Денежно-кредитная политика, ситуация на финансовых рынках и состояние банковского сектора Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

9(21) - 2009

Аналитический обзор

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА, СИТУАЦИЯ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ И СОСТОЯНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА*

ДИНАМИКА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 мая составил 12 339,1 млрд руб., снизившись за первые четыре месяца текущего года на 8,6 % (в январе-апреле 2008 г. — увеличение на 0,6 %). Снижение М2 в реальном выражении в январе-апреле 2009 г. составило 13,9% (за аналогичный период годом ранее — 3,8 %).

В структуре денежной массы по итогам первых четырех месяцев текущего года произошло снижение доли наличных денег в обращении на 0,5 процентного пункта (до 27,6 % на 1.05.2009), ставшее результатом более значительного сокращения объема наличных денег в обращении (на 10,1 %) по сравнению с безналичной составляющей М2 (снижение на7,9 %).

Совокупный объем срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в рублях в январе-апреле 2009 г. снизился на 3,8 %, депозитов до востребования в рублях — на 14,1 % (в январе-апреле 2008 г. изменение депозитов соответствующих групп составило 7,8% и — 5,5%). Доля срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в объеме денежного агрегата М2 за январь-апрель 2009 г. увеличилась на 2,2 процентного пункта — до 45,2% по состоянию на 1.05.2009.

Динамика депозитов нефинансовых организаций в национальной валюте в 2009 г. заметно замедлилась (в январе-апреле текущего года их объем снизился на 13,9%, в соответствующем периоде 2008 г. — на 1,6%). Срочные рублевые

* Публикуется по данным Минэкономразвития России о текущей ситуации в экономике Российской Федерации в январе-мае 2009 г.

депозиты нефинансовых организаций сократились на 11,2% при снижении остатков средств на текущих и расчетных счетах на 16 % (в январе-апреле 2008 г. — рост на 10 % и снижение на 7,2 % соответственно). Удельный вес срочных депозитов в структуре рублевых депозитов нефинансовых организаций увеличился с 43,4% на 1.01.2009 до 44,8% на 1.05.2009.

Динамика вкладов населения в национальной валюте в январе-апреле 2009 г. также характеризовалась значительным замедлением по сравнению с аналогичным периодом 2008 г. (снижение на 0,8 % против увеличения на 5,6 % соответственно). Срочные депозиты населения в национальной валюте в январе-апреле 2009 г. выросли на 1,1 % (годом ранее — на 6,8 %), а вклады до востребования сократились на 8 % (в январе-апреле 2008 г. их прирост составил 0,7 %).

Вклады населения в иностранной валюте, рассчитанные в долларовом эквиваленте, за январь-апрель 2009 г. увеличились на 11,4 % (в соответствующем периоде предыдущего года — на 12,2 %). Депозиты нефинансовых организаций в иностранной валюте за четыре первых месяца 2009 г. увеличились на 5 % в долларовом эквиваленте (в январе-апреле 2008 г. ихприростсоставил 19,4%).

Широкая денежная масса за первые четыре месяца 2009г. снизилась на 2,5%, что полностью определялось динамикой денежного агрегата М2 (за тот же период 2008 г. прирост широкой денежной массы составил 1,5 %).

Уменьшение широкой денежной массы (денежная масса с учетом депозитов в иностранной валюте) в январе-апреле 2009 г. сопровождалось снижением чистых требований к органам государственного управления (за счет опережающего наращивания обязательств банковской системы перед ними на 8,2%), а также приростом чистых

иностранных активов банковской системы на 2,8 % и объема требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению на 3,4%.

ВНУТРЕННИЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Валютный рынок

В мае текущего года ситуация на внутреннем валютном рынке несколько стабилизировалась в результате коррекции экономическими субъектами всех уровней валютной структуры активов и значительного превышения ставок внутреннего денежного рынка над «внешними» процентными ставками (индикаторами которых могут служить

1 дек 08

1 фев 09 1 мар 09

1 апрОЭ

-Стоимость бивалютной корзины с 08.02.07 (0.55 долл. США и 0.45 е официальным курсам, руб.

Рис. 1. Динамика стоимости бивалютной корзины

USD Libor и EURO Libor) на фоне роста цен на нефть на мировом рынке (средняя цена на нефть сорта «Юралс» за рассматриваемый период превысила 56 долл. США за баррель).

В этих условиях в мае на внутреннем валютном рынке сформировалось некоторое превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее и наблюдались тенденции к укреплению рубля по отношению к бивалютной корзине, что обусловило осуществление Банком России операций по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (рис. 1). Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России за май составил 19,2 млрддолл. США.

По итогам мая официальный курс доллара США к российскому рублю снизился на 6 % до 30,9843 руб. за доллар, а курс евро к рублю — на 1,4% и составил 43,3780 руб. за евро по состоянию на 1 июня 2009 г. (рис. 2).

По расчетам Минэкономразвития России, за май текущего года реальное (с учетом внешней и внутренней инфляции) укрепление рубля к доллару составило 5 %, к евро — 2%, к английскому фунту стерлингов — 0,2%, к швейцарскому франку — 1,8 %, к японской иене — 3,2%. В целом за январь-май (из расчета май 2009 г. к декабрю 2008 г.) реальное ослабление рубля к доллару

jpo), рассчитанная по

дек 08

фев 09

мар 09

апр 09

•Курс доллара США —^Курсевро (правая шкала)

Рис. 2. Динамика официальных курсов доллара США и евро к рублю

7х"

69

□к доллару □ к евро Преальный эффективный курс

Рис. 3. Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2008 (дляпоказателейза2008г. 100% = 12,2007; для показателей за 2009 г. 100%= 12,2008)

составило 7,8 %, к евро — 7,4 %, к фунту стерлингов — 9,85 %, к швейцарскому франку — 8,8 %, укрепление к японской иене — 0,3 %. Ослабление реального эффективного курса рубля оценивается за пять месяцев текущего года в 5,7 % (в том числе укрепление за май в 2,2 % — рис. 3).

По предварительной оценке Минэкономразвития России, за июнь укрепление рубля к доллару в реальном выражении составит 3,7—3,9 %, к евро — 0,6—0,7%, к швейцарскому франку — около 1 %, к японской иене — 4,3—4,5 %, ослабление к фунту стерлингов — 2,3—2,6 %. В целом за январь-июнь (из расчета июнь 2009 г. к декабрю 2008 г.) реальное ослабление рубля к доллару оценивается в 4,2— 4,4 %, к евро — в 6,9—7 %, к фунту стерлингов — в 12—12,3 %, к швейцарскому франку — в 7,9—8 %, укрепление к японской иене — в 4,5—4,7 %.

В мае текущего года наблюдалось повышение активности биржевой торговли по операциям рубль/доллар и рубль/евро по сравнению с предыдущим периодом. Средний дневной биржевой

оборот по операциям рубль/доллар увеличился на 3,5% до 9,4 млрд долл. США, а по операциям рубль/евро — на 3,8 % до 0,7 млрд евро. Однако совокупный биржевой оборот по операциям рубль/доллар в мае снизился на 10,6% до 178,5 млрд долл. США, а по операциям рубль/евро — на 10,4%, составив 12,6 млрд евро (рис. 4).

Общий средний дневной оборот валют по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в мае увеличился на 6,8 % по сравнению с предыдущим месяцем и составил 49,4 млрд долл. США. При этом средний дневной оборот рынка по российскому рублю против всех валют за май увеличился на 1,9% до 31,9 млрд долл. США. Аналогичный показатель по доллару США увеличился на 4,9 % до 46,3 млрд долл. США, по евро — на 22,5 % до 17,9 млрддолл. США.

Объем международных резервов Российской Федерации за январь-май сократился на 5,4% и составил 404,171 млрддолл. США по состоянию на 1 июня 2009 г. При этом в мае объем международных резервов увеличился на 5,3 % (на 20,266 млрд долл. — рис. 5).

Рынок государственных облигаций

В мае текущего года активность участников на вторичном рынке ОФЗ несколько увеличилась по сравнению с предыдущим месяцем, что было обусловлено аккумуляцией в банковском секторе достаточного объема ликвидности. Средний дневной

оборот вторичного рынка ОФЗ в мае увеличился до 0,35 млрд руб. против 0,26 млрд руб. в апреле. Совокупный оборот вторичного рынка за май составил 6,58 млрд руб., что на 14,3 % больше аналогичного показателя за предыдущий месяц (рис. 6).

Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, рассчитываемый Банком России, по итогам месяца увеличился на 48 базисных пунктов (б. п.) до 10,28 % годовых. Замай показатели бескупонной доходности уменьшились

ооооооооооо ^ЦОбъем торгов, млн. долларов США

^"Средневзвешенный курс "torn" на ETC, руб./доллар США (правая шкала)

38,00 7000

36,00 6300

34,00 5600 4900

32,00 4200

30,00 3500

28,00 2800

26,00 2100

24,00 1400 700

22,00 0

-------------

-JL

V;

50,00

45,00

40,00

35,00

30,00

25,00

20,00

15,00

10,00

5,00

0,00

оэ о о

оооооооооо

3Объем торгов, млн. евро

■Средневзвешенный курс "torn" на ETC, руб./евро {правая шкала)

Рис. 4. Совокупные объемы торгов на ETC по инструментам рубль/доллар США и рубль/евро

—2009 гг.

]монетарное золото

□ валютные резервы

Рис. 5. Международные резервы Российской Федерации

в 2008—2009 гг. (на начало месяца, млрд долл.)

1

J Д kjj / I/I II I w"" "Г*

1 1 1 1 кГ YÍ t »

i ч/V № м 1 1

V v 1 1 1 1 1 1

JlilllllJ, i.iliJJilU.1, 1 J...II..Í |,||.......1.1 Jll.., II.. .....l.ll-.-ll.llll 1 —Ь1... 1.

01.08.2008 05.09.2008 10.10.2008 17.11.2008 22.12.2008 03.02.2009 12.03.2009 16.04.2009 25.05.2009

Объем сделок, заключенных в основном режиме (по рыночной стоимости, млрд руб.) - Индикатор портфеля ОФЗ эффективный, % годовых (пр. шкала)

Рис. 6. Объем торгов и доходность рублевых государственных облигаций России

.¡КрибаЯ бесКуПойнОй|д0х0дйоСтй рынкаОФЗ, ¡%тодовых

3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29

Срок до погашения, лет

1 --29.05.2009 2 --30.04.2009 3 --30.12.2008

в среднем на 12,3 б. п., при этом наиболее существенное изменение кривой бескупонной доходности (снижение на 52 б. п. и 44 б. п.) произошло по выпускам ОФЗ со сроком до погашения один и два года соответственно (рис. 7 и 8).

В мае 2009 г. состоялось два аукциона по размещению дополнительного выпуска ОФЗ-ПД 25064. Совокупный объем привлеченных средств на аукционах составил 9,2 млрд руб., что в 3,5 раза больше объема привлеченных средств в рамках аукционов по размещению и доразмещению ОФЗ, проводимых в предыдущем месяце (см. табл.).

Объем купонных выплат по ОФЗ за май составил 3,2 млрд руб. В мае было осуществлено погашение выпуска ОФЗ-ФК 28004 на сумму 8,8 млрд руб. по номиналу.

14 мая Внешэкономбанк, выступающий в качестве платежного агента Министерства финансов Российской Федерации, произвел выплаты по очередному купону облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) VII серии. Объем выплат по купону составил 52,5 млн долл. США.

Денежный рынок

В мае текущего года ситуация на денежном рынке оставалась относительно стабильной, вследствие чего в течение всего месяца кредитные организации предъявляли относительно низкий спрос на рефинансирование, предоставляемое Банком России. Дополнительным каналом предоставления ликвидности банковскому сектору в рассматриваемый период служили покупки иностранной валюты Банком России на внутреннем валютном рынке.

На протяжении мая краткосрочные ставки межбанковского рынка находились в диапазоне 6,49—8,23 % годовых. Среднемесячная ставка М1АСЯ по однодневным рублевым межбанковским кредитам в мае текущего года составила7,06 % годовых против 8,58 % годовых месяцем ранее.

Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России в рамках аукци-

12

11

10

Аукционы Минфина России по размещению ОФЗ в мае 2009 г.

Дата аукциона Код бумаги Дата погашения Объем эмиссии (млн руб.) Доходность по средневзв. цене, % годовых Объем спроса по номиналу (млн руб.) Объем размещения по номиналу (млн руб.)

20.05.2009 8Ш5064ЯМР85 18.01.12 4 000 12,30 4746,486 3057,433

27.05.2009 8Ш5064ЯМР85 18.01.12 6 000 12,28 10287,052 5986,932

14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0

авг.08 сен.08 окг.08 ноя.08 дек.08 янв.09 фев.09 мар.09 апр.09 май.09 июн.09 1 — 3 года 2 — 5 лет 3 — 10 лет 4 30 лет

Рис. 8. Бескупонная доходность на различные сроки, % годовых

01 апр 08 15 май 08 27 июн 08 08 авг 08 19сен08 31окг08 15дек08 02 фев09 18 мар 09 29 апр 09 Н■ Объем операций прямого РЕПО, млрд руб. (пр. шкала)

Объем средств на корреспондентских счетах кредитных организаций (млрд руб.)

Рис. 9. Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО

Рис. 10. Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке

• Н

П

• •

_1_

01.04.2008 01.06.2008 01.08.2008 01.10.2008 01.12.2008 01.02.2009 01.04.2009 ■ Объем продаж на аукционе ОБР, млрд руб. (пр. шкала) 4 Средневзвешенная ставка на депозитном аукционе, 3 мес., % годовых • Доходность ОБР, % годовых

онов и по фиксированной ставке в мае снизился до 475,9 млрд руб. против 1,033 трлн руб. в предыдущем месяце. При этом средний дневной объем сделок за май снизился на 47 % по сравнению с апрелем и составил 25 млрд руб. (рис. 9).

Общий объем предоставленных кредитным организациям кредитов без обеспечения за май составил 162,9 млрд руб. против 109,4 млрд руб. в предыдущем месяце. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за май уменьшилась на 24,8 % и составила на 1 июня 2009г. 865,48 млрдруб.

В мае состоялось три аукциона по продаже ОБР на общую сумму 1,4 млрд руб. Операции по покупке и продаже ОБР на вторичном рынке в мае не проводились (рис. 10).

В мае 2009 г. в условиях стабилизации курсовых ожиданий и снижения инфляционного давления Банк России продолжил последовательное снижение ставок по основным инструментам рефинансирования. С 14 мая 2009 г. были установлены следующие процентные ставки: минимальные по операциям прямого РЕПО на аукционной основе на срок один день — 9 % годовых, на срок семь дней — 9,5 % годовых, на срок 90 дней — 10,75 % годовых, на срок шесть месяцев — 11,25 % годовых, на срок 12 месяцев — 11,75 % годовых; по операциям прямого РЕПО по фиксированной ставке: на сроки один день и семь дней — на уровне 11 % годовых.

о

.2009

СОСТОЯНИЕ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА

За январь-апрель текущего года активы банковского сектора увеличились наОД %до28 047,8 млрд руб. (в апреле они снизились на 1,7 %). Собственные средства (капитал) кредитных организаций выросли на 10% (в апреле — на 7,5 %)до4 193,6 млрд руб. Количество действующих кредитных организаций с начала текущего года сократилось с 1108 до 1 090. Количество кредитных организаций с капиталом свыше 180 млн руб. (без учета кредитных организаций, по которым осуществляются меры по предупреждению банкротства) увеличилось с начала года на единицу и достигло 748 (68,6% от числа действующих на 01.05.2009).

Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов1 за январь-апрель текущего года выросли на 2,2% (в апреле —на 0,4%) до 15 072,5 млрд руб., аих доля в пассивах банковского сектора увеличилась с начала годас 52,6 % до 53,7 %.

Объем вкладов физических лиц2 за первые четыре месяца с начала года увеличился на 6,6 % (в апреле — на 1,6 %) до 6295 млрд руб. Ихдоля в пассивах банковского сектора выросла с начала текущего года с 21,1 % до 22,4 %. По сравнению с началом года объем вкладов физических лиц в рублях снизился на 0,5 %, а в иностранной валюте вырос на 26 %. В результате удельный вес вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала года уменьшился с 73,3 % до 68,5 %. Вклады физических лиц сроком свыше одного года выросли за рассматриваемый период на 6,5 %, на их долю по состоянию на 01.05.2009 приходилось 65,1 % от общего объема привлеченных вкладов. Доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц снизилась с51,9%на01.01.2009 до 50,4% на 01.05.2009.

Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц3 за январь-апрель текущего года вырос на 2,3 % (в апреле — на 3 %) до 5060,4 млрд руб., а их доля в пассивах банковского

1 Остатки средств на счетах предприятий, организаций (включая средства бюджетов всех уровней, государственных и других внебюджетных фондов), депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, вклады физических лиц, а также средства клиентов в расчетах, по факторинговым и форфейтинговым операциям, средства, списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации, депозитные и сберегательные сертификаты (ранее отражались в показателе «Выпущенные долговые обязательства»),

2 Включая сберегательные сертификаты.

3 Кроме кредитных организаций, с учетом депозитных серти-

фикатов.

сектора — с17,6%до18%.Втоже время депозиты и прочие привлеченные средства Минфина России и других государственных органов4 за рассматриваемый период увеличились на 90 % (за апрель — на 71 %) до 489 млрд руб. Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным средствам, полученным от Банка России, уменьшилась на 16,2% (в апреле — на 14,3 %) до 2 822,8 млрд руб. Средства на расчетных и прочих счетах организаций уменьшились на 6,2 % (в апреле — на 4,9%) до 3302,6 млрд руб., их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 12,6 %до 11,8%.

Объем выпущенных банками облигаций за январь-апрель текущего года снизился на 3,1 % (в апреле — на 2,3 %). Доля этого источника в пассивах банковского сектора осталась неизменной — 1,3 %. Объем выпущенных векселей уменьшился на 12,7 % при снижении их доли в пассивах банковского сек-торас2,7% на01.01.2009 до 2,4%на01.05.2009.

Активные операции. За первые четыре месяца текущего года объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым организациям, возрос на5,3 % (в апреле — на0,5 %) до 13 175,1 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора выросла с 44,6 % до 47 %. По данным отчетности кредитных организаций, удельный вес просроченной задолженности в объеме предоставленных нефинансовым организациям кредитов вырос с2,1 %на 01.01.2009 до4%на 01.05.2009.

Кредиты, предоставленные физическим лицам, с начала года снизились на 5,1 % (в апреле — на 1,6%) до 3810,6 млрд руб., их доля в активах банковского сектора уменьшилась с 14,3% на 01.01.09 до 13,6% на 01.05.2009, а в общем объеме кредитных вложений банков — с 20,2% до 18,7% соответственно. Объем просроченной задолженности по данным кредитам (согласно отчетности кредитных организаций) с начала года увеличился на 31,4% (в апреле — на 7,2%), также увеличился ее удельный вес в объеме кредитов физическим лицам (с 3,7 %до 5,1 %).

Портфель ценных бумаг за январь-апрель вырос на 19,9% (за апрель — на 7%) до 2836,2 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора — с 8,4% до 10,1 %. Основной удельный вес (74,7%) в портфеле ценных бумаг занимают вложения в долговые обязательства, объем которых увеличился с начала года на 20,4%до2119,8млрд руб. (вапреле — на 6,3 %).

4 Финансовых органов и внебюджетных фондов Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

Межбанковский рынок. Требования по предоставленным МБК5 за январь-апрель снизились на 2,2% (за апрель — на 8,2%) до 2 446,3 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора — с 8,9% до 8,7%. При этом объем средств, размещенных в банках-нерезидентах, уменьшился на 6,4% (в апреле — на 12%), а объем средств, размещенных на внутреннем межбанковском рынке, возрос на 9,2 % (в апреле — на2 %).

Объем привлеченных МБК за январь-апрель текущего года сократился на 2,6 % до 3 544,8 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора — с 13% до 12,6%. Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, уменьшился на 6,8%; на внутреннем рынке — увеличился на9 %.

5 Кредиты, депозиты и прочие размещенные на межбанковском рынке средства.

Финансовые результаты деятельности кредитных организаций. Совокупная прибыль кредитных организаций за четыре месяца 2009 г. составила 32,3 млрд руб., что на 81,8% меньше результата аналогичного периода 2008 г. Прибыль в сумме 96,1 млрд руб. получили 904 кредитные организации (82,9% от числа действующих на 01.05.2009). Убытки в сумме 63,8 млрд руб. понесли 184 кредитные организации (16,9% от числа действующих). Для сравнения: в январе-апреле годом ранее прибыль в сумме 180,2 млрд руб. получили 1 004 кредитные организации (88,9 % от числа действовавших на 01.05.2008), аубытки в сумме 2,7 млрд руб. понесли 125 кредитных организаций (11,1 % от числа действовавших).