CC BY
180
ЭКОНОМИКА
ДИАГНОСТИКА РИСКА БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИИ
Г. А. ВАСИЛЬЕВА, доц. каф. бух. учета, анализа и аудита предприятий МГУЛ,
Т.И. КОЖЕВНИКОВА, доц. каф. бух. учета, анализа и аудита предприятий МГУЛ, канд. экон. наук
Банкротство - это неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств. В соответствии с действующим российским законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:
- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода < 2,0;
- коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода < 0,1.
Коэффициент текущей ликвидности К = Оборотные активы/Текущие обязательства
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Косс = [(Собственный капитал) - (Внеоборотные активы)]/ Оборотные активы
Если коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами ниже нормативных, но наметилась тенденция роста показателей, то рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам
К = (К
вп v
где К
кг + (6 / Т)(К кг - К нг)) /
ек.лик. тек.лик. тек.лик.
/ К норм тек.лик.
нг и К кг - фактическое значение
тек.лик.
коэффициента текущей ликвидности соответственно в начале и конце отчетного периода;
К норм - нормативное значение коэф-
тек.лик.
фициента текущей ликвидности;
Т - отчетный период в месяцах.
Если коэффициент восстановления платежеспособности >1, то у предприятия
есть возможность восстановить платежеспособность; если <1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.
Если фактическое значение К и К равны или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период , равный трем месяцам
К = (К кг + (3 / Т)(К кг - К нг)) /
у.п. 4 тек.лик. 4 тек.лик. тек.лик. //
/ К норм тек.лик.
Если К >1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
При неудовлетворительной структуре баланса (К и К ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.
При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (К и К выше нормативных), но при Ку.п. < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты платежеспособности оно ставится на учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.
Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса - неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в арбитражный суд, запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ производственно-финансовой деятельности предприятия с целью выбора варианта решения:
1) проведение реорганизационных мероприятий для восстановления платежеспособности предприятий;
78
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2008
ЭКОНОМИКА
Таблица 1
Показатели для оценки вероятности банкротства предприятий
Наименование показателей Расчет Значение показателей
Группа 1 (нормальные финансовые положения) Группа 2 (среднее неустойчивое финансовое положение) Группа 3 (кризисное финансовое положение)
1. Коэффициент Бивера (Чистая прибыль + Амортизация ф № 5) / Заемный капитал Более 0,35 От 0,17 до 0,3 От 0,16 до -0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности Оборотные активы/Текущие обязательства 2 < К < 3,2 и более 1 < К < 2 тек.лик. <1
3. Экономическая рентабельность Чистая прибыль / Баланс х 100 % 6ч8 и более 5ч2 От 1 до -22
4. Финансовый леверидж (рычаг), % Заемный капитал / Баланс х 100 % Менее 35 40ч60 80 и более
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы 0,4 и более 0,3т1 Менее 0,1 (или отрицательное значение)
2) проведение ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.
Проведем диагностику банкротства с использованием названных показателей конкретного предприятия, а именно мебельного комбината ООО «Сторосс-офис» за 2006 г.
К нг = 69121/56483 = 1,224,
К кг = 74101/64849 = 1,143,
Косснг = (6185 - 7463) / 69121 = -0,018, Ко3 = (18868 - 17092) / 74101 = +0,024.
Рассчитанные коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами имеют значения ниже нормативных, т.е. предприятие является неплатежеспособным, поэтому рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности
Квп = [1,143 + 6/12(1,143 - 1,224)]/2 = 0,551.
Так как Квп <1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшие шесть месяцев.
Данная система критериев оценки вероятности банкротства предприятий является несовершенной и подвергается обоснованной критике. Во-первых, в качестве критериев взято слишком ограниченное количество показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Во-вторых, нормативные значения этих показателей слишком высокие. Так, в других странах с рыночной экономикой нормативное значение коэффи-
циента текущей ликвидности допускается равным от 1 до 1,5. Несовершенство данной методики видно и на полученных результатах ООО «Сторосс-офис». Это предприятие давно и стабильно работает на рынке мебели, оно прибыльно и рентабельно, а рассчитанные коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами позволяют сделать вывод о его неплатежеспособности.
В зарубежной практике диагностики вероятности банкротства используются другие показатели. Американский финансовый аналитик У! Бивер предложил следующие показатели, предсказывающие банкротство (табл. 1).
Коэффициенты по системе Бивера, рассчитанные для ООО «Сторосс-офис» на конец отчетного года, составили:
1. Коэффициент Бивера = (3793 + 16292)/77745 = 0,258.
Коэффициент чуть меньше норматива группы 2 (неустойчивое финансовое состояние).
2. Коэффициент текущей ликвидности = 1,143.
Коэффициент попадает в группу 2.
3. Экономическая рентабельность = 3793/95003 х 100 % = 4,0 %.
Коэффициент попадает во 2 группу.
4. Финансовый леверидж = 77745/95003 х 100 % = 81,8 %.
Коэффициент попадает в группу 3.
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2008
79
ЭКОНОМИКА
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами - 0,024 (соответствует нормативу группы 3).
Таким образом, по системе диагностики риска банкротства У Бивера нельзя однозначно оценить ситуацию. Но все же по большинству показателей ООО «Сторосс-офис» можно отнести ко второй группе - «неустойчивое (среднее) финансовое положение», а не однозначно кризисное, как это показали предыдущие расчеты. Для оценки риска банкротства предприятий в зарубежной практике широко используются дискриминантные факторные модели. Часто используют пятифакторную модель американского ученого Э.Альтмана.
ZA = 0,717Xj + 0,847x2 + 3,107x3 + 0,42x4 + 0,995x5 где Xj - коэффициент обеспеченности собственными средствами; x2 - экономическая рентабельность, рассчитанная по чистой прибыли; x3 - отношение прибыли до налогообложения и величина активов предприятия, коэффициент;
x4 - отношение величины собственного капитала и величины заемного капитала предприятия, коэффициент; x5 - отношение выручки от продажи продукции и величины активов предприятия, т.е. ресурсоотдача, коэффициент.
Если значение показателя Z <1, 2, 3, то вероятность банкротства очень высока. Если Z >1, 2, 3, то банкротство предприятию в ближайшее время не грозит.
Показатель ZA на конец отчетного периода для ООО «Сторосс-офис» составил:
ZA = 0,717 х 0,024 + 0,847 х 0,04 +
+ 3,107 х 8642/95003 + 0,42 х 17092/77745 + + 0,995 х 47863/95003 = 5,37.
Таким образом, рассчитанное значение показателей ZA по модели Э.Альтмана позволяет сделать вывод, что банкротство ООО «Сторосс-офис» в ближайшее время не грозит.
Лисс (Великобритания) получил следующую формулу
Zn = 0,063(Оборотный капитал/Сумма активов) + 0,092(Прибыль от продаж/ Сумма активов) + 0,057(Чистая прибыль/ Сумма активов) + 0,001(Собственный капи-тал/Заемный капитал)
Здесь критическое значение составляет 0,037.
Для ООО «Сторосс-офис» значение Z1 по формуле Лисса будет равно 0,0625.
Полученно по модели Лисса значение Z подтверждает ранее сделанный вывод о том, что в ближайшее время ООО «Сторосс-офис» банкротство не грозит.
Таффлер получил следующую формулу Z = 0,53(Прибыль от продаж/Крат-косрочные обязательства) + 0,13(Оборотные активы/Сумма обязательств) + 0,18(Крат-косрочные обязательства/Сумма активов) + 0,16(Выручка от продаж/Сумма активов)
Если величина Z больше 0,3, то у предприятия неплохие долгосрочные перспективы; если меньше 0,2, то банкротство предприятия весьма вероятно.
73 = 1,128.
Из приведенного расчета у ООО «Сто-росс-офис» неплохие долгосрочные перспективы.
В республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятия:
ТБ = 0Д1Ц + 13,239x2 + 1,676x3 + 0,515x4 + 3,8x5 где x - коэффициент обеспеченности собственными средствами;
x2 - отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;
x3 - ресурсоотдача;
x4 - экономическая рентабельность по чистой прибыли;
x5 - коэффициент финансовой независимости.
Если Z >8, то предприятию банкротство не грозит;
5 < ZБ < 8, то риск банкротства есть, но небольшой;
3 < ZБ < 5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах;
1 < ZБ < 3, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза банкротства в ближайшее время;
ZБ < 1, то такое предприятие банкрот. Показатель ZБ на конец 2006 г. для ООО «Сторосс-офис» равен 66,428.
По белорусской модели банкротство ООО «Сторосс-офис» не грозит.
80
ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 5/2008
