CC BY
152
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРЕДПРИЯТИЯ: ПРОБЛЕМЫ КЛАССИФИКАЦИИ
М.Ю. ЧИКАРОВА Мордовский государственный университет
Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации.
Следует отметить, что в отличие от других экономических категорий, понятие «денежные потоки» обладает более широким спектром классификационных признаков. Это объясняется тем, что данная категория включает в себя признаки других, близких по смыслу, категорий (деньги, финансовые ресурсы), а также, безусловно, наличием собственных, присущих только данному понятию, характеристик.
Итак, рассмотрим взаимосвязь денежных потоков с понятием «деньги». Безусловно, деньги являются составляющей денежного потока, именно благодаря взаимосвязи этих категорий денежные потоки разграничивают на наличные и безналичные.
Категория финансовых ресурсов в некоторой степени связана с уровнем достаточности денежного потока (избыточный или дефицитный) в целях обеспечения текущей деятельности. Однако другие характеристики понятия «финансовые ресурсы» применимы к денежному потоку весьма условно. Например, известно, что финансовые ресурсы подразделяются на собственные и заемные. Разграничить же денежные потоки по данному критерию можно следующим образом. Входящий денежный поток можно с большей точностью распределить по источникам формирования (собственные или заемные). К собственным относятся: выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы покупателей, возвращенные займы, прочие поступления (доходы по ценным бумагам и т. д.). К заемным — кредиты, займы, ошибочно зачисленные суммы.
Исходящий денежный поток ввиду обезличивания денежных средств распределить по данному признаку весьма сложно, за исключением некоторых случаев (например, целевое использование
кредита, когда денежные средства ссудного счета списываются строго по назначению кредита). Однако в большинстве случаев такая классификация исходящего денежного потока невозможна, так как в процессе своей деятельности предприятие использует кредиторскую задолженность поставщикам, персоналу, бюджету и внебюджетным фондам, и определить долю этих средств невозможно. Другими словами, классификация денежных потоков по источникам формирования может быть применима только к входящему денежному потоку. Однако эта классификация является важной с практической точки зрения. Ведь в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия необходимо отслеживать соотношение собственных и заемных средств, так как это непосредственно оказывает влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Рассмотрим теперь наиболее распространенные классификации денежных потоков.
/. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
- денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
- денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
16
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгоръя и ъряхжгсм
- денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;
- денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;
- денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций. Также наряду с положительным денежным потоком используется термин «приток денежных средств»;
- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их
взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти видаденежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.
4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Однако, если в качестве предприятия рассматривать коммерческий банк, то избыточные денежные средства всегда могут быть использованы для получения дополнительной прибыли, например вложены на однодневный депозит. Казалось бы, избыточного денежного потока в данном случае быть просто не может. Но при этом необходимо помнить, что избыточность денежного потока может определяться возможностью использования денежных средств непосредственно для осуществления основного вида деятельности, т.е., если производственные мощности предприятия не позволяют увеличить объемов производства исходя из имеющихся финансовых возможностей, то можно говорить об избыточном денежном потоке;
- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправ-
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгор-хя -к теРАКтсъ*
17
ленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
Чаще всего денежные потоки классифицируются на избыточные и дефицитные. Однако в данной классификации выделяется еще и оптимальный денежный поток. Такой поток полностью покрывает потребности предприятия в денежных средствах, и у предприятия не остается свободных средств в наличии, которые не могут быть использованы в процессе хозяйственной деятельности. На практике такая ситуация встречается нечасто. Чтобы денежный поток предприятия был оптимальным, необходимо выполнение нескольких условий. Во-первых, экономическая ситуация в целом, отрасль, к которой относится предприятие, состояние платежно-расчетной дисциплины.
Таким образом, исходя из данной классификации денежных потоков, вырисовывается следующая проблема — проблема получения дополнительных ресурсов либо вложения избыточных денежных средств в какие-то краткосрочные финансовые инструменты.
6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока;
- настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие «будущий денежный поток» может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.
Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.
7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
- регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;
- дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии, поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.
Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот — в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.
8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:
- регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
- регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода ли-зингования актива.
9. По виду валюты выделяют:
- денежный поток в национальной валюте, т. е. в валюте страны нахождения предприятия;
18
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ЖВОРШ ъ ЪР^-кж-и-к*
- денежный поток в иностранной валюте.
10. По форме осуществления денежные потоки подразделяются на:
- безналичный денежный поток;
- наличный денежный поток.
11. По сфере обращения:
- внешний денежный поток;
- внутренний денежный поток.
12. По продолжительности:
- краткосрочный денежный поток;
- долгосрочный денежный поток.
13. По предсказуемости:
- планируемый денежный поток. К планируемым денежным потокам можно отнести все обязательные платежи — налоги, погашение кредиторской задолженности;
- непланируемый денежный поток.
14. По законности осуществления финансовых операций:
- легальный денежный поток;
- нелегальный денежный поток.
Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. Однако следует отметить, что множество классификаций данной категории, приводимых различными авторами, не позволяют в настоящее время выделить наиболее важные характеристики денежных потоков. Кроме того, современные исследования в данной области позволяют систематизировать классификационные критерии денежных потоков. Следовательно, классификация денежных потоков требует выделения основных классификационных признаков и второстепенных. Выявление таких признаков определяет-
ся также и необходимостью систематизации наработок в данной сфере для отечественных экономистов-практиков. Кроме того, каждая экономическая категория, поддающаяся классификации, обладает как основными классификационными признаками, так и дополнительными. При этом, чтобы разграничить такие признаки четко на две категории, необходимо в первую очередь определить условия, по которым классификационные критерии могут быть разделены на две группы.
Итак, главные (или основные) классификационные признаки должны отвечать следующим требованиям:
1. Практическая значимость. Это, пожалуй, важнейший критерий для обозначения главных классификационных признаков.
2. Общепризнанность классификационной характеристики. Другими словами, классификационный признак не должен вызывать разночтений.
Все остальные критерии относятся к второстепенным.
На мой взгляд, к основным характеристикам можно отнести детализации:
- по видам хозяйственной деятельности;
- по методу оценки во времени;
- по непрерывности формирования;
- по методу исчисления объема;
- по уровню достаточности.
Остальные критерии можно отнести к дополнительным, или второстепенным. Следует отметить, что разграничение относительно основных и второстепенных классификационных признаков может претерпеть некоторые изменения с учетом развития исследований в данной области.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгорш ъ ържжгсхА
