CC BY
59
таких акций возрастает [5]. Похожий результат дало исследование, связанное и с изменением дивидендного дохода акций.
Аномалии, связанные с волатильностью. Такие аномалии наиболее известны как крах финансового рынка, обвал индексов, паника на финансовом рынке и имеют место в основном лишь в краткосрочном периоде. Данные аномалии довольно сложно предсказать на сегодняшний день.
Таким образом, были показаны только некоторые группы аномалий. Однако инвестору для получения сверхприбыли следует придерживаться как рациональной теории, так и учитывать влияние наиболее важных аномалий, чтобы адекватно понимать, как формировать портфель ценных бумаг и в какой момент его стоит пересматривать и диверсифицировать.
Литература
1. Agarwal V., Taffler R. Does financial distress risk drive the momentum anomaly? // Financial Management, 2008. Т. 37. №. 3. С. 461-484.
2. Baker M., Bradley B., Wurgler J. Benchmarks as limits to arbitrage: Understanding the low-volatility anomaly // Financial Analysts Journal, 2011. Т. 67. №. 1. С. 40-54.
3. Frazzini A., Pedersen L. H. Betting against beta // Journal of Financial Economics, 2014. Т. 111. №. 1. С. 1-25.
4. Jacobs H. What explains the dynamics of 100 anomalies? // Journal of Banking & Finance, 2015. Т. 57. С. 65-85.
5. Sias R. W., Starks L. T. The day-of-the-week anomaly: The role of institutional investors // Financial Analysts Journal, 1995. Т. 51. №. 3. С. 58-67.
Биржевой рынок акций России: проблемы и перспективы развития
Кятов А. К.
Кятов Альберт Казбекович / Kyatov Albert Kazbekovich - студент, кафедра финансовых рынков и финансового инжиниринга, кредитно-экономический факультет, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва
Аннотация: в статье рассматривается такой сегмент экономики России как биржевой рынок ценных бумаг, а именно рынок акций, приведены количественные показатели, отражающие основные тенденции на рынке акций, проведен обзор ключевых проблем биржевого рынка, в частности проблемы ликвидности, предложены пути преодоления данных проблем и выведены перспективы развития биржевого рынка. Ключевые слова: акция, ликвидность, Московская биржа, Центральный банк.
Биржевой рынок акций России является относительно молодым, по сравнению с биржевыми площадками развитых стран. Капитализация российского рынка акций по итогам 2015 года достигла 28,8 трлн. рублей (35,6% ВВП), что существенно ниже среднемирового уровня, составляющего 82,3% мирового ВВП. Коэффициент цена/прибыль российского рынка акций в четыре раза ниже американского и в два раза ниже китайского, что характеризует чрезвычайно высокое требование инвесторов к премии за российский риск в текущих геополитических условиях при одновременно низком уровне инвестиционного климата и доверия к корпоративному управлению в публичных акционерных обществах.
Основной проблемой на рынке акций является проблема низкой ликвидности. Ликвидность на биржевом рынке сосредоточена условно вокруг акций 30 эмитентов, которые занимают наибольшую долю в оборотах. Объем торгов этими акциями занимает
около 80% всех дневных торгов и составляет в среднем около 38 млрд. рублей. Лидерами по среднедневным объемам торгов являются акции Сбербанка и Газпрома, на них в среднем примерно 60% от всех торгов акциями, что составляет около 16 млрд.
Проблема низкой ликвидности на биржевом рынке является первым индикатором того, что он нуждается в преобразованиях. Из чего складывается ликвидность? Ее можно оценить по количеству сделок, совершаемому с данным инструментом за определенный промежуток времени, спрэдом между ценой покупки и продажи и показателем free-float.1 Чем меньше спрэд, тем выше ликвидность. При этом оценку ликвидности условно можно разделить на три уровня: высокий, средний, низкий. Для наглядной демонстрации проведено распределение эмитентов по отраслям и оценено количество ликвидных акций в каждой отрасли на основе данных по количеству сделок за 30 дней. Всего из всех торгующихся акций на рынке высоколиквидными являются лишь 12 акций, на среднеликвидные приходится 25 акций, на низколиквидные 253.
Как уже отмечалось выше - чем больше покупателей и продавцов на рынке, тем выше ликвидность. Статистика такова, что доля частных российских инвесторов на рынке акций составляет всего лишь 35%. Количество зарегистрированных клиентов - физических лиц составляет порядка 1,3 млн. человек, что составляет меньше 1% населения и 1,7% от экономически активного населения.
Для того чтобы инвесторы интересовались акциями российских эмитентов необходимо расширить полномочия бирж по раскрытию информации о ценных бумагах и об их эмитентах, контролю за уровнем и качеством корпоративного управления в акционерных обществах, ценные бумаги которых допущены на биржу, и допуску ценных бумаг к обращению. Также необходимо расширить полномочия бирж по контролю за манипулированием ценами и сделками на основе инсайдерской информации. Для этого нужно усилить административную и уголовную ответственность лиц, входящих в состав исполнительных органов бирж, за нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, а также за ненадлежащее исполнение биржами соответствующих полномочий.
Московская биржа на начало мая зарегистрировала более 118000 сравнительно недавно введенных в российскую практику индивидуальных инвестиционных счетов. По итогам 2015 г. - I квартала 2016 г. сделки совершали владельцы 21% счетов. Основной объем операций приходится на акции российских компаний (95,8%), на ОФЗ - 2,2%, на корпоративные облигации - 2%. Средний оборот в I квартале 2016 г. по активным ИИС превысил 1 млн. руб. Услугу по открытию индивидуальных инвестиционных счетов предоставляют своим клиентам уже 76 брокерских и управляющих компаний. Из общего числа открытых ИИС около 30% принадлежат новым клиентам, никогда не торговавшим на фондовом рынке. В данный момент в Министерстве финансов рассматривается предложение об увеличении размера ИИС до 1 млн. рублей. Проект можно считать частично поддержанным. Частично, потому что Минфин пока отказывается увеличивать вместе со счетом размер получаемого инвестором налогового вычета. Он остается на прежнем уровне в 52000 руб. (13% от 400000 руб.) 2
Участники рынка считают необходимым увеличить налоговый вычет. Налоговый вычет -это главное, что привлекает людей на ИИС. Повышение максимальной суммы вложений до 1 млн. руб., вероятно, увеличит интерес к услуге, хотя и сейчас есть возможность этого достичь, оформив счета на нескольких членов семьи. Что действительно повысит интерес инвесторов к ИИС - это введение страховых гарантий по аналогии с депозитами. Сейчас же основная масса инвесторов, открывающих такого типа счета пользуются ими
1 Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. 352 с.
2 Официальный сайт Московской биржи - [Электронный ресурс] - Ц^Ь:Ы!р://тоех.сот/а802 дата обращения 08.07.2016
исключительно как средством получения дополнительных денег в виде вычетов, нежели для непосредственной торговли на фондовом рынке.
Немаловажным и более глобальным аспектом в увеличении активности населения на фондовом рынке является повышение финансовой грамотности. В наше время только начинает зарождаться институциональная структура частных организаций, занимающихся платным обучением в сфере финансовых рынков. Чаще всего, такие институты формируются как дочерние структуры брокерских компаний. Развитие такого рода организаций и поддержка их со стороны государства позволит гражданам приобрести необходимую базу знаний для того, чтобы без опасения размещать свои средства в инструменты фондового рынка.
Литература
1. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. М., 2002. с. 32-34.
2. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. а 445.
3. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование / Б. Б. Рубцов // Век глобализации, 2011. № 2. С. 73-98.
4. [Электронный ресурс]: Официальный сайт Московской биржи. Режим доступа: http://moex.com/a802/ (дата обращения: 08.06.2016).
Организационное и информационное обеспечения управления персоналом на предприятии Любшина Д. С.
Любшина Дарья Сергеевна /Lubshina Darya Sergeevna - студент, экономический факультет, кафедра управления персоналом организации, Московский государственный областной университет, г. Москва
Аннотация: в статье пойдет речь о том, какое место в организации занимает кадровая служба. Подробно описана структура кадровой службы. Даны советы по грамотному построению службы управления персоналом на предприятии.
Ключевые слова: управление персоналом, кадры, менеджмент, система управления персоналом.
Основным организационным обеспечением управления персоналом предприятия является кадровая служба или служба управления персоналом организации.
Сейчас служба управления персоналом организации - это структурное подразделение, выполняющее в компании важную стратегическую роль. Ведь являясь посредником между руководством компании и подчиненными, отдел персонала отвечает, также, и за формирование HR-бренда, т.е. отношение общественности к компании как к работодателю [3].
В последнее время службы управления персоналом начинают также заниматься собственными исследованиями рынка труда, разработкой и внедрением систем оценки персонала. Это позволяет компаниям поддерживать свой статус на рынке труда и формировать позитивный HR-бренд.
Структура службы управления персоналом может быть различной, но, как правило, включает в себя несколько направлений: подбор персонала, кадровое делопроизводство, корпоративную культуру, адаптацию и мотивацию персонала и обучение сотрудников [4].
Количество сотрудников службы, как правило, напрямую зависит от численности компании. Так, считается, что на 50 - 100 сотрудников компании должен приходиться 1 менеджер по персоналу. Поэтому в крупных компаниях, структура отдела персонала более
