CC BY
45
АЛГОРИТМ ВЫДЕЛЕНИЯ НЕПРОФИЛЬНЫХ АКТИВОВ В
СТРУКТУРЕ КОМПАНИИ ALGORITHM OF ALLOCATION OF NON-CORE ASSETS OF THE
COMPANY'S
Туников Иван Витальевич, Tunikov Ivan V.
аспирант ФГБОУ ВО Ростовский государственный университет путей сообщения, начальник станции Марцево Ростовского центра организации работы железнодорожных станций Северо-Кавказской дирекции Управления
движением филиала ОАО «РЖД»,
Россия, г. Ростов-на-Дону i. tunikov@mail. ru
Аннотация
Управление непрофильными активами компании является одним из приоритетных направлений ее деятельности, так как с одной стороны это может привести к существенному финансовому результату и обеспечить стабильность функционирования компании, за счет получения доходности на смежных или иных рынках, а с другой стороны неэффективная политика управления непрофильными активами может способствовать формированию неликвидной структуры баланса и тем самым приведет к снижению финансовой устойчивости.
В данном контексте вопросы выделения и структурирования непрофильных активов приобретают существенное значения. Настоящее исследования является начальным этапом изучения заявленной проблемы и посвящено рассмотрению алгоритма выделения непрофильных активов, а также возможности выделения непрофильных активов компании исходя из открыто-публикуемых данных. Abstract
Management of non-core assets of the company is one of its priorities, since on the one hand, it can lead to significant financial results and ensure the stability of operation of the company, by obtaining return on adjacent or other markets, on the other hand inefficient non-core asset management policy can lead to the formation of illiquid balance sheet structure and thus lead to a reduction of financial stability. In this context, the allocation of non-core assets and structuring become essential.
The present study is the initial stage of the study stated problems and devoted to the consideration of non-core assets extraction algorithm, as well as the possibility of separation of non-core assets on the basis of open-published data. Ключевые слова:
непрофильные активы, финансовый результат, роль, алгоритм выделения Keywords
non-core assets, the financial result, the role allocation algorithm Введение
В настоящее время деятельность российских компаний осуществляется не только в условиях санкций, но и в условиях затянувшейся фазы финансово-экономического кризиса. Большинство кризисов в РФ носят эпизодический и непродолжительный характер, это привело к тому, что многие предприниматели научились использовать кризисные ситуации не как угрозы, а как возможности. Но, как и прогнозировали многие эксперты, сегодняшний кризис носит характер затяжного, и российский бизнес оказался не готовым к такому виду кризиса. В данном контексте на первый план выходит поиск источников минимизации издержек и повышения эффективности управления активами и пассивами предприятия.
Объектом исследования выступает ОАО «РЖД». Предметом исследования является финансово-экономическая деятельность компании и политика управления в ней. Цель исследования настоящей статьи обозначена как определение механизма выделения непрофильных активов из общей
совокупности активов компании и изучение роли непрофильных активов в формировании финансового результата компании. Цель исследования предопределила необходимость решения ряда задач:
- дать определение категории «непрофильные активы»;
- рассмотреть возможность выделения непрофильных активов исходя из открытых сведений о деятельности компании;
- выявить непрофильные активы и сформировать их реестр для компании ОАО «РЖД»;
- дать оценку роли непрофильных активов в формировании финансовых результатов компании.
Основной раздел
Изучению значимость роли непрофильных активов и эффективности управления ими поднимает в своих трудах Карпунина К. С. [1]. Автор делает акцент на непрофильных активов именного государственных компаний и эффективности политики управления ими.
Понятие непрофильных активов и порядок их выявления для акционерных обществ с государственным участием регламентируются Методическими указаниями по выявлению и отчуждению непрофильных активов [2]. В соответствие с Методическими указаниями под непрофильными активами понимаются «активы, принадлежащие юридическому лицу на праве собственности, не участвующие в осуществлении юридическим лицом основного вида деятельности и не соответствующие условиям по п. 2.5 Методики, включая акции (доли) в хозяйственных обществах вне зависимости от основного вида деятельности таких обществ, в случае если юридическому лицу принадлежит пакет (доля) в уставном капитале, составляющая менее 50 % уставного капитала [2]».
«Непрофильные активы (non-core assets) — находящиеся в собственности компаний внеоборотные активы, не участвующие в основных и сопутствующих видах деятельности, объекты незавершенного строительства, а также принадлежащие компании акции, эмиссионные
ценные бумаги, конвертируемые в акции, паи, доли в уставных капиталах организаций, не занимающихся производством или сопутствующими видами деятельности [6]».
«Непрофильные активы - это издержки, снижение устойчивости и «тормоз» в развитии, это «замороженные» инвестиционные программы холдингов, это давление на капитал, проблемы с ликвидностью и резервирование для банков [11]».
Значимость и своевременность идентификации непрофильных активов компании в своих трудах отмечает Ребизова А. Л. [12], определяя первопричину как отсутствие сложившегося категориального аппарата, отмечая ошибочность отождествления непрофильных активов с активами обслуживающих производств и хозяйств. Следует отметить, что интересы Ребизовой А. Л. сконцентрированы на бухгалтерском учете непрофильных активов, при этом автор полагает, что «помимо активов обслуживающих производств и хозяйств, к непрофильным следует отнести, во-первых, производственные активы, от которых не ожидается экономическая выгода в будущем, и, во-вторых, активы, используемые в деятельности, существенно отличающейся от основной, не связанные с ней технологически и не обслуживающие ее [12]» Ребизова А. Л. утверждает, что «непрофильные активы в форме финансовых вложений по существу представляют собой либо дочернее предприятие (владение более 50% акций), либо зависимое предприятие (владение от 20% до 50% акций), либо финансовые вложения в небольшой пакет акций (менее 20%) другой компании [12]».
Авторская позиция во многом близка точке зрения Ребизовой А. Л., но при этом под непрофильными активами организации мы понимаем совокупность активов не участвующих в осуществлении основного и сопутствующего вида деятельности (в т.ч. активы в виде инвестиций, финансовых вложений в уставный капитал других организаций).
На рисунке 1 представлен алгоритм выявления непрофильных активов компании.
Начало
Рисунок 1 - Алгоритм выделения непрофильных активов компании [4]
Для реализации поставленных задач нами были проанализированы данные, публикуемые в открытом доступе, компании ОАО РЖД в разрезе:
- сведений об инвестиционной деятельности компании;
- финансовой отчетности по международным и российским стандартам;
- сведений о дочерних и зависимых организациях (табл. 1).
Из таблицы 1 видно, что ОАО РЖД имеет существенное количество непрофильных активов, в виде доли отдельных бизнес-единиц, при этом суммарная стоимость отдельных видов непрофильных активов, несмотря на их незначимую долю в структуре активов компании (менее 0,0002%), в абсолютном выражении имеет существенное значение (табл. 2).
Таблица 2 - Пример стоимости непрофильных активов ОАО РЖД [4]
Вид непрофильных активов Сумма
Передача в аренду объектов недвижимого имущества негосударственному ПФ «Благосостояние» 300198 руб/год.
Спонсорский договор НП «Хоккейный клуб «Локомотив» 733558000
Спонсорский договор ЗАО «Футбольный клуб «Локоматив» 4826200000
Передача объектов нежилой недвижимости в аренду ЗАО «Компания ТрансТелеком» 25781
По данным СМИ РЖД планирует в 2016-2018гг. продать непрофильные активы на общую сумму 24,2 млрд. рублей в 2016 году, из них 14 млрд. рублей — это выручка от продажи пяти предприятий, а 10,2 млрд. рублей — план по реализации 3 953 объектов недвижимого имущества [7].
Непрофильные активы ОАО «РЖД», которые запланированы к продаже:
- акции дочерних компаний (ВРК-3, БЭТ (БетЭлТранс), ЦППК, Калужский завод «Ремпутьмаш», Московский механический завод «Красный путь» [3]);
- недвижимое имущество (образовательного, коммунального, жилого назначения).
Следует отметить, что продажа непрофильных активов подразумевает первоначально проведение оценки актива и уже его последующую продажу, так как балансовая и рыночная стоимость активов может существенно различаться.
Таблица 1 - Структурирование сведений о дочерних и зависимых организаций ОАО РЖД (по непрофильным
направлениям деятельности) [4; 5]
Наименование организации Доля ОАО «РЖД» в уставном капитале общества, % Виды деятельности
ОАО «Баминвест» 82,84% Банковская деятельность, инвестиции; научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы
АО The Breakers Investments B.V. 25% актив продан в декабре 2015 г. за 162,4 млн. евро Банковская деятельность, инвестиции
ОАО «Забайкалстальинвест» 25,1%
ЗАО Лизинговая компания «Транслиз» 25%
ОАО «Научно-исследовательский институт железнодорожного транспорта» (ОАО «ВНИИЖТ») 100%-1 Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы
ОАО «Зарубежстройтехнология» 100%-1 Инфраструктура; научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы; подвижной состав: производство, ремонт, обслуживание
ОАО «Научно-исследовательский институт технологии, контроля и диагностики железнодорожного транспорта» (ОАО «НИИТКД») 100%-1 Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы; подвижной состав: ремонт, обслуживание
ОАО «Институт экономики и развития транспорта» (ОАО «ИЭРТ») 99,99% Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы
ЗАО «Отраслевой центр внедрения новой техники и технологий» (ЗАО «ОЦВ») 43,43%
ООО «Отраслевой центр разработки и внедрения информационных систем» (ООО «ОЦРВ») 26%
ОАО «Росжелдорпроект» 25%
ЗАО Транспортные технологии (ЗАО «ТрансТех») 49%
ЗАО «Центр внедрения Московской железной дороги» 25%
ЗАО «ЦНИИТЭИ-ИС» 24%
ФК «Локомотив» 0,0015% Социальная сфера
Доля ОАО «РЖД»
Наименование организации в уставном капитале общества, % Виды деятельности
ОАО «Арена-2000» 99,94%
ЗАО «Желдорипотека» 50,01%
ЗАО Забайкальское «ЖАСО» 22,18%
ОАО «РЖД-ЗДОРОВЬЕ» 100%-1
Издательский дом «Гудок» 100%
УК «Мурманский транспортный узел» 25 %
Транскат 56,99%
ТрансВудСервис 100%-1%
ООО «Развитие ТЛЦ» 99,99%
ООО ТЛЦ «Белый Раст» 99,99%
ЗАО «Евразия-Интертранс» 51,11% Иная
ООО «ИНТЕСМО» 25%
ОАО «Московская кольцевая железная дорога» (ОАО «МКЖД») 50%
ОАО «Первая нерудная компания» (ОАО «ПНК») 25 % + 1 акция
ЗАО «Русская медь» 25,5%
ЗАО «Компания ТрансТелеКом» 100%-1
ОАО «Научно-исследовательский и проектно-
конструкторский институт информатизации,
автоматизации и связи на железнодорожном транспорте» (ОАО «НИИАС») 75% Информатизация и связь
ЗАО «Раском» 46%
ЗАО «Регио Телеком-ДВ» (ЗАО «РТ — ДВ») 51%
Отметим, также, что многие компании публикуют сведения о своих непрофильных активах, к примеру - НК «Лукойл» [8], ОК Русал [9], ПАО Газпром размещает сведения о непрофильных активах на специализированном сайте [10].
Компания ОАО РЖД не предоставляет сведения о своих непрофильных активах в свободном доступе. Таким образом, решение задачи проведения финансово-экономического анализа деятельности организации по открытым данным можно реализовать, а вот выделение непрофильных активов и оценку их степени участия в структуре активов компании не представляется на данный момент возможным.
Существенный объем непрофильных активов в структуре совокупных активов ОАО РЖД требует выработки эффективной политики управления ими, что само по себе является отдельным важнейшим и сложным аспектом управленческой деятельности в целом (рис. 2).
Рисунок 2 - Принятие решений об управлении непрофильными активами компании [4]
В результате проведенного исследования можно говорить о том, что роль непрофильных активов современной организации велика, так как с одной стороны они могут являться балластом компании, а с другой стороны надежным финансово-экономическим инструментом.
Заключение
В результате проведенного исследования мы пришли к выводу, что роль непрофильных активов заключается в том, что они обеспечиваются стабилизацию финансового состояния компании в целом и конкурентоспособности компании в частности, за счет привлечения дополнительных источников финансирования, повышения капитализации и обеспечения инвестиционной привлекательности. Следует также отметить тенденцию большинства компаний к ликвидации непрофильных активов, особенно в условиях кризиса, что позволяет им сосредоточить свое внимание на основном направлении деятельности и обеспечить качество основных товаров/работ/услуг.
Список литературы
1. Карпунина К. С. Процесс выявления непрофильных активов как первый шаг на пути к эффективному управлению активами. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.vpk.ru/cgi-bin/uis/w4.cgi/CMS/Item/crt6 (Дата обращения 23.09.2016)
2. Методические указания по выявлению и отчуждению непрофильных активов. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://rosim.ru/documents/190340 (Дата обращения 21.09.2016)
3. РЖД решили распродать непрофильные предприятия и недвижимость, июнь 2016 г. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://lenta.ru/news/2016/06/02/rgd2/ (Дата обращения 19.09.2016)
4. Составлено автором
5. Официальный сайт ОАО РЖД. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //rzd.ru/ent/public/ru?
6. Толковый словарь Академик. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //economic_mathematics.academic.ru/
7. Информационное агентство Рамблер. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ms.online/transport/RZHD-prodadut-neprofflnie-aktivi-na-obschuyu-summu-242-mlrd-rublei-v-2016-godu--2016-06-02/
8. Официальный сайт НК «Лукойл» - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.lukoil .ru/new/assets/#
9. ОК Русал- [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.rusal .ru/suppliers/noncoreasset/
10. ПАО Газпром - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.gazprom. ru/bulletin-board/assets/
11.IMAC GROUP- [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
http://www.imac.ru/solutions/zpif-nedvizhimosti/neprofilnye-aktivy 12. Ребизова А. Л. Непрофильные активы как объект бухгалтерского учета: автореф. ... на соиск. уч. ст. к.э.н., Москва, 2010. 28с.
Bibliography
1. Karpunina KS The process of identifying non-core assets as a first step towards effective asset management. - [Electronic resource]. - Access: http://www.vpk.ru/cgi-bin/uis/w4.cgi/CMS/Item/crt6 (reference date 23/09/2016)
2. Guidelines for the identification and exclusion of non-core assets. - [Electronic resource]. - Access: http://rosim.ru/documents/190340 (reference date 21/09/2016)
3. Railways have decided to sell non-core businesses and real estate, in June 2016 -[Electronic resource]. - Access: https://lenta.ru/news/2016/06/02/rgd2/ (reference date 19/09/2016)
4. Compiled by the author
5. The official website of the Russian Railways. - [Electronic resource]. - Access: http: //rzd.ru/ent/public/ru?
6. Explanatory Dictionary of Academician. - [Electronic resource], - Access: http: //economic_mathematics.academic.ru/
7. Information Agency Rambler. - [Electronic resource]. - Access: https://rns.online/transport/RZHD-prodadut-neprofilnie-aktivi-na-obschuyu-summu-242-mlrd-rublei-v-2016-godu--2016-06-02/
8. The official site of "Lukoil" - [Electronic resource]. - Access: http: //www.lukoil .ru/new/assets/#
9. OK Rusal- [electronic resource]. - Access: http: //www.rusal .ru/suppliers/noncoreasset/
10. PAT Gazprom - [Electronic resource]. - Access: http://www.gazprom. ru/bulletin-board/assets/
11. IMAC GROUP- [electronic resource]. - Access: http://www.imac.ru/solutions/zpif-nedvizhimosti/neprofilnye-aktivy
12. Rebizova AL Non-core assets as an accounting object: Author. ... On soisk. Ouch. Art. PhD, Moscow, 2010, 28c.
