CC BY
32
Статья посвящена анализу изменений в отраслевой структуре экономики России в 1991-2009 гг. Акцент делается на определение роли внутренних факторов в структурных изменениях, действие которых основано на межотраслевой конкуренции за ограниченные ресурсы общества. Проведенный анализ позволяет выделить три основных фактора, воздействующих на отраслевую структуру экономики России: это валютный курс, процентная ставка и заработная плата.
Ключевые слова: отраслевая структура, конкуренция, валютный курс, ставка процента, заработная плата
Анализ структурных изменений в экономике России в условиях
и $
межотраслевой конкуренции
В. М. ГИЛЬМУНДИНОВ, кандидат экономических наук, Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, Новосибирск. Е-mail: [email protected]
Проблема сырьевой ориентации экономики России не теряет актуальности уже несколько десятков лет. Ни переход к экономике рыночного типа, ни провозглашаемый курс на инновационную модернизацию, ни амбициозные задачи по удвоению ВВП за десять лет не смягчили остроту проблемы. Эти обстоятельства требуют детального анализа.
Российская экономика с присущей ей высокой степенью открытости и растущей экспортосырьевой ориентацией1 сталкивается с постоянным воздействием внешних факторов, определяющих изменения отраслевой структуры. Постоянный приток валютной выручки от экспорта сырья вызывает
* Исследование выполнено при поддержке Совета по грантам Президента РФ, конкурс 2010 г. по государственной поддержке молодых российских ученых-кандидатов наук. Проект № МК-2148.2010.6 «Моделирование структурных изменений в экономике России в условиях межотраслевой конкуренции».
1 Так, например, согласно официальной информации ФСГС РФ и ЦБ РФ, среднее соотношение товарного экспорта и ВВП России в 19942009 гг. составило 28,3%, импорта- 17,7%, при этом доля экспорта углеводородного сырья в товарном экспорте выросла с 38% в 1998 г. до 63% в 2009 г.
© ЭКО 2010 г.
устойчивую тенденцию к укреплению курса российского рубля. В результате российская экономика страдает от «голландской болезни», подавляющей конкурентоспособность несырьевого сектора экономики, о чем мы подробно писали ранее2.
Однако, как показало проведенное исследование, помимо внешних факторов, существенное воздействие на отраслевую структуру экономики России оказывают и внутренние, обусловленные характером взаимосвязей между отраслями.
Изменения в отраслевой структуре экономики России
Для анализа изменений в отраслевой структуре экономики России рассмотрим динамику индексов производства основных отечественных отраслей в сопоставимых ценах в 1991-2009 гг. (рис. 1, 2).
225
175
125
75
25
Рис. 1. Динамика индексов производства основных отраслей экономики России в 1991-2009 гг. (в сопоставимых ценах), 1990 г. = 100%
Как видно из рис. 1, в динамике отдельных отраслей экономики России за 1991-2009 гг. заметны существенные различия, имевшие место в периоды как экономического спада
2 См.: Гильмундинов В. М. «Голландская болезнь» в российской экономике: отраслевые аспекты проявления / ЭКО. - 2008.- №12.-С. 17-26.
-ВВП
- Пр о мышленно сть
- Сельское хозяйство -Транспорт
- Строительство -Розничная торговля
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
%
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 —»— Электроэнергетика —□— Нефтедобыча —л—Газовая промышленность —*—Черная металлургия
—■—Химическая и нефтехимическая промышленность —»—Машиностроение и металлобработка —х — Легкая промышленность —о—Пищевая промышленность
Рис. 2. Динамика объемов производства отраслей промышленности России в 1991-2009 гг. (в сопоставимых ценах), 1990 г. = 100%
1991-1998 гг., так и подъема 1999-2008 гг. Так, например, если отрасль «Розничная торговля» практически не пострадала за 1990-е годы, и объем оказания услуг в сопоставимых ценах в 2008 г. в 2,4 раза превысил уровень 1990 г., то в отрасли «Строительство» объемы производства упали в 1998 г. на 69% по сравнению с 1990 г., достигнув к 2008 г. только 92% от уровня 1990 г.
Надо отметить, что ВВП России в сопоставимых ценах превысил уровень 1990 г. уже в 2007 г., несмотря на низкие показатели большинства традиционных отраслей. Так, в 2009 г. объем грузоперевозок транспорта составил всего 73% к уровню 1990 г., строительных работ - 77%, промышленного производства - 79%, объем сельскохозяйственной продукции - 81%. Опережающая динамика ВВП по сравнению с традиционными отраслями связана, в первую очередь, с появлением в экономике России за данный период новых видов деятельности, преимущественно в сфере услуг.
Существенная неравномерность развития отраслей экономики России в 1991-2009 гг. проявилась и в промышленности (см. рис. 2). Так, например, в газовой отрасли наименьшие объемы производства наблюдались в 1997 г. и составили 85% от уровня 1990 г., в то время как объемы производства в легкой промышленности уже в 1995 г. упали ниже 20% от уровня 1990 г., достигнув минимального значения в 1998 г. (11,5%).
Разнонаправленная динамика производства по отраслям промышленности наблюдается и на этапе экономического подъема в 1999-2008 гг. Так, если нефтедобывающая отрасль уже в 2004 г. по объемам производства превысила уровень 1990 г. ив 2008 г. достигла показателя 109,3%, то легкая промышленность с 1996 г. до сих пор не может выйти на объемы производства, соответствующие хотя бы 17% от уровня 1990 г.
Аутсайдерами среди крупных отечественных отраслей в период 1990-2009 гг., помимо легкой промышленности, можно назвать «Машиностроение и металлообработку», где объемы производства в 1998 г. составили всего 32,5% от уровня 1990 г., в 2009 г. - 58,6%, а также отсутствующие на графике промышленность строительных материалов (40,5% от показателя 1990 г. в 2009 г.) и деревообрабатывающую промышленность (47,0%).
Более детальный анализ отраслевых траекторий в 1991-2009 гг. позволяет сделать следующие выводы.
• Меньше всего пострадали в 1990-е годы отрасли нематериальных услуг, электроэнергетика, а также связанные с добычей и переработкой углеводородного сырья.
• Наибольшее падение пережили фондосоздающие отрасли и производства, столкнувшиеся с высокой иностранной конкуренцией на внутренних рынках после либерализации внешней торговли (такие, как легкая, пищевая, химическая).
• В период 1999-2008 гг. важную роль в восстановлении экономики России играли сырьевые, фондосоздающие и смежные с ними отрасли, а также сфера услуг.
• Мировой финансовый кризис 2008 г. затронул, в первую очередь, фондосоздающие и смежные с ними отрасли экономики России.
Перейдем к анализу причин, определивших изменения в отраслевой структуре экономики России в 1991-2009 гг.
Теоретические основы анализа изменений в отраслевой структуре
В рыночных условиях важнейшим фактором, влияющим на развитие отдельных отраслей, а следовательно, и на структуру национальной экономики, выступает отраслевая конкурентоспособность, под которой мы понимаем способность отраслей эффективно конкурировать как на международном, так и на межотраслевом уровнях за ограниченные производственные, трудовые, финансовые и прочие ресурсы, а также за производство и сбыт продукции.
Вопросы международной конкуренции представляются нам достаточно хорошо изученными как на национальном, так и на отраслевом уровнях, наиболее известные исследователи -Майкл Портер и Пол Кругман. В то же время проблемам межотраслевой конкуренции, играющей центральную роль в изменениях отраслевой структуры национальной экономики, уделяется, на наш взгляд, недостаточно внимания.
Впервые межотраслевая конкуренция и ее роль в формировании отраслевой структуры экономики стали предметом анализа еще в XIX веке. Наиболее подробно данные вопросы были изучены в трудах Давида Рикардо и Карла Маркса. В XX веке большой вклад в понимание роли межотраслевой конкуренции в условиях рыночной экономики внесли Эдвард Чемберлин, Джоан Робинсон и др.
Вместе с тем большая часть исследований межотраслевой конкуренции основывается на концепции свободного рынка. Так, к примеру, Карл Маркс рассматривал межотраслевую конкуренцию как процесс перелива капиталов из отраслей экономики с низкой нормой прибыли в отрасли с высокой, в результате чего происходит выравнивание средней нормы прибыли и формируются пропорции общественного производства. В классической экономической теории межотраслевая конкуренция понимается как конкуренция между предприятиями разных отраслей экономики, проявляющаяся в конкуренции продукции, производимой фирмами одной отрасли, с продукцией, производимой фирмами другой.
В современных условиях подобное понимание роли межотраслевой конкуренции в формировании отраслевой структуры
экономики видится нам ограниченным. Целый ряд причин, не позволяющих применять для анализа российской экономики результаты теорий, основанных на свободном рынке, обусловливают необходимость развития концепции межотраслевой конкуренции. В число таких причин входят:
1) наличие значительных барьеров входа в подавляющем большинстве отраслей;
2) высокий уровень рыночной власти крупных компаний на многих отраслевых рынках;
3) ограниченная мобильность финансовых, производственных и трудовых ресурсов;
4) недостаточная развитость рыночных институтов, и т.д.
В связи с этим мы предлагаем следующую трактовку данного понятия.
Межотраслевая конкуренция нами понимается как процесс соперничества предприятий разных отраслей национальной экономики за ограниченные производственные, трудовые, финансовые и прочие ресурсы общества. В процессе межотраслевой конкуренции важнейшее значение имеют конкурентные ограничения, под которыми мы понимаем ограничения на ведение экономическими субъектами своей деятельности, возникающие в силу низкой их конкурентоспособности по сравнению с другими субъектами.
Предложенная трактовка позволяет перейти к эмпирическому анализу влияния межотраслевой конкуренции на изменения в отраслевой структуре.
Эмпирический анализ межотраслевой конкуренции
Мы исходили из предположения, что результатом межотраслевой конкуренции выступает установление равновесных цен на ограниченные ресурсы, что хорошо укладывается в концепцию общего равновесия. При росте стоимости ограниченного ресурса отрасли с низкой отраслевой конкурентоспособностью по данному ресурсу сталкиваются с ухудшением своих производственных возможностей по сравнению с отраслями, обладающими высокой конкурентоспособностью. Следовательно, при удорожании ограниченного ресурса темпы роста
отраслей с низкой конкурентоспособностью по данному ресурсу окажутся при прочих равных меньше, чем у отраслей с высокой конкурентоспособностью3.
Кроме того, мы приняли предположение концепции общего равновесия об однонаправленном изменении индивидуальных цен на конкретный товар. В нашем случае это означает, что если для какой-то отрасли цена ресурса меняется, то однонаправленное изменение цены данного ресурса происходит и для других отраслей, сказываясь, таким образом, и на общем уровне цен на него. Это предположение позволяет нам использовать не отраслевые цены ресурсов, а обобщенные по экономике, позволяя получать сопоставимые оценки и проводить анализ «при прочих равных условиях».
Таким образом, основываясь на концепции общего равновесия, мы сможем не только определить жесткость конкурентных ограничений, но и получить количественные оценки конкурентоспособности отдельных отраслей по народнохозяйственным ресурсам.
Для получения таких оценок мы использовали экономет-рические методы и поквартальную динамику за 1999-2010 гг. следующих показателей:
1) темпы прироста объемов производства в сопоставимых ценах к соответствующему кварталу предыдущего года по основным отраслям экономики России - в качестве зависимой переменной;
2) темп прироста реального валютного курса российского рубля к доллару США к соответствующему кварталу предыдущего года (п. 2-4 - в качестве объясняющих факторов);
3) темп прироста реальной заработной платы в целом по экономике России к соответствующему кварталу предыдущего года;
4) реальная ставка процента по кредитам, выданным банковским сектором России юридическим лицам.
Выбор указанных объясняющих факторов продиктован логикой проводимого исследования. Валютный курс отражает
3 Конечно, надо учитывать, что ухудшение отраслевой конкурентоспособности может в значительно большей степени затрагивать такие отраслевые показатели, как прибыль, рентабельность и др. Однако в рамках данной статьи мы сосредоточимся на анализе изменений в отраслевых объемах производства.
изменение условий внешней торговли и, таким образом, позволяет нам получить сравнительные оценки международной конкурентоспособности отраслей экономики России. Заработная плата показывает стоимость ресурса «рабочая сила», а ставка процента по кредитам - стоимость финансовых ресурсов.
Использование объясняющей переменной «темп прироста реальной заработной платы» вносит в нашу регрессионную модель известную проблему эндогенности, которую мы планируем разрешить при построении более детальной модели экономики России. Проблема заключается в следующем. С одной стороны, рост уровней заработных плат в экономике означает увеличение платежеспособного спроса, что должно положительно сказываться на объемах производства отраслей национальной экономики, ориентированных на внутренний рынок. С другой - рост заработной платы ведет к увеличению издержек производителей и должен ограничивать объемы производства. В российских условиях разумно ожидать, что положительный эффект роста спроса вследствие повышения заработной платы будет пересиливать негативный эффект увеличения издержек производства.
Построение уравнений регрессии позволило нам получить оценки эластичностей отраслевых объемов производства по указанным выше факторам (таблица).
Оценки коэффициентов эластичности объемов производства отраслей экономики России в 2002—2010 гг.
Показатель ^эффициент эластичности объема производства в сопоставимых ценах по фактору R2
реальная годовая процентная ставка темп прироста реальной зарплаты темп прироста реального валютного курса
Валовой внутренний продукт -0,512 0,234 -0,006 0,853
Промышленное производство -0,557 н/о -0,109 0,714
Сельское хозяйство -0,185 н/о -0,059 0,2
Строительство -0,753 0,754 0,154 0,612
Розничная торговля -0,195 0,473 0,081 0,763
Показатель Kоэффициент эластичности объема производства в сопоставимых ценах по фактору R2
реальная годовая процентная ставка темп прироста реальной зарплаты темп прироста реального валютного курса
Транспорт -0,218 н/о -0,083 0,529
Платные услуги населению -0,33 0,302 0,061 0,784
Добывающие производства н/о 0,225 -0,167 0,506
Топливно-энергетические полезные ископаемые 0,3 -0,34 0,2 0,594
Обрабатывающие производства -0,689 0,461 -0,32 0,791
Пищевая промышленность н/о 0,41 -0,099 0,625
Текстильное и швейное производство -0,323 0,631 -0,256 0,712
Деревообработка -0,798 0,606 -0,354 0,839
Производство кокса и нефтепродуктов -0,2 н/о н/о 0,25
Химическое производство -0,542 -0,321 -0,434 0,667
Резина и пластмассы -0,742 0,585 -0,296 0,47
Неметаллические минеральные продукты -0,671 1,204 -0,3 0,791
Металлургия -0,499 0,46 -0,451 0,654
Машины и оборудование -1,086 0,932 -0,582 0,513
Электрооборудование -2,039 н/о -0,604 0,445
Транспортные средства -1,307 1,142 -0,55 0,776
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды -0,34 н/о -0,134 0,485
Финансовая деятельность -0,308 0,409 0,186 0,704
Примечания. Темп прироста реального валютного курса взят с лагом в 4 квартала; н/о - статистически значимая оценка отсутствует либо оценка близка к нулю.
Наименьшие показатели эластичности объемов производства по реальным ставкам процента имеют сырьевые отрасли, нефтепереработка, пищевая промышленность, розничная
торговля и сельское хозяйство, что означает их более высокую конкурентоспособность по финансовым ресурсам. В случае сырьевых отраслей и нефтепереработки это связано с наличием долгосрочных программ развития у крупных предприятий, значительными собственными ресурсами, а также с доступом к мировым финансовым рынкам, в результате чего краткосрочные колебания процентных ставок слабо сказываются на текущих объемах производства. В розничной торговле и пищевой промышленности скорее это связано со сложившейся схемой взаимоотношений крупных розничных сетей с поставщиками, а также с реализацией торговыми сетями стратегий по выходу на региональные рынки и быстрыми темпами роста оборота розничной торговли в исследуемый период. Низкая зависимость объемов сельскохозяйственного производства от изменения процентных ставок может быть объяснена различными причинами, однако центральной, на наш взгляд, является неразвитость рыночной аграрной инфраструктуры и подчиненный характер села посредникам и крупным агропромышленным холдингам.
Наиболее низкую конкурентоспособность по финансовым ресурсам имеют фондосоздающие отрасли, что связано главным образом с высокой капиталоемкостью производства, дефицитом собственных финансовых ресурсов, а также высокой чувствительностью инвестиционного спроса к изменениям ставки процента.
Полученные оценки эластичности объемов производства по реальной заработной плате, как и ожидалось, оказались по многим отраслям положительными. Наибольшие показатели приходятся на фондосоздающие отрасли и производство неметаллических минеральных продуктов (стройматериалов), что связано, главным образом, с сильным положительным воздействием роста платежеспособного спроса, сопровождающего рост реальной заработной платы. Отрицательная связь между реальной заработной платой и объемами производства в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых и в химическом производстве вызвана, скорее всего, дефицитом узких специалистов, а также высокой долей экспорта, что ограничивает влияние роста внутреннего платежеспособного спроса на объемы производства данных отраслей.
ОБСУЖДАЕМ ПРОБЛЕМУ
4 ЭКО №11, 2010
Относительно воздействия реального валютного курса на объемы производства мы подтвердили полученные ранее вы-воды4 о положительном влиянии укрепления реального валютного курса российского рубля к доллару США на такие отрасли, как финансовая деятельность, строительство, розничная торговля, платные услуги населению, добыча топливно-энергетических полезных ископаемых. В то же время, по нашим оценкам, наиболее негативно укрепление курса национальной валюты воздействует на фондосоздающие отрасли и химическое производство.
Заметим, что фондосоздающие и смежные с ними отрасли имеют наиболее значительные отрицательные оценки эластичности объемов производства по реальной ставке процента и реальному валютному курсу, а также существенные положительные оценки по реальной заработной плате. Полученные оценки очень хорошо соотносятся с сильным падением объемов производства фондосоздающих отраслей в 1990-е годы и в 2008-2009 гг. Действительно, последнему мировому финансовому кризису предшествовали длительное существенное укрепление реального валютного курса рубля к доллару США, значительно ускорившееся в IV квартале 2007 г., а также высокие реальные процентные ставки по кредитам, установившиеся в IV квартале 2008 г. и на протяжении всего 2009 г. Предложенный в данном исследовании подход позволяет, таким образом, более детально исследовать причины изменений в отраслевой структуре экономики.
Для объяснения изменений в отраслевых объемах производства в период 1991-2009 гг. обратимся к полученным оценкам эластичностей отраслевых объемов производства к реальной ставке процента по кредитам, реальной заработной плате и реальному валютному курсу. Исходя из динамики данных факторов, анализируемый период можно разбить на следующие этапы. I этап: 1992-1994 гг.
Высокие реальные процентные ставки по кредитам, быстрое падение реальной заработной платы, значительное укрепление реального валютного курса рубля, особенно в 1993 г.
4 Гильмундинов В. М. «Голландская болезнь» в российской экономике: отраслевые аспекты проявления /ЭКО. - 2008. - № 12. - С. 23-24.
На значительную часть отраслей российской экономики все три рассматриваемых фактора действовали крайне негативно, однако наибольший вклад в падение объемов производства вносили высокие процентные ставки и падение заработных плат, от чего сильнее всего пострадали фондосоздающие отрасли. Значительное укрепление курса рубля привело к существенному падению производства в химической промышленности. Относительную устойчивость продемонстрировали только секторы с относительно высокой отраслевой конкурентоспособностью: розничная торговля, электроэнергетика и газовая промышленность.
II этап: 1995 г.
Существенное снижение ставок процента, динамика валютного курса (с учетом лагового воздействия в 4 квартала) временно стабилизируется, однако заработная плата продолжает быстро снижаться. В результате большинство отраслей продолжает негативную динамику, исключение составляют только отрасли ТЭК и химическая промышленность.
III этап: конец 1995 г. - первая половина 1998 г.
Резкое укрепление валютного курса рубля в 1995-1996 гг.
и значительный рост процентных ставок в результате активной антиинфляционной политики государства. Вместе с тем в данный период появляется положительная динамика заработной платы, которая несколько сдерживает негативное воздействие на экономику первых двух факторов. Относительной устойчивостью к воздействию негатива обладают розничная торговля и отрасли ТЭК.
IV этап: вторая половина 1998-1999 гг.
Антиинфляционная государственная политика предыдущих
лет, исчерпание золотовалютных резервов, быстро растущий государственный долг, падение цен на нефть приводят к кризису 1998 г. Наблюдается существенное снижение уровня заработной платы, однако предпринятая резкая девальвация национальной валюты и связанный с этим быстрый рост инфляции приносят существенное снижение реального валютного курса рубля и процентных ставок, создавая почву для выхода из кризиса.
V этап: 2000-2008 гг.
Период очень низких, часто отрицательных, реальных процентных ставок по кредитам, быстрого роста заработной платы и существенного укрепления реального курса рубля.
ОБСУЖДАЕМ ПРОБЛЕМУ
4*
Сильное позитивное воздействие на развитие большинства отраслей национальной экономики первых двух факторов нейтрализует негативные последствия укрепления реального валютного курс рубля. Наибольший положительный эффект от действия рассматриваемых факторов получили сырьевые и фондосоздающие отрасли, а также сфера услуг. Вместе с тем происходит существенное усиление зависимости России от мировых сырьевых, финансовых и валютных рынков, что создает почву для нового кризиса.
VI этап: конец 2008 г. - 2009 г.
Очередной кризис, который характеризуется высокими процентными ставками, падением заработных плат, снижением валютного курса рубля. Как уже говорилось выше, наиболее сильное негативное воздействие данные факторы оказали на фондосоздающие и смежные с ними отрасли. При этом, в отличие от кризиса 1998 г., девальвация национальной валюты в 2008-2009 гг. носила очень ограниченный характер, а стимулирующий экономику девальвационный эффект, согласно полученным оценкам, начинает проявляться только через 3-4 квартала. В результате положительное воздействие снижения реального валютного курса рубля не смогло в достаточной степени компенсировать резко негативное воздействие роста процентных ставок вследствие мирового финансового кризиса 2008 г.
Применение предлагаемого подхода к анализу динамики первой половины 2010 г. не позволяет утверждать, что экономика России полностью оправилась от последствий недавнего кризиса и окончательно перешла на путь восстановления. Эффект плавной девальвации рубля практически исчерпан, рост заработных плат достаточно скромен, а период низких процентных ставок пока слишком короток, чтобы этот фактор в полной мере начал оказывать позитивное воздействие на экономику. Таким образом, принципиальной для посткризисного восстановления экономики России является политика государства по поддержанию низких реальных процентных ставок по кредитам.
Проведенное исследование позволяет получить ряд важных выводов относительно изменений в отраслевой структуре экономики России в 1991-2009 гг.
✓ Динамика объемов производства отраслей российской экономики в 1991-2009 гг. является крайне неравномерной.
К примеру, если отрасль «Розничная торговля» в 2009 г. достигла объемов оказания услуг, в 2,3 раза превышающих уровень 1990 г., то объем производства легкой промышленности в 2009 г. составил всего 13,1% от показателя 1990 г. Столь существенная разница связывается нами с действием механизма межотраслевой конкуренции в условиях значительных различий в отраслевой конкурентоспособности по ограниченным ресурсам.
✓ Основной вклад в изменения отраслевой структуры экономики России вносят существенные различия в степени реакции объемов производства в отраслях на изменение реальных процентных ставок, заработной платы и валютного курса рубля. Так, например, если отрасли машиностроения имеют оценки эластичности объемов производства по реальной ставке процента от -1 до -2, то у отраслей по добыче топливно-энергетических полезных ископаемых - положительная оценка соответствующего показателя, что говорит о крайне высокой отраслевой конкурентоспособности последних по доступу к финансовым ресурсам. В результате в период финансовых кризисов фондосозда-ющие отрасли испытывают значительное падение, в то время как отрасли ТЭК проявляют значительную устойчивость к ухудшению конъюнктуры на финансовых рынках.
✓ Предложенный подход к эмпирическому анализу динамики отраслевых объемов производства, основанный на концепции межотраслевой конкуренции, позволяет более детально исследовать как изменения в отраслевой структуре производства, так и корректировать меры государственной макроэкономической политики. Так, проведенный анализ позволил количественно подтвердить, что резкая девальвация российского рубля сыграла одну из главных ролей в выходе российской экономики из системного кризиса 1998 г.
✓ Полученные количественные оценки отраслевой конкурентоспособности по финансовым ресурсам, позволяющие говорить о значительной уязвимости отечественных фондосоз-дающих отраслей в условиях высоких реальных процентных ставок, обусловливают целесообразность проведения государством политики низких процентных ставок в ситуации чрезвычайной важности восстановления российской экономики после мирового финансового кризиса и проведения полномасштабной ее модернизации.
