих умовах кредитування.
Тодi математично це може бути виражене в наступному виглядi:
0,2* + 0,1* Х2
0,1* х,
^ тах
Х1 Х2 Х3
Оск1льки функщя 11 представлена у вигляд! дробу, а чисельник 1 знаменник - лшшш функцп, поставлена задача може бути виршена методами др!бно-лшшного програмування. Для розв'язання введемо нов! змшш:
У; = УоХ; = 1 п), Уо = (Х1 + Х2 + хз)-1
(11)
(12)
У результат!
2 1 л3. приходимо
(13)
до задач!,
^ = 0,2*у1 + 0,1*у2 -0,1*у3 ^ тах
при наступних умовах:
математичний запис яко1 мае наступний вигляд:
(14)
У1 + У2 + Уз + У4 - 10* У0 = 0 У 2 - Уз - У1 - У5 - 2* У0 = 0 Уз - У1 + Уб - 4У0 = 0
(15)
У1 + У 2 + Уз = 1
Уl, У 2 , Уз, У 4 , У 5 ^ 0
(1б) (17)
У математичнш постановщ ва сшввщношення м1ж показниками й накладен! обмеження виражен! у вигляд! лшшних р!вностей[4]. Отже, дана задача е задачею лшшного програмування й може бути виргшет за допомогою симплексного методу. Розв'язок задач! приведено в таблиц! 1.
1з табл. 1 видно, що оптимальним
розв язком задач! е
У1 = 2/5, У2 = 3/5
У0 =1/10. Виходячи з сп!вв!дношень 12-13, знаходимо розв'язок поставлено! задач!: Х1 = 4,
Х2 = б и Х3 = 0.
Також задачу можна розв'язати за допомогою табличного редактора МЕ Ехсе1 та його надстройки «Пошук ршення». У табл. 2 наведен! вихщш дан! для розв'язку задач! в Ехсе1. Математична модель р!шення завдання про оптимальне сшввщношення величини процентно! ставки й обсяпв приваблюваних засоб!в може мати й шший вид. Це пов'язане з тим, що при ргшент завдання ми виходили з умови максим!зацп прибутку.
Таблиця 1
Розв 'язок задачi симплексним методом
и
Базис С С' 0 0,2 0,1 -0,1 0 0 0 -м -м
Р0 Р1 Р2 Р3 Р4 Р5 Рб Р7 Р8
1 2 3 4 5 б 7 8 9 10 11 12
Перша ггеращя
Р4 0 0 -10 1 1 1 1 0 0 0 0
Р7 -м 0 -2 -1 1 -1 0 -1 0 1 0
Рб 0 0 -4 -1 0 1 0 0 1 0 0
Р8 -м 1 0 1 1 1 0 0 0 0 1
0 0 -0,2 -0,1 0,1 0 0 0 0 0
Продовження табл.1
1 г 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1г
-1 г 0 -г 0 0 1 0 0 0
Друга таращи
А о,1 0 -10 1 1 1 X 0 0 0 0
Р -М 0 8 -г 0 -г X -1 0 1 0
Рб о 0 -4 -1 0 1 X 0 1 0 0
Р8 -М 1 10 0 0 0 X 0 0 0 1
0 -1 -0,1 0 0,г X 0 0 0 0
-1 -18 г 0 г X 1 0 0 0
Третя iтерацiя
Рг 0,1 0 0 -з/г 1 -з/г X -5/4 0 X 0
Ро 0 0 1 -1/4 0 -1/4 X -1/8 0 X 0
Рб 0 0 0 -г 0 0 X -1/г 1 X 0
Р8 -М 1 0 5/г 0 5/г X 5/4 0 X 1
0 0 -7/г0 0 -1/г0 X -1/8 0 X 0
-1 0 -5/г 0 -5/г X -5/4 0 X 0
Четверта iтерацiя
Рг 0,1 3/5 0 0 1 0 X -1/г 0 X X
Ро 0 1/10 1 0 0 0 X 0 0 X X
Рб 0 4/5 0 0 0 г X 1/г 1 X X
Р1 0,2 2/5 0 1 0 1 X 1/г 0 X X
7/50 0 0 0 0,3 X 1/г0 0 X X
Таблиця 2
Вихiднi дат для розе 'язку задачi в Ехсе1_
Величина позикових кош™, яю надаються першим банком Величина позикових кош™, яю надаються другим банком Величина позикових коштш, яю надаються третам банком Обмеження
х1 х2 х3
0,01 0 0
1 1 1 0,01 10
Система нершностей-обмежень 1 1 -1 1 г
-1 0 1 -г 4
0,г 0,1 -0,1 0,г
Цшьва функщя 1 1 1
Таблиця 3
Оптимальний розв 'язок задачi_
Величина позикових кошпв, яш надаються першим банком Величина позикових кошпв, як надаються другим банком Величина позикових кошпв, яш надаються трепм банком Обмеження
x1 x2 x3
Ршення 4 6 0
Система нерiвностей-обмежень 1 1 1 10 10
1 1 -1 10 2
-1 0 1 -4 4
Цшьова функ^ 0,2 0,1 -0,1 0,14
1 1 1
Отже, результата розв'язку задачi за допомогою надбудови «Пошук ршення» щдтвердив результати, отримаш з використанням алгоритму симплекс-методу. Таким чином, для того щоб щдприемство дiстало найбiльший прибуток необхвдно залучити коштiв з першого й другого банку в обсязi 4 млн. грн. та 6 млн. грн. вiдповiдно.
Якщо головна мета або умова, яким керуеться пвдприемство у сво!й дiяльностi, буде шшим, те й математична модель, природно, прийме iнший вид.
Висновки та рекомендаци. Побудована й реалiзована детермшована факторна модель визначення оптимального сшвввдношення джерел формування оборотних коштiв, модель визначае залежнють величини одержуваного прибутку вiд спiввiдношення джерел формування оборотних кошпв i дозволяе визначити оптимальне спiввiдношення власних i позикових джерел, ^ отже, проаналiзувати полiтиковi формування оборотних кошпв на конкретному пвдприемствг
Розглянуту модель можна застосовувати для попередньо! оцiнки, на етапi планування оборотних коштiв, тому що в концептуальному плаш, запропонованi оптимiзацiйнi моделi забезпечують вибiр прийнятного рiшення. Також запропонованi моделi можуть використовувався й
у режимi розробки загально! стратеги розвитку пвдприемства. У мiру одержання б№шо! шформацп про джерела формування оборотних кошпв й умовах, на яких надаються засоби, математична модель може бути конкретизована стосовно до нових умов й, в остаточному пвдсумку, завдання формування оборотних кошпв може бути зведена до завдання керування оборотними коштами.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. 3-е изд. - М.: ИНФРА, 2004. - 278с.
2. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансовой деятельности хозяйствующего субъекта. 2-е изд. -М.: Финансы и статистика, 1994. - 324с.
3. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. - К.: Ника-центр, 2008. - т.1.2 - 590с.
4. Брикгхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс: в 2-х т. / пер. с англ.: Под ред. Ковалева В.В. -Спб.: СПбГУЭФ. - 2000. - 720с.
5. Зятковський 1.В. Фшанси тдприемств. Навч.поабник. - К.: КОНДОР, 2006. - 234с.
6. Лтгоненко Л.О. Антикризове управлшня тдприемством: теоретико - методолопчш засади та практичний iнструментарiй. - К.: Ки!в. нац. торг.- екон. ун-т, 2001. - 580 с.
Аннотация. Статья посвящена определению особенностей моделей оценки эффективности привлечения заемных средств для формирования оборотного капитала в современных экономических условиях развития.
Ключевые слова: оценка эффективности, заемные средства, формирование модели оценки, оборотный капитал, показатели процентных ставок.
Summary. The article is sanctified to determination of features of models of estimation of efficiency of bringing in of loan proceeds for forming of floating capital in the modern economic terms of development.
Keywords: estimation of efficiency, loan proceeds, forming of model of estimation, floating capital, indexes of interest rates.
Рецензент к. е. н., доцент УкрДАЗТ Прохорова В.В.
Експерт редакцшног колегп к.е.н., доцент УкрДАЗТ Полякова О.М.
