CC BY
0ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НАЦИОНАЛЬНЫМ
ХОЗЯЙСТВОМ
УДК 338 doi 10.29039/2312-5330-2024-2-118-131
Верников Виталий Александрович,
доктор экономических наук,
профессор кафедры менеджмента,
ЧОУ ВО «Московский университет имени С.Ю. Витте».
доктор экономических наук,
профессор кафедры экономики труда и управления персоналом, Экономический факультет,
ОУП ВО «Академия труда и социальных отношений», г Москва, Российская Федерация.
Vernikov Vitaly Alexandrovich,
Doctor of Economic Sciences,
Professor of the Department of Management,
S.Yu. Witte Moscow University.
Doctor of Economic Sciences,
Professor of the Department of Labor Economics and Personnel Management,
Faculty of Economics,
Academy of Labor and Social Relations,
Moscow, Russian Federation.
АНТИКРИЗИСНЫЕ СТАБИЛИЗАЦИОННЫЕ ФОНДЫ: ГАРАНТИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И БЕЗОПАСНОСТИ
ANTI-CRISIS STABILIZATION FUNDS: GUARANTEE OF NATIONAL ECONOMIC
STABILITYAND SECURITY
Статья затрагивает важную тему укрепления экономической устойчивости страны через механизм резервирования. В свете экономических циклов мирового масштаба, которые включают в себя фазы роста и спада, порой перерастающие в экономические кризисы, актуально разрабатывать стратегии превентивных мер. Одним из способов защиты экономики и поддержки наиболее чувствительных к колебанию настроек социальных групп в странах, где экономика тесно связана с внешними экономическими связями, становится создание стабилизационных фондов, которые дополняют стандартные золотовалютные резервы.
Статья обладает высокой практической значимостью благодаря тщательному анализу вопросов, связанных с функционированием стабилизационных фондов, как в международном, так и в российском контексте. Это исследование дает возможность сформировать набор специализированных предложений, цель которых — улучшение уровня экономической устойчивости страны.
Ключевые слова: фонды для преодоления экономических кризисов, средства для поддержания стабильности экономики, золотые и валютные запасы, Российская Федерация, Норвегия, глобальная экономическая система, нефтегазовое сырье.
The article touches on the important topic of strengthening the economic stability of the country through the reservation mechanism. In light of global economic cycles, which include phases of growth and decline, sometimes developing into economic crises, it is important to develop strategies for preventive measures. One of the ways to protect the economy and support the most sensitive to fluctuations in the settings of social groups in countries where the economy is closely connected with external economic relations is the creation of stabilization funds that complement standard gold and foreign exchange reserves.
The article has high practical significance due to a thorough analysis of issues related to the functioning of stabilization funds, both in the international and Russian context. This study makes it possible to formulate a set of specialized proposals, the purpose of which is to improve the level of economic sustainability of the country.
Keywords: funds for overcoming economic crises, funds for maintaining economic stability, gold and foreign exchange reserves, Russian Federation, Norway, global economic system, oil and gas raw materials.
118
ВВЕДЕНИЕ
В последней половине XX века на мировой арене царило противоборство между двумя противоположными экономическими системами: капитализмом и социализмом. Каждая из них предлагала свой уникальный метод управления экономикой, определение места человека в экономической системе и её перспективы. К завершению XX века стало очевидно, что в противостоянии, известном как «холодная война», успех праздновала модель, предложенная Соединенными Штатами Америки, то есть капиталистическая система. В течение этого периода капитализм претерпел трансформации под влиянием исторических событий и идеологических течений, включая левые политические инициативы и движение за права трудящихся, что способствовало его адаптации к современным условиям. Несмотря на эти модификации, капитализм сохранил свои ключевые особенности.
В условиях экономической системы, основанной на капитализме, в том числе и в современной России, присуще колебание экономического развития. Этот процесс не является строго линейным и не всегда приводит к непрерывному росту производственных объемов. Тем не менее, даже в периоды экономического спада, включая кризисные времена, такие события могут быть восприняты как естественные и важные для функционирования экономического цикла. Они способствуют очистке экономической системы от менее продуктивных направлений, инициируют структурные преобразования и усиливают конкурентные позиции на рынке.
В век, когда основными приоритетами являются права и благосостояние индивидов, государство ставит своей главной целью формирование благоприятных условий для осуществления личных амбиций и безопасности каждого гражданина. В период экономических потрясений и кризисов особую актуальность приобретает задача реализации этих основополагающих направлений. Их важность обусловлена необходимостью поддержания социальной стабильности и обеспечения благосостояния граждан в условиях экономической неопределенности.
В рамках классического подхода к управлению государственными финансами используются методы перераспределения бюджетных ассигнований и перемещения средств между разными разделами бюджета. Когда стандартные шаги оказываются бесполезными, недостаточными или неприменимыми из-за уникальных условий, рассматривается альтернатива—использование золотовалютных резервов страны как инструмента для преодоления кризиса. Тем не менее, согласно мнению большинства специалистов, наилучшим решением является создание стабилизационных фондов путём накопления финансовых ресурсов в периоды экономического роста, особенно если такие фонды опираются на доходы от экспорта природных ресурсов, включая нефть, газ, медь, фосфаты и другие, а не на высокую производительность труда граждан и благоприятные условия на внешних рынках, характеризующиеся дешевой сырьевой базой, отсутствием вовлеченности страны в международные конфликты и благоприятными условиями для международной торговли.
Исследования в области теории и практики осуществления стабилизационных мероприятий были проведены как нашими отечественными исследователями, так и их иностранными коллегами. Разные стороны этой темы освещены в изданиях множества российских авторов, в том числе М.Н. Дудин, Д.Д. Буркальцева, М. Бункиной, Н.В. Лясникова, Вишняковой, М. Данилиной, В. Сидоренко, И. Глотовой, К. Зызы и других [1, 2, 3, 4-10]. ПОСТАНОВКА ЗАДАЧИ
Цель статьи — исследовать функционирование стабилизационных фондов на глобальном и национальном уровнях, разработать комплекс мер, направленных на повышение экономической надежности России. МЕТОДЫ
В ходе исследования были использованы многочисленные методики, охватывающие экономико-статистический анализ, финансово-экономическую оценку, организационно-функциональное изучение и методы сравнительного исследования РЕЗУЛЬТАТЫ
Основными гарантами экономической устойчивости, которые базируются на доходах от продажи природных ресурсов, в первую очередь нефти и газа, являются инвестиционные фонды,
119
учрежденные странами-экспортерами этих товаров. Нефть, занимающая ключевое место в мировой экономике, является неотъемлемым компонентом для процветающих государств, а также для развивающихся экономик, стремящихся к прогрессу, включая Индию и Китай.
В последнее время происходит переосмысление роли США в глобальной нефтяной сфере. Ранее Соединенные Штаты являлись ведущим экспортёром нефти, обеспечивая до 26 % мирового спроса. Но благодаря интенсивному освоению сланцевых месторождений, США достигли рекордного уровня добычи углеводородов, опередив даже таких ведущих производителей, как Россия и Саудовская Аравия. Тем не менее, в настоящее время США сталкиваются с рядом препятствий, которые ограничивают их способность конкурировать на международном углеводородном рынке.
Одним из главных вызовов для США на пути к укреплению своих позиций на мировом рынке сжиженного газа является неразвитая инфраструктура экспорта. Это становится серьезным препятствием для американской энергетической стратегии. Также стоит отметить, что в международной экономической сфере существуют определённые ограничения, которые мешают экспорту нефти за границы страны, за исключением некоторых случаев для стран, граничащих с нами, таких как Канада и Мексика. Тем не менее, этот ограничивающий аспект не оказывает значительного воздействия на мировое распределение нефтяного сырья.
Проанализировав открытые источники, становится очевидным, что страны с экономическим ростом, являющиеся членами межгосударственного экономического объединения ОПЕК, а также Российская Федерация, выступают в качестве ключевых экспортеров нефтегазового сырья. В то же время, страны с развитой экономикой представляют собой основных импортёров данных ресурсов.
В мировой экономической системе три основных экономических узла — Япония, Западная Европа и США — оказывают доминирующее влияние. Экономические колебания на глобальном уровне тесно связаны с потреблением нефти и газа этими странами, финансовыми мерами Федеральной резервной системы США, уровнем жизни населения развитых стран и состоянием рынка ипотечных кредитов, что критически важно для понимания причин предыдущего кризиса значимых мировых финансовых рынках. Для стран, чья экономика базируется на экспорте энергоресурсов, крайне важно предугадывать и адаптироваться к трансформациям в глобальной экономике. Это оказывает существенное влияние на устойчивость экономических показателей этих государств.
В 1943 году в отрасли нефтяной промышленности произошел значимый поворот, когда правительство Венесуэлы и ведущие нефтяные корпорации, в числе которых были «Стандарт Ойл» и «Шелл», подписали договор, который впоследствии получил законодательное оформление. Этот договор, известный как «50 на 50», определил равноправный механизм разделения прибыли между государственными структурами и частным бизнесом. В итоге, благодаря этому договору, доходы Венесуэлы в 1948 году увеличились в шесть раз по сравнению с 1942 годом.
С середины 50-х годов нации, обладающие обширными запасами нефти в районе Персидского залива, включая такие государства, как Саудовская Аравия, Кувейт и Ирак, также начали принимать участие в подписании аналогичных контрактов с иностранными нефтяными корпорациями. В 1960 году была основана Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК), целью которой стало управленческое регулирование мировых цен на нефть и создание единой стратегии по экспорту нефти. ОПЕК выполняет роль координатора в сфере добычи, установления оптимальных цен и распределения квот на добычу углеводородов среди своих участников. Организация функционирует как международный картель.
Члены Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и Россия объединены экономическими интересами, поскольку их процветание напрямую зависит от прибыли от мировых поставок нефти и газа. Это включает и торговые отношения с быстро развивающимися странами, такими как Индия и Китай.
Тема формирования стратегических резервов стабилизационных фондов в экономиках развивающихся государств становится предметом обсуждения в контексте их участия в работе межгосударственной организации ОПЕК, особенно при переходной экономической ситуации. Эта те-
120
матика становится критически важной для стратегического сектора нефтегазового комплекса Российской Федерации, где приоритетными являются вопросы налоговой политики.
Исследование, проведенное экспертами в сфере экономики и посвященное изучению налоговой системы лидеров мировой индустрии, выявило, что налоговые сборы на практике составляет от 93 до 95 % от теоретического налогового потенциала. В контексте экономической ситуации России эти цифры выглядят гораздо менее впечатляюще: оптимистичные прогнозы предполагают сборы в 65 % от расчетных показателей, в то время как более пессимистичные оценки не превышают 45 %.
Фонды стабилизации играют ключевую роль в поддержании равновесия в мировой экономике, особенно когда наступают времена экономических сбоев. К примеру, кризис 2008 года сильно ударил по экономическим показателям множества стран. В рамках Российской Федерации, благодаря действию стабилизационного фонда, созданного в последнее время, удалось сократить ущерб, нанесенный кризисными процессами.
В эпоху мировых экономических колебаний Россия активно прибегает к использованию избыточных резервов для укрепления экономической стабильности. Эти денежные средства направляются не только на покрытие внешних задолженностей перед другими государствами и международными финансовыми структурами, но и для урегулирования внутреннего бюджетного дефицита. Применяемая Россией тактика помогла эффективно преодолеть экономический спад, сократив время проведения в период экономической нестабильности.
Процесс включения России в мировую геоэкономическую сеть отличается сложностью и многоаспектностью. Чтобы добиться положительных итогов в таком контексте, необходимо разрабатывать тщательные стратегии, опирающиеся на научные основы, и обеспечивать их эффективное применение с помощью грамотного управленческого контроля со стороны государственных структур. В настоящее время на глобальном геоэкономическом уровне происходит активный диалог между сильными геоэкономическими региональными объединениями, среди которых выделяется Таможенный союз, объединяющий Россию, Белоруссию и Казахстан, который с 1 января 2015 года преобразовался в Евразийский экономический союз (ЕАЭС). Эти формы интеграции базируют свою деятельность на основаниях и стандартах, установленных международными учреждениями, включая Всемирную торговую организацию (ВТО), Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк (ВБ), что отражает современную геоэкономическую картину мира.
В современных условиях мировой экономики мы сталкиваемся с эпохой бурной эволюции и неустойчивости. Особенно ярко эта динамика проявилась в таких событиях, как кризис в ипотечном секторе Соединенных Штатов, переросший в глобальный экономический упадок в 2008 году, а также финансовый коллапс в Европейском союзе, достигший своего апогея в 2010 году, послужили катализаторами для формирования новой волны мирового экономического кризиса. В настоящее время этот кризис проявляется в геополитической напряженности, охватившей территории Восточной Европы и включает в себя взаимное введение экономических ограничений между странами Запада и Россией.
Согласно современным тенденциям, мировая геоэкономическая схема испытывает значительные изменения. В частности, наблюдается плавное изменение распределения ключевых позиций среди ведущих мировых экономических супердержав. В июле 2011 года экономика Китая поднялась на второе место в глобальном списке, опередив японскую экономику. Помимо этого, наблюдается значительное усиление финансового потенциала стран, которые ранее не имели ведущих позиций в мировой экономике, включая Китай, Бразилию, Индию и Россию.
В рамках классической геоэкономической «тройки», которую образуют Европейский союз, Североамериканская зона свободной торговли (НАФТА) и «Японский треугольник» (Япония), наблюдаются определенные финансовые диспропорции. Особое внимание привлекает нехватка золотовалютных резервов и чрезмерно высокие уровни внешнего долга у членов этих экономических союзов. В некоторых ситуациях эти показатели могут значительно превосходить валовой внутренний продукт страны, когда он измеряется по паритету покупательной способности.
121
Сегодня мы сталкиваемся с необычной динамикой: страны, которые всегда считались экономически мощными и надежными, теперь вынуждены пойти на сотрудничество с новыми геоэкономическими центрами, прося о помощи в виде предоставления золотых и валютных резервов. Основная задача этой стратегии—это сохранение стабильности их геоэкономического статуса и минимизация рисков, связанных с потенциальными глобальными геоэкономическими потрясениями.
При проведении глубокого анализа текущего экономического положения важно уделить особое внимание важнейшим аспектам, которые приходится признавать, что создание стабилизационных фондов становится крайне важным. Основными причинами этого являются предсказанный экономический спад и экспертные прогнозы о предстоящем истощении минеральных запасов, которые в настоящее время приносят значительные доходы странам, обладающим ими. В свете этого, можно сделать вывод, что современный эффективный подход в политическом управлении и предупреждении экономических кризисов заключается в экономическом росте и формирования фондов для обеспечения стабильности, которые затем приходятся на помощь во время экономических спадах, когда активность снижается.
Анализ мировых практик применения механизмов стабилизационных фондов показывает, что их применение способно не только способствовать укреплению экономической устойчивости государства, но и нацеленности на достижение определенных задач. В качестве примера, некоторые государства направляют ресурсы стабилизационных фондов на воплощение в жизнь следующих стратегических целей:
• Китай, Чехия, Канада и Германия инвестируют средства в прогрессивное развитие и применение передовых технологий в индустриальной сфере.
• Япония использует финансовые инструменты стабилизационных фондов для поддержки и стимулирования экспортно-импортной деятельности в стратегически важных точках мирового рынка.
• в контексте мер по урегулированию сложных долговых отношений в экономической сфере (в странах, таких как Соединенные Штаты Америки, Германия и Франция);
• для стимулирования выдачи кредитных средств частным лицам и бизнес-структурам (в США, Германии и Венгрии);
• для укрепления финансовой стабильности в экономике различных стран мира, включая США, Германию, Францию, Бельгию, Нидерланды, Австрию, Испанию, Венгрию, Швейцарию и другие;
• при оформлении ипотечных кредитов, при которых необходимо наличие страхового покрытия (в Канаде);
• в поддержку основополагающих отраслей промышленности (в том числе автомобильной промышленности в Соединённых Штатах, Канаде и Франции);
• в поддержку роста и процветания малого и среднего предпринимательства в Италии.
Основная задача Фонда национального благосостояния России, который активно помог стране
пережить мировой экономический спад в 2008-2009 годах, заключается в поддержании стабильности экономического прогресса России. Этот важный финансовый институт был создан сравнительно недавно, с первого января 2004 года, через грамотное распределение излишков финансовых средств, снижение уровня инфляции и защиту национальной экономики от негативных сдвигов в доходах от экспорта товаров первичной обработки.
В ходе исследования финансовых систем различных стран было установлено, что США обладают обширным опытом в сфере управления доходами от нефти и газа. В частности, на Аляске действуют два нефтегазовых фонда: первый из них—это резерв, называемый «Постоянный фонд Аляски», а второй представляет собой «Конституционный резервный бюджетный фонд».
Следует отметить экономическую стратегию, используемую в Чили. Она включает в себя Медный стабилизационный фонд, целью которого является поддержание стабильности национальной валюты и улучшение финансового благополучия государства. Каждый год Чили устанавливает долгосрочную цену на медь, которая служит основой для расчета объема инвестиций в государственный фонд. Сумма средств фонда находится в соответствии с золотовалютными резервами государства. В рамках практики существует механизм, аналогичный сберегательной
122
книжке, который называется стабилизационным фондом. Данный инструмент применяется для регулирования экономической ситуации в государстве. В случае, когда стоимость опускается ниже установленного минимума, или возникает необходимость погашения внешнего долга, а также для предотвращения резкого скачка цен на бензин, государственные структуры могут использовать ресурсы стабилизационного фонда. Ответственность за управление и мониторинг этого фонда лежит на Центральном банке Чили, который выполняет роль ключевого экономического регулятора и осуществляет стратегическое планирование расходования ресурсов в соответствии с принятыми в правительстве решениями.
В 1944 году Джон Мейнард Кинез, барон, предложил концепцию установления международного фонда для поддержания стабильности. Этот концептуальный подход и подобные ему идеи стали ключевыми компонентами в становлении Международного валютного фонда и Всемирного банка.
Норвежский государственный нефтяной фонд, основанный в 1990 году, является одним из самых эффективно управляемых фондов в мире. В промышленно развитых государствах его деятельность выделяется как уникальный пример, часто используемый в качестве образца для подражания. Особое внимание уделяется тому, что средства из этого фонда направляются на внешние инвестиции, что позволяет избежать инфляционного давления на внутренний рынок Норвегии. Этот подход контрастирует с применением нефте-доходов в государствах, расположенных на берегах Персидского залива, применяются меры по поддержке экономического прогресса, развития бизнес-индустрии и продвижения инновационных идей.
В 1976 году в Канаде был создан фондовый фонд накоплений для преемников, который также распределяет свои финансовые ресурсы по двум основным направлениям: Создание фонда для обеспечения будущего через так сказать, портфель благосостояния (Endowment Portvolio), а также обеспечение поддержки действующих государственных инициатив и услуг посредством переходного фонда (Transition Portvolio).
В 1993 году в Колумбии заложили основы Фонда поддержки стабильности нефтедобывающей индустрии, цель которого — обеспечение финансирования местных инициатив. Прибыль от данного фонда поступает в распоряжение бюджетов региональных властей, а также частично распределяется между государственным нефтяным предприятием. В 1995 году в Нигерии был запущен аналогичный проект под названием «Ре^1еит Trust Fund». Основная задача этого фонда заключается в сборе дополнительных средств для государственного бюджета, что дает возможность финансировать важные сферы, такие как здравоохранение, образование и разнообразные социальные услуги.
В современном мире работа механизмов формирования и использования стабилизационных фондов характеризуется рядом особенностей. На рубеже XXI века в 15 странах и отдельных регионах мира были созданы стабилизационные фонды и их аналоги. Государственные фонды собирающие денежные ресурсы по всему земному шару, в том числе благодаря увеличению бюджетных поступлений и выручке от экспорта природных богатств, их можно разделить на три ключевых категории:
• фонды, обеспечивающие стабильность экономических процессов;
• фонды, нацеленные на благосостояние следующих поколений;
• фонды, созданные для формирования бюджетного резерва
Концентрируются специальные инвестиционные средства, которые планируется активировать в момент, когда ресурсы нефти и газа будут исчерпаны. Основная цель этого — обеспечить социальное благополучие жителей регионов, где в настоящее время происходит добыча этих ресурсов. Иногда такие фонды выполняют несколько задач одновременно.
Финансовый кризис, охвативший мир в 2008-2009 годах, усилил долговое давление на экономики развитых стран. К 2010 году дефицит бюджетов этих стран достиг отметки в 8,6 % от их ВВП, в то время как уровень государственного долга по отношению к ВВП вырос до 96 %, в отличие от 72 % в конце 2006 года.
В наше время особо остро стоит вопрос о государственном долге. В государствах Евросоюза, в частности, те, что приняли евро в качестве национальной валюты, ситуация с государственным
123
долгом вызывает беспокойство. В странах, таких как Греция, Италия, Португалия и Ирландия, объем государственного долга превышал 176 %, 135 %, 132 % и 125 % от их валового внутреннего продукта соответственно. В рамках экономического союза Европы сложилась обстановка, при которой экономические трудности в одной или нескольких странах, особенно после перехода на евро, могут оказать влияние на стабильность экономики в целом по всему континенту. В ответ на это возникла идея создания общеевропейского фонда для поддержания экономической стабильности. Кроме того, были разработаны временные механизмы поддержки для тех стран ЕС, чьи экономики пострадали от глобального кризиса.
После длительных и сложных переговоров, связанных с многочисленными бюрократическими процедурами, свойственными для текущего этапа европейской интеграции, были учреждены два стабилизационных фонда. Европейский финансовый стабилизационный механизм (ЕБ8М) был заложен на основе договорённостей между государствами Европейского союза. Странам ЕС, столкнувшимся с серьёзными экономическими проблемами, было предложено использовать поддержку в размере до 65 миллиардов евро. Эти средства были собраны за счёт взносов членов ЕС и вклада от Международного валютного фонда. Критерии распределения такой финансовой помощи во многом совпадали с нормами, применяемыми МВФ при выдаче кредитов.
Европейский фонд финансовой стабилизации (ЕБ8Б) является временным инструментом поддержки стран, входящих в Европейский валютный союз, которые испытывают финансовые трудности. Согласно установленным правилам, фонд выделял финансовые ресурсы странам, оказавшимся в сложном финансовом положении, при этом процентные ставки были уменьшены до уровня, аналогичного условиям, использованным при предоставлении экстренной финансовой помощи Греции.
Финансовые средства, выделяемые из этих фондов, распределялись не только в интересах Греции, но и направлялись на поддержку таких стран, как Ирландия, Португалия, Италия, Испания, Кипр, а также Исландии, которая в то время стояла на пороге вступления в Евросоюз. Тем не менее, получив экономическую поддержку, руководители Исландии приняли решение приостановить процесс подготовки к вступлению в Евросоюз. Греция продолжает доминировать среди стран, которым предоставляется финансовая помощь из двух европейских фондов стабилизации, несмотря на то что перечень претендентов на такую поддержку значительно расширился.
Золотовалютные резервы страны служат как бы фундаментом для обеспечения экономической стабильности. Лидерами по объемам таких активов выступают экономики, которые активно развиваются, включая Китай, Россию, Индию, Тайвань и Саудовскую Аравию. Кроме того, к этому списку присоединяется Япония, несмотря на её положение одного из ключевых мировых экономических игроков, которая сталкивается с проблемой чрезмерно высокого внутреннего дефицита. Значительная часть этой задолженности приходится на государственные долговые обязательства Соединенных Штатов, что ведет к существенному уменьшению фактической стоимости золотых и валютных резервов в стране восходящего солнца.
Более чем за два десятилетия золото потеряло статус основного финансового инструмента, уступив место в качестве основы мировой валютной системы. В современном мире ведущие финансовые институты и международные структуры акцентируют внимание на том, что запасы золота в экономике страны способствуют укреплению её позиции на мировом рынке, особенно когда возникают экономические нестабильности.
Следует подчеркнуть, что значение золотых активов в структуре международных резервов часто преувеличивается. Это связано с тем, что оценка меняется в соответствии с золотой моне-тацией и отражается на мировом рынке через объемы добычи золота, его использование в разнообразных сферах производства, стратегические планы отдельных стран относительно продажи или покупки золота, а также на изменениях его стоимости на международном уровне. Эти факторы оказывают влияние на позицию центральных банков и ключевых международных финансовых организаций, которые обладают значительными запасами золота среди всех участников рынка.
Фонды, имеющие иностранную валюту и золото, включают в себя металлические запасы, разнообразные валюты и ценные бумаги, отличающиеся высокой ликвидностью. В этих фондах
124
золото хранится в виде плит. Известный хранилищем золота является Форт Нокс. Помимо этого, Банк Нью-Йорка также известен своими золотыми запасами, который является постоянным членом совета директоров Федеральной резервной системы США, и одиннадцать других Федеральных резервных банков, которые входят в совет на ротационной основе, также хранят золото.
В разное время различные страны применяли разнообразные подходы к обращению с золотом, которое находится в частных руках. В истории Соединенных Штатов Америки остался яркий пример, когда 5 апреля 1933 года президент Франклин Делано Рузвельт подписал приказ №2 6102, изданный в прошлом, фактически инициировал процесс изъятия золотых запасов у частных лиц и предприятий, которые хранили его в форме слитков и монет. Сегодня мало кто вспоминает об этом событии, однако в тот период каждый гражданин или компания, находящиеся на территории Соединенных Штатов, были обязаны добровольно или под принуждением обменять свои запасы золота на национальную валюту — доллары США. Обмен осуществлялся по фиксированному курсу в 20,67 долларов за тройскую унцию золота и мог быть произведён в любом банке страны, имеющем лицензию на приём золотых слитков.
Удивительно, но собранные вместе все запасы золота, которые принадлежат жителям Соединенных Штатов и иностранцам, проживающим на их территории, были доставлены в хранилище Форт Нокс, расположенное в Кентукки. Этот склад является собственностью Федеральной резервной системы, стал местом хранения всего этого богатства. Этот склад был построен в 1936 году. После того как закончилась операция по изъятию золота у граждан, его стоимость возросла до 35 долларов за унцию. Важно отметить, что мировое доверие к американскому доллару не ограничивается лишь устойчивостью экономики США. Оно также опирается на наличие золотых запасов в Форт Нокс. С наступлением периода угасания американского влияния на глобальной арене, всё более усиливаются голоса, высказывающие сомнения в подлинности золота, хранящегося в этом хранилище. Несколько передовых государств усилили контроль за золотыми запасами, хранящимися на их территории. Даже экономически менее развитые страны, в числе которых Венесуэла, начали процесс репатриации своих золотых активов из хранилищ США. Замечательно, что президент Франклин Д. Рузвельт в своем знаменитом декрете постановил как основной задачей облегчить напряженное положение в банковском секторе и предотвратить массовый вывоз золота за пределы страны.
Эпоха Золотого стандарта открыла новые горизонты в мировой финансовой системе, поскольку объемы международной передачи капитала достигли рекордных высот, превосходящих как исторические, так и современные показатели. Обобщенные оценки международной экономической активности, выраженные в процентах от ВВП через соотношение текущего платёжного баланса и объемов экспорта и импорта, а также доля иностранных инвестиций в общем объеме внутренних инвестиций, демонстрируют, что период с 1880 по 1914 годы перекрыл показатели 1990-х годов. Например, процент текущего платёжного баланса в структуре ВВП в те годы достигал 3,3 %, в то время как в 1990-е он составлял 2,6 %. Некоторые страны показали еще более высокие значения этих параметров.
В период функционирования Золотого стандарта, когда вывоз капитала достигал значительных объемов, наблюдалось следующее:
1. Существовало явное разграничение между странами, выступающими в роли экспортеров и импортеров капитала. В период действия Золотого стандарта подавляющее большинство капиталов, направляемых на экспорт, принадлежало трем лидерам — Великобритании, Германии и Франции. В то же время большинство других государств занимало позицию импортеров капитала, имея в том числе развивающиеся финансовые системы. Страны, экспортирующие капитал, практически не привлекали иностранные инвестиции, что привело к отсутствию двусторонних потоков капитала, что стало отличительной чертой современного этапа его развития.
2. Привлекательность для инвестиций стран-реципиентов во время крупномасштабных финансовых транзакций была особенно высокой в отношении портфельных вложений, которые на тот момент составляли 90 % от всех инвестиций, уходящих из Великобритании, в то время как доля прямых иностранных инвестиций ограничивалась всего 10 %.
125
3. В течение данного времени произошли значительные изменения в распределении категорий заемщиков на финансовом рынке. В 1870 году две трети кредитов, выданных лондонскими финансовыми институтами, шли на финансирование государственных проектов. Однако к 1914 году эта цифра снизилась до трети, в то время как доля частных заемщиков возросла до 70 %.
Большое количество кредитов было выдано в поддержку многолетней инфраструктурной деятельности, включая возведение железнодорожных линий, строительство морских портов и усовершенствование телекоммуникационных сетей. Такой подход был направлен на укрепление национальной экономики и стимулирование глобальной торговли. Кросс-листинг, практика обмена акциями компаний разных стран на биржах других государств, стал широко известен. Эта стратегия предусматривала привлечение инвестиционных фондов из-за рубежа для деятельности на фондовом рынке. Британские банковские структуры активно разворачивали сеть своих филиалов в США, активно участвуя в финансовых операциях, на фоне чего американские банки также начали осваивать рыночные возможности в Великобритании.
Золото остается основополагающим активом для резервов, главным образом благодаря своим инфляционным корректирующим качествам. Этот металл прошел испытание временем, демонстрируя надёжность на протяжении столетий, сохраняя свою ценность при снижении реальной стоимости денег, что превращает его в непоколебимого гиганта в долгосрочной перспективе.
Для граждан страны, изобилующей золотыми залежами, не менее значимы психологические аспекты. В то время как уверенность в стабильности власти усиливается наличием у населения золота, этот золотой резерв, который держат в своих руках люди, может служить прочной основой для реализации антикризисных инициатив, которые разрабатываются и вводятся в жизнь официальными структурами.
В 1997 году, на фоне происходящего в Азии валютного кризиса, несколько государств региона, включая Малайзию, Южную Корею и Таиланд, объявили о намерении собирать золотые запасы у населения. В результате этих усилий, Южная Корея сумела значительно увеличить своё золотое богатство на 270 тонн. Эти действия были инициированы благодаря волнообразному патриотическому порыву населения, которое в обмен на вклады в золото получало государственные бумажные активы или национальную валюту. Золото, полученное в результате различных операций, может быть направлено на укрепление финансового потенциала страны, уплату внешнего долга или же на осуществление мер, способствующих поддержанию стабильности национальной валюты. Так, запасы золота дают правительству дополнительные возможности для управления экономическими процессами в стране.
Исходя из предоставленных данных, можно сделать вывод, что укрепление государственной власти происходит благодаря наличию свободных финансовых ресурсов, которые государство имеет возможность мобилизовать. Эти средства могут быть задействованы как в обычных экономических условиях, например, для участия в валютной сфере с целью стабилизации курса национальной валюты, так и в периоды экономической нестабильности, чтобы выполнить внешнеторговые обязательства в условиях кризиса. Тем не менее, каждая центральная банковская структура обязана принимать во внимание специфику экономической политики своей страны и текущие обстоятельства, чтобы определить оптимальный объем золотых резервов. При этом она должна непрерывно отслеживать мировые тенденции в отношении золотых запасов и динамику рынка золота на международном уровне.
Исходя из статистики, предоставленной Всемирной ассоциацией торговли золотыми активами, в экономически развитых странах, таких как Соединенные Штаты Америки, Германия, Италия и Франция, объем золота в государственных резервах достигает 70 %. В отличие от этого, в экономиках стран с развивающейся экономикой этот уровень остается значительно ниже: к примеру, в Бразилии доля золота в золотовалютных резервах не превышает 0,8 %.
Право государства на хранение своих золотовалютных резервов в золотом виде за пределами страны, на территории другого государства, предусмотрено международными соглашениями.
В свете усиления ключевых индикаторов международного валютного рынка и увеличения опасности валютных колебаний, связанных с этими изменениями, многие центральные банки решили
126
наладить стратегию аккумулирования обширных золотовалютных активов. В эпоху, когда курс национальной валюты устанавливается на определённом уровне или подвергается целенаправленному понижению, объёмы золотовалютных запасов отдельных государств демонстрируют признаки чрезмерного увеличения (рис. 1).
ы стран и их доля в оОщеял оОъёг^ле национг
Доля золоти Ь ЗОР . I цл
Г—рг."ц <>>' Г 1 ч
3 366.5 2 ЗШ.О 2 451.6
Китай Е 1я
I 2 436 0 2 2.79.2 1 Э4Я.З 1 ОАО.О
| 3 т-
I' 1 > : > < < >
нидерлэ | Тур ЦНВ
китайская респ^олн*
635.0
О 1 / .
Рис. 1. Страны мира, имеющие самые большие золотые запасы [11]
Чтобы поддерживать стабильность национальных валютных рынков и гарантировать их устойчивость на протяжении длительного времени, целесообразно модернизировать систему стабилизации функций международных золотовалютных резервов. Это может быть достигнуто путём создания единого мирового золотовалютного резерва под эгидой международного сообщества. Этот фонд будет выступать в роли дополнительного страхового механизма для защиты глобальных финансовых систем от возможных экономических сбоев. По средним показателям, объем резервов у указанных стран, выраженный в месяцах, соответствует периоду, достаточному для покрытия импорта товаров и услуг, и достигает шести месяцев, что является вдвое превышением стандартного мирового показателя в три месяц.
Странам с мощными экономиками, такими как Китай, Россия, Тайвань, Бразилия, Перу, Аргентина и Япония, которые склонны к созданию запасов и обладают относительной независимостью в импорте, присуща высокая устойчивость. В числе лидеров по уровню самодостаточности выделяется Китай, где этот показатель достигает более двух лет. Золотовалютные резервы Китая, рассматриваемые в сравнении с его ВВП, превышают так называемый «коэффициент Рэнди», не говоря уже о государственном бюджете. Это объясняется недооцененным курсом китайского юаня по сравнению с долларом США и низкой стоимостью труда, что способствует повышению конкурентоспособности китайских товаров на мировом рынке. В рамках анализа стран, входящих в группу «Большой двадцатки», или 0-20, по отношению к их ВВП и золотовалютным резервам, Саудовская Аравия демонстрирует наиболее сопоставимые значения с почти 929,6 миллиардами долларов. В то же время, в абсолютных цифрах, Китаю принадлежит лидерство по золотовалютным резервам с почти четырьмя триллионами долларов (рис. 2, 3).
Глава Федеральной резервной системы Соединенных Штатов Алан Гринспен в прошлом высказал мнение, что избыточный валютный резерв может оказаться бременем для экономического благополучия страны. В развитых рыночных экономиках увеличение золотовалютных резервов, превышающее определенный оптимальный порог, рассматривается как не столько сильная сторона, сколько слабость. Финансовая теория включает в себя так называемый «коэффициент Рэн-ди», по которому размер валютных резервов рекомендуется ограничивать до 35 % от общего объема государственного бюджета. В то время как ведущие страны Запада предпочитают поддерживать валютные резервы на достаточно низком уровне.
127
«Большая двадцатка» в цифрах
Экономические показатели стран-участниц G20
ВВП по ППС ВВП на душу Тенпы роста
ВВП на душу населения, долл. США
Безработица
i-Официальные олмные МВФ
| • Оценочные расчёты МВФ
1.4
1 еэ США 7 СЭ Лвссролчи I О Канада
■ С» Германия
О =:=5МЫЦИН Б CSt Ксликпйриини
тQ Япеннй
В О ИТ1ЛМЙ
О ЮмнаА Корея
а
1 Q Китай ! Q Ромм* I а М-ексикл
С СЭ АРКНТНИВ
5- Q Турцнв £■ О Бр-алмлкя Т о ЮАР Б О Инцон»«»
19&3 "S995 1997" 1
20Э1 2003 ММ5 2DQ7 2DD9 2011 2013 20 Г5 20 V
2Q10 ЯС-21
Ша 2. Валовой внутренний продукт стран «Большой двадцатки» (G-20) [11]
Примечание. ЗВЗ — золотовалютные запасы; ВВП — валовой внутренний продукт; ПКС — паритет покупательной способности
Ша 3. Валовой внутренний продукт и золотовалютные запасы стран «Большой двадцатки» (0-20) [11]
С 1969 года Международный валютный фонд занялся созданием нового международного платежного инструмента, который впоследствии был назван специальными правами заимствования (СПЗ). Этот новаторский шаг был призван решить проблему, известной как «парадокс Триффи-на», который возникает в рамках Бреттон-Вудской системы, при этом использование валюты США или любой другой валюты в качестве глобального резерва приводит к конфликту между целями стабильности внутренней экономики и необходимостью поддерживать глобальную валютную устойчивость.
В структуре золотых и валютных резервов появились государственные ценные бумаги из Казначейства Соединенных Штатов и других государств. В контексте современной глобальной экономики, США впервые в своей истории потеряли статус высшего рейтинга, когда в августе 2011 года агентство Standard & Poor's снизило их оценку до АА+ с прогнозом на ухудшение.
128
В структуре Российского Стабилизационного фонда используется российский рубль для транзакций на внутреннем рынке, в то время как американский доллар, евро и фунт стерлингов выступают в качестве валют как для внутренних, так и для международных рыночных операций.
Исходя из проведенного исследования, мы приходим к ключевым заключениям: процесс глобализации и взаимной интеграции мирового и национальных финансовых систем требует наличия специальных механизмов, направленных на защиту национальной экономики от внешних негативных воздействий. Ключевым элементом в этом контексте выступает стабилизационный фонд, инвестированный в иностранные активы и функционирующий как эффективный защитный элемент для экономической системы;
• в более общих рамках можно считать стабилизационный фонд элементом общего богатства государства, который находится в ведении финансовых регулирующих структур. Он формируется из внешних резервов и предназначен для непосредственного и опосредованного уравновешивания платёжных несоответствий через валютные операции или для достижения иных целей;
• стабилизационный фонд обладает рядом ключевых характеристик, среди которых выделяются официальность, устойчивость, высокая мобильность, всегда готовность к применению, а также тщательный отбор инвестиций являются ключевыми характеристиками. Его составляющие — это набор валютных средств, отобранных с учетом точной пропорции, что позволяет Центральному банку эффективно управлять валютными операциями и стимулировать развитие внешнеэкономической деятельности в стране;
• в соответствии с текущими нормативными актами, в структуру Стабилизационного фонда Российской Федерации могут быть включены следующие активы: золотые монеты и запасы иностранной валюты, представленные как в наличном виде, так и в форме депозитов за границей, а также ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, исключая акции, а также специальные права на заимствование и резервный пакет в Международном Валютном Фонде.
ВЫВОДЫ
Исследовав опыт работы международных стабилизационных фондов, можно выработать пакет рекомендаций, которые могут быть полезны для российского аналога. Вдохновленные моделью Аляски, стоит обсудить идею о регулярных ежегодных выплатах каждому жителю России, проживающему на её территории в течение года. Размер этих выплат должен быть настраиваемым в соответствии с доходами стабилизационного фонда, чтобы обеспечить справедливое распределение средств и способствовать решением ключевых социальных задач:
• привлечение высококвалифицированных профессионалов в местные экономические проекты;
• возмещение материальных потерь, понесенных жителями вследствие экологического бедствия;
• изменение управленческих процедур, типичных для постсоветской эпохи, на рыночные подходы в вопросах распределения выплат.
В России перед нами стоят специфические задачи, которые отличаются от ситуации в таких странах, как Норвегия и США (в частности, Аляска). Помимо обеспечения пенсионного будущего, наша страна также сталкивается с необходимостью развития инфраструктуры на текущем этапе её прогресса. Копирование пенсионных систем из-за рубежа не является готовым ключом к решению всех вопросов, как и неразумное подражание моделям, разработанным в Азии или Запада (Европе или Америке). Это объясняется уникальностью экономического развития и географического расположения России, её историческим путём, культурными и религиозными традициями и рядом других специфических условий.
Использование межрегиональных стабилизационных фондов способствует уменьшению бюрократических расходов, связанных с получением доходов от продажи нефти и газа. Для стимулирования социально-экономического развития эту политику можно усилить путем налоговой реформы, согласно которой половина налоговых поступлений будет выделена на финансирование региональных проектов. Однако стоит учитывать, что такой подход может способствовать усилению сепаратистских настроений на уровне регионов, что может привести к стремлению нефтегазоносных регионов к отделению от центральной власти, как это произошло с Шотландией и
129
Великобританией, Южным Суданом и Суданом, а также нефтяными областями Нигерии. В периоды экономических кризисов такие настроения могут особенно усиливаться, возникая вопросы о целесообразности финансовой поддержки других регионов. Финансовые ресурсы на уровне регионов в стабилизационных фондах будут рассматриваться по-своему, в отличие от бюджетных средств на национальном уровне, что может стимулировать появление призывов о необходимости оказания помощи другим регионам.
Государственный фонд стабилизации Российской Федерации, который накапливается за счет неравномерного распределения доходов предшествующих лет, может выступать в качестве гаранта интересов наиболее чувствительных слоев общества во время мировых экономических колебаний. Этот инструмент власти гарантирует постоянство цен на продукты, имеющие важное социальное значение, что способствует сохранению неизменной величины государственных субсидий на каждый конкретный вид продукции. Когда на рынке происходят значительные изменения цен, Российский Стабилизационный фонд в состоянии выравнять эти колебания, что, в свою очередь, приведет к изменению распределения субсидий в пользу товаров, которые испытывают дефицит.
Важно учитывать специфику географического расположения и климатических особенностей России, так как большинство её населения проживает в условиях, которые менее благоприятны для жизни по сравнению с жителями других стран, например, членов Евросоюза и США. Это неизбежно приводит к повышенным затратам на аграрный сектор и строительные работы. В свете текущего геополитического положения и взаимных экономических санкций с западными государствами, целесообразно рассматривать возможность использования доходов от продажи нефти для стимулирования и модернизации не только промышленности, но и сельскохозяйственного производства.
Также стоит рассмотреть вопрос о создании универсального и местного фондов поддержки. Универсальный фонд поддержки должен направляться на субсидирование агропредприятий, функционирующих в сложных климатических условиях, а также на поддержание стабильности цен на агропродукцию. В свою очередь, местный фонд поддержки должен служить для выплаты субсидий аграрным предприятиям, специализирующимся на производстве определенных категорий продукции животноводства и растениеводства.
Специалисты пришли к выводу, что потенциал Стабилизационного фонда России охватывает несколько ключевых областей его использования:
• обеспечение поддержки Пенсионного фонда России;
• накопление средств на будущие нужды;
• преобразование нефтедолларов в золотовалютные резервы государства;
• обеспечение финансирования инфраструктурных проектов
В соответствии с моментами использования, фонд гарантирования стабильности России выступает в разнообразных ролях:
• он служит «кормовой» основой для поддержания экономической устойчивости;
• оказывает поддержку в укреплении стойкости национальной валюты;
• метод используется для быстрого разрешения задач, связанных с интересами будущих поколений, включая открытие депозитного счета в размере нескольких тысяч долларов для новорожденного ребенка, а также для учреждения счета, предназначенного для финансирования учебных потребностей, который известен как «материнский капитал»;
• осуществляет сбор денежных средств на случай кризисных ситуаций, которые могут быть использованы для проведения текущих экономических транзакций.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Буркальцева, Д. Д. Институциональное регулирование цифровых активов в России: анализ тенденций, рисков и перспектив / Д. Д. Буркальцева, А. В. Михайлов // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. — 2023. — №> 4(65). — С. 45-55. — ББМ ^ХШ!
2. Белов, А. И. Зарубежный опыт формирования и использования стабилизационных фондов / А. И. Белов // Известия Пензенского государственного педагогического университета им. В.Г. Белинского. — 2007. — №2 7. — С. 37-39. — ББМ .^УБМ
130
3. Варнавский, В. Стабилизационный фонд как инструмент экономической политики государства / В. Вар-навский // Мировая экономика и международные отношения. — 2007. — N° 5. — С. 37-44. — EDN HZWKMD.
4. Верников, В. А. Контроль банками своих клиентов по 115-ФЗ / В. А. Верников, И. Е. Коноваленко // Экономика и социум: современные модели развития. — 2021. — Т. 11, № 4. — С. 329-356. — DOI 10.18334/ ecsoc. 11.4.114052. — EDN EKAEOM.
5. Глотова, И. И. Особенности стабилизационной финансовой политики в Российской Федерации / И. И. Глотова, А. В. Сидоренко, К. С. Зыза // Экономика и современный менеджмент: теория и практика. — 2013. — № 30. — С. 139-144. — EDN RDFABD.
6. Дудин, М. Н. Стабилизационные фонды как антикризисный резерв экономики: национальные интересы и безопасность / М. Н. Дудин // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. — 2014. — Т. 10, № 45(282). — С. 2-15. — EDN SZJJLH.
7. The organization approaches peculiarities of an industrial enterprises financial management / M. N. Dudin, N. V Lyasnikov, M. A. Yakhyaev, A. V Kuznetsov // Life Science Journal. — 2014. — Vol. 11, No. 9. — P. 333-336. — DOI 10.7537/marslsj 110914.47. — EDN UGIJQZ.
8. Данилина, М. В. О формировании и управлении стабилизационным фондом федерального бюджета России / М. В. Данилина // Научные труды: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН. — 2004. — Т. 2. — С. 93-111. — EDN KWEARV
9. Нестеров, И. О. Резервные валюты—источник нестабильности мировой валютной системы? / И. О. Нестеров // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. — 2012. — № 4. — С. 115-123. — EDN PLMTHF.
10. Studying peculiarities of investing in alternative energy: Venture financing and the fuel and energy complex / V. A. Tsvetkov, A. G. Gurinovich, V. A. Vernikov [et al.] // International Journal of Mechanical Engineering and Technology. — 2019. — Vol. 10, No. 2. — P. 1258-1268. — EDN YXXRDV
11. Экономические показатели / Trading Economics. — URL: ru.tradingeconomics.com (дата обращения: 25.04.2024).
SPBOKLTTERATURY
1. Burkaltseva, D. D. Institutsional'noye regulirovaniye tsifrovykh aktivov v Rossii: analiz tendentsiy, riskov i perspektiv / D. D. Burkaltseva, A. V. Mikhaylov // Nauchnyy vestnik: finansy, banki, investitsii. — 2023. — № 4(65). — S. 45-55. — EDN JSXRUI.
2. Belov, A. I. Zarubezhnyy opyt formirovaniya i ispol'zovaniya stabilizatsionnykh fondov / A. I. Belov // Izvestiya Penzenskogo gosudarstvennogo pedagogicheskogo universiteta im. VG. Belinskogo. — 2007. — № 7. — S. 37-39. — EDN JWQVSN.
3. Varnavskiy, V. Stabilizatsionnyy fond kak instrument ekonomicheskoy politiki gosudarstva / V Varnavskiy // Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnyye otnosheniya. — 2007. — № 5. — S. 37-44. — EDN HZWKMD.
4. Vernikov, V A. Kontrol' bankami svoikh kliyentov po 115-FZ / V A. Vernikov, I. Ye. Konovalenko // Ekonomika i sotsium: sovremennyye modeli razvitiya. — 2021. — T. 11, № 4. — S. 329-356. — DOI 10.18334/ecsoc.11.4.114052. — EDN EKAEOM.
5. Glotova, I. I. Osobennosti stabilizatsionnoy finansovoy politiki v Rossiyskoy Federatsii / I. I. Glotova, A. V. Sidorenko, K. S. Zyza // Ekonomika i sovremennyy menedzhment: teoriya i praktika. — 2013. — № 30. — S. 139-144. — EDN RDFABD.
6. Dudin, M. N. Stabilizatsionnyye fondy kak antikrizisnyy rezerv ekonomiki: natsional'nyye interesy i bezopasnost' / M. N. Dudin // Natsional'nyye interesy: prioritety i bezopasnost'. — 2014. — T. 10, № 45(282). — S. 2-15. — EDN SZJJLH.
7. The organization approaches peculiarities of an industrial enterprises financial management / M. N. Dudin, N. V Lyasnikov, M. A. Yakhyaev, A. V Kuznetsov // Life Science Journal. — 2014. — Vol. 11, No. 9. — P. 333-336. — DOI 10.7537/marslsj110914.47. — EDN UGIJQZ.
8. Danilina, M. V. O formirovanii i upravlenii stabilizatsionnym fondom federal'nogo byudzheta Rossii / M. V. Danilina // Nauchnyye trudy: Institut narodnokhozyaystvennogo prognozirovaniya RAN. — 2004. — T. 2. — S. 93-111. — EDN KWEARV
9. Nesterov, I. O. Rezervnyye valyuty — istochnik nestabil'nosti mirovoy valyutnoy sistemy? / I. O. Nesterov / / Vestnik Sankt-Peterburgskogo universiteta. Ekonomika. — 2012. — № 4. — S. 115-123. — EDN PLMTHF.
10. Studying peculiarities of investing in alternative energy: Venture financing and the fuel and energy complex / V. A. Tsvetkov, A. G. Gurinovich, V. A. Vernikov [et al.] // International Journal of Mechanical Engineering and Technology. — 2019. — Vol. 10, No. 2. — P. 1258-1268. — EDN YXXRDV.
11. Ekonomicheskiye pokazateli / Trading Economics. — URL: ru.tradingeconomics.com (data obrashcheniya: 25.04.2024).
Статья поступила в редакцию 15 мая 2024 года Статья одобрена к печати 5 сентября 2024 года
131
