CC BY
18На основании проведенного исследования, можно сделать вывод о том, что краткосрочная политика не способна стабилизировать курс валют, пока мировая цена на нефть не стабилизируется.
При этом наибольшее влияние на курс валюты оказывают цены на нефть. Это подтверждается общеизвестными фактами и полученными расчетными значениями. При росте цены на нефть на единицу, доллар по отношению к рублю в среднем падает на 0,65 пункта, о чем свидетельствует параметр парного регрессионного уравнения. Так же стоит отметить, что между этими двумя показателями существует обратная зависимость, то есть, при падении цены на нефть курс доллара будет увеличиваться.
Список используемой литературы:
1. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле"
2. Динамика официального курса заданной валюты. Официальный сайте Центрального
Банка Российской Федерации. - URL: https://www .cbr.ru/currency_base/dynamics .aspx. [Дата обращения: 04.12.2017]
3. Россия в цифрах. 2016: Краткий статистический сборник / Росстат. - M., Р76 2016 - 543 с.
4. Финам — информационно -аналитический ресурс для работы на фондовом рынке. - URL: http://www.finam.ru/ [Дата обращения: 08.12.2017]
5. Официальный сайт ОАО «Московская Биржа ММВБ-РТС». Котировки. - URL: http://moex.com/ru/data/ [Дата обращения: 05.12.2017]
6. Официальный сайт «Федеральная служба государственной статистики». - URL: http://www.gks.ru/ [Дата обращения: 06.12.2017]
7. Intercontinental Exchange, Inc. - URL: https://www. intercontinentalexchange. com/index. [Дата обращения: 08.12.2017]
8. The London Metal Exchange - an HKEX Company. - URL: https://www.lme.com/en-GB/Metals. [Дата обращения: 09.12.2017]
V V
УКД 336.025
АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ ИНФЛЯЦИИ И КУРСА ДОЛЛАРА НА КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Цатурян Б.А., студент Орлов В.Л., студент Научный руководитель: Богомолов А.И., к.э.н., доцент Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, г. Москва
Аннотация. Ключевая ставка считается самым важным инструментом денежно-кредитной политики. Ключевая ставка устанавливается Центральным Банком Российской Федерации в целях оказания воздействия на уровень процентных ставок, складывающихся в экономике страны.
В данной работе рассматривается актуальный вопрос влияние инфляции в Российской Федерации, курса доллара на ключевую ставку Центрального банка Российской Федерации. На основе анализа выявлены характер и степень взаимодействия показателей.
Ключевые слова: ключевая ставка, инфляция, Центральный Банк Российской Федерации, курс доллара.
ANALYSIS OF THE IMPACT OF INFLATION AND DOLLAR EXCHANGE RATE ON THE KEY INTEREST RATE OF THE CENTRAL BANK OF THE RUSSIAN
FEDERATION
Tsaturyan B.A., student Orlov V.L., student
Financial University under the Government of the Russian Federation, Moscow
Abstract. The key interest rate is the most important tool of monetary policy. The key interest rate established by the Central Bank of the Russian Federation in order to influence the level of interest rates prevailing in the economy of the country.
The article deals with the topical issue of the impact of inflation in the Russian Federation, of the dollar on the key interest rate of the Central Bank of the Russian Federation. Based on the analysis identified the nature and extent of interaction indicators.
Keywords: the refinancing rate, the Central Bank of the Russian Federation, inflation, the dollar exchange rate.
Ключевая ставка Центрального Банка Российской Федерации — это процентная ставка по основным операциям Банка России по регулированию ликвидности банковского сектора. Этот показатель является основным индикатором денежно-кредитной политики государства. На сегодняшний день ключевая ставка ЦБ РФ установлена в размере 8,25%.
В связи с постоянной важностью проблемы инфляции в стране, нестабильностью на валютном рынке, сложившейся экономической ситуацией в стране, считаем достаточно актуальным проанализировать влияние таких показателей как инфляция и курс доллара на показатель денежно-кредитной политики государства - ключевую ставку. Оценив влияние каждого из вышеперечисленных факторов, можно будет установить наиболее значимый фактор, оказывающий влияние на ставку рефинансирования ЦБ Российской Федерации. В работе рассматривается период с 2000 г. по настоящее время.
В данной работе, авторами исследовались средние годовые значения показателей, это сделано в целях охвата большего временного промежутка, см. табл. 1.
Для выявления необходимой зависимости и необходимой оценки показателей, необходимо провести специальные тесты с последующим анализом результатов.
Исходя из анализируемых данных и проведенного регрессионного анализа, мы получаем следующую модель: У = -5,5418 + 1,492016 X Х1 + 0,090678 хХ2 + е Таблица 1. Исходные данные*
Y X1 X2
Год Ставка ЦБ РФ Инфляция Курс доллара
2000 36 20,1 27
2001 25 18,8 28,17
2002 23 15,06 30,12
2003 17,3 11,99 31,88
2004 14,3 11,74 29,5
2005 13 10,91 27,7
2006 11,5 9 28,82
2007 10,50 11,87 25,58
2008 11,25 13,28 24,57
2009 11 8,8 31,82
2010 8,25 8,78 31,77
2011 8 6,1 32,68
2012 8,25 6,58 31,073
2013 5,50 6,45 31,84
2014 8,50 11,36 38,46
2015 12,80 12,91 61,29
2016 10,25 5,38 67,18
2017 8,95 2,09 58,29
*Таблица составлена авторами, на основании данных Центробанка РФ
Данная модель является адекватной, так как выполняет следующие необходимые условия: линейность модели; нормальное распределение остатков; независимость остатков;
Рассчитываем статистику для ряда с применением метода наименьших квадратов, чтобы вычислить линию тренда, которая наилучшим образом аппроксимирует имеющиеся данные.
В результате получим следующие показатели статистики:
Таблица 2. Регрессионная статистика для множества показателей
а2 а1 а0
0,0907 1,4920 -5,5418
0,0909 0,2539 5,1454
0,7164 4,2927 #Н/Д
18,9417 15 #Н/Д
698,1009 276,4148 #Н/Д
1,3783 -1,1212
0,2269 2,6139
0,6975 4,2921
36,8999 16
679,7659 294,7497
Более того, зависимость показателя инфляции и ключевой ставки можно увидеть, исходя из графика, представленного на рис. 1.
25
20 15 10 5 0
10
20
30
40
Проанализировав показали, приходим к выводу о целесообразности исключения переменной Х2 (курс доллара) в качестве незначимой переменной. Так, при исключении данных с переменной Х2, мы можем наблюдать существенное увеличение значения Б-статистики. Что говорит о наибольшем влиянии показателя инфляции на ключевую ставку Центрального Банка Российской Федерации.
Так, исключив переменную Х2, регрессионная статистика для показателя Х1 будет иметь вид:
Таблица 3. Регрессионная статистика для показателя Х1
Рисунок 1 - Зависимость ключевой ставки ЦБ РФ от уровня инфляции (рисунок составлен авторами на основании данных ЦБ РФ)
Таким образом, можно наглядно увидеть существенную зависимость показателя инфляции и ключевой ставки ЦБ РФ. Остальные факторы также оказывают влияние, но в меньшей степени.
Из Регрессии анализа данных авторами были получены результаты, представленные на рис. 2.
Следует проанализировать модель на наличие гетероскедастичности, что скажет о выражающейся в неодинаковой (непостоянной) дисперсии случайной ошибки регрессионной модели.
Таким образом, основываясь на тесте Голфелда-Кванта, в первую очередь следует упорядочить Х по возрастанию показателей. Затем, полученную выборку следует разбить на равные части. В нашем случае целесообразно выборку разбить на три равные части по 6 показателей. Далее, оцениваем первую и третью подгруппы выборки, см. табл. 1 и табл. 2.
Таблица 4. Регрессионная статистика первой трети выборки
Следовательно, новая модель будет иметь следующий вид:
У = -1,12122 + 1,378305 хХ1 + е Проанализировав вышеприведенную таблицу, можно увидеть, что коэффициент детерминации (ЯА2) близок к единице, что говорит о достаточной корреляции показателей.
-0,22065 9,501127
0,338338 2,106181
0,096112 1,65356
0,425329 4
1,162961 10,93704
0
Таблица 5. Регрессионная статистика последней трети выборки
2,444799 -16,6523
0,618286 9,681133
0,796286 4,630007
15,63534 4
335,1742 85,74788
Остаточная сумма квадратов по первой
подгруппе равна 10,93704, а по третьей подгруппе 85,74788.
_А_ В С С Е Р а_н_
1
2 вывод итогов
Далее, поделив большую сумму на меньшую, получим значение GQ, равное 7,840136. Рассчитав значение Fкритическое, равное 7,708647, и сравнив два полученных показателя, получаем, что GQ > Fкритическое. Таким образом, тест пройден, гетероскедастичность обнаружена, однако, так как показатели разнятся не существенным образом, нельзя говорить о явной гетероскедастичности.
3 ессионная статистика
4 Множесп Э,ЭМ411
5 К-квадрат 0,930088
6 Нормири 0,871254
7 Стандарт! 4,187793
ВЫВОД ОСТАТКА
ВЫВОД ВЕРОЯТНОСТИ
8 Наблюде!
9
18
Дисперсионный анализ
10 11
12 Регресси?
13 Остаток
14 Итого
15
16
<9
55
М5
ачимость Р
1 3966,333 3966,333 226,1616 7,35Е-11
17 298,1393 17,53761
18 4264,473
Коэффициен артная а^патиапи*-3наченшижниеЭ5фрхние 95)жние95,Срхние 95,0%
17 У-пересе' О #Н/Д ЯН/Д #Н/Д #Н/Д #Н/Д ЯН/Д #Н/Д
18 Перемен! 1,288562 0,085683 15,03867 2,97Е-11 1,107786 1,469338 1,107786 1,469338
19
Набл юдень-дсказантОстатки
1 25,9001 10,0999
2 24,22497 0,775029
3 19,40575 3,594252
4 15,44986 1,850138
5 15,12772 -0,82772
6 14,05821 -1,05821
7 11,59705 -0,09706
8 15,29523 -4,79523
9 17,11211 -5,86211
10 11,33935 -0,33935
11 11,31358 -3,06358
12 7,86023 0,13977
13 8,47874 - 0,22874
14 8,311227 -2,81123
15 14,53807 -5,13807
16 16,63534 -3,83534
17 6,932465 3,317535
18 2,693095 6,256905
Персентил 2,777778 8,333333 13,88889 19,44444 25
30,55556 36,11111
41,66667 47,22222 52,77778 58,33333 63,88889 69,44444 75
80,55556 86,11111
91,66667 97,22222
5,5
8
8,25 8,25 8,5 8,95 10,25 10,5 11 11,25 11,5 12,8 13 14,3 17,3 23 25 36
Рисунок 2 - Результаты, полученные по функции «Регрессия»
Проанализировав данные, основываясь на тест Дарбина - Уотсона, на автокорреляцию остатков, подсчитав значения DW, равное 0,873634, dl, равное 1,16 и du, равное 1,39, можно сделать вывод о прохождении теста. В результате теста обнаружена положительная автокорреляция.
Таким образом, анализ взаимосвязи показал, что, действительно, инфляция оказывает влияние на ключевую ставку ЦБ РФ. Данное наблюдение важно на сегодняшний день, в период дестабилизации экономической сферы. Также
можно отметить, что связь между рассматриваемыми переменными постоянно меняется в зависимости от экономической ситуации в стране.
Список используемых источников
1. Сайт Центрального Банка Российской Федерации (www.cbr.ru)
2. Невежин, В.П. Практическая эконометрика в кейсах: учебное пособие /В.П. Невежин, Ю.В. Невежин. - М.: ИД ФОРУМ: ИНФРА-М, 2017.
V V
