CC BY
19
РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК
ИНСТИТУТ НАУЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ ПО ОБЩЕСТВЕННЫМ НАУКАМ
СОЦИАЛЬНЫЕ И ГУМАНИТАРНЫЕ НАУКИ
ОТЕЧЕСТВЕННАЯ И ЗАРУБЕЖНАЯ ЛИТЕРАТУРА
РЕФЕРАТИВНЫЙ ЖУРНАЛ СЕРИЯ 2
ЭКОНОМИКА
1
издается с 1972 г. выходит 4 раза в год индекс РЖ 2 индекс серии 2,2 рефераты 96.01.001-96.01.076
МОСКВА 1996
я торговлю. ПИ следует помешать в трудоемкие отрасли с целью создания максимального количества дополнительных рабочих мест, наг пример, в развитие туризма, а также в отрасли с развитыми вертикальными связями и в высокотехнологичные отрасли.
Для максимальной реализации выгод от иностранных ПИ ЮАР должна разработать соответствующую макроэкономическую политику, которая, по мнению автора, может базироваться на программе реконструкции и развития национальной экономики.
И. Н. Иванова
96.01.071. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ КАПИТАЛА И БАНКОВСКИХ УСЛУГ.
International banking and capital markets // International business economics: A European perspective / Ed. by Piggott J., Cook M. — L., N. Y., 1993 .— Chap. 10 .— P. 252-300.
В главе из монографии1 английских авторов рассматривается история развития рынков евровалют и банковских услуг в Европе.
С 50-х годов наблюдается беспрецедентный рост активности банковского сектора и международных рынков капитала, основной причиной которого явился растущий спрос на банковские услуги, в том числе на банковский кредит. Европейский рывок долларовых депозитов и кредитов возник в 1958 г. и в начале 60-х гадов получил название евродолларового или евровалютного рынка. Евровалютный депозит представляет собой депозит в валюте другой страны. Например, немецкая компания может иметь долларовые депозиты в японском банке, расположенном в Лондоне; эти депозиты являются частью евродолларового рынка. Хотя доллар представляет собой наиболее важную евровалюту, его относительные рыночные позиции ухудшаются по мере развития рынке» других валют: евромарок, евроиен, еврофранков (французских и швейцарских).
Об огромной роли евровалютных рынке» свидетельствует тот факт, что на конец июня 1991 г. объем депозитов в иностранной валюте в банках, действующих в Великобритании, превышал объем депозитов в фунтах стерлинге». Серьезным фактором развития рынка евровалют явилось введение в 1958 г. в США правила кью (Q), которое ограничивало норму процента, выплачиваемого вкладчикам. Это постановление стимулировало деятельность офшорных и европейских банков, предлагавших более высокие проценты на евродолларовые вклады. Кроме того, на офшорные банки не распространялось требование иметь определенный резервный фонд, предъявляемое ФРС ко всем американ-
1 Реферат всей »пня помещен в РЖ №3 м 1995 г. См. 95.03.083. 25-3733
ским банкам. В результате офшорные банки могли давать в кредит большую часть средств от имеющихся депозитов и предоставляли кредиты на более доступных для клиента условиях.
Крах бреттонвудской системы фиксированных обменных курсов в 1971 г. увеличил роль других валют как международной резервной валюты. Ослабление валютного контроля, последовавшее за переходом к гибким курсам, способствовало усилению международной мобильности капитала и устранило препятствия для использования различных евровалют.
Чрезвычайно высокими темпами происходил рост евровалютных рынков после нефтяных кризисов 70-х годов. Эти рынки представляли собой важный источник международных ликвидных средств, которым пользовались многие страны для финансирования своих дефицитов по текущим счетам. К концу 70-х годов пены на нефть существенно снизились, большинство промышленно развитых страд (ПРС) стали проводить эффективную политику регулирования платежного баланса, и спрос на евровалютные кредиты значительно сократился. В это время основными заемщиками стали развивающиеся страны (РС). Повышение цен на нефть в 80-х годах практически не повлияло на кредитную политику ПРС, но ухудшило состояние платежных балансов РС, многие из которых испытали платежный кризис. Международные банки резко ограничили объемы кредитов, предоставляемых РС, связывая новые кредиты с проведением в РС экономических реформ. Спрос на евровалютные кредиты существенно сократился, и развитие рынков евровалют затормозилось.
Замедлению темпов роста евровалютных рынков в 80-х годах способствовал процесс дерегулирования международных финансовых рынков, который ослабил роль посредников на международных валютных рынках. Хотя финансовый крах 1987 Г. вновь повысил роль евровалютных рынков, по прогнозам, в 90-х годах темпы их роста будут невысокими.
Большую роль не евровалютных рынках играет межбанковский бизнес, на долю которого приходится существенная часть сделок по кредитам. Задачей межбанковского бизнеса является обеспечение беспрепятственного функционирования евровалютных рынков, включая межбанковские расчеты и переводы средств, а также операции по распределению риска.
Авторы отмечают большие различия в уровнях процентных ставок по межбанковским кредитам в различных валютах на евровалютных рынках. Эти разрывы отражают различия экономических условий и приоритетов в области экономических политик в отдельных странах. Как правило, банки, действующие не евровалютных рынках, не стремятся играть на валютных курсах. Они исходят из того, что расходы
на покрытие валютного риска на рынках срочных сделок должны перекрываться выгодой от разницы в процентных ставках. В начале 80-х годов на валютных рынках возникли новые финансовые инструменты, в том числе валютные опционы и еврооблигации, ставшие серьезными конкурентами на традиционном рынке евровалют.
Рывки евровалют имеют дело с краткосрочными кредитами, еврокредитные рынки — со среднесрочными, рынки еврооблигаций — с долгосрочными. Некоторые коммерческие банки используют операции с еврооблигациями в качестве средства инвестиций. Однако главной задачей банков является облегчение размещения облигаций, выпушенных корпорациями и правительствами. Рынок еврооблигаций характеризуется неопределенностью, так как зависит от будущего уровня инфляции. Для компенсации риска, связанного с рынком еврооблигаций, коммерческие банки выпускают облигации с плавающей ставкой, доход на которые определяется рыночной ситуацией. Доход на эти облигации рассчитывается на основе ставки ЛИБОР — ставки по межбанковским кредитам на лондонском евровалютном рынке.
Операции на международных рынках капитала часто связаны с рисками, вызываемыми изменениями обменных курсов, процентных ставок и рыночной ситуации. Для смягчения этих рисков в последнее время используются операции с новыми финансовыми инструментами. В настоящее время международные рынки капитала включают следующие сегменты: 1) форвардный валютный рынок, на котором осуществляется купля-продажа валюты с поставкой в будущем по курсу, оговоренному в момент сделки; 2) рынок “спот”, т. е. валютных сделок, расчет по которым осуществляется на второй рабочий день после заключения сделки или в пределах двух рабочих дней; 3) евровалютный и еврокредитный рынок; 4) рынок средне- и долгосрочных еврооблигаций с фиксированной ставкой; 5) международный фондовый рынок, представляющий собой организованную торговлю ценными бумагами; 6) рынок валютных “свопов”, на котором осуществляется обмен долгосрочных кредитных обязательств в одной валюте на равные обязательства в другой (став'ки фиксированные); 7) рынок процентного “свопа” (обмен процентными платежами по кредитным обязательствам, разным по условиям, но равным по сумме); 8) фьючерсные рынки: срочные товарные или финансовые биржи, торговля на которых ведется на основе стандартных контрактов; 9) рынки опционов — торговля правом покупки или продажи товара или финансового инструмента в течение некоторого срока по оговоренной цене в обмен на уплату определенной суммы — премии.
Усиливающееся стремление европейских фирм функционировать за пределами национальных границ ставит перед банками, работающими с массовым клиентом, задачу приобретения европейских масштабов.
Для этого необходимы: устранение валютного контроля, обеспечение возможности создавать филиалы в любой стране и свободы предоставления услуг по всей Европе. Для повышения своей конкурентоспособности банки разрабатывают новые стратегии, наиболее распространенными из которых являются: расширение зарубежной активности и налаживание связей; диверсификация деятельности; внутристрановая консолидация; внедрение инноваций.
Развитие зарубежной активности и связей может осуществляться через прямые инвестиции, слияния или поглощения* создание стратегических альянсов или заключение соглашений о сотрудничестве. Прямое инвестирование не имеет широкого распространения среди банков, так как в других странах сохраняются юридические ограничения' и высокий уровень сопротивления клиентов. Тем не менее английский банк “Барклэйс” путем прямого инвестирования создал несколько филиалов в Испании. Наиболее распространенной формой развития зарубежной активности являются слияния и поглощения. Преимуществом этого способа является обеспечение физического присутствия и прямого контроля за финансовыми рынками других стран, а недостатком — дополнительные расходы и сложности, связанные с объединением банков, обладающих различными деловыми и национальными культурам-ми
Примером создания стратегического альянса является соглашение между английским “Ронял Бэнк оф Скотлэнд” и испанским “Банко де Сантандер”, в соответствии с которым каждый из них получил 10%-ное участие в капитале партнера. Преимущество такого метода заключается в получении доступа к более широким рынкам без увеличения риска для собственного банка. В результате этого альянса клиенты английского банка получили доступ к 1400 отделениям банка в Испании, 24 отделениям в Бельгии и 36 — в Германии, а также доступ к межбанковской системе, ускоряющей перевод денег по всей Европе.
Соглашения о сотрудничестве также расширяют доступ клиентов одного банка к рынкам других банке», но носят более ограниченный характер, чем стратегический альянс. Диверсификация банковской деятельности заключается в ее расширении за традиционные рамки и предложении полного пакета финансовых услуг, включая ссуды поп недвижимость, страхование и т. д. Она может осуществляться как на национальном, так и на международном уровне. Внутристрановая консолидация имеет целью объединение или слияние банков для получения экономии на масштабах операций. Банковские инновации включают разнообразные меры — от создания “автоматизированного банка” до внедрения кредитных карточек или введения текущих счетов, приносящих процентный доход, как это было сделано в Великобритании и Испании Н. Н. Иванова
